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股指期权推出对A股市场有何影响？

2 月 6, 2026 通过 exness 0 评论 #A股市场, #市场稳定, #股指期权, #金融工具, #风险管理

2019年12月23日，A股迎来首只股指期权品种。沪深300股指期权、沪深300ETF期权同日上市。据中金所提供的数据，自2019年12月23日起，截至2020年1月17日，沪深300股指期权日均成交量1.79万手，其中看涨期权1.09万手、看跌期权0.70万手；日均持仓量3.28万手，其中看涨期权1.84万手、看跌期权1.44万手；权利金成交额日均1.85亿元。股指期权推出对A股市场有何影响？新京报邀请中金所期权事业部负责人王琦、方正中期研究院院长王骏、北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越、私募基金经理赵林、中国银河证券做市交易员黄银芳进行了探讨。

王琦：股指期权是管理资本市场风险的重要工具，上市股指期权，有助于完善资本市场风险管理体系，进一步加强资本市场基础制度建设，对于推动资本市场深化改革，促进资本市场健康稳定发展具有重要意义。随着我国资本市场的进一步发展和完善，市场参与者利用金融期权进行风险管理的需求日趋强烈。推出股指期权，一是有助于完善资本市场风险管理体系与健全市场交易机制；二是有利于各类中长期资金以配置的方式进入资本市场，维护市场稳定；三是为金融机构和资管行业提供了基础性工具，有助于构建多样性、多元化、个性化的理财产品，助力金融机构提升服务能力。

期权的买方通过支付权利金可以规避市场下跌的风险，类似房屋的火灾保险可以避免火灾导致的巨额损失，股指期权可以被投资者用作股票资产的下跌保险，有效避免股市大幅波动造成的损失。这样的资产保险可以避免由于投资者在市场波动中被动止损而导致的追涨杀跌交易模式，能够有效降低市场羊群效应，对于维护资本市场稳定具有重要作用。

作为股票市场的保险，股指期权市场的价格不会对股票市场涨跌产生影响，就好比房屋保险的价格不会对房价涨跌产生影响。

王骏：对于沪深300指数来讲，随着金融期权扩容，我国将形成沪深300指数从股票、ETF基金、股指期货、ETF期权、股指期权一套完整的投资和风险管理工具体系，这将提升市场的流动性、提高市场定价能力，从而优化我国金融和资本市场的发展。

而给证券市场上了“保险”将使广大投资者认为未来市场不确定上升时，可以通过认沽期权进行对冲，这样可以减少权益的波动，当市场上升也能获取收益。

胡俞越：事实上，股指期货其实已经发挥了比较好的避险功能和价格发现功能，以及投资组合功能、资产配置功能。但2015年股灾发生之后，股指期货实际上受到很大的限制，去年发生了可喜的变化，股指期货出现了全面的松动。在股指期货恢复新常态、全面松绑的情况下，股指期权得以顺利推出。在股指期权推出之后，对市场起到几个方面的作用:第一，活跃市场，第二，稳定市场。无论是股票市场还是期货市场，它的生命力在于它的流动性，如果流动性枯竭，市场就失去了它的定价功能、避险功能和投资功能。而推出股指期权，会大大提高市场的流动性，活跃市场。

有评论预测，今年的沪指将会涨到4000点，理论上来说我们有理由涨到4000点。从去年整年来看，上证综指站上了3000点，十几年前的2007年也曾经达到了3000点，那么去年的3000点和2007年3000点不可同日而语。2007年3000点时，整个市场的平均市盈率是40倍，而现在只有十三四倍，与此前比，市盈率降幅超过一半。从市盈率指标来看，市场具有投资价值，但实际上，投资者资金不进来，对市场缺少确保稳定的预期和信心，那么市场还是活跃不起来。股指期权的推出，有助于整个市场的健康发展。

从投资者角度来说，可以使用股指期权来进行避险，股指期权可以在投资者锁定资产价格下跌风险的同时，依然保留资产价格上涨的获利机会。这种属性很重要，对增强投资者长期持股的信心有积极作用。这样的情况下，有助于促进市场的风险管理和价值投资。我个人认为A股市场是具有投资价值的。现在投资者缺乏稳定的信心，事实上股指期权推出，有助于恢复市场的信心，恢复投资者持股的信心。

此外，场外的股指期权由于缺乏场内的对冲工具，风险其实很大，如果有场内的期权进行配套，市场也会趋于活跃和稳定。

赵林：中国市场长期处于线性阶段，现在由于沪深300股指期权，我们真正进入了非线性的阶段。对A股市场最直接的影响包括：降低长期极端波动出现的概率，即降低长期的实际波动率。因为投资人可以通过期权市场阐述方向，且成本可控，一部分投机的资金将被分流到期权市场里，另外买入认沽期权进行保护后，投资人无需在面对风险时抛售股票，因此长期来看，追涨杀跌的行为将会受到限制。利于降低市场波动。引入更多长期稳定资金入市。沪深300跟A股的相关性很高，可以通过买入认沽期权把A股的系统性风险对冲掉。有一个完善的期权市场，是不少优质资金，尤其是海外资金，入场A股的必要条件之一。

黄银芳：近期三个交易所同步推出沪深300ETF期权、沪深300指数期权，对完善A股市场有极为重要的意义，也是市场投资者期盼已久的喜事。投资者的风险管理工具又新增了一个利器。与股指期货一样，期权同样能缓冲市场波动，并且能进一步促进市场的合理定价。同时，随着沪深300股指期权的推出，中国市场将多一个反映市场情绪的很重的指标：沪深300指数的隐含波动率。这对即使不参与期权市场的投资者也是一个很好的投资参考指标。目前沪深300指数股指期货、期权都已配套齐全，必定会吸引更多的长期资金关注沪深300指数。

新京报记者 张思源 编辑 李薇佳 校对 薛京宁

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外汇黄金开盘时间几点到几点

2 月 6, 2026 通过 exness 0 评论 #交易时间, #冬令时, #夏令时, #外汇黄金, #投资风险

您好，外汇黄金也就是国际现货黄金、伦敦金，这个是5*23小时交易的，分夏令时与冬令时。

外汇黄金的具体交易时间是：

夏令时：北京时间从早上周一6：00开盘，交易到次日凌晨5：00收盘，然后休市1小时后，早上6：00继续开盘，一直到周六早上5：00收盘，结束一周的交易。

冬令时：北京时间从早上周一7：00开盘，交易到次日凌晨6：00收盘，然后休市1小时后，早上7：00继续开盘，一直到周六早上6：00收盘，结束一周的交易。

外汇黄金市场是一个24小时开放交易的市场，但成交量的高峰期通常出现在纽约时段，因为这个时候全球市场都开市了，从亚洲到欧洲到美洲的交易市场全部开放，全球投资者都在参与交易，因此从北京时间晚上大约九点开始到次日凌晨2：00这个时间段交易最活跃，对于我们北京时间的投资者来说晚上这个时间段是休市时间，更加适合放松地去参与交易。

外汇黄金是国际金融投资，需要开通一个国际外汇交易账户，通过网上找一家合法合规的持牌国际外汇经纪商在线开通账户即可参与。

需要注意的是，本金安全是重中之重，我们一定要选择正规安全可靠的平台，才能放心去开户交易。如果您在判断筛选平台，鉴别真假优劣等方面还有困惑，可随时加我微信或QQ好友详细沟通。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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油价动荡祸根恐已埋下？放眼原油市场：满目皆是多头

2 月 6, 2026 通过 exness 0 评论 #基本面不确定性, #多头风险, #市场波动, #投机头寸, #油价动荡

财联社（上海，编辑 潇湘）讯，在德意志银行7月初所作的统计中，国际油价是今年上半年表现最为出色的大类资产。在本月早些时候，美国WTI原油更是一度突破每桶75美元，创下2018年底以来的最高收盘水平。自10月底以来，油价已经上涨了近一倍。然而，在一片红红火火的涨势背后，不少市场上的有识之士眼下却已开始担心，油价动荡的祸根恐怕也已经埋下：市场上的多头实在太多了！

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的数据，对冲基金和其他投机性投资者最近已将押注油价上涨的头寸推高至了多年来的最高水平。在6月15日当周，看涨和看跌美国WTI原油的比例一度飙升至23比1，这是自2018年夏季以来的最高水平，同时也是五周前的近三倍。

国际油价波动分析_WTI原油投机头寸过高风险_可是原油多头势头不减

尽管近几周该比率略有下降，但仍维持在许多分析师传统上所认为的高位水平，并远高于今年年初的数字6比1。对此，不少业内人士不无忧虑地表示，单边的看涨头寸可能引发这一全球最热门的大宗商品市场出现剧烈波动。

近期油价走势已显露端倪

事实上，近期原油价格的走势，已经显露出油市动荡可能加剧的端倪。上周二(7月6日)，美国WTI原油曾一度在欧佩克谈判破裂后刷新六年多来的最高水平。但到当天收盘时，油价却反而下挫了逾2%。

自此以后，油价的动荡始终在持续，行情方向不断发生着转变。上周，美国WTI原油周线最终小幅下跌，结束了连续六周的上涨。本周一，油价再度震荡下行，收报每桶74.10美元。不过，这仍是今年以来第四高的收盘结算价水平。

不少业内人士表示，油价过去一周往往在交易时段的几分钟内就出现急剧逆转的原因之一，就是看涨头寸过于拥挤。鉴于如此多的交易员预计油价将进一步上涨，任何一点点坏消息的出现都可能促使他们解除手中持有的部分头寸。

而基本面的诸多不确定性，也进一步加剧了能源市场的波谲云诡。在欧佩克内部出现分歧之际，阿联酋正努力提高原油产量，这导致了7月初欧佩克+会议的最终破裂。此外，新型新冠变异毒株的威胁也可能会减缓全球经济的复苏步伐，并打击油市需求，从而遏制油价近期的涨势。

尽管许多投资者目前仍预计，随着越来越多的消费者出行以及产油国限制新供应，油价仍将得到支撑，但一些未雨绸缪的交易员已经做好了油价波动加剧的准备。CIBC私人财富管理高级能源交易员Rebecca Babin表示，“当所有人都过度看多时，就该开始思考下行风险是什么了。”

债市的逆转或将是前车之鉴？

美债市场过去数月的行情变动，或许就是原油市场投资者眼下最具参考意义的前车之鉴。

上周，10年期美国国债收益率从3月份时的高位1.77%回落至了约1.35%附近，这让许多此前押注较长期国债收益率将攀升的投机者不得不忍痛平仓。在此之前，美国公布了一系列好坏参半的经济数据，而美联储则在6月释放了将逐步撤出宽松措施的信号，这令不少投资者转而押注经济增长将放缓。

这与近期的能源市场颇为相似。随着美国和其他发达经济体疫苗接种率的上升，过去几个月，交易员们一直在利用期权(期权持有者有权在未来以特定价格买卖资产)押注美国WTI原油将在明年年底涨至100美元/桶。

许多分析师担心，随着此类多头押注大量增加，一旦行情突然逆转或出现抛售浪潮，可能会把阵痛扩散到整个华尔街，如果交易员被迫出售不相关的资产以弥补损失，可能会对金融市场乃至全球经济造成多米诺骨牌式的连串打击。

当然，现如今还很少有人预计油价将出现极端暴跌。

在投资者要求限制支出和排放的压力下，美国页岩油生产商难以大幅增产，这仍为油价创造了一个相对良好的基本面环境。此外，一些投资者预计，随着华尔街专注于限制新的化石燃料支出以应对气候变化，这将使德文能源(Devon Energy Corp.)和先锋自然资源(Pioneer Natural Resources Corp.)等油气公司失去新的项目资金，从而限制它们在未来几年的产量。

目前，不少华尔街人士仍愿意追逐能源行业的利润。道琼斯市场的数据显示，尽管最近出现了一些动荡，但许多能源企业今年的收益仍上涨了逾40%，追踪该行业的18只大型ETF在6月22日录得了自2019年4月以来最大规模的单日资金流入，Energy Select SPDR基金的资金流入更是创下5年多来的最高水平。

Janus Henderson Investors研究分析师Noah Barrett表示，“我认为整体能源市场的信心将继续保持乐观。”

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国际黄金交易时间和规则是什么？

2 月 6, 2026 通过 exness 0 评论 #交易时间, #交易规则, #国际黄金, #杠杆机制, #风险控制

您好，国际黄金（XAU/USD）交易时间为夏令时（3 月中 – 11 月中）周一 06:00 – 周六 05:00（每日 05:00-06:00 休市清算）、冬令时（11 月中 – 次年 3 月中）周一 07:00 – 周六 06:00（每日 06:00-07:00 休市清算），支持 24 小时连续交易；交易规则上采用 T+0 双向交易模式，可做多做空且日内可反复平仓，合规平台杠杆多为 1:100-1:500，1 手 = 100 盎司且支持 0.01 手小额交易，成本以点差为主（部分 ECN 账户收佣金），持仓过夜需付隔夜利息，重大数据时段可能扩大点差或限制交易，建议设置止损止盈控制风险。

一、国际黄金（XAU/USD）交易时间（北京时间）

夏令时（3 月中 – 11 月中）：24 小时连续交易（周一 06:00 – 周六 05:00，每日 05:00-06:00 休市清算）；

冬令时（11 月中 – 次年 3 月中）：延后 1 小时，周一 07:00 – 周六 06:00（每日 06:00-07:00 休市清算）。

二、核心交易规则

双向交易：可买涨（做多）、买跌（做空），T+0 模式日内可反复平仓；

杠杆机制：合规平台杠杆通常 1:100-1:500（新手建议 1:100 以内），放大盈亏；

交易单位：以 1 手 = 100 盎司为标准，支持 0.01 手小额交易；

成本结构：主要为点差（无佣金平台常见 1-3 点），部分 ECN 账户收少量佣金；

风控规则：需设置止损止盈，持仓过夜收隔夜利息，重大数据发布时可能扩大点差或限制交易。

敲重点！！！谨慎选择平台，选择一个正规靠谱的平台，代表着您离盈利又近了一步。平台正规与否能够保障资金的安全，避免交易中不必要的麻烦。作为一个有经验老投资者，相信我的建议一定能帮助到您，如果您还有选择平台和辨别真假平台等其他疑问，点击右上角【咨询TA】按钮加我微信免费咨询。

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过剩压力陡增 油价跌势尚难逆转

2 月 6, 2026 通过 exness 0 评论 #OPEC+, #供应过剩, #原油价格, #地缘政治, #需求疲软

9月底以来，国内外原油价格持续下行，与价格屡创新高的黄金形成强烈反差。其中，NYMEX WTI原油期货价格一度跌破57美元／桶，ICE Brent原油期货2601合约也一度跌破60美元／桶。此外，预防性降息利好美国贵金属和美股，而铜和原油受实体经济影响较大，其价格走势取决于市场实际供应情况、各国经济状况以及对商品的需求。

从原油供需基本面来看，全球原油增产态势明确。一方面，OPEC为争夺市场份额放弃自愿减产；另一方面，美国等非OPEC国家的原油产量也在不断增长。此外，地缘政治风险缓和，伊朗和俄罗斯原油出口有望恢复，这使得全球原油库存持续攀升。而原油需求端表现疲软，显示当前原油价格的支撑力量仅来自美联储降息所带来的投资需求，不足以扭转原油价格的跌势。

增产引发供应过剩担忧

目前，增产引发的供应过剩担忧是原油市场的核心矛盾。数据显示，10月，由沙特领导的OPEC为重新夺回市场份额，正在撤销此前实施的减产举措，OPEC原油供应量有望升至3469万桶／日，创下2018年12月以来的最高纪录。10月初，OPEC宣布进一步增产，即在11月增产13.7万桶／日，增产幅度与10月相同。OPEC正在逐步放弃2023年当能源价格自俄乌冲突爆发后达到的高点回落时所执行的产量限制措施。

美国原油的产量也呈现出增长态势并创下新高。美国能源信息署最新发布的数据显示，在美国石油生产商于7月创下日产超1360万桶的纪录后，10月产量再创历史新高，在10月10日当周，产量达到了1363.6万桶／日。尽管油田服务公司贝克休斯的数据显示，美国原油钻机数量较去年同期减少63台，然而，效率的提升以及油井规模的持续扩大，使得美国石油生产商能够凭借更少的投入开采出更多的原油。

此外，其他一些非OPEC国家也在持续增产。例如，巴西新型20万桶／日的浮式生产储油装置Bacalhau于10月上旬开始投入生产；圭亚那则计划在12月将原油出口量同比增加20万桶／日。与此同时，加拿大的钻机数量增长了5%。

油市风险溢价有所减弱

近期，地缘政治风险出现一定程度的下降，显示原油市场的风险溢价有所下降。美国总统特朗普在与以色列总理内塔尼亚胡于白宫会谈后宣布，以方已同意美国提出的结束加沙冲突的“20点计划”。对占全球约三分之一原油供应的中东地区来说，一旦持续近两年的战争宣告结束，油价中的“战争溢价”便有可能被部分消除。鉴于此，只要俄罗斯原油供应尚未真正中断，交易员在短期内便难以形成看涨预期，特别是在OPEC存在再次增产风险的情况下。

与此同时，伊拉克北部地区原油经管道输往土耳其港口的出口于近日恢复，该管道此前已停运两年多。伊拉克北方石油公司总经理Amer Al-Mehairi表示，出口工作正在持续进行。

此外，俄乌和平进程在本周发生戏剧性转变。尽管美俄会晤的筹备工作陷入停滞，但10月21日，欧洲主要国家领导人发表联合声明，推动双方停火。德国、法国、意大利、波兰、英国、芬兰、丹麦、挪威等国领导人以及欧盟高层官员在联合声明中称“强烈支持”特朗普关于立即停止军事行动的立场。

需求端短期仍乏善可陈

从消费层面来看，9月，全球原油需求较夏季消费旺季有所回落。一方面，经济增速放缓使得原油需求受到抑制；另一方面，能源转型进程的推进使得传统石化能源需求占比进一步降低。从裂解价差来看，9月，炼厂利润颇为丰厚，但开工率却呈现下行态势。例如，9月，美国炼厂开工率降至93.2%，8月为95.5%；欧洲16国炼厂开工率降至82.4%，8月为86.9%。

在中国市场，原油需求较去年稍有恢复，不过增长速度偏弱。今年前三季度，中国原油累计进口量同比仅增长2.6%，虽然高于去年同期-2.8%的水平，但远低于2023年的14.6%。此外，作为反映中国民营企业原油需求的关键指标，山东地炼开工率在10月显著回落，截至10月16日当周，开工率降至50.3%，低于9月的高点53.5%，且低于去年同期54.1%的水平。

库存增长也显示需求偏弱。数据显示，年初至今，经合组织的可见商业库存增加了34万桶／日，此增量占全球可见库存增幅的四分之一。高盛预测，到2025年年底，这一比例将逐步攀升至三分之一。

美国能源信息署发布的数据显示，截至10月16日当周，美国原油库存上涨350万桶，达到4.2379亿桶，已连续3周出现增长；而汽油和馏分油库存有所下降，这主要是消费淡季，炼厂开工率回落。与此同时，炼油厂原油加工量每日减少120万桶，炼厂产能利用率下滑6.7个百分点，至85.7%。

此外，大量原油再度被存储于海上，这带来了额外的供应压力。据统计，9月，海上原油库存每日增加约340万桶，为新冠疫情发生以来的最大增幅。

美联储降息的影响有限

10月20日，美国股市大涨，黄金价格更是创下历史新高。与此同时，债券与比特币也同步走高，美元指数也出现了小幅上涨。通常情况下，长期呈现负相关关系的资产一同上涨的情况极为罕见。

观察反映市场恐慌程度的指标VIX可知，美元、黄金、美债以及比特币的同步上涨主要是由避险情绪所驱动。10月14—17日，VIX指数持续处于20以上，这意味着市场出现了恐慌情绪。

美股的上涨意味着市场在押注美联储将会降息。一方面，政府“停摆”导致经济数据发布被大幅延迟，如果未来经济数据显示失业率急剧攀升，那么10月和12月美联储再次降息的可能性大增。另一方面，潜在的美元流动性问题或迫使美联储不仅实施降息举措，甚至还有可能终止量化紧缩（QT）。当前市场已提前对宽松预期进行交易，2年期国债收益率快速下行，投资者的担忧正从通胀风险转向信贷风险。

综上所述，当前原油市场的主要矛盾在于，主要产油国的增产计划引发了市场对原油供应过剩的忧虑，并且OPEC为争夺市场份额而放弃“保价”策略，这预示着原油供应步入了一个上升周期。然而需求端表现不佳，能源转型使得传统石化能源占比下降已成为不可阻挡的趋势。在此背景下，原油价格目前缺乏上涨动力，投资者或生产商需关注原油价格的下跌风险，可运用芝商所旗下的微型西得克萨斯中质原油（WTI）期货合约，或上海国际能源交易中心的原油期货、期权来对冲风险。

（作者单位：华闻期货）