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汇添富淳享一年定期开放债券型发起式证券投资基金

本基金将密切关注债券市场的运行状况与风险收益特征,分析宏观经济运行状况和金融市场运行趋势,自上而下决定类属资产配置及组合久期,并依据内部信用评级系统,深入挖掘价值被低估的标的券种。本基金采取的投资策略主要包括类属资产配置策略、利率策略、信用策略等。在谨慎投资的基础上,力争实现组合的稳健增值。1、封闭期投资策略(1)类属资产配置策略不同类属的券种,由于受到不同的因素影响,在收益率变化及利差变化上表现出明显不同的差异。本基金将分析各券种的利差变化趋势,综合分析收益率水平、利息支付方式、市场偏好及流动性等因素,合理配置并动态调整不同类属债券的投资比例。(2)利率策略本基金将通过全面研究和分析宏观经济运行情况和金融市场资金供求状况变化趋势及结构,结合对财政政策、货币政策等宏观经济政策取向的研判,从而预测出金融市场利率水平变动趋势。在此基础上,结合期限利差与凸度综合分析,制定出具体的利率策略。具体而言,本基金将首先采用“自上而下”的研究方法,综合研究主要经济变量指标,分析宏观经济情况,建立经济前景的场景模拟,进而预测财政政策、货币政策等宏观经济政策取向。同时,本基金还将分析金融市场资金供求状况变化趋势与结构,对影响资金面的因素进行详细分析与预判,建立资金面的场景模拟。在此基础上,本基金将结合历史与经验数据,区分当前利率债收益率曲线的期限利差、曲率与券间利差所面临的历史分位,判断收益率曲线参数变动的程度与概率,即对收益率曲线平移的方向,陡峭化的程度与凸度变动的趋势进行敏感性分析,以此为依据动态调整投资组合。如预期收益率曲线出现正向平移的概率较大时,即市场利率将上升,本基金将降低组合久期以规避损失;如出现负向平移的概率较大时,则提高组合久期;如收益率曲线过于陡峭时,则采用骑乘策略获取超额收益。(3)信用策略本基金依靠内部信用评级系统跟踪研究发债主体的经营状况、财务指标等情况,对其信用风险进行评估,以此作为个券选择的基本依据。为了准确评估发债主体的信用风险,基金管理人设计了定性和定量相结合的内部信用评级体系。内部信用评级体系遵循从“行业风险”-“公司风险”(公司背景+公司行业地位+企业盈利模式+公司治理结构和信息披露状况+企业财务状况)-“外部支持”(外部流动性支持能力+债券担保增信)-“得到评分”的评级过程。其中,定量分析主要是指对企业财务数据的定量分析,定量分析主要包括四个方面:盈利能力分析、偿债能力分析、现金流获取能力分析、营运能力分析。定性分析包括所有非定量信息的分析和研究,它是对定量分析的重要补充,能够有效提高定量分析的准确性。本基金内部的信用评级体系定位为即期评级,侧重于评级的准确性,从而为信用产品的实时交易提供参考。本基金会对宏观、行业、公司自身信用状况的变化和趋势进行跟踪,并快速做出反应,以便及时有效地抓住信用利差变化带来的市场交易机会。本基金所指信用债包括金融债(不含政策性金融债)、政府支持债券、政府支持机构债券、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债、可分离交易债券的纯债部分等除国债、央行票据、政策性金融债和地方政府债券之外的、非国家信用担保的债券。本基金投资信用债的信用评级应在AA级及以上。其中,投资于AA级债券的比例合计不超过基金资产总值的20%,投资于AA+级债券的比例合计不超过基金资产总值的70%,投资于AAA级债券的比例合计不低于基金资产总值的30%。上述信用评级指债项评级,若无债项评级的,参照主体评级。因短期债项信用等级符号与中长期债项信用等级符号不同,短期债券A-1级视同AAA级,A-2级视同AA+级。若债券担保方提供全额无条件不可撤销连带责任担保的,其信用评级可参考担保人评级。因证券/期货市场波动、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金不符合以上比例限制的,基金管理人不主动新增投资。如因评级下调不满足上述要求的,将在评级报告发布之日起3个月内进行调整。(4)期限结构配置策略本基金对同一类属收益率曲线形态和期限结构变动进行分析,在给定组合久期以及其他组合约束条件的情形下,确定最优的期限结构。(5)个券选择策略本基金建立了自上而下和自下而上两方面的研究流程,自上而下的研究包含宏观基本面分析、资金技术面分析,自下而上的研究包含信用利差分析、债券信用风险评估、信用债估值模型和交易策略分析,由此形成宏观和微观层面相配套的研究决策体系,最后形成具体的投资策略。(6)可转换债券和可交换公司债券投资策略对于本基金中可转债和可交债的投资,本基金主要采用相对价值分析策略。由于可转债和可交债兼具债性和股性,其投资风险和收益介于股票和债券之间,相对价值分析策略通过分析不同市场环境下其股性和债性的相对价值,把握可转债和可交债的价值走向,选择相应券种,从而获取较高投资收益。其次,在进行债券筛选时,本基金还对可转债和可交债自身的基本面要素进行综合分析,这些基本面要素包括股性特征、债性特征、摊薄率、流动性等,形成对基础股票的价值评估。本基金将可转债和可交债自身的基本面分析和其基础股票的基本面分析结合在一起,最终确定投资的品种。(7)资产支持证券投资策略本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上,对资产支持证券标的资产的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行分析,评估其相对投资价值并作出相应的投资决策,以在控制风险的前提下尽可能的提高本基金的收益。在资产支持证券的选择上,本基金将采取“自上而下”和“自下而上”相结合的策略。“自上而下”投资策略指在平均久期配置策略与期限结构配置策略基础上,本基金运用数量化或定性分析方法对资产支持证券的利率风险、提前偿付风险、流动性风险溢价、税收溢价等因素进行分析,对收益率走势及其收益和风险进行判断。“自下而上”投资策略指运用数量化或定性分析方法对资产池信用风险进行分析和度量,选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置。(8)国债期货投资策略本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,参与国债期货交易。本基金将按照相关法律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析,对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控,在追求基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的中长期稳定增值。2、开放期投资策略开放期内,为满足投资者申赎需求,本基金将保持较高的组合流动性,在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下,通过合理配置组合期限结构等方式,积极防范流动性风险,在满足组合流动性需求的同时,尽量减小基金净值的波动。

全球央行黄金储备首次超过美债！美国降息吸金，有点吸不动了

前几天翻世界黄金协会的报告时，一个数据让我反复确认了好几遍——全球央行手里的黄金储备价值，居然第一次超过了持有的美国国债，距离上一次出现这情况，已经过去了快三十年。更颠覆认知的是，美联储上个月刚宣布降息，按以前的惯例，全球资金早该疯涌进美元资产，可这次美元指数反而跌到了近三年新低，美债拍卖还差点“爆冷”流拍。

这事儿细想全是门道。过去几十年，美债是各国央行的“标配资产”，黄金更像压箱底的“老古董”，怎么突然就攻守之势异也了？美国降息这张“吸金王牌”为啥失灵了？咱们普通人手里的钱，该跟着央行买黄金，还是继续留着现金？今天不聊虚的，就从这个历史性转折切入，把背后的逻辑、影响和咱们的应对方法说透，这事儿真的关系到每个人的资产安全。

一、三十年首超！黄金凭啥“打败”美债？

不少人觉得黄金超过美债是“金价涨出来的巧合”，但扒完数据才发现，这根本是全球央行蓄谋已久的“集体行动”，每一步都藏着对未来的算计。

首先得明确一个关键事实：这不是“黄金突然变强”，而是“美债主动变弱”。黄金能上位，一半靠自身保值属性，一半靠美债掉链子。从2022年开始，全球央行连续三年每年买金超1000吨，2024年更是买了1045吨，占全年黄金总需求的五分之一。反观美债，仅中国持有的规模就跌到了16年新低，全球央行减持的节奏就没停过。一增一减之间，黄金超越美债只是时间问题。

其次，黄金的“信用优势”正在凸显。美债的核心吸引力是“美国信用背书”，但现在这张背书越来越不值钱了——美国财政赤字突破33万亿美元，债务上限之争一年闹好几回，政治僵局让偿债能力成了未知数。而黄金从来不用看谁的脸色，战乱、通胀、货币贬值都动摇不了它的价值。就像《黑天鹅》作者塔勒布说的，“黄金成了新的储备货币”，这话虽有点绝对，但戳中了核心：大家对纸币体系的信任在崩塌。

更关键的是“去美元化”的推力。IMF数据显示，美元在全球外汇储备中的占比跌到了58.42%，是1995年以来最低。以前各国赚了美元就买美债，现在美国搞“对等关税”，其他国家收不到那么多美元了，持有美债的理由自然就弱了。黄金作为不依赖任何国家的硬通货，成了替代美元资产的最佳选项。波兰央行甚至明确说要把黄金储备提到总储备的20%，这哪是资产配置，分明是战略防御。

二、降息不好使了？美国的“吸金魔咒”破了

美联储降息那天，我特意盯着美元指数看，本以为会像2020年那样直线拉升，结果反而跌了0.8%，当天还有200多亿美元从美国股市出逃。这放在十年前根本不敢想——以前美联储一降息，全球资金都像闻到血腥味的鲨鱼，挤破头往美国冲，现在咋就没人买账了？

第一个原因是“降息没诚意”，反而暴露了美国经济的软肋。这次降息不是“主动刺激”，而是“被动救火”。美国通胀刚压下去一点，就业数据就开始变脸，制造业PMI连续三个月低于荣枯线，说白了，降息是因为经济撑不住了。全球资金又不傻，谁会去接一个“带病经济体”的资产？更别说美国还在搞贸易保护，资金进去了能不能顺畅出来都是问题。

第二个原因是“美债成了烫手山芋”。以前买美债图的是“稳”，现在却要担“跌价风险”。美联储前几年加息，让存量美债的价格跌了不少，持有美债的国家已经亏了一波。现在虽然降息，但美国还在疯狂发新债，今年光国债发行规模就超2万亿美元，供给一多，价格必然承压。谁愿意当这个“接盘侠”？上次美债拍卖，中标利率比预期高了0.1个百分点，差点没人要，这就是最真实的信号。

第三个原因是“资金有了更好的选择”。以前全球资产就美国一家独大，现在中国国债纳入国际指数，新兴市场股市估值更低，连黄金都能当“准货币”用。2025年前两个月，全球央行买了42吨黄金，同期却减持了300亿美元美债。资金是最现实的，哪里安全、哪里有收益就往哪去，美国再想靠降息“空手套白狼”，根本行不通了。这不是美国吸引力下降了，而是全球资产市场的“菜”变多了。

三、央行都在囤金，咱们普通人能跟风吗？

后台有读者问我：“央行都在买黄金，我是不是该把存款取出来买金条？”这话问出了很多人的心声——看到机构大笔扫货，总怕错过风口，但盲目跟风很容易掉坑里。黄金虽好，可不是谁买都能赚，这里面的门道得拎清楚。

先给结论：普通人可以配黄金，但绝不能“all in”，最多占家庭资产的10%-15%。央行买黄金是为了战略安全，不在乎短期涨跌，他们持有成本低、能长期扛，普通人不一样，要是在高位接盘，跌下来哭都没地方哭。2025年4月金价一天就跌了200美元，从3500美元跌到3300美元以下，要是追高进去，直接套牢。

买黄金得选对“姿势”，这三种方式最适合普通人。第一种是“纸黄金”，在银行APP上就能买，不用考虑存储和变现问题，适合短期投机。第二种是黄金ETF，像股票一样在股市交易，能跟踪金价走势，手续费比买实物黄金低得多，适合中长期配置。第三种是少量实物黄金，比如10克、20克的小金条，应急的时候能变现，但千万别买首饰——加工费太高，保值率差得远。

一定要避开两个“坑”。第一个是“高价回收陷阱”，很多金店回收黄金时故意压低纯度，比如把足金当K金算，一克能坑你几十块。回收前一定要去正规机构验金，保留好购买凭证。第二个是“杠杆炒黄金”，比如黄金期货、现货延期交易，自带10倍甚至20倍杠杆，赚的时候快，亏的时候能让你一夜清零，普通人千万别碰。

四、这场“黄金逆袭”，对咱们有啥实实在在的影响？

可能有人觉得，央行买黄金、美国吸不动金，都是“高大上”的事儿，跟咱们普通人没关系。但你去超市看看物价，打开股票账户看看收益，再想想手里的钱值不值钱，就会发现这事儿早就渗透到生活的方方面面了。

第一个影响是“物价更稳了”，但进口商品可能更贵。央行增持黄金，本质是为了对冲美元波动的风险。以前美元一涨，咱们进口的石油、粮食就涨价，最后传到超市货架上。现在黄金储备多了，就能更好地稳定汇率，物价自然不容易大起大落。但美国搞贸易保护，咱们从美国进口的商品可能会涨价，比如大豆、汽车配件，这部分成本最后还是消费者买单。

第二个影响是“投资市场更复杂了”，但机会也更多。美元吸引力下降，外资会更愿意来中国市场。2025年上半年，外资买了800多亿元中国国债，A股里的消费、科技股也被加仓。对普通人来说，不用再一门心思盯着美股了，咱们自己的市场就有机会。但要注意，资金流动变快了，股市、基金的波动会更大，追涨杀跌更容易亏，得学会看长期逻辑。

第三个影响是“人民币更有底气了”。中国央行已经连续10个月增持黄金，现在持有2292吨，排名全球第六。黄金储备多了，人民币在国际上的信用就更强，以后出国旅游、海淘，用人民币结算会更方便，汇率也不容易大贬。这看似跟钱没关系，实则关系到咱们手里每一分钱的国际购买力。

五、资产保卫战打响！普通人该抓牢这三个“安全锚”

全球央行都在调整资产配置，相当于给咱们敲了警钟：以前“躺着赚钱”的时代过去了，现在得主动打“资产保卫战”。不管你有10万还是100万，这三个“安全锚”都得抓牢，能帮你在乱局里少踩坑。

第一个安全锚是“核心资产要重仓”，别碰高风险的“野路子”。核心资产就是“能穿越周期”的东西：要么是一线城市的核心地段房产，要么是业绩稳定的消费龙头股，要么是刚才说的黄金ETF。这些资产可能不会暴涨，但能抗住通胀和风险。像那些连主营业务都说不清的题材股、收益率超过8%的P2P，千万别碰，大概率是陷阱。

第二个安全锚是“外汇资产别单一”，做好“分散配置”。别把所有钱都换成人民币，也别盲目换美元。可以拿10%左右的钱买美元或欧元，再拿一点买黄金ETF，这样不管哪种货币贬值，都有对冲。要是经常出国或者有海外消费需求，还可以买一点外币理财，但要选短期的，避免汇率波动的风险。

第三个安全锚是“提升自己的‘抗风险能力’”，这比啥资产都靠谱。不管全球经济怎么变，有真本事的人永远不愁赚钱。要是在传统行业，就多学新技术，比如制造业工人学工业机器人操作；要是做金融投资，就深耕一个领域，别啥热点都追。我认识一个外贸从业者，去年开始学跨境电商运营，今年订单涨了30%，这就是最实在的“抗风险资产”。

结尾：黄金时代来了？你的钱该往哪放？

全球央行黄金储备超过美债，美联储降息吸不动金，这两件事凑在一起，其实是全球金融格局的“历史性拐点”——美元独大的时代在慢慢过去，资产配置的逻辑彻底变了。以前是“跟着美国走，吃喝啥都有”，现在得“自己找方向，安全第一位”。

对咱们普通人来说，不用太焦虑，也别太贪心。黄金可以配，但别指望靠它发大财；美元可以留，但别把它当“救命稻草”。更重要的是想清楚：自己的钱能放多久？能承受多大的波动？想明白这些，就不会被市场情绪带着走。

最后想问问大家：你现在手里有黄金资产吗？要是有10万块闲钱，你会买黄金、存银行，还是买股票基金？你觉得美元以后还能保住“老大”位置吗？欢迎在评论区聊聊你的看法，点赞关注走一波，后面有新的资产配置机会，我第一时间跟大家拆解！

头寸限制在投资策略中的作用是什么？这种作用如何影响风险控制？

在投资领域中，头寸限制是一项至关重要的策略要素。头寸限制指的是对投资者在某一特定资产或投资组合中所能持有的最大头寸规模所设定的限制。它在投资策略中发挥着多方面的关键作用，并对风险控制产生深远的影响。

首先，头寸限制有助于控制过度集中风险。如果投资者在某一资产上持有过大的头寸，一旦该资产的价格出现不利变动，将给投资组合带来巨大损失。通过设定头寸限制，可以避免投资者将过多的资金集中在单一资产上，从而分散风险。例如，假设一位投资者将 80%的资金投入到一只股票中，而这只股票遭遇重大利空消息，股价大幅下跌，那么投资者的整体资产将遭受重创。但如果有头寸限制，规定在单只股票上的投资不得超过总资金的 20%，那么即使该股票表现不佳，对整体投资组合的影响也相对有限。

其次，头寸限制能够防止投资者的情绪过度影响决策。在市场狂热时，投资者可能会受到贪婪情绪的驱使，不断增加对某一热门资产的投资，而忽略了潜在的风险。头寸限制可以作为一种纪律约束，避免投资者过度冒险。

再者，它有助于保持投资组合的流动性。如果投资者在某些资产上持有过大的头寸，可能会在需要资金时难以迅速变现，导致流动性危机。

下面通过一个简单的表格来对比有无头寸限制的情况：

情况风险控制效果投资组合稳定性流动性

有头寸限制

较好，能有效分散风险，降低单一资产波动的影响

较高，避免过度集中导致的大幅波动

较好，便于资产变现

无头寸限制

较差，集中风险高，一旦失误损失巨大

较低，容易因个别资产波动影响整体

较差，大规模持仓可能难以快速变现

总之，头寸限制在投资策略中扮演着不可或缺的角色。它不仅能够帮助投资者实现风险的有效控制，还能促使投资组合更加稳健和平衡，保障投资的可持续性和长期收益。

投资者在制定投资策略时，应充分考虑自身的风险承受能力、投资目标和市场状况，合理设定头寸限制，以实现投资的最优效果。

股指期权运用与展望

股指期权是当前全球最活跃的衍生品之一，广泛地应用于风险管理、资产配置和产品创新等领域。期权产品的市场价值已在全世界范围内得到广泛认同，市场需求十分旺盛。发展股指期权产品是推进我国多层次市场建设的重要举措之一，对资本市场健康发展具有重要意义。2013年11月8日，股指期权全市场仿真交易正式启动，距离正式上市股指期权更近了一步。如何看待股指期权的市场功能与应用价值，需要充分认识、总结海外市场对股指期权的运用，从我国市场发展的客观需要出发，加以全面、准确的分析展望。

一、股指期权在全球金融市场中占据重要地位，在风险管理领域发挥核心作用

1983年3月，全球第一只股指期权产品在芝加哥期权交易所（CBOE）上市，至今已有整整30年的成功运行历史。目前，在世界范围内已经有20多个国家和地区的40家交易所相继推出了股指期权产品，涵盖了全球主要的成熟和新兴市场。据美国期货业协会（FIA）的统计，2012年全球场内市场上期权的成交量达101亿张，期货成交量为110亿张，期权与期货各占半壁江山。其中，股指期权的交易量占全球场内衍生品市场的四分之一。近一个时期以来，随着全球金融市场风险加剧，市场对使用期权产品管理风险的需求不断提升，交易所场内期权市场取得了高速发展。据美国期权清算公司的统计，2000年至2012年期间，美国场内期权市场年均增长率达15%。

另一方面，股指期权已经被广泛地应用于风险管理、资产配置和产品创新等领域，成为全球场内市场最为活跃的衍生产品之一。据2010年美国期权业协会（OIC）进行的一项调查显示，在来自美国本土的607个投资顾问机构中，48%的投资顾问机构利用期权管理其客户资产；其中，在管理资产规模超过一千万美元的投资顾问机构中，使用期权的比例高达85%。香港交易所通过对2006年至2011年历年投资者的调查显示，股指期权投资者进行套期保值的比例均大幅高于股指期货投资者中所占比例。当前，期权产品的市场价值已得到社会各界的广泛认同。1997年，斯科尔斯和默顿因发现期权定价公式而获诺贝尔经济学奖，颁奖的瑞典皇家科学院表示，期权作为一种新的金融工具，为社会提供了更为有效的风险管理途径。

二、股指期权对经济、金融市场的健康稳定发展发挥了积极作用，其市场价值得到广泛认同

从全球市场的发展经验来看，社会各界对于股指期权市场价值的认识经历了一个逐渐深化的过程。早在上世纪三十年代，美国国会与美国证券交易委员会（SEC，以下简称“美国证交会”）共同就期权交易的经济价值举行听证会，经过参会的经济学家、政府官员，以及金融机构代表的充分讨论，一致认为“在运用适当的情况下，期权产品是一种有价值的投资工具”，应当积极支持期权市场的发展。

1974 年，美国证交会举行公众听证，就有关期权的几个相关问题进行探讨：期权是否有利于经济，是否有利于公众利益，上市期权会对投资大众的投资习惯产生何种影响。听证会上提出的证据都支持上市期权有利于金融市场和经济发展的观点。威廉·鲍莫尔、马尔基尔等专家随后起草了《南森（Nathan）报告》，其中对期权市场的功能作用进行分析研究，认为期权交易有助于平抑股票市场波动、增加股市流动性，投资者随着期权市场的发展变得更加成熟专业，对股票市场的分析更加积极，市场对新信息的反应速度更快更有效。同年，美国证交会发表了《关于股权类期权市场的特别研究报告》。报告中大量借鉴了南森公司的分析与结论。

1981年，应美国国会要求，美国财政部、美国期监会（CFTC）、美国证交会和美联储开展一项关于期货、期权市场对于美国经济影响的研究。上述各政府部门历经三年联合调研，形成了《期货和期权交易对经济的影响研究》，该报告再一次地充分肯定了金融期货和期权市场提供风险转移、增强流动性等市场职能，有利于提升经济效率和真实资本形成。芝加哥商业交易所永久名誉主席利奥·梅拉梅德对该研究给予了高度评价：“这项联合研究是金融期货与期权发展的一个里程碑”。客观效果来看，该报告基本统一了美国社会各界对金融期货与期权产品功能的认识，从此之后美国金融期货与期权市场走上了更加快速、健康的发展轨道。

三、发展股指期权是完善市场风险管理体系的关键举措，将对我国市场带来革命性影响

随着我国资本市场的快速发展，实体经济对多元化投融资和风险管理服务的需求日益增强，市场对期权产品需求强烈，推出股指期权将对我国市场带来深远的影响。

首先，为期货市场带来新的重大发展机遇。股指期权在全球市场上的交易十分活跃、市场需求旺盛。当前全球期权产品成交量超过100亿，与期货产品平分秋色；其中股指期权约占全部期权成交的五分之二，相当于再造一个股指期货市场。期货公司可以籍此契机充分发挥专业服务能力，提供投资咨询、资产管理、风险管理等一系列创新增值服务。期货行业将迎来巨大变革，期货公司面临新的重大发展机遇，整个市场结构将出现深刻变化。

其次，完善市场风险管理体系，改善投资者交易行为。目前，在全球衍生品市场上期权与期货各占半壁江山，期权作为基础性的衍生产品，是资本市场风险管理体系的重要组成部分。推出股权期权有助于促进实体经济与资本市场的协调发展。使用期权进行套期保值等同于买了“保险”，简便易行，在规避风险的同时保留了收益空间，这将极大鼓励机构投资者进行长期投资，改善股市文化，普及风险管理、价值投资理念。

第三，丰富风险管理工具，推动金融产品创新，满足广大群众“保本理财”需要。期权不仅仅是一个功能上简便易行的避险工具，更是进行金融创新最常用的基础性构件。通过买入或卖空不同的股指期权合约，可以进行更为精细的风险对冲与产品设计。我国金融机构可以藉此丰富投资策略、推动业务创新，改变经营同质化现状。通过股指期权可以设计出更为丰富、优质的保本理财产品，让广大希望实现保本投资的中小散户更好地分享资本市场改革创新的发展成果。

第四，有效、精准地度量风险，为政府部门与金融机构提供决策参考。利用股指期权市场价格编制的波动率指数可以充分反映投资者的市场情绪，及对未来的信心情况。该指标可为我国宏观决策和市场监管部门提供重要、可靠的参考，有利于相关部门对市场的预研、预判，提高宏观决策调控的前瞻性和有效性。当前，芝加哥期权交易所利用期权市场价格编制的VIX指数，已成为美联储、美国财政部等政府机关的重要参考指标之一。

此外，股指期权不会分流股市资金、影响股市波动。作为资本市场风险管理体系的一部分，股指期权不会分流股市资金、影响股市波动。相反，通过运用股指期权进行有效的风险管理，有助于吸引投资者参与股市、长期持股，进而提高股票市场的流动性、平抑股票价格波动。全球主要成熟和新兴市场，如美国、韩国、印度、我国台湾等，在股指期权上市交易后，股票市场与期权市场的交易量均呈现出显著上升的态势。美国财政部、美联储等政府部门对股指期权的市场功能早有定论：股指期权交易没有分流股市资金，相反还增加了股市流动性；期货和期权市场的交易行为没有增加现货市场价格的波动水平。

总体来看，股指期权和股指期货作为场内市场的基础产品，互相配合，共同形成完整的现代金融衍生品场内市场风险管理体系。当前，经过充分、扎实的准备，交易所与各类市场机构能够支持期权上市交易运作，加快发展股指期权已经具备条件。在沪深300股指期货已经平稳运行三年多的基础上，发展股指期权，有助于完善资本市场风险管理体系，进一步提升资本市场运行质量、深化市场功能，满足广大投资者的多元化投资理财需要。