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最新发布！11月外汇储备继续环比上升

国家外汇管理局12月7日发布的最新统计数据显示，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%，继10月后再度刷新自2015年12月以来的规模新高。

对于当月外汇储备规模变动，外汇局指出，11月受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

当天更新的官方储备资产数据显示，截至11月末中国官方黄金储备为7412万盎司，较上月末增加3万盎司，延续自3月以来每月小幅增持黄金的态势。目前，中国央行已连续13个月增持黄金。

外汇储备规模继续维持高位

过去一个月，美元指数小幅下跌，债市明显走强，在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，11月我国外汇储备规模环比小幅上升。目前，我国外汇储备规模已连续4个月稳定在3.3万亿美元以上。

东方金诚宏观分析师王青认为，考虑到当前外汇储备规模已处于偏高水平，且当月央行增持黄金规模有限，不排除11月央行可能继续实施一定规模的外汇净卖出，以控制外汇储备规模在适度水平区间。

外汇储备以美元计价。从11月汇率走势看，由于过去一个月市场对美联储12月降息的预期升温，当月美元指数小幅下跌，非美货币中欧元、英镑兑美元均有所上涨。

从资产价格变动看，降息预期升温导致过去一个月10年期美国国债收益率累计下跌约9个基点，债市价格上扬，带动我国外储投资的金融资产估值增加。民生银行首席经济学家温彬同时指出，市场对人工智能（AI）盈利前景的担忧导致美股剧烈分化，11月末标普500指数与上月齐平。科技恐慌蔓延叠加政治因素下，日经指数大跌。欧洲股市斯托克指数有所上涨。

长期以来，我国外汇储备以安全、流动和保值增值为目标，按照市场化、专业化原则在国际金融市场开展投资，实现了投资组合较为有效地分散化。实际上，单一市场、单一资产的变动对我国外汇储备的影响相对有限。

展望未来，外汇局指出，我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

央行连续13个月增持黄金

当天更新的官方储备资产数据显示，截至11月末中国官方黄金储备为7412万盎司，较上月末增加3万盎司。今年3月以来，中国央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。

过去一个月，国际金价震荡上行至4200美元/盎司水平。市场机构普遍认为是当月美元贬值助推金价上涨。

由于黄金具备避险、抗通胀、长期保值增值等优点，现其已成为各国国际储备多元化构成的重要组成部分。世界黄金协会研报指出，尽管当前金价已大致反映了主流宏观经济预期，表明其或将呈现区间波动局面，但全球经济增长放缓、主要央行货币政策宽松以及持续的地缘政治风险等因素，更有可能支撑而非削弱金价。

展望后市，建设银行贵金属及大宗商品业务部在研报中指出，短期看，黄金因中美贸易局势、地缘风险缓和，预计继续盘整。长期来看，美元信用趋弱，央行购金继续支撑需求，黄金长期牛市逻辑未动摇。

温彬也表示，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在“用脚投票”不断减持美债购入黄金。

外汇储备微涨0.09%！33464亿美元背后，这几个关键因素在发力

国家外汇管理局刚公布的数据让大家心里有了底：11月末我国外汇储备规模达到33464亿美元，较10月末小幅增长30亿美元，升幅0.09%，已经连续四个月保持上升态势。可能有人觉得30亿美元的增长不算多，但在全球金融市场波动的背景下，这份“稳中有升”的成绩单背后，藏着多重关键因素的共同作用，更彰显了中国经济的韧性和抵御风险的能力。

首先要搞懂一个核心逻辑：外汇储备的变动，很多时候和“汇率折算”直接相关，这也是11月微涨的重要原因之一。咱们的外汇储备会投资于不同国家的资产，比如美元债券、欧元资产、日元资产等，这些资产用美元计价时，汇率波动会直接影响最终的储备规模。11月的美元指数就很有戏剧性，月内先冲高到100关口附近，后来因为美国经济数据疲软、美联储降息预期升温，又回落至99.43左右，全月微跌0.092。

美元一贬值，咱们外汇储备中以非美元计价的资产就“增值”了。比如同样价值100亿欧元的资产，美元指数下跌后，换算成美元的金额会变多，这部分折算带来的增量，直接推动了外汇储备规模上升。反过来想，如果美元大幅升值，非美元资产换算后就会缩水，可能导致外汇储备下降。11月这种“美元走弱”的行情，刚好给外汇储备增长帮了忙。

其次，全球金融资产价格的“涨跌互现”也起到了平衡作用。外汇储备不是放着不动的现金，而是会进行市场化投资，比如购买美债、欧美股市的优质资产等。11月全球金融市场有点“冰火两重天”：上中旬因为美联储政策预期反复，美股、黄金等资产出现波动，比特币甚至从12万多美元回落至9.2万美元；但到了下旬，随着美元指数回落、降息预期升温，美股三大股指集体反弹，纳指涨幅达0.82%，国际金价也重回4200美元关口上方。

虽然不同资产有涨有跌，但我国外汇储备的投资组合一直遵循“安全、流动、保值增值”的原则，分散配置在不同市场和资产中。这种多元化布局能有效对冲单一资产的波动风险，单一市场、单一资产的变动对整体储备影响有限。11月正是靠着这种均衡配置，资产价格变动的综合效应最终推动储备规模小幅上升，体现了专业投资运作的成效。

更根本的支撑，还是我国“稳中有进”的经济基本面。外汇储备的稳定，说到底离不开坚实的经济基础。11月我国经济延续总体平稳的发展态势，生产、消费、投资等核心指标保持在合理区间，给外汇储备稳定提供了最坚实的保障。尤其是外贸领域，中美经贸关系在元首会晤后出现积极变化，11月美国对华关税下调10%，帮助我国对美出口规模保持稳定，进出口贸易的平稳运行直接支撑了外汇储备的来源。

同时，我国资本市场的有序开放也吸引了外资持续流入。近日证监会优化了合格境外投资者制度，给配置型外资准入开通了绿色通道，让境外资金投资中国市场更便捷。越来越多的国际资本看好中国经济的长期潜力和资产估值优势，纷纷加大配置力度，这部分稳定流入的跨境资本，也成为外汇储备稳中有升的重要助力。

还有一个容易被忽略的点：人民币汇率的相对韧性。11月在全球主要货币分化波动的背景下，人民币表现十分稳健，在岸、离岸人民币对美元双双收复7.09关口，中间价调至7.0796，形成了美元与人民币“双强”的特殊格局。人民币的稳定不仅减少了外汇储备因汇率波动带来的损耗，还增强了全球投资者对中国资产的信心，间接促进了外汇储备的稳定增长。

可能有人会问，30亿美元的微涨，对普通人来说有啥意义？其实这和我们的日常生活、投资理财都息息相关。外汇储备是国家的“金融防火墙”，规模稳定且充足，能在全球市场波动时抵御资本外流风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的稳定。这意味着我们出国旅游、海淘购物时，换汇成本不会大幅波动；企业做进出口贸易时，汇率风险更可控，不用过度担心因汇率剧烈变动导致亏损。

对投资者来说，外汇储备的稳中有升也传递了积极信号：中国经济基本面稳健，金融市场有韧性，外资对中国资产的信心在提升。这不仅有助于A股、港股等市场的稳定，也为大家的投资理财提供了更稳定的环境，不用过度焦虑外部市场波动带来的冲击。

还要看到，这次外汇储备增长虽然幅度不大，但“连续四个月上升”的趋势很有意义。当前全球经济面临诸多不确定性，美国经济数据波动、美联储政策走向不明、地缘政治风险等因素都在影响金融市场。在这样的复杂环境下，我国外汇储备能保持稳定增长，充分说明我国国际收支基本平衡，跨境资金流动总体平稳，经济抵御外部风险的能力在不断增强。

不过也不用过度解读单月的小幅波动。外汇储备规模受汇率、资产价格等短期因素影响较大，偶尔出现小幅涨跌都是正常现象。判断外汇储备的健康状况，更要看长期趋势和背后的经济基本面支撑。从目前来看，我国经济回升向好的态势没有改变，国际收支结构持续优化，金融市场对外开放稳步推进，这些都为外汇储备长期保持稳定提供了有力保障。

未来，随着我国经济高质量发展持续推进，资本市场开放不断深化，以及全球经济格局的逐步调整，外汇储备大概率会继续保持在合理充裕水平。而这份稳定，不仅是国家金融安全的“压舱石”，也会持续为我们的日常生活和经济发展保驾护航。

360外汇返佣网：截止11月27日外汇市场期货头寸报告

360外汇返佣网：截止11月27日外汇市场期货头寸报告

1.美元指数周图

截止到11月27日美元隐含净多头大幅下降，几乎由净多头转为多空基本持平，美元隐含净多头由上周的28390份降至63份，嘉盛(​http:​/​​/​360waihui​)数据统计美元指数多头由27435份减少至24650份，空头由21572份减少至17201份。市场对于财政悬崖持谨慎乐观态度，市场风险厌恶情绪有所改善，另外希腊获得新一轮援助也减轻了欧元区问题对于市场的负面影响，市场看多非美货币的兴趣增加。

2.欧元指数周图

嘉盛数据截止到11月27日欧元净空头降幅明显，减少超过20%，由91400份减少至66693份，欧元多头由36692份减少至35799份，空头由128092份减少至102492份，未平仓合约也减少22094份。空头大量获利平仓可能是推动近期欧元/美元反弹的主要因素，在希腊危机暂时解除之后，欧元/美元有望反弹至1.3000附近。

3.英镑指数周图

截止到11月27日英镑净多头大幅增加，由730份增加至160213份，嘉盛(​http:​/​​/​360waihui​)数据统计英镑多头由46546份增加至51107份，空头由45816份减少至40829份。英镑/美元多空双方在1.6000附近反复争夺，从多空势力看多头逐渐占据优势，如果能够守住1.6000，英镑/美元有望打开上行空间。

4.瑞郎指数周图

截止到11月27日瑞郎净空头大幅减少，降幅超过70%，瑞郎净空头由12488份减少至3367份，瑞郎多头由7220份增加至9744份，空头由19708份减少至13111份。(​http:​/​​/​360waihui​/​html​/​khxt​/​KaiHuPingTai_1234_5.html​)嘉盛(​http:​/​​/​360waihui​)分析美元/瑞郎在0.9500附近回落后持续下跌，日图上有望形成圆弧顶，下方支撑关注0.9200附近，如果突破支撑位，后市有望打开进一步下行空间。

5.日元指数周图

截止到11月27日日元净空头继续大幅增加，由51389份增加至79466份，日元多头由28272份减少至27027份，多头由79661份增加至106493份。嘉盛(​http:​/​​/​360waihui​)认为日本经济疲软，日本银行持续推出宽松货币政策，日元强势局面有望逐渐扭转，美元/日元已经打开进一步上行空间。

6.加元指数周图

截止到11月27日加元净多头小幅增加，由61446份增加至62379份，加元多头由72893份增加至72663份，空头由11447份减少至10284份。美元/加元在1.0000附近涨势受阻后维持窄幅震荡走势，1.0000附近有望成为加元短期顶部。

7.澳元指数周图

截止到11月27日澳元净多头小幅增加，由64711份增加至76806份，澳元多头由104617份增加至122186，空头由39906份增加至45380份。嘉盛(​http:​/​​/​360waihui​)表示澳元/美元在1.0200附近反弹后逐渐转为上行趋势，上方压力关注1.0500附近，如果能够突破压力位，后市或将打开上行空间，但是如果受阻于1.0500，澳元/美元可能会维持区间震荡走势。

8.黄金指数周图

截止到11月27日黄金净多头连续两周增加，由180815份增加至193742份，黄金多头由217433份增加至228431份，空头由36618份减少至34689份。嘉盛(​http:​/​​/​360waihui​)称黄金在持稳于1700美元/盎司后逐渐企稳反弹，后市有望继续上涨。

9.美国期油指数周图

截止到11月27日原油净多头大幅减少，由177879份减少至137254份，(​http:​/​​/​360waihui​/​​)嘉盛数据统计原油多头由340750份减少至338845份，空头由162871份增加至201592份。原油持续低位震荡，短期内缺乏上涨动力，市场看空原油的兴趣增加意味着原油价格后市可能会震荡下行。

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2025年美元汇率走势如何

2025年1月13日欧洲时段，美元指数上破110关口，为2022年11月以来首次，此后虽小幅回落，但仍处于高位。美元延续强劲走势，欧元、日元、英镑、韩元、印度卢比等货币汇率则纷纷跌至多年低点，致使一些经济体打起货币保卫战。未来，美元走势将如何演绎令市场人士关注。

回顾2024年全年，美元指数从2023年12月31日的101.363震荡上行到2024年的12月31日的108.375，涨幅达到6.92%。2024年四季度涨幅更是达到7.56%。进入2025年，美元指数延续上涨势头。至1月14日收盘，短短的半个月时间内，美元指数已经上涨了0.75%。

市场人士分析认为，美元指数持续走高，一方面是受美联储放慢加息节奏暗示和美国当选总统特朗普未来政策调整预期的影响，另一方面，美元指数走高也反映了近期美国经济基本面的表现，美国劳动力市场走势逐步平稳，私人消费保持较快增速，相关数据也对美元构成支撑。此外，日本央行加息时点不断推迟，欧洲央行等不断降息，全球地缘局势持续严峻等因素，均对美元指数上涨带来影响。

而最新触发美元升破110的导火索则是美国劳工市场数据。统计数据显示，2024年12月美国非农工作人数为25.6万人，为9个月最大增幅，远超预期的16万人；失业率则意外降至4.1%，低于预期的4.2%。强劲的数据推升美元指数节节攀升突破110大关。

不过，15日公布的美国消费者价格指数（CPI）进一步缓解市场对通胀的担忧，美元兑英镑、日元、加元和瑞士法郎走弱，美元兑欧元和瑞士法郎走强，美元指数15日震荡下跌。

目前市场和机构对美元指数未来一段时间的走势仍多倾向于偏强。

高盛集团在大约两个月内第二次上调了其对美元的预测，原因是美国经济持续强劲增长，以及预期美国新政府加征关税可能会加剧通胀，并使美联储的减缓货币政策的进一步宽松。包括Kamakshya　Trivedi在内的策略师在报告中预计，随着新关税的实施和美国经济的持续表现，美元将在未来一年上涨约5%。而即便这次上调美元预测，高盛仍认为美元有进一步走强的风险。高盛还估计，欧元兑美元将在未来6个月内跌破平价，至1欧元兑0.97美元。

牛津经济研究院全球宏观策略总监Javier　Corominas认为，　假如美联储在预期经济疲软的情况下主动放松货币政策，而不是被动地应对美国经济增速放缓，那么美元走软的空间将更大，但这种结果的可能性很小。

也有分析人士认为，在美元指数冲破110整数关口后，其上升幅度将逐步收窄，美元指数后续走势将受到多种因素影响。首先，美国经济增长前景和通胀压力将是决定美元走势的关键因素。其次，美联储货币政策将对美元走势产生重要影响。此外，全球贸易状况、地缘政治局势以及投资者信心等因素也将影响美元走势。

综合看，上半年美元或许会出现高位波动态势，进入下半年将逐步从高位回落。

我国外汇储备连续三个月超3.3万亿美元

11月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14%。这是我国外汇储备连续三月站上3.3万亿美元大关，创2015年12月以来最高。

2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，10月，美联储如期降息25个基点，叠加中美经贸关系缓和，全球资产价格整体上涨，美元亦逆势回升。受资产价格变化与汇率波动综合影响，10月末外储环比上涨47亿美元至33433亿美元。

资产价格方面，10月份，美联储降息推动以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.8%，美国标普500指数上涨2.3%。高市早苗上任，财政政策蓄势待发，刺激日经指数上涨16.6%，创历史新高。欧元区经济缓慢修复，欧洲斯托克指数上涨2.6%。全球股债双强对外储形成支撑。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，是外汇储备规模保持基本稳定的根本支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青同样分析称，10月末外储规模变化不大，主要是当月美元指数上行与全球金融资产价格上涨形成对冲效应，带动外储规模微幅上升。10月末我国外储规模已连续三个月升至3.3万亿美元之上，背后主要是受年初以来美元大幅贬值、美债收益率显著下行，以及全球主要股指上涨带动。

“考虑到当前外储规模已处于3.3万亿美元以上的偏高水平，且当月人民银行增持黄金规模有限，不排除10月人民银行实施一定规模的外汇净卖出的可能，这能够将外储规模控制在适度水平区间。”王青说，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕状态。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。