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5月份成交量环比增长0.38% 期货市场有望回暖

5月份成交量环比增长0.38% 期货市场有望回暖

日前，中国业协会发布最新统计，以单边计算，5月全国期货交易成交量约为4.71亿手，成交额约为40.10万亿元，同比分别下降25.92%和19.49%，环比分别为增长0.38%和下降1.83%。

而从今年看，1至5月全国期货市场累计成交量约为24.74亿手，累计成交额约为209.56万亿元，同比分别下降20.84%和12.44%。专家认为，下降的主要原因是地缘冲突、政策收紧、经济下行压力等因素的冲击。

不过，商品和金融期货交易表现分化。从商品期货期权市场看，2022年前5个月成交量同比下降21.3%，成交额同比下降14.7%，占全市场比重分别为97.78%和77%。从金融期货市场看，2022年前5个月成交量累计达0.55亿手、成交额累计达48.21万亿元，同比分别为增长8.81%和下降3.66%，分别占全国市场的2.22%和23%。

商品期货市场成交情况下降较为明显，与大宗商品基本触顶回落有密切关联。有关专家认为，此轮我国期货市场交易规模变化特征显示，2021年第四季度期货期权市场交易规模出现增长放缓，并在2022年1至5月出现交易规模下滑态势；不过，“黑天鹅”事件及国际地缘政治冲突，促使实体企业、金融机构和投资机构积极进入国内期货期权市场进行风险对冲，以及加强原油、贵金属、有色金属和农产品等品种的资产配置，从而降低了期市交易规模下滑的幅度。

今年前5个月最活跃的期货品种中，PTA、甲醇、钢材、豆粕、燃料油、菜籽粕、、豆棕油、PVC、玻璃纯碱、铁矿石、沪深300、中证500、镍、铜、铝、天胶、原油、黄金、沥青、纸浆和国债期货成交量及成交额占比均居前30位，但这些最活跃品种在前5个月出现成交规模下滑，仅有PVC、铁矿石、纯碱、低硫燃料油、原油、棕榈油和股指期货等少数品种的成交量同比增长。

日前，中国业协会发布最新统计，以单边计算，5月全国期货交易成交量约为4.71亿手，成交额约为40.10万亿元，同比分别下降25.92%和19.49%，环比分别为增长0.38%和下降1.83%。

而从今年看，1至5月全国期货市场累计成交量约为24.74亿手，累计成交额约为209.56万亿元，同比分别下降20.84%和12.44%。专家认为，下降的主要原因是地缘冲突、政策收紧、经济下行压力等因素的冲击。

不过，商品和金融期货交易表现分化。从商品期货期权市场看，2022年前5个月成交量同比下降21.3%，成交额同比下降14.7%，占全市场比重分别为97.78%和77%。从金融期货市场看，2022年前5个月成交量累计达0.55亿手、成交额累计达48.21万亿元，同比分别为增长8.81%和下降3.66%，分别占全国市场的2.22%和23%。

商品期货市场成交情况下降较为明显，与大宗商品基本触顶回落有密切关联。有关专家认为，此轮我国期货市场交易规模变化特征显示，2021年第四季度期货期权市场交易规模出现增长放缓，并在2022年1至5月出现交易规模下滑态势；不过，“黑天鹅”事件及国际地缘政治冲突，促使实体企业、金融机构和投资机构积极进入国内期货期权市场进行风险对冲，以及加强原油、贵金属、有色金属和农产品等品种的资产配置，从而降低了期市交易规模下滑的幅度。

今年前5个月最活跃的期货品种中，PTA、甲醇、钢材、豆粕、燃料油、菜籽粕、、豆棕油、PVC、玻璃纯碱、铁矿石、沪深300、中证500、镍、铜、铝、天胶、原油、黄金、沥青、纸浆和国债期货成交量及成交额占比均居前30位，但这些最活跃品种在前5个月出现成交规模下滑，仅有PVC、铁矿石、纯碱、低硫燃料油、原油、棕榈油和股指期货等少数品种的成交量同比增长。

同时，市场呈现四个增长点：第一，2022年以来，金融期货板块成交量同比增长8.8%，其中最主要是国债期货成交规模大增，2年期国债期货成交量和成交额增幅最大，分别增长85%和86%；5年期国债期货成交量和成交额分别大增60%和63%；10年期国债期货成交量和成交额分别增长20%和23%，反映了中金所国债期货受到国内金融机构、投资机构等机构投资者的日益重视和积极参与。中证500股指期货成交量和成交额增幅分别为11%和9%，上证50股指期货成交量同比增长12%。

第二，2022年以来，我国商品期权成交情况发展良好，市场份额进一步快速增长。1至5月商品期权成交量达到12232万多手，同比增长67%；成交额1313亿元，同比增长40%。5月底商品期权持仓量达285万手，同比增长23%。其中，豆粕期权成交量2128万手，占比达17%且位列第一位；玉米和PTA分列第二三位。铁矿石期权成交额209亿元，占比达到16%，位列第一位；原油和棕榈油期权成交额分列第二三位，成交额分别为174亿元和170亿元。

第三，期货市场化工板块整体出现成交量和成交额均同比增长，分别增长5%和28%。

第四，期货市场油脂油料板块异军突起，出现成交额同比增长17%。其中，花生和棕榈油期货成交额同比分别增长236%和72%。

方正中期期货研究院院长王骏分析，展望6月，随着国内经济平稳恢复，大量企业加大风险管理力度并积极参与期货期权套期保值交易的需求加大，同时大型金融机构在全球系统性经济与金融风险下也将加大利用金融期货期权的风险对冲操作等，全国期货市场成交规模将进一步回升。

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和合资产管理（和合资管）：合规为基 肩负使命 牵手国资谋新篇

在资管产品新老过渡时期，作为持有基金销售牌照的期货公司，和合期货有限公司（简称“和合期货”）以合规立身，坚守“合规经营的底线”，将合规基因嵌入规章制度和产品结构中，在和合期货看来，唯有合规方能行稳致远。

在合规的基础上，为了让投资者得到长期稳定的回报。和合期货近日引入国资国企背景战略投资者，并宣布增设期货营业部，在新一轮行业洗牌即将到来之际抢占先机，谋取新的发展高地。

“凭借原有市场布局以及新近国资战略入股，发挥财富管理的作用，和合期货或将成为本轮金融开放大潮下，中资金融正规军中的一支有生力量。”有分析人士指出。

合规发展之外，面对新冠肺炎疫情，和合期货坚持“责任高度”，践行社会责任，向中西部新型城镇化战略发展地区和东北振兴计划实施地区省市集中捐赠100万只一次性防护口罩，向上海市青少年基金会定向捐赠“新冠肺炎”专项抗疫基金，为社会经济的恢复与持续增长，贡献力量。

持牌展业 合规为基

资料显示，和合期货成立于1993年，是经中国证券监督管理委员会、工商行政管理局批准设立的全国性大型期货公司。2010年，和合期货取得金融期货经纪业务资格。

2015年，和合期货成立和合资产管理（上海）有限公司（简称“和合资管”）、和合资源管理（上海）有限公司，并于2016年取得投资咨询业务许可与“公开募集证券投资基金销售业务资格”。据中国期货业协会官方数据，目前全国拥有基金销售资格的期货公司只有25家，和合期货便是其中之一。

《证券投资基金销售管理办法》规定，“未取得基金代销业务资格的机构，不得接受基金管理人委托，代为办理基金的销售。”合规展业成为新形势下资产管理机构的立身之本。

和合期货作为持牌金融机构，始终坚守“合规经营的底线”。和合期货认为合规合法是金融机构长远发展的基石，合规立身、行稳致远。“一家金融机构，合法合规是其长远发展的基石。唯有在这个基础上，才能实现利用自身的专业，切实做到保护投资人的利益。”

“防范金融系统性风险”是和合期货在大资管时代背景下一如既往坚持的原则。围绕合规体系的进一步完善，以及对风险评估和把控能力的提升，和合期货将为金融行业的健康发展和行业从业者的良性成长，构筑可持续发展平台。

据悉，和合期货配备有齐全的行情显示系统、动态分析系统以及业内领先的交易系统，具备完善的风险监控系统和结算管理系统，实行保证金封闭式运行机制，建立了规范、完善、严谨的风险管理制度，为客户交易和公司运营提供安全、稳健的风险管理和内控体系。

在产品线设计上，和合资管也是业内以打造标准化产品为特色的机构之一，在监管标准认定趋严、推动非标产品清退的大背景下，和合资管这一战略选择无疑极具前瞻性。

以银票类资管产品为例，募集资金全部由银行独立托管，专款专用，每一只产品的投向均由托管银行进行审核。在此基础上，通过严格的投后管理措施，保障了产品投资的清晰可查。从结构上来看，做到了底层资产清晰明了以及资金流向的合法合规。

肩负使命 合力抗疫

合规发展之际，面对席卷全球的新冠肺炎疫情，和合期货肩负企业社会责任，发挥全国资源调度优势，携手全国合作伙伴，为社会经济的尽快恢复与持续增长贡献力量。

目前，随着抗击疫情工作的不断深入，对医院建设、大规模应急物资运输、仓储与调配等重要防控工作的系统性要求越来越高，零散捐赠的局限性越来越突出。

根据抗疫实际情况，和合期货早在今年2月4日就决定捐赠抗疫资金给上海市青少年基金会，委托其统一汇集统筹安排，根据抗击疫情工作的推进，适时调整使用策略，确保捐款使用效果最大化。

和合资管及母公司和合期货表示，将继续保持与上海市青少年基金会紧密合作，充分利用双方各自的渠道、资源优势，“打赢预防新冠肺炎疫情这场阻击战，和合资管及母公司和合期货义不容辞”。

当下，在疫情常态化控制时期。和合期货响应党中央关于疫情防控和经济社会发展作出的重要部署，及时制定援助采购方案，多渠道采购防疫物资，根据中西部地区和东北地区的疫情指数，展开科学捐赠和点对点援助。

6月5日，在做好自身防控工作的同时，和合期货向陕西、山西、安徽、辽宁等中西部新型城镇化战略发展地区和东北振兴计划实施地区省市集中捐赠了100万只一次性防护口罩，并由和合首席品牌官屈燕辉女士将这批防疫物资亲自交予各地受赠方代表。和合期货业务团队代表朱俊辉前往陕西，将其中的10万只口罩交到了一线干警手中。

稳健合规的经营、心系一线的责任担当，让和合期货在各类评选活动中率获好评。和合期货先后获得“大连商品交易优秀期货投研团队”、“第十一届全国期货实盘交易大赛优秀交易指导奖”、“新华网•卓越品牌优秀案例奖”、“金融界•杰出客户服务奖”、“金蝉奖•2019年度杰出投资者关系管理公司”、“和讯网•2019年度成长性期货公司”等多项大奖。

牵手国资 合谋新篇

在疫情影响、资管产品新老过渡的新形势下，为了让投资者得到长期稳定的回报。和合期货近日引入国资国企背景战略投资者，并宣布增设期货营业部，在新一轮行业洗牌即将到来之际谋取新的发展高地。

浙江维彤投资有限公司（简称“维彤投资”）日前宣布，正式战略入股和合期货。4月29日，和合期货进行股权变更。据悉，新进股东维彤投资是湖州市长兴县国有企业持股平台浙江长兴金控控股股份有限公司（简称“长兴金控”）持股49%的企业。

具体来看，维彤投资由长兴金控（持股90%）和浙江长兴融创国有资产控股有限公司（持股10%）发起设立，而这两家公司实控人分别是浙江长兴县财政局和浙江长兴县国资委。

维彤投资通过收购天津印象田野商贸有限公司持有的上海益衡投资管理有限公司100%股权（简称“上海益衡投资”），也就是说，上海益衡投资将成为前者的全资子公司。天眼查信息显示，股权穿透后，长兴金控将间接拥有和合期货约15%股权。

资料显示，长兴金控成立于2017年，注册资本10亿元，经营范围包括投资管理咨询、投资管理、资产管理、实业投资、股权投资、财务咨询，已对外投资 52 家公司，涵盖了融资租赁、资产管理等多个领域。

分析人士指出，强有力的国有企业入股，标志着和合期货在适应市场化发展的同时不断完善治理结构、提升资本实力，依托地方金控平台的实力加持，将在规范化、特色化、规模化发展中谋求新的蜕变升级。

牵手国资之外，和合期货近日还决定增设期货营业部，通过与全国十多个城市的分支机构相结合，为高净值资产客户提供更加系统、多元的财富管理服务。

数据显示，2020年新冠疫情发生以来，和合期货的整体业务逆势上扬，其中大连营业部业绩同比增长80%。目前，和合期货在大连的第二支业务团队正在积极筹建中。和合期货董事、和合首创投资管理有限公司董事长兼CEO林强表示，今年新冠肺炎疫情发生以来，和合期货整体业务逆势上扬，大连业务团队的发展速度更是可圈可点。

“结合资产管理的深度，与财富管理的广度，站在投资人的角度，为高净值客户构筑财富安全壁垒。和合期货此次新增设立期货营业部，既为自身的金融业务创新探索了空间，也为即将到来的新一轮行业洗牌，创造了战略纵深。”上述分析人士表示。

期指是什么意思？期指做空怎么理解？

在股市中，期指是什么意思？期指做空怎么理解呢？期指是期货指数，期货股票指数是期货指数的一种常见类型，它具有以下特征：相应的股票在技术为股指期货的标的物。期货股指的报价单位是用指数点来计算的，合约的价值是用某个合约乘数和股指报价的乘积来表示的。期货股票指数的交割是以现金进行的，也就是说，头寸是以现金结算的，而不是股票交割。

了解期指是什么意思之后，那么期指做空怎么理解呢？做空股指期货的意思是，当杜指期货交易时，做空代表看跌，也就是说，股指下跌就可以赚钱。

股指期货英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，又称股票价格指数期货和期货指数，是指以股票价格指数为标的的标准化期货合约。双方同意，在未来的某个特定日期，他们可以根据事先确定的股价指数大小买卖标的指数，到期后以现金结算差价。作为期货交易的一种，期货的股指交易与期货的普通商品交易具有基本相同的特征和过程。

股指期货是一种期货，大致可以分为两类：商品期货和金融期货

做空，又称空头、沽空（在香港）和卖空（在马来西亚，）是股票、期货和其他市场的投资术语，也是股票、期货和其他市场的运作模式。与多头相比，理论上，他们先借货卖，然后再买回来。做空是指对未来市场下跌的预期，股票以当前价格卖出，在市场下跌后买入，以获得差价利润的一个过程。其交易行为的特点是先卖后买。这种交易行为商业中的信用交易模式有一些相似之处。这种行为模式是在股票价格下跌时获利，也就是说，当股票价格处于高位时借入商品卖出，然后在股票价格下跌后买入并返还。例如，一只股票如果预计在未来下跌，在当前股票价格高的情况下借入股票（实际交易是购买看跌合约）并卖出，然后，在股票价格下跌到一定程度的时候买入，然后与现价一起将股票返还给卖方，利润就是差额。

溢价千万 接手者券商居多 浙江期货公司忙着长大

浙江在线07月18日讯上周，银建期货、久恒期货率先“吃螃蟹”，获得首批金融期货经纪业务资格。股指期货正一步步走近，浙江的期货公司也一直在精心备战。据悉，浙江已有期货公司也递交了金融期货经纪业务资格申请。

“我们早递交了申请，要不是被要求要补一个律师函，第一批里肯定有南华期货，这个月30日左右就会批准吧。”南华期货一位副总经理说，他们上报的申请材料有八本厚书那么高。

不过，有分析人士指出，金融期货经纪业务资格审批授权将集中在9~10月，从这个角度观察，股指期货可能在今年12月前后推出。

“申请金融期货经纪业务资格？那没什么难度的，估计浙江的期货公司都会达标的，我们瞄准的是全面结算会员资格，那才是实力的象征。”一家大型期货公司副总经理说，为备战股指期货的到来，浙江不少期货公司最近都在忙着增资扩股，引进战略投资者，以便冲击全面结算会员。

“你知道我们公司30%股权能卖多少钱？3000万元！”一家注册资本4000万元的期货公司中层告诉记者，现在浙江期货公司的出售行情一般是溢价100%。

去年7月底，浙江新华期货经纪有限公司在浙江产权交易所拍卖时，最终溢价1012万元，以2120万元的高价被神秘义乌商人摘走。当时还有很多置疑的声音，但现在来看，买家无疑是拣了个大便宜。

尽管全国有100多家期货公司，但浙江的期货公司却是皇帝的女儿——不愁嫁，而且溢价最厉害。去年浙江期货公司的经纪额和利润占全国的近30%，是中国期货业的高地。浙江期货公司质量很好，又有优质客户，不少老股东都不舍得让出控股权。“我们一年能赚一千多万元，万一股指期货开了，利润肯定不止现在这个数，谁会把肥肉轻易送人啊。”一家期货公司的总经理告诉记者，他们想引进战略投资者，但不想让出控股权。

现在浙江的不少期货公司，都定好了下家。目前浙商证券3000多万元联姻天马期货，永安期货情定财通证券，长城证券溢价1000多万元初步接触了金达期货，金迪期货也找好了下家。一些制造业、外贸业、房地产业等“门外汉”，也想借期货公司拿到金融行业的敲门砖。

利好举措下周一实施！大幅提高股指期货这一类保证金使用率，六类行为划定为异常交易更引关注

5月31日，中国金融期货交易所（以下简称中金所）连续发布两项重要新规。除了股指期货将实施跨品种单向大边保证金制度外，中金所还对风控及异常交易管理做了进一步完善，两项新规都将从6月3日起执行。

股指期货投资者资金使用率提升

市场关注度最高的无疑是股指期货将实施跨品种单向大边保证金制度的消息。业内人士认为，此举将大幅提升投资者资金使用率，降低股指期货市场运行成本。

据了解，股指期货跨品种单向大边保证金制度，是指对沪深300股指期货、上证50股指期货和中证500股指期货的跨品种双向持仓，按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。

此前，中金所自2014年10月27日起对股指期货和国债期货实施了同品种单向大边保证金制度，并自2015年7月10日起率先对国债期货实施了跨品种单向大边保证金制度。

中金所相关负责人表示，保证金制度是期货市场的一项基础性风险控制制度，在有效控制市场风险的前提下，通过实施单向大边保证金等制度安排，可以有效降低市场成本。金融期货单向大边保证金制度实施以来，市场运行安全平稳，取得积极效果。在同品种单向大边保证金制度基础上对股指期货实施跨品种单向大边保证金制度，有助于降低股指期货跨品种运行成本，进一步促进功能发挥。

下一步，中金所将密切关注该制度实施后的市场情况，确保股指期货市场平稳有序运行。同时，继续完善市场机制，兼顾风险防控和提质增效，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融期货市场。

中信期货研究部张革表示，为满足各种交易策略的需要，许多投资者可能要参与到期指多个品种的、不同方向的交易中。股指期货实施跨品种单向大边保证金制度，这将提高投资者的资金使用效率，有效降低跨品种交易成本，便于各类市场参与者实施更为灵活的交易策略，更好地满足其多样化的交易需求。

“这对期指市场的跨品种多空套利会非常有利，以往需要双向收取保证金，新规实施后资金占用会大幅下降。”另有期货投资者向记者表示。

浙商期货研究中心主管沈文卓指出，从国际上看，许多成熟的期货市场都引入了相应的保证金制度，这提高了投资者的资金使用效率，促进了市场功能的进一步发挥。我国股指期货引入跨品种单向大边保证金制度，有利于在提高风险管理质量的同时降低市场运行成本。

风控及异常交易管理升级

同日，中金所还发布了修订后的《中国金融期货交易所风险控制管理办法》（以下简称《风险控制管理办法》）、《中国金融期货交易所异常交易管理办法》（以下简称《异常交易管理办法》）及相关规定。上述规定将于2019年6月3日起正式实施。

据介绍，此次修订的主要内容包括：

一是在《风险控制管理办法》中增加交易限额制度，进一步丰富和完善风控措施，防范市场风险；

二是提升异常交易管理的制度层级，将监控指引升级为《异常交易管理办法》，优化异常交易类型，明确实控关系账户组异常交易合并规则，加强会员管理责任。

根据《异常交易管理办法》，期货交易出现以下情形属于异常交易行为：

（一）以自己为交易对象，大量或者多次进行自买自卖（包括一组实际控制关系账户内的客户之间的交易）；

（二）频繁报撤单行为；

（三）大额保撤单行为；

（四）实际控制关系账户合并持仓超过交易所持仓限额规定；

（五）通过计算机程序下单可能影响交易所系统安全或者正常交易秩序的行为；

（六）中国证监会规定或者交易所认定的其他情形。

上述规定中值得特别重视的是第五条，计算机程序化交易可能会被纳入重点监管对象。

“在提高资金使用效率的同时，风险控制也同样重要，建议在推出上述制度的同时，进一步加强市场监管，确保市场平稳、安全、高效运行。” 沈文卓认为加强风控和异常交易管理很有必要。

2名违规市场参与者被中金所实施纪律处分

就在中金所监管新办法颁布的当日，2名市场参与者吕某、高某因存在违规行为被中金所实施纪律处分。

中金所公告称：“经查，2018年10月23日至2019年1月22日期间，吕某利用职务之便操作其所在公司账户、通过实际控制高某的金融期货账户，在两个账户之间大量相互成交、转移资金，牟取不当利益；高某未主动申报实际控制关系账户，未妥善管理交易编码，且将交易编码提供给吕某，被吕某用以实施上述违规行为。”

依据《中国金融期货交易所违规违约处理办法》第十九条、第二十三条规定，中金所决定对吕某采取公开谴责的纪律处分，对高某采取在国债期货品种上限制开仓9个月的纪律处分，并将上述处理结果记入资本市场诚信信息数据库。

中金所有关负责人表示，市场参与者应当切实遵守法律法规和交易所业务规则，合规、诚信地参与市场交易，期货公司会员应严格落实实际控制关系报备等管理要求，加强客户交易行为管理。中金所将继续加强市场一线监管，严肃查处各类违法违规行为，切实维护市场秩序，积极保护投资者合法权益，坚决维护金融期货市场健康稳定发展。

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