Archive: 2025年12月28日

权威发布｜上半年涉外收支规模稳步增加：有韧性有活力 外汇市场平稳运行

国务院新闻办7月22日举行新闻发布会，介绍今年上半年外汇收支数据情况。国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，今年以来，外汇市场平稳运行，展现出较强的韧性和活力，表现好于市场预期。

上半年，我国涉外收支规模稳步增加，企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计7.6万亿美元，同比增长10.4%，规模创历史同期新高，人民币在跨境收支中的比重达53%。跨境资金延续净流入，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，延续了去年下半年以来的净流入态势。外汇市场供求基本平衡，银行结售汇逆差253亿美元，1月结售汇为逆差，2—4月趋向基本平衡，5、6月转为顺差，企业、个人等主体的交易行为总体理性有序。同时，上半年外汇市场运行还体现出交易活跃、储备规模稳定等特点。

国家外汇管理局持续推进跨境贸易和投融资便利化，在扩大贸易便利化政策覆盖面、推进跨境投资和融资便利化、稳步拓展外汇展业改革成效等方面取得积极成效。推进跨境贸易高水平开放试点和优质企业贸易外汇收支便利化政策，将专精特新等中小企业纳入便利化政策范畴，上半年全国办理相关便利化业务7000多亿美元，同比增长11%。新增6家银行启动外汇展业改革，参与改革的银行达22家，参与银行共评定出一类客户2万多家，比去年末增加23%。对评定出的一类客户，这些银行无需逐笔审核单证，凭指令即可为其办理跨境收支业务，今年以来，办理该业务超2000亿美元。

随着我国金融改革开放持续推进，人民币资产更具吸引力。“今年以来，外资配置人民币资产总体较为稳定。”国家外汇管理局国际收支司司长贾宁介绍，外资投资人民币债券规模上升，外资持有境内人民币债券存量超过6000亿美元，处于历史较高水平；外资投资境内股票总体向好，上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元。“目前境外投资者持有境内债券股票的市值占比约为3%—4%，受多重积极因素支撑，预计外资仍会逐步增配人民币资产。”贾宁说。

2022年，国家外汇管理局在上海等4地自贸试验区的部分片区开展跨境贸易投资高水平开放试点，之后又将部分试点政策扩大至北京、江苏等省份，近期一批创新政策将推广至更多自贸试验区。国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜介绍，一方面，进一步扩大跨境贸易便利化政策试点，包括支持银行优化新型国际贸易结算、扩大贸易收支轧差净额结算范围、便利经常项目外汇资金收付等5项政策，优化业务审核方式，减少单证要求，简化办理流程，支持企业更加便捷地开展跨境贸易。另一方面，进一步推进跨境投资和融资高水平开放，包括合格境外有限合伙人外汇管理试点、外债登记由银行直接办理、融资租赁母子公司共享外债额度等5项政策，进一步丰富跨境投融资渠道，提高投融资效率。

下半年外汇市场走势如何？

李斌认为，经济高质量发展、对外开放稳步推进、外汇市场韧性不断增强3个有利因素将支持我国外汇市场继续保持平稳运行，人民币汇率有条件在合理均衡水平上保持基本稳定。

国家外汇管理局：我国外汇市场继续保持稳健运行态势

中新网11月17日电 据国家外汇管理局微信公众号消息，日前，国家外汇管理局公布了2025年10月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。就2025年10月外汇市场形势回答了记者提问。国家外汇管理局统计数据显示，2025年10月，银行结汇15194亿元人民币，售汇13940亿元人民币。2025年1-10月，银行累计结汇147941亿元人民币，累计售汇142201亿元人民币。

按美元计值，2025年10月，银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元。2025年1-10月，银行累计结汇20675亿美元，累计售汇19866亿美元。

2025年10月，银行代客涉外收入44207亿元人民币，对外付款40579亿元人民币。2025年1-10月，银行代客累计涉外收入464836亿元人民币，累计对外付款452607亿元人民币。

按美元计值，2025年10月，银行代客涉外收入6231亿美元，对外付款5719亿美元。2025年1-10月，银行代客累计涉外收入64936亿美元，累计对外付款63227亿美元。

针对10月以来我国外汇市场运行状况、特点和变化情况，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，10月以来，国际金融市场波动性有所上升，美元指数总体上行。我国外汇市场继续保持稳健运行态势。一是外汇市场供求基本平衡。10月，银行结售汇顺差177亿美元，环比有所收窄，结售汇更加平衡。企业等主体根据实际需求有序开展结汇和购汇交易，结汇率和售汇率与前9个月月均水平基本相当。二是跨境资金流动保持稳定。受国庆中秋假期因素等影响，9月企业、个人等非银行部门跨境资金小幅净流出，10月跨境资金净流入增多，综合两个月情况看跨境收支月均顺差为240亿美元。其中，货物贸易资金净流入保持高位；居民出境旅行、外资企业分红派息等跨境支出季节性回落，服务贸易、投资收益资金净流出环比收窄。总的来看，我国外汇市场预期平稳，供求基本平衡，保持较强韧性和活力。

【西部宏观】人民币升值趋势有望延续

核心观点

人民币升值趋势有望延续

今年以来人民币汇率走强，可能打破此前连续三年人民币汇率贬值趋势。本轮人民币走强受到内外部因素的影响。从外部看，人民币汇率对美元升值受益于美元走弱。欧元、瑞士法郎、英镑、日元等货币对美元升值幅度更大，人民币对美元升值幅度相对温和。今年4月，美国关税冲击加剧人民币汇率贬值压力。但随后美国暂缓加征部分关税，人民币汇率贬值压力也得到缓解。从内部看，人民币汇率走强受到国内经济基本面改善的支撑。货物贸易顺差增长推动结售汇顺差回升，有利于人民币外汇市场供求关系改善。

我们预计，本轮人民币汇率升值仍处于初期，未来仍有较大升值空间。首先，未来几年美元可能延续贬值态势，有利于人民币汇率升值。其次，今年以来人民币对美元升值，但是对一篮子货币仍然贬值。考虑价格因素，人民币实际有效汇率贬值幅度更大。实际汇率贬值提升中国出口商品竞争力，促进贸易顺差扩张，反过来支持人民币汇率。国内财政政策扩张支持国内经济周期回升，为人民币汇率提供基本面支持。此前人民币贬值预期下，部分外汇净收入没有结汇。如果人民币汇率预期开始转变，此前积攒的外汇收入开始结汇，可能阶段性加快人民币升值速度。

中观产业跟踪

生产端环比走弱，“反内卷”交易重燃。变化比较大的几个方面：1）开工率分化，纯碱开工率改善，高炉开工率下降3.4个百分点回落至80.4%，螺纹钢、轮胎开工率下降也较明显；电厂耗煤量环比下降。2）北上地产政策出台后，8月末房地产成交回暖，一线城市更明显。3）价格方面，受美联储降息交易催化，国际贵金属价格回升；“反内卷”逻辑重燃，多晶硅期货价格强势拉升，9月5日工业硅、焦煤焦炭期货价格亦上涨。

大类资产

截至9月5日，港股走势较为稳定，A股走势略有分化。国内方面，科技股回调较为显著，一方面是由于技术性调整需求，另一方面源于前期积累了大量的盈利盘，资金部分获利了结。海外层面，市场对于降息的博弈加剧，8月新增非农表现欠佳，市场对于9月美联储降息的概率高达92%，重点关注下周非农年度基数修正和通胀表现。从汇率来看，人民币兑美元保持平稳、欧元、日元和加元兑人民币小幅贬值。

近期政策

货币政策：财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议。财政部、税务总局发布通知，明确4项免税举措，以支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理。产业政策：工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》。《海南自由贸易港旅游条例（草案）》征求意见。对外关系：国家主席习近平同俄罗斯总统普京举行会谈。中国对俄罗斯试行免签政策。

本周重点关注

9月7日中国8月进出口数据；9月10中国8月CPI、PPI数据；中国8月金融数据（时间待定）；9月11日美国8月CPI数据；9月12日美国9月密歇根消费者情绪指数。

风险提示

外汇市场存在不确定性，财政政策宽松不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧。

正文

人民币升值趋势有望延续

人民币汇率走强。今年以来，截至9月5日，人民币对美元汇率累计升值2.3%左右。今年可能打破此前连续三年人民币汇率贬值趋势。（图表1和2）

本轮人民币走强同时受到内外部因素的影响。

从外部看，人民币汇率对美元升值受益于美元走弱。年初以来，截至9月5日，美元指数累计贬值9.9%左右（图表3）。多数货币对美元出现升值。年初以来，欧元、瑞士法郎、英镑、日元对美元汇率分别升值13.2%、13.7%、8%和6.6%，人民币对美元升值幅度相对温和（图表4）。

贸易摩擦紧张程度缓和有利于人民币企稳回升。今年4月，美国关税冲击一度加剧人民币汇率贬值压力。但是随后美国暂缓加征部分关税，人民币汇率贬值压力也得到缓解。5月12日，中美发布日内瓦经贸会谈联合声明 ，美国对中国加征的24%关税暂停实施90天；8月12日，中美发布斯德哥尔摩经贸会谈联合声明 ，美国再次暂停实施对中国加征的24%关税90天。

从内部看，人民币汇率走强受到国内经济基本面改善的支撑。去年9月26日政治局会议召开以来，国内经济政策进一步宽松。实际GDP增速企稳回升，过去三个季度，GDP同比增速分别增长5.4%、5.4%、5.2%（图表5）。今年财政政策进一步扩张，支持社融增速回升。7月份社融同比增长9%，较去年底低点回升1个多百分点（图表6）。

外汇市场供求关系改善。过去几个月，银行代客结售汇差额持续改善。7月份，银行代客结售汇顺差268亿美元（图表7）。银行代客结售汇顺差回升主要由货物贸易结售汇顺差增长带动，7月份，货物贸易结售汇顺差609亿美元（图表8）。

我们预计，本轮人民币汇率升值仍处于初期，未来仍有较大升值空间。

首先，未来几年美元可能延续贬值态势。我们6月11日发布的宏观专题报告《特朗普新政催化美元变局》提出，“特朗普新政损害美国国际信誉和全球对美国资产的信心，美元可能进入贬值周期”。目前看来，美元走势可能会延续贬值态势，美元贬值环境下，人民币汇率可能出现升值。

今年以来人民币对美元升值，但是对一篮子货币仍然贬值。年初以来，截至8月29日，人民币对CFETS货币篮子贬值4.8%（图表9）。主要货币中，人民币对欧元贬值幅度较大。截至9月5日，人民币对欧元累计贬值9.3%（图表10）。

考虑价格因素，人民币实际有效汇率贬值幅度更大。实际有效汇率在名义有效汇率基础上计入了国内外通胀的差异。过去几年，国外通胀较高，国内价格下跌，加大了人民币实际有效汇率贬值程度。2022年3月以来，人民币实际有效汇率累计贬值19%左右（图表11）。人民币实际汇率贬值提升了中国出口商品竞争力。今年以来，货物贸易顺差同比增长31%（图表12）。

前期未结汇外汇收入如果开始结汇，可能加速人民币升值。贸易顺差扩大，本身带来净结汇需求，有利于人民币汇率走强。但是此前人民币贬值预期下，外贸企业选择减少结汇、增加购汇。过去两三年，银行代客结汇率持续超过银行代客售汇率（图表13），未结售汇的银行代客涉外外汇净收入快速增长（图表14）。国内财政政策扩张支持国内经济周期回升，为人民币汇率提供基本面支持。如果人民币汇率预期开始转变，此前积攒外汇的外贸企业选择结汇，可能阶段性加快人民币升值速度。

中观产业跟踪

生产端环比走弱，“反内卷”交易重燃。变化比较大的几个方面：1）开工率分化，纯碱开工率改善，高炉开工率下降3.4个百分点回落至80.4%，螺纹钢、轮胎开工率下降也较明显；电厂耗煤量环比下降。2）北上地产政策出台后，8月末房地产成交回暖，一线城市更明显。3）价格方面，受美联储降息交易催化，国际贵金属价格回升；“反内卷”逻辑重燃，多晶硅期货价格强势拉升，9月5日工业硅、焦煤焦炭期货价格亦上涨。

从我们编制的中观行业综合景气指数来看，当前上游景气仍进一步上行，制造分化，需求整体低迷，禽类养殖、电影改善幅度较大，航空景气环比下滑。

大类资产观察

截至9月5日，港股走势较为稳定，A股走势略有分化。国内方面，科技股回调较为显著，一方面是由于技术性调整需求，另一方面源于前期积累了大量的盈利盘，资金部分获利了结。海外层面，市场对于降息的博弈加剧，8月新增非农表现欠佳，市场对于9月美联储降息的概率高达92%，重点关注下周非农年度基数修正和通胀表现。从汇率来看，人民币兑美元保持平稳、欧元、日元和加元兑人民币小幅贬值。

近期政策一览

货币政策：财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议。财政部、税务总局发布通知，明确4项免税举措，以支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理。

产业政策：工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》。《海南自由贸易港旅游条例（草案）》征求意见。

对外关系：国家主席习近平同俄罗斯总统普京举行会谈。中国对俄罗斯试行免签政策。

宏观日历

重点关注：

9月7日：中国8月进出口数据；

9月10日：中国8月金融数据（发布时间待定）、中国8月CPI、PPI数据；

9月11日：美国8月CPI数据；

9月12日：美国9月密歇根消费者情绪指数。

风险提示

外汇市场存在不确定性，财政政策宽松不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧。

西部宏观边泉水团队

边泉水

首席分析师。中国人民大学经济学博士，中美经济学培训中心福特班研究生；国家统计局百名经济学家景气调查特邀专家；曾长期担任中金公司高级经济学家（《机构投资者》大中华区宏观经济第一名、《亚洲货币》中国经济第一名与“远见杯”全球市场预测第一名团队成员），曾任国金证券首席宏观分析师、财新莫尼塔首席经济学家、中银国际宏观分析师（新财富宏观经济第三名团队成员）、国务院直属办事机关副处级调研员；擅长政策研究，致力于构建以大类资产配置为核心，以经济周期、流动性和政策为支点的宏观研究体系和研究团队。

刘鎏

资深分析师。英国贝尔法斯特女王大学金融学硕士；此前在中邮保险资管中心从事组合管理工作，曾长期担任中金公司研究部经济学家（《机构投资者》大中华区宏观经济第一名与《亚洲货币》中国经济第一名团队成员），曾任北大国发院研究助理；尤其擅长宏观数据的处理、分析和预测工作，曾在“远见杯”中国经济预测评选中多次获得前三名；研究方向为中国经济总量指标分析预测、经济周期及主题研究。

杨一凡

高级分析师。约翰霍普金斯大学应用经济学硕士；曾任国金证券宏观分析师；擅长大类资产主题研究；研究方向为货币政策、美国经济及大类资产。

慈薇薇

分析师。英国帝国理工商学院硕士；研究方向为实体经济、产业政策，侧重于中观产业研究及行业比较。

本文摘自西部证券2025年9月6日发布的证券研究报告《人民币升值趋势有望延续》。

分析师：边泉水      执业编号：S0800522070002

分析师：刘鎏         执业编号：S0800522080001

分析师：慈薇薇      执业编号：S0800523050004

分析师：杨一凡      执业编号：S0800523020001

股市分析：价值投资的原理！

价值投资就是实业投资思维在股市上的应用。凡是买股票时把自己当成长期股东的都是价值投资者。这里的长期是指5-10年的股票持有期。价值投资要求回到初心，强调股票投资和实业投资的一致性。股票投资、股权投资、风险投资、天使投资等投资方式的内核都是一致的。

这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立，经过伯克希尔·哈撒威公司的CEO沃伦·巴菲特的使用和发扬光大，价值投资战略在20世纪70到80年代的美国受到推崇。和价值投资法所对应的是趋势投资法。其重点是透过基本分析中的概念，例如高股息收益率、低市盈率和低股价/帐面比率，去寻找并投资于一些股价被低估了的股票。

该理论认为：股票价格围绕“内在价值”上下波动，而内在价值可以用一定方法测定;股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势;当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。打个比方，价值投资就是拿五角钱购买一元钱人民币。

格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”他在这里所说的“投资”就是后来人们所称的“价值投资”。

价值投资有三大基本概念，也是价值投资的基石，即正确的态度、安全边际和内在价值。

格雷厄姆注重以财务报表和安全边际为核心的定量分析，是购买廉价证券的“雪茄烟蒂投资方法”;而另一位投资大师菲利普·费雪，重视企业业务类型和管理能力的定性分析，是关注潜力股的先驱，他以增长为导向的投资方法，比格氏价值投资更进一步。传奇基金经理彼得林奇也更接近于菲利普费雪。

简单说，格雷厄姆要的是好价格下的好公司，安全第一;费雪和彼得林奇更看重好公司配好价格，更喜欢潜力股。特别是彼得林奇，他的书里动不动就是“十倍股”这样的词，格雷厄姆要是看了他的书得惊讶死。

而巴菲特是集大成者，他把定量分析和定性分析有机地结合起来，形成了价值潜力投资法，把价值投资带进了另一个新阶段。巴菲特说：“我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的，是那些无形的东西。巴菲特说，他的血液里是85%的格雷厄姆，15%的费雪，但是没有费雪，他根本不会挣这么多钱。

价值投资的精髓是：以踏踏实实办事业的心态投资。

对于一个真正的价值投资者来说，买入股票就成了公司的股东，和高管、基层员工一起扎扎实实办公司、创造财富、造福社会。随着公司愈加健康、盈利能力愈强，股东自然获得丰厚回报。

在这个过程中使用了一些手段，如：安全边际、多样化、公司调研、市场耳语法……

所谓具体招法随机而变、千变万化，而心法不变。价值投资，就是以扎实进取的心，踏踏实实创造财富，并把公益和私利结合在一起。义利合一、商以载道。

价值投资的精华不在于具体的选股方法，而是在于指出股票投资和实业投资的一致性。必须把办实业的精神用于股票的投资。买股票不是买彩票更不是赌博。买股票和办实业是一样的道理，必须拥有远大的理想。股票投资家和实业家在本质上是一致的。买股票就是要当股东，还要当长期股东。做价值投资就是要回到初心。

除价值投资外的其他很多股票方法，基本是着眼于短期获取利润。而价值投资要求向前看，拥有广阔的胸怀。有点像金庸在天龙八部借扫地僧之口提出的观点，即要修炼少林绝技就要有相应的佛学修为为之化解，当投资者有了广阔的胸怀就不会在乎短期的利润，就会获得真正长期的良好收益，但是真正达到这个境界对于赚多少钱已经不再在意了。

故一个投资者只要是热衷于短期赚一把快钱的那他就不属于价值投资。而5年以内的投资计划都属于短期投资计划。价值投资真正的精华在于讲究共赢，拥有关心他人的能力。价值投资是个正和游戏。

除价值投资外的其他炒股方法基本是玩一个零和游戏，技术分析也好，短线追涨杀跌也好，内幕消息也好，庄家操纵也好等等都是如此。这些方法不能提高社会作为一个整体的财富，所以从根本上说是无效的。

(本资料仅供参考，不构成投资建议，投资时应审慎评估)

美媒：17年来最低，为什么欠中国的钱变少了，美国反而更焦虑了？

最近美国财政部公布的国际资本流动报告闹得挺大，中国持有的美国国债规模掉到6887亿美元，这数字直接回到了2008年金融危机那会儿的水平。

10月份单月就减了118亿美元，从上个月的7005亿美元下来。乍一看，欠债少了，美国应该松口气吧？可实际情况是华盛顿那边更紧张了。

这事儿不是简单的数字游戏，得从全球资金流动和经济格局说起。中国作为曾经的第二大持有者，现在退到第三，日本和英国超在前面。日本10月加了107亿美元，持仓1200亿美元，英国加了132亿美元，到8779亿美元。

整体外国投资者持仓还降了58亿美元，总盘子9.24万亿美元。加拿大那头更狠，抛了567亿美元。这格局变了，从大家一起买转成盟友勉强顶上。

数据信号直指格局松动

这份报告反映出中美经济绑定的老模式在松动。2008年那时候，中国外汇储备正猛增，美国急需钱救市，中国买债帮了忙。后来几年，中国持仓一路往上，到2013年峰值1.32万亿美元。

那是贸易顺差堆出来的，出口赚美元，买债保值。现在倒好，从2022年开始持续减持，到2025年10月创17年低。不是一时兴起，比利时托管账户加了16亿美元，到4684亿美元，但这点增量顶不住中国主账户的流出。外资整体在撤，说明不是中国一家的事儿。

市场分析师说，这叫结构性撤退，不是战术调整。旧循环是中国生产美国消费，中国买债美国印钞，现在供应链乱了，贸易摩擦多，利率周期变，大家都得重新算账。

中国外汇储备3.2万亿美元，总得分散风险，不能全押美元债。黄金储备今年加码，央行数据一步步公布，欧洲债券和其他资产也分了杯羹。这不是对抗，就是成熟管理。

加拿大数据波动大，今年上蹿下跳，说明资金逐利，不稳定。日本买债多半稳日元汇率，英国养老金配置考量。这些动机现实，但不铁板一块。美债总债36.22万亿美元，中国持股只占2%，但象征意义大。少了这个稳定买家，未来发债谁接？

减持背后的理性选择

中国为什么减？说白了，就是不想把鸡蛋全放一个篮子。过去靠出口赚美元，买美债是最稳的。但近几年贸易战、地缘紧张，美元霸权有风险。万一资产冻结或通胀高，损失就大了。

中国外汇管理部门优化结构，减美债增金和其他货币资产。5月份减了9亿美元，到7563亿美元，是连续第三个月降，尽管别人在加。专家说，这是防风险，避开美国财政赤字和经济不确定。

不是武器化持有，卖债会让人民币升值，出口贵了不好卖。中国需要美元储备管汇率，急卖反伤自己。持股从高峰1.3万亿降到现在689亿左右，过程有序，不慌不忙。多元化是趋势，很多国家都这么干。北京那边强调，外汇储备为国家金融稳定服务，减少对单一资产依赖。

地缘考虑有，但核心是经济理性。俄罗斯储备被冻结后，大家更警觉。中国持美债降到2009年水平，实际是储备管理升级。不是抛售美国，而是对冲风险。市场数据印证，EPFR显示4月卖了250亿美元美债，多是外资行为。总的看，中国动作稳，方向明确。

美国焦虑的核心在信用背书

欠中国钱少了，美国为啥更慌？美债不是普通债，它是美元霸权的支柱。全球信美元，就信美债安全流动性。中国过去买得多，等于是给美元信用加分。现在减持，信用牌被抽走一张。

华盛顿担心不是这118亿，而是未来海量发债谁买单。美国债上限一再抬，赤字大，需稳定资金。盟友买是战略性，不是经济互补。日英买盘被动，汇率和养老金需求驱动。加拿大抛售说明，哪怕邻居也不可靠。财政部长耶伦频发声，说没大规模做空迹象，想稳市场。

但投资机构解读是“对冲美国”，不是卖出，而是加保险。大家还在场，但不盲信美国总赢。固定收益市场视美债为普通投资，得管风险。这信心降级比资金流出狠。收益率小幅上行，资金要更高回报。短期波动增，利率敏感。美元地位不会一夜变，但空间被挤。

贸易战后，全球经济碎片化，美债需求受抑。持有者从无脑买到精算买。美债卖家多，买家挑剔，成本就上。不是危机，但螺丝在拧紧。未来几年，多元化趋势明显，国家平衡外汇安全和经济灵活。