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中证1000股指期货和期权7月22日挂牌交易 金融衍生品市场继续完善

近日，证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。

股指期货和期权是资本市场的风险管理工具，是多层次资本市场的重要组成部分。近年来，我国股票市场规模稳步扩大，位居全球第二位，投资者风险管理需求随之增加。

此前，中国金融期货交易所已经上市3个股指期货产品和1个股指期权产品，分别为沪深300股指期货、中证500股指期货和上证50股指期货，以及沪深300股指期权。

据记者了解，中证1000股指期货和期权合约标的是中证指数有限公司编制和发布的中证1000指数。中证1000指数由A股中市值排名在沪深300、中证500指数成份股之后的1000只股票组成，是宽基跨市场指数，与沪深300和中证500等指数形成互补。

复旦大学金融研究院教授张宗新接受经济日报记者采访表示，推出中证1000股指期货和期权交易是资本市场的一件大事。近年我国金融衍生品市场发展快速，但是产品结构性上还存在不完善的问题。中证1000股指期货和期权的推出，弥补了股市之前对中型股票的风险管理工具不足的短板，将满足机构投资者对于中型股票和成长股的风险对冲和投资组合的需求。中证1000指数成份股与已上市股指期货品种的标的指数沪深300指数、上证50指数、中证500指数的成份股不重叠。上市中证1000股指期货和期权，将有助于形成覆盖大、中、小盘股的较为完整的风险管理产品体系，是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者的避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展。

厦门大学经济学院教授韩乾认为，时隔7年，监管层批准开展新的股指期货和股指期权交易，充分说明了监管层对于金融衍生品市场和衍生品工具发挥风险管理功能的认可。中证1000股指期货和期权的基础资产是波动性较大的股票，市场覆盖面广，且是很多交易策略的投资标的，因此，拟推出的新产品是对现有金融衍生品体系的有益补充和完善，有利于缓解现有衍生品市场的对冲压力，更好地满足投资者管理风险的需求，促进股票市场稳定，更加充分地发挥金融衍生品市场服务实体经济发展的功能。

据悉，中证1000股指期货的合约乘数为每点人民币200元，以当前中证1000指数约7000点计算，中证1000股指期货的合约面值约为140万元。目前已上市3个股指期货产品合约规模约在90万元—130万元之间，中证1000股指期货的合约规模与现有已上市3个股指期货产品合约规模相当。中证1000股指期货合约的其他主要条款与现有已上市3个股指期货产品基本保持一致。报价单位为指数点。最小变动价位设计为0.2点。合约月份为当月、下月及随后两个季月。交易时间为9:30—11:30和13:00—15:00。涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%，到期月份合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。最低交易保证金标准设计为合约价值的8%。最后交易日为合约到期月份的第3个星期五，遇国家法定假日顺延。最后交易日即为交割日。交割方式为现金交割。中证1000股指期货的合约交易代码为IM。

中证1000股指期权合约的合约乘数为每点人民币100元，与已上市的沪深300股指期权一致。以当前中证1000指数约7000点计算，中证1000股指期权的合约面值约为70万元，略高于沪深300股指期权（约45万元）。中证1000股指期权合约的其他主要条款与已上市的沪深300股指期权产品基本保持一致。合约类型为看涨期权、看跌期权。报价单位为指数点。最小变动价位为0.2点。每日价格最大波动限制为上一交易日中证1000指数收盘价的±10%。合约月份为当月、下2个月及随后3个季月。行权价格覆盖中证1000指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围。行权方式为欧式。交易时间为9:30—11:30，13:00—15:00。最后交易日为合约到期月份的第3个星期五，遇国家法定假日顺延。到期日同最后交易日。交割方式为现金交割。中证1000股指期权合约看涨期权交易代码为MO合约月份—C—行权价格，看跌期权交易代码为MO合约月份—P—行权价格。

下一步，证监会将督促中国金融期货交易所做好各项工作，保障中证1000股指期货和期权的平稳推出和稳健运行。 （经济日报记者 祝惠春）

股票期权市场快速发展 券商积极申请做市业务资格

近年来，随着我国场内衍生品市场快速发展，衍生品市场新品种上市步伐显著加快，也给券商带来新的业务机会。中国银河于近日获批股票期权做市业务资格，国联证券也拟申请该业务资格。

盘古智库高级研究员江瀚对《证券日报》记者表示，“证券行业同质化竞争较为严重，对于券商来说，积极申请股票期权做市业务资格更多的是探索业务转型和业务创新，找到新的发展模式。具体来看，做市业务不但有助于券商打破依靠单一经纪业务获利的模式，还能进一步释放市场活力。”

股票期权做市业务

头部券商优势较大

股票期权做市商是以自有资金参与期权交易，持续为期权合约提供买卖报价，并且在相应价位接受投资者买卖申报的机构。做市商主要任务是对期权合约进行持续的双边报价，为市场提供流动性。

由于股票期权做市业务具备高风险特征，做市商需要强大的资金实力、较高的专业性要求及较强的合规风控能力，一直以来参与做市业务的券商并不多，主要集中于头部公司。2015年，共有东方证券、国泰君安、中信证券等15家券商获批股票期权做市业务资格。直至2021年2月份，才有中金公司获批股票期权做市业务资格。2022年11月23日晚间，中国银河发布公告称，中国证监会核准公司股票期权做市业务资格。

东方证券非银金融分析师孙嘉赓表示，“所有的场内期权做市商业务中都包含了规模较大的头部券商，或是头部券商的资本管理公司参与其中，由于业务专业性高，资金量需求大，一般券商无力参与这类重资产业务，而且我国场内期权做市商制度采取末位淘汰制，更利于头部券商在客户、资产规模、人才、业务协同等方面发挥优势。”

近年来，国联证券就是市场中较为活跃的衍生品交易者，业务规模快速增长，2021年，国联证券场外期权业务净收入同比增幅高达5802.73%，跻身行业前十，全年累计签约场外期权和收益互换名义本金同比增长241%。随着业务的进一步扩张，国联证券也将目光锁定股票期权做市业务。10月28日，国联证券董事会同意公司根据中国证监会等监管部门的相关规定，申请股票期权做市业务资格以及上市证券做市交易业务资格。

事实上，国联证券早已有所准备。9月28日，国联证券启动A股上市以来的第二次定增计划，拟募资不超过70亿元。其中，国联证券拟使用57%资金用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务。国联证券表示，股权衍生品业务将积极建设具备一流投资交易、产品创设和解决方案能力的股票交易平台，为机构销售、投资银行和财富管理等业务带来更多的增值服务。

股票期权市场处于

高速发展初期阶段

“期权作为金融衍生品市场的重要组成部分，具备对冲风险、套期保值、投机等多重属性与功能，作为一种有效的做空机制，期权对基础证券市场起到很好的补充作用，有利于证券市场发挥价值发现功能。我国股票期权市场仍处于高速发展初期阶段。”孙嘉赓分析称。

一方面，上交所发布的《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2021）》显示，2021年全年，ETF期权合约累计成交10.97亿张；股票期权投资者人数稳步增长，年末期权投资者账户总数达到54.24万，年内新增5.28万户，月均新增4396户。

另一方面，今年以来期权市场的进一步扩容，也给券商带来了更多的业务机会。7月22日，中证1000股指期货和期权相关合约在中国金融期货交易所挂牌上市。9月19日，上交所正式上市中证500ETF期权，深交所正式上市中证500ETF期权和创业板ETF期权。

“对于券商，股票期权业务是重要的做市交易类业务和机构客户业务，在增厚业绩的同时也将有效平滑资产负债表与券商的业绩波动，提高券商业绩的稳定性与持续成长性，对于头部券商来说尤为如此。”孙嘉赓认为。

今年前三季度，自营业务成为影响券商业绩表现的核心变量，41家上市券商合计实现自营业务收入664.12亿元（投资净收益+公允价值变动净收益），同比下降50.98%。不过，头部券商依旧保持强实力，在如此波动的市场环境中，中信证券自营业务收入仍高达123亿元；中金公司紧随其后，收入为71.46亿元。自营业务收入排名前十的上市券商中，除中国银河外，全部具备股票期权做市业务资格。

孙嘉赓表示，“相比于经纪业务，做市商业务更加强调券商的询价定价能力，受系统性风险影响较小，为券商带来的收益也相对稳定。衍生品交易可以对冲风险，在行情差时依旧可以获利，平滑利润波动。中信证券、中信建投、中金公司等头部券商得益于衍生品业务等去方向性业务方面的优势，在净利润波动表现上明显优于其他可比公司。”

做空期权就是看跌认沽期权的意思吗？

做空期权就是看跌认沽期权的意思吗？期权市场的投资者确实既可以通过买入期权（即做多）来开仓，也可以通过卖出期权（即做空）来开仓。尽管从表面上看，买方似乎占据了优势，而卖方则可能处于相对劣势，今天咱们来讲讲做空期权，那么它是不是看跌认沽期权。

做空期权

做空期权，即卖出期权，是指投资者通过卖出期权合约来获取收益的一种交易方式。这意味着投资者预期未来标的资产的价格将下跌，从而通过卖出期权合约来赚取权利金或差价收益。

看跌认沽期权

看跌认沽期权（也称为“卖出期权”或“卖方期权”）是期权交易的一种类型。它赋予持有者在未来某个特定时间以特定价格卖出标的资产的权利。当市场下跌时，认沽期权的价值通常会增加，因为持有者可以以高于市场价格的约定价格卖出标的资产，从而获利。

做空期权就是看跌认沽期权的意思吗？

做空期权并不完全等同于看跌认沽期权，但确实涉及预期资产价格下跌时的操作策略。具体来说，做空期权主要包括两种方式：卖出看涨期权和购买看跌期权。

卖出看涨期权是指投资者预期标的资产价格将下跌时，选择卖出该资产的认购期权。这样，如果标的资产价格下跌，认购期权的价值将减少，投资者将从买方那里收取的权利金中获利。然而，这种策略也伴随着风险，因为如果标的资产价格上涨，投资者可能需要按执行价格卖出资产，从而面临损失。

购买看跌期权（即认沽期权）则是指投资者预期标的资产价格将下跌时，选择买入该资产的看跌期权。这样，如果标的资产价格下跌，看跌期权的价值将增加，投资者可以选择行使期权权利，以特定的执行价格卖出资产，从而赚取差价。

做空期权就是看跌认沽期权需要注意什么？

风险控制：

明确最大损失为权利金，多次失误累积损失大，且期权到期如未达预期跌幅，权利金全损。卖出认购期权构建做空时，要注意保证金要求，不足会被强平。

市场因素：

波动率影响期权价值，看跌时波动率降，期权价可能不涨反跌；时间价值随到期临近衰减，标的跌速慢会抵消期权增值。

交易策略：

可用熊市价差等组合策略优化，降低成本、控制风险；临近到期，权衡行权利弊，考虑收益、成本与流程。

期权是什么意思？

期权是一种金融衍生品合约。它给予合约持有者（买方）在未来特定时间或者特定时间之前，以预先确定的价格买入或者卖出一定数量的标的资产的权利，但持有者不承担必须执行的义务。而合约的另一方（卖方）则有义务在买方行使权利时，按照合约规定履行相应的交易。

构成要素

标的资产：

可以是股票、债券、外汇、商品、指数等各种金融资产。例如上证 50ETF 期权，其标的资产就是上证 50ETF；原油期权的标的资产是原油。

行权价格：

这是期权合约中规定的用于买卖标的资产的价格。如上述例子中的 105 元就是行权价格。

到期日：

是期权合约有效期截止的日期。在这个日期，期权持有者要决定是否行权。不同期权的到期日规定不同，有些是欧式期权，只能在到期日当天行权；有些是美式期权，可以在到期日之前（包括到期日）的任何一个交易日行权。

权利金：

这是期权买方为了获得期权权利而支付给卖方的费用。权利金的大小受多种因素影响，如标的资产价格、波动率、到期剩余时间、市场利率等。比如，标的资产价格波动大，权利金可能就高，因为买方有更多机会从价格波动中获利。

最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

原油期货的概念是什么？原油期货的市场影响有哪些？

原油期货是一种金融衍生品，它允许投资者在未来某个特定日期以预先确定的价格买卖原油。这种交易工具在全球金融市场中占据重要地位，因为它不仅为能源公司提供了对冲价格波动的手段，也为投资者提供了参与原油市场的方式。

原油期货的概念可以追溯到商品期货的起源。期货合约是一种标准化的协议，规定了在未来某一特定日期交付一定数量的商品。原油期货合约通常以桶为单位，每桶约等于159升。交易者可以通过期货交易所进行买卖，如纽约商品交易所（NYMEX）和伦敦国际石油交易所（ICE）。

原油期货的市场影响广泛而深远。首先，它对全球经济有着直接的影响。原油是全球最重要的能源资源之一，其价格波动会直接影响各国的经济活动。例如，原油价格上涨会导致运输成本增加，进而推高商品价格，影响消费者支出和企业利润。

其次，原油期货市场也是投资者进行风险管理的重要工具。能源公司可以通过期货市场锁定未来的原油价格，从而规避价格波动带来的风险。此外，投资者也可以利用原油期货进行投机交易，通过预测市场走势来获取利润。

原油期货的价格受多种因素影响，包括供需关系、地缘政治事件、货币政策和全球经济状况等。以下是一些主要影响因素的简要分析：

影响因素影响方式

供需关系

供应过剩会导致价格下跌，需求增加则会推高价格。

地缘政治事件

如战争、制裁等事件可能导致供应中断，推高价格。

货币政策

美元走强通常会导致以美元计价的原油价格下跌。

全球经济状况

经济增长预期高时，原油需求增加，价格上涨。

总之，原油期货不仅是金融市场的重要组成部分，也是全球经济健康状况的晴雨表。了解原油期货的概念及其市场影响，对于投资者和政策制定者来说都至关重要。通过合理利用期货市场，各方可以在复杂多变的市场环境中更好地管理风险和把握机遇。

什么是外汇掉期交易？外汇掉期交易的特点是什么？

外汇掉期交易：指为防范汇率风险，在买卖即期外汇的同时，买卖同一种货币的远期外汇的一种外汇交易。这类金融衍生品，是目前用于规避因外债汇率变动而给企业带来财务风险的主要手段之一。

外汇掉期交易(Swap Transaction)是指交易双方在未来某段时间内就某种资产的交换达成一致的一种交易形式。更确切地说，掉期交易是双方同意在未来某段时间内相互交换他们认为相当于经济价值的现金流(Cash Flow〕)。货币掉期和利率掉期交易是比较常见的交易。货币互换交易是指货币与货币之间的交换交易，在一般情况下是指货币与货币与货币之间的本金交换。利息率掉期交易，是同一种货币资金的不同利率种类之间的交换交易，一般不伴随有本金的交换。与期货、期权交易一样，掉期交易是近年来迅速发展起来的金融衍生产品，已成为国际金融机构规避汇率和利率风险的重要工具。互换交易的特征

(1)购买和销售是有意识地同时进行的

(2)购买货币种类与出售货币种类相同，数额相同

(3)不同的买卖交割期限

掉期交易不同于前面所说的即期和远期交易。现货与期货交易是单一的，即期或即期，两者不同时进行，因此，一般也称其为单一外汇交易，主要用于银行与客户之间的外汇交易。互换的操作是指在即期交易和远期交易的同时进行的外汇买卖，故称之为复合外汇买卖，主要用于银行间同业外汇交易。有些大公司也经常利用掉期交易进行套利交易。

掉期交易的目的包括两个方面，一是平仓外汇头寸，避免因汇率变动而引发的风险；二是利用不同交割期限的汇率差异，通过贱买贵卖获利。