Tag: 金融衍生品

人民币对外汇期权交易 市场主体规避汇率风险

新华社北京2月16日电(记者侯雪静、安蓓)国家外汇管理局16日发布通知,批准中国外汇交易中心在银行间外汇市场组织开展人民币对外汇期权交易。分析人士指出,开展人民币对外汇期权交易,有利于完善国内外汇市场人民币对外汇衍生产品体系,便利企业、银行等市场主体规避汇率风险。

交通银行研究员鄂永健认为,人民币对外汇期权交易的推出,有利于丰富外汇市场交易品种。他强调,人民币汇率形成机制改革要求扩大人民币弹性和波动幅度,这也是汇改的配套措施,满足了汇改进程中企业的避险需求。

自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2010年,各类人民币外汇衍生产品累计交易量超过1.6万亿美元,较上年增长64.8%。但与发达经济体和一些新兴市场经济体相比,我国外汇市场的交易品种仍显单一,产品功能不够多样化。随着人民币汇率弹性的增强,企业、银行等市场主体运用衍生产品进行避险保值的需求日益上升,这构成推动人民币外汇衍生产品市场发展的内在要求。

近年来,企业、银行等市场主体对衍生产品的认识趋于成熟,在合理、灵活运用现有各类产品的基础上,对于期权这种新产品的交易意愿增强。

外汇局有关负责人表示,当前,国内外汇市场已基本具备推出期权交易的宏观和微观条件:一是人民币汇率弹性增强,存在期权交易所需要的波动率;二是国内外汇市场已具有一定的深度,可以容纳期权交易对市场流动性的影响;三是人民币利率市场化稳步推进,为银行的资金管理和产品定价提供了基础;四是商业银行开展外币对期权交易已有一定经验,为人民币外汇期权交易提供了有益借鉴。在这种情况下,顺应市场发展的需要,外汇局决定推出期权交易。

中央财经大学银行业研究中心郭田勇指出,人民币期权分为欧式期权和美式期权,欧式期权到期才进行交割,比美式的风险小。

郭田勇分析,此次推出人民币对外汇期权是人民币进行金融衍生品交易的重要进展,也是人民币在金融衍生产品投资方面的重要的突破。

他预计,随着人民币国际化的不断推进,人民币外汇衍生品市场会更丰富,这有助于推进人民币国际化的进程。他强调,核心的问题是在对企业和交易者提供新的衍生品投资渠道之后,使得他们能够有更多规避汇率风险的手段。同时,这也是获取投资收益的重要渠道。他预计,由于欧式期权风险较小,未来交易成熟之后有可能将欧式期权过渡到美式期权。(完)

汇率风云：美金人民币波动揭秘，投资理财如何应对？

引言

汇率波动是国际金融市场的重要现象，对于全球范围内的经济活动和投资理财有着深远的影响。本文将深入探讨美金人民币（USD/CNY）汇率的波动原因，并分析投资者在面对汇率波动时应如何进行理财规划。

一、美金人民币汇率波动的原因1. 经济基本面因素a. 利率差异

利率差异是影响汇率波动的重要因素之一。当美国联邦储备系统（Fed）提高利率时，美元相对于其他货币的价值通常会上升，反之亦然。

b. 经济增长

经济增长速度的快慢也会影响汇率。一般来说，经济增长较快的国家，其货币通常会升值。

c. 贸易差额

贸易差额也是影响汇率的重要因素。当一国的贸易顺差增加时，其货币可能会升值。

2. 政治因素

政治因素，如政策变动、政治稳定性等，也会对汇率产生影响。

3. 市场情绪

市场情绪的变化也会导致汇率的波动。例如，投资者对某一货币的信心下降，可能会导致该货币贬值。

二、投资理财应对策略1. 多元化投资a. 货币多元化

投资者可以将部分资产配置为其他货币，如欧元、日元等，以分散汇率风险。

b. 行业多元化

不同行业对汇率波动的敏感度不同。投资者可以通过投资于多个行业来降低汇率风险。

2. 利用金融衍生品

金融衍生品，如外汇期权、远期合约等，可以帮助投资者对冲汇率风险。

3. 关注宏观经济指标

投资者应密切关注宏观经济指标，如GDP增长率、通货膨胀率、失业率等，以预测汇率走势。

4. 合理配置资产

投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产。例如，对于风险承受能力较低的投资者，应适当增加固定收益类资产的配置。

三、案例分析

以下是一个关于如何利用外汇期权对冲汇率风险的案例分析：

案例背景

假设某投资者持有100万美元，预计未来6个月内人民币可能贬值。为了对冲汇率风险，该投资者购买了6个月期限的美元/人民币看跌期权。

操作步骤确定期权合约规格：如美元/人民币期权的行权价格为6.5，期权费用为0.05美元/100美元。计算期权价值：期权价值 = 行权价格 – 期权费用 = 6.5 – 0.05 = 6.45。如果6个月后人民币贬值，如贬值至6.3，则投资者可以行使期权，以6.45的价格卖出美元，从而获得收益。风险与收益分析

通过购买看跌期权，投资者可以限制汇率波动的风险。在上述案例中，如果人民币贬值至6.3，投资者将获得收益。但如果人民币升值，则投资者可能会亏损期权费用。

结论

汇率波动是投资理财中不可忽视的风险因素。投资者应充分了解汇率波动的成因，并采取相应的理财策略来降低风险。通过多元化投资、利用金融衍生品等方式，投资者可以更好地应对汇率波动带来的挑战。

股指期货给A带来的危险信号

今年近期，虽然出了很多利好政策，但仿佛股民们并不买账，散户不仅没有大量进入，还在不断撤出，因为，现在更多的股民看清了这些做空股市的衍生品太多，几乎看不到前景，投入资金进来就是做韭菜，很多老股民在知道了转融通后，才明白为何这几年只有亏损，没法赚钱。现在虽然转融通取消，但每个月就有一次股指期货交割，这是强制收割对手盘，现在一般是空头占优势，只要是临近交割期，股市是没法上涨的，有点常识的股民都会选择提前平仓等待股指交割后再进场，不会有长期资金愿意长期持有，除非是被套没办法。

由于股指期货每月交割，导致很多资金在交割前一周时间平仓出局等待空头发力交割完成，就像女性的月事一般，每月必“放血”一次，资金必出场规避风险，因为大多数个股在这一两周的振幅能达到百分之二十以上，而这种集中平仓就容易引发暴跌，也就又助纣了空头对多头的收割，无论是什么资本，只要做多照样被收割。

建议，一是将股指期货交割期从每月一次改为半年或则一年，这样至少可以让入场资金愿意持有半年或则一年。

二是对股指做空头寸进行限制，开空时必须同时持有股市多头头寸，不能在空单平仓前出掉，数量不低于开空头寸的十倍。

三是对股指期货大额做空交易进行十年倒查，有违规交易，恶意做空者要追溯处罚。

现在不少老股民在选择退出，这是一个危险的信号，失去了全体股民的参与，这个股市还有何意义，我们如何才能通过金融市场福泽更多民众，如何才能建立人民投资市场。必须裁减和管控住大量的做空衍生品，不进行根本的改革，都是隔靴搔痒，那

是在浪费时间和消磨民众信心，危亦，危亦，期待管理层对影响A股的金融衍生品股指期货进行大刀阔斧的改革。

南华资本首单铂金场外期权落地 助力高新技术企业应对原料波动风险

上证报中国证券网讯（记者 费天元）11月27日，铂金期货与钯金期货在广州期货交易所正式挂牌交易。上证报记者获悉，在铂金期货上市首日，南华期货以及风险管理子公司南华资本积极响应客户需求，达成首笔场外期权交易。

本次交易的合作方是一家专注于高端镀膜与功能材料研发生产的国内高新技术企业，其核心产品包括纯金合金、陶瓷靶材及蒸发料等，广泛应用于集成电路、太阳能等前沿领域。铂和钯作为该企业生产的关键原材料，其价格波动显著影响企业成本。在国内铂钯期货上市之前，该企业一直与南华资本开展以NYMEX铂钯期货为标的的跨境收益互换业务。

如今，国内铂钯期货的上市丰富了风险管理工具，企业可同时使用场内及场外金融工具进行套保。经与南华资本多次深入沟通，该企业最终采用“卖出看跌期权”策略，通过获取权利金补贴采购成本，从而提升产品价格竞争力与生产经营效率。

南华期货相关人士介绍，铂钯是汽车、炼油及新能源产业的关键原料，长期以来，国内企业依赖海外期货工具进行风险对冲。广期所铂钯期货的推出，是我国贵金属衍生品体系的重要突破，既可为企业提供自主风险管理工具，降低对外依赖，又有助于构建更完善、更权威的国内定价体系。南华期货与南华资本始终坚持以服务实体经济为宗旨，通过金融衍生品工具助力企业提质增效。未来，公司将继续深化产品创新与服务升级，依托期货及期权等金融工具，为铂钯产业链企业提供全链条风险管理服务，以专业服务培育新质生产力，为中国现代化建设持续注入金融动能。

应对肆意做空A股行为不能仅限于提高保证金

中金所近日宣布实施股指期货系列措施抑制市场过度投机，其中包括：分步提高股指期货各合约非套期保值持仓交易保证金标准，从10%的保证金率分三天逐步提高到20%，即投资者需要交给交易所的保证金增加一倍；同时，还提高了股指期货日内平仓手续费标准，即通过股指期货做T+0要付出更高的成本。

正如以经济学家刘纪鹏教授为首的专家意见所指出的，在A股市场，有一股强大的做空力量，它们资金充足，经验丰富，准备充分，非常熟悉公募和私募的融资杠杆资金配置量化分析，在不同阶段利用投资人爆仓的叠加效应层层推进，扩大战果，尤其是在利用中证500股指期货，ETF等一系列金融衍生工具组合做空的手法看，这股力量是来自境内的战法老道联手作战的专业力量。在巨大的资本暴利面前，他们置生养他们的资本市场稳定大局和中小投资人的利益于不顾，一己之私的把中小投资者这只未来中国梦的中坚力量的财富洗劫一空。

事实上，由于当下的股指期货已不是投资者对冲风险的工具，而是沦为投机做空者的天堂，以至于不少专家呼吁在紧急关头管理层不妨暂停股指期货的交易。

中金所这次提高股指期货保证金比例，以及提高日内回转交易手续费抑制肆意做空力量的做法，对于遏制股指期货短线投机过度以及保护投资者有着积极的影响。然而，中金所的上述提高短线交易成本的作法，最多不过是增加了利用股指期货做空A股的成本，却不能真正对恶意做空者形成打击，也不能阻止未来股灾再次发生。

首先，股市不断下跌，空方保证金相对充裕，多方散户投资者必然保证金吃紧，此时让他们拿出多一倍的保证金，在目前多方资金量有限的情况下，唯有减少做多的持仓量。因此，中金所提高保证金比例可能会进一步削弱多方反击的力度。

其次，在上调保证金后，股指期货的主要战场由沪深300股指期货集中转向中证500股指期货。随着沪深300指数期货的交易保证金提高到20%，短线投资者很大可能将回流至原先一直在做空的中证500指数期货。一旦中证500股指期货真的成为A股作空者的“众矢之的”，A股市场所面对的形势将更为复杂，也更为险恶。

机构投资者选择做空中证500指数，这与中证500股指期货所对应的现货是小市值个股，也是前期最为活跃、涨幅比较大、风险更难控的个股有关，做空中证500股指期货，更容易传导到现货中证500指数上，引发投资者的恐慌抛筹。

不仅如此，在现有做空机制上存在的制度漏洞，造就了空方对A股的肆意“狂轰滥炸”。表现为：股指期货可以T+0，而散户投资者是T+1，投资门槛的不对称有利于做空方；中国的股指期货是可以“裸卖空”，就是不卖出手里的股票就能做空，机构和基金只要持有一定数量的股票或保证金，就可以反复做空套利；中国的股指卖空手续费和做多手续费一样，这无疑对做空者有利……

要应对A股肆意做空行为，仅是提高短线交易成本是不够的，靠关闭股指期货市场也解决不了根本问题。关键还是要弥补制度漏洞，采取诸如禁止裸卖空、限制交易量、实施T+1等制度，同时，让中小市值个股去泡沫。当潜伏在A股市场中的泡沫得到充分挤压之后，在完善的A股做空机制的保障之下，股指也就顺其自然地能够稳定下来。