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期货市场交投回暖，期货公司业绩环比改善、同比仍乏力

政治局会议释放积极信号，人民币资产大涨。A股三大股指高开高走，商品期货也多数上涨。其中，碳酸锂期货主力合约涨超6%，SC原油期货涨超2%，不锈钢、沪锡等小幅上涨；沪金、沪银期货主力合约小幅下跌。

中期协7月24日发布数据显示，上半年期货市场交投回暖，全国期货市场成交量获得回升，不过成交额没有出现同步增长。1~6月期货市场交易量为40.79亿手，同比增长34.03%、交易金额261.4万亿元，同比增长1.73%。

业内预计，伴随市场整体回暖，期货公司盈利增长乏力的情况或将改善。

方正中期期货研究院院长王骏对第一财经记者分析称，预计下半年国内期货公司的衍生品业务、做市交易和保证金融资等业务开始申请牌照并逐步展业。由于上述三项业务年内处于试水阶段，短期内不太会改变期货公司现有的经纪业务、资产管理业务和风险管理业务的格局，预计在2024年以后有望成为部分大中型期货公司的业绩增长点。

期货公司业绩环比改善，同比仍乏力

全国150家期货公司6月份录得净利润12.59亿元，环比增长62.64%，同比下降20.92%；同时营业收入38.30亿元，环比增长23.11%，同比减少13.55%。

业内资深人士景川告诉第一财经记者，期货公司6月份净利润环比大幅增长62.64%，或与季末结息有关。不过6月份期货市场无论是交易量还是交易金额均较5月份出现下降。

具体看来，6月分行业整体交易额为46.59万亿元，环比降7.21%，交易量8.13亿手，环比降4.19%。同时，6月份期货公司整体净利环比大增得益于统计期内营业利润录得16.28亿元，环比增长60.34%；其中手续费收入20.16亿元，环比增长1.16%，同比减少5.30%。

分辖区看，今年6月，国内期货公司净利润排名前五的地区分别为上海、深圳、北京、厦门和重庆，净利润分别约为4.35亿元、1.45亿元、1.33亿元、1.02亿元和0.71亿元，占行业整体净利润的近70.4％。

不过整体来看，今年上半年期货公司盈利情况仍旧增长乏力，1~6月全国期货公司营业利润和净利润分别为65.01亿元和49.84亿元，同比分别下降14.48%和14.25%。

手续费竞争激烈

去年以来，期货公司盈利能力持续下滑。据第一财经记者梳理，从2022年4月份起，全国期货公司营业收入较前一年开始出现同比下滑，截至2022年底，连续9个月营收同比下降。且从2022年7月份开始下滑幅度加大，三季度整体出现营收、净利双双大幅下滑的局面。

根据中期协数据，上半年市场交投回暖，全国期货市场成交量获得回升，不过成交额没有出现同步增长。1~6月期货市场交易量为40.79亿手，同比增长34.03%、交易金额261.4万亿元，同比增长1.73%。

景川分析称，在交易回暖的背景下，上半年行业净利润却依旧同比下降14.25%，表明上半年期货行业整体手续费竞争仍然激烈，盈利能力仍然不足。

景川告诉第一财经记者，在去年上半年的低基数下，今年上半年期货市场交投氛围更强，今年金融以及能源有色等品种成交不活跃，农产品相对活跃，但由于活跃合约市值相对较小，导致其交易额也相对小。

景川认为，下半年期货公司经营压力依旧较大，传统经纪业务增长空间不大；同时全球经济整体预期不强，国内经济也面临出口下降、内需不足以及房地产行业回升乏力的状况，总的看大宗商品市场仍缺乏显著驱动力，加上行业竞争激烈，投资收益大幅提高的条件也不够充分。

日前，A股上市的4家期货公司发布的2023年一季报显示，永安期货（600927.SH）、南华期货（603093.SH）报告期内出现营收与净利增长倒挂现象；瑞达期货（002961.SZ）、弘业期货（001236.SZ）出现营收和净利双降。

行业发展方面，今年上半年，证监会就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，允许期货公司开展期货自营业务、保证金融资业务；期货公司业务范围拓宽，新品种持续上市，包括乙二醇期权、苯乙烯期权、30 年期国债期货、科创50ETF期权、氧化铝期货等新品种已上市交易。

股指交割日是什么时候

股指交割日是期货市场中一个重要的日期，它标志着期货合约的最终结算。在这一天，持有股指期货合约的投资者必须进行实物交割或现金结算，以履行合约义务。了解股指交割日的具体时间对于投资者来说至关重要，因为它直接影响到投资策略和风险管理。

在中国，股指期货主要由上海期货交易所和中国金融期货交易所提供。以下是两个主要股指期货合约的交割日信息：

交易所合约名称交割月份交割日

中国金融期货交易所

沪深300股指期货

当月、下月及随后两个季月

合约月份的第三个星期五

上海期货交易所

上证50股指期货

当月、下月及随后两个季月

合约月份的第三个星期五

如上表所示，沪深300股指期货和上证50股指期货的交割日都是合约月份的第三个星期五。这意味着，如果一个合约的月份是1月，那么它的交割日将是1月的第三个星期五。需要注意的是，如果这一天是非交易日，交割日将顺延至下一个交易日。

投资者在接近交割日时，需要密切关注市场动态和自己的持仓情况。对于不希望进行实物交割的投资者，通常会选择在交割日前平仓，以避免交割带来的复杂流程和额外成本。此外，交割日前后市场波动可能会加大，因此风险管理尤为重要。

总之，了解股指交割日的具体时间和相关规则，对于参与股指期货交易的投资者来说是非常必要的。这不仅有助于投资者合理安排交易计划，还能有效规避潜在的市场风险。

在实际操作中，投资者还应关注交易所发布的最新公告和规则变动，以确保自己的交易行为符合最新的市场要求。通过持续学习和实践，投资者可以更好地把握股指期货市场的脉搏，实现投资目标。

期指交割日是什么时候

期指交割日是期货市场中的一个重要概念，它指的是期货合约规定的实物交割或现金结算的日期。对于投资者而言，了解期指交割日的具体时间及其影响，是进行有效风险管理和投资决策的关键。

在中国，期货市场的主要交易所包括上海期货交易所（SHFE）、大连商品交易所（DCE）和郑州商品交易所（CZCE）。这些交易所的期指合约通常都有固定的交割月份，而具体的交割日则遵循交易所的规定。

以中国金融期货交易所（CFFEX）的沪深300股指期货为例，其交割日通常是合约月份的第三个星期五。如果该日为法定节假日或交易所公告的休市日，则交割日会顺延至下一个交易日。这种规定确保了市场的稳定运行和交易的顺利进行。

为了更直观地展示不同期货品种的交割日，以下是一个简化的表格，列出了几个主要期货品种的交割月份和交割日规则：

期货品种交割月份交割日规则

沪深300股指期货

当月、下月及随后两个季月

第三个星期五

螺纹钢期货

1-12月

最后交易日后连续五个交易日

豆粕期货

1、3、5、7、8、9、11、12月

最后交易日后第三个交易日

了解期指交割日的重要性不仅在于避免因交割日临近而可能产生的流动性风险，还在于能够更好地规划持仓策略。例如，投资者可能会选择在交割日前平仓，以避免实物交割带来的操作复杂性和成本。

此外，期指交割日的市场波动性通常会增加，因为交易者会根据交割日的临近调整其持仓。这种波动性为短线交易者提供了机会，但同时也增加了市场的不确定性。

总之，期指交割日是期货交易中不可忽视的一个环节。投资者应当密切关注自己所持合约的交割日期，并根据市场情况和个人策略做出相应的调整。通过深入理解交割日的规则和影响，投资者可以更加有效地管理自己的期货投资组合，从而在复杂多变的市场环境中保持竞争力。

铜期权合约规则出炉

铜期权将于9月21日挂牌交易。

9月6日，上期所发布《关于发布阴极铜期货期权合约及相关规则的公告》。根据公告，本次发布的合约及规则包括《上海期货交易所阴极铜期货期权合约》、《上海期货交易所期权交易管理办法》、《上海期货交易所期权做市商管理办法》、《上海期货交易所期权投资者适当性管理办法》以及其他配套实施细则修订案。

提升行业定价影响力

上期所相关负责人表示，推出铜期权，既是我国有色行业发展的客观需要，也是期货市场服务实体企业、规避价格风险的有力举措。适时推出铜期权，在服务行业风险管理、提升我国有色行业定价影响力等方面，具有重要的现实意义。

一是对铜期货的有效补充，有利于丰富风险管理工具，提高有色企业风险管理水平。铜期权不仅能够管理价格变动风险，还能够管理市场波动风险。在市场价格波动剧烈、预期不明朗的环境下，单纯参与期货市场套保，会使企业每天面临盈亏变动，往往达不到预期的套保效果。期权价格中包含反映标的资产价格波动性风险的因素，即波动率，能够反映投资者对标的资产价格波动的预期。因此，期权可以代替期货用于管理资产价格的方向性风险，更适合管理价格的波动性风险。

二是上市铜期权有利于完善铜期货市场投资者结构，有利于推动金融机构的业务创新，协调发展场内和场外市场。期权的专业性会让更多的机构投资者参与进来。机构投资者参与期权市场，不仅能够为期权市场带来更多的流动性，而且通过灵活多样的组合策略，进一步增加期货市场的活跃程度和市场厚度，为有色企业开展套期保值提供更加稳定的市场环境。

三是上市铜期权是我国期货市场发展的必经之路。目前，我国期货市场的品种无论是种类还是交易方式都过于单一，易受经济周期、行业发展以及政策调整的影响。这就需要通过持续的产品创新和制度创新，不断丰富产品系列，提高我国期货市场的国际竞争力，推动我国期货市场平稳、快速地发展。

详解规则细节出炉

从本次发布的内容来看，铜期权采用欧式行权方式，期权行权与履约后获得期货持仓，便于期权行权、持仓和对冲管理；到期日结算前，上期所对未在规定时间内提交行权或放弃申请的实值期权持仓进行自动行权处理。

对于为何采用欧式行权方式，上期所相关负责人对记者解释：一是绝大多数大型铜企业表示采用欧式期权，管理风险的不确定性较小，符合需求，有色金属工业协会表示尊重铜企业的选择；二是，欧式期权权利金较美式期权便宜，铜期权采用欧式行权，能够有效降低买卖双方资金成本，有利于投资者积极参与期权市场，提高期权市场流动性；三是欧式期权由于期限固定，卖方在构建投资策略时可以直接持有到期，无需考虑期权随时被行权的风险，保证了投资组合的连续性。

此外，为促进期权市场功能发挥，提高期权市场流动性，促进价格发现，上期所在期权上实行做市商制度。第一批共有上海新湖瑞丰金融服务有限公司、国泰君安风险管理有限公司等18家做市商。

上期所相关负责人表示，做市商作为期货与期权市场的重要参与者，其主要功能是为市场提供流动性。

从境外主要交易所的经验来看，做市商制度主要包括三个方面：资格管理、权利义务和风险控制。

“我所制定做市商规则过程中，借鉴了境外相关交易所的经验，同时结合国内市场实际进行设计，提高做市商做市的主动性与积极性。”上期所相关负责人表示。

此外，上期所对期权实行，包括保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、交易限额制度、强行平仓制度、大户报告制度及风险警示等制度。同时，为保障期权市场平稳、规范、健康运行，防范市场风险，维护投资者合法权益，上期所对期权投资者实施适当性管理制度。

铜期权品种上市，铜期权合约内容与介绍

铜期权品种上市，铜期权合约内容与介绍

9月21日，中国铜期权合约正式在上海期货交易所上市交易。

这是中国第一个工业品期权品种，也是国内期货市场的第三个期权品种。去年3月和4月，豆粕期权和白糖期权分别在大连商品交易所和郑州商品交易所上市交易。

按照上期所的解释，之所以选择铜作为第一个期权品种，是因为其对应的铜期货是中国最为成熟的期货品种。铜期货不仅具有市场规模大、合约连续性和流动性好、投资者结构成熟等特点，而且在国际上知名度较高，有一定的国际影响力。

证监会副主席方星海在贺词中表示，铜期权的推出，对于提升我国铜期货市场定价影响力具有重要意义。

方星海还表示， 证监会将以市场需求为导向，继续发展符合实体经济需要、市场条件具备的期货期权品种，积极推进纸浆、红枣、乙二醇、20号胶等商品期货以及天然橡胶、棉花、玉米等商品期权上市工作，不断丰富期货市场品种体系。

路透社评论称，中国铜期权交易旨在规模达2700亿美元的全球性市场中分一杯羹，这是其向伦敦和纽约对手发起的最大挑战之一。

首批参与铜期权合约集合竞价的会员和客户分别为47家、73个。参与集合竞价达成首批成交的单位客户包含：云南铜业股份有限公司、铜陵有色金属集团股份有限公司、深圳江铜营销有限公司等。

合约细则

中国铜期权采用欧式行权方式，实行实值期权到期自动行权及行权配对规则。

上期所称，在自动行权前，允许客户在到期日15:30之前提出行权申请或放弃申请。15:30之后，系统会先执行所有申请指令，随后对行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓、行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动行权，其他期权持仓做自动放弃处理。

之所以采用欧式期权，不仅因为这种期权带给管理风险的不确定性较小，而且欧式期权权利金较美式期权便宜，能有效降低买卖双方的资金成本，提高参与积极性和市场流动性。欧式期权因期限固定，卖方在构建投资策略时可直接持有到期，无需考虑期权随时被行权的风险，保证投资组合的连续性。

上期所还引入了铜期权做市商制度，主要是为了给市场提供流动性。做市商共有18家，包括上海海通资源、上海新湖瑞丰、五矿产业金融服务、浙江南华资管等公司。

此外，上期所对期权实行，包括保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、交易限额制度、强行平仓制度、大户报告制度及风险警示等制度。同时，上期所对期权投资者实施适当性管理制度。

铜期权交易单位为1手（5吨）铜期货合约；合约类型为看涨期权和看跌期权；最小变动价位为1元/吨；涨跌停板幅度与铜期货合约涨跌停板幅度相同；合约月份为1-12月；行权价格覆盖铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。以下为铜期权合约细则：

在数家期货经纪平台上，铜期权的交易门槛设置为10万元，与豆粕、白糖期权的10万元投资门槛一致。个人投资者同时需要具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交纪录以及具有交易所认可的期权仿真交易行权纪录。

三大意义

铜期权的推出，对提高铜产业企业风险管理水平、促进场内场外市场协调发展、提升我国铜期货市场定价影响力具有重要意义，有助于进一步夯实上期所在全球三大铜定价中心的地位。

上期所表示，适时推出铜期权，在服务行业风险管理、提升我国有色行业定价影响力等方面，具有重要的现实意义。

第一、铜期权对铜期货的有效补充，有利于丰富风险管理工具，提高有色企业风险管理水平。

铜期权不仅能够管理价格变动风险，还能够管理市场波动风险。在市场价格波动剧烈、预期不明朗的环境下，单纯参与期货市场套保，会使企业每天面临盈亏变动，往往达不到预期的套保效果。期权价格中包含反映标的资产价格波动性风险的因素，即波动率，能够反映投资者对标的资产价格波动的预期。因此，期权可以代替期货用于管理资产价格的方向性风险，更适合管理价格的波动性风险。

第二、上市铜期权有利于完善铜期货市场投资者结构，有利于推动金融机构的业务创新，协调发展场内和场外市场。

与国际金融机构相比，我国的期货公司、证券公司、基金公司和商业银行等金融机构的业务模式较为单一，其中一个原因是缺少期权这一开展金融创新的基础工具。推出场内期权以后，将为金融机构开展业务创新开创出一个新的领域，从而改变金融机构业务同质化的局面，创造金融产品多元化、竞争模式多层次化的金融生态环境，促进场内市场和场外市场的协调发展，推动我国多层次资本市场的建设。

第三、上市铜期权是我国期货市场发展的必经之路。