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10月外汇储备增加46.85亿美元，黄金储备连增12个月

外汇储备连续三个月增加，同时中国人民银行连续12个月增持黄金。

国家外汇管理局11月7日公布的数据显示，截至2025年10月末，我国外汇储备规模为33433.43亿美元，较9月末的33386.58亿美元增加46.85亿美元，升幅为0.14%。

外汇局表示，2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，10月外汇储备延续了此前两个月升势，这主要是受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数走强，非美元货币总体下跌，但全球金融资产价格总体上涨带来的正估值效应。当月，美元指数震荡上行，累计上涨2.1%至99.8，创8月份以来新高。

今年前10个月，中国外汇储备累计增加了1409.86亿美元。其中，外汇储备在今年前6个月保持连续增长势头，分别增加66.79亿美元、182亿美元、134.41亿美元、410亿美元、36亿美元、321.67亿美元，进入三季度，7月减少251.87亿美元、8月增长299.19亿美元、9月增加165.04亿美元，10月小幅增加46.85亿美元。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

同时，中国人民银行自去年11月起连续12个月增持黄金。

中国人民银行同日公布的数据显示，10月末中国黄金储备为7409万盎司，较9月末的7406万盎司增加3万盎司。

在连续18个月增持黄金后，中国央行2024年5月开始暂停增持黄金，直到去年11月重新出手增持，并一直延续至10月，连续12个月增持。

3月外汇储备增加134亿美元　黄金储备连增5个月

国家外汇管理局4月7日数据显示，截至2025年3月末，我国外汇储备规模为32407亿美元，较2月末上升134亿美元，升幅为0.42%。

国家外汇管理局指出，2025年3月，受主要经济体宏观经济数据、财政货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，货币方面，美元汇率指数下跌3.2%至104.2，非美元货币总体升值。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.4%；标普500股票指数下跌5.8%。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，我国外汇储备规模较2月末增加134亿美元。

“3月，我国外汇储备余额环比上月增加134亿美元，反映出我国良好、健康的国际收支状况。”汇管研究院副院长赵庆明表示，我国外汇储备长期以来稳定在3万亿美元之上，是全球第一大外汇储备国，远超排在第二的国家。如此雄厚的外汇储备资产，将继续维护我国经济和金融稳定运行，尤其是在当前全球经济金融不确定性提高的背景下，其现实意义和战略价格尤其重要。”

展望未来，国家外汇管理局表示，我国经济运行总体平稳、稳中有进，一揽子存量政策和增量政策继续发力显效，高质量发展扎实推进，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

温彬同样认为，尽管当前外部不稳定不确定性因素显著增加，但我国经济基础稳、优势多、潜能大，有充足的宏观调控储备工具和政策空间，有利于释放巨大的内需潜力。同时，随着我国对外贸易区域多元化、贸易结构升级以及人民币资产对外资吸引力持续提升，我国国际收支将继续保持稳定，为外汇储备规模保持基本稳定奠定了基础。

同日，国家外汇管理局发布的数据还显示，3月末我国黄金储备为7370万盎司，较2月末的7361万盎司增加9万盎司。这也是自2024年11月以来，我国央行连续第五个月增持黄金储备。

从黄金市场价格走势来看，2025年以来，黄金价格震荡幅度加大，多次创下历史新高的同时也出现了急涨急跌。就在4月7日早间，伦敦现货黄金跌幅扩大，报2977.68美元/盎司。这是现货黄金自3月21日以来首次跌破3000美元/盎司。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，短期来看，在增持成本走高、不排除短线回调的背景下，央行继续稳健地增持黄金，更多地是出于应对地缘政治新风险点和不确定性、顺应市场避险情绪、对冲其他类别金融资产波动性的考虑。

展望下一步，庞溟表示，黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面仍具有不可替代的优势，我国央行在国际储备组合配置中加入和动态调整黄金储备的政策动机不会改变。

6月末外汇储备报30713亿美元，哪些因素影响？后续是何走势？

北京商报讯（记者 廖蒙）新一月外汇储备数据出炉。

7月7日，国家外汇管理局公布了最新外汇储备规模数据。数据显示，截至2022年6月末，我国外汇储备规模为30713亿美元，较5月末的31277亿美元下降565亿美元，降幅为1.81%。黄金储备6264万盎司，与前值保持一致。

北京商报记者根据央行“官方储备资产”数据梳理发现，2022年以来，我国外汇储备规模整体呈现小幅下降趋势，6个月中仅有5月外汇储备规模数据有所回升。2021年12月末，我国外汇储备规模为32502亿美元，6个月间下降1789亿美元。

对于2022年6月外汇储备规模变动情况，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英指出， 2022年6月，我国外汇市场运行平稳，境内外汇供求延续基本平衡。国际金融市场上，受主要国家货币政策、通胀预期、全球经济增长前景等因素影响，美元指数显著上涨，主要国家金融资产价格大幅下跌。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额减少，与资产价格变化等因素共同作用，当月外汇储备规模下降。

中国民生银行首席经济学家温彬同样指出，当前影响我国外汇储备波动的主要因素依然是汇率因素和资产价格变化因素。从汇率因素看，6月末美元指数受通胀预期抬升、美联储加息等因素推动，较5月末上涨2.9%，估算约导致我国非美元计价部分的外汇储备减值300亿美元左右。

“从资产价格因素看，6月全球债券、股票市场因各国央行收紧货币整体下跌，特别是权益类资产跌幅较大，预计对我国外汇储备形成的负面影响或大于100亿美元。”温彬进一步解释道。

Wind数据显示，2022年6月，美元指数收于104.7，单月涨幅为2.9%，创下近20年以来新高，其他主要国家金融资产价格总体呈现下跌态势。而再将时间线拉长来看，2022年美元指数走势延续了2021年下半年以来的强劲走势，仅有5月下调1.4%，年内涨幅为11.44%。

更能反映境外市场情绪的离岸人民币对美元汇率上，自5月以来波动放缓，年内贬值幅度为5.32%，6月单月小幅贬值0.25%。而在其他主要非美货币汇率上，6月美元对日元上涨5.48%，英镑对美元下跌3.36%，欧元对美元下跌2.32%。股市方面，6月，中国上证指数上涨6.66%，美国道琼斯工业指数下跌6.71%，英国富时100指数下跌5.76%。

在温彬看来，剔除汇率和资产价格因素，6月我国国际收支口径的外汇储备并未出现大的波动，这表明我国外汇市场运行总体平稳，境内外汇供求保持基本平衡，国际收支经常项与金融项大概率依旧是“一顺一逆”状态。

在6月13日举办的“中国这十年”系列主题新闻发布会上，王春英表示，近年来，外汇储备规模保持在3万亿美元以上，2022年5月底超过了3.1万亿美元，连续17年稳居世界第一，是维护国家经济金融安全重要的“稳定器”和“压舱石”。另有分析人士指出，当前我国3万亿美元左右的外储规模整体上处于适度充足状态。

对于下一阶段外汇储备规模走势，王春英认为，当前全球经济增长放缓，通胀居高不下，国际金融市场波动性增大，外部环境更趋复杂严峻。但我国坚持高效统筹疫情防控和经济社会发展，经济韧性强、潜力足、长期向好的基本面没有改变，有利于外汇储备规模保持总体稳定。

“从6月的人民币汇率走势看，不论是实际波动率还是期权隐含波动率均在下降，也反映出外汇市场的预期更加平稳。随着疫情防控形势好转和复工复产的推进，我国经济基本面保持良好，有利于国际收支保持平衡和外汇储备保持稳定。”温彬如是说道。

11月末我国外汇储备规模上升48亿美元

12月7日，国家外汇管理局披露的最新数据显示，截至2024年11月末，我国外汇储备规模为32659亿美元，较10月末上升48亿美元，升幅为0.15%。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，11月外储规模小幅增加，主要受当月美元升值和全球金融资产价格上升两个因素相互对冲的影响。

国家外汇管理局表示，2024年11月，受主要央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行回升势头增强，市场信心改善，将继续为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

外储规模小幅增加

对于11月外储规模小幅增加，王青判断，主要受当月美元升值和全球金融资产价格上升两个因素相互对冲的影响。

其中，11月美元指数上涨1.8%，这会导致我国外储中的非美元资产以美元计价相应缩水。王青估计，这一影响大约会下拉我国外汇储备规模230亿美元左右。与此同时，11月美欧股市普遍出现较大幅度上涨，美债收益率走低，带动美债价格上行。由此，11月全球金融资产价格较大幅度上涨，抵消了外储中非美元资产估值下降带来的影响，推动整体外储规模小幅上行。

王青分析，近期我国出口保持强势，跨境资金流动整体稳定，加之一揽子增量政策出台后，经济增长动能回升，都为外储规模保持基本稳定提供重要支撑。尽管近两个月人民币对美元有所贬值，但CFETS等三大一篮子人民币汇率指数稳中有升，且央行稳汇率工具箱丰富，这意味着短期内无需央行动用外储干预汇市。按不同标准测算，当前我国3万亿美元左右的外储规模处于适度充裕水平。

中国民生银行首席经济学家温彬分析，11月，特朗普赢得美国总统大选，“特朗普交易”升温，叠加美联储降息25个基点，推动美元指数走强、全球资产价格整体上涨。汇率方面，美元指数环比上涨1.7%，欧元、英镑兑美元分别下跌2.8%、1.3%。债券价格方面，10年期美债收益率环比下降10个基点至4.18%，10年期欧债收益率下降34个基点至2.19%，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨1.2%。股票价格方面，标普500股票指数上涨5.7%，欧洲斯托克50价格指数上涨0.3%。受汇率折算和资产价格变化综合影响，11月末，外汇储备较上月末上升48亿美元至32659亿美元。

4月以来首次增持黄金

展望未来，王青判断，后期伴随美联储持续降息，美元指数上升空间有限；在全球金融环境转向宽松的前景下，全球资本市场持续大幅下跌的风险较小。这意味着未来一段时间我国外储规模还会稳定在略高于3万亿美元这一水平。这将为保持人民币汇率处于合理水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

温彬指出，近期出台的一揽子增量政策有效提振了资本市场信心，人民币资产对外资的吸引力显著提升，对外汇储备稳定形成有力支撑。我国亦将继续推动各项存量政策和增量政策落地生效，巩固经济回升向好势头，为国际收支保持基本平衡奠定坚实基础。

黄金储备方面，11月末黄金储备为7296万盎司，10月末为7280万盎司，2024年4月以来央行首次增持黄金储备，超出市场预期。

对于央行增持黄金，王青分析，一方面，我国国际储备中的黄金储备占比偏低，从优化国际储备结构出发，央行增持黄金是大方向；与此同时，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎扎实推进人民币国际化进程创造有利条件。另一方面，此前央行4月之后暂停增持黄金，市场认为一个重要原因是国际金价持续上升，暂停增持有助于控制成本。

虽然11月国际金价环比有所下行，但是仍处于历史高位附近，且明显高于5月央行暂停增持时的价位。王青进一步分析，11月央行恢复增持黄金，不排除未来国际政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌，进而促使央行恢复增持。

“至于接下来央行是否持续增持黄金，还有待进一步观察。”王青说。

美媒：17年来最低，为什么欠中国的钱变少了，美国反而更焦虑了？

最近美国财政部公布的国际资本流动报告闹得挺大，中国持有的美国国债规模掉到6887亿美元，这数字直接回到了2008年金融危机那会儿的水平。

10月份单月就减了118亿美元，从上个月的7005亿美元下来。乍一看，欠债少了，美国应该松口气吧？可实际情况是华盛顿那边更紧张了。

这事儿不是简单的数字游戏，得从全球资金流动和经济格局说起。中国作为曾经的第二大持有者，现在退到第三，日本和英国超在前面。日本10月加了107亿美元，持仓1200亿美元，英国加了132亿美元，到8779亿美元。

整体外国投资者持仓还降了58亿美元，总盘子9.24万亿美元。加拿大那头更狠，抛了567亿美元。这格局变了，从大家一起买转成盟友勉强顶上。

数据信号直指格局松动

这份报告反映出中美经济绑定的老模式在松动。2008年那时候，中国外汇储备正猛增，美国急需钱救市，中国买债帮了忙。后来几年，中国持仓一路往上，到2013年峰值1.32万亿美元。

那是贸易顺差堆出来的，出口赚美元，买债保值。现在倒好，从2022年开始持续减持，到2025年10月创17年低。不是一时兴起，比利时托管账户加了16亿美元，到4684亿美元，但这点增量顶不住中国主账户的流出。外资整体在撤，说明不是中国一家的事儿。

市场分析师说，这叫结构性撤退，不是战术调整。旧循环是中国生产美国消费，中国买债美国印钞，现在供应链乱了，贸易摩擦多，利率周期变，大家都得重新算账。

中国外汇储备3.2万亿美元，总得分散风险，不能全押美元债。黄金储备今年加码，央行数据一步步公布，欧洲债券和其他资产也分了杯羹。这不是对抗，就是成熟管理。

加拿大数据波动大，今年上蹿下跳，说明资金逐利，不稳定。日本买债多半稳日元汇率，英国养老金配置考量。这些动机现实，但不铁板一块。美债总债36.22万亿美元，中国持股只占2%，但象征意义大。少了这个稳定买家，未来发债谁接？

减持背后的理性选择

中国为什么减？说白了，就是不想把鸡蛋全放一个篮子。过去靠出口赚美元，买美债是最稳的。但近几年贸易战、地缘紧张，美元霸权有风险。万一资产冻结或通胀高，损失就大了。

中国外汇管理部门优化结构，减美债增金和其他货币资产。5月份减了9亿美元，到7563亿美元，是连续第三个月降，尽管别人在加。专家说，这是防风险，避开美国财政赤字和经济不确定。

不是武器化持有，卖债会让人民币升值，出口贵了不好卖。中国需要美元储备管汇率，急卖反伤自己。持股从高峰1.3万亿降到现在689亿左右，过程有序，不慌不忙。多元化是趋势，很多国家都这么干。北京那边强调，外汇储备为国家金融稳定服务，减少对单一资产依赖。

地缘考虑有，但核心是经济理性。俄罗斯储备被冻结后，大家更警觉。中国持美债降到2009年水平，实际是储备管理升级。不是抛售美国，而是对冲风险。市场数据印证，EPFR显示4月卖了250亿美元美债，多是外资行为。总的看，中国动作稳，方向明确。

美国焦虑的核心在信用背书

欠中国钱少了，美国为啥更慌？美债不是普通债，它是美元霸权的支柱。全球信美元，就信美债安全流动性。中国过去买得多，等于是给美元信用加分。现在减持，信用牌被抽走一张。

华盛顿担心不是这118亿，而是未来海量发债谁买单。美国债上限一再抬，赤字大，需稳定资金。盟友买是战略性，不是经济互补。日英买盘被动，汇率和养老金需求驱动。加拿大抛售说明，哪怕邻居也不可靠。财政部长耶伦频发声，说没大规模做空迹象，想稳市场。

但投资机构解读是“对冲美国”，不是卖出，而是加保险。大家还在场，但不盲信美国总赢。固定收益市场视美债为普通投资，得管风险。这信心降级比资金流出狠。收益率小幅上行，资金要更高回报。短期波动增，利率敏感。美元地位不会一夜变，但空间被挤。

贸易战后，全球经济碎片化，美债需求受抑。持有者从无脑买到精算买。美债卖家多，买家挑剔，成本就上。不是危机，但螺丝在拧紧。未来几年，多元化趋势明显，国家平衡外汇安全和经济灵活。