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我国外汇储备规模连续4个月稳定在3.3万亿美元以上

人民网北京12月7日电 （记者杜燕飞）国家外汇管理局7日发布的统计数据显示，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。至此，我国外汇储备规模已连续4个月稳定在3.3万亿美元以上。

国家外汇管理局相关负责人表示，2025年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

民生银行首席经济学家温彬介绍，汇率方面，11月份，美元指数环比下跌0.3%至99；非美货币涨跌不一，日元汇率下跌1.38%至156.2，欧元、英镑兑美元分别上涨0.56%、0.63%。资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%；11月末标普500指数环比小幅上涨0.1%。

温彬同时表示，投资领域，我国稳步推进资本市场自主开放。证监会近日印发的《合格境外投资者制度优化工作方案》，对配置型外资准入实行绿色通道，有利于提升对境外投资者的吸引力。

同日，国家外汇管理局发布的数据显示，11月末，我国黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，连续第13个月增持黄金。

“当前，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETE基金不断购入黄金。”温彬说。

业内人士表示，通过增加黄金储备有助于优化我国外汇储备结构、分散美元资产占比过高的风险。由于全球地缘政治风险高企，黄金的避险和抗通胀属性决定了其有较大的投资需求和升值空间，也有助于我国外汇储备保值增值。

“我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。”上述负责人表示。

我国外汇储备规模连续4个月稳定在3．3万亿美元以上

人民网北京12月7日电 (记者杜燕飞)国家外汇管理局7日发布的统计数据显示，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。至此，我国外汇储备规模已连续4个月稳定在3.3万亿美元以上。

国家外汇管理局相关负责人表示，2025年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

民生银行首席经济学家温彬介绍，汇率方面，11月份，美元指数环比下跌0.3%至99；非美货币涨跌不一，日元汇率下跌1.38%至156.2，欧元、英镑兑美元分别上涨0.56%、0.63%。资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%；11月末标普500指数环比小幅上涨0.1%。

温彬同时表示，投资领域，我国稳步推进资本市场自主开放。证监会近日印发的《合格境外投资者制度优化工作方案》，对配置型外资准入实行绿色通道，有利于提升对境外投资者的吸引力。

同日，国家外汇管理局发布的数据显示，11月末，我国黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，连续第13个月增持黄金。

“当前，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETE基金不断购入黄金。”温彬说。

业内人士表示，通过增加黄金储备有助于优化我国外汇储备结构、分散美元资产占比过高的风险。由于全球地缘政治风险高企，黄金的避险和抗通胀属性决定了其有较大的投资需求和升值空间，也有助于我国外汇储备保值增值。

“我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。”上述负责人表示。

中国的外汇储备结构变化让美元“坐立不安”？

近两年，中国央行在增持黄金储备上势头不减，算下来价值近1680亿美元，相比于疫情前有了明显的提升（几乎翻了两倍），截止4月已经连续18月都在买。

对于中国持续增加黄金购买力度目前已经引起了美国政客和智库的注意，他们认为这是“去美元化”的一部分，甚至认为我们在带头做这件事儿。

然而，另外一组数据，更加具有“杀伤力”：

2023年，中国的商品出口接近创纪录水平，但官方外汇储备的积累基本上为零。这种组合很不寻常。通常情况下，强劲的出口意味着巨额经常账户盈余，这在历史上意味着外汇储备的迅速积累。

这又是怎么回事？首先，数字先列出来，2023年中国贸易顺差8226.038亿美元，相比于2022年减少了153.238亿美元。

外汇储备方面，2023年全年外汇储备增加535.15亿美元，去掉黄金储备增加了305.72亿美元，如果从贸易顺差来看，贸易“赚了”的钱去哪里了呢？

注意，2023年贸易顺差相比2022年减少，不是说贸易“亏了”，而是赚的少了。

外汇储备的变化大概率有三个可能：

其一，储备以美元计价的大宗商品，以减少经常账户盈余，从而减轻外汇储备的上行压力。

其二，银行流出服务于贸易。

其三，外国直接投资净额可能转向不利。

如果从非经济角度考虑，第一个可能性有，具体多少不好说，从经验来看，大宗商品的进口价值确实有所上升，但这主要是价格效应，进口量相对稳定，第二和第三是由于美元强势导致汇率风险增加所产生的结果。

实际上，对美国来说更担心第四种——巨额贸易顺差意味着官方外汇储备必然上升，这反过来意味着中国对美国的金融风险敞口增加，即使地缘政治紧张局势加剧。因此，中国在维持出口模式的同时，寻找减少这种金融相互依赖，主要是对美元的依赖。

于是就有了中国对外投资增加。

美国个别经济学家认为，我国对外直接投资跨越了金融相互依赖和日益紧张的贸易关系之间的联系。这是因为我们很可能将制造多样化，将生产转移到出口不会自动受到美国关税影响的第三国。

从现实意义来说，这是一件好事，让金融资产实体化，不仅优化了外汇储备结构，在应对未来风险上也多了层保护。

有人会说，可能是汲取了俄罗斯的经验，毕竟俄罗斯绝大多数在外的钱都是金融账户，放在了比利时，想拿都拿不走，但若往长了看，我国的外汇储备从2017今年开始就基本保持稳定了，很可能我们很早以前就在干这事儿了。

当然，我们需要做的还有很多，随着美国越来越能挑事儿，美国对内宣传的敌意越来越重，我们大量的外汇储备还是有较大的风险，终归是基数太大了。

央行黄金储备“十二连增”

东方金诚首席宏观分析师王青向记者表示，近期央行在国际金价大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的清晰信号。截至2025年10月末，我国在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比为8.0%，明显低于15%的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造了有利条件。

平安证券研报认为，长期来看，美元信用走弱逻辑持续印证，黄金货币属性增强；同时央行常态化购金提供官方背书，进一步形成正反馈；部分核心经济体政治经济风险抬升趋势显现，黄金避险属性提升。

民生银行首席经济学家温彬认为，除我国之外，各国央行购金需求持续高涨，黄金已超越欧元成为全球央行第二大储备资产。同时，黄金脱离了单一主权货币体系，在美元剧烈波动、美元资产信用下滑的长期趋势下，增加黄金储备有助于优化我国的外汇储备结构、分散美元资产占比过高的风险。再加上当前全球地缘政治风险高企，地区冲突此起彼伏，黄金的避险和抗通胀属性决定了其仍有较大的投资需求和升值空间，有助于我国外汇储备保值增值。

此外，整体来看，10月全球对黄金的需求依然旺盛。世界黄金协会最新数据显示，全球黄金ETF连续5个月实现资金净流入，10月吸金82亿美元，推动其总资产管理规模增长6%，达到5030亿美元的月末新高。黄金市场交易量持续激增，10月日均交易额达5610亿美元，创历史新高，环比增长45%。

也有业内人士表示，从长期来看，在我国央行黄金储备“十二连增”的背景下，黄金仍将受益于逆全球化风险带来的全球流动性扩张和偏好抬升；近期金价出现波动则主要受中美经贸关系和美联储降息预期变化驱动。

我国外汇储备规模创十年新高 多重因素助力稳中有进

截至11月末，我国外汇储备规模达33464亿美元，创下十年新高，彰显了我国经济韧性与国际收支的稳健平衡。这一成绩的取得，是汇率折算、资产价格变化、经济基本面改善及政策红利释放等多重因素综合作用的结果。

从外部环境看，美联储降息预期持续升温成为重要推手。市场对美联储货币政策转向的预期推动美债价格走高，以10年期美债收益率为例，已从年初的约4%高位回落，这使得我国储备中持有的美债估值显著提升。同时，年初以来美元指数大幅贬值，累计跌幅超过3%，非美资产相对升值，汇率折算效应对外汇储备形成正向拉动。此外，全球主要股指普遍上涨，如美国标普500指数年初至今涨幅超20%，使得储备中股权类资产价值提升，进一步增厚了外汇储备“家底”。

从内部因素分析，我国经济稳中有进的基本面是外汇储备坚实的根基。尽管面临复杂国际环境，我国经济持续恢复，前三季度GDP同比增长5.2%，为实现全年目标打下坚实基础。资本市场对外开放的稳步推进，吸引了更多境外长期资金流入，增强了外汇市场的内生稳定性。同时，我国对美出口保持稳定，前11个月贸易顺差累计达7847.7亿美元，为外汇储备提供了坚实的来源补充。

对于这一现象，业内专家给出了深入解读。招商证券首席宏观分析师表示，11月外储环比增长主要受估值因素驱动，美元走弱和全球资产价格上涨共同贡献了显著的正向效应，这是短期波动的直接原因。而中国银行研究院研究员则从更长期视角分析，认为我国经济持续回升向好和高水平对外开放的稳步推进，是吸引资本流入、夯实外汇储备规模的根本原因。

更为重要的是，专家们普遍认为，当前外储的结构与质量正在优化。东方金诚首席宏观分析师王青指出，与2014年接近4万亿美元的历史高点相比，当前3.3万亿美元的规模更趋合理、健康，反映出我国经济从高速增长向高质量发展的转变。这不再仅仅是贸易顺差累积的结果，更体现了“藏汇于民”的成效和资本项目下更均衡的流动。

展望未来，中金公司研究部预计，随着美联储加息周期见顶，全球金融环境有望边际宽松，叠加我国经济的持续复苏，人民币资产的吸引力将进一步增强。这将为外汇储备规模保持总体稳定提供有力支撑，继续发挥其作为国家经济金融“压舱石”的关键作用，为维护国家经济安全、服务实体经济发展保驾护航。