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2025年，期货市场有哪些交易机会？

送别2024年最后一个交易日，我们迎来2025年。在过去一年里，大宗商品市场经历了波澜壮阔的行情。农产品、有色金属、贵金属、能源化工以及黑色建材等板块在基本面、政策面等多重因素交织影响下，走出了各具特色的行情轨迹。具体而言，金价屡创历史新高，油价波动加剧且震荡下行，大豆、玉米等农产品跌势明显，以铜为代表的有色金属先扬后抑，黑色金属表现低迷。

2024年股指波动较大，2025年仍存结构性机会

2024年，A股市场波动较大。从涨跌幅角度看，按市值区分非常明显，全年大盘股指数跑赢小盘股指数。截至2024年12月30日收盘，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数年度涨跌幅分别为16.87%、16.55%、8.65%、4.39%、0.82%。

“2024年A股行情波动的背后存在明显的三股驱动力量：一是宏观政策的持续发力。自9月底起，一揽子稳经济增量政策‘组合拳’陆续落地，激发市场做多情绪。二是资本市场监管政策加码。新‘国九条’出台，倡导企业通过加大分红、回购力度等方式回馈投资者，倡导投资者遵循价值理念。三是资金分层。一方面，以险资、公募、社保为代表的机构资金加大了对蓝筹红利资产的配置力度；另一方面，中小投资者、杠杆资金等群体更青睐以题材、科技为代表的小微盘股。”东证期货股指分析师王培丞说。

展望2025年，王培丞认为，股指各品种均存在结构性机会，节奏更为重要，相对而言更关注沪深300和中证1000。“一季度，国内上市公司处于年报披露期，市场或有震荡，业绩质量更优的沪深300或阶段性占优。下半年，随着国内中下游制造业供给侧出清初见成效，新质生产力含量更高的中证1000或阶段性跑赢。”王培丞表示。

2024年贵金属表现亮眼，2025年或先扬后抑

2024年，贵金属市场表现较为亮眼。黄金趋势明显，不断创历史新高。COMEX黄金最高触及2801.8美元/盎司。截至2024年12月30日，COMEX黄金年涨幅为27.2%。白银大幅走强，波动较大。COMEX白银最高触及35.07美元/盎司。截至2024年12月30日，COMEX白银年涨幅为24.75%。

中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮介绍，2024年贵金属表现强劲，主要是受宏观面、基本面和技术面的利多共振推动。具体来看，宏观面，地缘局势与美国大选不确定性等避险需求持续影响贵金属走势，上半年主要受再货币化与全球央行购金的影响，下半年主要受全球经济衰退担忧的影响。基本面，全球央行持续购金，黄金ETF规模持续上涨，黄金有效需求增加，供给端相对稳定。

对2025年来说，史家亮表示，贵金属市场面临的宏观环境依然复杂，运行逻辑依然脱离传统的利率和通胀框架。再货币化与全球央行购金继续利多贵金属走势，美国经济走势与美联储政策宽松预期或形成先扬后抑的影响。预计美联储2025年降息2次概率大，降息或主要集中在上半年，下半年降息可能性偏低。美联储上半年降息预期会形成利多影响，但是一旦暂停降息，美元指数和美债收益率将震荡偏强运行，对贵金属会形成利多出尽的影响。

2024年有色金属交易逻辑多次轮换，2025年将转为需求主导

2024年有色金属波动较大，年内交易逻辑多次切换。从年度涨跌幅来看，氧化铝、锌、锡相对强势，年度涨幅分别为35%、18%、17%，铝、镍相对弱势，年度涨幅分别为2.03%、0%。

“2024年8月前后有色金属市场价格波动的主导因素不同。8月前市场以需求交易为主。具体而言，美联储降息进程开启、全球制造业PMI走高使需求预期转向乐观，推动5月前有色金属普遍上涨，全球制造业PMI回落、对美国衰退的担忧导致6—8月有色金属普跌。8月后市场以供给交易为主，各品种供给格局不同，走势出现分化。其中，氧化铝国内矿山品位下降，海外主产地几内亚雨季对供给形成扰动；锌海外矿山品位下降，新投产项目进展不及预期；缅甸佤邦锡矿长时间停产。这三个品种矿端矛盾突出，价格相对强势。铝、镍供给端矛盾略显平淡，价格支撑相对较弱。”正信期货有色金属分析师潘保龙说。

潘保龙表示，2025年有色金属市场可能会再次转为需求主导。氧化铝、锌等供给端有较强改善预期的品种应关注供给转宽松对价格的压力。

2024年能化板块表现分化，2025年分化仍将持续

2024年能化板块表现分化。天然橡胶年度涨幅为25.86%，纯碱年度跌幅为29.41%。

在中信建投期货能源化工首席分析师董丹丹看来，2024年影响原油走势的因素主要有地缘局势、供需等，主导化工品价格走势的因素主要是检修节奏、库存、开工、产能投放周期等。

展望2025年，董丹丹认为，能源板块将出现较大分化。

“2025年原油表现将强于煤炭和天然气。2025年原油供给端存在较多不确定性：一是OPEC+对供应的控制力有不确定性，二是伊朗原油供应，三是俄乌冲突以何种方式终结，四是非OPEC+产油国的生产。需求端整体增量有限。原油2025年供需平衡呈现由紧到松的变化，均价或下移。布伦特原油全年波动区间在68～78美元/桶，SC原油波动区间在490～610元/桶。”董丹丹说。

考虑到化工领域大部分品种产能扩张临近尾声，董丹丹表示，相对看好苯乙烯、乙二醇、甲醇、烧碱、橡胶、短纤，这些品种的普遍特征是产能增速较低或者零增速。相对看空PTA、PX、瓶片、尿素、PVC，这些品种的共性特征是产能增速仍然较高。

此外，董丹丹认为，2025年，与原油关联度较高的高硫燃料油、低硫燃料油和沥青走势将出现较大分化。受伊朗、俄罗斯油品供应减量的影响，高硫燃料油的供应将持续收紧。低硫燃料油供需平稳，缺乏亮点。沥青需求端在2025年值得期待。2025年是“十四五”收官之年，沥青需求或大幅攀升。

2024年黑色系整体下行，2025年原料端价格弹性将大于成材端

黑色系方面，2024年整体呈现下行趋势，高点出现在1月，低点出现在9月，原料端跌幅大于成材。

在中原期货研究所黑色研究员林娜看来，2024年影响黑色系价格波动的核心因素主要有三方面：一是供需结构。螺纹钢下游主要受房地产和基建影响。近几年随着地产用钢需求减弱，螺纹钢呈现基本面宽松格局，利润收缩下，产线不断向板材转移。二是成本支撑。钢价持续下跌往往伴随着原料端下跌。2024年年中螺纹钢的抛售带来钢价的快速回落，导致钢厂大面积亏损，原材料整体承压下行，进而导致钢价螺旋式下跌。三是宏观因素。黑色系产业链尤其是下游主要涉及基建、房地产、制造业等国民经济重要领域，受宏观政策影响较为明显。在基本面没有大的矛盾下，价格更容易受到政策预期提振。

展望2025年，林娜认为，黑色系原料端价格弹性预计大于成材。具体来看，海外四大矿山仍处于产能扩张周期，2025年是“十四五”收官之年，“双碳”目标下，国内粗钢产量难以形成增量。同时，钢厂处于长期低利润结构下，铁矿石2025年预计延续供应宽松格局，价格重心或有下移，有望继续试探80美元/吨左右的非主流矿山成本线。焦煤方面，从供需结构来看，2025年蒙煤通关仍将维持高位，国内矿山也有复产压力，基本面偏宽松格局短期难以扭转。

“相对而言，钢材库存压力或小于原料端，螺纹钢供需双弱的格局以及贸易商长期低库存的策略决定了库存矛盾相对有限，更容易受政策端影响，需要关注产量向热卷转移后需求端的承接能力。”林娜表示。

2024年农产品涨跌互现，2025年面临较大不确定性

农产品方面，2024年出现较为明显的分化走势。

植物油板块中，棕榈油年度涨幅24.50%，菜籽油年度涨幅12.47%，豆油年度涨幅仅有1.49%。格林大华期货研究与投资咨询部农产品负责人刘锦表示，棕榈油领涨植物油板块主要得益于供应收紧和需求扩容；菜籽油受欧洲菜籽减产的加持，表现仅次于棕榈油；全球大豆连续三年丰产、美国生物柴油政策预期收缩等因素令豆油在三大油脂中表现最弱。

2024年国内“双粕”整体呈现先扬后抑走势，豆粕年度跌幅20.68%，菜粕年度跌幅18.85%。刘锦表示，国内大豆和菜籽原料供给增加，同时受生猪养殖规模稳定、可替代蛋白价格低廉、氨基酸使用增加等因素影响，“双粕”价格持续走低。

白糖方面，2024年基本分为三个阶段，分别为高位震荡、逐步下行和底部回升。刘锦介绍，一季度受国内食糖累库和海外供应放缓等因素影响，郑糖在6200～6700元/吨区间运行。而在巴西开启新季制糖后，其亮眼的生产数据和出口数据令国内外糖价逐渐步入下行通道，郑糖于8月中旬创下年度低点5536元/吨。步入9月，受巴西圣保罗州干旱事件影响，市场开始下调未来全球糖市供应预期，郑糖跟随外盘企稳反弹。

2024年红枣价格呈震荡下跌走势。刘锦表示，上半年盘面受下游需求影响而逐渐回落，但受制于库存总量偏低，二季度盘面跌势有所放缓。步入下半年，新疆产区的气候条件良好，市场对2024年红枣供应有明显的增量预期，盘面延续走弱态势。步入四季度后，随着红枣陆续下树，丰产预期不断兑现，前期低价惜售的枣农也开始抛售。计算加工成本后，盘面最终稳定在9000元/吨之上，较2024年年初下跌近40%。

2024年棉花走势分为三个阶段，分别为高位震荡、突破下行及企稳筑底。刘锦表示，年初在外盘带动下，郑棉反弹至阶段性高位16470元/吨。随后，在新棉丰产预期与消费不振的双重打压下，价格进入下行通道，郑棉连续五个月下行，年度低点为13200元/吨。尽管国庆节前政策端发力带动郑棉短暂上行，但随后市场关注点回归产业链，郑棉再度触及年度低点。

对玉米来说，刘锦介绍，上半年供需相对平衡，大连玉米维持震荡整理运行。下半年进口替代品供给明显增加，下游企业采购谨慎，维持刚性库存，阶段性供应宽松施压，盘面重心大幅下跌。四季度，新粮逐步上市，各收购主体启动收购，市场情绪有所好转，盘面在区间偏弱运行。

对鸡蛋来说，2024年上演的是弱预期与强现实的博弈。刘锦介绍，上半年供应量增加、饲料成本下降施压，鸡蛋期货处于低位区间运行。下半年，受产蛋率下降、消费好于预期等利多驱动，鸡蛋期货向上修复基差。

展望2025年，刘锦认为，随着全球产量的恢复和需求的逐步改善，农产品供需矛盾将得到一定缓解。然而，国际贸易环境的不确定性增加，地缘局势等因素将对农产品价格走势产生重要影响。此外，新能源转型对农产品需求的影响也将逐渐显现，如生物柴油等可再生能源的发展将提振植物油需求。

商品期权时代来了！豆粕期权今日亮相大商所

央视财经（记者 孙超）3月31日上午9点，备受各方关注的豆粕期权合约在大连商品交易所正式挂牌交易，这也是我国在2016年底证监会批准豆粕和白糖期权上市后的第一个落地的商品期权。标志着我国境内首个商品期权正式起航。

填补市场空白 完善金融衍生品市场结构

据介绍，期权实际上是一份关于权利的合约，该合约赋予期权买方在到期日或到期前的一段时间内买入或卖出标的资产的权利，是金融市场重要避险工具。

业内人士表示，作为期权市场的重要组成部分，商品期权上市是国内期权市场继2015年上市金融期权——50ETF期权之后的重大发展，意味着国内金融衍生品市场发展翻开新的篇章。

豆粕期权的上市填补了我国商品期权的空白，使我国场内商品衍生品工具由单纯的期货品种拓展至新领域，标志着我国商品衍生品市场体系建设迈出了历史性的一步。

什么是期权？

所谓期权就是指某一标的物的买卖权或者选择权。买方具有在某一限定时期内按某一特定价格买进或者卖出某一特定商品或者合约的权利。

早在公元前1200年，古希腊人为了应付意外的运输要求，就会向船东支付一笔保证金。在必要的时候，有权从船东手中获得额外的舱位。

17世纪，郁金香贸易变得十分狂热，聪明的荷兰人就开始利用期权规避风险。中间商跟种植户签订看涨期权，即便郁金香价格快速上涨，他们仍能以当时约定价格买入。而种植户也能和中间商签订看跌期权，即便郁金香价格大幅下跌，他们仍可以以当时约定的价格把郁金香卖给中间商。双方都可以将自己愿意承担的风险调整到一个合适的水平，期权得到广泛应用。

当时，由于郁金香期权市场是一个完全没有管理的市场，没有任何履约保证，1637年郁金香市场崩溃的时候，大量的看跌期权卖出者遭受重创，期权在欧洲一蹶不振。

直到1973年，芝加哥期货交易所（CBOT），这个世界上最古老、最大的期货交易所成立芝加哥期权交易所（CBOE）,期权正式进入完全统一化、标准化及规范管理的新阶段。

目前，全球期权类的成交品种包括个股期权、股指期权、ETF期权、利率期权、商品期权、外汇期权等。其中商品期权主要集中在美国，近些年，以能源、农产品、贵金属组成的商品期权合约成交量不断攀升。从2006年到2015年，合约成交量上涨约4.5倍，2015年，交易总量为46亿手，占全球期权合约总成交量的22.6%。期权在国际市场金融领域及更宏观的范畴内有广泛应用。政府可通过期权代替产业补贴政策，管理期货市场风险；企业可以可以利用期权进行更精细化的风险管理。

随时行权提高灵活性

目前，我国商品期权选择了标准美式期权合约，分为看涨期权和看跌期权两种类型。以豆粕期权为例，1手豆粕期权的标的为1手豆粕期货。采用美式行权方式，是国际农产品期货期权的主流行权方式。豆粕期权的标的物不是豆粕实物，而是大连商品交易所的豆粕期货合约。每个合约都会衍生出不同行权价格的期权。举个例子，假设期权上市首日豆粕期货前一结算价为3000元/吨，那么首日会在2800至3200的价格区间范围内每隔50元挂出一个期权合约，看涨看跌各挂出9个期权合约。投资者可以根据判断和需要选择不同行权价格的期权进行买卖。

其原因主要是期货合约有到期日，美式期权更加灵活便利，投资者在到期前都可以行权，便于处理期权头寸和行权获得的期货头寸。同时，农产品期货近月流动性逐渐减弱，提前行权有利于避免在期权到期时集中行权影响期货近月合约，也在一定程度上避免到期日期货价格操纵风险。

期权买方风险可控

期权不同于传统金融工具的最明显的特征就是非对称 的“收益—亏损”结构。股票、期货的投资者对于价格涨跌方向判断正确即获利，方向判断错误即亏损，获利与亏损的程度取决于涨跌的幅度。期权则不同，对于期权买方来说，行情判断正确可能获得相对无限的收益，而行情判断错误则面临固定的权利金亏损；而对于期权卖方，行情判断正确获得固定收入，行情判断错误承担相对无限的亏损风险。

目前国内金融衍生品市场已经初具规模，以期货市场为例，中国期货业协会数据显示，2016年期货交易量41.38亿手，交易金额195.6万亿，品种涵盖金属、能源化工、农产品、金融等多个领域，经过20多年发展，已成为全球最大的商品期货市场之一。

但对比国外金融衍生品市场，在品种结构、市场广度和深度方面，国内金融衍生品市场具有明显差距。在成熟的金融衍生品市场中，期权和期货交易量相差不大，甚至2010年之前期权交易量持续高于期货交易量，而国内2015年才上市了第一个期权品种。交易所数据显示，2016年国内期权交易量仅为7906.9万张，期权市场份额明显偏小，与国际成熟市场存在较大差距。

期权作为期货的补充和延伸，目前在欧美衍生品市场已占据半壁江山，未来必将成为中国衍生品市场的一支重要力量，在服务实体经济发展的过程中发挥越来越积极的作用。

菜籽粕期权今日上市

1月16日，菜籽粕期权将在郑州商品交易所挂牌交易，这是中国期货市场2020年上市的首个新工具，也是继白糖、棉花、PTA和甲醇等期权后郑商所上市的第5个期权品种。菜籽粕期权的上市标志着郑商所在增强服务实体经济能力、健全期权市场品种体系、满足市场多元化风险管理需求等方面又迈出了重要一步。

产业参与积极

2018年中央经济工作会议首次提出打造“规范、透明、开放，有活力、有韧性的资本市场”，对新时代中国资本市场建设提出了总要求。具体到期货市场韧性建设上，主要体现在品种工具丰富、交易流动性适度，以持仓规模为标志的市场厚度足够、以产业企业为代表的投资者参与充分等方面。

白糖期权是郑商所上市的第一个期权品种，也是中国期货市场首批上市的期权品种之一。白糖期权上市以来，市场运行平稳、交投活跃。2019年白糖期权累计成交677.3万手（单边，下同），日均成交2.8万手，较上年增长46.8%；日均持仓13.2万手，较上年增长15.7%。

场内白糖期权的上市，给整个行业的定价模式、市场格局及产业竞争等诸多方面带来了积极变化。两年多来，涉糖企业积极参与期货、期权市场，利用期权的灵活性，针对企业实际需求设计出不同策略组合，实现资金占用更少、风控更确定、策略更精细的风险管理。

除了利用白糖期权进行套保，场内期权也逐步运用于“保险+期货”项目。在2018年郑商所16个白糖“保险+期货”试点项目中，就有8个项目使用场内期权对冲风险。白糖期权上市后，期货公司风险管理子公司开始运用场内期权进行风险对冲，有效降低了对冲成本，增强了抵御价格风险的保障能力，减少了蔗农保费支出，提升了“保险+期货”项目效益。

和白糖期权一样，棉花期权自去年1月在郑商所上市后运行平稳。截至2019年12月31日，棉花期权累计成交346.4万手，日均成交1.5万手，日均持仓8.1万手。场内棉花期权也为产业链企业带来了更灵活、方便、高效的风险管理工具。

菜籽粕期权上市恰逢PTA期权与甲醇期权上市满月。PTA期权与甲醇期权上市以来，市场运行平稳，价格合理有效，投资者有序入市，部分产业企业尝试运用期权套保。据统计，截至2020年1月15日，PTA期权、甲醇期权上市首月运行22个交易日，PTA期权累计单边成交量达到28.1万手，成交额为1.2亿元，日均持仓量为2.9万手；甲醇期权累计单边成交量达到29.9万手，成交额为1.7亿元，日均持仓量为2.3万手。

数据显示，2019年郑商所期权市场规模不断扩大，截至2019年12月31日，郑商所全年期权累计成交1060.1万手，较上年459.3万手增长130.8%；郑商所期权开户数较2019年初增长了478.9%，其中法人参与数为1690户。法人客户成交和持仓占比分别为64.3%和53.5%。

期货期权相互促进

2019年，郑商所共上市3个期权品种，成为国内上市期权数量最多的期货交易所，建设丰富品种工具体系的步伐不断加快。郑商所相关负责人介绍，白糖、棉花期权在促进标的期货市场平稳运行、发挥功能等方面的积极作用初步显现。

随着期权市场培育深化、流动性增加，更多期权对冲、期权行权以及期权与期货跨市场套利交易，有助于标的期货近月合约活跃和连续合约活跃。同时，该负责人介绍，从郑商所已上市期权运行情况来看，期货近月活跃也带动了期权市场客户参与近月及非活跃期权合约交易，如白糖和棉花期权1911系列合约到9月份已成为次主力合约，成交占比均达20%以上。

从白糖期货、现货价格周期性波动趋势来看，特别是在白糖期权上市以后，白糖期货“削峰填谷”、熨平现货价格波动幅度的引导作用日益显著。

迎接更大发展

截至2019年12月31日，郑商所已上市期权品种共计35个月份、1136个合约到期，各月份（含主力月份和非主力月份）到期日行权业务开展顺利。期权行权效率保持较高水平，客户行权、放弃选择操作适当；会员对客户期权到期日提醒、行权资金检查、批量放弃等业务操作正确；交易所端到期日自动行权及放弃处理、结算顺畅。

郑商所在期权合约研发过程中，借鉴国际市场惯例，结合我国期货市场实际及已上市期权运行经验，充分考虑品种特点，力求科学设计合约规则，做好市场风险防范。

在提升市场监管效能方面，该负责人介绍，郑商所市场监察系统采用期货、期权一体化设计，针对期权风险特点，建立期权价格预警体系，分会员、分客户对期货、期权持仓进行实时监控，防范市场操纵风险。目前，郑商所正在建设新一代监察系统，将运用现代数据分析技术，进一步提升期货、期权一体化监控水平。该负责人表示，下一步郑商所将持续开展期权知识培训，进一步创新投教方式，更好地满足市场期权人才需求。做好产业企业的期权深度实务培训，持续组织期权讲习所，充分发挥“产业基地”企业以“点带面”效果，带动更多产业链企业利用期权管理风险。在确保已上市期权品种的平稳运行的同时，持续优化规则制度和技术系统，积极推动动力煤等更多期权品种研发上市，努力建设更加规范、透明、开放、有活力、有韧性的期货市场。

国内第三个场内商品期权获批 铜期权9月21日起开始交易

8月31日下午，证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上表示，证监会近日批准上海期货交易所（以下简称上期所）自今年9月21日起开展铜期权交易。

铜期权将成为国内首个工业期货期权品种，上期所方面也已经为铜期权的正式上线做了一系列先期准备工作。

据《每日经济新闻》记者了解，铜期权是继豆粕、白糖期权后，国内第三个场内商品期权。有衍生品行业人士指出，场内铜期权的推出对于投资者来说是多了一个交易品种，对机构来说也多了一个风险对冲的工具。

据悉，之前场外市场就一直有铜期权交易。有分析认为，在场内铜期权正式上线后，随着参与铜期权的投资人群体变大，场外铜期权也仍会有发展空间。

丰富期货市场风险管理需求

不久后，投资人将迎来一个新的可供交易场内商品期权品种。

8月31日下午，证监会新闻发言人常德鹏在例行新闻发布会上表示，证监会近日批准上海期货交易所自今年9月21日起开展铜期权交易。

铜期权将成为国内首个工业期货期权品种。

多年来，我国精炼铜生产加工及消费一直居于全球首位，参与企业众多，风险管理需求强烈。从国内来看，上海铜期货市场是市场功能发挥较好的商品期货市场之一，具有市场规模大、合约连续性和流动性好、投资者结构相对成熟等特点，较好地满足了企业的套期保值等风险管理需求。

来自上期所的数据显示，2018上半年，上期所铜期货单边成交量为2494.33万手，成交金额为6.51万亿元，日均单边持仓量为38.67万手，其中法人客户持仓量占比为64.42%。作为风险管理重要工具，期权可以进一步丰富期货市场的套期保值等风险管理需求，因此，市场对推出基于铜期货的期权产品呼声较强。

《每日经济新闻》记者注意到，此前上期所就已经为铜期权的正式上线做了一系列先期准备工作。

今年8月9日，上期所曾发布铜期权合约及相关规则，包括《上海期货交易所阴极铜期货期权合约（征求意见稿）》、《上海期货交易所期权交易管理办法（征求意见稿）》、《上海期货交易所期权做市商管理办法（征求意见稿）》、《上海期货交易所期权投资者适当性管理办法（征求意见稿）》以及其他配套实施细则修订案。而今年5月下旬起，上期所就开展了铜期货期权仿真交易。

上期所相关负责人指出，对于铜期权的上市，上期所所做的具体准备包括：

一、坚持国际标准同本土优势相结合，科学设计铜期权合约规则；

二、充分进行市场调研，走访了铜产业链客户、期货公司及交易所等机构，广泛听取各方意见和建议；

三、积极开展多层次、多样化的市场培训和投资者教育,分别在北京、上海和深圳等地开展多场铜期权合约规则的市场培训会，让市场投资者熟悉合约规则；

四、完成开展铜期权上市交易的技术准备工作，前期大量技术测试及仿真比赛的开展，为上市铜期权打下了基础。

该负责人表示，下一步，上期所将继续按照“高标准、稳起步”的要求，逐一落实各项工作，为铜期权上市做好充分准备，确保交易的平稳开展和稳健运行。

期权可覆盖传统期货缺陷

某期货公司场外衍生品相关负责人8月31日向《每日经济新闻》记者表示，此次获批的铜期权将是继豆粕、白糖期权后，国内第三个场内商品期权。而场外的商品期权品种就更多更丰富了，目前绝大部分活跃的商品场外期权都有覆盖。

而某期货公司期权交易经理则称：“之前场外市场就一直有铜期权，有不少客户参与场外铜期权的交易。”据他介绍，场内铜期权与场外铜期权的区别是一个标准化，一个非标；一个竞价，一个定价。

上述场外衍生品相关负责人认为，在场内铜期权正式上线后，场外铜期权的交易不一定会减少。因为场内铜期权上市后，市场上对于铜期权有了解和进行参与的投资人会越来越多，那么整个市场的规模也会变大。

上述期权交易经理也表示，在场内铜期权上线后，未来客户应该在两个市场都会参与；随着参与铜期权的投资人群体变大，场外铜期权也仍会有发展空间。

总体上，机构人士对场内铜期权的推出持欢迎态度。上述场外衍生品相关负责人表示：“此次场内铜期权的推出对于投资者来说是多了一个交易品种，对于我们来说也多了一个风险对冲的工具。”

商品期权是现阶段一种较为成熟的规避和管理商品风险的金融工具。据了解，期权的特有风险管理优势可以覆盖传统期货工具的缺陷。近年来，实体企业对期权这一风险管理工具的需求趋于增长。以套期保值为例，用期货套期保值的核心是锁价，需要付出有利方向的机会成本，而期权套期保值的核心是保价，付出的仅是权利金，仍然保留了向有利方向变动的可能。

每日经济新闻