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A股五连跌 交割日魔咒叠加节假效应 谨防“端午劫”？

1 月 5, 2026 通过 exness 0 评论 #市场风险, #投资策略, #端午节, #股市分析, #财经

今日，沪深两市小幅高开后，全天围绕昨日收盘价窄幅震荡，始终未能形成有效突破。午后市场走势分化加剧，消费板块逆势走强支撑沪指，而科技题材集体回调拖累深成指下行。临近尾盘，两市指数出现小幅跳水，深成指盘中再创近期调整新低。从量能来看，尽管今日成交额小幅回升，但市场已连续五个交易日收跌，弱势格局尽显。

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值得注意的是，本周剩余两个交易日面临多重关键节点：今日为ETF期权交割日，明日将迎来A50股指期货交割，而端午节假期也即将到来。在多方干扰因素叠加下，端午节前后的市场表现更需投资者保持高度谨慎！

首先，交割日效应对市场的扰动不容忽视。历史数据显示，股指期货与期权交割日往往伴随着大量持仓的平仓与移仓操作，标的资产价格波动显著放大。在当前市场情绪脆弱、缺乏主线的背景下，资金调仓行为极易引发市场剧烈波动。今日深成指再创调整新低、科技题材集体走弱，正是资金在交割日前后避险情绪的直观体现；

其次，节假效应将进一步压制市场活跃度。本周以来，两市日均成交额持续低于1.1万亿元，市场交投氛围降至冰点。随着端午小长假临近，出于规避假期不确定性风险的考虑，节前剩余交易日的市场成交大概率维持低迷态势，这无疑将加剧市场的观望情绪，削弱多头向上突破的动力；

第三，从技术面分析，当前三大主要指数已形成共振调整态势。指数相继跌破多条短期均线支撑，在成交额跌破万亿关口后，市场重心持续下移的趋势愈发明显。短期均线系统空头排列、MACD指标死叉等技术信号，均指向短期市场风险尚未充分释放。

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除此之外，历史统计数据中的“端午时间效应”也值得警惕。东方财富数据显示，过去十多年时间，端午节前两个交易日市场下跌概率72%，节后一周下跌概率也达到70%。这一规律虽不能作为投资决策的绝对依据，但足以提示投资者对节日前后的市场波动保持警惕。

综上所述，当前市场正面临交割日效应、节假流动性压力及技术面破位的三重压力，调整风险显著上升。短期操作策略应以避险为核心，建议投资者适当降低仓位，重点减持AI、半导体等高波动科技题材股，同时规避中证2000、北证50等情绪过热的小微盘板块。密切关注央行逆回购操作力度，若单日净投放规模不及预期，需谨防资金面收紧对市场造成的进一步冲击。

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在配置方向上，短期建议优先关注具备防御属性的高股息板块，如银行、煤炭等；食品饮料、医药生物等刚需消费板块也将在市场调整中展现出较强的抗跌性。此外，围绕设备更新政策主线，新能源与国企改革相关领域同样值得逢低布局。从中期视角来看，若6月政策落地超预期，叠加中报业绩验证与外部风险缓解，市场有望逐步企稳回升。技术层面需重点关注两市成交额能否持续回升至1.5万亿元以上，以及上证指数何时出现明确的止跌企稳信号，届时再加大对科技成长等进攻性板块的配置力度。建议投资者保持耐心，在市场调整过程中逐步积累低估值、高景气标的，静待市场情绪修复后的布局良机。

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2025券商金股业绩出炉，TOP10全破50%收益，科技赛道成核心引擎

1 月 4, 2026 通过 exness 0 评论 #2025券商金股, #投资策略, #收益率分析, #科技赛道, #金股组合

财联社1月2日（记者高艳云）2025年A股圆满收官，主要指数全年全线飘红，券商金股组合同步交出亮眼成绩单。

数据显示，年度收益排名前十的券商金股组合收益率均突破50%。具体来看，TOP10券商依次为：国元证券（84.08%）、东北证券（68.38%）、开源证券（67.1%）、华鑫证券（62.23%）、东兴证券（61.98%）、招商证券（60.5%）、光大证券（54.73%）、东莞证券（53.8%）、国泰海通（53.53%）、长城证券（53.16%）。

2025年A股券商金股组合收益率排名_2026年证券公司业绩排名_国元证券金股组合表现分析

除TOP10外，跻身券商月度金股组合收益TOP20的券商还包括中原证券（49.85%）、华龙证券（48.86%）、国金证券（47.87%）、中信建投（47.31%）、华安证券（45.64%）、方正证券（39.66%）、国信证券（39.04%）、长江证券（38.08%）、天风证券（37.38%）、国联民生（37.0%）。

在趋势性行情中，具备完善研究体系、前瞻产业视角和强大执行力的券商研究所方能够创造显著的超额收益。对于市场参与者而言，更重要的是学习其分析框架和产业跟踪方法，而非单纯关注个股名单。在未来的投资中，那些能够系统化挖掘“符合时代红利的优质赛道”及其中核心标的的研究力量更值得持续关注。

国元证券金股组合收益近九成

整体而言，2025年券商金股表现显著优于往年，即便TOP20券商金股组合的最低收益率，也接近四成。

每市APP统计显示，作为年度冠军，国元证券月度金股组合全年收益84.08%，其中12月单月收益高达9.95%，核心标的中钨高新表现尤为突出。

国元证券研究所表示，选股核心逻辑是研究紧跟中国经济发展新动能，前瞻布局新兴产业和未来产业的研究，预判资本市场关注点，选取基本面良好、有市场预期差的上市公司。

东北证券：近30个团队参与金股推荐

排名第二的是东北证券金股组合，2025年全年收益率为68.38%，其最佳金股为五矿资源。

东北证券今年推荐的金股组合中也是牛股频出，主要来自大科技板块。6、7月，东北证券连续2个月推荐胜宏科技，该股这两个月的月度涨幅分别达到55%、43%；8月，东北证券推荐的思泉新材，当月涨幅翻倍；10月推荐的蓝色光标，当月上涨约46%。此外，东北证券9月推荐的中国黄金国际、山东黄金，也表现不俗。

东北证券的出色表现则离不开团队协同与精准的板块布局。据东北证券研究咨询分公司介绍，公司致力于通过研究对资产深度定价，布局科技、制造、消费、医药、周期五大板块，围绕AI科技革命探索对千行百业的影响和变化，努力穿越时间见证科技终局。

2025年，东北证券研究咨询分公司近30个团队参与金股推荐，科技、周期板块贡献尤为突出，特别是东北证券大科技团队在AI浪潮中，自上而下观察到了两个显著的技术变革趋势：

一是海外算力的领头羊英伟达在其产品升级过程中发生了上游配套技术的变化，比如其GPU产品从Blackwell架构发展到Rubin架构，PCB环节新增Midplane和CPX板需求，而Rubin Ultra架构下，新增正交背板需求。以上增量环节，胜宏科技深度参与其研发过程，性能测试领先，有望在以上环节获得大份额。

二是半导体摩尔定律放缓甚至失效，随着晶圆制程工艺的升级，单个晶体管的功耗不再下降，端侧和数据中心算力的热管理需求凸显。而思泉新材立足消费电子散热件，前瞻布局液冷散热产品生产线。大科技负责人李玖年初强调“摩尔尽，散热兴”的观点，被业界充分肯定。

东北证券研究咨询分公司表示，公司坚定看好中国科技的未来前景，努力在AI大浪潮中，为投资者挖掘出具有长期持续性成长潜力的上市公司。

东莞证券：强调“宏观趋势→产业逻辑→个股选择”系统衔接

接近东莞证券研究人士称，公司研究所坚持以体系化研究驱动金股组合构建，每月定期推出金股组合报告，由宏观策略与行业研究团队协同完成。整体上先由宏观策略对宏观经济环境、政策取向及市场风格进行前瞻研判，在此基础上，由各行业研究员结合长期跟踪成果，精选具备配置价值的优质标的，最终通过统一评估与交叉验证，形成当月10只金股及配套研究报告对外发布。

此外，东莞证券在公司整体研究体系支撑下，通过“宏观统筹、行业深耕”的联动机制，构建起自上而下与自下而上相结合的研究框架，强调从宏观趋势到产业逻辑再到个股选择的系统衔接，使研究成果在不同市场环境下具备稳定性、前瞻性与可持续性。同时，今年以来宏观政策持续发力、市场预期明显改善，资本市场运行环境持续向好，也为组合取得较好表现提供了有利条件。

华龙证券盛昌盛：锁定符合时代红利的优质赛道

华龙证券研究所所长盛昌盛告诉财联社记者，研究框架始终遵循自上而下与自下而上的深度融合，形成双向验证的决策体系。

自上而下维度，先锚定宏观经济周期、货币政策与产业政策导向，聚焦人工智能、机器人半导体和新能源等战略新兴产业，通过行业景气度、成长空间及核心矛盾筛选，锁定符合时代红利的优质赛道，规避逆周期系统性风险。

自下而上层面，在优质赛道中深挖个股，重点考察核心竞争力（技术壁垒、供应链地位）、财务质地（研发持续性、现金流健康度）与估值匹配度。两者互为补充，既借助赛道红利把握趋势机会，又通过基本面研究筑牢价值根基，最终实现趋势成长与个股价值的双重收益，构建稳健高效的研究闭环。

一位头部券商首席策略分析师则给出投资提示：金股方向或可以代表短期波动取向，中长期布局还是大主线逻辑，聚焦创新板块以及新供给侧改革方向。

值得注意的是，部分券商因2025年存在月度金股中断披露、合规问题等导致数据不完整，未纳入本次排名。本次券商金股组合收益率计算规则为，将券商推荐的月度金股等权编制成指数，每月同步调仓，以此匹配普通投资者的买卖操作逻辑，确保收益率核算的公允性与参考价值。

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FDI与QFLP全方位对比：外国投资者该如何选择合适的路径布局中国市场

12 月 30, 2025 通过 exness 0 评论 #FDI, #QFLP, #合规要求, #投资策略, #跨境投资

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跨境合规圈：跨境合规领域水平超群的老师傅

中国作为全球第二大经济体，持续吸引着跨国资本的关注。然而，复杂的监管框架和多样化的投资路径，常令外国投资者感到困惑。FDI（外商直接投资）与QFLP（合格境外有限合伙人）是进入中国市场的两大主流方式，但两者的适用场景、合规要求和风险差异显著。本文跨境合规圈从实务角度出发，深度解析两种模式的优劣势，助您制定适配的投资策略。

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一、FDI与QFLP的差异

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1. 定义与适用范围

FDI（外商直接投资）指外国投资者直接在境内设立企业（如WFOE全资子公司、合资企业等），通过实体运营实现长期战略目标。适用于制造业、服务业、技术研发等需“重资产落地”的领域。特点：受《外商投资法》及“负面清单”约束，需经商务备案或审批，资本金需结汇使用。

QFLP（合格境外有限合伙人）指境外投资者通过参与中国境内私募股权基金（QFLP试点基金），以有限合伙人（LP）身份间接投资中国市场。主要适用于股权投资、创投、资产证券化等“轻资本运作”领域。特点：试点城市政策差异大，需地方金融办审批，结汇自由度较高（部分试点允许“先分后税”）。

2.准入领域对比

实务建议：

· 若投资标的为实体产业且需直接运营，优先选择FDI；

· 若以财务投资或并购为目的，QFLP可规避部分行业限制（如教育、医疗等敏感领域通过基金架构间接持股）。

二、流程与合规难点

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1. FDI的主要步骤

1.行业准入确认（对照负面清单）；

2.设立主体（工商注册、商务备案）；

3.外汇登记与资本金汇入；

4.后续运营合规（税务、劳动法等）。耗时：约1-3个月（一线城市）。

2. QFLP的核心流程

1.选择试点城市（上海、北京、深圳等地政策差异大）；

2.申请QFLP试点资格（需提交基金管理人资质、LP背景审查）；

3.基金备案与资金跨境调入；

4.投资标的筛选与投后管理。耗时：3-6个月（视地方审批效率）。

风险提示：

· QFLP试点额度有限（如上海单支基金上限5亿美元），需提前规划；

· FDI资本金汇出需完税证明，而QFLP退出收益可通过基金结构优化税务成本。

三、税务与资金流动对比

优化建议：

· FDI模式下，利用区域性税收优惠（如海南自贸港15%企业所得税）；

· QFLP模式下，通过“双层SPV架构”实现税负优化（如香港LP+境内基金）。

四、如何选择：FDI vs QFLP？

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1.长期实体运营→选FDI：适合设立工厂、研发中心等需本土化管理的项目；

2.财务投资或跨境并购→选QFLP：适合PE/VC机构、家族办公室等追求灵活退出的投资者；

3.混合模式：部分头部企业采用“FDI+QFLP”双架构，兼顾实体运营与资本运作。

五、政策风向

·FDI：负面清单持续缩减（2024年制造业条目全面清零），但数据安全审查（如《数据出境安全评估办法》）趋严；

·QFLP：试点城市扩围至珠海、苏州等地，额度审批加速，但反洗钱（AML）合规要求升级。

跨境合规圈观察无论是FDI还是QFLP，核心在于匹配投资者的战略目标与风险偏好。建议在投资前，结合行业特性、资金规模、退出计划，与经验老道的团队共同设计合规架构，以放大政策红利，规避监管风险。

（注：本文基于2025年新政策，具体操作需以当地监管部门指引为准。）

如需进一步定制化方案（如某试点城市QFLP实操指南），欢迎联系跨境合规圈

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期权来了 A股市场将迎新变革(1月15日）

12 月 30, 2025 通过 exness 0 评论 #A股变革, #市场活跃度, #投资策略, #期权市场, #金融工具

A股市场即将迎来一轮新机遇。

证监会正式批准上交所于2月9日推出上证50ETF期权，市场各方闻之兴奋，这个始于十八世纪后期最基础的场内衍生金融工具，将会为A股市场带来新的变革。多家机构分析认为，直接来看，将利好上证50ETF权重股，增加标的证券的价格弹性，提高成交量；有望提升大盘蓝筹的估值水平，特别是金融股，长期引导价格回归合理。此外，上证50ETF期权短期对融资融券产生的影响有限，长期将扩大业务需求。

ETF权重股将直接受益

期权对股市的影响，主要是通过期权价格发现功能来实现，上证50ETF中金融股占比63%，其中包括银行、券商和保险等，直接来看，ETF期权推出将利好上证50ETF权重股。原因在于，ETF跟踪的是上证50指数，而50ETF篮子中个股的权重和50指数成分股的权重存在差异，50ETF期权标的是50ETF而不是上证50指数成分股。

从海外市场经验来看，股票期权具有双向交易特点，利于优化资产配置，催生更多丰富投资策略，带来新套利机会。上证50ETF期权主要采用实物交割，期权组合投资策略对标的股需求加大，因此，会对股价造成正面作用，带来股价大幅上涨。同时，ETF期权费用相对较低，交易资金会显著增加标的股的交易量，提升A股市场活跃度。

中信证券分析认为，短线可关注上证50指数成分股、券商、金融信息化等板块。券商板块前期涨幅较为明显，估值在盈利之上，在超预期利好中带动涨幅；上证50ETF中权重较高的银行和保险股，在期权推出初期受益将最直接。ETF期权的推出不会分流股市资金，但短期将维持市场的高波动率；会小幅提升上证50指数成分股的活跃度，备兑开仓需求小幅提升成分股的机构配置比重。

从估值角度来看，申银万国证券分析认为，ETF期权短期有望提升大盘蓝筹的估值水平，长期引导价格回归合理。期权结合现货将丰富交易策略，将间接增加投资者对于现货的配置性需求，通过期权对现货进行风险管理、流动性管理等，也是配置型投资者的常用方法。此外，上交所采用实物形式进行交割，会在一定程度上增加对现货需求。综合来看，短期对现货需求的增加有利于提升标的证券的估值水平。在海外主要成熟市场中，股票期权推出前后几个月时间内，股价上涨现象充分验证了这个观点。

对融资融券业务影响有限

融资融券业务和沪深300股指期货的推出，改变了A股市场长期存在的单边交易格局，利于市场在过度低估和过度高估时出现向合理价值的回归，上证50ETF期权的推出，除了为A股市场带来一轮新机遇的同时，是否会对其产生影响？中信证券分析认为，对融资融券业务影响有限。

中信证券表示，由于交易方式、投资者群体差异等原因所致，上证50ETF期权对融资融券业务产生的影响有限，长期来看，可能会使得两融业务的需求扩大；同时，沪深300股指期货与上证50ETF交易对象存在差异，也不会对其产生较大影响。目前投资者只能通过沪深300股指期货进行套利，如果上证50ETF期权与沪深300股指期货的套利策略进行结合，可以极大丰富交易策略。值得注意的是，上证50ETF与沪深300差异较大，上证50指数和大盘风格联动更明显，因此，结合套利时还需考虑目前的市场风格。

多数机构分析认为，出于交易和对冲的需求，上证50ETF期权推出会扩大50ETF的规模。方正证券表示，从海外数据来看，期权、期货总交易量占据整个市场(加上股票现货交易量)大概在60%左右，不过，鉴于目前A股缺乏T+0交易机制，以及从股指期货来看，其交易量大概在现货交易量的20倍左右，预期即将推出的上证50ETF期权与沪深300指数交易情况并不相同，成交量会相对较低，预估期权交易量在股指期货的三分之一左右。

申万证券同时表示，期权的推出利于提高现货流动性。丰富的投资策略是期权吸引投资者的主要因素之一，对于交易现货的投资者而言，期权的推出为其提供了有效的风险管理、仓位管理以及流动性管理的工具，从而使得现货交易更加灵活，有利于增加现货交易量。期权交易采取做市商制度，做市商为了对冲被动持有期权头寸的方向性风险，必须通过现货或期货进行Delta对冲，这也将增加现货的交易量。

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汇添富恒生生物科技ETF(QDII) (513280)

12 月 25, 2025 通过 exness 0 评论 #ETF, #投资策略, #指数基金, #资产配置, #金融衍生品

本基金主要采用完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。但在因特殊情况(如流动性不足等)导致本基金无法有效复制和跟踪标的指数时,基金管理人将运用其他合理的投资方法构建本基金的实际投资组合,追求尽可能贴近目标指数的表现。特殊情况包括但不限于以下情形:(1)法律法规的限制;(2)标的指数成份股流动性严重不足;(3)标的指数的成份股票长期停牌;(4)其它合理原因导致本基金管理人对标的指数的跟踪构成严重制约等。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%。如因标的指数编制规则调整等其他原因,导致基金跟踪偏离度和跟踪误差超过上述范围,基金管理人应采取合理措施,避免跟踪偏离度和跟踪误差的进一步扩大。本基金运作过程中,当标的指数成份股发生明显负面事件面临退市,且指数编制机构暂未作出调整的,基金管理人应当按照基金份额持有人利益优先的原则,履行内部决策程序后及时对相关成份股进行调整。资产配置策略本基金管理人完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。本基金投资于股票的比例不低于基金资产的80%;投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%,且不低于非现金基金资产的80%,金融衍生品及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。金融衍生工具投资策略本基金将基于谨慎原则运用期权期货等相关金融衍生工具对基金投资组合进行管理,以控制并降低投资组合风险、提高投资效率,降低跟踪误差,从而更好地实现本基金的投资目标。参与境内融资投资策略本基金将在充分考虑风险和收益特征的基础上,审慎参与境内融资。本基金将基于对市场行情和组合风险收益的分析,确定投资时机、标的证券以及投资比例。若相关融资业务法律法规发生变化,本基金将从其最新规定,以符合上述法律法规和监管要求的变化。参与境内转融通证券出借业务策略为更好地实现投资目标,在加强风险防范并遵守审慎原则的前提下,本基金可根据投资管理的需要参与境内转融通证券出借业务。本基金将在分析市场环境、投资者类型与结构、基金历史申赎情况、出借证券流动性情况等因素的基础上,合理确定出借证券的范围、期限和比例。境内外存托凭证的投资策略本基金在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素的基础上,根据审慎原则合理参与境内外存托凭证的投资,以更好地跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。未来,随着投资工具的发展和丰富,本基金可在不改变投资目标的前提下,相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新中公告。资产支持证券投资策略本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上,对资产支持证券标的资产的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行分析,评估其相对投资价值并作出相应的投资决策。债券投资策略本基金管理人将基于对国内外宏观经济形势的深入分析、国内外财政政策与货币市场政策等因素对债券市场的影响,进行合理的利率预期,判断债券市场的基本走势,制定久期控制下的资产类属配置策略。在债券投资组合构建和管理过程中,本基金管理人将具体采用期限结构配置、市场转换、信用利差和相对价值判断、信用风险评估、现金管理等管理手段进行个券选择。本基金债券投资的目的是在保证基金资产流动性的基础上,降低跟踪误差。