Tag: 期货市场

每经11点 | 发改委：物价不具备全面大幅上涨的基础；深圳证监局就场外个股期权交易警示风险；科创板融券规模与融资规模接近1:1

1丨深圳证监局就场外个股期权交易警示风险

据中证报报道，从深圳证监局获悉，其近期关注到市场上一些互联网平台自称与证券公司、期货公司的风险管理子公司合作或为其代理，通过网络推广、电话营销等方式吸引个人投资者参与场外个股期权交易。对此，深圳证监局向广大投资者警示相关风险。

2丨发改委：一些保持物价稳定措施已有效落实 并产生了积极成效

发改委新闻发言人孟玮表示，进入7月份，由于时令水果大量集中上市，市场供应充足，水果价格整体出现了回落，而且回落幅度还比较大。后期，随着时令水果供应的增加，特别是新季苹果、梨上市，水果价格有望继续回落。

近几个月，CPI同比涨幅有所扩大，7月份达到2.8%，我们分析认为，当前物价上涨是结构性的，主要表现为食品价格上涨。从剔除食品和能源价格的核心CPI看，7月份同比涨幅为1.6%，1—7月平均涨幅为1.7%，走势相对更加平稳。从今后一段时间来看，我国物价不具备全面大幅上涨的基础。

保持物价特别是重要民生商品价格基本稳定，国家发改委会同有关部门出台了一系列政策措施、制定了多项方案预案。目前一些措施已经在有效落实当中，并产生了积极成效。比如，实施补贴、信贷、土地等政策措施稳定生猪生产等。已有多个省份及时向困难群众发放了价格临时补贴。发改委将会同有关部门继续密切监测重要民生商品市场价格形势变化，根据需要及时采取相应的调控措施，确保价格运行在合理区间。

抓紧出台实施《关于多措并举促进城乡居民收入合理增长的行动方案（2019—2020年）》，通过激发重点群体增收活力，促进农业农村和户籍制度等重点领域改革，稳定工资性收入预期，拓宽财产性收入渠道，切实提高居民收入，增强居民消费能力。

下一步，进一步推动企业部门结构性去杠杆，将推动完善覆盖全部国有企业法人的债务风险监测系统，对企业杠杆率和债务风险进行动态监测，做到及时预警、及时处置，将风险降至最低。

1-7月，全国全社会用电量4.1万亿千瓦时，同比增长4.6%；1-7月，全国全社会用电量4.1万亿千瓦时，同比增长4.6%。

3丨方星海：期货市场的初心和使命是认真建设高质量的市场

据上证报报道，证监会副主席方星海今日在大商所粳米期货上市仪式致辞时表示，去年以来，面对贸易保护主义抬头等复杂形势，我国大豆产业企业迅速将进口大规模转向南美，调整采购节奏，同时利用国内豆粕、豆油期货市场进行套保，既锁定了企业利润，又保障了国内粮油和饲料市场的稳定供应。我国期货市场为成功应对贸易摩擦做出了自己的贡献。去年以来，大豆生产的自然条件没有发生大的变化，但在全球化时代，供求关系和价格可以因为政治和贸易摩擦等多种原因发生重大变化。只有发达的期货市场才能防范好这类风险。

4丨国务院新闻办发表《新疆的职业技能教育培训工作》白皮书

国务院新闻办16日发表《新疆的职业技能教育培训工作》白皮书。 白皮书指出，实践证明，新疆开展教培工作，有效消除了恐怖主义、宗教极端主义滋生蔓延的土壤和条件，切实保障了新疆各族人民的生命权、健康权和发展权，不仅使新疆实现了社会稳定，也有力维护了地区安全和稳定。这一做法完全符合国际社会反恐、去极端化的基本精神和基本原则，完全符合世界各国人民的根本利益和要求。 白皮书强调，新疆开展教培工作，目的在于从源头上消灭恐怖主义、宗教极端主义，完全是尊重和保障人权之举。

5丨科创板融券规模与融资规模接近1:1 过半股票融券余额更高

据中证网报道，8月15日，科创板融券余额与融资余额的比例接近1:1，其中过半股票的融券余额已经高于融资余额。Wind数据显示，8月15日，28只科创板股票的融资余额为32.07亿元，融券余额为31.83亿元，两者接近1:1，仅相差2342.79万元。具体看，共有15只股票的融券余额高过融资余额，占比53.57%。

期货市场“聚酯家族”再添新成员瓶片期权

瓶片期货上市不到半年，期货市场“聚酯家族”再添新成员，瓶片期权将于12月27日在郑商所挂牌上市。瓶片主要用于生产瓶类包装容器，广泛应用于饮料、食用油及其他日化产品的包装。我国是全球最大的聚酯瓶片生产、消费和出口国，高效开展瓶片价格风险管理对企业稳定经营和产业高质量发展具有重要意义。

瓶片期货作为高效的套期保值工具，上市至今已经吸引了众多产业客户，可以明显感受到产业链参与度提升。上下游企业利用期货工具锁定产品利润、稳定生产经营愈发成熟。

相较期货，在某些经营场景中，期权可以更好地满足企业需求。以瓶片贸易环节为例，因其季节性特征明显，中游企业习惯在年前大量备货，有一定资金压力和价格波动风险。在此情况下，贸易商可以选择买入看跌期权，花费固定的权利金为库存上“保险”。同时可以选择卖出虚值看涨期权。若行情上涨，在保证行权价以下利润的前提下，卖出库存的同时平掉看涨行权;若行情下跌，收取的权利金可以缓解库存占用形成的资金压力。

瓶片的采购方主要是饮料厂，可以用瓶片期权进行风险对冲。例如，A饮料厂计划在2025年1月采购一批水瓶级聚酯切片用于明年的生产，当下是2024年12月，为了防止2025年1月进行采购时瓶片价格大幅上涨，瓶片企业可以当下瓶片价格买入对应采购数量的2025年1月到期的平值或虚值看涨期权。2025年1月，如果瓶片价格没有上涨，该企业仅损失了一小部分买入期权的权利金;如果瓶片价格大幅上涨，该企业在期权上的盈利可以用来支付涨价后的部分瓶片现货货款。由于期权采用保证金交易制度，企业用较小的成本即可对冲潜在的瓶片价格大幅上涨的风险。

相较期货的价格发现、风险管理功能，期权的本质是“价格保险”，国际成熟市场上有期货交易的品种均开展了相应的期权交易，国内聚酯产业链的PTA、PX0>对二甲苯等品种也已开展场内期权交易。

瓶片期货上市以来运行平稳，产业链企业积累了一定的期货工具运用经验，对期权工具的需求增加。从与相关上下游工厂、贸易商的交流来看，产业链企业非常期待通过期权工具进行更精细化的风险管理。

商品期权可以提供更丰富的交易策略，与期货工具形成互补。对生产企业来讲，相比原有套保模式，期权应用场景更广、资金利用率更高。产业链客户可以根据行情的涨跌制订贴合行情的期权买卖策略，以稳定经营。另外，产业企业可以花费较小成本，利用期权“上保险”，对冲行情风险。上游企业可以利用卖出期权收取权利金，缓解资金压力，同时增厚利润。

一方面，瓶片期权的上市将为产业链企业提供更多的风险管理工具选择，使得企业能够根据市场情况和自身需求灵活运用期权或者期货进行风险对冲。另一方面，可以提高企业资金使用效率。瓶片期权上市后，企业可以将期货实物交割作为现有库存管理体系的有效补充，根据自身需要灵活完成原料采购或产品销售，提高资金使用效率。此外，瓶片期权合约月份的规定有利于集中市场流动性，提高市场运行效率。

新工具有诸多优点，为产业企业提供新机会的同时，也是一种挑战。企业要对策略的盈利点和风险点有足够了解。对于买入期权，风险控制在权利金范围内即可。卖出期权存在与期货相同的不确定性。一旦价格的不利变化超出了权利金的范围，卖方开始亏损。因此，针对卖出期权要设立明确的止损线，或者生产企业要有对应的货物。另外，由于期权合约较多，不同合约市场流动性存在一定差异，参与者要及时关注合约流动性和到期时间。

产业客户、机构等主体在参与瓶片期权之前，要熟悉瓶片合约规则，充分了解其基本概念、交易规则和风险特性。同时，需要深入了解瓶片市场情况，既要关注瓶片供应、需求、库存等的同时，又要关注PTA、乙二醇等原材料价格波动。此外，由于瓶片尚未进行过实际交割，随着交割月的临近，实际交割上的细节可能也是影响瓶片价格波动的重要因素，可以考虑增加与工厂、贸易商及其他市场主体在交割前后的交流。

产业客户和机构在首次参与瓶片期权时，要对合约规则充分理解，结合企业自身的资金管理和风控机制设计合适的期权策略，关注期权合约的流动性，选择适合的期权合约。

期货市场分析研究 2021年期货行业现状及发展前景分析

期货市场分析研究 2021年期货行业现状及发展前景分析

zengyan2021/1/19

期货与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货(商品)，期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。

交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。

期货市场分析研究 2021年期货行业现状及发展前景分析

2020年，期货市场新增4个期货品种(LPG、短纤、低硫燃料油、国际铜)，8个期权品种(菜粕期权、LPG期权、动力煤期权、塑料期权、PP期权、PVC期权、铝期权、锌期权)。目前，期货市场上的期货和期权品种共87个。其中，期货68个，期权19个。作为服务实体经济的期货行业，这87个期货期权品种覆盖贵金属、有色金属、铁合金、钢材、建材、煤炭、能源、化工、谷物、饲料、油脂、软商品、农副、股指、国债等15个国民经济主要领域，期货市场套期保值效率在90%以上的期货品种超过55%。中国期货业协会在册期货公司数共149家，从业人员31315人。客户权益跻身“百亿俱乐部”的期货公司超过20家。前10个月，全国149家期货公司净利润为64.49亿元，同比增长40.75%，接近去年全年水平;手续费收入为152.07亿元，同比增长41.45%。

纵观近年来期货行业发展，伴随着市场对外开放程度不断加深，衍生品工具供给提速，期货市场的边界不断扩展。在加速发展的市场背景下，期货公司业绩分化的特点日趋明显。自2019年以来，从鼓励市场化兼并收购、放开外资持股比例、优化分类评级制度、开放牌照申请等政策方面的变动来看，行业出清的机制正在初步建立完善，市场化竞争的结果必将导致期货公司优胜劣汰，这一趋势在未来几年有望进一步加速。

在世界各大金融期货市场，交易活跃的金融期货合约有数十种之多。根据各种合约标的物的不同性质，可将金融期货分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货，其影响较大的合约有美国芝加哥期货交易所(CBOT)的美国长期国库券期货合约。东京国际金融期货交易所(TIFFE)的90天期欧洲日元期货合约和香港期货交易所(HKFE)的恒生指数期货合约等。

国内金融性创新步伐快于传统金融创新，金融期货创新民间版本创新后来居上，民间金融期货创新主要集中在投机交易者市场，以内交易为主。创新型品种主要有股指期货配资和国债期货配资，即日内投机交易者通过借助申穆投资或个人的金融期货帐户和资金，实现新保证金交易模式，在原有杠杆基础再度放大杠杆交易，通过保证金工具将金融市场交易品种再度杠杆化，风险和收益再度杠杆放大。市场中金融期货配资比例是1-10倍，投机交易者可以根据自己的交易技术和投资交易模式选择适合自己的比例。

2016年上半年全国金融期货市场累计成交量为0.095亿手，累计成交额为9.32万亿元，相比2015年上半年累计成交量为2.24亿手和289.73万亿元，同比下降95.7%和96.78%;相比2015年下半年金融期货市场成交量1.168亿手、成交额128.03万亿元，环比下降91.87%和92.72%。 2016年1-5月全国金融期货市场累计成交量为0.083亿手，累计成交额为8.11万亿元，相比2015年1-5月累计成交量为1.63亿手和201.06万亿元，同比下降94.9%和95.97%。

国内金融性创新步伐快于传统金融创新，金融期货创新民间版本创新后来居上，民间金融期货创新主要集中在投机交易者市场，以内交易为主。

创新型品种主要有股指期货配资和国债期货配资，即日内投机交易者通过借助申穆投资或个人的金融期货帐户和资金，实现新保证金交易模式，在原有杠杆基础再度放大杠杆交易，通过保证金工具将金融市场交易品种再度杠杆化，风险和收益再度杠杆放大。

金融期货问世至今不过只有短短二十余年的历史，远不如商品期货的历史悠久，但其发展速度却比商品期货快得多。金融期货交易已成为金融市场的主要内容之一，在许多重要的金融市场上，金融期货交易量甚至超过了其基础金融产品的交易量。随着全球金融市场的发展，金融期货日益呈现国际化特征，世界主要金融期货市场的互动性增强，竞争也日趋激烈。

2021年是中国共产党成立100周年，是“十四五”规划开局之年，也是我国探索期货市场试点33周年，站在新的历史起点上，期货行业面临新的战略发展机遇。中国期货市场正经历着从量变到质变、加速提档的过程，随着全面深化改革不断推进，资本市场不断完善、金融市场开放不断扩大是长期趋势，期货品类扩容与双向开放并举，特定品种国际化路径逐步成型，期货交易所场外平台建设提速，期现结合日益紧密，“保险+期货”进一步扩大规模助力脱贫攻坚，期货市场监管的科技化智能化水平逐步提升，法律法规体系日趋完善，中国期货市场整体服务质量和能力不断提升。

未来期货行业将如何发展?想要了解更多关于期货行业具体详情分析，可以点击查看中研普华研究报告《2021-2025年中国期货行业全景调研与发展战略研究咨询报告》。

相 / 关 / 深 / 度 / 报 / 告

2021-2025年中国城市商业银行全景调研与发展战略研究报告

5月份成交量环比增长0.38% 期货市场有望回暖

5月份成交量环比增长0.38% 期货市场有望回暖

日前，中国业协会发布最新统计，以单边计算，5月全国期货交易成交量约为4.71亿手，成交额约为40.10万亿元，同比分别下降25.92%和19.49%，环比分别为增长0.38%和下降1.83%。

而从今年看，1至5月全国期货市场累计成交量约为24.74亿手，累计成交额约为209.56万亿元，同比分别下降20.84%和12.44%。专家认为，下降的主要原因是地缘冲突、政策收紧、经济下行压力等因素的冲击。

不过，商品和金融期货交易表现分化。从商品期货期权市场看，2022年前5个月成交量同比下降21.3%，成交额同比下降14.7%，占全市场比重分别为97.78%和77%。从金融期货市场看，2022年前5个月成交量累计达0.55亿手、成交额累计达48.21万亿元，同比分别为增长8.81%和下降3.66%，分别占全国市场的2.22%和23%。

商品期货市场成交情况下降较为明显，与大宗商品基本触顶回落有密切关联。有关专家认为，此轮我国期货市场交易规模变化特征显示，2021年第四季度期货期权市场交易规模出现增长放缓，并在2022年1至5月出现交易规模下滑态势；不过，“黑天鹅”事件及国际地缘政治冲突，促使实体企业、金融机构和投资机构积极进入国内期货期权市场进行风险对冲，以及加强原油、贵金属、有色金属和农产品等品种的资产配置，从而降低了期市交易规模下滑的幅度。

今年前5个月最活跃的期货品种中，PTA、甲醇、钢材、豆粕、燃料油、菜籽粕、、豆棕油、PVC、玻璃纯碱、铁矿石、沪深300、中证500、镍、铜、铝、天胶、原油、黄金、沥青、纸浆和国债期货成交量及成交额占比均居前30位，但这些最活跃品种在前5个月出现成交规模下滑，仅有PVC、铁矿石、纯碱、低硫燃料油、原油、棕榈油和股指期货等少数品种的成交量同比增长。

日前，中国业协会发布最新统计，以单边计算，5月全国期货交易成交量约为4.71亿手，成交额约为40.10万亿元，同比分别下降25.92%和19.49%，环比分别为增长0.38%和下降1.83%。

而从今年看，1至5月全国期货市场累计成交量约为24.74亿手，累计成交额约为209.56万亿元，同比分别下降20.84%和12.44%。专家认为，下降的主要原因是地缘冲突、政策收紧、经济下行压力等因素的冲击。

不过，商品和金融期货交易表现分化。从商品期货期权市场看，2022年前5个月成交量同比下降21.3%，成交额同比下降14.7%，占全市场比重分别为97.78%和77%。从金融期货市场看，2022年前5个月成交量累计达0.55亿手、成交额累计达48.21万亿元，同比分别为增长8.81%和下降3.66%，分别占全国市场的2.22%和23%。

商品期货市场成交情况下降较为明显，与大宗商品基本触顶回落有密切关联。有关专家认为，此轮我国期货市场交易规模变化特征显示，2021年第四季度期货期权市场交易规模出现增长放缓，并在2022年1至5月出现交易规模下滑态势；不过，“黑天鹅”事件及国际地缘政治冲突，促使实体企业、金融机构和投资机构积极进入国内期货期权市场进行风险对冲，以及加强原油、贵金属、有色金属和农产品等品种的资产配置，从而降低了期市交易规模下滑的幅度。

今年前5个月最活跃的期货品种中，PTA、甲醇、钢材、豆粕、燃料油、菜籽粕、、豆棕油、PVC、玻璃纯碱、铁矿石、沪深300、中证500、镍、铜、铝、天胶、原油、黄金、沥青、纸浆和国债期货成交量及成交额占比均居前30位，但这些最活跃品种在前5个月出现成交规模下滑，仅有PVC、铁矿石、纯碱、低硫燃料油、原油、棕榈油和股指期货等少数品种的成交量同比增长。

同时，市场呈现四个增长点：第一，2022年以来，金融期货板块成交量同比增长8.8%，其中最主要是国债期货成交规模大增，2年期国债期货成交量和成交额增幅最大，分别增长85%和86%；5年期国债期货成交量和成交额分别大增60%和63%；10年期国债期货成交量和成交额分别增长20%和23%，反映了中金所国债期货受到国内金融机构、投资机构等机构投资者的日益重视和积极参与。中证500股指期货成交量和成交额增幅分别为11%和9%，上证50股指期货成交量同比增长12%。

第二，2022年以来，我国商品期权成交情况发展良好，市场份额进一步快速增长。1至5月商品期权成交量达到12232万多手，同比增长67%；成交额1313亿元，同比增长40%。5月底商品期权持仓量达285万手，同比增长23%。其中，豆粕期权成交量2128万手，占比达17%且位列第一位；玉米和PTA分列第二三位。铁矿石期权成交额209亿元，占比达到16%，位列第一位；原油和棕榈油期权成交额分列第二三位，成交额分别为174亿元和170亿元。

第三，期货市场化工板块整体出现成交量和成交额均同比增长，分别增长5%和28%。

第四，期货市场油脂油料板块异军突起，出现成交额同比增长17%。其中，花生和棕榈油期货成交额同比分别增长236%和72%。

方正中期期货研究院院长王骏分析，展望6月，随着国内经济平稳恢复，大量企业加大风险管理力度并积极参与期货期权套期保值交易的需求加大，同时大型金融机构在全球系统性经济与金融风险下也将加大利用金融期货期权的风险对冲操作等，全国期货市场成交规模将进一步回升。

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