利好举措下周一实施！大幅提高股指期货这一类保证金使用率，六类行为划定为异常交易更引关注

利好举措下周一实施！大幅提高股指期货这一类保证金使用率，六类行为划定为异常交易更引关注

5月31日，中国金融期货交易所（以下简称中金所）连续发布两项重要新规。除了股指期货将实施跨品种单向大边保证金制度外，中金所还对风控及异常交易管理做了进一步完善，两项新规都将从6月3日起执行。

股指期货投资者资金使用率提升

市场关注度最高的无疑是股指期货将实施跨品种单向大边保证金制度的消息。业内人士认为，此举将大幅提升投资者资金使用率，降低股指期货市场运行成本。

据了解，股指期货跨品种单向大边保证金制度，是指对沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货的跨品种双向持仓，按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。

此前，中金所自2014年10月27日起对股指期货和国债期货实施了同品种单向大边保证金制度，并自2015年7月10日起率先对国债期货实施了跨品种单向大边保证金制度。

中金所相关负责人表示，保证金制度是期货市场的一项基础性风险控制制度，在有效控制市场风险的前提下，通过实施单向大边保证金等制度安排，可以有效降低市场成本。金融期货单向大边保证金制度实施以来，市场运行安全平稳，取得积极效果。在同品种单向大边保证金制度基础上对股指期货实施跨品种单向大边保证金制度，有助于降低股指期货跨品种运行成本，进一步促进功能发挥。

下一步，中金所将密切关注该制度实施后的市场情况，确保股指期货市场平稳有序运行。同时，继续完善市场机制，兼顾风险防控和提质增效，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融期货市场。

中信期货研究部张革表示，为满足各种交易策略的需要，许多投资者可能要参与到期指多个品种的、不同方向的交易中。股指期货实施跨品种单向大边保证金制度，这将提高投资者的资金使用效率，有效降低跨品种交易成本，便于各类市场参与者实施更为灵活的交易策略，更好地满足其多样化的交易需求。

“这对期指市场的跨品种多空套利会非常有利，以往需要双向收取保证金，新规实施后资金占用会大幅下降。”另有期货投资者向记者表示。

浙商期货研究中心主管沈文卓指出，从国际上看，许多成熟的期货市场都引入了相应的保证金制度，这提高了投资者的资金使用效率，促进了市场功能的进一步发挥。我国股指期货引入跨品种单向大边保证金制度，有利于在提高风险管理质量的同时降低市场运行成本。

风控及异常交易管理升级

同日，中金所还发布了修订后的《中国金融期货交易所风险控制管理办法》（以下简称《风险控制管理办法》）、《中国金融期货交易所异常交易管理办法》（以下简称《异常交易管理办法》）及相关规定。上述规定将于2019年6月3日起正式实施。

据介绍，此次修订的主要内容包括：

一是在《风险控制管理办法》中增加交易限额制度，进一步丰富和完善风控措施，防范市场风险；

二是提升异常交易管理的制度层级，将监控指引升级为《异常交易管理办法》，优化异常交易类型，明确实控关系账户组异常交易合并规则，加强会员管理责任。

根据《异常交易管理办法》，期货交易出现以下情形属于异常交易行为：

（一）以自己为交易对象，大量或者多次进行自买自卖（包括一组实际控制关系账户内的客户之间的交易）；

（二）频繁报撤单行为；

（三）大额保撤单行为；

（四）实际控制关系账户合并持仓超过交易所持仓限额规定；

（五）通过计算机程序下单可能影响交易所系统安全或者正常交易秩序的行为；

（六）中国证监会规定或者交易所认定的其他情形。

上述规定中值得特别重视的是第五条，计算机程序化交易可能会被纳入重点监管对象。

“在提高资金使用效率的同时，风险控制也同样重要，建议在推出上述制度的同时，进一步加强市场监管，确保市场平稳、安全、高效运行。” 沈文卓认为加强风控和异常交易管理很有必要。

2名违规市场参与者被中金所实施纪律处分

就在中金所监管新办法颁布的当日，2名市场参与者吕某、高某因存在违规行为被中金所实施纪律处分。

中金所公告称：“经查，2018年10月23日至2019年1月22日期间，吕某利用职务之便操作其所在公司账户、通过实际控制高某的金融期货账户，在两个账户之间大量相互成交、转移资金，牟取不当利益；高某未主动申报实际控制关系账户，未妥善管理交易编码，且将交易编码提供给吕某，被吕某用以实施上述违规行为。”

依据《中国金融期货交易所违规违约处理办法》第十九条、第二十三条规定，中金所决定对吕某采取公开谴责的纪律处分，对高某采取在国债期货品种上限制开仓9个月的纪律处分，并将上述处理结果记入资本市场诚信信息数据库。

中金所有关负责人表示，市场参与者应当切实遵守法律法规和交易所业务规则，合规、诚信地参与市场交易，期货公司会员应严格落实实际控制关系报备等管理要求，加强客户交易行为管理。中金所将继续加强市场一线监管，严肃查处各类违法违规行为，切实维护市场秩序，积极保护投资者合法权益，坚决维护金融期货市场健康稳定发展。

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国家外汇管理局：优化外汇管理 支持涉外业务发展

为贯彻落实中央关于统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作的部署要求，日前，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于优化外汇管理 支持涉外业务发展的通知》（汇发〔2020〕8号，以下简称《通知》），简化外汇业务办理流程，优化外汇业务服务，提升跨境贸易投资便利化水平，积极支持复工复产，推动涉外经济高质量发展。

《通知》主要内容包括：一是在全国推广资本项目收入支付便利化改革；二是取消特殊退汇业务登记；三是简化部分资本项目业务登记管理；四是放宽具有出口背景的国内外汇贷款购汇偿还；五是便利外汇业务使用电子单证；六是优化银行跨境电商外汇结算；七是放宽业务审核签注手续；八是支持银行创新金融服务。

国家外汇管理局将继续按照党中央、国务院决策部署，深化外汇领域改革，加大便利化政策落实力度，促进实体经济发展。（完）

国家外汇管理局关于优化外汇管理 支持涉外业务发展的通知

国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局；各全国性中资银行：

为进一步改善营商环境，服务实体经济高质量发展，国家外汇管理局决定优化外汇业务管理，完善外汇服务方式，提升跨境贸易投资便利化水平。现就有关事项通知如下：

一、优化外汇业务管理

（一）全国推广资本项目收入支付便利化改革。在确保资金使用真实合规并符合现行资本项目收入使用管理规定的前提下，允许符合条件的企业将资本金、外债和境外上市等资本项目收入用于境内支付时，无需事前向银行逐笔提供真实性证明材料。经办银行应遵循审慎展业原则管控相关业务风险，并按有关要求对所办理的资本项目收入支付便利化业务进行事后抽查。所在地外汇局应加强监测分析和事中事后监管。

（二）取消特殊退汇业务登记。货物贸易外汇收支企业名录分类为A类的企业，办理单笔等值5万美元（含）以下的退汇日期与原收、付款日期间隔在180天（不含）以上或由于特殊情况无法原路退汇的业务，无需事前到外汇局办理登记手续，可直接在金融机构办理。金融机构在为企业办理以上免于登记的退汇业务时，应在涉外收支申报交易附言中注明“特殊退汇”。

（三）简化部分资本项目业务登记管理。将符合条件的内保外贷和境外放款注销登记下放至银行办理。非金融企业内保外贷责任已解除且未发生内保外贷履约的情况下，可到其所属分局（外汇管理部）辖内银行直接办理内保外贷注销登记。非金融企业境外放款期限届满且正常收回境外放款本息的情况下，可到其所属分局（外汇管理部）辖内银行直接办理境外放款注销登记。

（四）放宽具有出口背景的国内外汇贷款购汇偿还。出口押汇等国内外汇贷款按规定进入经常项目外汇结算账户并办理结汇的，企业原则上应以自有外汇或货物贸易出口收汇资金偿还。在企业出口确实无法按期收汇且没有其他外汇资金可用于偿还上述国内外汇贷款时，贷款银行可按照审慎展业原则，为企业办理购汇偿还手续，并于每月初5个工作日内向所在地外汇局报备有关情况。

二、完善外汇业务服务

（五）便利外汇业务使用电子单证。银行按规定以审核电子单证方式办理货物贸易外汇收支的，取消企业分类为A类以及成立满2年的条件。银行按规定以审核电子单证方式办理服务贸易、初次收入和二次收入外汇收支的，可不打印电子交易单证。银行办理个人结售汇业务时，可不打印“结汇/购汇通知单”。银行办理上述业务，应确保电子单证的真实性、合规性以及使用的唯一性，并留存电子单证或电子信息5年备查。

（六）优化银行跨境电商外汇结算。支持更多的银行按照《国家外汇管理局关于印发的通知》（汇发〔2019〕13号），在满足交易信息采集、真实性审核等条件下，凭交易电子信息为跨境电子商务市场主体提供结售汇及相关资金收付服务。

（七）放宽业务审核签注手续。金融机构按规定审核经常项目外汇收支时，可根据内控要求和实际业务需要，按照实质合规原则，自主决定是否在单证正本上签注收付汇金额、日期并加盖业务印章，但需按现行规定留存审核材料备查。

（八）支持银行创新金融服务。鼓励银行通过多种方式科学评估企业资信状况，对客观不可控因素造成涉外收付困难的企业区别分类，对发展前景良好的中小微涉外企业在外汇贷款方面给予贷款延期、手续简化等倾斜。支持银行利用数字外管平台开放的企业资信、收付汇率等信息，开展合规经营和业务创新，做好对中小微涉外企业的金融服务。

本通知自发布之日起实施（其中，第一条第三款因需升级资本项目信息系统，自2020年6月1日起实施）。以前规定与本通知不符的，以本通知为准。国家外汇管理局各分局、外汇管理部接到本通知后，应及时转发辖内中心支局、支局、城市商业银行、农村商业银行、外资银行、农村合作银行；各全国性中资银行接到本通知后，应及时转发所辖分支机构。执行中如遇问题，请及时向国家外汇管理局反馈。

特此通知。

国家外汇管理局

2020年4月10日

头寸是什么意思？什么是头寸？一文带你全面了解

在财经领域，经常会听到“头寸”这个词，但对于新手来说，可能不太清楚它的具体含义。其实，头寸是一个非常重要的概念，无论是在银行、投资还是日常交易中，都扮演着关键角色。以通俗的方式解释，头寸就是指某人在某一时刻持有的资产、资金或仓位状态。例如，当你买入100股苹果公司的股票时，你的股票账户就拥有了这部分头寸。

头寸的基本定义和分类

头寸可以分为多种类型，比如现金头寸、外汇头寸和期货头寸等。现金头寸指的是个人或企业持有的流动资金量；外汇头寸则是指金融机构或投资者在外汇市场中的货币持有情况。以摩根大通为例，这家国际知名银行每天都会对自身的外汇头寸进行严格管理，以降低因汇率波动带来的风险。

头寸在投资中的作用

对于投资者而言，头寸的管理至关重要。假设你手中持有特斯拉股票，那么你所拥有的头寸会直接影响到你的投资收益。如果市场行情向好，头寸的价值会增加；反之，则可能导致亏损。根据彭博社的数据，2022年全球股票市场的平均日交易额超过5000亿美元，而这些交易的背后无一不涉及头寸的操作和调整。

如何有效管理头寸

良好的头寸管理可以帮助规避不必要的风险。首先，投资者需要明确自己的风险承受能力，合理分配资金。其次，定期审视自己的头寸状况，及时止损或止盈。例如，像高盛这样的投行巨头，都会通过复杂的数学模型来动态监控其头寸，确保不会因为单一市场的剧烈波动而遭受重大损失。

头寸与宏观经济的关系

头寸不仅影响个体投资者，也与宏观经济息息相关。当央行调整利率政策时，商业银行的现金头寸会随之变化，进而影响贷款发放和市场流动性。数据显示，在美联储2023年的加息周期中，美国银行业的整体头寸水平下降了约5%，这直接导致了信贷市场的收紧。

我在股指期货上爆仓了：5178的印记

爆仓是每个交易者都经历过，只要长期交易必然会遭遇的令人印象深刻事件，没有经历过也无需太过高兴，和爆仓遭遇只是时间问题，有位朋友私信给我，说最近一直做错，心态崩了，看能不能谈一下如何从爆仓或者连续亏损中走出来

其实很不愿意谈爆仓这个话题，因为我经历过爆仓，还不止一次，也经历过连续性的亏损，情绪也崩溃过，那是一段不想提及的记忆，现在想来有时候还很后怕。2015年以五月份为分界线，前五个月是幸福来的太突然，牛市里每天都是喝着小酒唱着歌的日子，5178以后对于绝大多数投资者来说都可谓山崩地裂，连写了《期货大作手风云录》的刘强都在此次股灾中爆仓，甚至因为爆仓结束了自己年轻的生命，更何况普通的投资者，在那次股灾中，短短一个多月时间就将牛市赚的钱全部还了回去，这还不够，本金折损大半，再后来听其他人讲，可以通过股指期货建立空头仓位来对冲手中股票持仓的下跌，在对期货几乎没有任何认知的情况下就开了期货账户，搬了很多砖进去，现在想想当时傻到了什么程度，有多少人一上手就做股指呀，如果在市场中能精准找到我的对手盘的话，对方一定会跟他的朋友讲人傻、钱多、速来。

做股指的初衷本来是要对冲持仓的股票的，所以一开始就开了好几十手，都说新手的运气比较好，我是第一天就赚了120几个点，做过股指的朋友都知道那是多少钱，看到巨大的利润诱惑后，第二天就背弃了初衷，哪还有什么对冲的想法，第二天比第一天就很多了，那运气已经不在我这边了，我记得非常的清楚，那天是大幅震荡，我一上来就被打蒙了，反手反手再反手，应该有五次吧！在空调开到20度的房间里面满头大汗，最后直接把笔记本电脑的盖子合上了，等到收盘之后才想起来，手中的持仓还没有平仓，也没有设置止损，价格运行的方向和我开仓的方向相反，我已经没有勇气再打开电脑登录交易软件了，更没有勇气去看交易的结果，收盘没多久就接到了期货公司要求补充保证金的电话，我在第二天开盘前没有补充保证金，如果继续反弹，他们会强行平仓。

我没有选择去补充保证金，虽然当时还可以从其他渠道搬砖过来，事后来看，当时虽然情绪几近崩溃，但还有最后的一点理智，我让他们自己处理，如果第二天下跌，就没有补充保证金的问题，如果第二天大幅反弹，我也没有自己平仓的勇气，就请他们帮忙按照规则去处理，第二天集合竞价阶段就大幅向上跳空六十几个点，最后的希望破灭了，当天中午在只有一包花生米的情况下愣是喝了一瓶飞天，我记得那瓶酒是820块钱买的，当时持有七位数字的贵州茅台的股票，成本价169元，在那次股灾中，我卖出的价格是220元，从此再也没有碰过这只股票。