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金价狂飙：是“黄金盛宴”还是“化债陷阱”？

最近这黄金价格啊，就跟坐了火箭似的，一路往上蹿。2025年10月，黄金市场那叫一个热闹，很多人一看到金价涨了，心里那叫一个美，觉得这是发财的好机会，就像看到了满地的金币在向自己招手。可别急着乐呵，这里面的门道可深着呢，咱们得先搞清楚谁在背后玩“化债”的游戏。

就说有这么个事儿，有人手里攥着500克黄金，还欠着银行50万。金价500块一克的时候，把黄金全卖了，也就只能还25万，剩下那一半债务，就像块大石头，压得人喘不过气来。可要是金价涨到1000块一克，嘿，刚好能把这50万债务给还清；要是再涨到2000块一克，一半黄金就能把债务抹得干干净净。这听起来是不是特别爽，感觉就像找到了财富密码？但别忘了，黄金可不是印钞机，它价格再高，要是没人买，你手里那金灿灿的东西，就跟一块闪亮的石头没啥两样，根本变不成真金白银。

说到这个，今年这黄金价格一路飙升，好多人觉得是避险情绪或者通胀预期在背后推波助澜。其实啊，这里面藏着一个更现实的逻辑，那就是“化债”。说得直白点，就是有些人想靠着金价上涨，把债务像变魔术一样“蒸发”掉。你可能会觉得，这跟自己有啥关系啊？可问题就出在这儿，当别人靠着黄金涨价把债务还了，那这债务的包袱就得有人来接，接盘的是谁呢？就是市场上的买家，这里面就包括你我这样的普通人。你买进高价黄金的那一刻，就等于替别人扛了一部分债务，就像给别人的债务买了单。

这可不是我在这儿危言耸听。黄金这东西，本身不会生利息，也不会创造什么价值，它的价格全靠市场情绪和资金来推动。就好比一场热闹的集市，一旦大家都觉得黄金能“保值”，就像一群人看到了一堆宝贝，都蜂拥而上，那价格自然就像吹气球一样，水涨船高。可这水涨船高的背后，往往藏着一些债务压力大的机构或者个人，他们就像狡猾的狐狸，正悄悄地把风险转移出去。你看着金价涨得欢，觉得自己赚了，其实可能正站在别人设计好的“出口”处，成了别人的“接盘侠”。

对了，有人可能会说，那我不买黄金不就完了？理论上来说，这确实没错。但现实可没那么简单。当黄金成了“全民共识”的避险资产，银行、理财平台、自媒体都在使劲儿推荐，就像一群人在你耳边不停地念叨，你很难完全置身事外。更别说有些理财产品，打着“黄金挂钩”的旗号，表面上看起来稳稳当当，很靠谱，实际上暗藏着杠杆和风险。你以为自己买的是安全，其实买的是别人甩出来的包袱，就像接了一个烫手的山芋。

还有一个有意思的事儿，黄金价格真能一直涨下去吗？历史可告诉我们，没有只涨不跌的资产。就拿2011年那波黄金大牛市来说吧，黄金价格一路冲上每克400多美元（折合人民币近300元/克），那时候好多人都觉得黄金要一直涨下去，纷纷跟风买入。可后来呢，回调了整整五年，那些在高位买入的人，就像站在了山顶上，被冷风吹得瑟瑟发抖，损失惨重。现在金价虽然高，但全球央行确实在增持，这是事实。世界黄金协会数据显示，2023年全球央行购金量连续第二年超过1000吨，中国、波兰、土耳其都是大买家。但这可不等于咱们散户就该跟风买入。央行买黄金是为了外汇储备多元化，就像给自己的财富大厦多打几根坚固的柱子。可咱们散户买黄金是为了啥呢？是为了保值？还是为了投机？或者是被焦虑推着走，就像一只无头苍蝇，看到别人买自己也跟着买？

我大胆推测一下，这金价后续发展可能有几种情况。一种情况是，全球的经济形势继续不稳定，避险情绪持续高涨，那金价可能还会在高位徘徊一段时间，就像一个站在悬崖边上的人，暂时不会掉下去。但要是全球经济形势逐渐好转，大家的信心回来了，那金价可能就会像坐滑梯一样，迅速下跌。还有一种情况是，一些大的金融机构或者国家，为了自己的利益，可能会操纵金价，让金价在一定的范围内波动，就像玩一场精心设计的游戏，而咱们散户就成了这场游戏里的“小棋子”。

真要参与黄金投资，那得先想清楚几个问题。你手里这笔钱，是不是闲钱？就像你去逛街，得先看看自己兜里有多少能随便花的钱。能不能承受价格腰斩？这就好比你买了一件衣服，突然发现它贬值了一半，你能不能接受？有没有更好的配置选择？就像你去吃饭，除了这家餐厅，还有没有其他更好吃、更实惠的地方？别看别人靠金价翻身，那可能是人家早就布局好了，就像一个经验丰富的棋手，每一步都经过深思熟虑，或者有对冲手段，就像给自己买了一份保险。普通人一头扎进去，大概率就是高位站岗，就像在寒冷的冬天，只穿了一件单衣站在外面，冻得直打哆嗦。

说到底，黄金涨跌背后，从来不只是价格问题，而是债务、信心和流动性的博弈。你看到的是金灿灿的数字，就像看到了一个美丽的泡沫，别人看到的是脱身的机会，就像找到了一个逃生的出口。别等到潮水退了，才发现自己穿的是纸裤子，到时候可就晚啦。

“黄金不会说谎，但人会。”——这句话在投资圈传了很多年，现在听来，格外有味道。咱们在投资黄金的时候，可得擦亮眼睛，别被这表面的繁华给迷惑了。大家对这金价涨跌和“化债”的事儿有啥看法呢？快来评论区聊聊吧！

又增了！继去年买金9吨后，中国央行今年1月再次购入10吨黄金

2018年各国央行购金潮涌起，今年1月央行购金行动仍在延续，让黄金的投资前景充满想象空间。

据中国人民银行2月12日公布的官方储备资产表显示，2019年1月末，黄金储备变动为5994万盎司，较去年底5956万盎司黄金增持38万盎司。这是继去年12月央行增持32万盎司黄金至5956万盎司再次增持行动。央行从去年12月开始连续两个月增持黄金行动，为黄金市场带来不少想象空间，投资者是否也该跟着央行买点黄金？

央行连续2月增持黄金

刷新保持长达26个月的记录

去年12月末，中国人民银行黄金储备刷新了保持长达26个月的记录，增持黄金32万盎司，按照每盎司黄金28.3495克计算，约合黄金9.07吨，这是自2016年10月人民币加入SDR（特别提款权）以来，我国央行首次增加黄金资产储备。根据最新公布的1月官方储备资产表数据显示，我国黄金储备再次刷新至5994万盎司，比去年底增持38万盎司，约合黄金10.77吨。而这是央行继去年12月增持行动之后，连续第二个月增持黄金。

数据自中国人民银行，2019统计数据，官方资产储备

回顾过去几年中国黄金储备数据，中国黄金储备单月最大几笔增持分别出现在2009年4月和2015年6月，2009年4月，黄金增加1460万盎司至3389万盎司，2015年6月，增加1943万盎司至5332万盎司。而从2015年6月至2016年10月，除了2016年5月空白之外，央行每月均增加黄金储备。不过从2016年10月黄金储备达到5924万盎司之后，中国人民银行未再增持黄金，这一纪录保持了26个月之久。

2018年全球央行买金创新高

达到1967年以来的最高水平

中国央行的购金仅仅是2018年各国央行购金潮的一部分。

据世界黄金协会今年1月31日发布的《黄金需求趋势》报告指出，2018年，全球央行的官方黄金储备新增651.5吨，比上一年增长74%，达到1967年以来的最高水平。报告称，世界黄金总需求达到4345.1吨，比2017年增长4.0%，推动者这一增长的主要是各国央行购金潮，2018年各国央行共计购买了651.5吨黄金，是有记录以来年均总量第二高的年度总购买量。据各国央行公布的外汇储备数据来大致统计，2018年豪购黄金的各国央行当中，俄罗斯央行买入达263.9 吨黄金，购买量再创新高排名第一，也成为全球第五个储备量超过2000 吨关口的国家，其次匈牙利、土耳其、哈萨克斯坦和印度买金都超过30吨，此外澳大利亚、德国、蒙古、伊拉克等央行也在积极配置黄金。

对于各国央行涌现的“购金潮”，世界黄金协会分析，央行继续买入黄金，使其外汇储备多元化，并对冲法币风险，尤其是由于新兴市场央行往往持有大量美国国债。2018年的央行黄金需求达到2015年以来的最高水平，因为有更多国家为了多元化和安全起见，在外汇储备中增持黄金。

各国央行步入“降息潮”

“宽松”渐近利好黄金

民生证券研报指出，各国央行持有的美国国债等资产的安全性受经济不确定性政策影响，导致其具备卖出部分美国国债并买入黄金的动力。

也有分析指出，随着美联储释放暂停加息“鸽派”信号，加上各国央行步入“降息潮”，各国货币宽松渐近，利好黄金。

“央行增持黄金，更多是基于战略储备，不过从黄金走势看，前两年黄金大底已经形成，黄金是有投资机会的。”威尔鑫首席黄金分析师杨易君指出，今年1月美联储释放出超预期的鸽派言论，此外不少央行下调了经济增长预期，印度央行更是意外降息，杨易君认为，这些消息相对利好，因为过去经济不及预期，不少新兴经济体需要结构性货币宽松，但美元又处于加息周期中，新兴经济体要考虑本币贬值风险，“一旦美元停止加息，各国货币可以相对宽松，从3到5年长期来看，黄金还有上涨空间，现在逢低买入是个机会。”

红星新闻记者  吕波 图据视觉中国

编辑 龚锐

国家外汇局：截至2023年12月末我国外汇储备规模环比上涨2.1%

人民网北京1月7日电 （记者杜燕飞）国家外汇管理局7日发布的统计数据显示，截至2023年12月末，我国外汇储备规模为32380亿美元，较11月末上升662亿美元，升幅为2.1%。

国家外汇管理局表示，2023年12月，受主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上升。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

民生银行首席经济学家温彬进一步分析，货币方面，当月美元汇率指数下跌2.1%至101.3，非美元货币计价资产折算成美元后总体升值。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨3.2%；标普500股票指数上涨4.4%。

展望未来，国家外汇管理局表示，我国经济持续回升向好，高质量发展扎实推进，将为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

“随着我国经济稳固向好，外贸市场多元化发展，出口结构持续优化，对外贸易韧性不断增强，美联储降息预期升温也使中美利差趋于收窄，资本项下外资流入开始增多，这些都有利于国际收支状况总体稳定，为我国外汇储备规模回升奠定坚实基础。”温彬说。

值得注意的是，国家外汇管理局同日公布的数据显示，截至2023年11月末，人民银行黄金储备为7187万盎司，环比上升29万盎司。这也是人民银行自2022年11月以来黄金储备连续第14个月增加。

专家表示，黄金具有避险、抗通胀、长期保值增值等属性，在国际储备组合配置中增加黄金储备，有利于动态平衡国际储备的安全性、流动性和收益性，有利于统筹与维护国际储备的安全性、流动性和收益性。

2023年以来，全球央行“购金热”持续升温。世界黄金协会发布的《2024年黄金展望报告》认为，2023年前三季度各国央行购金量同比增长14%，达到创纪录的800吨。展望2024年，世界黄金协会认为，部分地区地缘政治冲突可能加剧以及多国央行加大黄金购买量，都会对未来国际金价走势形成支撑。

正估值效应推动6月我国外储规模上升 黄金储备实现“八连增”

“正估值”效应推动下，6月我国外汇储备规模环比显著上升。

国家外汇管理局7月7日发布统计数据显示，截至6月末，我国外汇储备规模为31930亿美元，较5月末上升165亿美元，升幅为0.52%。

回顾近半年，国际金融市场波动性加大，但我国外储规模稳中有升，年初迄今上升653亿美元，升幅为2.09%。与此同时，我国央行连续第八个月增加黄金储备。截至6月末，央行黄金储备报6795万盎司，环比上升68万盎司，月度增幅创近四个月新高。

估值效应推升6月外储规模

推升6月我国外汇储备规模上升的主要因素是估值效应。

“6月中国外汇储备余额上升，主要反映了汇率和资产价格重估的估值效应。”中银证券（601696）全球首席经济学家管涛对记者表示，当月，受主要经济体货币政策及预期、全球宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。

货币方面，美元汇率指数6月下跌1.4%至102.9，非美元货币则总体升值。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数当月微跌0.1%，但标普500股票指数上涨6.5%。

“6月外汇储备增幅达逾160亿美元，远超市场预期。”外汇投资研究院副院长赵庆明对记者表示，从汇率折算因素来看，由于英镑、欧元等非美货币升值，折算成美元后，形成账面增值；从资产价格来看，主要债券价格略有下跌，造成外储账面小幅“缩水”。此外，我国外汇储备经营管理形成一定投资收益，增厚当月外储规模。

多重因素将助力人民币汇率和外储规模持稳

回看6月，人民币汇率震荡走低，引发关注，但我国外汇市场运行总体平稳，跨境资金流动保持基本平衡。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，我国6月银行结售汇和银行代客涉外收付款同时呈现小幅顺差，均明显高于5月份水平，延续了二季度以来的顺差格局；6月外资净买入境内债券也延续前几个月的较高规模，显示出在国际金融市场延续波动走势的背景下，人民币债券愈发具有长期投资价值。

市场主体对于汇率波动的认知与预期更为成熟。管涛表示，人民币汇率自5月中旬再度破7以来，6月份延续调整行情。当月，境内外汇市场保持平稳运行，银行间市场即期询价交易日均成交452亿美元，环比仅增长了0.9%。“特别是6月底人民币跌破7.20之后，外汇成交不升反降，显示市场主体面对汇市震荡行情更趋理性和冷静。”

前瞻来看，多方面因素有利于我国外汇储备规模继续保持稳定。管涛表示，近日，央行再次多次向市场喊话，将综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。我国经济潜力大、政策空间足，有条件支持经济持续回升向好，进而促进人民币汇率和外汇储备规模基本稳定。

温彬认为，当前世界经济增长乏力，不确定不稳定因素较多，但我国经济回升向好态势明显，高质量发展稳步推进，国际收支总体平衡，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

英大证券公司首席宏观经济学家郑后成预计，今年1月至7月，我国贸易顺差或创历年同期新高，这将对7月外汇储备形成较强支撑。

我国央行黄金储备实现“八连增”

今年以来，全球央行在黄金市场空前活跃，我国央行黄金储备也已实现“八连增”。

“继全球央行购金量创下历史纪录之后，各国央行继续将黄金视为重要的储备资产。”世界黄金协会日前发布央行黄金储备调查显示，71%的受访央行认为，全球央行的黄金持有量将在未来12个月增加，去年这一比例为61%。

自去年11月中国央行开启本轮黄金增购行为以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至今年6月末的6795万盎司，累计增持规模达531万盎司。

郑后成认为，着眼中期视角，美元指数大概率下行，而国际金价大概率上行，两相对比，黄金的保值增值属性强于美元，国际金价走势在中长期或呈现“波浪式前进，螺旋式上升”特征的观点。短期内，我国央行有概率继续增持黄金储备。

世界黄金协会表示，地缘政治问题悬而未决，加之其对通胀、利率和市场前景的影响，这些因素成为多家央行关心的焦点。面对这些趋势和不断变化的投资环境，央行购金需求可能会继续保持强劲。