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美原油周一坐“过山车”，原油到底经历了什么？

汇通财经APP讯——周一欧美时段，美原油11月期货合约走出了冲高后大幅回落的走势，此前一周，因市场充斥着供应过剩的预测，原油价格结开启了下跌，今天早盘小幅反弹，周末关于俄乌冲突的报道，和乌克兰西部靠近波兰边境地区遭了空袭的消息，对油价供应的担忧支撑了油价。

但是午后，随着沙巴军事缓和消息发布，中东主要原油基准价格近期持续承压，成为了油价下跌的导火索，因燃料市场对原油供应过剩的担忧。

周末地缘局势发酵支撑油价反弹

“周末有关俄罗斯在波兰边境附近构成威胁的报道，及时提醒了交易员们，欧洲东北部地区的能源安全仍面临持续风险。”澳大利亚及新西兰投资平台富途牛牛（Moomoo）的首席执行官表示。

乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击力度加大，也进一步助推了油价上行趋势；不过，俄罗斯方面（尤其是管道运营商俄罗斯管道运输公司Transneft）否认了其炼油行业遭受重大损失的说法。

中东地区的紧张局势同样居高不下：以色列加大对加沙城的袭击力度之际，已有四个西方国家承认巴勒斯坦国。这一承认引发了特拉维夫（以色列）和华盛顿的强烈回应。法国正筹备一场峰会，商讨以巴“两国解决方案”，但美国已表示将抵制该峰会，并称此举可能损害与承认巴勒斯坦国的国家之间的关系，还警告称，若有国家采取任何针对以色列的措施，将面临惩罚。

与此同时，有报道称伊拉克原油出口量正在上升，这对油价构成了利空压力，也让市场更加认为当前全球原油市场供过于求，需求不足以消化现有供应。不过另一方面，中、印持续进行原油储备采购，吸收了许多分析师眼中“过剩”的部分原油供应。

沙特与巴基斯坦签署防务协议重构地缘安全格局

协议标志着沙特在安全策略上的重大转向——从依赖美国“石油换安全”模式，转向构建自主防御体系。若沙特与印度能源合作持续稳定，且中东未爆发大规模冲突，油价可能因供应过剩回落。

中东原油基准走弱，供应过剩担忧升温

中东主要原油基准价格近期持续承压，迪拜、穆尔班和阿曼原油价格均跌至数周新低，其中现金迪拜原油对掉期合约的溢价下跌51美分，最终收于每桶2.11美元，直观反映出市场对全球原油供过于求的担忧不断加剧。与此同时，亚洲买家通过招标方式购入200万桶将于12月到货的WTI原油，明确释放出寻求供应多元化的信号，这一行为不仅降低了对传统中东原油的依赖，也进一步弱化了中东原油对整体油价的支撑作用。

欧佩克+持续推进增产，供应端压力逐步累积

欧佩克+成员国的增产政策持续为油价带来压制，该组织8个核心成员国已达成一致，同意在10月将原油总产量每日提高13.7万桶，延续了自今年4月以来的逐步增产节奏。尽管此次增产量较8-9月的55.5万桶/日、6-7月的41.1万桶/日有所收窄，但持续的供应增量仍不断加剧市场宽松预期。

其中，科威特的增产动作尤为明显，其石油产能已达到每日320万桶，创十多年来最高水平，且计划从10月起将实际产量提升至每日255.9万桶，进一步放大了供应端的压力。

国际能源署预警，长期过剩风险凸显

国际能源署（IEA）对全球原油市场的预判进一步强化利空情绪，该机构明确表示，今年全球石油供应将进入加速增长阶段，且预计到2026年，原油供应过剩情况可能进一步扩大。核心原因在于，欧佩克+成员国持续增产的同时，美国、加拿大、巴西等非欧佩克国家的原油产量也在同步上升，“双向增产”格局下，全球原油供应增速远超需求增长速度，供需失衡的压力将长期存在。

伊拉克出口回升叠加需求分流，短期利空难缓解

短期市场动态同样对油价不利，一方面，伊拉克原油出口量近期明显回升，作为欧佩克重要成员国，其出口增长与该组织的增产政策形成呼应，直接为市场带来即期供应增量，加剧短期供过于求的局面；

另一方面，亚洲买家的需求分流效应持续显现，除了采购WTI原油，部分买家还增加了对其他非中东原油的采购，这种需求结构调整削弱了传统基准原油的定价权。尽管中国持续进行原油储备采购以吸收部分过剩供应，但从整体市场来看，需求端的增量仍难以匹配供应增长速度，短期利空因素难以有效缓解。

技术分析：

美原油11月期货合约走出了冲高回落走势，日线图显示，油价涨至上箱体中轨处后开始下跌，于下轨前受到周末俄罗斯、波兰事件影响提前反弹，午后受到沙巴局势明朗中东原油走弱影响，快速下跌试探箱体下沿支撑。

目前试探完毕展开反弹，图形显示，未跌到箱体下沿即发生的反弹促使空头反弹加空，配合油价近期大幅下跌的恐慌盘一起打压油价。

由于箱体下沿多次测试均未被跌破，且原油短期跌幅较大，乖离率较高，目前有望依托箱体下沿展开反弹。

（美原油11月期货合约日线图，来源：易汇通）北京时间22：00，美原油11月期货合约现报61.92/93美元/桶。

银河期货投资分析师 高波

银河期货投资分析师 高波

期货从业证号：F03134879

期货投资咨询证号：Z0022121

鸡蛋：持仓大增，分歧加大，但短期仍处弱势。

目前鸡蛋合约总持仓达到了110多万手，市场分歧比较大。在产存栏量处于历史高位。供应端，根据卓创数据7月份全国在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，较上月增加0.16亿只，同比增加6.1%，高于之前预期。7月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3998万羽，环比减少2%，同比减少4%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年8月、9月、10月、11月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.6亿只、13.58亿只、13.51亿只和13.51亿只。

此外从补栏数据来看，从去年下半年到今年上半年补栏量都处于历史同期的高位，因此从补栏的情况来推测鸡蛋的供应压力未来仍然很大，仅仅凭借规律性的老鸡到日龄的淘汰很难真正达到去产能。因为去年11月到今年4月份鸡苗销售量都是保持在高位，这部分鸡苗即使到今年年底也未到淘汰日龄，所以除非老鸡超淘，否则至少中短期鸡蛋供应压力仍然比较大。冷库蛋库存仍高，未来一段时间有压力。今年前期鸡蛋价格低的时候，也就是从二季度开始有许多贸易商或者说中间商囤冷库蛋，许多冷库里面囤满了鸡蛋，甚至有部分囤水果的冷库也用来囤鸡蛋。而鸡蛋即使放到冷库里面保质期也相对有限，一般4个月到6个月，因此今年蛋价稍微有点抬头就有冷库蛋流出来。

而且由于后面鸡蛋价格越跌还陆续有囤冷库蛋的，因此虽然前面虽然有部分冷库蛋流出，但是到目前为止仍有大量冷库蛋在库，也给未来的蛋价以较大的压力。钢联数据显示，截至8月21日，全国主点市场周度冷库蛋库存量为28.5多万吨，较前一周减少了0.67万吨。如果冷库蛋不能大量去库将对盘面形成较大压力。另外，本轮蛋鸡养殖行业的特点是资本进入到蛋鸡养殖行业，新增大量的几十万上百万的蛋鸡养殖场，这些资本进入之后不像散养户那样比较容易淘汰老鸡去产能，而是因为有资金实力，在产能上比较有韧性，再加上行业前三年都是盈利的，包括其他养殖户也有一定的资金实力去坚守导致产能去化缓慢。

未来关注的行业重点数据有：鸡苗补栏量，老鸡淘汰量，再有就是饲料成本及蛋鸡养殖利润。饲料成本由于豆粕玉米价格估计难以大涨，所以饲料成本比较稳定。剩下的就是鸡苗补栏和老鸡淘汰。老鸡淘汰方面一是看老鸡每周公布的淘汰数量，二是看老鸡淘汰日龄，三是看淘汰鸡价格。目前从淘汰鸡的价格日龄及数量看都没有超淘现象，所以短期蛋鸡产能仍然去化不够。虽然上周老鸡淘汰开始增加了，但总体上还是对产能影响有限。

根据卓创数据，8月28日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1851万只，较前一周增加10.4%；从淘鸡日龄上看老母鸡周度淘汰日龄已经从5月份的530多天下降至最新的496天，淘鸡价格从7、8月份的5.7-5.8元/斤的高位跌至目前的4.6元/斤附近。最近一段时间市场淘鸡积极性确实有增加，而淘鸡日龄有所下降，但是也没有太低，淘鸡价格也没有降到太低，淘汰量也没有出现持续性的高量淘汰，因此这种级别的淘鸡虽然能够缓解供应面的一些压力，但是对于彻底扭转格局仍然不够。蛋鸡养殖利润目前亏损每斤0.2元左右，而且持续了5个月的时间，按照以往周期可能距离底部不远了，但目前看本轮周期由于大量的资本进入可能要延长一段时间。

策略建议

操作上，在没有充分的筑底信号和老鸡淘汰量没有持续的超出常规淘汰量之前做多仍然需要谨慎，目前仅仅适合短线操作。长线做多建仓时机尚未成熟仍需等待。

️以上内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。银河祝您交易愉快～

沪铜期货今日行情广东分析报告网？

在充满活力的金融市场中，沪铜期货以其独特的魅力，吸引了众多投资者的目光，就让我来为大家详细解析一下沪铜期货的今日行情，以及广东地区的分析报告。

一提到铜，大家可能首先想到的是它在我国工业发展中的重要地位，的确，铜作为大宗商品之一，其价格波动对我国经济有着深远的影响，而沪铜期货，作为上海期货交易所的主力品种，更是备受关注。

让我们来看看沪铜期货的基本面，在全球经济逐步复苏的背景下，铜的需求持续增长，特别是在新能源、家电、建筑等领域，对铜的需求量更是节节攀升，而我国作为全球最大的铜消费国，对铜价的走势有着举足轻重的影响。

沪铜期货开盘后，呈现出窄幅震荡的走势，从盘面上看，多空双方力量相对均衡，市场情绪较为谨慎，是什么原因导致了这样的行情呢？

近期国内外铜矿供应紧张，对铜价形成了一定的支撑，随着我国政策面的利好消息逐步消化，市场对于铜的需求预期有所减弱，这两方面的因素相互作用，使得沪铜期货今日呈现出震荡走势。

我们来看看广东地区的分析报告，广东作为我国经济发达地区，拥有众多的铜加工企业和消费市场，以下是广东地区对沪铜期货今日行情的几点分析：

1、需求端：广东地区铜消费需求旺盛，尤其是在家电、电子产品等领域，受制于原材料价格上涨，企业生产成本增加，导致下游需求有所减弱。

2、供应端：广东地区铜矿进口量较大，受全球铜矿供应紧张的影响，进口铜矿价格持续上涨，这使得当地铜企在采购原材料时，面临一定的压力。

3、政策面：我国政府近期出台了一系列稳增长、调结构的政策，对铜价形成了一定的支撑，随着政策效应的逐步减弱，市场对于铜价的预期开始出现分歧。

4、投资者情绪：广东地区投资者普遍认为，当前沪铜期货价格已处于相对高位，进一步上涨空间有限，操作上以谨慎为主，等待更明确的信号出现。

综合以上分析，我们可以看出，沪铜期货今日行情的震荡走势，是多方面因素共同作用的结果，在未来的日子里，投资者需密切关注国内外铜矿供应情况、政策面变化以及下游需求动态，以便更好地把握市场脉搏。

沪铜期货市场充满了机遇与挑战，作为投资者，我们要时刻保持清醒的头脑，深入研究市场，才能在这个充满变数的金融市场中立于不败之地，希望今天的分析能对大家有所帮助，让我们一起期待沪铜期货明日的精彩表现吧！

地缘事件影响供需 燃料油市场波动加剧

8月，国际油价走出“V”字行情。8月1日晚间，因美国“非农”数据大幅不及预期，油价从7月底高点回落，布伦特原油主力合约价跌破70美元/桶。此后，在美国总统特朗普与俄罗斯总统普京会谈带来的俄乌停火预期下，布伦特原油最低跌至65美元/桶，较月初跌幅接近7%。然而“特普会”未能给市场带来进一步降温，临近月底油价反弹，截至8月25日收盘，布伦特主力合约价站上68美元/桶，较低点反弹约4.6%。

成本端原油价格的波动决定了8月燃料油价格走势，而高硫燃料油价格波动更为剧烈。上海期货交易所燃料油FU2510合约价月初运行在2950元/吨附近，8月中下旬触及2684元/吨低点，跌幅接近9%。月底价格大幅反弹，8月25日收盘重新站上2900元/吨，涨幅接近8%。低硫燃料油波动略弱于高硫，主力合约LU2511从月初高点3678元/吨最低跌7%至3417元/吨， 8月25日收盘在3526元/吨，反弹幅度约3%。

高硫燃料油价格剧烈波动的主要驱动力来自地缘事件。在特朗普与普京会谈前后，俄乌双方提升了攻击对方能源设施的频率。8月上半月，乌克兰接连袭击俄罗斯6家炼厂，导致俄罗斯原油加工量缩减至每日514万桶，较7月最后一周的日均水平下降逾40万桶。8月下旬，乌克兰再次袭击俄罗斯罗斯托夫州的新沙赫京斯克炼厂，影响约每日11万桶的原油加工量。从物流端来看，8月截至22日，俄罗斯共出口高硫燃料油约199万吨，日均出口量较7月持平。出口至沙特方向的数量大幅下降，出口至东南亚地区的数量小幅下降。随着炼厂停工增加，未来俄罗斯高硫燃料油出口量预期下行，高硫供应压力将有所缓解。

低硫燃料油方面，国内外供应整体充裕。南苏丹低硫重质原料回升稳定，8月出口招标环比7月有所增长。中东地区科威特Al—Zour炼厂稳定运行，低硫燃料油总出口维持高位，往东南亚市场的出口量环比进一步增长。尼日利亚Dangote炼厂用于生产汽油的渣油流化催化裂化装置（RFCC装置）运营仍不稳定，今年以来公开宣布的检修已达5次，最近一次检修发生在8月10日至24日，装置检修期间原料对外出售，增加了低硫燃料油的市场供应。国内市场，7月保税低硫船燃产量约101.9万吨，环比下降4万吨或3.8%，出口配额使用率约54%，剩余配额相对充足。

需求方面，随着夏季逐渐收尾，高硫燃料油发电需求逐渐转弱。8月，埃及取消了6月公布的、原定8月交货的高硫燃料油采购计划中约一半的订单，因气温逐渐回落以及天然气替代发电量的增加。中东地区气温将在三季度达到年内高位，高硫发电需求预期在9月仍有支撑，但未来环比将逐步下降。船燃方面，新加坡7月船燃加注量共491.8万吨，环比增加32.3万吨或14.8%，同比增加32.0万吨或7.5%。其中，高硫船燃加注占比40.7%，环比增加2.7%。低硫船燃加注占比49.9%，环比减少3.0%，为2020年以来最低水平。富查伊拉石油工业区 (FOIZ) 数据显示，7月份低硫船燃加注量为43.5万立方米，环比增长8%，加注占比为61%，环比减少4%。

综合来看，8月由于受到地缘事件影响，高硫燃料油的弱势格局有所改善，高硫—原油裂解价差反弹，低硫—高硫价差从7月的年内高点小幅回落。展望后市，成本端油价波动、燃料油供应的阶段性扰动和需求的季节性转变将持续影响市场，燃料油价格及裂解价差预计仍处于宽幅波动的状态。

（作者系银河期货大宗商品研究所高级研究员）

国际油价持续承压，美油主力合约跌幅接近1%

近期，国际油价表现疲软，尤其是在9月4日，美油主力合约收盘下跌0.98%，报63.34美元/桶，而布伦特原油主力合约则下跌1.11%，报66.85美元/桶。这一波油价的调整引发了市场的广泛关注，业内人士对未来的油价走势充满了讨论。

国际油价为何承压回调？

本次油价下调的原因主要与全球需求疲软及供应链的复杂性有关。近期，OPEC+组织在生产政策上的态度并未改变，尽管市场预期可能会有减产措施，但实际行动仍显迟缓。此外，美国的原油库存数据持续上升，反映出市场供给充足，进而对油价形成了压力。分析人士指出，随着夏季出行高峰的结束，油品需求也将逐步减弱，这可能进一步加剧油价的波动。

成品油价格调整机制影响分析

根据中国的成品油价格调整机制，每当国际油价变化达到一定幅度时，国内油价便会进行相应调整。当前，国际油价的回调或将影响国内92号汽油的价格，进而影响到民众的出行成本和物流费用。值得注意的是，油价的波动也直接影响燃油附加费的计算，航空公司和物流企业可能会面临成本压力，进而影响到最终消费者的支出。

全球原油市场格局与前景

全球原油市场的供需格局正在经历深刻变化。随着美国原油产量的持续增加，布伦特原油与美原油的价差可能会加大，反映出市场对不同油种的需求差异。此外，美元汇率的波动也对油价产生了重要影响，美元走强通常会导致以美元计价的油价下行。虽然当前的市场环境并不乐观，但一些专家认为，长期来看，全球经济复苏将推动油价回升。

你感受到加油站价格变化了吗？随着油价的波动，未来的出行成本是否会受到影响，值得我们持续关注。