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期指弱势下跌 贴水再度扩大

中国证券网讯（记者 董铮铮）周二，三大期指走势弱于现货。受周一市场熔断提前收盘的影响，期指早盘大幅低开，IC主力合约直接以跌停价开盘。之后市场大幅反弹，全天维持宽幅震荡态势，午后市场再度出现跳水，但下方承接力较强，最终市场以小幅下跌收盘，但IC主力合约跌幅较大。

截至收盘，沪深300期指IF1601跌89.2点，跌幅2.55%，最终收于3408.8点。IH1601收报2261点，跌30.2点，跌幅1.32%。IC1601收报6699点，跌301点，跌幅4.30%。

从期现溢价来看，由于期弱现强，期指贴水再度扩大，IF1601、IH1601、IC1601合约依次较现货指数贴水69.98、27.11、190.74点。

中金所盘后持仓排名显示，IF1601合约前20名多头席位增持1566手至2.26万手，前20名空头席位增持2056手至2.34万手。具体席位上，中信期货增持空单268手；广发期货增持空单438手；国泰君安增持多单260手。

IH1601合约前20名多头席位增持780手至9238手，前20名空头席位增持648手至8839万手。IC1601合约前20名多头席位增持781手至1.09万手，前20名空头席位增持823手至1.15万手。

上海中期分析师王一鸣认为，消息上，央行进行了1300亿元的7天逆回购操作来对冲近期市场紧张的流动性，这也是四个月来最大的单日投放量。资金面上，隔夜SHIBOR继续小幅上行，已经逼近2%；两市融资余额再次减少124亿元左右。从指数的成交量来看，上证指数和创业板指数成交均小幅放量，显示市场下方具有一定的承接力度。技术上，昨日市场出现大幅下跌，料近期仍将维持宽幅震荡态势。从期指方面来看，三组期指均维持弱势，且贴水幅度小幅扩大，短线企稳较为困难，需要关注指数能否出现筑底迹象。

期指抄底资金悄然入场 期指跌势将逐步趋缓

上周，期指三个品种延续前期跌势，其中上证50期指相对抗跌，主力合约单周跌幅为4.09%，沪深300及中证500期指则表现较差，主力合约跌幅分别为7.38%和14.21%。基差方面，在经历约两周的负基差之后，期指贴水在上周迅速收窄，三个品种主力合约基差全部转正，截至上周五收盘，沪深300、上证50及中证500期指1507合约期现价差分别为13.73、45.88及49.31。

量能方面，上周期指三个品种持仓较前一周减少10760手，总持仓降为268809手。其中沪深300期指大幅增仓19460手，至172474手，但上证50及中证500期指持仓均出现下滑，上证50期指持仓减少18811手，至65280手，中证500期指持仓缩减10000余手，至31055手。

主力持仓方面，虽然指数持续走低，但期指三个品种净空头持仓并未增加。其中沪深300期指多空双方均小幅加仓，但多头增幅更大，净空头持仓下降1366手，至20395手。与沪深300期指相反的是，上证50及中证500期指多空双方均平仓离场，空头减仓更为显著。净空头持仓持续下滑，其中上证50期指净空头持仓降至11069手，中证500期指净空头持仓降至1701手。

具体席位方面，伴随指数持续下挫，套保资金不断涌入，沪深300期指前20名持仓中海通期货、广发期货及华泰期货席位空头出现连续增仓。其中华泰期货空头上周增仓近6000手，净空头持仓增至10203手，海通期货和广发期货席位净空头持仓也纷纷增至6000手之上。同时需要关注的是，国泰君安(行情601211,咨询)席位上周逆势空翻多，空头持仓连续缩减，结束持续半年的净空状态，净多头持仓增至4771手，预示其对未来走势看法较为乐观。

综合来看，与前几周空头单边增仓不同的是，上周多空双方筹码均出现不同程度增加，显示市场对于后市看法出现分歧，有部分抄底资金在指数低位运行的情况下进入市场。预计下周期指跌势将逐步趋缓，短期有望触底反弹。

期指收盘跌停，期现转为大幅贴水状态

大智慧阿思达克通讯社1月19日讯，股指期货主力合约周一收盘跌停，大幅低开后低走，午后跌势加速。最高3519.8点，最低3316.2点。期指主力合约较现货由上一交易日大幅升水49.65点转为贴水33.6点，期指下月和下季合约仍呈现多头格局。

截至收盘，主力合约IF1502报3316.2点，较上一交易日结算价下跌368.4点或跌幅10.00%，结算价报3321.9点，日增仓3182手，成交量缩小至约106.33万手，总持仓约11.76万手。

【现货沪深300指数收评】

沪深300指数大幅收低7.70%，收报3355.16点，下跌279.99点或跌幅7.70%。成交量放大至3.3亿元，最高3497.25点，最低3330.98点。

成分股所属板块表现来看，网络金融、输配电气和文化传媒领涨，内蒙君正、许继电气和奥飞动漫涨幅居前；券商、银行、保险、房地产、煤炭采选和工程建筑跌幅居前，88只个股跌停。

【机构观点】

安信期货研报指出，12家券商两融业务违规，中信等暂停新开户三个月，短期或给市场带来较大影响。技术面上，上证综指向上触及3400点关口，存在技术性调整需求。基本面利空叠加技术性调整需求，IF1502合约短期可多转空。

方正中期期货研报指出，从基本面及技术面来看股指本周面临调整的概率大幅增加，需防范股指出现暴跌的可能。证监会查两融的目的在于：降低杠杆，控制风险；股指自去年7月开始一路上涨，券商、银行等蓝筹股估值快速回归，但本次上涨融资做多起到了很大的作用，一路推高股指。股市持续爆炒并不是好现象，将使得资金流入股市，实体经济继续萎靡。自去年12月份以来，证监会已经连续发文限制融资做多。到了1月已经是第二次警告。从技术面看，股指也已经到了高位，技术指标显著背离，且周线图上看，沪深300指数也已经接近2009年创下的高点。技术图形上压力较大。

发稿：姚辉/何巨骉 审校：丁亮

*本文信息仅供参考，投资者据此操作风险自担。

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期指贴水快速修复 区间震荡料延续

周二，期指走出震荡行情，三大期指之间涨跌不一，其中上证50期指再一次表现出抗跌能力，中证500期指跌幅较大。分析人士指出，部分资金持续流出现货市场，而增量资金入市有限，无法承接全部抛盘，导致市场持续走弱，展望后市，下跌空间料有限，期指将呈现区间震荡走势。

期指强于现指

昨日，三大期指涨跌互现。截至收盘，沪深300期指主力合约IF1509报3142.2点，微涨5点或0.16%；上证50期指主力合约IH1509报2160点，上涨31.8点或1.49%；中证500期指主力合约IC1509报5663.6点，下跌136.2点或2.35%。

相比之下，现货指数表现明显弱于期指。昨日，现货方面，沪深300指数下跌3.93%，上涨50指数下跌2.38%，中证500指数下跌5.65%。

期指的贴水因此大幅回归。截至昨日收盘，IF1509合约贴水10.03点，IH1509合约贴水15.17点，IC1509合约贴水44.43点。

安信期货股指分析师丁沛舟指出，市场仍处于去杠杆化进程中，这使得股票现货的抛售压力难以减轻。由于股票市场平均价格大面积快速回落，大部分股票价格跌回甚至跌破年初位置，使得投资者难以从低迷情绪中恢复过来。大面积跌停潮说明投资者对股票资产的关注不断降低，由于缺乏赚钱效应，市场资金流出仍将持续。

银建期货分析师张皓表示，昨日现货指数全天呈现低迷走势，但是三大期指合约相对现货跌幅较小，特别是上证50期指合约全天维持上涨态势，期指表现与现货形成鲜明对比，主要原因在于当前期指主力合约逐渐临近交割日，市场在套利资金推动影响下期现基差开始回归，因此体现出期货指数强于现货指数的情况。

期指是什么

股票指数期货是指以股票市场的价格指数（简称股价指数）作为交易标的物的期货。股指期货是金融期货中最晚出现眼修级句则电千一个品种，但其也是20世纪80年代金融创新过高斗绿创包际章可掌程中出现的最重要最成功的金融工具之一。 　　股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两官变胜种。一种是股市的整体风险，又来自称为系统风险，即所360问答有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持氧沉格套织写波杀端有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。股甲棉需煤推指期货特点一致性：所有同类合约对所指的项目在数量、数量单位、价格波动最低限幅等要素上都是一致的；流动性：合约的买者和卖者通常是在合约到期前用对冲交易来结束其所持有的头寸；杠杆作用：股指期货初期保证金很少，高度的杠杆作用可以在相当小的价格变动中取得较大的收益标准化股指期货要素标的物指数、交易单位和最小报价单位、日价格限制、保证金水平、合约月份、最后交易日、最终代等上随结算价格标的物指数：标的物指数是指数合约设计的关键之一，该指数计算的科学性和市场代表性是指数期货市气联求列效谁虽场功能得以实现的基本前提。指数合约的标的物的选择主要是针对不同的市场情况和套期保值避险的需求而编制的。虽然各种指数编制的方法不同，但均要能反映当地政治经济的发展变化。虽然各种标的指数的成分股数目不同，但这些成分股都具有较大的流通市值和成交金额，指数余武宣协随格罪治富什适成分股的流通市值之和占市场流通总市值的比重均达到50％以上。交易单位：合约单位是以股价指数的点数与某一乘数的乘积来表示的，乘数赋予每一指数点一个固定价值的金额总。这个固定乘数反映了股价指数期货合约的标准化特征，而且乘数基本上为5的倍数，如10、50、100、250等在推出股指历脱艺集故院难河期货的初期，一般会采用比较大的合约交易单位，以提高进入市场的门槛大甲热现，防止过度投机，当股指期货运行的较为成熟时，刑调此酸雨培跳降围照再推出小型化的合约，以满足更多投资者的投资需求。乘数的确定原则，主要是使标准化合约的价值严际非够错层好皮赵，能适合市场发展的需要。最小变动单位：最小字载力息区京食角变动单位（即一个刻度），加觉伯简济百铁八通常也是用点数来表示，用门毫永世终室井胜艺最小变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位单位的货币形式。最小变动单位对市场交易的活跃程度有重要的影响，如果变动单位太大，将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则，主要是在保证市场交易活跃度的同时，减少交易的成本。保证金水平：保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始保证金和追加保证金课述销同肉何七底要贵象。初始保证金是交易者在首次建立头寸时所需交纳的保证金。显政活胞主确氧过试但满追加保证金是由于交易者持有的头寸价格变化而需交纳的保证金。保证金水平的高低，将决定股指期货的杠杆效应，保证金水平过高，将抑制市场的交易量，而保证金的水平过低，将可能引致过度的投机，增加市场的风险。合约月份和最后交易日：合约月份是由交易所规定的指数期货合约到期交割的月份，国际上通行的股指期货合约月份为3月、6月、9月、12月。近期合约月份是市场交易量、持仓较为集中的品种。各种股指期货最后交易日略有不同，但基本上都在合约月份的最后几个交易日内。