Tag: 期货市场

原油基础知识

1、原油的基础学问概述原油的基础学问概述一.综述:原油即石油,也称黑色金子、工业的血液，是重要的战略资源，世界上的大部分一.综述:原油即石油,也称黑色金子、工业的血液，是重要的战略资源，世界上的大部分二。原油的物化性质API原油的密度取决于原油中所含重质馏分、胶质、沥青质的多少,一般在 0。0.75，0.91.00。9APIAPI=141。5/d（15。6)131。5密度越小，API 度越大,密度越大，API 度就越小特性因数（K）反应出原油的平均沸点的函数K=1.21613 d（15。6)相对密度越大,K 值越小，烷烃的 K 值最大，约为 12513,环烷烃的次之,1112,1011含硫量）的百

2、分数。国产原油中含硫1%，但对原油性质的影响很大,对管线有腐蚀作用，对人体健康有害。依据硫含量不同，可以分为低硫或含硫石油。含蜡量3776.含盐量粘度 稠油由于流淌性差而开发难度增大。一般来说，粘度大的原油密度也较大.凝固点原油冷却到由液体变为固体时的温度称为凝固点. 原油的凝固点大约在固点低,重质组分含量高，尤其是石蜡含量高，凝固点就高.含水量一次加工的电脱盐的负荷,降低脱盐率，再次就是水分对初馏塔、常压塔、加热炉的操作也有严峻影响酸值的腐蚀，并降低各馏分的质量，轻油必需经过注碱碱洗才能出厂.胶质沥青质胶质沥青质（3001000）的含有氧、氮、硫等元素的多环芳香烃化合物，呈半固态分散状溶解于

3、原油中。胶质易溶于石油醚、润滑油、汽油、氯仿等有机溶剂中.沥青质是一种高（1000易溶于苯、氯仿、二硫化碳。沥青质含量增高时,原油质量变坏。微量金属、非金属含量由于生产地地质条件的不同，原油含有微量的金属元素,包括钒、铁、镍、铜、铅等，非金属元素包括氯、硅、磷、砷等,这些金属元素虽然含量很少，但是对炼油生产影响极大三。原油的评定与分类三。原油的评定与分类原油种类繁多,成分简单，分类方法也多种多样。按组成分类:石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油三类;按组成分类:石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油三类;按比重分类:轻质原油、中质原油、重质原油以三类.原油中的烃类成分主要分为烷烃、环烷烃、芳香烃。依

4、据烃类成分的不同,可分基石油含环烷烃、芳香烃较多;中间基石油介于二者之间.关键馏分分类法:该方法能够较好反映出原油的化学组成特性。在原油简易蒸馏40mmHg395425)作为其次关键馏分。将分别测定上述两个关键馏分的密度对比关键馏分分类指标表:密度分类标准，打算两个关键馏分的属性，最终依据原油关键馏分分类表确定原油属于哪一类。关键馏分分类指标表：关键馏分石蜡基中间基环烷基第一关键馏分d0。8210，API度40,K11。982100。8562，API3340，K11。511。9d0.8562,API33，K11.5其次关键馏分d30，K12。2D=0.8723 0 。9305,API 度 20

5、30，K=11.512。2d09305API度20，K11.5和环烷基原油三大类.原油关键馏分特性分类表：序号第一关键馏分其次关键馏分属原油类别属性性1石蜡基（P）石蜡基（P）石蜡基（P）2石蜡基（P)中间基（I)石蜡基-中间基(P）-（I）3中间基(I）石蜡基（P）中间基-石蜡基(I)(P）4中间基(I)中间基(I）中间基(I）5中间基(I）环烷基（N)中间基-环烷基(I）-（N）6环烷基(N）中间基（I）环烷基中间基（N）（I)7环烷基(N）环烷基（N)环烷基(N）原油的密度低有较高的清油收率,而硫含量高则大大提高加工成本.1.密度分类（20 中质原油:API2034;0。8520。93

6、9310。998API100。9982。硫含量分类10%石蜡基原油：是地址年月久远的原油，其特点烷烃含量高，环烷烃、芳香烃VGO 是格外良好的催化料,VI于生产石蜡,其轻馏分的饱和烷烃(正构烷烃）含量高,BMCI 值低,是格外好的化工裂解原料，双烯收率高。减压渣油的残炭低，一般用于催化裂化的掺渣。为年轻的一种原油，环烷基原油所产的汽油辛烷值较高,柴油的十六烷值较低，性要求不高的油品，如电器用油、冷冻机油等。 环烷基原油属稀缺资源,储量22,被公认为生产电气绝缘油和橡胶油的优质资等特点，其裂解性能很差，很少作为催化原料,然而是生产沥青的优质原料。青质比较高，适合生产沥青。四.原油的预处理（电脱盐

7、） 预处理的目的从地底油层中开采出来的石油都伴有水,这些水中都溶解有无机盐，如 、MgCl2、CaCl2等，在油田原油要经过脱水和稳定，可以把大部分水及水脱除，但仍有部分水不能脱除，由于这些水是以乳化状态存在于原油中，原油含水含盐给原油运输、贮存、加工和产品质量都会带来危害。原油含水过多会造成蒸馏塔操作不稳定严峻时甚至造成冲塔事故含水多增加了热能消耗增大了冷却器的负荷和冷却水的消耗量。油中的盐类一般溶解在水中，这些盐类的存在对加工过程危害很大。主要表现在：1、在换热器、加热炉中随着水的蒸,盐类沉积在管壁上形成盐垢降低传热效率增大流淌压降严峻时甚至会堵塞管路导致停工.2、造成设备腐蚀.CaCl2

8、、MgCl2 水解生成22蚀会更严峻:Fe+HS=FeS+H FeS+2HCl=FeCl+HS3、原油中的盐类在蒸馏22、22基本原理5），充分混力从油中沉降分别,达到脱盐脱水的目的，这通常称为电化学脱盐脱水过程。 原油乳化液通过高压电场时,在分散相水滴上形成感应电荷，带有正、负电荷的水滴在作定向位移时，相互碰撞而合成大水滴,加速沉降。水滴直径愈些因素中,水滴直径和油水相对密度差是关键，当水滴直径小到使其下降速度小于原油上升速度时,水滴就不能下沉，而随油上浮,达不到沉降分别的目的。工艺过程一次加工常减压一般接受两级脱盐脱水流程。原油自油罐抽出后，先与淡9095之间，在进入二级脱盐之前,仍需注入

9、淡水,一级注水是为了溶五。近年炼油分部处理的主要原油品种简述沙特轻质原油该原油密度 0。8567,硫含量为 2。04，API 度 32。9，K 值：11.9，属于高硫中BMCI:7.7，np41，22。16，不适合作重整料,柴油12000ppm调料或者加氢精制料，减压馏分油含硫高，可以作为蜡油加氢或者渣油加氢料, 306，2。8,也可以作为道路沥青掺合料.伊朗轻质原油0。8541,1。488。24,k：12，API34,属于含。3，芳潜为29.93，既适合乙烯裂解料，也适合重整原料的要求。煤油组分闪点为32，生产56,凝固点 减压馏分硫含量高,裂解性能中等，可以作为渣油价钱蜡油组分和加氢裂化料

10、， 渣油饱和烃含量为 22.70，芳烃含量为 48。50，胶质含量为 22。36，裂1。6，胶质沥青质高，延度100cm,是生产沥青的优质原料.涠洲油0.852230API35。7，K12.4,0。11，蜡含量 24。9,属低硫中间基石蜡基轻质原油，汽油组分 np29。91，ip28.43，-4，61。1，713，是优质的柴油管调料，减压馏分油硫含量低，烷烃含量高，是很好的催化裂化料，减二三馏分油VI122，硫含量低,减四 VI119,适合生产 HVI 基础油，减压渣油硫含量 0.27,残炭低，饱和烃高，适合做催化裂化料，也适合作为燃料油。阿曼油馏分的 API 度分别是 40。3、27.6，属

11、于含硫石蜡基中间基轻质原油。含盐量np3464ip383，适合作为乙烯裂解料,煤油组分闪点 26,要留意跟踪闪点，柴油十六烷指数58.34062，凝固点低，酸度17。2，调柴油要留意，减二馏分油饱和烃，vi85，可以调基础3.423。15，340，可以作为丙烷脱沥青料。韦杜里原油0125,API31.7，蜡含量549，硫含量0料，环烷烃 40。07%，芳潜 34。5，也可以作为重整料，柴油馏分凝固点 6， 7025468，391。7。94，裂解性能很好，vi153,HVI饱和烃含量不高,不适合作为催化裂化料，由于蜡含量高达 10。3，也不适合生产沥青，可以作为渣油加氢掺合料或者焦化料,由于硫含

12、量很低，适合作为燃料油.达连原油0.9110，API33。1、23,k11.7，硫含量0.53，1.64,np7。27。4,不能作乙烯料，是优良的重整原料，煤油组分的烟点低 20。4,不适合生产航煤，可以用来调柴油，柴油含硫2241，十六烷值指数44。6，馏分油的裂解性能中下，可以作为催化料,由于酸高，不宜作为加裂料，渣油比较劣，只能作为焦化原料。冷湖原油0API32318252,不适合重整料，航煤的冰点60，19.9，46。82，硫含量1。24,，凝固点20，很低，适合做加氢料，留意柴油管调的酸度。减压测线馏分油环烷烃、芳烃含量高，饱和烷烃低，裂化性能差，可以作为渣油加氢蜡油原料，或者加氢裂

13、化、催化裂化掺合料。减底渣油较劣质，作为焦化原料。（1:2)2。328,50.4，np30。37，ip34。65,BMCI13。5，裂解性能较好,芳潜 28。7，也可以作重整料，航煤的闪点很低 20，柴油馏分十六烷值 51。5，硫含量高 1。166,经过加氢精制可以调柴油，减压馏分油金属含量低，含硫高,裂解性能中等，可以用来作加氢裂化和渣为脆断，调沥青须用胶质沥青质高的组分来改善.科威特0.8682，API38.1、23。9,K11.9，盐含量凝固点11。8，不能作直调料。减压馏分油含硫高，只能作为加氢裂化或者渣油加氢掺合料,减底渣油硫含量 5。68，饱和烃很低 10.55，裂解性能差，作焦化原料要留意含硫，蜡含量1.55，延度150，适合生产沥青。六。原油期货市场简述四个价格标杆：WTI，高硫原油，布伦特，迪拜

人民币汇率再破7 沪深300期货强势持续

北京时间1月26日，因美元指数持续走弱，人民币汇率二次破7，再创阶段新高，人民币资产吸引力继续提升。（数据来源：同花顺）沪深300指数期货主力合约在1月26日仍处于近三年来的高位。国内经济步入触底反弹阶段，稳增长政策持续托底，叠加人民币进入升值周期，共同增强了股指期货市场安全垫。

沪深300指数期货主力合约实时日K线图（数据来源：新浪财经）

期货市场具有T+0交易制度、双向交易机制的特点。

以模拟账户为例：沪深300指数期货价格自2025年7月以来，市场整体经历了一轮显著的上涨行情。若选择沪深300指数期货主力合约进行模拟参与。期间方向判断正确则可能获得正向收益；当然，若方向判断错误，交易同样可能面临亏损风险。（数据来源：以上盈亏数据仅根据模拟交易举例，不作为实盘交易依据）

近期期货市场热点不断，若想系统了解期货、提升交易能力，欢迎参加每日经济新闻联合中粮期货举办的 “经·粮杯—全国期货模拟争霸赛”！

现在报名，即可体验（广告）

报名参赛即可获赠100万模拟本金，零成本试错、收获成长！

进入每日经济新闻App，点击：私人订制 → 期货大赛

报名入口请见下图：

风险揭示与免责声明：

内容版权归中粮期货所有，未经授权请勿使用，违规者将依法追责；观点仅反映发布当日判断，不构成交易建议；期货交易风险较高，公司不对交易结果承担责任；市场存在不确定性，敬请您审慎操作。

成员交易咨询资格公示：

李颖——交易咨询资格证号Z0002803

明年仍是期货大年，更多品种有望上市！沪深300金融期权已准备就绪，期市开放力度还将加大

11月30日，第15届中国（深圳）国际期货大会在深圳举行。国内6大证券期货交易所齐聚一堂，共同探讨国内衍生品发展大计。

在2019年创纪录的上市14个新品种之后，2020年有望继续迎来期货品种上市大年。生猪、液化石油气、低硫燃料油、集装箱运价指数、短纤、瓶片、PX、花生等等一系列的新品种，都将有望在2020年正式登陆国内期货市场。

与此同时，期权也将迎来进一步发展。在金融期权上，两大证券交易所纷纷表示，准备工具已经就绪，确保沪深300ETF和股指期权顺利平稳上市。而在商品期权上，5大新增商品期权品种近期将陆续上市完毕，而争取已上市的商品期货品种都有期权合约，已经成为各个商品交易所2020年的共同心愿。

此外，随着期货市场对外开放的大门越开越大，国内期货交易所走出去的步伐越发稳健有力，特别是在已有品种上，国内期货市场将加大对外开放力度。

增加更多新品种，尽快将已有成熟品种的期权上齐

30年来，我国衍生品市场积极践行期货市场服务实体经济、服务国家战略的初心和使命。通过上市更多衍生品，在更多产业领域通过衍生工具管理价格风险。除了增加新的上市品种之外，尽快将已有成熟品种的期权上齐成为各个商品期货交易所的呼声。（文中交易所顺序，按照发言先后排列）

大商所：明年争取上市生猪、液化石油气等

大连商品交易所理事长李正强表示，期货市场服务实体经济、服务国家战略的初心和使命， 目前，国内已上市6个商品期权品种，整体成交运行情况较好，其中今年大商所豆粕、玉米期权成交量约占6个商品期权成交量的70%。功能发挥上，上市商品期权可以提高标的期货市场的运行效率和定价能力。例如，豆粕期权上市后，2018年豆粕期货日均波幅50元/吨，比2016年低12元/吨。在中美贸易摩擦期间，境内大豆市场情绪和风险管理需求通过期权市场有效释放，期货市场运行保持平稳。

下一步，大商所将加快推进生猪、液化石油气、集装箱运力期货上市，加快推进气煤、废钢、鸡肉、果葡糖浆、乙醇、木材期货和相关化工期权的研发，要推动更多商品期权品种上市，争取已上市的商品期货品种都有期权合约，在主要品种上实现期货、期权，境内、境外的“一全两通”，希望未来期货、期权，境内、境外工具创新能够同步申请、同步上市。

上期所：明年争取上市低硫燃料油期货、集装箱运价指数期货等

上海期货交易所总经理王凤海表示，今年1到11月，上期所成交量达到了13.1亿手，成交额102万亿元，同比增长21%和19%，已经超过去年全年的总量，市场发展非常迅速。

下一步，在期货品种方面，明年一季度上期所将会推出低硫燃料油期货，这是一个开放的品种，是一个特定品种。另外集装箱运价指数期货也是一个特定品种，也是对外开放的。还有氧化铝、铬铁、成品油、天然气以及有色金属指数期货也在积极地拓展研究。

此外，成熟商品期货将加快推出期权，原油、锌、铝期权争取在明年推出；有色金属指数的期货、期权争取一起上市。在系统许可的情况下尽可能快地把已有的品种、已成熟的品种期权上齐，更好地服务产业客户和投资者。

郑商所：明年争取上市短纤、瓶片、PX、花生等

郑州商品交易所总经理鲁东升表示，目前郑商所有20个期货品种、2个期权品种，今年的交易还是比较活跃的，也比较稳健，到10月底成交了9.2亿手，比去年同期增长了39%。

今年在产品创新方面力度也比较大，同时我们按照上市一批、准备一批、储备一批的节奏，在做好后续产品。争取2020年陆续推出短纤、瓶片、PX、花生等期货品种和动力煤、玻璃期权，深入推进咖啡、马铃薯等品种的研发，在综合业务平台上也准备深入推进场外期权。

另外，相关的挂钩商品期货的ETF产品，目前建信能源化工ETF正在募集资金中，下一步我希望能推出更多的ETF产品，丰富投资者类型，完善市场生态。

中金所：以稳为主

中国金融期货交易所总经理霍瑞戎表示，中金所以稳为主，稳健运行，更好地完成证监会交给我们的任务，这是我们一贯的主张和我们改革的基本考量和出发点。中金所进一步加强了多元的投资者教育服务，主要包括五个方面：

一是围绕吸引长期资金入市等资本市场重点工作，加大对投资者的培育广度和深度。

二是联合我所会员公司开展面向投资者的教育培训。

三是丰富中金所期货期权学院网站线上投资者教育内容。

四是举办第七届“中金所杯”全国大学生金融知识大赛。

五是以专项业务集中培训为重点开展媒体业务培训。

金融期权新产品上市准备工作正在有序进行

除了商品期权，金融期权产品也在不断扩容。目前证监会已经正式启动扩大股票股指期权的试点工作，沪深300ETF和股指期权都已经获批。对于这些产品，市场非常关心上市进程。

上海证券交易所确保新增标的平稳上线

上海证券交易所副总经理刘逖表示，衍生品市场定位更加明确，即支撑市场，目标就是支持现货市场，实现期现合一、期现联动。孔夫子有句话“”学而不思则罔，思而不学则殆”，我们借过来说，“现而不期则罔，期而不现则殆。”因此，上交所期权市场的愿景是“期权让投资更安全”，战略定位是“期护千股，权保万家”，通过期权产品，为我们的股票和ETF投资者提供金融风险管理和保值增值的工具，通过提升市场效率，充分发挥资本市场服务实体经济的功能。

近期为了更好的服务投资者和基础证券市场，我们对期权机制做了一些优化，月中18号推出了股票期权的组合策略与保证金业务和行权指令合并申报两项业务，显著提高了投资者的资金使用效率。近期组合策略保证金业务日均节约保证金近10亿元，也就是说每天可以节约近10亿的客户资金占用。股票期权每月行权一次，行权合并申报节约近3亿元客户资金，应该说机制优化发挥了较好的作用。

下一步上交所将按照证监会的统一部署，做好新增期权标的沪深300ETF期权的准备工作，确保新增标的平稳上线。

深圳证券交易所现在各项工作准备就绪

深圳证券交易所副总经理王红表示，推出ETF期权对深交所的意义更大，一方面是深交所构建完备产品体系的重要一步，另一方面对我们来讲是零的突破，也是空白的填补。

深交所从2015年1月份开始已经启动了股票期权的全真演练，经过近五年来的充分准备，应该说现在各项工作准备就绪，一方面制定了相关业务规则、业务流程，同时我们组织100多家期权经营机构持续参与近五年的全真演练。同时我们开展多种方式的投教活动，涉及人数达到12万人次。同时，我们开发了先进的交易系统、风控系统和业务管理系统，提供便捷的做市商报价和备兑开仓指令操作。我们调整了ETF的交易结算模式，提升ETF本身的交易效率。

在证监会发布正式启动沪深300ETF期权试点工作的消息后，我们正在抓紧做好各方面的准备工作，就业务规则公开征求市场意见，组织全市场进行全网测试，举办了各种市场培训，开展做市商招募工作。接下来我们会在证监会的统一部署下发布业务规则，做好市场的组织和测试工作，确保首只期权产品平稳上市。

下一步我们将在首只产品平稳起步的基础上，逐步丰富产品体系，有序推出深市ETF期权产品，持续优化期权交易机制，研究开发大宗交易、证券保证金等功能，进一步降低期权的交易成本，促进整个市场的健康发展。

对外开放成绩斐然，开放大门将越开越大

去年以原油期货上市、铁矿石期货国际化为标志，我国期货市场对外开放迈出了坚实一步。2019年，中国期货市场进一步国际化，各个商品交易所加快拓展境外市场。原油期货成交量稳居全球第三，铁矿石期货成为更多境外矿山和贸易商的定价基准。

大商所持续加快拓展境外市场

大连商品交易所理事长李正强表示，去年5月4日，铁矿石期货引入境外交易者，实现了国内首个已上市期货合约的对外开放。至今，大商所境外开户数达184户，分布在15个国家和地区；境外客户成交量、持仓量占比分别为4.8%、2.8%。另一方面，境外矿山、贸易商已开始利用大商所铁矿石期货价格，逐步开展铁矿石人民币业务，把铁矿石期货价格作为定价基准。

今年11月，全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷与国内2家钢厂以铁矿石期货价格为基准，签订了铁矿石基差贸易合同。此外，英国矿山企业英美资源公司也已参与铁矿石期货交易。

铁矿石期货国际化以来，大商所持续加快拓展境外市场。2018年5月，大商所获批成为香港自动化交易服务（ATS）提供者，2018年7月获得全球法人机构识别编码（LEI编码），2019年11月获得新加坡认可市场运营商（RMO）牌照。同时，大商所不断完善对外开放整体方案，优化外汇管理、交易开户、保税交割等业务规则。2019年9月，铁矿石品牌交割制度正式落地，期货价格代表性和稳定性逐步提升。

大商所将加快推进棕榈油、黄大豆1号、线型低密度聚乙烯、聚丙烯等品种对外开放工作，并持续探索和拓展交易所海外战略布局。通过实现期货、期权，境内、境外的“一全两通”，推动我国期货交易所为国际贸易提供公开透明、以人民币计价的大宗商品期货价格基准。

上期所：已有品种上将加大对外开放力度

上海期货交易所总经理王凤海表示，原油是去年3月底上市，上市以来整个市场运行非常平稳，成交量、成交额、持仓量稳步增加，截止到11月底，日均成交量约14万手、成交额约665亿元、日均持仓量近2.5万手，成交量稳居全球第三，持仓水平也显著高于国际其他原油期货市场发展初期的水平，显示了非常良好的态势。

境外客户开户数目前是上市初期的五倍左右，今年以来境外客户的成交量占比为15%左右，持仓量占比为20%左右。实物交割的买卖主体类型比较丰富，有国有石油公司、一般贸易公司、期货公司风险管理子公司等。

从功能发挥上看也取得了比较好的成绩，套保和交割的产业用户日益增多，联合石化与壳牌、京博石化签署合同时都参照上期所原油价格。应该说中国原油期货价格作为定价基准的接受程度越来越高，反映中国和亚太地区石油市场供需关系价格体系正在形成，这是非常重大的进步。

下一步，上期所要加快开放的步伐。20号胶期货已经上市，接下来低硫燃料油期货也是一个国际化品种，也会在上海国际能源交易中心上市。还有一个保税铜合约，都是在这个平台上做。在已有品种上我们会加大步伐、加大力度，尽快对外开放。

从路径上看，除了品种、工具创新以外，和境外交易所的合作也是很重要的举措，特定品种“请进来”，还有交易所“走出去”，我们和境外交易所的互联互通、结算价授权都是可行的路径。海外市场的拓展上，上期所已在新加坡设立境外办事处，上期能源完成了在香港和新加坡的境外注册工作，下一步我们将利用这些平台，大力地宣传给海外市场，让大家关注、参与。

郑商所下一步推动甲醇对外开放

郑州商品交易所总经理鲁东升表示，去年，PTA作为特殊品种引入境外投资者正式落地。目前境外交易者日均交易量占PTA的比例是7.5%，33家境外经纪机构完成备案，多家知名的境外产业客户都已经开户参与交易，郑商所PTA期货是国际上第一个PTA产品在场内交易。

下一步我们推动品种对外开放，我们推动甲醇作为特定品种的对外开放，这是我们对外开放的一个方面。

第二，优化完善对外开放的配套服务，目前PTA共有可交割品牌27个，其中8个是境外品牌，占比还是比较高的，PTA、甲醇实现了保税交割，下一步将进一步拓展境外注册品牌的范围推进保税交割的常态化，加强对境外投资者的市场推介。

第三，技术支持方面。下一步易盛公司继续优化交易系统，加快境外机房建设，加强与境外交易所的合作，进一步丰富行情，打通更多连接线路，打造更加强大的全球生态路由网络，以技术为支撑，支撑对外开放。

第四，进一步拓展多元化的对外开放路径，目前郑商所正在积极与境外交易所探讨推进结算价授权的合作，稳步推进引入境外指数为标的的衍生品的开发工作，同时要做好QFII、RQFII对商品和期货的开放落地工作。

第五，做好常规的基础性对外开放工作，加强与境外交易所、境外同行、境外经纪机构的交流合作，积极加入主流的国际组织，与更多的境外机构建立合作关系。继续通过国际展会、境外推介、召开大会、互访加强合作。

ID：quanshangcn

Tips：在券商中国微信号页面输入证券代码、简称即可查看个股行情及最新公告；输入基金代码、简称即可查看基金净值。

「期货热点追踪」SC原油高开低走，是高点已现还是为后市的上涨蓄力？

自6月13日以色列袭击伊朗以来，中东地缘因素推动油价上涨已经持续10余天，随着美国周末正式介入中东战场，SC原油主力合约周一大幅高开，日内一度触及588.6元/桶的逾4个月高点，不过随着大部分“战争溢价”消化，价格单边大幅回落；午盘小幅低开，随后震荡走高，最终收涨0.3%，报收574.5元/桶。

分析人士Priyanka Sachdeva说，尽管油价最初飙升，但在亚洲早盘交易中似乎已经企稳，这表明大部分“战争溢价”已被消化。要想油价继续走高，供应必须受到显著损害。考虑到欧佩克+拥有大量闲置产能，单凭市场情绪是不足以推动油价进一步走高的。不过，石油市场仍存在很多不确定性。

若伊朗关闭霍尔木兹海峡，油价将飙升至120美元！

美国总统特朗普在社交媒体最新发文：“我们已成功对伊朗的三个核设施发动攻击，包括福尔多、纳坦兹和伊斯法罕。所有战机目前已撤离伊朗领空。主目标福尔多核设施遭到满载炸弹的轰炸。”据新闻媒体报道，在美国对伊朗核设施发动袭击的前几天，伊朗曾向特朗普政府发出信息，警告称如果遭到攻击，将激活潜伏在美国境内的“沉睡特工”实施“恐怖活动”。

伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。

霍尔木兹海峡作为全球石油运输的关键通道，有着“世界油阀”的重要地位，全球大约有三分之一的海运石油贸易都要经过此地。近期，投资者的避险情绪不断升温。高盛表示，如果霍尔木兹海峡的石油流量在一个月内减少50%，并在随后11个月内持续减少10%，预计布油价格将短暂飙升至约110美元/桶的峰值。德意志银行经过估算认为，如果出现最坏的情况，即伊朗石油供应完全中断并且霍尔木兹海峡被封锁，那么油价有可能会突破每桶120美元。

荷兰国际银行也认为，石油市场最大的担忧是霍尔木兹海峡的关闭，这将影响波斯湾的石油流动，石油流通的严重中断足以将油价推高至每桶120美元。他们预测，在这种情况下，欧佩克的闲置产能将无助于缓解市场紧张，因为大部分闲置产能位于波斯湾。在这种情况下，各国政府可能不得不动用其战略石油储备，尽管这只是一个暂时的解决办法。

短期需求表现较为可观，长期需求增长情况如何？

从需求端来看，上周美国能源信息署（EIA）公布的周度数据表明，美国汽油及馏分油需求较前一周实现了环比增长，这一变化与当前市场所呈现的季节性规律相契合。目前，北美地区正迎来夏季驾驶高峰期，民众出行频率的上升无疑会推动燃油消费量的增加。不过，尽管短期内需求表现较为可观，但全球主要能源机构对于今年以及明年石油需求增长的预期却存在着显著差异。

在6月份发布的最新报告中，EIA以及国际能源署（IEA）均对全球石油需求增长的预测值进行了下调处理。具体来看，美国能源信息署（EIA）预测今年全球原油需求日均增长量仅为80万桶，而国际能源署（IEA）的预测更为保守，仅72万桶。与此同时，石油输出国组织（OPEC）却依然坚持上月观点，认为今年全球石油需求日均增长将达到130万桶，这一数值远超EIA和IEA的预测。对于明年的展望，EIA对需求复苏较为乐观，预计2025年全球石油需求日增速将提高至105万桶。相比之下，IEA的预期则显得十分谨慎，仅将预测值小幅上调至日均74万桶。而OPEC则保持稳定预期，认为明年需求日增速仍将维持在128万桶。

机构如何看待原油后市价格走势？

一德期货：对油价仍维持冲高回落的判断，Brent上方高点预计至85美元/桶的高度

鉴于霍尔木兹海峡的重要性，如果被封锁的同时并对石油供应产生中断，市场的局面会很失控，油价将高不可估。也正因为如此，国际社会更严肃地应对和处理，规避这种极端事件的发生，所以对油价仍维持冲高回落的判断。但因为当前局势的紧张会加剧市场对供应的担忧，地缘溢价和基本面估值整体上都会往上抬升，地缘溢价预计将比基本面估值高出8-10美元，Brent上方高点预计至85美元/桶的高度。

紫金天风期货：下半年突破区间下沿的可能性不大

关注后续累库兑现至显性节奏，阶段性而言强势格局或将进一步延续，上边界则需要关注地缘对物流的实质性影响和霍尔木兹海峡真实的流量变化情况，下边界突破则需要宏观和基本面的共振，宏观方面定性而言最差的节点已经过去，油价反复的背景下，美联储也或将进一步采取克制货币政策，下半年突破区间下沿的可能性不大，后续可关注情绪释放节点采取区间操作。

冠通期货：地缘风险仍很大，原油波动大

近期原油供需转好，叠加地缘风险急剧升温，价格大幅上涨。只是OPEC+闲置产能充足，OPEC+远期增产及贸易战拖累后期需求，地缘风险仍很大，原油波动大，建议谨慎操作，轻买入原油看涨期权。关注中东局势发展，霍尔木兹海鲜承担全球石油贸易量20%，影响巨大。目前部分船只避开霍尔木兹海峡，伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。伊朗最高领袖顾问表示浓缩铀材料仍在“游戏并未结束”。