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7月22日挂牌交易！中证1000股指期货和期权获批，一手保证金仅21万，小盘股的春天要来了？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道

7月18日，证监会网站消息显示，近日证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。中金所也于当日发布关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关业务规则的通知等。

业内人士表示，中金所发布相关交易细则意味着中证1000股指期货和期权正式落地，本周五就可以参与交易。这是继推出沪深300、中证500、上证50股指期货以及沪深300股指期权之后，中金所又一次推出金融类新产品。与此同时，7月22日同一天，也有四家基金围绕中证1000指数发行ETF产品。

一手保证金21万元

6月22日，中国金融期货交易所发布《关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，该意见稿一经发布便引起市场关注。经过一个月的酝酿，中证1000股指期货和期权交易正式获批，业内人士一致认为，这将对指数生态圈产生重要的影响。

据了解，中证1000股指期货合约的其他主要条款与现有已上市三个股指期货产品基本保持一致。报价单位为指数点。最小变动价位设计为0.2点。合约月份为当月、下月及随后两个季月。交易方面，交易时间为9：30-11：30和13：00-15：00。

涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%，到期月份合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。最低交易保证金标准设计为合约价值的8%。最后交易日为合约到期月份的第三个星期五，遇国家法定假日顺延。最后交易日即为交割日。交割方式为现金交割。中证1000股指期货的合约交易代码为IM。

一德期货高级分析师陈畅对《华夏时报》记者表示，根据中证指数有限公司的编制方案，中证1000指数选取的是中证800指数（沪深300＋中证500＝中证800）样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，与沪深300和中证500等指数形成互补。

从风险管理的视角出发，中证1000股指期货和期权的上市给中小盘股的对冲提供了极大的便利，投资者可以使用期货和期权工具降低投资组合的系统性风险、减少中小盘股票组合的波动、控制产品风险和回撤、将相对收益转化为绝对收益。

与此同时，陈畅表示，从策略多样性角度来看，中证1000股指期货和期权的上市有助于形成覆盖大、中、小盘股的较为完整的风险管理产品体系。随着中证1000系列衍生品的上市，中证1000ETF的投资交易需求也将增加，这有利于进一步丰富指数化投资和股票多空的策略应用空间。

陈畅称，通过实施市场中性策略、套利策略、备兑策略、保险策略等策略类型，更多的投资者（尤其是机构投资者）将参与到中小盘股的投资之中。对于个人投资者想参与交易，由于各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日（即7月21日）公布，因此按7月18日中证1000指数收盘价6953.93点计算，1手IM保证金约在21万元左右。

此外，中证1000股指期权合约的合约乘数为每点人民币100元，与已上市的沪深300股指期权一致。以当前中证1000指数约7000点计算，中证1000股指期权的合约面值约为70万元，略高于沪深300股指期权（约45万元）。据中金所规定，中证1000股指期权各合约的保证金调整系数为15%，最低保障系数为0.5。

值得关注的是，也是在中证1000上市交易当天，易方达、广发、富国、汇添富旗下4只中证1000ETF，也将在7月22日同天开售。业内人士表示，随着4只ETF基金的发布，这块市场的规模将越来越大。以2016年9月29日成立的南方中证1000ETF为例，经过数年经营，南方中证1000ETF已经是同类基金规模最大，规模已经达24.4亿元。

东北证券首席经济学家付鹏对《华夏时报》记者表示，企业盈利、经济基本面与市场情绪是权益市场的决定因素，股指期货更多的是从流动性与情绪角度影响行业与市场。对于个人投资者来说，能合理将中证1000股指期货和期权作为风险管理工具的比例极小，大部分个人投资者更适合通过公募基金渠道投资相关产品。

华夏基金也表示，中证1000股指期货和期权的推出，意味着能组合更多的策略，产品生态将更为丰富，改善成份股流动性的同时，也利于指数长期稳健表现，增强指数竞争力，提升指数吸引力。同时中证1000赛道市场关注度提升，量化对冲的现货需求将增加，有望吸引增量资金。

小盘股的春天要来了？

据了解，目前中金所已上市3个股指期货产品、1个股指期权产品。其中，沪深300股指期货合约是最早于2010年4月16日上市交易，上证50股指期货（IH）、中证500股指期货（IC）合约于2015年4月16日上市交易，沪深300股指期权（IO）合约于2019年12月23日上市交易。

对于中证1000股指期货和期权的上市交易，业内人士表示，中证1000股指期货和期权，将弥补小盘股指数衍生品的空白。证监会也强调，上市中证1000股指期货和期权，是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展。

付鹏对《华夏时报》记者表示，中证1000指数由规模偏小且流动性好的1000只股票组成，代表了A股市场中一批小市值公司的股价表现。中证1000股指期货和期权作为小盘股指数的衍生工具，丰富了A股金融衍生品的层级。中证1000指数主要以科创相关的新兴成长行业为主，其中医药、基础化工、新能源、电子和机械等行业占比最高，覆盖的可对冲股票范围将大幅拓宽，与已上市的上证50、沪深300、中证500股指期货形成更加立体的对冲工具箱。

陈畅对《华夏时报》记者表示，中证1000股指期货和股指期权上市之前，在已经上市的股指期货和金融期权中，中小股票的对冲工具相对不足。无论是沪深300股指期权、沪深300ETF期权、50ETF期权，还是股指期货IF品种、IH品种，它们跟踪的标的指数更多代表的是大盘蓝筹股。

截至7月18日，在沪深两市上市交易的4730只股票中，有1594家来自于创业板和科创板。虽然股指期货IC品种一定程度上为投资中小市值上市公司的资金提供了保护，但其不能完全满足投资者对于中小股票和创业型、成长型公司的对冲需求。

陈畅表示，随着注册制改革的推进和A股国际化进程的不断深入，未来将有更多中小型企业和创业型公司登陆A股、甚至被纳入到国际指数体系，这意味着未来的金融衍生品市场必须有更多的涵盖中小企业和成长型公司的对冲工具。而中证1000股指期货和期权的上市，可以为境内外投资者（尤其是机构投资者）提供更丰富的风险管理和财富管理选择。

此外，根据中金所规定，对沪深300股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货和上证50股指期货的跨品种双向持仓，按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。由于中证1000成分股的市值在4730只股票中，属于中盘股范畴。

陈畅表示，与已经上市的三个股指期货标的指数相比，其成分股市值又相对偏小，因此在IM合约上市后，可以利用IM与IF、IH进行大小指数的结构性套利。

与此同时，从成分股的申万一级行业分布来看，中证500指数成分股分布的前五大行业分别为医药生物（9.28%）、电子（5.96%）、国防军工（5.21%）、电力设备（5.05%）和有色金属（5.04%），而中证1000则分别为医药生物（9.58%）、电子（9.49%）、电力设备（8.53%）、基础化工（7.59%）和计算机（5.94%）。

由此可见，两个指数的成长风格都较为突出，因此在IM合约上市后，可以利用IM、IC与IF、IH进行价值成长的风格套利。考虑到未来国内经济逐步复苏、宏观流动性仍维持相对宽松的大背景，预计A股市场风险有限、A股相对海外市场仍然会凸显韧性。

短期而言，随着国内经济持续复苏，宏观流动性继续边际改善的空间有限，基本面所面临的内外部挑战将导致短期市场波动加大，预计短期市场将继续呈现振荡态势。市场结构方面，在总量增速缓慢回升、宏观流动性维持宽松格局的大背景下，顺周期板块盈利修复的不确定性较大，而景气的集中将继续支撑成长风格相对收益表现。

从上下游行业结构来看，未来随着全球经济增速的放缓，大宗商品价格将会承压，随着上游原材料价格成本压力的缓解、PPI与CPI剪刀差的收敛和国内疫情防措施的优化，消费板块结构性机会值得关注。值得注意的是，2020年以来A股成长风格不仅与国内基本面息息相关，还与美债利率呈现出了较高的负相关性。

陈畅表示，若七月议息会议前后美债收益率再度出现超预期上行还会对A股成长风格形成阶段性压制，但考虑到美国经济增长将继续回落、国内政策面宽松格局仍将持续，预计美债收益率对A股成长板块的影响将逐步减弱。操作上，建议投资者可关注多IC空IH、或多IM空IH的跨品种套利。

中证1000股指期货和期权7月22日挂牌交易 金融衍生品市场继续完善

近日，证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。

股指期货和期权是资本市场的风险管理工具，是多层次资本市场的重要组成部分。近年来，我国股票市场规模稳步扩大，位居全球第二位，投资者风险管理需求随之增加。

此前，中国金融期货交易所已经上市3个股指期货产品和1个股指期权产品，分别为沪深300股指期货、中证500股指期货和上证50股指期货，以及沪深300股指期权。

据记者了解，中证1000股指期货和期权合约标的是中证指数有限公司编制和发布的中证1000指数。中证1000指数由A股中市值排名在沪深300、中证500指数成份股之后的1000只股票组成，是宽基跨市场指数，与沪深300和中证500等指数形成互补。

复旦大学金融研究院教授张宗新接受经济日报记者采访表示，推出中证1000股指期货和期权交易是资本市场的一件大事。近年我国金融衍生品市场发展快速，但是产品结构性上还存在不完善的问题。中证1000股指期货和期权的推出，弥补了股市之前对中型股票的风险管理工具不足的短板，将满足机构投资者对于中型股票和成长股的风险对冲和投资组合的需求。中证1000指数成份股与已上市股指期货品种的标的指数沪深300指数、上证50指数、中证500指数的成份股不重叠。上市中证1000股指期货和期权，将有助于形成覆盖大、中、小盘股的较为完整的风险管理产品体系，是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者的避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展。

厦门大学经济学院教授韩乾认为，时隔7年，监管层批准开展新的股指期货和股指期权交易，充分说明了监管层对于金融衍生品市场和衍生品工具发挥风险管理功能的认可。中证1000股指期货和期权的基础资产是波动性较大的股票，市场覆盖面广，且是很多交易策略的投资标的，因此，拟推出的新产品是对现有金融衍生品体系的有益补充和完善，有利于缓解现有衍生品市场的对冲压力，更好地满足投资者管理风险的需求，促进股票市场稳定，更加充分地发挥金融衍生品市场服务实体经济发展的功能。

据悉，中证1000股指期货的合约乘数为每点人民币200元，以当前中证1000指数约7000点计算，中证1000股指期货的合约面值约为140万元。目前已上市3个股指期货产品合约规模约在90万元—130万元之间，中证1000股指期货的合约规模与现有已上市3个股指期货产品合约规模相当。中证1000股指期货合约的其他主要条款与现有已上市3个股指期货产品基本保持一致。报价单位为指数点。最小变动价位设计为0.2点。合约月份为当月、下月及随后两个季月。交易时间为9:30—11:30和13:00—15:00。涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%，到期月份合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。最低交易保证金标准设计为合约价值的8%。最后交易日为合约到期月份的第3个星期五，遇国家法定假日顺延。最后交易日即为交割日。交割方式为现金交割。中证1000股指期货的合约交易代码为IM。

中证1000股指期权合约的合约乘数为每点人民币100元，与已上市的沪深300股指期权一致。以当前中证1000指数约7000点计算，中证1000股指期权的合约面值约为70万元，略高于沪深300股指期权（约45万元）。中证1000股指期权合约的其他主要条款与已上市的沪深300股指期权产品基本保持一致。合约类型为看涨期权、看跌期权。报价单位为指数点。最小变动价位为0.2点。每日价格最大波动限制为上一交易日中证1000指数收盘价的±10%。合约月份为当月、下2个月及随后3个季月。行权价格覆盖中证1000指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围。行权方式为欧式。交易时间为9:30—11:30，13:00—15:00。最后交易日为合约到期月份的第3个星期五，遇国家法定假日顺延。到期日同最后交易日。交割方式为现金交割。中证1000股指期权合约看涨期权交易代码为MO合约月份—C—行权价格，看跌期权交易代码为MO合约月份—P—行权价格。

下一步，证监会将督促中国金融期货交易所做好各项工作，保障中证1000股指期货和期权的平稳推出和稳健运行。 （经济日报记者 祝惠春）

中证1000股指期货代表股价吗？

中证1000指数可不是代表某一只股票的价格，而是反映了一群股票的整体表现。你可以把它想象成一个“股票大部队”的平均成绩。

中证1000指数主要包含的是小盘股。啥叫小盘股？就是那些公司规模相对较小、市值（公司总价值）也不太高的股票。这些小公司虽然不像大公司那么有名，但它们很有活力，增长潜力也很大。中证1000指数就是把这些小盘股放在一起，算出一个平均表现，用来反映小盘股市场的整体情况。

一、中证1000指数的成分股有哪些？

中证1000指数的成分股可不是固定的，会定期调整。成分股的选择主要基于以下几个标准：

市值较小：主要是小盘股，这些公司的市值相对较低。

流动性好：这些股票在市场上交易比较活跃，买卖容易。

代表性强：这些股票能代表小盘股市场的整体情况。

（一）成分股举例

中证1000指数的成分股有1000只股票，这里给大家举几个常见的例子：

某科技公司：这家公司专注于软件开发，虽然规模不大，但增长很快，是小盘股里的佼佼者。

某医药公司：这家公司研发新药，虽然还在起步阶段，但市场潜力很大。

某消费公司：这家公司生产一些特色消费品，虽然市场份额不大，但品牌很有特色。

这些成分股都是小盘股的代表，它们的表现会影响中证1000指数的整体表现。

（二）成分股的调整

中证1000指数的成分股会定期调整。为啥要调整呢？因为市场是动态的，有些公司可能会变大，不再符合小盘股的标准；有些公司可能会退市；还有一些新的小盘股公司表现很好，需要加入。所以，定期调整成分股是为了保持指数的代表性和准确性。

二、中证1000股指期货和成分股的关系

（一）指数反映成分股的整体表现

中证1000指数是这1000只成分股的“平均成绩”。如果大部分成分股涨了，中证1000指数就会涨；如果大部分成分股跌了，中证1000指数就会跌。

（二）股指期货基于指数交易

中1000股指期货是基于这个指数的合约。你通过股指期货交易，实际上是在赌这1000只成分股的整体表现，而不是某一只股票的表现。比如，你买多中证1000股指期货，就是赌这1000只成分股整体要涨；你卖空中证1000股指期货，就是赌这1000只成分股整体要跌。

中证1000股指期货并不直接代表某一只股票的价格，而是基于中证1000指数的合约。中证1000指数反映了1000只小盘股的整体表现，这些成分股都是小盘股的代表，会定期调整以保持指数的代表性。

中证1000股指期货可以帮助投资者了解小盘股市场的整体情况，也可以用来对冲风险或投机。不过，因为它的风险较高，适合有一定经验和风险承受能力的投资者。如果你是新手，还是先从简单的开始，慢慢来。