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金母鸡量化教学场：指数套利和跨市场套利都是啥

套利暗含着无风险盈利，这是很有吸引力的，无风险盈利很难得到也是显而易见的。今天我们来了解一下套利中的指数套利和跨市场套利。

当金融工具结构性地相关时套利机会存在。我们定义结构性相关关系为必须存在的相关关系。例如，跟踪标准普尔500指数的金融工具大概完美相关。如果标准普尔500期货合约今日上涨1%，而SPYETF仅上涨0.6%，无风险套利机会存在，即做空期货，做多ETF。按照这种方式，交易者几乎可以保证获得0.4%的盈利。这两种金融工具都是在跟踪同样500只股票的表现，当其中一个表现优于另外一个时，必定是因为交易中出现的暂时失衡。

例如，一个购买期货的大订单突然进入市场，会突然驱动期货合约上涨，取消ETF 中的被动订单或将其价格推高，可能花费小部分时间。在这个时间段里，套利者能够应对取消速度慢的被动订单，获得无风险盈利头寸。

为了取得真正套利的资格，交易必须捕捉市场的无效性，即在精确的同一时间点金融工具在不同的地点或者形式中价格有所不同。套利者卖出相对高估的金融产品，买入相对低估的金融产品，当价格收敛时，获得盈利。

高频交易套利最常用的形式是指数套利，诸如前面标准普尔期货和SPY ETF的例子。这个套利指的是，比较跟踪一个指数的金融工具和跟踪同个指数的另一个金融工具之间的值，或者和这个指数的成分股的值相比较。想想一个期货合约跟踪一个指数，指数以50/50的权重包含两个金融产品。这个指数可以直接通过期货合约进行定价，或者间接以每个组成部分的值乘以各自的权重进行定价。因为指数与它的组成部分各自进行交易，作为整体交易的指数价格和以正确的权重购买成分的综合价格在短时间内存在偏差。

另一种套利类型是跨市场套利，这仅存在于分散的市场。跨市场套利主要利用分散的市场结构，有时会引起不同的交易地点、同一金融产品的价格有所不同。这里，金融工具不仅是与另一金融工具结构化相关，实际上，是同一金融产品在多个地方进行交易。与指数套利机会存在同样的原理，跨市场套利机会也存在。在美国股票市场，2007年，国家市场系统管理准则颁布，试图解决这个问题。在其他某一市场跨市场套利仍有可能发生。

在某种意义上，当契约型做市商收到客户要求在同一时间买进和卖出同一金融工具的订单时，则存在着套利机会，因为它能够以不同的(有利的)价格同时卖出金融产品给一个团体和从另一个团体买人。买单在现行的最低卖价成交，卖单在现行的最高买价成交。为了处理这极其明显的不平等性，一些经纪商开始要求当拥有相匹配的并且相反方向的订单时，契约型做市商以最优买价和最优卖价的中间价格进行成交。

虽然无风险套利不可否认地具有吸引力，要求获得快速捕捉机会的最高层的技术能力的成本是巨大的。初看，速度很重要是显而易见的,就像 100 美元的钞票不会在大街上停留很久一样。如果你能横跨买卖价差并意识到套利机会，这样做是有意义的但是偶尔也会根据机会大小，被动订单能被用来增加回报。如果价格相差较大，以及如果交易所提供流动头寸回扣，使用限价订单完成套利交易可能会增加收益。但是通常情况下，这些是积极交易。

实际情况是，并不是所有的高频交易套利都是严格无风险的。在更有效的市场，实现套利交易的两方面经常是不可能的。机会稍纵即逝，某个时间只能完成交易的一个方面。

陈蓉：完善资本市场风险管理体系

日前，证监会同意中国金融期货交易所开展上证50股指期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年12月19日。

股指期货和期权产品，是基础的资本市场风险管理工具。从成熟市场经验看，主要市场的代表性指数均上市了相应的股指期货、股指期权和ETF期权产品，形成了较为完备的风险管理体系，有利于市场稳定运行。上证50股指期货和上证50ETF期权已平稳运行七年多，在完善股票市场交易机制和改善沪市大盘蓝筹板块的运行质量方面发挥了积极作用。上证50股指期权的上市，将进一步促进资本市场风险管理体系的发展，满足投资者的多元化金融需求，也是中金所服务国家重大发展战略、落实资本市场全面深化改革的切实举措。

股指期权的风险管理功能和保险具有一定相似性。股指期权的买方支付权利金（类似于保险费）后获得保险：当股指向不利方向移动、现货出现亏损时，期权买方可以从期权卖方处获得相应补偿，对冲现货的损失；当股指向有利方向移动、现货获利时，期权买方只损失权利金，仍然保有现货的主要盈利。特别是在股市波动较大时，投资者可以在不抛售股票的情况下，利用股指看跌期权对冲股票的下跌风险，有利于稳定投资者的持股信心。中金所沪深300、中证1000股指期权上市以后，其保险功能逐步发挥。2022年以来，日均受保市值约400亿元，较产品上市初期增长近1倍。上证50股指期权上市，将进一步助力投资者规避市场风险，促进稳定持股。

目前，上证50股指期货和上证50ETF期权已平稳运行多年，对完善市场交易机制、促进市场健康发展具有积极意义。股指期权与股指期货、ETF期权既有相似性，也具有不同的设计和特点。上证50股指期权的上市，将对现有上证50指数衍生工具进行有益的扩展与补充，与已有的上证50股指期货、上证50ETF期权共同形成上证50指数及相关基金产品的风险管理与投资交易产品体系，为公募基金、证券公司等中长期资金提供更加丰富、多元的金融基础构件，有利于进一步丰富风险管理和交易模式，设计出对冲风险、增强收益、波动率交易、套利等各类具有不同风险收益特征的交易策略和金融产品，满足投资者多样化和差异化的金融需求。

上证50股指期权的上市，将进一步丰富我国资本市场的风险管理产品体系，发挥期货和期权产品的协同作用，促进风险分散和缓释，有利于增强期现市场整体承载力和稳定性。从境外主要市场有关实践看，标普500的股指期货、股指期权、ETF期权产品先后上市，产品协同稳步发展；从境内市场实践看，2019年沪深300股指期权及相关ETF期权上市后，与沪深300股指期货实现协同发展，市场总体成交和持仓稳步增长，市场总体承载能力不断增强，衍生品组合协同发挥风险管理合力，促进沪深300指数平稳运行。

此外，从全球国际金融中心的发展实践看，风险管理中心是国际金融中心重要的组成部分和必要的基础设施。加快建设包括人民币金融资产风险管理中心在内的“五个中心”，也是进一步加快以人民币金融市场和资产管理为基础的上海国际金融中心建设的具体举措。伴随中国经济长期稳定发展和人民币国际化的稳步推进，境内外投资者持有的以人民币计价的股票资产规模日益增长，相应的风险管理需求也持续上升。上证50指数是沪市股票市场的代表性大盘宽基指数，上证50股指期权的上市，对于完善上海的人民币资产风险管理中心市场和产品体系具有积极意义，有助于提升投资者配置股票资产的意愿和信心，吸引各类中长期资金参与上海金融市场的股票定价与交易，是中金所服务国家重大发展战略，服务实体经济发展，落实资本市场全面深化改革，助力上海国际金融中心和浦东社会主义现代化引领区建设的切实举措。

终于来了！股指期权破冰 股票期权时隔近五年再扩容

据悉，中金所目前就股指期权相关合约规则设计、技术系统建设、会员服务、投资者教育等前期准备工作已扎实开展。

投资者期盼已久的对冲工具将得到进一步丰富。

11月8日下午，证监会宣布正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。

紧随其后，上交所、深交所及中金所接连发布消息，公布期权产品上市相关安排。

内地股指期权在中金所首落地

此次公布的股指期权在中金所的推出，股指期权在内地终“破冰”。中金所表示，为进一步加强资本市场基础制度建设，经中国证监会原则同意，中金所拟于近期开展沪深300股指期权上市交易。

股指期权是管理资本市场风险的重要工具，上市股指期权，有助于完善资本市场风险管理体系，吸引长期资金入市，对于推动资本市场深化改革，促进资本市场健康稳定发展具有重要意义。

而中金所2013年就开始做准备，启动股指期权仿真交易。据悉，目前相关合约规则设计、技术系统建设、会员服务、投资者教育等前期准备工作已扎实开展。中金所表示，会扎实做好沪深300股指期权上市前的各项业务准备和风险管控工作，确保产品平稳推出、安全运行，逐步完善并发挥功能。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析，不论从市场整体还是从投资者的角度看，股指期权的推出都具有重要意义。股指期权拥有简便易行的“保险”功能，使投资者在管理风险时不放弃获得收益的机会。股指期权可以帮助市场各方有效管理市场波动的风险，也为金融机构提升服务能力提供更为灵活的基础性构件。董登新表示：“希望在股指期权获批之后，国内场内权益类期权产品体系建设的步伐能够有所加快，以更好地服务于多层次资本市场和我国经济的高质量发展。

而厦门大学经济学院教授韩乾则表示，从国际经验看，金融期权和期货在风险管理中扮演着不同角色，是风险管理市场的两大基石。随着我国资本市场的进一步发展和完善，市场参与者利用金融期权进行风险管理的需求日趋强烈。在当前推出股指期权，有助于进一步完善资本市场风险管理体系，丰富避险工具，增强市场长期投资信心，改善市场生态结构，促进股票市场稳定健康发展。

韩乾指出：“我们注意到，未来首个股指期权产品为沪深300股指期权。这个标的选择是期权产品创新的合理路径，更有利于风险防范。从成熟市场经验看，股指期权的标的指数普遍由大盘蓝筹股为样本进行编制，具有较强的抗操纵性和防范内幕交易风险的能力。我国沪深300指数样本覆盖了沪深市场中规模最大、流动性最好的300只股票，其流通市值占全市场比重较高，成分股行业分布较为分散，拥有较强的抗操纵性，是股指期权的理想标的。”

股票期权时隔近五年再扩容

8日证监会新闻发布会之后，上交所率先就股票期权扩容进行表态。

上交所表示，为更好满足投资者风险管理的需求，充分发挥ETF期权经济功能，推动期现联动健康发展，证监会批准上交所上市沪深300ETF期权合约，标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码510300。

而下一步，上交所将在中国证监会的指导下，扎实做好各项准备工作，确保沪深300ETF期权合约顺利上线，实现平稳运行。同时，为提高市场效率，降低市场成本，上交所借鉴境内外市场经验，拟于近期推出股票期权组合策略业务，优化行权机制。

深交所紧接着抛出《深圳证券交易所股票期权试点交易规则（征求意见稿）》，及与中国结算联合制定的《深圳证券交易所中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法（征求意见稿）》。

深交所表示，将全面启动股票期权试点工作，确保平稳推出沪深300ETF期权（标的为嘉实沪深300ETF，代码159919）。启动深市股票期权试点、丰富期货期权品种，是资本市场支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区、推进落实全面深化资本市场改革任务的重要举措，也是进一步完善市场基础制度、引导中长期资金入市、增强市场内在稳定性、提高金融服务实体经济能力的内在要求。

2015年2月9日，国内首只股票期权产品——上证50ETF期权在上交所上市交易。而深交也早在2015年1月开展股票期权全真业务演练。据深交所发布的信息，目前深交所已经完成股票期权业务规则起草和技术系统开发，业务、技术和市场准备已经就绪，今日就主要规则向市场征求意见。下一步，深交所还将组织全网测试、完成规则审批发布、开展投资者教育活动、加强媒体沟通、做好做市商招募等工作，确保沪深300ETF期权业务安全稳健运行。

深交所还称，“本次启动深市股票期权试点，有利于完善大湾区金融市场产品体系，补齐深交所市场风险管理工具短板，更好满足市场风险管理需要，促进形成期现货市场良性发展、满足全球资产配置管理需求的一站式平台。”

永安期货博易大师软件,永安期货博易云交易版下载

永安期货博易大师是一款专为期货交易者设计的高级交易软件，集成了多种实用功能，旨在提高交易效率和盈利能力。以下是该软件的主要特点和功能：

1. 行情和交易一体化：

博易大师6版本实现了行情和交易的深度结合，不再是独立的模块，提供了多种下单形式，让交易更得心应手。

2. 多种交易工具：

该软件支持国内、国际期货、金融指数、外汇、期权仿真等市场的实时行情及图表显示，具备24小时全球品种看盘功能。

提供自定义指标、套利分析、商品叠加、快速下单、程序化交易等多个实用工具。

3. 高效和安全的交易体验：

软件具备强大的数据处理能力和用户友好的操作界面，显著提升了投资者的交易效率。

强大的参数辅助体后台实现了安全、高效和可控的交易环境。

4. 预警和监控功能：

配备了预警系统，投资者可以设置自定义的预警条件，并在达到预警条件时收到提示。

5. 不断优化和升级：

软件在不断优化升级中，用户可以通过软件内的“提问”按钮反馈问题，公司会即刻处理。

6. 支持多家期货公司实盘交易：

博易大师6实盘交易版已经支持多家期货公司实盘交易，用户可以在登录界面的服务器列表里找到开户的期货公司登录。

通过以上功能和特点，博易大师成为期货交易者进行实时监控和交易决策的得力工具。你有没有想过，在期货交易的世界里，有一款软件就像是一位贴心的金融小助手，随时随地为你提供行情、分析、交易等功能？今天，就让我带你走进这款神奇的软件——永安期货的博易大师。

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三、界面简洁，操作便捷

博易大师的界面设计简洁大方，操作起来非常便捷。即使是期货交易新手，也能迅速上手。

1. 快速导航：软件顶部有清晰的导航栏，让你轻松找到所需功能。

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