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当国外投行开始鼓吹黄金的时候，就要小心了

10月18日，德意志银行最新研究显示，黄金在全球“外汇+黄金”储备中的占比已攀升至30%，在同一时期，美元的份额则从43%下降至40%。德银分析师指出，若要使其份额追平美元，金价在现有持仓量不变的情况下需要升至每盎司5790美元。

尽管金银在人类历史上很长一段充当货币的角色，马克思也说，“金银天然不是货币，但货币天然是金银”，但是随着工业生产的发展，黄金和白银不太适合充当货币的角色。因为，工业化生产后的交易成几何级数扩大，黄金白银携带不方便，而且量匹配不上。所以，各国都最终选择了信用货币。信用货币也存在劣势，那就是总有超发的冲动，但是，相比于金银无法满足交易需求来讲，历史实践选择了信用货币。

黄金在现代，更多的是财富的象征，作为财富储备的一种形式。但是，其作为财富虽不会贬值，但是不产生利率。因此，在其他资产产生更多的收益时，黄金往往会放在一边。当经济增长乏力，其黄金不产生收益的劣势弱化，人们就会再次青睐黄金。

因此 黄金价格高涨，往往意味着，人们对经济的预期较差。不过，黄金已经上涨了很多，几近翻倍。世界经济虽然面临美国政策的不确定性，但是，世界各国仍然把经济增长放在了最为重要的位置。

德意志银行的说法，其实不太能够站住脚，可以说是一种忽悠普通投资者接盘的话术。逻辑上存在很大缺陷。

尽管不少央行包括中国央行在内增持黄金，以应对美国的经济风险。美元作为储备的吸引力在下降，其份额也在缩小。但是，把黄金储备的份额提升至美元同样的份额，暂不论是否有这样的真实需求。即使存在着此消彼长的过程，但是，一个更不容忽视的事实是作为第二大经济体的货币——人民币在储备货币的份额微乎其微。

人民币提供了世界更多的选择。国外投行仅认为世界各国只会在美元、欧元、黄金中做选择。这完全是西方国家还固守着西方主导世界的思维。

另外一个值得警惕的事，欧美国家的黄金储备占比都很大，其真正想做的是炒高黄金，然后派发给普通投资者，为其财政融资。

我国外汇储备连续三个月超3.3万亿美元

11月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%。这是我国外汇储备连续三月站上3.3万亿美元大关，创2015年12月以来最高。

2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，10月，美联储如期降息25个基点，叠加中美经贸关系缓和，全球资产价格整体上涨，美元亦逆势回升。受资产价格变化与汇率波动综合影响，10月末外储环比上涨47亿美元至33433亿美元。

资产价格方面，10月份，美联储降息推动以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.8%，美国标普500指数上涨2.3%。高市早苗上任，财政政策蓄势待发，刺激日经指数上涨16.6%，创历史新高。欧元区经济缓慢修复，欧洲斯托克指数上涨2.6%。全球股债双强对外储形成支撑。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，是外汇储备规模保持基本稳定的根本支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青同样分析称，10月末外储规模变化不大，主要是当月美元指数上行与全球金融资产价格上涨形成对冲效应，带动外储规模微幅上升。10月末我国外储规模已连续三个月升至3.3万亿美元之上，背后主要是受年初以来美元大幅贬值、美债收益率显著下行，以及全球主要股指上涨带动。

“考虑到当前外储规模已处于3.3万亿美元以上的偏高水平，且当月人民银行增持黄金规模有限，不排除10月人民银行实施一定规模的外汇净卖出的可能，这能够将外储规模控制在适度水平区间。”王青说，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕状态。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

对比一下：3月，中国、日本、印度、俄罗斯、韩国外汇储备数据！

王爷说财经讯：衡量一国经济除了我们传统的GDP，还有一项指标就是：外汇储备。

而就在本周，各国都相继公布了3 月的外汇储备数据，接下来，我们就一起来看看#各国外汇储备数据#！

首先，韩国央行公布最新数据显示，3 月，韩国外汇储备额环比减少39.6亿美元，最终跌到4578.1亿美元，如下图所示：

对此，韩国央行发行评论称，3 月，韩国外汇储备之所以未能延续2月增长势头主要是因为美元升值，导致非美元外币资产以美元换算后的金额减少，以及缓解外汇市场波动性措施也起到影响。

其次，就在周四（7 日），日本也公布最新的3 月外汇储备数据。

据日本财务省最新公布数据显示，3月，日本外汇储备额为13560.71亿美元，和2 月相比减少了285.02亿美元。

值得一提的是，这也是日本外汇储备连续4个月呈负增长，单月减少额是2000 年4 月以来的最大数值。

不过，即便如此，日本外汇储备仍然位居全球第2，仅次于中国。

再次，俄罗斯央行也公布最新数据。

据俄罗斯央行最新公布的周度数据显示，截止到4 月初，俄罗斯外汇储备6065亿美元，环比上周增加了11亿美元，如下图所示：

（图为俄罗斯外汇储备数据-王爷说财经）

不过，目前俄罗斯已经有一半的外汇储备被西方冻结，按照俄罗斯财长的话说，这差不是3000亿美元，而英国最新公布数据是：3500亿美元。【详情可参考我们之前的文章《不止3000亿！英国公布数据：俄罗斯央行3500亿美元的外储被冻结？》】

另外，印度最新也公布了最新的外汇储备。

据印度央行上周最新公布数据显示，截至3 月25 日，印度央行外汇储备减少了20亿美元，最终跌到6176.48亿美元。

具体数据来看，在过去一周，印度央行减少32亿美元的资产，最终持仓554.54亿美元；相反，印度黄金储备增加了12亿美元，至432.41亿美元。【详情可参考《俄罗斯3000亿外汇被美国冻结后，印度央行出手：抛美元、买黄金？》】

最后，我们再来看看中国的外汇储备数据。

就在周四（7 日），据中国央行最新公布数据显示，3 月，中国外汇储备减少了258亿美元，最终持仓规模降到31880亿美元，如下图所示：

（图为中国外汇储备数据-王爷说财经）

对此，外管局分析评论称，3月，中国外储之所以减少主要是由于：外汇储备以美元为计价货币，而3月，美元指数上涨，所以非美元货币折算成美元后金额减少，与资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。

你怎么看？你认为，接下来，中国、日本、印度、俄罗斯、韩国外汇储备情况会如何？

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如何看待人民币汇率“紧贴”7、外汇储备“逼近”3万亿美元？

近期，人民币对美元汇率“紧贴”7关口、外汇储备“直逼”3万亿美元，引发市场高度关注。

中国人民银行和外汇局相关人士22日表示，美元未来走势不会是单方向的，外汇储备也不单纯与汇率单项挂钩，市场无需对某一点位做过度解读。央行将通过多项措施，为人民币债券加入国际主要债券指数创造条件，引导更多外资投入境内市场。

面对“7关口”加大正面引导预期

22日，人民币对美元中间价报6.9435，较前一交易日调升54个基点。中国外汇交易中心数据显示，截至22日16:30，人民币对美元即期收盘价报6.9466。

看着近在咫尺的“破7”，不少市场人士心存担忧。对此，中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，美元未来走势不会是单方向的，一旦市场发现过去的预期过于乐观，美元指数就有可能出现调整，其他货币对美元就会升值。

在马骏看来，最近美元快速走强、包括人民币在内的许多国家汇率对美元贬值，主要是市场预期变化所致，但这些预期可能过于乐观。

业内人士表示，美元大幅升值、美国国债收益率对于美国实体经济，尤其对出口产生紧缩效应；最近美国企业债发行利率、住房按揭利率大幅上升，美国的大规模减税和基建计划能否实现也未可知。

自今年一季度以来，人民币采用了“收盘价+一篮子”的中间价定价机制。“这个公式为人民币波动提供了足够的弹性，会导致双向波动。”马骏表示，最近几个月来人民币汇率的双向波动比以前大，在具体操作中央行已经综合考量到兼顾汇率弹性和稳定性。

“最近，我们加大了正面引导预期的力度。11月初以来，人民币一篮子汇率还是略有升值的。”马骏说，“从我国经济基本面来看，11月PMI继续上升，民间投资已经开始触底反弹，出口增速转负为正。我们有信心在增加汇率弹性的基础上，保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。”

“3万亿”并非衡量外储充裕与否的标准

11月末，我国外汇储备规模为30516亿美元，较10月末下降691亿美元，刷新今年1月以来最大降幅。外汇储备正逼近3万亿美元，引发不少市场人士担忧。

“外汇储备多少是适度规模并没有一个统一指标，以前外汇储备超‘4万亿’时有人认为外储过多了，但降到‘3万亿’有人又担心不够了。”外汇局相关人士表示，市场应该更关注，目前外汇储备能否持续为市场提供流动性，能否抵御外部风险冲击，而非一个具体点位。

外汇局相关人士认为，近期引发外汇储备下降的主要因素有央行向市场提供流动性以及估值效应，如外汇储备中欧元、日元等非美货币贬值。“目前来看，3万亿美元的外汇储备是充裕的，处于合理稳定区间。不是说一旦外汇储备降到3万亿美元以下，危机就会到来。”

有消息称，中国10月大幅减持413亿美元的美国国债，持债总额降至1.1157万亿美元，创下近年来新低。

对此，外汇局相关人士介绍，美国国债在国际金融市场是重要的投资标的，各国央行都会从评级到市场深度，再到流动性、风险特性等方面综合考虑投资标的。“当然，央行也会通过近期美国加息、美国国债收益率曲线等方面微观考量，对美国国债投资进行战术性动态调整。”

加快开放国内债市引入境外资金

人民币汇率波动频繁、外汇储备持续下降，这引发不少人对跨境资本流动压力增大的担忧。

国际金融协会的数据显示，2000年到2013年，国际资本大量流入新兴经济体，但从今年下半年开始，国际资本在新兴经济体处于资本流出态势。中国已深度融入国际资本市场，无法脱离国际资本流动的大格局。

不过，外汇局相关人士认为，目前中国跨境资本流动形势总体稳定，这与人民银行和外汇局前期采取一定措施扩大资本流入有关。

就此，马骏表示，在未来一段时间，央行将协调相关部门，允许和引导境外投资者进入境内外汇衍生品和利率衍生品市场进行交易，以对冲利率和汇率风险；进一步明确对汇出投资本金和收益的规则以及对投资收益和利息收入的税收政策；探索通过境内外基础设施合作，延长交易时间、减少境外投资者重复开户负担等，提升交易便利性，进一步扩大实际参与银行间债券市场投资的境外机构投资者范围。

马骏表示，通过上述举措，可以提升境外机构投资于中国银行间债券市场的便利性，为主要国际债券指数编制机构将人民币债券纳入相关指数创造条件，从而引导更多境外资金进入中国债市。

德意志银行的调研显示，如果中国债券被纳入全球债券指数，未来五年内会有7000亿美元至8000亿美元的新外资流入中国债市。一些市场人士估计，为数可观的资金投入中国债市，或将支持人民币汇率的基本稳定。

外汇和外汇储备有什么区别?这会影响到汇率吗?

外汇市场是如今比较热门的一项投资项目，不过对于新入门的投资者来说，了解外汇市场的知识才是最重要的。为了帮助大家知道外汇怎么炒，下面我们就来了解下外汇和外汇储备有什么区别?这会影响到汇率吗?

外汇主要是一个国家和另一个国家的货币不同，在交易的时候就需要进行换算，于是外汇就这么产生了。根据外汇的来源与用途不同，可以分为贸易外汇、非贸易外汇和金融外汇。我们投资的就是金融外汇，根据外汇市场汇率的走势的不同，从中赚取差价。这种外汇也是国际性的，需要根据美元的汇率来进行改变，是不稳定的。

外汇储备是国家在面向其他国家贸易的时候必须要使用的，由中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产即外汇储备。这个外汇储备是一个国家经济是否稳定的重要组成部分。外汇储备的多少也意味着国家是否有清偿别国债务的能力，同时也能稳定汇率。

总之，外汇和外汇储备其实是两个概念，根本区别在于外汇储备是国家当局的,外汇存款是个人的对于投资者来说，他们之间虽然有关系，但是影响并不大。投资者在进行外汇投资的时候，不能认为外汇储备多就认为自己进行外汇投资的时候是安全的，在看到外汇汇率不稳的时候也不能怀疑是外汇储备减少的问题。

从外汇汇率制度管理角度看，灵活的汇率制度赋予央行更大的操作空间进行积极的储备管理，可逐步增强汇率弹性，并可通过运用货币互换、进一步推进人民币国际化等措施，承担外汇储备的调节性和交易性功能。

从市场预期管理角度看，一方面要规范国际资本流动管理，持续打击“热钱”和恶意套利;另一方面必须做好人民币汇率波动的市场沟通，提高汇率决策制定的透明度和可信度。从人民币国际化角度看，可更为策略化。

从金融改革角度看，当前国际经济形势不佳，金融市场波动频繁，应在加强汇率预期管理和资本市场风险应对能力的基础上，审慎稳健推进人民币汇率市场化和人民币国际化，放缓资本项目可兑换，防止大规模的短期资本过于频繁的跨境流动对我国的经济发展、货币政策和外汇储备带来较大冲击。