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中国评论月刊网络版

中国政府尤其是央行对此问题高度重视。今年以来，曾两度调高法定存款准备金率，连续发行央行票据以及启动正回购等，目前，市场又对央行加息政策预期强烈，有的专家学者也建言央行尽快加息，以解决通胀预期和通胀压力问题。还有的学者认为，通过人民币升值可以有效解决通胀问题。因为人民币升值可以抑制出口顺差的发展，减少央行强制结汇时对外汇的对冲，从而减少了外汇占款和人民币的发行。同时，政府可以通过人民币加速升值来降低进口价格，进而缓解通胀压力。因此，人民币升值可以减缓经常性账户对中国通胀的压力。

人民币大幅升值不仅会使中国经济步入恶性循环轨道，而且对于目前以食品价格上升为主要特点的通胀抑制作用更是极其有限。如果今后宏观调控政策果真开始倾向于大幅提高人民币升值速度，可以预见，在短期内这会进一步吸引国际热钱，扩大国内货币供应快速增加，那么，物价水平不但不会回落，反而会加速上涨，而一旦通货膨胀扩散为持续的全面通货膨胀，国内资产价格也将继续泡沫化。这与政府的初衷可谓南辕北辙。

设法尽快摆脱人民币困局

文章认为，在这样一种情况下，要想尽快摆脱人民币困局，就应做出相关努力：

首先，正确认识人民币升值。2005年至今，人民币兑美元已升值20%。近几年的实践表明，宏观经济增长才是人民币升值的根本动因。目前，由于中国宏观经济增长预期被普遍看好，再加上劳动生产率大幅提高，人民币相对美元的内在价值大大提升，从而积累了升值需求。另外，近期美元的极度疲软也促使人民币被动升值。由此可见，人民币升值与否，完全是由市场因素自发决定的，不是也不可能由所谓外在压力驱使。

其次，积极提高资源使用效率。通过提高资源使用效率无疑是抑制通胀的可行之举。为此，政府可以动用外汇储备补贴那些不断提高生产技术和资源使用效率的企业，积极支持那些低碳经济产业和战略性产业的发展的企业，这样，既可以鼓励企业不断提高资源使用效率，还可以缓解央行的外汇储备压力，更重要的是这样可以防止人民币加速升值所导致的外汇储备缩水。

再次，加大经济结构调整力度。可以说，经济结构调整是摆脱人民币困局的根本。当前，调整的核心在于打破“垄断”，让资源配置的权利回归市场，让产业结构更加协调和合理。这样，资源自然会在贸易部门和非贸易部门之间均衡流动，由此可创造出更旺盛的就业需求，财富也可以真正实现从政府和国有垄断部门流向家庭部门，从而解决不利于和谐社会的收入差距问题和提供社会保障体系，减少恐慌性和过度防御性储蓄。一旦储蓄率下降和消费增加，经济结构将不再失衡，人民币升值以及通胀压力问题也就迎刃而解。

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全球央行购金潮中，中国15连增黄金储备的独特逻辑是什么？

中国15连增黄金储备的独特逻辑在于，这是一种战略性的储备优化，旨在对冲美元风险、支撑人民币国际化，并通过‘小步慢跑’的方式控制成本。截至2026年1月末，黄金储备达7419万盎司，连续15个月增加，但增持量已连续11个月处于低位，2025年全年累计增持86万盎司。

更关键的是，中国外汇储备规模稳定在3.3万亿美元以上，而黄金储备占比约9.7%，明显低于15%左右的全球平均水平，这为持续增持提供了空间和动力。

战术审慎：小步慢跑控成本

央行的增持节奏绝非“大手笔突击”，而是典型的“高频少量”操作。自2024年11月重启增持以来，每月增持规模多数低于10万盎司，2026年1月仅增持4万盎司。

这种“小步慢跑”的策略，本质是在金价波动中平滑成本——2026年1月国际金价先飙升后暴跌，但央行保持固定节奏，避免了因大额购金推高市场价格，实现了储备优化的“性价比最大化”。

市场人士分析，这就像长期定投，既能在合理成本下稳步提升黄金储备，又能减少对市场的冲击，彰显了操作的理性和纪律性。

结构优化：补足储备短板

中国外汇储备规模庞大，但黄金占比长期偏低，这构成了储备结构的“短板”。黄金作为“非信用资产”，与美元资产往往呈负相关，能有效对冲美元贬值风险。

当前，全球地缘政治风险居高不下，美元信用受到挑战——例如2022年俄乌冲突中西方冻结俄罗斯外汇储备的事件，打破了“美元资产绝对安全”的神话。通过持续增持黄金，中国正逐步平衡外储的“安全性、流动性、收益性”，让资产组合更稳健。

专家指出，这有助于降低对单一货币的依赖，增强国家金融体系的稳定性和自主性。

战略支撑：夯实人民币信用

黄金储备的积累，远不止是“藏金于国”，更是为了“铸信于外”。黄金是全球公认的终极价值储存手段，央行持有大量黄金，相当于向国际市场传递信号：人民币的价值有实物黄金作为“硬核抵押品”。这直接提升了跨境贸易伙伴接受人民币结算的信心，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

招联首席研究员董希淼表示：“多国央行增持黄金，是一项长期的战略性资产配置，是在‘去美元化’背景下，实现外汇储备多元化的重要举措。”

更值得关注的是，中国正积极构建以我为主的黄金交易体系，例如香港与上海黄金交易所合作，计划建立香港黄金中央结算系统，并在3年内将仓储容量提升至2000吨以上，这为未来可能的“人民币+黄金”结算生态奠定了基础。

因此，尽管增持节奏会根据金价波动灵活调整，但未来持续增持黄金仍是大方向，这并非短期跟风，而是一场着眼于金融安全与长期竞争力的持久战。

2023年底中国外汇储备为32380亿美元

中新社北京1月7日电(记者 夏宾)中国国家外汇管理局7日公布数据显示，截至2023年12月末，中国外汇储备规模为32380亿美元，较11月末上升662亿美元，升幅为2.1%。此外，中国黄金储备为7187万盎司；按特别提款权(SDR)计，中国外汇储备为24133.94亿SDR。

国家外汇管理局表示，2023年12月，受主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上升。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

中国民生银行首席经济学家温彬称，具体看，货币方面，12月美元汇率指数(DXY)下跌2.1%至101.3，非美元货币计价资产折算成美元后总体升值。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数(Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged)上涨3.2%；标普500股票指数上涨4.4%。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，推升了外汇储备规模。

温彬认为，随着中国经济稳固向好，外贸市场多元化发展，出口结构持续优化，对外贸易韧性不断增强，美联储降息预期升温也使中美利差趋于收窄，资本项下外资流入开始增多，这些都有利于国际收支状况总体稳定，为中国外汇储备规模回升奠定坚实基础。(完)

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30国排队入金砖，印度酸了，要主导金砖扩员，与中方“一较高下”

近年来，随着金砖影响力的不断扩大，越来越多的国家排队想要加入金砖，这本是一件好事，然而在印度看来却“陷阱重重”。

日前，原本对扩容持反对态度的印度，态度突然发生了180度变化，不仅表态支持扩容，还表示希望金砖国家就扩员一事，尽快达成协议。本是好事一桩，但被问及原因时，印方却将矛头指向了中国，声称之所以提出以上建议，担心被中国“排挤”，这理由实在是令人大跌眼镜。

【印度总理莫迪担心被中国“排挤”】

30国排队入金砖，扩容势在必行

金砖国家是由中国、俄罗斯、印度、巴西以及南非五国组成的经济组织，随着近年来发展脚步的不断加快，陆续有30多个国家表态想要加入。据南非官员透露，目前已经有13个国家提交了正式申请，另外还有6个国家提出了非正式申请，其他国家还在排队之中。

而金砖组织之所以如此受欢迎，有两个主要原因：其一，金砖组织不同于美西方的盟友体系，具有排他性、从属性，比如G7。金砖从一开始就明确成员国之间地位平等，相互尊重，并没有高低等级之分，主席国也是轮番担任，而且其中第三世界国家居多，一些新兴国家和发展中国家可以不受阻碍地发出自己的声音。

【美联储主席鲍威尔宣布加息】

另一方面，这30多个排队的国家，是想要抱团取暖 ，联手应对美元的挑战。在过去的一年间，美联储疯狂加息，把许多发展中国家当成了“韭菜”，割了一茬又一茬，因此去美元化成为了这些国家的当务之急。而加入金砖，无疑是最好的选择。

当前国际货币体系中，在信用上能与美元相抗衡的，当属人民币了，作为140个国家的首要贸易伙伴，人民币的流通性、稳定性和安全性，经得起国际贸易的考验。而在金砖国家中不乏各种工业、粮食、能源大国，一旦大家联合起来，在实体贸易中用人民币取代美元，无疑将对美元霸权形成巨大的冲击。

印方担心被排挤，是出于心虚

在这样的情况下，金砖扩容一事无疑是势在必行。然而对于此事，印度刚开始并不赞同，因为担心一些发展中国家的实力和能力太弱，会拖累现有的国家，不过近日印度的态度发生了变化，声称支持金砖扩容，但前提是希望金砖能就扩员流程达成一致。据印方表示，它们之所以如此表态，是因为担心金砖扩容后，中国联合其“盟友”排挤印度，将其彻底边缘化。

当前金砖成员国之中，俄罗斯深陷俄乌冲突和西方围堵，基本分身乏术，需要靠着中国等国家的帮忙；南非内部一团混乱，经济状况也一落千丈；而巴西深陷经济危机；印度虽然经济发展势头很猛，但是其内部矛盾冲突也极大地限制了其发展的潜力。而中国不仅经济发展迅猛，在国际上的影响力也逐渐提升，无疑是撑起金砖组织的一大支柱。

【沙特拟加入金砖银行】

再加上金砖组织的准成员国中，有不少与中国交好，比如沙特、伊朗等国，此外，金砖各国中使用人民币结算的国家越来越多，因此一向把中国视为竞争对手的印度，十分担心自己被中国“比下去”。而印度之所以说是因为担心受到中国“排挤”，无疑是出于心虚罢了。

一方面，中印两国在边境问题上蹉跎已久，虽然双方经过多次谈判，但印度方面的态度却经常反复无常，月前中印防长谈判时，印方还声称是中方违反了协议，才导致中印关系紧张。另外，印度最近对中国也很不客气，不仅公开指责中国不尊重印度，又强行驱逐了中方驻印度的记者。

真正排挤它国的，是印度自己

印度的担心，无疑是以小人之心度君子之腹。中方之所以积极推动金砖扩员，是为了增强金砖组织的影响力，使其有与北约、G7等西方霸权组织相抗衡的底气，同时也为第三方国家提供一个发言的平台和发展的机会。至于印度所谓的“拉拢盟友”“搞小团体”，完全是无稽之谈。金砖是所有成员国的金砖，并非是某一国的“一言堂”。

【苏杰生指责中国不尊重印度】

而且，印度是最没有资格说别人排挤它的国家。早在去年金砖国家邀请13个发展中国家领导人开会时，印度就强烈反对巴基斯坦出席，最终巴方遗憾缺席，此外，阿根廷也曾向金砖提出过加入申请，但因为印度不想与英国对立，所以该申请并没有得到批复。可见，真正排挤它国的，恰恰是印度自己。

金砖扩员对印度和所有成员国来说，都是一件好事，不应该拿来做攻击它国和争权夺利的工具，希望印度能尽早摆正心态，恢复理性，如果总是困在无谓的权力争斗中，印度想要成为世界大国的愿望，恐怕就只能成为奢望了。