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ETF午评：电网设备ETF领涨3.07%，电池ETF景顺领跌1.16%

贵金属行情火爆！白银续刷历史新高纪录>>>

截至午盘，上证指数跌0.04%，深证成指涨0.57%，创业板指涨0.6%，北证50涨1.12%。全市场成交额1.26万亿元，较上日成交额放量912亿元。

ETF午间收盘涨跌不一，电网设备ETF(159326)领涨3.07%，道琼斯ETF(513400)涨2.68%，电网ETF(561380)涨2.64%。

电池ETF景顺(159757)领跌1.16%，新能源汽车ETF(516390)跌1.13%，新能源车龙头ETF(159637)跌1.13%。

今日沪金的开盘价为958.90元/克，最高价为969.88元/克，最低价为955.50元/克，今日涨11.84元，整日振幅为1.50%。

SPDR持仓方面，近21日持仓在1039.43-1050.83吨间震荡，12月11日达1050.83吨近期高点，较11月20日低点增11.4吨。持仓增加显示市场看涨情绪升温，对金价形成支撑，近期金价或随持仓回暖而上行。

美联储方面。美联储年内第三次降息25个基点至3.50%-3.75%，鲍威尔表态增强宽松预期。降息直接推动美元走弱，提振贵金属市场，现货黄金升至一个多月来最高水平至4285.75美元/盎司，白银创下历史新高至64.28美元/盎司，COMEX黄金期货涨2.00%报4309.30美元/盎司，COMEX白银期货涨4.83%报63.98美元/盎司。市场对美联储政策宽松的预期强化，实际利率下行，黄金作为无息资产的吸引力显著提升。

宏观数据解读 数据方面。美国9月贸易逆差意外收窄至2020年6月以来最低水平。贸易逆差收窄通常反映出美国出口竞争力增强或进口需求减弱，这可能对美元汇率形成一定支撑，但若市场将其解读为美国经济韧性的体现，可能会降低对黄金等避险资产的需求。 俄罗斯至12月5日当周央行黄金和外汇储备为7415亿美元，前值7334亿美元。黄金和外汇储备的增加显示俄罗斯国际支付能力和抵御外部风险的能力有所增强，这在一定程度上反映了其经济基本面的相对稳定，可能会提升市场对黄金作为国家储备资产的信心。 美国上周初请失业金人数大增4.4万人，远超预期。初请失业金人数的大幅增加表明美国劳动力市场可能出现松动迹象，经济增长面临一定压力，这可能会强化市场对美联储维持宽松货币政策的预期，从而对金价形成支撑。

全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持仓量出现显著增长，其黄金持仓量较前一交易日增加4.01吨，幅度为0.38%，总持仓量达到1050.83吨。杰富瑞分析师Fahad Tariq指出，支撑2025年金价的核心宏观因素预计将持续作用于2026年，具体包括全球去美元化趋势、美国财政压力、宏观环境整体不确定性、央行购金行为的持续性、实体黄金ETF需求以及Tether对黄金的采购活动。尽管实质利率进一步下行的空间受限，但黄金作为当前市场中唯一具备真正避险属性的资产，其地位依然稳固。该分析师预估2026年金价将维持区间震荡态势，而这一盘整格局对黄金产业而言仍具有积极意义。基于估值吸引力考量，杰富瑞对2026年金矿股持乐观态度，认为金矿企业在新一年有望通过扩大利润率及提升年度自由现金流实现业绩增长，且当前尚未显现明显的成本通胀压力。

高盛表示，如果美国私人投资者将资金部署到黄金交易所交易基金(ETF)中，那么到2026年底金价达到每盎司4,900美元的预期有很大上调空间。分析师称，黄金ETF在私人金融投资组合中的占比仅为0.17%，目前的黄金敞口仍低于2012年峰值，“当前黄金持仓仍然很低”。高盛估计，美国金融投资组合中黄金占比每增加一个基点，金价就会上涨1.4%。报告指出，“长期资本配置者正在考虑增加黄金配置，将其作为战略性投资组合多元化工具。即使从全球债券和股票投资组合中抽出资金适度重新配置黄金，也可能大幅推高规模相对较小黄金市场的价格”。据高盛对13F文件的分析，美国最大的投资者中，持有黄金ETF的不到一半，如有相关风险敞口，配置比例为已报告资产的0.1%至0.5%。

在岸、离岸人民币双双破7，美元债基金和黄金ETF迎来投资机遇

8月5日，在岸、离岸人民币双双破7的消息引起了市场的广泛关注。

上午9时16分左右，离岸人民币对美元跌破“7”关口，最低贬值至7.0421，较上一交易日6.9764的收盘价和今日6.9778的开盘价大跌超过600点;受此带动，开盘后9点32分左右，在岸人民币兑美元汇率也迅速跌破7关口，最高报7.0424。

人民币贬值破7的消息迅速引起市场恐慌，两市呈现普跌格局，成交量依旧低迷。截至收盘，沪指跌1.62%，报收2821点;深成指跌1.66%，报收8984点;创业板指跌1.63%，报收1531点。沪股通全天净流出21.7亿元，深股通全天净流出8.94亿元。

如何对冲人民币贬值和全球股市震荡?有两类资产值得关注。

1、美元债QDII基金

在人民币贬值的大背景下，投资者对于境外资产的配置需求也越来越大，其中中低风险的美元债是较好的投资工具，投资者也可以借助美元债QDII基金进行参与。

美元债基金，即以美元债券为主要投资对象的QDII基金。该类基金一般分为人民币、美元现钞、美元现汇三类份额，其申购赎回也分别以人民币、美元现钞、美元现汇来操作。其中人民币份额在计算基金净值涨跌幅时，需要将以美元计价的标的资产收益再乘以人民币兑美元中间价。

因此，该类基金的风险收益同时受汇率和投资标的的双重影响。

从汇率来看，在人民币贬值而美元指数刚刚创下近2年新高的背景下，假设美元能持续维持相对人民币的升势，美元债基金就可以从人民币汇率的波动中获益;另一方面，从美元债QDII基金的投资标的来看，目前美国10年期国债收益率仅有2%左右，并且长期利率下调的空间很大，投资美元债也可以充分享受债券市场上行下美元债券持有到期的票息收入和债券交易带来的资本利得。

据wind数据统计，截至目前全市场共有24只美元债QDII基金，但普遍规模较小，仅有10只规模超过2亿元，且由于国内QDII额度的限制多处于单日限购状态，限购额从1万元到千万元不等。

以博时亚洲票息人民币为例，该基金成立于2013年2月，以中/港资企业在香港市场发行的高息美元债为核心标的，是目前市场上规模最大的美元债QDII基金(22.27亿元)。博时亚洲票息的业绩表现也十分突出，截至2018年末该基金过去十年的平均年化回报为7.49%，近一年收益率为9.65%，同类排名突出。

海富通美元收益QDII基金则是目前市场上唯一一只上市交易的美元债基金。该基金成立于2016年11月，2017年2月上市交易，根据其2019年二季报披露的信息来看，该基金在二季度卖出了部分短期限债券并投资于永续债以提高收益率，同时拉长了部分高收益房地产债久期，并将投资组合分散投资于不同的行业和发行人，以降低政策风险和个别发行人的负面风险。

基金经理陈轶平对美元债的后市十分看好。陈轶平表示，在一季度强势反弹后，美元债市场稍有休整，并于二季度进一步走强，具体来看，在中美贸易摩擦不断升级的影响下，信息科技板块尤其是硬件制造商发行的美元债表现不佳，而受一级新发影响，资产管理公司发行的美元债规模扩大，国企债券表现突出。展望后市，在经济增长放缓及货币政策稳健宽松的背景下，今年的利率风险较低。受贸易关系长期紧张的影响，美国国债收益率已位于较低水平，我们将密切关注拉长久期的机会。

鹏华全球高收益债的基金经理对中资美元债表示了乐观的态度。尤柏年认为，从一级市场的表现可以看得出，市场对于高等级和高收益中短久期新发券的投资热度不减，除了小部分定价较窄的新券之外，新券整体二级市场表现都不错，反映了市场需求仍然非常坚挺。这些积极的因素目前来看仍将延续，未来1~2个季度之内中资美元债市场的确定性还是相对较高。

2、黄金ETF

对冲人民币贬值，另一大法宝便是黄金。

上周四，美联储的“鹰派”降息一度让黄金大挫。但在周五加征关税和今天人民币破7的推动下，自带避险保值属性的黄金再度迎来大涨。截至发稿前，沪金期货主力合约涨停，涨幅达3.99%，报334元/克;现货黄金震荡走强，突破两周前高位，一度触及1459.83美元/盎司，创2013年5月以来新高;黄金板块个股全线爆发，恒邦股份、银泰资源、金洲慈航、山东黄金集体涨停。

如何分享黄金大涨带来的收益，最简便、最适合普通人的就是购买黄金ETF及其联接基金。

黄金ETF的跟踪标的是上海黄金交易所上市交易的黄金合约(AU9999)，约90%以上的资产都投资于该黄金合约，因此黄金ETF的走势与AU9999保持了高度的一致。截至目前，全市场共有4只黄金ETF，其中华安黄金ETF是目前规模最大的一只，截至8月2日收盘的最新份额为18.95亿份，相比二季度末的规模有小幅增加。从收益率来看，4只黄金ETF相差不大，近一年的基金净值涨幅均超过了19.5%。

但对于金价后市的走势，机构们却呈现出不同的看法。

国泰君安证券认为，美联储降息后金价极大概率迎来大级别行情。第一目标仍然看到1520美元/盎司，未来的走势将取决于美国经济的衰退程度，同时可以看到，上周金银比快速由92.5修复至89.1，我们认为这是由于金融属性快速提振导致的，往往预示着贵金属主升浪的开启，未来修复仍将继续。

国泰基金则对黄金当下的高位有一定的担忧。国泰基金表示，COMEX黄金指数已经累计上涨了13%，目前黄金指数点位已经达到了近6年来的一个高点。但从驱动角度来看，这一波的黄金上涨驱动力有两个：全球制造业衰退所引发的降息潮+各种风险事件的避险需求。后续，这两个投资逻辑或许会持续。

国际金价重回3450美元一线，机构投资者如何看待后期走势？

【环球网财经综合报道】北京时间6月14日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.48%报3452.60美元/盎司，本周累计上涨3.17%。COMEX白银期货涨0.21%报36.37美元/盎司，本周累计上涨0.64%。

对此有分析人士指出，地缘紧张局势升级，引发市场避险情绪升温，同时美联储的政策走向和全球经济环境进一步支撑贵金属的避险地位。

徽商期货近日撰文认为，黄金的避险属性将限制其回调的空间，预计金价将继续维持高位震荡走势；美国经济维持韧性，白银工业属性或有一定提振，短期金银比价或有进一步修复的可能。徽商期货还判断，长期来看，滞胀风险、美元信用风险上升及央行购金需求仍为黄金提供核心支撑。

新世纪期货则撰文指出，截至6月11日，SPDR黄金ETF流出1.45吨，规模934.19吨，表明机构投资者对黄金的看空意愿。截至6月3日，CFTC黄金非商业净多持仓较上周增加13721张至187905张，黄金持仓有所增加，表明投机者对黄金的看多意愿。

兴业期货更明确表态，大周期仍利好金价，维持金价中长期中枢上移的判断。

消息面上，香港万得通讯社报道，世界黄金协会6月13日发布报告称，今年5月，全球实物黄金ETF流出约18亿美元，终止了连续五个月的净流入态势。这是自2024年11月以来，全球黄金ETF首次月度净流出。受金价波动影响，全球黄金ETF资产管理总规模于5月末降至3740亿美元。