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公告精选丨韦尔股份：拟发行H股股票并在香港联交所主板上市；中金黄金：控股股东筹划将内蒙金陶等四家企业注入公司

今日焦点

中金黄金：控股股东筹划将内蒙金陶等四家企业注入公司

中金黄金公告称，为解决与公司存在的同业竞争问题，公司控股股东黄金集团根据对公司作出的非竞争承诺，计划将目前孵化较成熟的内蒙古金陶股份有限公司（简称“内蒙金陶”）等四家企业注入公司。公司拟收购黄金集团持有的内蒙金陶49.34%股权、黄金集团全资子公司持有的河北大白阳金矿有限公司80%股权、黄金集团控股子公司持有的辽宁天利金业有限责任公司70%股权和辽宁金凤黄金矿业有限责任公司70%股权。最终股权收购方案将经进一步审计、评估后协商确定。

中国神华：拟29.29亿元收购财务公司7.43%股权

中国神华公告称，公司拟以自有资金通过非公开协议转让方式收购控股子公司朔黄铁路、准能公司及包神铁路合计持有的国家能源集团财务有限公司7.43%股权，交易价格合计为29.29亿元。本次收购后，财务公司股权结构变更为国家能源投资集团有限责任公司持股60%，中国神华持股40%。按照财务公司2024年净利润35亿元及本次收购后中国神华持股比例40%预计，中国神华年度合并财务报表中归属于公司股东的净利润将增加0.97亿元。

韦尔股份：拟发行H股股票并在香港联交所主板上市

韦尔股份公告称，公司拟发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市，以加快公司国际化战略及海外业务发展，增强境外融资能力，提高综合竞争力。该事项尚需提交股东大会审议，并需取得相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准。目前相关细节尚未最终确定，发行存在重大不确定性。

金花股份：公司董事长邢雅江因涉嫌持股变动信息披露违法违规被立案

金花股份公告，公司董事长邢雅江于2025年5月23日收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因涉嫌金花企业（集团）股份有限公司持股变动信息披露等违法违规，中国证监会决定对邢雅江进行立案。本次立案仅针对董事长个人，不会对公司日常生产经营活动产生影响，目前公司日常经营运作正常。

云南铜业：拟购买凉山矿业股份有限公司40%股份并募集配套资金，股票复牌

云南铜业公告称，公司正在筹划发行股份购买云南铜业（集团）有限公司持有的凉山矿业股份有限公司40%股份并募集配套资金。公司股票自5月13日起停牌，并于5月26日开市时起复牌。截至公告披露日，本次交易涉及标的资产的审计、评估工作尚未完成，公司董事会决定暂不通知召开审议本次交易相关事项的股东大会。公司将在相关审计、评估工作完成后，再次召开董事会审议本次交易相关事项，并由董事会召集股东大会审议与本次交易相关的议案。本次交易方案尚需经深圳证券交易所审核通过并经中国证券监督管理委员会予以注册后方可实施。

宁德时代：参与投资的泽远基金规模增加至101.28亿元，公司持股比例降为6.91%

宁德时代公告称，公司参与投资的“福建时代泽远股权投资基金合伙企业（有限合伙）”（泽远基金）已完成工商设立和中国证券投资基金业协会的私募投资基金备案手续。泽远基金总规模为101.28亿元，较前次公告的50.86亿元增加了50.42亿元，其中新增的认缴出资额主要由鄂尔多斯市创新投资集团有限公司、国家绿色发展基金股份有限公司等企业认购。公司在泽远基金中的认缴出资额为7亿元，认缴出资比例由前次公告的13.76%下降为6.91%。该基金主要投资于新能源及高端制造领域。

重要事项

并购重组

厦钨新能：间接控股股东福建冶金拟重组

帝科股份：拟6.96亿元收购浙江索特60%股权，控制原杜邦集团旗下Solamet®光伏银浆业务

股权转让

药易购：股东询价转让价格为23.82元/股

项目中标

交建股份：联合中标2.25亿元排水防涝工程项目

中国通号：中标总计约37.89亿元轨道交通市场重要项目

安徽建工：中标多个项目总金额超过20亿元

罗曼股份：子公司Holovis中标2亿元沙特阿拉伯EXIT15综合娱乐项目

投资合作

瑞德智能：与顺德职业技术学院签署战略合作协议

航天电子：航天飞鸿公司拟投资4.2亿元建设延庆无人机装备产业基地二期项目

科力远：拟新增出资5亿元参与储能产业基金扩募

洲际油气：预计投资约8.48亿美元参与伊拉克南巴士拉综合项目

瑞松科技：控股子公司拟在马来西亚设立合资公司，为客户提供机器人、机器视觉、智能制造系统等解决方案

长虹美菱：下属子公司拟投资2.96亿元建设单班年产400万套空调项目

医药批准

百奥泰：BAT2206（乌司奴单抗）注射液获美国FDA上市批准

九洲药业：子公司浙江九洲药物科技有限公司通过美国FDA现场检查

新产业：获得3项医疗器械注册证

华特达因：子公司达因药业获得丙戊酸钠口服溶液药品注册证书

再融资

交通银行：向特定对象发行A股股票申请获得中国证监会同意注册批复

中国银行：向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册批复

恒瑞医药：公司H股股票于2025年5月23日挂牌并上市交易

其他事项

天宜上佳：拟变更证券简称为天宜新材

*ST庚星：证券简称拟变更为*ST海钦

江苏银行：宁波分行开业获核准

增减持/回购

增持

兴发集团：监事郑磊增持公司股份15000股

恒顺醋业：控股股东恒顺集团拟5000万元—1亿元增持公司股份

减持

贝瑞基因：控股股东高扬因股票质押违约被动减持公司0.38%股份

长华集团：股东拟减持不超过3%公司股份

世纪恒通：持股5%以上股东拟减持不超过2%股份

新光药业：和丰投资计划减持不超过3%公司股份

远翔新材：股东拟合计减持不超过6%公司股份

回购

京东方Ａ：拟回购注销部分社会公众股份并减少注册资本

风险提示

三友化工：控股子公司三友硅业增资扩股挂牌事项终止

ST泉为：公司股票将被叠加实施其他风险警示

上海电力：董事长林华因工作调动辞职

瀚川智能：因宁德时代及子公司未按合同付款提起诉讼，涉案金额合计6087.99万元

金花股份：公司董事长邢雅江因涉嫌持股变动信息披露违法违规被立案

恒锋信息：控股股东、实际控制人终止协议转让公司部分股份

海辰药业：固态电池粘结剂业务尚未形成订单

联合化学：启辰半导体产线调试、产能释放、生产基地验证仍需一段时间

紫金矿业：卡莫阿-卡库拉铜矿暂停部分井下采矿，2024年净利润占比5.37%

3连板汇得科技：全资子公司投建“年产60万吨聚氨酯新材料项目”目前尚在行政审批阶段，尚未开展实质建

陕天然气：省内管道运输价格每立方米降低3.86分，预计减少2025年净利润约2.23亿元

2连板尚纬股份：公司实际控制人变更为张华

金通灵：公司及控股子公司部分债务及担保逾期

聚焦功能跃迁 券商竞合开新局

在建设金融强国的战略指引下，我国证券行业正迎来一轮“自上而下、政策驱动”的深度整合浪潮。近日，中金公司宣布换股吸收合并东兴证券与信达证券，交易完成后预计总资产规模将跨越万亿元大关，一家新的“航母级”券商雏形初现。这仅是行业变局的缩影，2025年以来，包括国泰君安与海通证券合并在内的多起重磅案例陆续落地。

业内人士认为，此轮并购旨在超越简单的规模叠加，其核心逻辑已从解决个体问题升级为服务国家战略，证券行业发展模式从单纯的规模扩张转向追求功能协同与专业能力的跃迁，以期优化金融供给、锻造一流投行，标志着行业步入以功能跃迁为核心的高质量发展新阶段。

行业并购风起云涌 头部券商格局生变

日前，中金公司吸收合并东兴证券、信达证券再迎实质性进展：中金公司正式宣布换股方式吸收合并东兴证券及信达证券的方案，交易完成后预计总资产规模将超过万亿元，又一家“航母级”券商呼之欲出，新一轮证券行业并购重组浪潮提速。

据中国证券报记者不完全统计，2025年已有包括中金公司吸收合并前述两家券商在内的多起并购重组案例取得进展。其中，国泰君安吸收合并海通证券、国信证券收购万和证券、浙商证券吸收合并国都证券等均为代表性案例。

并购重组动因呈现多元化：既有旨在打造国际一流投行的强强联合，也有头部券商整合特色券商，还有特色券商之间为提升综合竞争力而进行的合并。

“不同于以往市场化自发整合，本轮证券行业并购浪潮是在建设金融强国和打造一流投行的战略指引下推进的，呈现出‘自上而下、政策驱动、目标明确’的特征。”在广发证券非银金融首席分析师陈福看来，本轮并购浪潮中，并购主体以中央汇金、地方国资等国有资本为主导，体现出资源整合与国家战略高度协同，此外在形式上也更加多元，包括换股合并、控股收购等，且在监管支持下推进效率高。

兴业证券非银首席分析师徐一洲认为，中金公司推出的吸收合并信达证券和东兴证券的方案直接改变了头部券商的竞争格局，对其他公司产生了明显的竞争压力。在目前行业倡导资本集约型发展模式下，市场化的定增融资或配股融资预计存在一定的执行难度。

“通过并购重组实现规模扩张已经成为了头部券商唯一的跨越式增长的手段，未来头部券商接下来五年内会积极通过并购重组手段实现自身业务规模和资本实力的提升。”徐一洲说。

在天风证券非银首席分析师杜鹏辉看来，这轮券商并购浪潮呈现出三点新变化：一是驱动逻辑升级。本轮并购在一系列重大国家战略框架的战略部署下展开，如中央金融工作会议明确指出的“培育一流投资银行和投资机构”、新“国九条”等，旨在通过并购重组优化金融供给、提升机构综合实力以服务国家金融强国战略。

二是发展模式从简单的规模扩张转向功能跃迁。对于本轮并购重组而言，并购的目标不再是简单的资产叠加，而是追求“1+1＞2”的协同效应，实现从做大到做强的关键一跃，通过打通业务链条、提升资本效率、增强抗周期能力，最终构建覆盖企业全生命周期的综合金融服务能力。

三是产业逻辑多元并包。从当前已经落地的几组大型案例来看，国泰君安与海通证券的合并实现了“强强联合”打造券业巨头的目标，合并完成后新主体在净资产、总资产、净利润等关键指标上跃居行业前列；中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券的案例通过“精准互补”实现协同，注重业务和资源的深度融合；湘财股份换股吸收合并大智慧的案例，旨在嫁接互联网基因和用户资源，体现了金融科技与券商主业的深度融合。

政策驱动行业整合

券业“十五五”瞄准打造头部机构

“十五五”规划建议明确提出“优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展”。在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清表示，证券行业要进一步增强资源整合的意识和能力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。

徐一洲表示，证券行业在“十五五”期间的并购重组前景主要受两方面因素影响。其一，行业景气度是重要变量。从历史经验看，市场化的并购多发生于市场走势较弱时期。由于中小券商盈利呈现高度顺周期性，在此阶段更易面临市场化出清压力，估值随之走低，从而为并购方提供了较好的窗口期；而在市场处于强势时期，行业整体盈利能力改善会推高中小券商估值，一定程度上抑制并购动力。

其二，监管政策的松紧程度尤为关键。对头部券商而言，单纯收购同质化牌照的价值有限，其真正意义在于获取更广泛的客户基础。若未来监管允许在并购过程中将牌照与客户资源分开交易，将更有力地推动行业并购重组。

在杜鹏辉看来，本轮重组浪潮起点更高、政策导向更明确、整体目标更具体，重组后的新主体有望实现行业功能发挥迈上新台阶、专业服务能力展现新提升、差异化特色化发展取得新突破等预期结果。未来或有更多具有标杆意义的案例落地，形成一批具有示范效应的重组并购范例。

从另一个维度看，兼并重组还能有效改善行业价格战导致的恶性竞争，引导行业整体盈利能力回归合理范围，顺应金融领域“反内卷”的政策导向，提升全行业的资源使用效率和资本配置效率，为有效服务实体经济贡献新动能。

券商战略分野：

头部券商向外 中小券商向内

并购重组浪潮，彰显了行业对规模扩张与竞争力提升的迫切渴望。随着行业“马太效应”持续深化，市场高度关注头部券商如何夯实“护城河”，以及中小券商如何凭借差异化路径构建生存空间。

杜鹏辉认为，头部券商首先应强化其服务实体经济与新质生产力的使命担当。凭借链接资本与企业的枢纽作用以及研究与定价专长，头部券商能够精准识别创新潜力、高效匹配融资资源、助力产业整合，从而夯实资本市场的价格发现与资源配置功能，引导金融活水滋养创新动能。在创新主体地位日益凸显的背景下，头部券商应重点围绕人工智能、生物医药、量子科技、绿色能源等前沿领域，主动服务新一轮科技革命与产业变革，聚焦新质生产力发展需求。

其次，应持续提升专业服务能力，更好发挥行业功能。围绕做好金融“五篇大文章”，加大资源投入，立足实体经济与产业发展实际需求，创新业务工具、拓展服务范围、优化业务结构。

再者，推动高水平制度型开放，实现对内对外双向赋能。当前中国经济转型成效初显，中国资产正成为全球配置中的重要组成部分，头部券商应积极引导海外资本“走进来”，畅通“投资中国”渠道。同时，伴随我国产业链、供应链国际化布局深化，头部券商也应为出海企业保驾护航，在跨境融资、并购等领域提供专业支持，建设能够高效动员全球资源的金融服务平台，助力“中国投资”进程。

陈福认为，头部券商应重点把握三大方向：一是强化境内外一体化运营能力，以香港为桥头堡，逐步向亚太、欧美辐射，服务中资企业跨境融资需求；二是深化“投行+直投”“投行+交易”等协同机制，在半导体、人工智能等战略性新兴产业构建“价值发现—产业链整合”闭环；三是加快科技赋能，提升做市定价能力与机构客户平台建设，对标国际先进模式。

对于中小券商，陈福认为，应聚焦“区域深耕、专业禀赋、客群聚焦”三大维度，走“专精特新”之路，并依托本地产业资源，在绿色金融、科技金融、普惠金融等细分领域建立护城河：“例如，中小券商可积极参与区域性科创金融改革试验区建设，通过‘投早、投小、投硬科技’理念，联动政府引导基金，提供全生命周期服务；同时，在财富管理、ESG投资、特定行业研究等垂直赛道形成特色产品与服务体系。”

在徐一洲看来，中小型特色券商在未来五年中应把握两大发展路径：一方面，要充分发挥自身的属地产业优势。在投资银行等总部型业务上，尽管难以与头部券商正面竞争，但可借助当地特色产业结构或股东产业资源，打造差异化、具有产业深度的投行服务体系，并通过直接投资与另类投资等业务实现一二级市场联动，从而形成独特的发展潜力。

另一方面，零售财富管理业务的转型发展仍离不开线下分支机构的精细化运营。中小型券商在属地内的网点覆盖密度通常高于头部券商，未来可依托高密度的分支机构和投顾团队扩大客户覆盖的广度，并通过深化投教服务来提升客户覆盖的深度。这不仅有助于实现居民资产的保值增值，也是证券行业履行其功能性定位的重要实践。

券商并购添新例 国信证券拟拿下万和证券控制权

本报记者 周尚伃 见习记者 于宏

在政策明确支持证券业通过并购重组方式做优做强的背景下，行业并购重组案例再“上新”。8月21日晚间，国信证券发布公告称，拟通过发行A股股份的方式购买万和证券53.0892%股份。

交易存战略整合考量

具体来看，国信证券正在筹划发行股份购买资产事项，交易标的公司为万和证券。从进展来看，本次交易事项尚处于筹划阶段，目前正与万和证券各股东接洽。初步确定的发行股份购买资产交易对方为深圳市资本运营集团有限公司（以下简称“深圳资本”），深圳资本持有万和证券53.0892%股份，为万和证券的控股股东。8月21日，国信证券与深圳资本签署了关于本次交易的《意向性合作协议》，拟以发行股份的方式购买深圳资本持有的万和证券53.0892%股份，以获得万和证券的控制权。

同时，国信证券A股股票自8月22日开市时起开始停牌，并预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

公开信息显示，截至2023年末，万和证券拥有27家分公司、25家营业部；资产总额为131.62亿元，总负债为77.15亿元。从盈利能力来看，2023年，万和证券实现营业收入4.99亿元，同比增长175.54%；实现归母净利润5874.94万元，与上一年度相比扭亏为盈。

从股权结构来看，万和证券目前共有8位股东，第一大股东为持股53.09%的深圳资本，其次为持股24%的深圳市鲲鹏股权投资有限公司，随后是持股7.58%的深业集团有限公司，另外5位股东的持股比例均在4%以下。深圳资本是深圳市属的国有资本运营公司，由深圳市国资委100%持股。

从资产体量和盈利能力来看，国信证券远超万和证券。截至2023年末，国信证券总资产达4629.6亿元。2023年，国信证券实现营业总收入173.17亿元，同比增长9.08%；实现归母净利润64.27亿元，同比增长5.57%。

进一步从股权穿透关系来看，天眼查信息显示，国信证券和万和证券的实控人均为深圳市国资委。对此，一家上市券商分析人士向《证券日报》记者表示：“从此次交易的本质来看，国信证券对万和证券部分股权的收购更多蕴含了战略整合的深远考量，而非简单的市场交易行为。其核心动机很可能是出于优化资源配置、强化市场布局的战略需要。鉴于国信证券与万和证券在规模与体量上存在显著差异，这一重组过程在实施上或将面临相对较小的挑战与阻力，有望顺畅落地。”

多起并购重组交易迎新进展

目前，国内券商已超过140家，但部分公司竞争力不强，严重依赖牌照提供通道服务。在政策的引导与支持下，今年以来，证券业的并购重组案例逐步增多，多起并购重组交易迎来新进展。

近期，国联证券发布《国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》等文件，与民生证券的整合工作正有序进行。在浙商证券与国都证券的整合事项中，证监会已依法受理国都证券变更主要股东、实际控制人的申请。此外，西部证券拟获得国融证券控股权、“平安证券+方正证券”、国盛金控拟与子公司国盛证券合并、“华创证券+太平洋证券”等事项也备受投资者关注。

与上述国信证券公告同日披露的，还有锦龙股份所持东莞证券20%股份的转让结果。锦龙股份表示，8月21日，公司与东莞金控和东莞控股组成的联合体签署了《关于东莞证券股份有限公司之股份转让协议》，转让价格为22.72亿元。锦龙股份以现金交易方式向东莞金控转让标的股份中的19350万股，占东莞证券股份比例为12.9%；向东莞控股转让标的股份中的10650万股，占东莞证券股份比例为7.1%。

“并购重组是整合行业资源、提升产业竞争力的重要方式，在短期内能使规模快速提升，但能否发挥‘1+1>2’的协同效应，还需要全面评估。”申万宏源证券非银首席分析师罗钻辉表示，当下券商并购重组主要包括四大思路：同一实际控制人旗下券商整合、解决同业竞争、区域特色券商做大做强诉求、国资整合民营券商。复盘历史上的并购案例可以发现，并购整合需要以证券公司整体战略为导向，寻找互补性强的标的（区域互补或业务互补），并充分打造协同。

中国金融智库特邀研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示，面临马太效应显著的行业格局，有一定资本实力的中小券商可能倾向于通过重组整合来应对竞争压力、开拓生存空间。在政策助推以及市场环境的倒逼下，预计未来证券业并购重组的案例仍会持续涌现，行业集中度有望进一步提高。

图片 | 站酷海洛

制作 | 张文玲

52亿“迎娶”万和证券迈出关键一步！国信证券图什么？

国信证券（002736.SZ）与万和证券股份有限公司（以下简称“万和证券”）两家体量悬殊的券商“联姻”，迎来关键性进展。

6月19日，国信证券发布公告称，公司拟通过发行A股股份购买万和证券96.08%股份的交易获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组，不构成重组上市。国信证券表示，本次交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复。

这意味着，这场资本大戏的关键一幕正式开启，市场的目光聚焦在二者的规模与业绩差距上。

截至2024年末，万和证券总资产115.25亿元，不及国信证券规模的3%，2024年末，国信证券总资产5015.06亿元。

此外，万和证券盈利水平也较弱，2024年营业收入为5.14亿元，归母净利润仅为6431.73万元；而国信证券2024年营业收入为201.67亿元，归母净利润82.17亿元。

那么，国信证券为何要推动此次收购？这笔并购对国信证券有何益处？

筹划近一年，

收购万和证券项目顺利上会

回顾国信证券收购万和证券控制权的历程，2024年8月，国信证券宣布拟通过发行A股股份的方式购买万和证券53.0892%的股份；同年9月，国信证券收购万和证券股权比例大幅增长，通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份，交易总对价51.92亿元。

具体来看，国信证券此次并购拟向交易对方发行6.04亿股，交易完成后，国信证券总股本将增加至102.16亿股。本次交易前后，国信证券控股股东均为深圳市投资控股有限公司，实际控制人均为深圳市国资委。

图源：罐头图库

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，这种收购方式不涉及现金和其他资产，可以在一定程度上减少收购对公司财务状况的即时影响。而国信证券此次的收购策略更有可能蕴含了战略上的深远考量，例如出于优化资源配置、强化市场布局的战略需要。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元指出，“这种收购方式避免现金消耗，可以保留现金储备用于业务拓展或风险应对；此外，可以绑定股东利益，标的资产股东，如深圳资本通过换取国信证券股份，与上市公司长期利益一致，降低整合阻力。”

不过，支培元也表示，新增发行股份可能摊薄每股收益，短期影响ROE指标；若整合进度不及预期，也可能引发市场对并购溢价合理性的质疑。

图源：罐头图库

2025年4月，国信证券收购万和证券股权项目获深交所受理，次日收到问询函，6月10日国信证券完成反馈答复，经历一轮问询后顺利上会。

据国信证券介绍，此次上会期间，交易所对此次收购主要关注两大问题：一是要求国信证券结合行业发展趋势、市场竞争格局、上市公司和标的公司各自优劣势、标的公司业务定位、整合安排及整合成本等情况，说明本次交易是否能够发挥协同效应；二是深交所要求国信证券说明，并购是否有利于提升上市公司资产质量及增强持续经营能力。

从规模和盈利能力来看，万和证券与国信证券都差距甚远。截至2024年末，万和证券总资产115.25亿元，不及国信证券规模的3%，2024年末，国信证券总资产5015.06亿元。

此外，万和证券盈利水平也较弱，根据国信证券《重大资产重组报告书》，以归母净利润指标为例，此次交易完成后，2024年1-11月，国信证券的归母净利润为74.53亿元，同比仅微增0.33%。

而2024年全年，国信证券营业收入为201.67亿元，归母净利润82.17亿元；万和证券营业收入为5.14亿元，归母净利润仅为6431.73万元。

图源：国信证券《重大资产重组报告书》

对此，中国金融智库特邀研究员余丰慧认为，国信证券可以引导投资者关注长期价值而非短期财务指标，“如通过透明的信息披露和有效的沟通策略，展示并购后的战略规划和发展前景，强调此次并购对于公司长远发展的积极意义，如市场占有率的提升、业务范围的拓展以及潜在的成本节约等。”

国信证券在《重大资产重组报告书》中指出，本次交易完成后，国信证券将充分发挥交易带来的协同作用，对万和证券进行资源整合。

具体而言，万和证券与国信证券同属深圳国资委旗下券商，积累了一批高质量、高评级的客户群体，整合万和证券有利于形成双方业务发展的合力。

此外，万和证券位于海南，高度重视海南自由贸易港跨境金融服务试点的筹备工作，加快推进跨境资产管理等国际业务和创新业务。国信证券表示，并购万和证券后，将充分利用跨境金融服务试点先行先发的优势，提前抢点布局，力争在国际业务及创新业务方面实现突破，创造新的盈利增长点。

图源：罐头图库

万和证券共有分支机构49家，网点布局以珠三角为核心区域、以长三角为重点区域辐射全国，本次交易完成后，国信证券将通过优化网点区域布局、加速传统经纪业务向财富管理业务的转型等手段措施创造增量价值。

值得一提的是，针对日后是否会继续收购其他券商的问题，国信证券相关人员此前对《时代周报》表示，从公司战略层面来说还会有的，这是一条规模扩张的路径。

投行业务收入连续三年下滑，

国信证券何时重返高光时刻？

国信证券成立于1994年，2014年登陆A股。作为国内“老牌”券商，国信证券的经纪业务和投行业务不仅是立身之本，而且在A股券商中“名列前茅”，一度夺得“保荐王”称号。

据“人民网”报道，仅2012年，在有新股上市的41家保荐券商中，国信证券以保荐22家公司、收入8.63亿元的成绩成为“保荐王”，比第二名的中信证券和第三名的平安证券分别多出1.35亿元和4.29亿元。

Wind数据显示，国信证券在2007年、2008年、2009年、2012年、2015年的A股IPO项目的承销数量均在行业中排名第一。然而，从2017年开始，国信证券投行业务出现增速下降。2017年至2018年，国信证券的投行业务实现营收21.24亿元、11亿元，分别同比下降21.02%、48.18%。

图源：罐头图库

2022年至2024年，国信证券投行业务手续费净收入连续下滑，分别为18.16亿元、13.63亿元、10.2亿元；同比分别下滑8.24%、24.94%、25.17%。

自2024年年初开始，A股市场IPO节奏阶段性收紧，据Wind数据显示，2024年，国信证券全年保荐26家企业，主动撤回8家，撤否率30.77%。

此外，2024年以来，国信证券已完成股权承销项目9家，金额总计72.95亿元，按金额来看，在58家券商中排名第10位。而国信证券2023年全年完成29家，金额总计298.11亿元，在83家券商中排名第8位。

图源：Wind数据

与此同时，国信证券近年来整体业绩也呈现波动。

2020年至2024年，国信证券营业总收入分别为187.84亿元、238.18亿元、158.76亿元、173.17亿元、201.67亿元，分别同比变动33.29%、26.8%、-33.35%、9.08%、16.46%；净利润分别为66.16亿元、101.15亿元、60.88亿元、64.27亿元、82.17亿元，分别同比变动35.03%、32.41%、-39.81%、5.57%、27.84%。

具体到主要业务的表现，2024年除了投行业务，国信证券其余三大业务均实现增长，其中经纪业务手续费净收入为55.78亿元，同比增长28.10%；资管业务手续费净收入为8.2亿元，同比增长65.42%；自营业务收入为93.33亿元，同比增长49.92%。

图源：罐头图库

而国信证券此次并购的万和证券，投行业务表现也不尽如人意。2022年、2023年和2024年1-11月，万和证券该业务营业收入分别为4236.22万元、7862.82万元和2600.31万元，占万和证券营业收入的比例分别为41.35%、15.3%和6.18%。

图源：国信证券《重大资产重组报告书》

针对两家券商合并后的投行业务发展，支培元表示，“国信可将万和证券投行团队纳入自身投行管理体系，通过资源共享提升区域项目承揽效率；此外，国信主攻大型IPO、再融资项目，万和可转型为区域性中小企业金融服务平台，形成‘国信覆盖头部+万和深耕基层’的分层模式，抓住北交所、区域性股权市场扩容机遇。”

你是否看好国信证券收购万和证券？对国信证券有何益处？欢迎评论区留言讨论。

“国信+万和”整合获批 证券业并购重组向“强”而行

证券业日前迎来并购重组新案例。近日，中国证监会官网发布关于同意国信证券股份有限公司发行股份购买资产注册、核准万和证券股份有限公司变更主要股东及实际控制人的批复。这也意味着该并购重组项目正式注册生效。

业内人士表示，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，在政策支持下，未来证券业并购案例或将持续落地，行业集中度也将随之持续提升。

历经一年获核准

根据相关公告，中国证监会同意国信证券向深圳市资本运营集团有限公司（以下简称“深圳资本”）发行约3.48亿股股份、向深圳市鲲鹏股权投资有限公司发行约1.57亿股股份、向深业集团有限公司发行约4963.58万股股份、向深圳市创新投资集团有限公司发行约2252.28万股股份、向深圳远致富海十号投资企业（有限合伙）发行约2164.20万股股份、向成都交子金融控股集团有限公司发行约2109.98万股股份、向海口市金融控股集团有限公司发行约948.31万股股份购买相关资产的注册申请。

同时，中国证监会核准国信证券成为万和证券的主要股东，核准深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）成为万和证券实际控制人。对国信证券通过换股方式依法取得万和证券约21.84亿股股份（占公司股份总数96.0792%）无异议。

根据监管要求，国信证券本次发行股份购买资产应当严格按照报送深圳证券交易所的有关申请文件进行，按照有关规定办理本次发行股份的相关手续并及时履行信息披露义务。而万和证券则应当切实做好与国信证券的风险隔离，严格规范关联交易，严防利益冲突和利益输送风险。国信证券应当会同万和证券按照报送中国证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，妥善有序推进整合工作。

回顾“国信+万和”整合进程，已历时约一年。2024年8月21日，国信证券发布《关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告》，正式披露了收购万和证券的初步计划，公司拟以发行A股股份的方式购买万和证券控制权。同年9月，国信证券公告了发行股份购买资产暨关联交易预案。预案显示，国信证券拟通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份。

2024年12月20日，国信证券公告称，公司收到深圳市国资委出具的《深圳市国资委关于国信证券发行股份收购万和证券有关事项的批复》，深圳市国资委原则同意公司本次发行股份购买资产暨关联交易方案。

2025年4月10日，国信证券收到深圳证券交易所出具的《关于受理国信证券股份有限公司发行股份购买资产申请文件的通知》，前述交易相关申请事项获得受理。2025年6月19日，深交所审议通过国信证券前述交易方案。

积极整合区域资源

公开资料显示，国信证券成立于1994年，并于2014年登陆深交所。从股权结构来看，国信证券的前三大持股股东分别为深投控、华润深国投信托有限公司、云南合和（集团）股份有限公司，持股比例分别为33.53%、22.23%、16.77%。值得注意的是，深圳市国资委直接持有深投控100%股权，为国信证券实际控制人。

业绩方面，截至2025年一季度末，公司总资产达5062.11亿元，净资产达1202.30亿元。2024年，公司实现营业收入201.67亿元，归属于母公司净利润82.17亿元；经纪业务客户数量、代理买卖证券业务净收入、代理销售金融产品净收入等指标排名行业前列。

万和证券成立于2002年，其前三大持股股东分别为深圳市资本运营集团有限公司、深业集团有限公司、成都交子金融控股集团有限公司，持股比例分别为79.38%、10.00%、7.32%。而其前两大股东同意为深圳市国资委100%控股。这也意味着国信证券、万和证券同属深圳市国资委旗下的两家券商。

谈及并购资源整合，国信证券此前在公告中称，公司将充分发挥交易带来的协同作用，对万和证券进行资源整合，同时利用万和证券注册地海南自由贸易港跨境金融服务试点的先发优势，凭借上市公司自身突出的市场化能力及业务创新能力，进一步提升公司综合盈利水平。

业内人士表示，作为深圳市国资委旗下的两家券商，国信证券与万和证券的整合具有战略意义，这体现了地方国资对资源分配的重新考量，以此整合旗下券商资产。

并购重组持续升温

去年以来，证券业并购重组“浪潮汹涌”，在监管核准批文密集落地的同时，整合路径也更趋多元。

2024年3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（以下简称《意见》），为券商高质量发展明确了路线图。《意见》提出，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。在此背景下，多起券商并购案例迅速落地，备受市场关注。

同在今年8月，中国证监会核准西部证券成为国融证券主要股东，同时核准陕西投资集团有限公司成为国融证券、国融基金、首创期货的实际控制人。根据相关公告，中国证监会要求西部证券应当会同国融证券按照报送中国证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，稳妥有序推进国融证券与西部证券的整合工作。

而在已完成的案例中，“国君+海通”这一“航母级”券商并购案例于今年正式完成。3月16日，国泰君安发布系列公告，宣布拟变更公司名称为“国泰海通证券股份有限公司”，并同步披露了合并后公司董事候选人与吸收合并交割后客户及业务迁移合并安排等重大事项。除此之外，此前还有“国联+民生”形成国联民生证券，国都证券控股股东变更为浙商证券等。

此外，还有外资券商并购整合的相关案例。今年3月，中国证监会批复核准瑞信证券主要股东及公司实际控制人变更，北京国资公司依法受让瑞信证券85.01%股权。7月23日晚，方正证券发布《关于出售瑞信证券49%股权的进展公告》表示，瑞信证券（已更名为北京证券）完成股权变动的工商变更登记，公司不再持有瑞信证券股权。新的券商北京证券随之诞生。

“目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段。”中航证券非银分析师薄晓旭表示，预计随着行业并购重组案例逐渐增多，行业集中度也有望随之提升，头尾部券商分化将加剧，行业“头部券商+中小特色券商”格局逐渐明朗。

当前，证券行业并购重组预期仍在持续升温。今年5月7日至8日，东兴证券与信达证券相继发布公告，宣布其控股股东的股权变更已获金融监督管理总局批准，实控人均变更为中央汇金，引发市场对于汇金系券商整合的讨论。

国盛证券非银分析师马婷婷认为，同一国资旗下的券商股权关系更明确，合并重组流程更简单，通过上市券商兼并非上市企业的模式也不涉及退市等问题，节约时间和沟通成本。（记者 罗逸姝）