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11月外汇储备规模再上升！人民银行还将增持黄金储备

最新一期外储数据如期公布。12月7日，据人民银行官网公布的官方储备资产，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。

另外，11月末黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第13个月增持黄金。

连续四个月“站稳”3.3万亿美元

对于当月外汇储备规模变动，国家外汇管理局指出，2025年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，11月，美国政府重启后补发的一系列经济数据表现疲软，叠加多位美联储鸽派官员安抚市场，哈塞特成为下届美联储主席核心候选者的市场消息，美联储12月降息概率飙升至80%以上，美债上行、美元贬值，全球资产价格涨跌互现。受资产价格变化与汇率波动综合影响，11月末外储环比上涨30亿美元至33464亿美元。

具体来看，汇率方面，11月，美元指数环比下跌0.3%至99。非美货币涨跌不一，资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%。对AI盈利前景的担忧导致美股剧烈分化，外贸领域，11月美国将对华关税下调10%，有助于我国对美出口规模保持稳定。投资领域，我国稳步推进资本市场自主开放，有利于提升对境外投资者的吸引力。温彬认为，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，是外汇储备规模保持基本稳定的根本支撑。

东方金诚首席宏观分析师王青进一步称，11月末我国外储规模已连续四个月升至3.3万亿美元之上，较上年末大幅增加1440亿美元。背后主要是受年初以来美元大幅贬值，美债收益率显著下行，以及全球主要股指上涨带动。考虑到当前外储规模已处于3.3万亿美元以上的偏高水平，且当月人民银行增持黄金规模有限，不排除11月人民银行继续实施一定规模的外汇净卖出的可能，这能够将外储规模控制在适度水平区间。

仍需要持续增持黄金储备

黄金储备方面，2025年11月末官方黄金储备连续第十三个月增加，但增量连续第九个月处于低位，符合市场预期。

伴随美联储降息升温，全球地缘政治风险居高不下，近期国际金价延续快速上涨势头，11月人民银行增持黄金规模继续处于2024年11月恢复增持以来的最低水平。王青认为，近期人民银行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。

11月，黄金现货价格由10月末的4000美元/盎司震荡上行至4200美元/盎司上方。温彬分析，一方面，11月下旬以来美联储降息预期升温、美元贬值直接助推金价上涨；另一方面，美国联邦政府结束关门、俄乌谈判重回轨道、中美关系回温等积极因素压制了市场的避险情绪，黄金价格未能突破10月中旬4380美元/盎司的高位。在他看来，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在“用脚投票”不断减持美债购入黄金。

值得一提的是，近期人民银行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中，仍持续小幅增持黄金，这也释放了优化国际储备的信号。

王青认为，从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，人民银行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。这样来看，从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来人民银行增持黄金仍是大方向。

11月外储规模上升 央行连续第13个月增持黄金 优化国际储备信号明显

财联社12月7日讯（记者 高萍）12月7日，国家外汇管理局统计公布数据显示，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。对于外储规模情况，业内专家对财联社记者分析，主要受资产价格变化与汇率波动综合影响。

此外，同期央行数据显示，11月末我国黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，为连续第13个月增持黄金。数据显示，11月伦敦金价格由10月末的4000点震荡上行至4200点上方。

业内专家对财联社记者表示，近期央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

汇率折算和资产价格变化影响外汇储备上升 未来规模有望保持基本稳定

“2025年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。”国家外汇管理局相关负责人表示，我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

民生银行首席经济学家温彬对财联社记者表示，受资产价格变化与汇率波动综合影响，11月末外储环比上涨30亿美元至33464亿美元。

具体来看，汇率方面，11月份，美元指数环比下跌0.3%至99。非美货币涨跌不一，日元汇率下跌1.38%至156.2；欧元、英镑兑美元分别上涨0.56%、0.63%。资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%。对AI盈利前景的担忧导致美股剧烈分化，11月末标普500指数环比小幅上涨0.1%。

另外，外贸领域，11月份美国将对华关税下调10%，有助于我国对美出口规模保持稳定。投资领域，我国稳步推进资本市场自主开放，近日证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，对配置型外资准入实行绿色通道，有利于提升对境外投资者的吸引力。

需要指出的是，11月末我国外储规模已连续四个月升至3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高，较上年末也大幅增加1440亿美元。

“背后主要是受年初以来美元大幅贬值，美债收益率显著下行，以及全球主要股指上涨带动。”东方金诚首席经济学家王青对财联社记者分析，考虑到当前外储规模已处于3.3万亿美元以上的偏高水平，且当月央行增持黄金规模有限，不排除11月央行继续实施一定规模的外汇净卖出的可能——这能够将外储规模控制在适度水平区间。

王青进而称，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕状态。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。“在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。”

中国央行连续第13个月增持黄金 优化国际储备结构增持必要性上升

黄金储备方面，2025年11月末官方黄金储备连续第13个月增加，但增量连续第九个月处于低位。王青对财联社记者表示，这符合市场预期。伴随美联储降息升温，全球地缘政治风险居高不下，近期国际金价延续快速上涨势头，11月央行增持黄金规模继续处于2024年11月恢复增持以来的最低水平。

对于近期央行继续增持黄金，王青称，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。“这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的必要性上升。”

数据显示，11月，伦敦金价格由10月末的4000点震荡上行至4200点上方。对此，温彬称，一方面，11月下旬以来美联储降息预期升温、美元贬值直接助推金价上涨；另一方面，美国联邦政府结束关门、俄乌谈判重回轨道、中美关系回温等积极因素压制了市场的避险情绪，黄金价格未能突破10月中旬4380点的高位。

“黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在‘用脚投票’不断减持美债购入黄金。”温彬补充道。

王青进而表示，近期央行在国际金价持续大幅上涨、屡创历史新高过程中持续小幅增持黄金，释放了优化国际储备的信号。背后是截至2025年11月末，在主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比为8.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。

世界黄金协会发布的报告显示，黄金在2025年表现亮眼，不断刷新历史纪录，而以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30%。

展望未来，王青认为，从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。“此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。”王青补充道，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

稳！中国外汇储备连续四月增长，黄金储备“十三连增”

稳！中国外汇储备连续四月增长，黄金储备“十三连增”

中国外汇储备连续四月增长，黄金储备“十三连增”

——解码中国经济“压舱石”的战略定力与全球博弈新逻辑

一、数据透视：外汇与黄金的“双稳”格局

截至2025年11月末，中国外汇储备规模达33464亿美元，连续4个月稳定在3.3万亿美元以上；同期黄金储备攀升至7412万盎司（约2305吨），实现自2024年11月以来的连续13个月增持。这一“双稳”格局背后，折射出中国应对全球金融变局的三大战略支撑：

1. 外汇储备结构优化

– 美元资产占比降至56%（2015年为65%），欧元、日元等非美货币及SDR（特别提款权）配置提升至44%；

– 美债持仓规模从峰值1.3万亿美元降至8000亿美元，转向高评级企业债与新兴市场主权债。

2. 黄金储备价值跃升

– 黄金储备占外汇储备比例从3.3%（2019年）升至8.0%，逼近全球均值（15%）；

– 按当前金价计算，黄金资产价值达3106亿美元，较2024年增持阶段增值超40%。

3. 国际支付能力强化

– 人民币在全球支付中占比升至4.5%（2025年10月），创历史新高；

– 央行与42个国家签署本币结算协议，减少对SWIFT系统依赖。

二、底层逻辑：从“被动防御”到“主动制衡”的战略转型

1. 破解美元霸权困局

– 去美元化加速：2025年全球央行黄金净购金量达634吨，中国贡献23.95吨，占全球38%；

– 对冲美债风险：美国债务/GDP比率突破130%，中国通过增持黄金将主权信用锚定实物资产。

2. 人民币国际化“信用锚”

– 黄金作为“超主权货币”，为数字人民币跨境结算提供实物背书；

– 俄乌冲突后，中俄贸易中人民币结算占比升至65%，黄金储备成关键信用支撑。

3. 全球资本争夺战

– 2025年前三季度，中国黄金ETF规模增长223%至2361亿元，散户与机构同步加仓；

– 瑞士、德国等“去美元化”国家黄金储备占比超40%，中国正缩小与发达国家差距。

三、全球博弈：中美金融战的新战场

1. 美联储降息周期下的攻防

– 美联储2025年累计降息150个基点，推动国际金价突破4300美元/盎司；

– 中国央行“小步快跑”增持策略（月均6-16万盎司），避免推高国内金价冲击人民币汇率。

2. 地缘政治风险对冲

– 美国冻结俄罗斯3000亿美元外汇储备后，中国黄金储备占比提升至8.0%，强化资产安全性；

– 中东局势动荡下，黄金与石油人民币结算形成“避险双引擎”。

3. 技术性制衡手段

– 数字人民币（e-CNY）跨境支付试点扩至110个国家，与黄金储备形成“数字+实物”双重信用体系；

– 上海原油期货以人民币计价占比达12%，黄金储备为其提供定价权支撑。

四、未来推演：2026-2030年的三大趋势

1. 黄金储备“温和放量”

– 目标：黄金占外汇储备比例突破10%，总量达3000吨（需年均增持500吨）；

– 路径：通过上海黄金交易所、中资银行海外并购多元化增持渠道。

2. 外汇储备“精准调控”

– 美债持仓进一步压缩至5000亿美元，增持东盟国家主权债与黄金ETF；

– 建立“外汇-黄金-战略资源”动态平衡模型，应对极端金融冲击。

3. 全球货币体系重构

– 金砖国家或推出“新储备货币篮子”，黄金权重或达30%；

– 中国或联合沙特、伊朗等产油国，建立“黄金-石油-人民币”三角锚定机制。

五、普通人如何参与？三大策略建议

1. 配置黄金ETF（如518880）

– 门槛低（10元起投）、流动性强，可对冲股市与汇率波动；

– 2025年黄金ETF平均年化收益18.7%，跑赢多数权益类资产。

2. 定投实物黄金

– 银行金条溢价率仅3%-5%，建议占家庭金融资产5%-10%；

– 避免追高：金价突破5000美元/盎司后，可逐步减仓锁定收益。

3. 布局长三角自贸区

– 上海自贸区黄金进口量占全国60%，区域政策红利显著；

– 关注黄金珠宝、半导体材料等用金行业龙头股。

结语：在动荡中锚定中国方案

当全球央行疯狂抢购黄金、美元信用裂痕加深时，中国以“外汇稳盘+黄金增信”的组合拳，正在书写后布雷顿森林体系时代的新范式。这不仅是资产的保值增值，更是一个大国对全球金融治理规则的重构——毕竟，真正的战略定力，从不需要虚张声势，它深藏于央行资产负债表中黄金的璀璨光芒里，闪耀在人民币国际化征程的坚定步伐中。

（本文数据综合自国家外汇管理局、中国人民银行及世界黄金协会报告）

新闻观察：中国外汇储备经营长期保持稳健

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中国国家外汇管理局28日公布《国家外汇管理局年报（2018）》（以下简称《年报》），首次披露了外汇储备经营业绩、货币结构等数据。专家表示，作为全球最大的外汇储备持有国，主动披露外汇储备的相关数据，体现了中国更加开放和负责任的态度。增加外汇储备透明度，有利于稳定市场预期，减少因为预期不确定带来的负面影响。

从数据看，2005年-2014年，中国外汇储备经营平均收益率为3.68%，在外汇储备货币结构当中，美元占比从1995年的79%下降至2014年的58%，非美元货币同期从21%上升至42%。根据IMF2018年的统计，中国外汇储备规模占全球外汇储备规模的近30%。

分析人士指出，外汇储备不以收益为主，更强调安全性和流动性，这样来看，3.68%的收益还是不错的。特别是2008年以后，国际金融危机、欧债危机接连爆发，面对全球持续低利率甚至负利率环境的极大挑战，中国外汇储备实现了投资经营目标，收益率在全球外汇储备管理机构中处于较好水平。另一方面，中国外汇储备始终坚持多元化、分散化的投资理念。随着中国经济贸易的不断发展，外汇储备货币结构日趋多元，这既符合中国对外经济贸易发展及国际支付要求，也与国际上外汇储备货币结构的多元化趋势相一致，有助于降低中国外汇储备的汇率风险。

此外，《年报》显示，中国黄金储备不断增加。从2005年-2018年末，中国黄金储备规模从600吨升至1852吨。目前，中国黄金储备规模位居全球第六，既是世界第一大黄金生产国，同时也是黄金消费大国。

关于中国增持黄金储备的主要原因，国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英表示，黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要部分，中国从长期和战略的角度出发，根据需要动态调整国际储备组合配置，保障国际储备的安全、流动和保值增值。

根据《年报》，2019年，中国外汇储备经营管理的主要思路是，加强中长期资产配置，优化调整投资经营策略，稳步审慎推进多元化运用，加强各业务条线能力建设，实现外汇储备资产的安全、流动和保值增值。

近期公布的2019年上半年外汇收支数据显示，尽管外部环境复杂多变，中国外汇市场主要指标依旧保持平稳，境外资金继续呈现净流入，表明国际资本以实际行动给中国经济投出了信任票。国家外汇局表示，下半年，保持中国跨境资金流动稳定的信心依旧充足，信心既来自中国经济长期向好的基本面、市场的平稳预期，也来自改革开放的深入推进，管理框架的日益健全。

利好积聚发力、长期资本看好……外汇储备规模稳定具有多重支撑 | 观察↓

央视网消息：国家外汇管理局9月7日发布数据，截至2025年8月末，中国外汇储备规模为33222亿美元。继6月末后，外汇储备规模再次站上3.3万亿美元关口，创近10年来新高。国家外汇管理局表示，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用推动外汇储备规模上升，中国经济运行稳中有进，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

33222亿美元 中国外汇储备规模稳中有升

截至2025年8月末，中国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%。国家外汇管理局表示，8月受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳介绍，从结构看，8月增量呈现“外汇+黄金”双支撑。受美国就业数据弱于预期影响，市场对美联储降息预期上升，美元指数下跌，我国外汇储备中的非美元资产估值相应抬升。此外，弱美元推动人民币汇率升值，带动外贸企业结汇意愿增强和海外投资者增持中国资产，这些因素共同促进了外汇储备规模上升。

外汇储备规模已连续21个月超3.2万亿美元

中国外汇储备规模已连续21个月保持在3.2万亿美元以上，也是继6月末后再次站上3.3万亿美元关口。中国经济运行稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，我国对外贸易区域布局日益多元化、贸易结构持续优化、人民币资产吸引力不断增强，这些因素均有助于国际收支保持基本平衡，为外汇储备规模稳定提供支撑。

7402万盎司 央行已连续10个月增持黄金

最新数据显示，8月末，中国官方黄金储备为7402万盎司，约为2302.28吨，较7月末增加6万盎司，约1.87吨，央行已连续10个月增持黄金。

专家表示，近期，黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产。在单边主义、保护主义加剧、多边贸易体制受阻的背景下，国际货币体系多极化加速。

未来，央行增持黄金仍是大方向，中国国际储备资产多元化将继续稳步推进。

光大证券研究所宏观联席首席分析师王佳雯表示，我国金融市场对外开放步伐加快，跨境资本流动趋于稳定，长期资本看好中国市场，为外汇储备增长提供了关键支撑。外汇储备规模持续增长有利于提振市场信心，是稳定人民币汇率的基本保障。