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2025年美元汇率走势如何

2025年1月13日欧洲时段，美元指数上破110关口，为2022年11月以来首次，此后虽小幅回落，但仍处于高位。美元延续强劲走势，欧元、日元、英镑、韩元、印度卢比等货币汇率则纷纷跌至多年低点，致使一些经济体打起货币保卫战。未来，美元走势将如何演绎令市场人士关注。

回顾2024年全年，美元指数从2023年12月31日的101.363震荡上行到2024年的12月31日的108.375，涨幅达到6.92%。2024年四季度涨幅更是达到7.56%。进入2025年，美元指数延续上涨势头。至1月14日收盘，短短的半个月时间内，美元指数已经上涨了0.75%。

市场人士分析认为，美元指数持续走高，一方面是受美联储放慢加息节奏暗示和美国当选总统特朗普未来政策调整预期的影响，另一方面，美元指数走高也反映了近期美国经济基本面的表现，美国劳动力市场走势逐步平稳，私人消费保持较快增速，相关数据也对美元构成支撑。此外，日本央行加息时点不断推迟，欧洲央行等不断降息，全球地缘局势持续严峻等因素，均对美元指数上涨带来影响。

而最新触发美元升破110的导火索则是美国劳工市场数据。统计数据显示，2024年12月美国非农工作人数为25.6万人，为9个月最大增幅，远超预期的16万人；失业率则意外降至4.1%，低于预期的4.2%。强劲的数据推升美元指数节节攀升突破110大关。

不过，15日公布的美国消费者价格指数（CPI）进一步缓解市场对通胀的担忧，美元兑英镑、日元、加元和瑞士法郎走弱，美元兑欧元和瑞士法郎走强，美元指数15日震荡下跌。

目前市场和机构对美元指数未来一段时间的走势仍多倾向于偏强。

高盛集团在大约两个月内第二次上调了其对美元的预测，原因是美国经济持续强劲增长，以及预期美国新政府加征关税可能会加剧通胀，并使美联储的减缓货币政策的进一步宽松。包括Kamakshya　Trivedi在内的策略师在报告中预计，随着新关税的实施和美国经济的持续表现，美元将在未来一年上涨约5%。而即便这次上调美元预测，高盛仍认为美元有进一步走强的风险。高盛还估计，欧元兑美元将在未来6个月内跌破平价，至1欧元兑0.97美元。

牛津经济研究院全球宏观策略总监Javier　Corominas认为，　假如美联储在预期经济疲软的情况下主动放松货币政策，而不是被动地应对美国经济增速放缓，那么美元走软的空间将更大，但这种结果的可能性很小。

也有分析人士认为，在美元指数冲破110整数关口后，其上升幅度将逐步收窄，美元指数后续走势将受到多种因素影响。首先，美国经济增长前景和通胀压力将是决定美元走势的关键因素。其次，美联储货币政策将对美元走势产生重要影响。此外，全球贸易状况、地缘政治局势以及投资者信心等因素也将影响美元走势。

综合看，上半年美元或许会出现高位波动态势，进入下半年将逐步从高位回落。

国际金价再创历史新高，专家解读背后三大动因

17日，国际金价继续攀升，每盎司黄金价格超过4300美元。美国纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格17日盘中一度涨至每盎司4392美元，创历史新高。另一方面，国际现货黄金交易17日盘中一度涨至接近4380美元，再创新高。那么国际金价上涨背后有哪些原因？又会对国际金融市场带来哪些影响？

长期战略配置考量 美联储降息预期强化

北京师范大学教授 经济学专家 万喆：首先是从长期战略配置角度考量，全球央行购金潮持续不断。这些央行购金行为直接推升了黄金需求，形成了央行“买盘托底”的市场格局。此外，美联储降息预期也在不断强化，近期美联储官员密集释放鸽派信号，市场对接下来两次降息的预期概率均超过97%。利率下行会降低持有黄金的机会成本，若实际利率进入负值区间，更会直接提升黄金的配置价值。当前，10年期美债收益率已跌破4%，这为黄金提供了估值支撑。

美政府“停摆”削弱美元基本面 利好金价

北京师范大学教授 经济学专家 万喆：此外，美国政府“停摆”，关键经济数据延迟发布等情况，进一步削弱了美元的基本面，这对金价而言是利好因素。随着美元指数持续走弱、美元贬值，以美元计价的黄金对于其他货币持有者来说变得更具吸引力，进而形成了美元走弱、黄金走强的联动效应。

地缘政治紧张 投资者需求强劲

北京师范大学教授 经济学专家 万喆：地缘政治风险不断升温，中东局势动荡不安，其他地区的冲突也久拖不决，导致能源供应的不确定性进一步加剧，这些都推升了市场的避险情绪。在此背景下，黄金作为危机对冲工具的属性愈发凸显，机构投资者不断集中加仓，黄金ETF等机构资金加速流入。这种恐慌性抢购的现象，也反映出市场对传统金融资产的信心正在下降。

传统资产价格承压 全球“去美元化”加速

北京师范大学教授 经济学专家 万喆：黄金作为无主权信用风险资产，其配置价值正被重新评估，这对国际金融市场产生了深远影响。一方面，传统资产价格承受压力，黄金价格上涨分流了股市资金，同时债券市场也出现避险性资金转移，形成了股债双杀的局面，这反映出市场对经济前景的担忧。另一方面，美元霸权地位受到挑战，全球央行“去美元化”趋势加快，近15年来黄金储备在外汇储备中的占比不断上升。这种结构性变化削弱了美元作为全球主要储备货币的地位，推动国际货币体系朝着多元化方向发展。

金融市场波动加剧 货币政策分化格局延续

北京师范大学教授 经济学专家 万喆：黄金向来被视为抗通胀的标杆，其价格上涨时，通常会带动其他大宗商品走强，这种联动效应可能加剧全球输入性通胀压力，让央行在降息与控通胀之间面临更艰难的政策抉择。同时，金融市场波动性也会加剧黄金的避险和投资属性相互增强，导致价格波动进一步放大。此外，货币政策分化格局将持续，美联储降息与欧洲央行按兵不动形成鲜明对比，这种政策差异也会加剧全球资本流动的不确定性。总体而言，金价对国际金融市场的影响已超越商品范畴，反映了全球货币体系和资本流动格局的深刻变化。

美原油周一坐“过山车”，原油到底经历了什么？

汇通财经APP讯——周一欧美时段，美原油11月期货合约走出了冲高后大幅回落的走势，此前一周，因市场充斥着供应过剩的预测，原油价格结开启了下跌，今天早盘小幅反弹，周末关于俄乌冲突的报道，和乌克兰西部靠近波兰边境地区遭了空袭的消息，对油价供应的担忧支撑了油价。

但是午后，随着沙巴军事缓和消息发布，中东主要原油基准价格近期持续承压，成为了油价下跌的导火索，因燃料市场对原油供应过剩的担忧。

周末地缘局势发酵支撑油价反弹

“周末有关俄罗斯在波兰边境附近构成威胁的报道，及时提醒了交易员们，欧洲东北部地区的能源安全仍面临持续风险。”澳大利亚及新西兰投资平台富途牛牛（Moomoo）的首席执行官表示。

乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击力度加大，也进一步助推了油价上行趋势；不过，俄罗斯方面（尤其是管道运营商俄罗斯管道运输公司Transneft）否认了其炼油行业遭受重大损失的说法。

中东地区的紧张局势同样居高不下：以色列加大对加沙城的袭击力度之际，已有四个西方国家承认巴勒斯坦国。这一承认引发了特拉维夫（以色列）和华盛顿的强烈回应。法国正筹备一场峰会，商讨以巴“两国解决方案”，但美国已表示将抵制该峰会，并称此举可能损害与承认巴勒斯坦国的国家之间的关系，还警告称，若有国家采取任何针对以色列的措施，将面临惩罚。

与此同时，有报道称伊拉克原油出口量正在上升，这对油价构成了利空压力，也让市场更加认为当前全球原油市场供过于求，需求不足以消化现有供应。不过另一方面，中、印持续进行原油储备采购，吸收了许多分析师眼中“过剩”的部分原油供应。

沙特与巴基斯坦签署防务协议重构地缘安全格局

协议标志着沙特在安全策略上的重大转向——从依赖美国“石油换安全”模式，转向构建自主防御体系。若沙特与印度能源合作持续稳定，且中东未爆发大规模冲突，油价可能因供应过剩回落。

中东原油基准走弱，供应过剩担忧升温

中东主要原油基准价格近期持续承压，迪拜、穆尔班和阿曼原油价格均跌至数周新低，其中现金迪拜原油对掉期合约的溢价下跌51美分，最终收于每桶2.11美元，直观反映出市场对全球原油供过于求的担忧不断加剧。与此同时，亚洲买家通过招标方式购入200万桶将于12月到货的WTI原油，明确释放出寻求供应多元化的信号，这一行为不仅降低了对传统中东原油的依赖，也进一步弱化了中东原油对整体油价的支撑作用。

欧佩克+持续推进增产，供应端压力逐步累积

欧佩克+成员国的增产政策持续为油价带来压制，该组织8个核心成员国已达成一致，同意在10月将原油总产量每日提高13.7万桶，延续了自今年4月以来的逐步增产节奏。尽管此次增产量较8-9月的55.5万桶/日、6-7月的41.1万桶/日有所收窄，但持续的供应增量仍不断加剧市场宽松预期。

其中，科威特的增产动作尤为明显，其石油产能已达到每日320万桶，创十多年来最高水平，且计划从10月起将实际产量提升至每日255.9万桶，进一步放大了供应端的压力。

国际能源署预警，长期过剩风险凸显

国际能源署（IEA）对全球原油市场的预判进一步强化利空情绪，该机构明确表示，今年全球石油供应将进入加速增长阶段，且预计到2026年，原油供应过剩情况可能进一步扩大。核心原因在于，欧佩克+成员国持续增产的同时，美国、加拿大、巴西等非欧佩克国家的原油产量也在同步上升，“双向增产”格局下，全球原油供应增速远超需求增长速度，供需失衡的压力将长期存在。

伊拉克出口回升叠加需求分流，短期利空难缓解

短期市场动态同样对油价不利，一方面，伊拉克原油出口量近期明显回升，作为欧佩克重要成员国，其出口增长与该组织的增产政策形成呼应，直接为市场带来即期供应增量，加剧短期供过于求的局面；

另一方面，亚洲买家的需求分流效应持续显现，除了采购WTI原油，部分买家还增加了对其他非中东原油的采购，这种需求结构调整削弱了传统基准原油的定价权。尽管中国持续进行原油储备采购以吸收部分过剩供应，但从整体市场来看，需求端的增量仍难以匹配供应增长速度，短期利空因素难以有效缓解。

技术分析：

美原油11月期货合约走出了冲高回落走势，日线图显示，油价涨至上箱体中轨处后开始下跌，于下轨前受到周末俄罗斯、波兰事件影响提前反弹，午后受到沙巴局势明朗中东原油走弱影响，快速下跌试探箱体下沿支撑。

目前试探完毕展开反弹，图形显示，未跌到箱体下沿即发生的反弹促使空头反弹加空，配合油价近期大幅下跌的恐慌盘一起打压油价。

由于箱体下沿多次测试均未被跌破，且原油短期跌幅较大，乖离率较高，目前有望依托箱体下沿展开反弹。

（美原油11月期货合约日线图，来源：易汇通）北京时间22：00，美原油11月期货合约现报61.92/93美元/桶。

1200多吨黄金存在美国，有点不放心……

1200多吨黄金存在美国不放心 德国议员：“点清楚，往回搬”

数十年来，德国在美国纽约市曼哈顿地区的美国联邦储备银行保险库内存了1200多吨黄金储备，按照当前价格总值上千亿欧元。据德国、英国等西方国家媒体近期报道，眼见本届美国政府经济政策阴晴不定、对包括欧洲盟友在内的贸易伙伴打出“关税乱拳”，德国再次出现将黄金储备撤出美国的呼声。

黄金存美国不放心

德国议员呼吁“点清楚，往回搬”

综合德国《图片报》、英国《每日电讯报》等媒体报道，在第二次世界大战后建立的美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系下，德国依靠长期出口盈余积攒了仅次于美国的黄金储备量，目前官方存量为3352吨，其中约1236吨存在美联储银行，即超过三分之一存放在美国。德国原意是想在需要紧急融资时方便兑换成美元，且认为在冷战时期存放美国可能比存放欧洲更安全。目前，德国所持黄金中，约一半的量存在本国金融中心法兰克福的金库，另有13%存在英国首都伦敦。

位于美国纽约城曼哈顿的美国联邦储备银行。新华社/西霸

然而，美国新一届政府把整个欧洲联盟也放进加征高额关税的目标名单中，显示出美国正倒向更加“孤立主义”的政策，德国等与美国经贸关系紧密的欧盟主要经济体首当其冲。欧盟在震惊之余不得不酝酿反制措施。德国开始反思是否调整各方面的对美依赖关系，包括对存美黄金储备的安全性提出质疑。

正在参与组建新一届德国联邦政府的德国中右翼政党基督教民主联盟内部，一些高层人士正呼吁重新评估延续了数十年的“黄金存美”安排，理由是担心美国不再是德国的“可靠伙伴”。

基民盟议员、前联邦议院国务秘书马尔科·万德维茨数年前就提出定期检视乃至撤出存美黄金储备的建议。他日前对《图片报》说，在当前形势下，“这个问题自然又再浮现”。基民盟籍欧洲议会议员马库斯·费贝尔附议，并要求德意志联邦银行即央行代表“亲自清点那些金条并将结果记录在案”。

欧洲纳税人协会发言人米夏埃尔·耶格尔说：“在这一全球政治权力变局时期，德意志联邦银行和联邦政府应该展现远见，将德国黄金储备从美国撤回本土。尤其当下柏林和布鲁塞尔方面正在讨论新增巨额债务问题，我们需要在遇到紧急状况时能够立刻获取全部黄金储备。”

他建议德国将所持黄金“尽快全数挪到法兰克福存放，或至少是放在欧洲”。眼下，德国至少要先全面清点存在纽约的黄金。

这是2月18日在德国法兰克福拍摄的德国央行总部。新华社记者 张帆 摄

德国央行行长约阿希姆·纳格尔则作出“缓和气氛”的表态：“就存放黄金储备这事，我们与美联储银行之间保持可信可靠的合作伙伴关系。我不会（因为担心黄金储备的安全）夜里睡不着觉。”

话虽如此，有财经媒体报道指出，德国从2013年起已逐步将部分存在海外的黄金挪回本土，从公开资料来看，截至2017年年底已挪回674吨黄金，其中300吨从纽约挪出，374吨自法国首都巴黎挪出。

美国将美元当“武器”

他国担心“管不了自己的钱”

美国财经记者迈克·马哈雷在一篇文章中说，鉴于美国明显将美元当作实现其外交政策目标的“武器”，许多国家领导人担心本国金融资产不受本国政府的直接控制。

世界黄金协会2023年的一项调查显示，在美国和其他西方国家冻结了俄罗斯近一半黄金和外汇储备作为“制裁”措施后，接受调查的国家央行中有68%表示计划将本国黄金储备留在本国，作为避险资产或仅仅为了“确保安全”。而在2020年的调查中，仅50%表示有此意图。

跨国企业景顺投资公司官方机构事务主管罗德·林格罗当时接受路透社采访时说，从2022年开始大家普遍有种想法，即“如果是我的黄金，我希望把它放在我的国家”。

目前为止，美联储拒绝披露其他国家存放在美联储银行的黄金储备数据。

马哈雷在文章中写道，眼下德国央行似乎想暂时保持现状，但考虑到美国挑起的这场贸易战所引发的地缘政治动荡，“将黄金搬回家”的呼声在德国可能将日益高涨。

一些财经分析人士指出，假如德国真的将1200多吨黄金储备撤出美国，这将是德国减少对美金融依赖、谋求更大经济自主权的重大步伐。对全球金融市场而言，这么大规模的黄金资产转移难免产生重大影响；假如德国决定出售部分黄金以支持它的国内预算项目，或者市场将此举解读为欧洲对美元信心下降，都可能引发金价波动。

此外，德国若从美国撤出黄金储备，意味着美联储的安全性和可信度遭受质疑，可能引发连锁反应：随着地缘政治紧张加剧，会有更多国家撤回存放在美国的黄金储备。而在美国当前大打“关税战”、美德贸易关系趋紧的情况下，德国出现“撤回黄金储备”的潜在动向将加剧双方经济摩擦、升级紧张的外交关系。