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券商并购添新例 国信证券拟拿下万和证券控制权

本报记者 周尚伃 见习记者 于宏

在政策明确支持证券业通过并购重组方式做优做强的背景下，行业并购重组案例再“上新”。8月21日晚间，国信证券发布公告称，拟通过发行A股股份的方式购买万和证券53.0892%股份。

交易存战略整合考量

具体来看，国信证券正在筹划发行股份购买资产事项，交易标的公司为万和证券。从进展来看，本次交易事项尚处于筹划阶段，目前正与万和证券各股东接洽。初步确定的发行股份购买资产交易对方为深圳市资本运营集团有限公司（以下简称“深圳资本”），深圳资本持有万和证券53.0892%股份，为万和证券的控股股东。8月21日，国信证券与深圳资本签署了关于本次交易的《意向性合作协议》，拟以发行股份的方式购买深圳资本持有的万和证券53.0892%股份，以获得万和证券的控制权。

同时，国信证券A股股票自8月22日开市时起开始停牌，并预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

公开信息显示，截至2023年末，万和证券拥有27家分公司、25家营业部；资产总额为131.62亿元，总负债为77.15亿元。从盈利能力来看，2023年，万和证券实现营业收入4.99亿元，同比增长175.54%；实现归母净利润5874.94万元，与上一年度相比扭亏为盈。

从股权结构来看，万和证券目前共有8位股东，第一大股东为持股53.09%的深圳资本，其次为持股24%的深圳市鲲鹏股权投资有限公司，随后是持股7.58%的深业集团有限公司，另外5位股东的持股比例均在4%以下。深圳资本是深圳市属的国有资本运营公司，由深圳市国资委100%持股。

从资产体量和盈利能力来看，国信证券远超万和证券。截至2023年末，国信证券总资产达4629.6亿元。2023年，国信证券实现营业总收入173.17亿元，同比增长9.08%；实现归母净利润64.27亿元，同比增长5.57%。

进一步从股权穿透关系来看，天眼查信息显示，国信证券和万和证券的实控人均为深圳市国资委。对此，一家上市券商分析人士向《证券日报》记者表示：“从此次交易的本质来看，国信证券对万和证券部分股权的收购更多蕴含了战略整合的深远考量，而非简单的市场交易行为。其核心动机很可能是出于优化资源配置、强化市场布局的战略需要。鉴于国信证券与万和证券在规模与体量上存在显著差异，这一重组过程在实施上或将面临相对较小的挑战与阻力，有望顺畅落地。”

多起并购重组交易迎新进展

目前，国内券商已超过140家，但部分公司竞争力不强，严重依赖牌照提供通道服务。在政策的引导与支持下，今年以来，证券业的并购重组案例逐步增多，多起并购重组交易迎来新进展。

近期，国联证券发布《国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》等文件，与民生证券的整合工作正有序进行。在浙商证券与国都证券的整合事项中，证监会已依法受理国都证券变更主要股东、实际控制人的申请。此外，西部证券拟获得国融证券控股权、“平安证券+方正证券”、国盛金控拟与子公司国盛证券合并、“华创证券+太平洋证券”等事项也备受投资者关注。

与上述国信证券公告同日披露的，还有锦龙股份所持东莞证券20%股份的转让结果。锦龙股份表示，8月21日，公司与东莞金控和东莞控股组成的联合体签署了《关于东莞证券股份有限公司之股份转让协议》，转让价格为22.72亿元。锦龙股份以现金交易方式向东莞金控转让标的股份中的19350万股，占东莞证券股份比例为12.9%；向东莞控股转让标的股份中的10650万股，占东莞证券股份比例为7.1%。

“并购重组是整合行业资源、提升产业竞争力的重要方式，在短期内能使规模快速提升，但能否发挥‘1+1>2’的协同效应，还需要全面评估。”申万宏源证券非银首席分析师罗钻辉表示，当下券商并购重组主要包括四大思路：同一实际控制人旗下券商整合、解决同业竞争、区域特色券商做大做强诉求、国资整合民营券商。复盘历史上的并购案例可以发现，并购整合需要以证券公司整体战略为导向，寻找互补性强的标的（区域互补或业务互补），并充分打造协同。

中国金融智库特邀研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示，面临马太效应显著的行业格局，有一定资本实力的中小券商可能倾向于通过重组整合来应对竞争压力、开拓生存空间。在政策助推以及市场环境的倒逼下，预计未来证券业并购重组的案例仍会持续涌现，行业集中度有望进一步提高。

图片 | 站酷海洛

制作 | 张文玲

52亿“迎娶”万和证券迈出关键一步！国信证券图什么？

国信证券（002736.SZ）与万和证券股份有限公司（以下简称“万和证券”）两家体量悬殊的券商“联姻”，迎来关键性进展。

6月19日，国信证券发布公告称，公司拟通过发行A股股份购买万和证券96.08%股份的交易获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组，不构成重组上市。国信证券表示，本次交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复。

这意味着，这场资本大戏的关键一幕正式开启，市场的目光聚焦在二者的规模与业绩差距上。

截至2024年末，万和证券总资产115.25亿元，不及国信证券规模的3%，2024年末，国信证券总资产5015.06亿元。

此外，万和证券盈利水平也较弱，2024年营业收入为5.14亿元，归母净利润仅为6431.73万元；而国信证券2024年营业收入为201.67亿元，归母净利润82.17亿元。

那么，国信证券为何要推动此次收购？这笔并购对国信证券有何益处？

筹划近一年，

收购万和证券项目顺利上会

回顾国信证券收购万和证券控制权的历程，2024年8月，国信证券宣布拟通过发行A股股份的方式购买万和证券53.0892%的股份；同年9月，国信证券收购万和证券股权比例大幅增长，通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份，交易总对价51.92亿元。

具体来看，国信证券此次并购拟向交易对方发行6.04亿股，交易完成后，国信证券总股本将增加至102.16亿股。本次交易前后，国信证券控股股东均为深圳市投资控股有限公司，实际控制人均为深圳市国资委。

图源：罐头图库

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，这种收购方式不涉及现金和其他资产，可以在一定程度上减少收购对公司财务状况的即时影响。而国信证券此次的收购策略更有可能蕴含了战略上的深远考量，例如出于优化资源配置、强化市场布局的战略需要。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元指出，“这种收购方式避免现金消耗，可以保留现金储备用于业务拓展或风险应对；此外，可以绑定股东利益，标的资产股东，如深圳资本通过换取国信证券股份，与上市公司长期利益一致，降低整合阻力。”

不过，支培元也表示，新增发行股份可能摊薄每股收益，短期影响ROE指标；若整合进度不及预期，也可能引发市场对并购溢价合理性的质疑。

图源：罐头图库

2025年4月，国信证券收购万和证券股权项目获深交所受理，次日收到问询函，6月10日国信证券完成反馈答复，经历一轮问询后顺利上会。

据国信证券介绍，此次上会期间，交易所对此次收购主要关注两大问题：一是要求国信证券结合行业发展趋势、市场竞争格局、上市公司和标的公司各自优劣势、标的公司业务定位、整合安排及整合成本等情况，说明本次交易是否能够发挥协同效应；二是深交所要求国信证券说明，并购是否有利于提升上市公司资产质量及增强持续经营能力。

从规模和盈利能力来看，万和证券与国信证券都差距甚远。截至2024年末，万和证券总资产115.25亿元，不及国信证券规模的3%，2024年末，国信证券总资产5015.06亿元。

此外，万和证券盈利水平也较弱，根据国信证券《重大资产重组报告书》，以归母净利润指标为例，此次交易完成后，2024年1-11月，国信证券的归母净利润为74.53亿元，同比仅微增0.33%。

而2024年全年，国信证券营业收入为201.67亿元，归母净利润82.17亿元；万和证券营业收入为5.14亿元，归母净利润仅为6431.73万元。

图源：国信证券《重大资产重组报告书》

对此，中国金融智库特邀研究员余丰慧认为，国信证券可以引导投资者关注长期价值而非短期财务指标，“如通过透明的信息披露和有效的沟通策略，展示并购后的战略规划和发展前景，强调此次并购对于公司长远发展的积极意义，如市场占有率的提升、业务范围的拓展以及潜在的成本节约等。”

国信证券在《重大资产重组报告书》中指出，本次交易完成后，国信证券将充分发挥交易带来的协同作用，对万和证券进行资源整合。

具体而言，万和证券与国信证券同属深圳国资委旗下券商，积累了一批高质量、高评级的客户群体，整合万和证券有利于形成双方业务发展的合力。

此外，万和证券位于海南，高度重视海南自由贸易港跨境金融服务试点的筹备工作，加快推进跨境资产管理等国际业务和创新业务。国信证券表示，并购万和证券后，将充分利用跨境金融服务试点先行先发的优势，提前抢点布局，力争在国际业务及创新业务方面实现突破，创造新的盈利增长点。

图源：罐头图库

万和证券共有分支机构49家，网点布局以珠三角为核心区域、以长三角为重点区域辐射全国，本次交易完成后，国信证券将通过优化网点区域布局、加速传统经纪业务向财富管理业务的转型等手段措施创造增量价值。

值得一提的是，针对日后是否会继续收购其他券商的问题，国信证券相关人员此前对《时代周报》表示，从公司战略层面来说还会有的，这是一条规模扩张的路径。

投行业务收入连续三年下滑，

国信证券何时重返高光时刻？

国信证券成立于1994年，2014年登陆A股。作为国内“老牌”券商，国信证券的经纪业务和投行业务不仅是立身之本，而且在A股券商中“名列前茅”，一度夺得“保荐王”称号。

据“人民网”报道，仅2012年，在有新股上市的41家保荐券商中，国信证券以保荐22家公司、收入8.63亿元的成绩成为“保荐王”，比第二名的中信证券和第三名的平安证券分别多出1.35亿元和4.29亿元。

Wind数据显示，国信证券在2007年、2008年、2009年、2012年、2015年的A股IPO项目的承销数量均在行业中排名第一。然而，从2017年开始，国信证券投行业务出现增速下降。2017年至2018年，国信证券的投行业务实现营收21.24亿元、11亿元，分别同比下降21.02%、48.18%。

图源：罐头图库

2022年至2024年，国信证券投行业务手续费净收入连续下滑，分别为18.16亿元、13.63亿元、10.2亿元；同比分别下滑8.24%、24.94%、25.17%。

自2024年年初开始，A股市场IPO节奏阶段性收紧，据Wind数据显示，2024年，国信证券全年保荐26家企业，主动撤回8家，撤否率30.77%。

此外，2024年以来，国信证券已完成股权承销项目9家，金额总计72.95亿元，按金额来看，在58家券商中排名第10位。而国信证券2023年全年完成29家，金额总计298.11亿元，在83家券商中排名第8位。

图源：Wind数据

与此同时，国信证券近年来整体业绩也呈现波动。

2020年至2024年，国信证券营业总收入分别为187.84亿元、238.18亿元、158.76亿元、173.17亿元、201.67亿元，分别同比变动33.29%、26.8%、-33.35%、9.08%、16.46%；净利润分别为66.16亿元、101.15亿元、60.88亿元、64.27亿元、82.17亿元，分别同比变动35.03%、32.41%、-39.81%、5.57%、27.84%。

具体到主要业务的表现，2024年除了投行业务，国信证券其余三大业务均实现增长，其中经纪业务手续费净收入为55.78亿元，同比增长28.10%；资管业务手续费净收入为8.2亿元，同比增长65.42%；自营业务收入为93.33亿元，同比增长49.92%。

图源：罐头图库

而国信证券此次并购的万和证券，投行业务表现也不尽如人意。2022年、2023年和2024年1-11月，万和证券该业务营业收入分别为4236.22万元、7862.82万元和2600.31万元，占万和证券营业收入的比例分别为41.35%、15.3%和6.18%。

图源：国信证券《重大资产重组报告书》

针对两家券商合并后的投行业务发展，支培元表示，“国信可将万和证券投行团队纳入自身投行管理体系，通过资源共享提升区域项目承揽效率；此外，国信主攻大型IPO、再融资项目，万和可转型为区域性中小企业金融服务平台，形成‘国信覆盖头部+万和深耕基层’的分层模式，抓住北交所、区域性股权市场扩容机遇。”

你是否看好国信证券收购万和证券？对国信证券有何益处？欢迎评论区留言讨论。

“国信+万和”整合获批 证券业并购重组向“强”而行

证券业日前迎来并购重组新案例。近日，中国证监会官网发布关于同意国信证券股份有限公司发行股份购买资产注册、核准万和证券股份有限公司变更主要股东及实际控制人的批复。这也意味着该并购重组项目正式注册生效。

业内人士表示，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，在政策支持下，未来证券业并购案例或将持续落地，行业集中度也将随之持续提升。

历经一年获核准

根据相关公告，中国证监会同意国信证券向深圳市资本运营集团有限公司（以下简称“深圳资本”）发行约3.48亿股股份、向深圳市鲲鹏股权投资有限公司发行约1.57亿股股份、向深业集团有限公司发行约4963.58万股股份、向深圳市创新投资集团有限公司发行约2252.28万股股份、向深圳远致富海十号投资企业（有限合伙）发行约2164.20万股股份、向成都交子金融控股集团有限公司发行约2109.98万股股份、向海口市金融控股集团有限公司发行约948.31万股股份购买相关资产的注册申请。

同时，中国证监会核准国信证券成为万和证券的主要股东，核准深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）成为万和证券实际控制人。对国信证券通过换股方式依法取得万和证券约21.84亿股股份（占公司股份总数96.0792%）无异议。

根据监管要求，国信证券本次发行股份购买资产应当严格按照报送深圳证券交易所的有关申请文件进行，按照有关规定办理本次发行股份的相关手续并及时履行信息披露义务。而万和证券则应当切实做好与国信证券的风险隔离，严格规范关联交易，严防利益冲突和利益输送风险。国信证券应当会同万和证券按照报送中国证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，妥善有序推进整合工作。

回顾“国信+万和”整合进程，已历时约一年。2024年8月21日，国信证券发布《关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告》，正式披露了收购万和证券的初步计划，公司拟以发行A股股份的方式购买万和证券控制权。同年9月，国信证券公告了发行股份购买资产暨关联交易预案。预案显示，国信证券拟通过发行A股股份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股份。

2024年12月20日，国信证券公告称，公司收到深圳市国资委出具的《深圳市国资委关于国信证券发行股份收购万和证券有关事项的批复》，深圳市国资委原则同意公司本次发行股份购买资产暨关联交易方案。

2025年4月10日，国信证券收到深圳证券交易所出具的《关于受理国信证券股份有限公司发行股份购买资产申请文件的通知》，前述交易相关申请事项获得受理。2025年6月19日，深交所审议通过国信证券前述交易方案。

积极整合区域资源

公开资料显示，国信证券成立于1994年，并于2014年登陆深交所。从股权结构来看，国信证券的前三大持股股东分别为深投控、华润深国投信托有限公司、云南合和（集团）股份有限公司，持股比例分别为33.53%、22.23%、16.77%。值得注意的是，深圳市国资委直接持有深投控100%股权，为国信证券实际控制人。

业绩方面，截至2025年一季度末，公司总资产达5062.11亿元，净资产达1202.30亿元。2024年，公司实现营业收入201.67亿元，归属于母公司净利润82.17亿元；经纪业务客户数量、代理买卖证券业务净收入、代理销售金融产品净收入等指标排名行业前列。

万和证券成立于2002年，其前三大持股股东分别为深圳市资本运营集团有限公司、深业集团有限公司、成都交子金融控股集团有限公司，持股比例分别为79.38%、10.00%、7.32%。而其前两大股东同意为深圳市国资委100%控股。这也意味着国信证券、万和证券同属深圳市国资委旗下的两家券商。

谈及并购资源整合，国信证券此前在公告中称，公司将充分发挥交易带来的协同作用，对万和证券进行资源整合，同时利用万和证券注册地海南自由贸易港跨境金融服务试点的先发优势，凭借上市公司自身突出的市场化能力及业务创新能力，进一步提升公司综合盈利水平。

业内人士表示，作为深圳市国资委旗下的两家券商，国信证券与万和证券的整合具有战略意义，这体现了地方国资对资源分配的重新考量，以此整合旗下券商资产。

并购重组持续升温

去年以来，证券业并购重组“浪潮汹涌”，在监管核准批文密集落地的同时，整合路径也更趋多元。

2024年3月，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（以下简称《意见》），为券商高质量发展明确了路线图。《意见》提出，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。在此背景下，多起券商并购案例迅速落地，备受市场关注。

同在今年8月，中国证监会核准西部证券成为国融证券主要股东，同时核准陕西投资集团有限公司成为国融证券、国融基金、首创期货的实际控制人。根据相关公告，中国证监会要求西部证券应当会同国融证券按照报送中国证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，稳妥有序推进国融证券与西部证券的整合工作。

而在已完成的案例中，“国君+海通”这一“航母级”券商并购案例于今年正式完成。3月16日，国泰君安发布系列公告，宣布拟变更公司名称为“国泰海通证券股份有限公司”，并同步披露了合并后公司董事候选人与吸收合并交割后客户及业务迁移合并安排等重大事项。除此之外，此前还有“国联+民生”形成国联民生证券，国都证券控股股东变更为浙商证券等。

此外，还有外资券商并购整合的相关案例。今年3月，中国证监会批复核准瑞信证券主要股东及公司实际控制人变更，北京国资公司依法受让瑞信证券85.01%股权。7月23日晚，方正证券发布《关于出售瑞信证券49%股权的进展公告》表示，瑞信证券（已更名为北京证券）完成股权变动的工商变更登记，公司不再持有瑞信证券股权。新的券商北京证券随之诞生。

“目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段。”中航证券非银分析师薄晓旭表示，预计随着行业并购重组案例逐渐增多，行业集中度也有望随之提升，头尾部券商分化将加剧，行业“头部券商+中小特色券商”格局逐渐明朗。

当前，证券行业并购重组预期仍在持续升温。今年5月7日至8日，东兴证券与信达证券相继发布公告，宣布其控股股东的股权变更已获金融监督管理总局批准，实控人均变更为中央汇金，引发市场对于汇金系券商整合的讨论。

国盛证券非银分析师马婷婷认为，同一国资旗下的券商股权关系更明确，合并重组流程更简单，通过上市券商兼并非上市企业的模式也不涉及退市等问题，节约时间和沟通成本。（记者 罗逸姝）

国信证券并购万和证券获批 地方国资加速整合券商资源

中经记者 罗辑 北京报道

国信证券（002736.SZ）并购万和证券股份有限公司（以下简称“万和证券”）又迎来新进展。

6月24日，国信证券公告万和证券股东全部权益价值资产评估报告和一年一期审阅报告，进一步“摸清家底”。此前，国信证券收购万和证券96.08%股份的相关交易事项，获深交所并购重组审核委员会审核通过。两家券商的并购整合工作即将启动。

因为交易双方同属深圳国资，此次并购被认为是深圳国资对金融资源的优化整合。实际上，2024年以来券商并购愈发活跃，其背后各地国资身影频现。多位业内人士提到，目前，券商行业二八分化明显，小型券商竞争压力愈发凸显。加之近年来分类监管体系不断完善，“扶优限劣”导向持续加强。在此背景下，地方国资旗下券商资源亟须优化配置，收购整合、股权转让等案例大幅增加。

提升国有资本配置效率

根据公告，截至2025年5月31日，万和证券合并报表资产总额117.69 亿元，负债总额63.41 亿元，净资产54.28亿元。2025年1—5月，万和证券实现营业总收入、归属于母公司所有者的净利润分别达到1.61亿元、13.92万元。其中，今年1—5月，公允价值变动收益出现3508万元的损失，拖累了业绩表现。

国信证券2025年一季报数据显示，截至2025年3月末，国信证券资产总额为5062.21亿元，负债总额为3859.8亿元，净资产为1202.3亿元。同时，国信证券一季度营业总收入为52.82亿元，归属于母公司所有者的净利润为23.29亿元。

由此可知，并购完成后，国信证券总资产规模将小幅上升。多位业内人士指出，该并购案的看点并不在体量叠加上，而在于深圳国资旗下金融资源的整合，两家机构依托此次并购，有望实现业务协同，优化深圳市属国有金融资产战略布局。

为上述交易出具资产评估报告的中联资产提到：“在国务院和证监会近期连续发布的各项金融行业新规的背景下，金融行业集约化发展成为必然趋势。国信证券和万和证券作为深圳市国资委下属的证券公司，执行国家政策并根据自身现有业务及生产要素进行整合，有助于两家证券公司非有机增长目标的达成。”

具体到业务整合协同、提升效率一事，根据上述交易的重大资产重组报告书披露，万和证券将充分利用国信证券在证券研究、产品开发、合规管理及风险控制等方面的经验和优势，提升客户服务能力和业务竞争力。对于国信证券而言，万和证券的经纪业务、债券承销、资产证券化等业务和客户资源将对国信证券形成有效补充，同时国信证券能加速拓展国际化布局，助推国际业务及创新业务发展等。

仅以万和证券今年1—5月出现的公允价值变动损失来说，一位前券商人士告诉《中国经营报》记者：“券商自营主要依靠券商的投研能力，但搭建强大的投研团队费用不菲。而目前券商业绩弹性往往来自于自营，尤其是在当前结构性行情下，作为股东，与其让小型券商‘单打独斗’，不如推动以资源整合为目的的机构间并购，实现协同发展、双向赋能，这样还可以在一些明显的短板上得到补位。”

从公开信息来看，若交易达成，万和证券或将成为国信证券子公司，并将进一步突出其跨境资产管理方面的特殊定位。

“万和证券注册地在海南，海南自由贸易港是国家在海南岛全岛设立的自由贸易港，自贸港具有推动金融改革创新、金融业开放政策率先落地等一系列的制度优势。”国信证券提到，“在并购万和证券后，可充分利用当地的政策优势及双方现有业务资源，将子公司万和证券打造成海南自由贸易港在跨境资产管理等特定业务领域具备行业领先地位的区域特色券商，实现上市公司国际业务与金融创新业务的快速发展。”

各地国资频频出手

“在金融高质量发展和金融供给侧结构性改革的指引下，国有大型金融机构要做优做强，而中小金融机构准入标准和监管要求将更加严格。今后存量金融机构之间通过并购重组、吸收合并等方式实现金融高质量发展将成为常态，新一轮金融资源优化整合正在拉开序幕。”一位接近上述并购案的相关人士提到，该交易正是在此背景下推进，不仅助力国有大型金融机构做优做强，还旨在推动深圳市国有经济布局优化和结构调整，加快深圳市市属国有金融资产战略性重组和专业化整合，提高国企资产证券化率及国有资本配置效率，以实现国有资产保值增值。

而这一情况，正是2024年以来的券商并购潮较之以往较为突出的特点。

除了国信证券与万和证券，此前国泰君安与海通证券的合并重组背后，也有上海国资的大力支持。国泰海通的成立有利于整合上海金融国资优势资源，打造一家与上海国际金融中心地位相匹配的一流投资银行，有效健全完善上海国际金融中心的要素体系，增强上海国际金融中心竞争力、影响力，推动上海走出一条中国特色的国际金融中心建设之路。

除了同一地方国资旗下券商资源的整合，此前国联证券和民生证券的整合、浙商证券与国都证券的合并、西部证券收购国融证券等，均是在地方国资支持下的跨区域外延并购。

值得一提的是，国联证券与民生证券的合并重组，从启动到完成更名仅用了9个多月。其中起到关键作用的是，早在2023年3月15日，国联证券控股股东国联集团就已通过竞拍获得民生证券控股权，使得国联证券和民生证券拥有相同大股东，为合并快速推进奠定基础。此外，国联集团也是无锡市政府出资设立的国有资本投资运营和授权经营试点企业。

西部证券也曾两次在市场上出手，拟收购同业。彼时有接近该交易的相关人士曾对记者表示，包括陕西投资集团有限公司在内的股东方对西部证券进行外延式并购、做大做强做优的支持力度较大。

上述券商人士提到，地方国资之所以在此轮券商并购潮中成为重要力量，在于当前我国经济转型升级的深化，要求发展直接融资，让资本市场在培育新质生产力、推动科技创新方面发挥更核心的作用。而券商作为重要中介，其能够发挥的功能作用也愈发受到重视。“尤其是地方国资在推动地方经济转型发展中，越发意识到企业上市、并购重组、融资等方面离不开证券公司的服务。在此背景下，此前就拥有券商牌照，并且国资券商发展得还不错的情况下，地方国资进一步依托当前的政策机遇，做大做强做优是大势所趋。”该券商人士补充道。

站在更宏观的维度上，就地方国有金融资本管理改革来说，中国企业改革与发展研究会研究员、江西财经大学国企发展研究院副院长吴刚梁提到，过去地方国有金融资本存在布局不优、“内卷”严重、个别金融机构风险外溢等难点问题，这就要求地方国资要进一步优化金融资源配置。当前，地方金融国资管理制度改革的重点是对辖内金融机构进行整合重组，推动金融企业聚焦主责主业，厘清市场监管机构与出资人的权责边界，落实属地责任。整体上看，金融机构较早地实施了股权多元化改革，市场化经营机制相对健全，总体上改革进度比实体类企业更快一些。近年来，各地在推动国有金融资本管理体制改革、建立与完善中国特色现代金融企业制度方面取得了较大进展。

国信证券收购万和证券新进展：并购项目已获深交所审核通过

央广网北京6月19日消息（记者 樊瑞）券商合并潮下，国信证券收购万和证券迎来关键一步。

6月19日，深圳证券交易所并购重组审核委员会发布2025年第7次审议会议结果。公告显示国信证券（发行股份购买资产）符合重组条件和信息披露要求。这意味着，国信证券收购万和证券控制权事项的申请获交易所审核通过。

深交所公告

6月19日，国信证券也发布公告，公司发行股份购买资产暨关联交易事项获得深圳证券交易所并购重组审核委员会审核通过。本次交易拟购买深圳市资本运营集团有限公司等持有的万和证券股份有限公司96.08%股份，构成关联交易，不构成重大资产重组，不构成重组上市。

国信证券在公告中还指出，本次交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复，“最终能否获得注册，以及最终取得注册的时间仍存在不确定性”。

国信证券和万和证券均为深圳国资委控制下的券商。今年4月11日，国信证券公告，公司拟发行股份购买万和证券96.08%股份正式获得深交所受理，证监会也对万和证券变更主要股东等事项的行政许可申请予以受理。

根据修订后的重组草案，国信证券拟作价51.92亿元收购万和证券96.08%股份。本次交易完成后，国信证券将充分发挥交易带来的协同作用，对万和证券进行资源整合，同时利用万和证券注册地海南自由贸易港跨境金融服务试点的先发优势，凭借上市公司自身突出的市场化能力及业务创新能力，进一步提升公司综合盈利水平。