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炒外汇的风险与普通人投资策略

许多人对外汇交易怀有好奇之心，听闻其能带来盈利，却对其具体运作方式知之甚少，更不乏担忧陷阱者。接下来，我们将深入剖析炒外汇的各个环节，以通俗易懂的语言为你揭秘其背后的真相，助你做出明智的决策。

011.炒外汇简介

1.1 炒外汇的定义

外汇，简而言之，就是各国之间交易使用的货币，如美元、欧元、英镑和日元等。炒外汇即买卖不同货币以获取利润。具体来说，就是投资者用手中的一种货币去兑换另一种货币，等待其价值上升后再换回原货币，从而赚取差价。例如，若预测美元将升值，便可将人民币兑换成美元，待美元升值后再换回人民币，所获差额即为盈利。同样，若预期某国货币将贬值，投资者可以“做空”该货币，即先借入并卖出，待其价格下跌后再买回归还，同样可获得收益。

1.2 外汇交易方式

实盘外汇交易，即投资者直接使用真实资金进行外汇兑换，例如在银行兑换美元进行长期存储，等待其升值后再进行换回。这种方式的优点在于风险相对较低，而外汇保证金交易利用杠杆机制进行更大额交易，但风险也更大。例如，1:100的杠杆比率意味着，你只需投入1万块钱，就能控制价值100万的交易。这样的杠杆效应无疑放大了收益和风险，使得投资者在赚取更多利润的同时，也可能面临更大的亏损风险。

022.炒外汇风险

2.1 杠杆风险

杠杆犹如一把双刃剑。杠杆可使收益和风险放大，高杠杆可能导致本金损失。以100倍杠杆为例，货币仅需波动1%，您的本金便可能遭受巨大损失，甚至全部亏光。许多新手因杠杆而陷入困境，误以为能迅速获利，结果却在一夜之间血本无归。

2.2 市场波动风险

外汇市场深受国际政治、经济和货币政策的影响。例如，美联储加息可能导致美元大幅上涨；而某国发生战乱时，其货币可能急剧下跌。外汇市场受国际政治经济影响大，难以预测。这些因素难以预测，给普通人带来了巨大的挑战。

2.3 平台风险

非正规平台或境外平台存欺诈风险。国内缺乏正规的外汇保证金交易平台，许多人选择在境外或非正规平台交易。这些平台可能存在欺诈、操纵行情等风险，导致您的资金无法取出。

2.4 政策风险

我国对外汇购汇和结汇有严格规定，每人每年只能兑换5万美元。我国对个人外汇交易有限制规定，违法交易风险大。参与境外的外汇保证金交易可能违反我国的外汇管理规定，一旦出现问题，维权将变得困难重重。

033.普通人参与炒外汇

3.1 选择银行实盘交易

3.2 投资外汇基金

3.3 避免非法行为

总结：炒外汇虽诱人，但风险极高，普通投资者难以承受。特别是带杠杆的外汇保证金交易，对大多数人而言，犹如陷阱。若你对汇率波动感兴趣，希望参与外汇投资，建议通过正规途径，如银行实盘交易或外汇基金。务必远离高杠杆、不正规的交易平台，以确保资金安全，避免因追求快速收益而损失本金。

如何用进行外汇投资？外汇投资开发客户有什么策略？

在金融市场中，外汇投资是一种备受关注的投资方式。对于投资者而言，掌握外汇投资的方法以及开发外汇投资客户的策略至关重要。

首先来探讨外汇投资的方法。投资者需要具备扎实的基础知识，了解外汇市场的基本概念，如汇率的形成机制、主要货币对的特点等。可以通过阅读专业的金融书籍、参加线上或线下的培训课程来获取这些知识。同时，要学会分析外汇市场。技术分析是常用的手段之一，投资者可以运用各种技术指标，如移动平均线、相对强弱指标（RSI）等，来判断市场的走势和买卖信号。基本面分析也不容忽视，关注全球经济数据、政治事件、央行政策等因素，因为这些都会对外汇市场产生重大影响。例如，当某国公布的经济数据表现良好时，该国货币可能会升值。

在实际操作中，投资者要制定合理的投资计划。明确自己的投资目标、风险承受能力和投资期限。根据这些因素来确定投资金额和仓位控制。一般来说，不建议将全部资金投入到外汇市场，应分散投资以降低风险。同时，要严格执行止损和止盈策略。当市场走势与预期不符时，及时止损可以避免损失进一步扩大；而达到预期盈利目标时，果断止盈可以锁定利润。

接下来谈谈开发外汇投资客户的策略。建立专业形象是关键。无论是个人还是机构，都要通过各种渠道展示自己的专业能力和丰富经验。可以创建专业的网站，在上面发布外汇市场分析报告、投资策略等内容，吸引潜在客户的关注。利用社交媒体平台，如微博、微信公众号等，定期分享有价值的外汇投资知识和市场动态，树立自己在外汇投资领域的权威形象。

提供优质的客户服务也是重要的策略。为客户提供及时、准确的市场信息和投资建议，解答客户的疑问。建立良好的沟通机制，让客户感受到被重视。还可以推出一些增值服务，如免费的投资咨询、个性化的投资方案制定等，提高客户的满意度和忠诚度。

举办线下活动也是一种有效的开发客户方式。可以组织外汇投资讲座、研讨会等活动，邀请行业专家分享经验和见解。通过这种面对面的交流，增强与潜在客户的互动和信任。以下是一个简单的活动效果对比表格：

活动类型参与人数潜在客户转化数量

投资讲座

100

20

研讨会

80

15

此外，与其他金融机构合作也能拓展客户资源。可以与银行、证券公司等合作，共享客户资源，实现互利共赢。通过这些合作，能够接触到更多有投资需求的客户。

豆粕什么意思？这个代码代表什么信息？

豆粕，作为期货市场中的一个重要品种，对于投资者和相关行业来说具有重要的意义。

豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品。它是一种主要的饲料原料，富含蛋白质，在养殖业中被广泛应用。由于其在农业和畜牧业中的关键地位，豆粕的价格波动对相关产业的成本和利润有着显著影响。

在期货市场中，豆粕的代码代表着特定的合约信息。不同的期货交易所可能会有略微不同的代码表示方式。以常见的期货交易所为例，豆粕期货的代码通常由一系列字母和数字组成。

这些代码中的字母部分通常代表着品种，比如“M”可能表示豆粕。数字部分则包含了更多的具体信息，如合约的交割月份等。例如，“M2309”可能表示的是在 2023 年 9 月份交割的豆粕期货合约。

了解豆粕期货的代码对于投资者进行交易和风险管理至关重要。通过代码，投资者可以准确地识别和选择自己感兴趣的合约，从而制定相应的投资策略。

下面通过一个表格来更清晰地展示不同豆粕期货合约代码及其含义：

合约代码含义解释

M2305

2023 年 5 月份交割的豆粕期货合约

M2307

2023 年 7 月份交割的豆粕期货合约

M2309

2023 年 9 月份交割的豆粕期货合约

豆粕期货价格的波动受到多种因素的影响。首先，大豆的产量和价格会对豆粕产生直接的影响。如果大豆产量增加，可能导致豆油产量增加，从而使得豆粕的供应也相应增加，价格可能受到压力。其次，养殖业的需求状况也是关键因素。当养殖业繁荣，对饲料的需求旺盛，会推动豆粕价格上涨；反之，需求减少则可能导致价格下跌。此外，宏观经济环境、政策法规、国际贸易形势等也都会对豆粕期货价格产生间接的影响。

对于投资者而言，深入研究和分析豆粕的市场动态、供需关系以及相关的影响因素，能够更好地把握投资机会，做出明智的投资决策。

中国外汇储备达3万余亿美元，如何度与用？

来源 | 《财经》杂志　作者 | 长江商学院副院长、经济学教授 李伟　编辑 | 张威、袁满

改革开放初期，中国曾有很长时间和很多发展中国家一样缺乏外汇储备，因此在进口时中国不得不思虑再三。

彼时，中国将外汇储备看作实力的象征，因此长期以积累外汇储备作为一个政策目标。在经过了几十年的努力后，中国拥有一笔庞大的外汇储备。根据国家外汇管理局（下称“外管局”）的数据，截至2024年5月末，中国外汇储备的规模达32320亿美元。

据国家外管局数据，截至2024年5月末，中国外汇储备的规模达32320亿美元。图/视觉中国

外汇储备的本质是资本输出，中国用外汇储备购买外国资产，尤其是美元资产。仅以美国国债来看，中国就是一个大买家。根据美国财政部的数据，截至2024年4月，中国持有7707亿美元的美国国债。

过去中国的外汇储备面临的风险大多是市场风险，现在情况已经不一样了，地缘政治风险正在日益凸显。2022年俄乌冲突爆发后，美国及其盟国冻结了俄罗斯3000亿美元的外汇储备。现在西方发达国家已经决定将这笔钱的投资收益转给乌克兰了，并正在推动将冻结的外汇储备转给乌克兰。

中国庞大的外汇储备投资于发达国家的金融市场，也面临着地缘政治和经济不确定性带来的挑战。中国要如何冲破庞大外汇储备“困局”呢？

设立新外汇投资公司

要为中国庞大的外汇储备找出路，有多个思路，比如减少中国的经常账户顺差或者藏汇于民，但这些措施在短期内可行性不高。短期内比较可行的路是仿照中国投资有限责任公司（下称“中投”）的模式，去设立新的外汇投资公司，为中国的外汇储备找寻新的出路。当然，除了规避风险，我们可以把这笔外汇用好，发展实体经济、创造创业和就业机会、孵化更多的独角兽企业（Unicorn，指成立不到十年但估值在10亿美元以上，又未在股票市场上市的私人初创公司）、活跃中国资本市场与为广大的消费者提供更广泛和更适配的理财渠道和产品。

先来看看中投的模式：中投的注册资金本为2000亿美元，其资金来源是中国财政部通过发行特别国债募集1.55万亿元人民币，并以此向中国人民银行（中国的央行）购买等值外汇储备进行的注资。

前文已述，目前成立新外汇投资公司的目标较多，但具体的设想和中投差异不大，主要是由财政部发行约1.45万亿元人民币的特别国债去央行换取约2000亿美元的外汇储备。然后成立四个财政部持有的国有外汇投资公司，其中两个各注入资本金800亿美元，另外两个注入资本金200亿美元。

两个800亿美元的外汇投资公司的投资方向为港股，两个200亿美元的外汇投资公司的投资方向为国内一级市场的美元基金。美元基金指的是使用美元计价、募资和投资的基金，并非单指美国的基金，例如欧洲的很多基金公司，它们旗下也有很多美元基金。又比如南非的纳斯帕斯（Naspers）公司，在2001年投资腾讯的就是其旗下的美元基金。还有就是大名鼎鼎的新加坡主权财富基金淡马锡，其在中国有大量的投资，很多都是以美元计价的。譬如淡马锡曾在2018年向商汤科技投资了6亿美元。

相对于3.2万亿美元的外汇储备来说，2000亿美元是一个不大的体量，带有试点的意味。至于为什么要成立四个外汇投资公司？为什么不把钱直接交给中投？这里核心的原因是为了发展中国实体经济、促进中国科技创新创业、活跃中国包括香港在内的资本市场，同时引入市场竞争机制用于监督和管理四个国有投资公司。

为何投美元基金与港股

为什么要投资国内一级市场的美元基金和港股呢？

实际上，之所以提出成立两个200亿美元的外汇投资公司和两个800亿美元的外汇投资公司，去投资国内一级市场的美元基金和港股，这主要还是从当下的状况出发考虑的。

先谈国内一级市场的美元基金。目前国内一级市场美元基金的状况不太好，这主要体现在两个方面。

第一，近年来随着地缘政治风险的增加和监管层面的要求，很多美元基金以及它们的有限合伙人（Limited Partner，简称LP，大体含义是出资人）正在缩紧对中国市场的投资，现有的投资者也要求提前退出，这给美元基金的运作平添了许多风险。

第二，投资于中国一级市场的美元基金近年来面临着巨大的商业压力，这里面最重要的问题在于美元基金的退出。由于不少硬科技项目在境外上市的问题上面临风险，此前已经投了大量此类项目的美元基金又面临着退出困境。

现在国内一级市场美元基金所面临的困难已逐渐传导到影响中国新兴企业的发展了，一个最典型的例子就是近几年中国诞生独角兽企业的增速放缓了。美元基金在孵化独角兽企业上有着丰富的经验，因此解决它们面临的难题就是在助力中国新兴企业的成长。前文已述，美元基金现在面临的最大问题就是退出通道不畅。这方面传统上有两个办法，一是减少企业在境外上市的阻力，二是降低企业进行并购交易的障碍。除此以外，还有一个可以借鉴的办法，就是发展“S基金”（Secondary Fund的简称）。“S基金”是私募股权基金的一种，但普通的私募股权基金是直接从企业手中购买股权，交易对象是企业，“S基金”的交易对象则是为LP或者普通合伙人（General Partner，简称GP，大体含义是指那些进行投资决策以及公司内部管理的机构），其主要为它们提供半途退出的渠道而设立的。

或许我们可以大胆猜想，是否能让外汇投资公司去设立“S基金”，为想要退出的美元LP和GP提供流动性？从而优化整个中国的创业环境，培养更多的独角兽企业，而这势必将推动中国的经济增长和就业增加。

再来谈港股的问题。最近两年的港股的表现主要有三点：第一，恒生指数持续下跌，市盈率处于全球低位，总市值缩水严重。恒生指数曾在2018年1月站上历史最高点的32887点，市盈率为17.58倍。港股总市值在2021年5月底达到峰值53万亿港元。此后，港股市场开始了漫长的震荡下行，截至2024年6月21日收盘，恒生指数跌至18199点，自2021年的高点累计跌幅超40%。市盈率也仅为9.85倍，而同时间美国纳斯达克综合指数的市盈率为43.62倍，东京日经225指数市盈率为21.59倍，9.85倍的市盈率亦低于沪深300指数11.74倍的市盈率。而根据港交所的统计，2024年5月底，香港股市的总市值为32.9万亿港元，较2021年高峰期蒸发了约20万亿港元。

实际上，1998年香港特区政府就曾直接入市“拯救”过股市。当时在很短的时间中，港股出现了大幅下跌。为了稳住股市，香港特区政府直接购买大量股票，支撑了港股的估值。现在或许到了第二次需要“拯救”港股的时刻了。

第二，港股面临流动性困境，交易活跃度持续下滑。港交所数据显示，港股2021年的平均每日成交金额为1667亿港元。相比之下，2024年前五个月的平均每日成交金额仅为1102亿港元，零成交个股数量不断攀升。

第三，港股首次公开发行（Initial Public Offering，简称IPO）融资额持续下跌，跌出全球前五。根据公开数据统计，2023年港股新上市企业为70家，所有公司IPO融资额仅为约463亿港元。2024年1月至5月，港股新上市企业为27家，合计IPO融资额约为112亿港元。相比之下，2020年和2021年，港交所虽然不是全球最大的IPO市场，但IPO融资额分别为3142亿港元和3251亿港元，接连创下自身历史新高。

长期以来，港股都是内地企业境外上市的首选地。现在港股不振，美元基金也失去了一个重要的退出通道。港股萎靡不振的原因很多，但关键原因是流动性不足，对后市的预期较差。假如我们可以通过两个外汇投资公司向港股注入1600亿美元的资金，那么这可能会很快改善整个市场的流动性状况，更可以促使投资者转变预期，从而提升市场的估值和融资功能，这也有利于培养中国的独角兽企业。

实际上，我们组建新外汇投资公司的基本考虑始于应对地缘政治风险，但终点却是助力中国新兴企业的发展，这两点并行不悖。我们甚至可以说这样的做法完全就是一箭双雕，面对这么大的潜在收益，我们又何乐而不为呢？

试点中寻找最佳模式

中国的经济增长始于改革开放，而改革开放的起点就是试点。试点意味着我们从局部开始，由点及面，采取一种科学试验的态度去对待社会经济改革。在外汇储备投资领域的改革我们同样需要遵守这一原则。先从2000亿美元开始，看看情况如何，假如效果不错，就逐步扩大规模；假如效果不佳，就想想应该如何改变。

试点实际上是一种试错，它的基本想法就是用小的成本获得大的收益。根据不同的效果去选择合适的运作方法，要实现这一点，很关键的一步就是要充分尊重市场规则，利用市场公开竞争来提高投资公司的运营效率，优化对国有投资公司的监管，同时维护和巩固香港作为全球金融中心的地位。要知道，中国香港作为全球金融中心的地位对中国新兴企业的成长有着举足轻重的作用。

这里就要回到文章最初的那个问题，为什么要设立两个200亿美元和两个800亿美元的外汇投资公司？这样的做法是不是有点叠床架屋？难道不能设置一个400亿美元和一个1600亿美元的外汇投资公司吗？或者干脆把钱全部交给中投去投资，岂不更加简单？

应该承认，设立规模相同、目标相似的外汇投资公司在运营上会产生一些成本，但这是必要的。因为我们要探索什么样的模式是外汇投资公司最好的运营模式，因此要让不同的主体在起点相似的情况下去市场中检验实效，然后再选取效果更好的模式加以推广。

公开竞争有一个关键的前提条件，就是透明度。现在中投已经在这方面树立了一个标杆，未来新外汇投资公司要做到的就是对照标杆、学习标杆、超越标杆。

总之，在大的方向上，我们需要为外汇储备的投资寻找新的方向，这不但是为了规避风险、增加回报率，也是为了打通中国金融体系的任督二脉，让整个经济活起来。在具体机制上，公开竞争和透明度是我们的法宝，我们需要从试点中去寻找最佳的投资模式，并加以推广。

用好的积木，拼装你的基金组合

2025年，公募基金改革按下快进键。业绩基准调整、产品特征明确化、工具化转型……一系列变革背后，是行业对“什么才是好产品”的重新定义。

过去，投资者习惯把资金交给“明星基金”，期待基金经理能在所有市场环境下都交出高分答卷。但现实反复证明：没有任何单一策略能够永远战胜市场。2020年的白酒“王者”，近几年成为了浮亏的重灾区；2023年的红利“明珠”，在2024年9月后黯然失色。

真正的解决方案不是寻找“全能冠军”，而是学会构建基金组合。

当产品特征越来越清晰、投资风格越来越明确，投资者终于可以像搭建乐高积木一样，用不同类型的基金构建属于自己的投资组合：用均衡配置的主观多头产品打底仓、用红利增强守住回撤防线、用成长增强捕捉弹性、用主题增强产品进攻……

今天，我们就以广发基金杨冬团队管理的8只产品为样本，展示如何利用工具化时代的产品矩阵，构建一个攻守兼备、进退有度的基金组合。

一、主观多头产品 定位“底仓”，对标宽基

提及广发基金杨冬，很多投资者并不陌生。

他拥有19年证券从业、14年投资管理经验，在2021年7月接手管理公募基金前，有相当长时间在管理专户组合，经历过多轮牛熊周期。

杨冬任职时间较长的广发多因子（002943），因2021年重仓周期股获得极高收益而广为人知，值得注意的是，这只产品已连续近8年战胜沪深300、中证800、偏股混合型基金等主流指数，非常适合作为基金组合中的“底仓”产品。

杨冬将主观多头产品定位为适合投资者长期持有的底仓产品，业绩比较基准对标市场主流宽基指数，行业配置相对均衡。

如上图，其采用类“哑铃”策略管理的三只主观多头产品，今年以来均表现优异，主要区别在于：

·广发多因子：规模最大，纯A股配置，行业配置更为均衡。

·广发均衡成长：在多因子的基础上，进一步拓展港股投资范围。

·广发价值领航：设有持有期限制，策略更为积极，今年业绩表现最佳。

二、主观+量化 打造工具化产品

前面提到，杨冬是做专户投资出身的基金经理，专户组合通常要求控制组合回撤、追求中长期正收益。

基于此，杨冬比较早就在思考，什么样的策略可以穿越市场周期，做到在不同的风格环境下都能相对占优。

经过深入研究和比较，他发现：单一策略、单一风格必然有其自身的周期性，只有开发复合策略的产品，才能提高产品的市场适应性。

2022年开始，杨冬陆续在团队中引入量化研究人员，并从2023年8月开始陆续推出“主观+量化”相结合的Smart Beta策略增强产品。这类产品在风格清晰的贝塔层面获取alpha，产品特征更加清晰，便于投资者根据自身判断进行配置，实现产品“工具化”。

目前杨冬管理的“主观+量化”产品分为策略类和主题类两大类型。

01 策略类产品：攻守兼备，平衡红利与成长

我一直强调的观点是：红利和成长策略均能获得较高年化收益，但都具有明显的周期轮动特征。例如，2021~2023年红利策略占优，2024年至今成长策略表现更佳。

红利策略的核心特征是稳定性，长期持有能够获得可观的绝对收益，但在某些市场情况下，相对收益会稍显颓势。

成长策略的典型特征是波动性，收益曲线往往呈现“进三退二”的走势，对投资者的风险承受能力和心理素质要求较高。

上面讲到，杨冬的主观多头产品是类“哑铃”型策略，定位为“底仓”；而红利与成长的策略搭配，同样可作为投资者的“底仓”选择。不同的是，后者对投资者的能力要求更高，需要结合自身对市场的判断，主动调整两者的配置比例，在攻守之间适时切换，从而构建更适合自身风险偏好的稳健增长曲线。

具体来看，杨冬管理的策略类产品包括广发稳健策略（006780）和广发成长智选（002802），业绩基准分别主要对标中证红利和国证1000成长指数。

先介绍广发稳健策略，杨冬自2024年1月4日接手管理，主要对标中证红利指数。截至今年11月20日，任职回报达53.94%，同期业绩基准为23.29%，中证红利全收益为24.45%，超额收益稳健且持续。

根据基金定期报告披露的投资策略及持仓，自2024年初开始，广发稳健策略是主观多头和量化各一半仓位。

广发稳健策略的主观多头，体现在对港股领域的投资方面，配置比例始终维持在较高水平，因为港股中能找到更高的股息率标的。

量化层面，则是采用多个子策略，围绕中证红利做指数增强。

红利类指数较为多元，不止我们所熟知的红利低波，也有红利成长，这部分仓位在广发稳健策略中占比较高，属于今年产品超额收益高的原因之一。

再来说一下广发成长智选，原名是广发东财大数据精选，今年进行过改名和业绩基准变更，使投资者一眼就知道产品的投向，今年业绩回报33.91%，同期业绩基准涨幅为11.78%，超额收益显著。

在写此文、查阅资料时，我留意到杨冬团队即将再推出1只Smart Beta策略增强产品——广发质量优选（A/C类：025788/025789），该产品将采用“主观多头+主动量化+AI增强”来构建PB-ROE组合。

据说，区别于传统的PB-ROE策略，质量优选的策略特色有两个：一个是注重ROE的持续性与改善空间，筛选出既有安全边际又有盈利改善潜力的公司；另一个是强调经营效率（ROE）与成长性并重，更符合低增长、低通胀时代的企业定价逻辑。

从策略上很有新意也很有吸引力，但具体还得看策略跑出来的“曲线”，我们后续再留意。

02 主题类产品：三维增强，打造超额引擎

对于主题增强类产品而言，杨冬团队在今年陆续发行了制造智选、科技智选和资源智选三只“智选”系列产品，分别对标申万制造指数、中证新兴成指和内地资源指数。

这三只“智选”产品均采用“主观多头+主动量化+AI增强”的复合策略，力求在被动化指数的基础上追求显著超额收益，成为基金组合中“锋利的矛”。

广发制造智选（023524）于今年3月12日成立，截至11月21日的收益率达32.94%，同期业绩比较基准为16.64%，实现了16.30%的超额收益，表现相当亮眼。

制造智选对标申万制造业指数，持仓行业分布与基准基本相同，主要配置于电子、电力设备、机械和军工等核心制造领域，进行量化增强。

广发科技智选（023647）于今年4月17日成立，成立至11月21日的收益为27.57%，基准收益为39.02%，略微跑输基准。

从Brinson归因模型来看，负超额收益主要源于通信与电子两大行业的配置偏差，分别对应CPO和PCB板块——而这两个板块恰是8-9月市场最炙手可热的领域。

这也反映出科技类高波动指数的超额难点：相较于小盘股的宽域选股优势，科技指数在单边上行市场中，超额收益更依赖于对权重股(行业)配置比例的精准判断，对主观研判能力要求较高。一旦判断失误，对超额收益的侵蚀会较为明显。

目前科技板块已进入调整阶段，震荡市反而有利于量化策略发挥，期待后续能发挥量化优势，持续创造超额收益。

广发资源智选（023834）对标中国内地资源指数，于今年8月22日成立，由于成立时间较短，该基金目前仍处于建仓期，短期收益对比的参考价值有限。资源主题主要涵盖有色金属、煤炭和石油化工等行业，其中有色金属板块受益于需求端景气度的持续提升，成为今年股价表现最为亮眼的板块之一。

目前，这三只主题产品运作刚刚步入正轨，投资者不妨加入自选，观察他们的后续表现。

三、回归投资的本质

当“明星基金”的光环褪去，“主观+量化”融合成为行业的新尝试，这场转变标志着国内公募基金行业正在走向成熟。

杨冬团队管理的8只产品，正是这一理念的具象化实践。这8只产品构成了一个完整的配置工具箱：底仓产品提供稳定基础，红利成长组合灵活攻守，主题增强产品捕捉机会——每一类都有明确定位和可预期特征。

这种清晰的产品定位、投资策略的区分，不仅在于基金管理人如何管理产品，更在于重塑投资者与基金之间的关系——从盲目追逐“明星基金”，到理性配置；从短期博弈，到长期陪伴；从全仓押注，到组合平衡。

当产品成为可理解、可预期、可组合的工具时，投资者才能真正发挥主动性。你可以构建稳健型组合，也可以追求更高弹性；可以在震荡时提高红利比例，也可以在趋势向上时加大成长配置。

行业的进化，终将回归投资的本质——而组合配置，正是这条理性路径。