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2024年中国外汇行业市场现状及发展趋势

2024年中国外汇行业市场现状及发展趋势

外汇，是指用外币表示的金融资产，它可以是银行存款、汇票、支票、股票、债券等多种形式。外汇交易是指在不同货币之间进行交换的活动，这种交易在全球范围内进行，是国际金融市场的重要组成部分。

外汇，是指用外币表示的金融资产，它可以是银行存款、汇票、支票、股票、债券等多种形式。外汇交易是指在不同货币之间进行交换的活动，这种交易在全球范围内进行，是国际金融市场的重要组成部分。

外汇市场是最大的金融市场，其每天的交易量高达数万亿美元。参与者包括个人投资者、企业、银行、政府和中央银行等。外汇市场的波动受到多种因素的影响，包括经济数据、政治事件、利率变动、市场情绪等。

汇率是外汇交易中的核心概念，它表示一种货币兑换另一种货币的比率。汇率的变化会影响到进出口成本、跨国投资、旅游和留学等各个领域。

在外汇管理方面，中国政府一直致力于推进外汇领域的改革开放，同时加强监管，维护国家金融安全和经济稳定。例如，国家外汇管理局会制定相关政策，引导外汇市场健康发展，同时打击外汇违法违规行为。

外汇交易也具有一定的风险，因此企业和个人在进行外汇交易时需要谨慎行事，采取适当的风险管理措施。例如，利用外汇衍生品工具进行套期保值，以规避汇率波动带来的风险。

根据中研普华产业研究院发布的《2024-2029年中国外汇行业市场深度调研及投资策略预测报告》分析

外汇行业的产业链游结构

上游。外汇行业的上游主要包括外汇交易平台和流动性提供商。外汇交易平台提供交易软件、执行交易指令、处理交易信息等服务，是外汇交易的核心基础设施。流动性提供商则提供货币对的报价和交易量，为交易者提供交易对手方和流动性来源。

中游。中游环节主要包括经纪商和投资者。经纪商作为中介机构，为投资者提供交易服务、市场信息和风险管理工具等，并从中收取一定的佣金或手续费。投资者则通过经纪商提供的平台或软件进行外汇交易。

下游。下游环节主要包括支付机构和金融机构。支付机构负责将交易者的资金转移到相应的账户或银行，金融机构则提供与外汇交易相关的金融服务和产品，如外汇期权、掉期交易等。

外汇行业市场现状

国家外汇管理局公布了2023年12月及全年银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。2023年12月，银行结汇14348亿元人民币，售汇14658亿元人民币。2023年1-12月，银行累计结汇155336亿元人民币，累计售汇160571亿元人民币。

根据国家外汇管理局最近发布的数据，2023年我国外汇市场整体运行稳中向好，展现出较强韧性。全年人民币汇率双向波动，但在合理均衡水平上保持基本稳定。国际收支保持基本平衡，外汇储备全年稳定在3.1万亿美元以上。

在2023年12月，我国银行结售汇出现逆差，具体来说，银行结汇14348亿元人民币，售汇14658亿元人民币。全年累计结汇155336亿元人民币，累计售汇160571亿元人民币。12月份我国跨境资金流动更趋均衡，外汇交易理性有序。此外，市场普遍预计2024年主要发达经济体将开启降息周期，外部金融环境趋于缓和，这也将有助于我国跨境资金流动更加均衡。

整体看来，我国外汇市场在未来保持稳健运行具有坚实基础，这主要源于我国经济回升向好态势的巩固和增强，宏观调控政策发力，发展内生动力增强;国际收支结构稳健，外汇市场韧性增强，参与主体更成熟。

外汇行业的竞争格局和重点企业

竞争格局

外汇行业的竞争格局非常激烈，各大外汇交易平台和经纪商都在努力提高自身的技术实力、服务质量、交易品种和交易量等方面，以吸引更多的客户和市场份额。外汇行业的企业规模和市场份额分布比较分散，目前还没有出现一家或几家垄断企业。

重点企业

中国银行。作为中国最大的商业银行之一，中国银行在外汇业务方面具有很强的实力和经验。该行的外汇交易平台提供多种货币对交易，同时还有丰富的外汇产品和金融服务，满足客户的不同需求。

工商银行是中国第二大商业银行，在外汇业务方面也有很高的市场份额。该行的外汇交易平台提供多种货币对交易，同时还有外汇期权、掉期交易等丰富的外汇产品。

建设银行是中国第三大商业银行，在外汇业务方面也有着较强的实力。该行的外汇交易平台提供多种货币对交易，同时还有外汇理财、跨境支付等丰富的外汇产品和服务。

除了以上几家大型商业银行外，还有许多其他的外汇交易平台和经纪商，如瑞银、高盛、摩根大通等国际知名金融机构也在中国市场上开展外汇业务。

外汇行业的发展趋势

随着金融科技的不断发展，外汇行业的技术创新成为行业发展的重要趋势。数字化交易平台、人工智能、区块链等技术手段的引入，使得外汇交易的效率和安全性得到了进一步提升，同时也为交易者提供了更加智能和便捷的交易工具。

多元化交易品种。随着外汇市场的不断发展和完善，外汇行业提供的交易品种也越来越丰富。除了常见的货币对交易，还出现了商品货币、加密货币等多元化的交易品种，满足了客户不同的投资需求和风险管理需求。

全球化与国际合作。全球化的加速和文化交流的加强，外汇行业的国际合作和交流也越来越频繁。跨国企业之间的合作与联盟成为外汇行业的重要发展趋势，有助于提高整个行业的竞争力和创新能力。

监管政策变化。外汇行业的监管政策变化是影响行业发展的重要因素。各国政府和监管机构对外汇市场的监管越来越严格，要求外汇企业提高合规性和透明度，同时对反洗钱、反腐败等要求也越来越高。

投资者教育和风险意识。随着外汇市场的不断发展，投资者的教育和风险意识也越来越重要。外汇企业需要加强投资者教育，提高投资者的风险意识和风险管理能力，以保护投资者的合法权益和市场的稳定。

了解更多本行业研究分析详见中研普华产业研究院《2024-2029年中国外汇行业市场深度调研及投资策略预测报告》。同时, 中研普华产业研究院还提供产业大数据、产业研究报告、产业规划、园区规划、产业招商、产业图谱、智慧招商系统、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。

三分钟带你了解国际外汇市场的构成及特点!

国际市场的基本构成包括外汇市场工具、外汇市场的参与者及外汇市场组织构成。 那么下面我们及具体的来说说国际外汇市场的构成。

01

外汇市场工具

外汇市场的工具就是外汇。外汇指一国持有的外国货币和以及外国货币表示的用以进行国际结算的支付手段。

1、外汇必须是以外币表示的国外资产，而用本国货币表示的信用工具和有价证券是不能视为外汇的。

2、外汇必须是在国外能得到补偿的债权，而空头支票和拒付的汇票是不能视为外汇的。

3、外汇必须是能够兑换为其他支付手段的外币资产，也就是可用兑换货币表示的支付手段，而不可兑换货币表示的支付手段是不能视为外汇的。

02

外汇市场的参与者

外汇银行

外汇银行是指由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行。外汇银行通常是商业银行，可以是专门经营外汇的本国银行，也可以是兼营外汇业务的本国银行或者是在本国的外国银行分行。外汇银行是外汇市场上最重要的参加者，其外汇交易构成外汇市场活动的主要部分。关注”财经汇刊”了解更多金融外汇货币对冲知识。

外汇交易商

外汇交易商指买卖外国汇票的交易公司或个人。外汇交易商利用自己的资金买卖外汇票据，从中取得买卖价差。外汇交易商多数是信托公司、银行等兼营机构，也有专门经营这种业务的公司和个人。

外汇经纪人

外汇经纪人是指促成外汇交易的中介人。它介于外汇银行之间、外汇银行和外汇市场其他参加者之间，代洽外汇买卖业务。其本身并不买卖外汇，只是联接外汇买卖双方，促成交易，并从中收取佣金。外汇经纪人必须经过所在国的中央银行批准才能营业。

中央银行

中央银行也是外汇市场的主要参加者，但其参加外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节国际储备量，它通过直接参与外汇市场买卖，调整外汇市场资金的供求关系，使汇率维系在一定水平上或限制在一定水平上。

中央银行通常设立外汇平准基金，当市场外汇求过于供，汇率上涨时，抛售外币，收回本币；当市场上供过于求，汇率下跌，就买进外币，投放本币。因此，从某种意义上讲，中央银行不仅是外汇市场的参加者，而且是外汇市场的实际操纵者。

外汇投机者

外汇投机者的外汇买卖不是出于国际收付的实际需要，而是利用各种金融工具，在汇率变动中付出一定的保证金进行预买预卖，赚取汇率差价。关注”财经汇刊”了解更多金融外汇货币对冲知识。

外汇实际供应者和实际需求者

外汇市场上外汇的实际供应者和实际需求者是那些利用外汇市场完成国际贸易或投资交易的个人或公司。他们包括：进口商、出口商、国际投资者、跨国公司和旅游者等。

03

外汇市场的组织形式

各国的外汇市场由于各自长期的金融传统和商业习惯，其外汇交易方式不尽相同。传统的外汇市场组织形式主要有柜台市场方式和交易所方式。

1.柜台方式：柜台市场方式没有一定的开盘时间、收盘时间，没有具体交易场所，交易双方不必面对面交易，只靠电报、电传、电话等通信设备相互接触和联系，协商达成交易。

柜台交易方式是外汇市场的主要组织形式，不仅是因为世界上两个最大的外汇市场—伦敦外汇市场和纽约外汇市场是用这种方式组织运行的，还因为外汇交易本身具有国际性。

2.交易所方式：交易方式有固定的交易场所，如德国、法国、荷兰、意大利等国的外汇交易所，这些交易所有固定的营业和开盘时间。外汇交易的参与者每个经营日规定的营业时间集中在交易所进行交易。

04

外汇市场的特点

24小时市场

外汇市场24小时开放，不像股市，只在上午9:30到下午3:00交易。因此外汇市场适合活跃的交易者。交易者可以根据自己的作息时间进行交易。同时,24小时不间断的特性保证最小的市场裂缝；换句话说，排除了开市价格戏剧性高于或低于收市价格的可能性。也就是说，因为24小时的市场，裂口性高开或低开是不可能的。

而在股票和期货市场，由于所有的交易都是集中于中央式的交易所进行，因此股票市场是有固定的开市和收市时间的。当股票市场收市后，股票的交易是很稀疏或是完全没有交易的，所以，收市后的交易基本上是不可能的。

更为重要的是，固定的收市时间使得交易者有一段时间不能平仓，从而进一步令到交易者暴露在更大的风险之下：如果收市后有对交易者不利的重大新闻公布，交易者根本没有机会平仓离场，减低损失。进一步说，交易者只可以等到第二天开市时才有机会平仓离场，而开市价可能完全不同于上个交易日的收市价。

成本低，免佣金

外汇交易的成本是极低的，仅为买卖差价的几个点而已。此外，一个纯电子市场使得交易者可以直接与庄家进行交易，免除了标价和中间人的费用，从而可以进一步降低交易成本。因为外汇市场提供了24小时的流动性，交易者得到了狭窄和具竞争力的价差，使在线外汇交易更成为短线交易者的乐园。

交易品种简单

和股票市场需要关注成千上万的股票种类不同，外汇市场，只需要关注几种货币对，像英镑/美元，欧元/美元，美元/日元等主要货币对的交易量占了整个市场的90%。

市场透明

外汇市场的透明度非常之高。一家信誉良好的经纪商会为交易者提供实时更新的、可执行的报价。虽然，股票和期货也已经有在线交易，但是，在线交易所显示的价格只是最后的成交价，非可执行价格。进一步说，在线交易，能确保交易者的所有价格都是公平的。但当进行股票和期货交易时，交易者首先必须要求经纪人报价，这样一来就给了经纪人一个查看交易人部位的机会及就交易者的部位而操纵价格的机会。

外汇局最新发声！有基础、有实力、有信心维护中国外汇市场的稳定运行

7月21日，国家外汇管理局公布2023年上半年我国外汇收支情况。

针对上半年的外汇收支形势，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办举行的发布会上表示，我国外汇市场韧性较强，主要表现为人民币汇率预期稳定，跨境资金流动平稳有序，外汇市场供求基本平衡，银行代客涉外收付款和银行结售汇均呈现顺差格局。

有基础、有实力、有信心维护中国外汇市场的稳定运行

当前市场较有共识的观点是，美联储会继续加息，但也接近加息的尾声了。对于未来外汇市场的走势，王春英表示从内部和外部两个方面来观察和研判比较全面一些。

从经济基本面来看，中国经济会延续回升向好的态势，对外汇市场的支撑作用将会提升。经济基本面始终是中国外汇市场走势的决定性因素。今年以来，中国经济逐步摆脱了疫情影响，已经向常态化轨道回归。上半年GDP增长5.5%，未来我国精准科学实施宏观政策，着力扩大国内需求，畅通经济循环，经济有望实现质的有效提升和量的合理增长。在全球经济增长放缓的背景下，中国经济对于外汇市场的支撑作用会更强。

从外汇市场来看，我国外汇市场的调节能力和适应性显著增强，可以有效缓释外部冲击风险。外汇市场近年来取得了长足发展，在交易主体、产品交易类型、交易模式还有交易规模方面都有很大的提升和发展，可以很好地满足市场多元化需求。人民币汇率弹性增强，市场对人民币汇率双向波动的认识和汇率风险中性的理念都在提升，越来越多的企业能够较好地管理汇率风险。同时在跨境交易中，人民币占比已经达到了50%左右，这样货币错配的风险就降低了，上述这些都进一步巩固了中国外汇市场的内在稳定性。

从外部看，美联储紧缩货币政策接近尾声，对全球经济溢出影响也会减弱。近几年，以美联储为主的发达经济体货币政策大放之后大收，对国际金融市场带来了很大的波动性影响，加剧了国际金融市场的调整。当前来看，美国的通胀水平高位回落，叠加高利率可能加大经济衰退风险，市场认为美联储加息接近尾声，美元持续走强的动力减弱，外部环境将会边际改善。

王春英表示，这些年，外汇管理部门成功稳妥地应对了多轮次外部冲击，在这个过程中积累了经验，也不断丰富和完善市场调控的措施和方法。

“我们有基础、有实力、有信心维护中国外汇市场的稳定运行，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”王春英说。

外汇收支状况呈现五方面特点

从银行代客涉外收付款数据看，按美元计价，银行代客涉外收入30259亿美元，对外付款29792亿美元，涉外收付款顺差467亿美元；按人民币计价，银行代客涉外收入209746亿元，对外付款206526亿元，涉外收付款顺差3221亿元。从银行结售汇数据看，2023年上半年，按美元计价，银行结汇11325亿美元，售汇11307亿美元，结售汇顺差18亿美元；按人民币计价，银行结汇78482亿元，售汇78338亿元，结售汇顺差143亿元。

王春英进一步介绍，我国外汇收支情况呈现以下特点：

第一，跨境资金流动保持活跃，呈现净流入格局。2023年上半年，银行代客涉外收入和支出合计超过6万亿美元，处于历史同期次高水平。从差额看，涉外收支保持一定规模顺差。其中，2023年1月份受春节前企业集中收汇等因素影响，涉外收付款顺差处于季节性高位；2-5月份涉外收入与支出金额基本相当；6月份顺差规模回升至120亿美元。分季度看，也是连续两个季度顺差。

第二，银行结售汇小幅顺差，境内外汇市场供求基本平衡。上半年，银行结售汇总体表现为顺差，综合考虑其他供求因素后，外汇市场供求保持基本平衡。分季度看，一季度银行结售汇呈现小幅逆差；二季度由逆差转为顺差，尤其是6月份，尽管外部环境更加复杂，但银行结售汇顺差82亿美元，大幅高于前几个月的月均规模。

第三，售汇率略有上升，企业外币融资延续平稳态势。2023年上半年，衡量购汇意愿的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为69.2%，较2022年同期上升3个百分点。从外汇融资看，截至2023年6月末，我国企业等市场主体的境内外汇贷款余额2749亿美元，较2022年末增加37亿美元。进口海外代付、远期信用证等跨境贸易外币融资余额674亿美元，较2022年末下降94亿美元。

第四，结汇率稳中有升，境内外汇存款余额有所下降。2023年上半年，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为67.5%，较2022年同期上升0.5个百分点。截至2023年6月末，企业等市场主体的境内外汇存款余额6061亿美元，较2022年末下降280亿美元，显示市场主体持汇意愿总体稳定。

第五，外汇储备规模基本稳定。截至2023年6月末，我国外汇储备规模为31930亿美元，较2022年末增加653亿美元，主要受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用影响。

经常账户保持合理规模顺差中长期不会改变

据王春英介绍，今年以来，全球经济确实发生了一些变化，中国经常账户部分项目也开始有所体现，主要就是逐步向常态水平回归。我国经常账户有保持合理均衡顺差的基础，中长期这个格局会保持不变。

从经常账户项目构成角度来看：

货物贸易方面，中国货物出口新的增长点不断涌现，这个特点有助于稳定出口规模和优化出口结构。今年上半年，外需有所回落，但中国传统的出口产品依然保持稳定。还有“新三样”出口同比增长较快，达到51%。近期有部分消费电子中间品进口向好，未来相关的产成品出口会有较好表现。所以，从主要的产品看，既有新增长点，同时传统基本盘也是稳定的，另外有一些中间品进口显示出未来出口是有潜力的。从全球来看，中国出口状况总体好于大多数国家。1-4月份，中国出口占全球出口的份额依然同比上升。

服务贸易方面，因为疫情放开、各方面保障恢复，中国跨境旅行呈现恢复态势，相关旅行支出也同比增长，但还低于疫情前水平，对经常账户的影响是可控的。

此外，从经常账户的中长期决定因素来看：

首先，推动制造业高质量发展会持续提升中国产品的国际竞争力，为中国对外贸易提供新动能。同时，制造业发展和服务业发展融合进行，在这个过程中，制造业的发展进步和提升会带动相关生产性服务贸易收入增加。

第二，经常账户中长期的决定因素是经济结构。经常账户反映的是储蓄和投资的关系，中国经常账户保持顺差实际上反映了储蓄高于投资，近年来，中国经济结构也在不断调整，消费在国民经济中的作用增加，但我国储蓄率在全球仍然是处于比较高的水平，所以从这个角度看，我国经济结构依然是有助于经常账户保持合理顺差。

展望未来，王春英表示，外汇局将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进、守正创新，深化外汇领域改革开放，防范外部冲击风险，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值，不断提升外汇管理服务加快构建新发展格局、着力推动高质量发展的能力和水平。

（编辑 白宝玉）

银行的外汇市场的主要参与者行为特点有哪些？

银行外汇市场是一个复杂而活跃的领域，其中主要参与者的行为特点对市场的运行和走势有着重要影响。

首先，商业银行是外汇市场的重要参与者。它们的行为特点主要包括：

1. 提供外汇交易服务：为客户进行外汇买卖，满足客户的国际业务需求。

2. 平衡自身外汇头寸：通过交易来调整外汇资产和负债的结构，降低汇率风险。

3. 赚取买卖差价：利用市场波动和自身的专业优势，获取交易利润。

以下是一个关于商业银行外汇业务的简单示例表格：

业务类型目的风险

外汇买卖

满足客户需求，平衡头寸

汇率波动风险

外汇衍生品交易

套期保值，增加收益

市场风险、信用风险

中央银行在外汇市场中的行为特点也十分显著：

1. 稳定汇率：通过干预市场，防止汇率过度波动，维护本国货币的稳定。

2. 执行货币政策：根据宏观经济目标，调整外汇储备规模和汇率水平，以促进经济增长和控制通货膨胀。

3. 增强市场信心：其行动对市场参与者具有引导和稳定预期的作用。

企业在外汇市场中的行为通常基于其国际业务需求：

1. 进出口企业：进行外汇交易以结算国际贸易款项，规避汇率风险。

2. 跨国公司：进行资金调配、投资和融资活动，需要管理不同货币的资产和负债。

最后，个人投资者在外汇市场中的参与逐渐增加，他们的行为特点主要有：

1. 追求短期收益：希望通过外汇交易获取资本增值。

2. 风险承受能力差异大：部分个人投资者风险偏好较高，而另一些则较为保守。

3. 信息获取和分析能力有限：相对于专业机构，个人在市场信息和分析方面处于劣势。

总之，银行外汇市场的主要参与者各自有着不同的行为特点和动机，这些特点相互交织和影响，共同推动着外汇市场的运行和发展。

突然之间，“空美元”成了“痛苦交易”

在日交易量达9.6万亿美元的外汇市场，做空美元曾是今年的主导交易策略，但这一押注正开始遭遇挫折。

即使美国政府停摆仍在持续，美元兑大多数主要货币汇率已升至约两个月高位。

10月10日，据报道，亚洲和欧洲交易员表示，对冲基金正在增持期权头寸，押注美元反弹将延续至年底。海外市场动向成为关键驱动因素，欧元和日元本月急剧下跌，同时美联储官员对进一步降息表达谨慎态度，提振了美元吸引力。

分析称，这一趋势持续越久，对那些坚持美元将进一步走低的投资者而言就越痛苦，目前高盛、摩根大通和摩根士丹利等华尔街巨头均位列美元空头阵营。如果美元强势延续，可能对全球经济产生连锁反应，包括增加其他央行放松货币政策的难度、推高大宗商品成本，以及加重以美元计价的外债负担。

此外，美元的快速反弹还可能颠覆今年最受青睐的交易策略，打击第四季度对新兴市场股债的乐观预期，并对美国出口商股价构成压力。

美联储降息预期过于激进

美联储政策路径的不确定性正成为美元走强的核心驱动力。交易员目前预期年底前将有大约两次25个基点的降息，明年还会有更多降息。然而最近包括央行9月会议纪要和政策制定者的表态，表明降息轨迹远非确定。

Columbia Threadneedle的投资组合经理Ed Al-Hussainy代表了改变看法的美元悲观派。他在2024年底美元仍因所谓的”特朗普交易”而上涨时选择做空，但过去一个半月来通过减少新兴市场敞口来调整这一立场。

“我们对美元变得更加积极，市场已经定价了非常激进的一系列降息，但如果没有更多劳动力市场痛苦，很难执行这些降息。”

彭博美元即期指数自年中以来已上涨约2%，此前经历了数十年来最陡峭的上半年跌幅。2025年初，特朗普总统就任后暂缓实施全面关税，美元一度下跌，部分原因是市场认为通胀将足够温和，美联储可以恢复降息。

政府停摆推迟了关键就业数据的发布，尽管据悉劳工统计局已召回员工准备重要通胀报告。分析称，劳动力市场疲软的证据可能重新激活美元空头交易。

海外政治风险重燃美元避险需求

美元早前的跌势因海外市场前景改善而加剧，投资者原本预期资金将流向非美市场。但法国和日本的政治局势打乱了这一叙述。

在日本，高市早苗可能成为日本首相的前景令市场担忧，她的政策被视为会推高通胀和债务驱动的刺激措施，这一情景推动日元跌至2月以来最弱水平。

在法国，总统马克龙的政府仍处于危机之中，这对欧元构成新的压力，欧元已跌至8月以来最低水平。

澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong认为，鉴于法国局势和日本更宽松财政货币政策的预期，美元兑这两种货币的反弹可能会持续。

纽约Natalliance Securities副主席Andrew Brenner表示：

“事实是，用我们的老话说，美元相对而言是洗衣篮里最不脏的衬衫。在日元和欧元都承压的情况下，不要指望美元出现重大下跌。”

期权市场显示看涨情绪升温

据巴克莱银行全球货币期权主管Mukund Daga介绍，对冲基金正增持美元兑大部分G10货币的看涨期权交易，押注涨势延续至年底。期权交易员为对冲美元上涨风险支付的成本已超过下跌风险的对冲成本。

存管信托清算公司数据显示，本周每一天，市场对美元看涨结构的需求都超过了看跌结构。一项衡量看涨与看跌押注需求差异的指标显示，交易员对美元的乐观情绪达到4月以来最高水平。

然而，美国商品期货交易委员会最新数据显示，截至9月底，对冲基金、资产管理公司和大宗商品交易顾问仍持有美元空头头寸。

分析指出，尽管头寸规模较年中峰值大幅下降，但如果美元继续升值，仍有相当大的痛苦空间。

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