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实值期权的特征与应用

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根据期权合约执行价格与标的期货合约价格之间的关系，可将期权合约分为平值期权、实值期权和虚值期权

表为虚值、平值、实值期权的划分

从国外期权和国内上证50ETF期权的成交状况来看，虚值期权和平值期权的成交量往往会高于实值期权的成交量，这是由实值期权的相关特征决定的。本文在简要介绍实值期权特征的基础上，深入分析其在价值投资与风险管理中的应用。

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实值期权的特征

实值期权的Delta值大于0.5，表明这是一种价格敏感性较高的期权类型。除此之外，它还呈现如下特征：

一是权利金高。以郑商所正在模拟交易的白糖期权为例，当标的资产价格为5000元/吨时，利用二叉树模型计算一个月后到期的、不同状态下的看涨期权权利金。

表为不同状态下看涨期权的权利金

很显然，就权利金构成而言，虚值期权和平值期权的权利金仅为时间价值，其内涵价值为零。而实值期权的权利金中除了时间价值，它的内涵价值也大于零，这使得相同到期日的实值期权权利金明显高于虚值期权和平值期权的权利金。

二是实值期权与虚值期权的相互转化。虚值期权和平值期权的成交量要高于实值期权，这除了和实值期权的权利金高、投资者不轻易购买有关外，还涉及实值期权与虚值期权的等价转换。由相等头寸概念可知，看涨期权多头+标的资产空头=看跌期权多头；看跌期权多头+标的资产多头=看涨期权多头；看涨期权空头+标的资产多头=看跌期权空头；看跌期权空头+标的资产空头=看涨期权空头。这是关于实值期权与虚值期权的合成关系。

例如，当白糖期货价格为5000元/吨时，对打算买入一个月后到期的、执行价格为4600元/吨的实值看涨期权的投资者来说，完全可以在买入标的期货的同时，买入1手执行价格为4600元/吨的虚值看跌期权来进行合成构造。

由此可见，通过相等头寸概念，实值期权和虚值期权具有等价性。最重要的是，运用“虚值+期货”方式构建的头寸，其权利金成本更加低廉，这使得用到实值期权的投资者也可能会通过合成的方式间接利用实值期权。

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实值期权的应用

合成关系，说明实值期权的功能可以由虚值期权来实现，然而在实际应用中，直接利用实值期权也许效果更好。

一方面是短线投机。短线交易是期货市场最常见的交易方法，通过快进快出的方式赚取微薄利润，最终积少成多。然而在期权市场这是行不通的。

首先，期权的流动性不及期货，期权合约众多，对某一具体合约来说，其交易量远远低于相应的期货，这在一定程度上限制了短线交易的规模；其次，期权的交易成本较高，尤其是在流动性较差的情况下，做市商往往会抬高买卖价差，进而减少短线交易的利润；最后，由期权定价理论可知，期货每变动一个单位价格，相应期权的变动一定是小于一个单位的，这在无形中加大了短线交易的难度。

就短线交易的目的性而言，应该使用Delta值最高的工具，那就是标的资产，如果坚持使用期权，就应该买进一个短期的实值期权，因为它的Delta值在所有的期权中最高，最好是Delta值接近0.9或者更高，这样的期权对标的资产的小幅波动也能有迅速的反应。

另一方面是展期中的应用。基于实值期权权利金高的特点，实值期权在比率期权组合的展期操作中大有可为。

例如，当白糖期货价格为5000元/吨时，投资者买入1手一个月后到期的、执行价格为5000元/吨的平值看涨期权，付出权利金143元/吨，同时卖出3手相同到期日的、执行价格为5300元/吨的虚值看涨期权，得到权利金48元/吨，从而构成比率期权组合。

在后期的持仓中，最大的风险来自白糖期货价格短期内的暴涨，3手虚值期权空头的亏损会大大超过1手平值期权的盈利。假设一个星期后，白糖期货价格涨至5300元/吨，此时执行价格为5000元/吨的期权随之涨至330元/吨，而执行价格为5300元/吨的期权变为131元/吨，比率组合浮亏62元/吨，若不及时进行风控，后期价格再次上涨，则会产生巨大亏损。

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通常情况下，展期是最常见的风险管理方法，在同等价值原则下，有两种展期方式：

一是降低比率。首先将期权空头平仓，然后卖出更多更高执行价格的虚值看涨期权。上例中，投资者先将3手执行价格为5300元/吨的平值期权平仓，然后卖出7手相同到期日的、执行价格为5500元/吨的虚值期权，获得57元/吨的权利金。只要后期白糖期货价格不超过5500元/吨的执行价格，投资者便无任何风险，还可获得不菲的收益。若白糖期货价格再次上涨，继续按照该方式向上展期即可。然而致命风险也在于此，不断展期带来的后果是期权空头数量不断增大，一旦遭遇暴涨行情，很可能因为保证金不足而导致爆仓。由此可见，除非是资金雄厚或行情判断准确，否则要慎用降低比率的展期方法。

二是增加比率。如果采用增加比率的展期，则可在风险与收益之间找到平衡。上例中，投资者浮亏62元/吨后，投资者可首先将执行价格为5300元/吨的平值期权平仓，然后卖出2手执行价格为5150元/吨的实值期权，获得权利金218元/吨，比率由1∶3上涨为1∶2。这样做的好处在于，当白糖期货价格下跌幅度较大时，投资者不会有任何风险，而当白糖期货价格上涨时，风险比第一种展期方式要小得多。

表为不同展期方式的对比

整体而言，作为期权的一种类型，实值期权并非一无是处，理解并善用它，会为你带来更多投资机会。

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散户如何做空？2026新手完整指南：4大工具与风险管理必修课

什么是做空 (Short Selling)？

做空（Short Selling）是一种投资策略，核心逻辑是“先高卖，后低买”。交易者预测某个资产价格会下跌，于是先向券商借入该资产并卖出，待价格下跌后再买回归还，赚取中间的差价。这不仅是在熊市中获利的关键技能，更是对冲投资组合风险、实现市场双向交易能力的体现。掌握散户如何做空，你才能算是一个真正完整的交易者。

做空的基本定义：如何在下跌市场中获利

想象一下，你认为A公司的股票（当前市价$100）因为财报不佳，股价即将大跌。这时，你可以执行做空操作：

借入股票： 你找到券商，支付一定的利息，借入100股A公司的股票。高价卖出： 你立刻在市场上以每股$100的价格卖掉这100股，获得$10,000现金。等待下跌： 如你所料，一周后A公司股价跌至$70。低价买回： 你此时以每股$70的价格买回100股，总共花费$7,000。归还股票并获利： 将买回的100股还给券商，完成交易。你的毛利就是 $10,000 – $7,000 = $3,000（未计算利息和交易费用）。

这个过程就是做空的精髓。与传统的“低买高卖”相反，它通过市场的下跌来创造利润空间。根据我过去10年的实战观察，一个成熟的交易系统必须同时具备做多和做空的能力，否则你将错过市场一半的机会，尤其是在宏观经济收缩周期中。

散户学习做空的3个关键时机

做空并非随时随地都适用的“屠龙技”，它更像是一把需要精准时机才能发挥最大效用的手术刀。在我的交易生涯中，我发现以下三个时机是散户学习并考虑部署做空策略的最佳窗口：

“在牛市中，人人都是股神；只有当潮水退去，才知道谁在裸泳，而做空者，就是那个敢于在退潮前指出水位正在下降的人。” – Danny

散户做空的4大主流方法与工具详解

对于散户而言，做空并非遥不可及。市场提供了多种工具，每种工具都有其独特的运作方式、门槛和风险特征。从传统的融券到灵活的衍生品，了解它们各自的优劣，是制定有效做空策略的第一步。接下来，我将为你逐一拆解这四种主流的做空工具。

方法一：融券卖出 (Stock Shorting)

融券卖出是最传统、最直接的个股做空方式。它的操作流程正如我们前文所举的例子：向券商借股票卖出，等股价下跌后再买回还券。这种方式非常直观，但对散户来说门槛相当高。

风险提示： 融券做空理论上亏损无限。股价可以无限上涨，这意味着你的潜在亏损也是无限的。对于散户而言，这是一种风险极难控制的工具。

方法二：股指期货 (Index Futures)

如果你不看好整个市场的表现，例如你认为美国S&P 500指数或马来西亚的KLCI指数即将下跌，那么股指期货是一个高效的做空工具。期货是一种标准化合约，约定在未来某个时间点以特定价格买卖特定数量的标的物。

散户面临的挑战：方法三：期权交易 (Options Trading)

期权或许是散户进行做空操作时，风险管理最为灵活的工具。期权赋予持有者在未来以特定价格买入或卖出某项资产的“权利”，而非“义务”。要做空，我们主要关注的是“认沽期权”（Put Option）。

优点：散户面临的挑战：

延伸阅读: 差价合约(CFD)是什么？2026马来西亚新手入门必读：交易原理

方法四：差价合约 (CFD)

差价合约（Contract for Difference, CFD）是我认为对马来西亚乃至全球散户来说，最灵活、最容易上手的做空工具。它是一种金融衍生品，允许你交易某个资产开仓和平仓价格之间的差额，而无需实际拥有该资产。

散户面临的挑战：

四大做空工具对比

为了让你更清晰地理解这四种工具的区别，我整理了以下表格，这是根据我多年交易经验总结的核心差异，特别针对散户的需求和痛点。

特性融券卖出股指期货期权 (Put Option)差价合约 (CFD)

主要目标

个股

大盘指数

个股/指数/ETF

个股/指数/外汇/商品

资金门槛

非常高

低至中等

非常低

最大风险

无限

高（杠杆导致）

有限（权利金）

高（杠杆导致）

操作复杂度

中等

非常高

散户适用性

中等

中高

非常高

做空的最大风险：结合散户心理学剖析常见陷阱

做空交易的诱惑力在于，它提供了一个在下跌市场中获利的全新维度。然而，这种诱惑背后隐藏着比做多交易更为险峻的陷阱。这些风险不仅来自市场结构本身，更源于我们作为交易者根深蒂固的心理偏误。忽视这些，再完美的策略也可能瞬间崩盘。

潜在的无限亏损：为什么做空比做多风险更高？

这是做空交易最核心、也是最致命的风险。让我们用一个简单的数学模型来理解：

这种不对称的风险/回报结构，是所有做空者必须时刻警惕的。在我的AI量化模型中，对做空策略的风险权重和止损执行要求，远比做多策略要严格得多。

“做多亏的是本金，做空亏的是你的想象力。市场可以保持不理性的时间，远超你能保持偿付能力的时间。” – Danny

警惕“轧空”风险 (Short Squeeze)

轧空，或称“逼空”，是做空者的噩梦。当一只被大量做空的股票价格不跌反涨时，会发生什么？

初始上涨： 可能是一些利好消息，或者仅仅是市场情绪的转变，导致股价开始上涨。空头回补： 股价上涨导致做空者账户出现浮亏。一部分风险承受能力较差的空头被迫买入股票以平掉自己的空头仓位（这叫“回补”）。买盘推动上涨： 空头回补本身就是一种买入行为，这股买盘力量进一步推高了股价。恶性循环： 股价的进一步上涨，迫使更多空头止损回补，形成“买盘 → 价格上涨 → 更多买盘”的恶性循环，导致股价在短时间内出现爆炸性、非理性的飙升。

最经典的案例莫过于2021年初的游戏驿站（GameStop, GME）事件。当时，大量散户通过社交媒体集结，疯狂买入被华尔街机构严重做空的GME股票，引发了一场史诗级的轧空行情，股价从几美元飙升至近500美元，导致多家大型对冲基金损失惨重。想了解更多关于轧空风险的分析，可以参考 Investopedia 的权威解释。

实战警告： 永远不要做空那些基本面虽差，但流通盘小、散户关注度极高、且被严重做空的“网红股”。这些股票是轧空风险的重灾区。

散户心理学：克服贪婪与恐惧的做空纪律

做空交易对交易者心理的考验远超做多。因为人性天生倾向于增长和乐观，而做空是反人性的，它要求你在别人狂欢时保持冷静，在市场看似要崩溃时敢于出手。

建立强大的交易心态是驾驭做空这把双刃剑的关键。推荐阅读我的专题文章：《交易心理学终极指南：5个步骤帮你克服恐惧与贪婪》，系统性地训练你的交易心智。

手把手教学：散户做空入门实战步骤

理论知识是基础，但真正的交易能力是在实践中磨练出来的。下面，我将以一个CFD交易者的视角，为你拆解一个完整的做空实战流程。请记住，每一步都至关重要，尤其是风险控制环节，绝不能有丝毫马虎。

第一步：选择合适的券商与开户

选择一个安全、可靠的交易平台是你做空之旅的基石。对于马来西亚的散户来说，我个人的筛选标准如下：

第二步：分析市场与选择做空标的

做空绝非凭感觉“猜顶”，而是基于严谨的分析。分析方法主要分为两派：

技术分析： 通过图表寻找价格走弱的信号。

我的实战心得： 我更倾向于将两者结合。用基本面找到“为什么”要空的目标，再用技术分析找到“什么时候”进场的精确时机。

第三步：下单操作与设置止损点

这是执行环节，精确度和纪律性是成败的关键。我们以在CFD平台做空特斯拉（TSLA）为例：

确定仓位大小： 根据你的总资金和风险承受能力计算。例如，你决定每次交易最多只亏损总资金的1%。如果你的账户有一万美元，那么单次最大亏损就是$100。寻找进场点： 假设TSLA股价在$180附近形成阻力并开始下跌，你决定在$178进场做空。设置止损点（Stop-Loss）： 这是做空交易的生命线！止损点是你愿意承认自己错误的价位。你可以将其设在关键阻力位上方，比如$185。这意味着如果股价不跌反涨到$185，系统会自动平仓，你的亏损被限制在每股$7。根据第一步的风险规划（亏损$100），你的仓位大小应为 $100 / $7 ≈ 14股。设置止盈点（Take-Profit）： 同样重要。你可以根据下方的支撑位或斐波那契回调位来设定目标。例如，你看到下方有一个强支撑在$150，便可将止盈点设在$152附近。执行交易： 在平台输入交易代码（TSLA），选择“卖出”（SELL），填入仓位大小（14股），并同时设置好止损价（$185）和止盈价（$152）。持续跟踪与调整： 交易并非一劳永逸。你需要定期复盘，根据市场变化，可能需要调整你的止损或止盈策略（例如，使用移动止损来锁定利润）。

新手做空检查清单

在点击“卖出”按钮前，请务必逐一核对以下问题：

我做空的理由是基于分析还是情绪？

我是否清楚这个工具的最大风险是什么？

我的止损点设置好了吗？它是否处于一个合乎逻辑的位置？

这笔交易如果亏损，是否在我的承受范围之内？

我是否了解做空网红股可能面临的轧空风险？

总结

做空，无疑是金融市场中最具挑战性也最迷人的交易策略之一。它要求交易者具备逆向思维、严谨的分析能力和钢铁般的纪律。对于散户而言，从理解做空的底层逻辑，到熟悉融券、期货、期权和CFD这四大工具的特性，再到深刻认知无限亏损与轧空风险，每一步都是在为自己的资金安全构建防火墙。

根据我十余年的交易和量化模型开发经验，我必须强调，做空并非新手的游戏，但它是每个交易者成长路径上必须攻克的关卡。它能让你在熊市中寻找到生存与发展的机会，让你学会从更全面的视角审视市场，并最终构建一个能够穿越牛熊的、完整的交易体系。

请记住，做空成功的关键不在于预测市场的每一次下跌，而在于当你看错时，能够以最小的代价离场；当你看对时，有勇气和策略持有仓位，让利润奔跑。从今天起，将风险管理置于盈利预期之上，这才是通往专业交易者的唯一道路。

常见问题 (FAQ)

开户入局者激增 股指期货掀投资热

股市场的回暖，不仅带动券商开户量快速增长，期货市场的开户热潮也随之兴起。记者采访多家期货公司了解到，最近开户人数相比之前有明显的增加，其中股指期货关注度相比最高。

面对这一趋势，对于期货市场的新人如何开启他们的期货投资之旅？股指期货现在值得买入吗？后市有哪些板块值得关注？受访业内资深人士提醒，目前关注度比较大的股指期货和股指期权合约价格波动较大，已有期货公司为控制风险提高了合约的交易保证金。

股指期货和有色贵金属板块的胜率更高一些

通俗理解，期货市场是相对于现货市场而言，它不是实实在在可以交易的货（商品），而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。近期备受关注的股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

那么，期货市场跟股票市场有何不同？紫金天风期货研究所所长贾瑞斌解释称，它们主要有三大不同，首先期货市场是双向交易，入场时既可以做多，也可以做空；其次是当日t+0交易，当天开的仓想止盈止损当天可以平仓，不用等到第二天；最后是保证金交易，如果保证金比例是10%，那么50万的交易保证金就相当于控有500万的货，并且享有500万的货物对应的价格涨跌损益。

那么，股指期货是否值得投资者关注和投资？民生期货资深分析师熊雪薇接受记者采访时表示，股指期货有几个比较突出优势：首先是杠杆效应。在牛市的初始阶段，市场的热情比较高，可以利用股指期货保证金交易爆发力强的特点，提高投资收益。其次是风险管理。股指期货除了趋势跟踪，更突出的特点，是投资者可以在市场不利时锁定利润或减少损失。其三是股指期货目前有4个品种，分别对应不同的股票指数，投资者可以更加精准地把握市场趋势和指数之间的套利机会。

投资提醒：

“股指期货不一定适合所有期货新手，可能更适合一些对于个股不是特别看重，但是对股票指数判断力比较强的交易者。这对资金体量和交易经验都有一定的要求，即连续5个交易日账户可用资金不得低于50万元和需要近三年内具有不少于10笔的商品期货实盘交易记录，或者具有不少于10个交易日且20笔以上的金融期货仿真交易记录 。”贾瑞斌提醒道。

华泰期货网络金融部副总经理林书恒表示，期货开户需要进行适当性风险测评，投资者需要根据自己的实际情况进行选择。商品期货开户属于R3级，适配风险承受能力C3及以上等级投资者。而一些特殊品种例如股指期货、原油期货、商品期权需要更高级别的适当性评级，“对于新手投资者而言，在交易前建议先参与模拟交易，了解交易的规则和系统的使用，建立符合自己的交易方式。”林书恒建议道。

记者注意到，近期股指期货和股指期权合约价格波动较大，为控制风险，已有期货公司提高合约的交易保证金标准。10月9日，民生期货对外发布通知称，经公司研究决定，自2024年10月9日（周三）收盘结算时起，股指期货IH、IF、IC、IM合约的交易保证金标准由12%调整为14%，股指期权IO、HO、MO合约的保证金调整系数由12%调整为14%。

人民币兑美元汇率波动：蓝思科技如何应对市场挑战？

在当前全球经济环境下，人民币兑美元汇率的波动已成为外汇市场的一个热点话题。根据最新数据，人民币兑美元汇率在2025年初经历了显著的波动，这不仅影响了国际贸易，还给企业带来了挑战和机遇。尤其是蓝思科技等公司，正在积极应对这一变化，以确保其业务的稳定性和盈利能力。

外汇市场最新动态显示，美元的强势表现使得其他货币面临压力。美元指数在近期持续上升，反映出市场对美国经济复苏的乐观预期。而与此同时，人民币的贬值压力加大，许多出口导向型企业面临更高的成本和竞争压力。这一背景下，蓝思科技在互动平台上明确表示，汇率的大幅波动对整个产业链的影响不容忽视。

面对如此复杂的市场环境，蓝思科技采取了积极主动的外汇投资策略。公司通过锁定汇率、调整外汇敞口、延期结算外汇等方式，努力控制和抵御风险。这些策略不仅帮助公司减少了潜在的财务损失，还增强了其在国际市场上的竞争力。由此可见，灵活的外汇管理策略是企业应对汇率波动的重要手段。

从更广泛的角度来看，人民币汇率的波动与全球经济的变化息息相关。随着国际货币基金组织（IMF）对全球经济的预测调整，各国央行的货币政策也在不断演变。这些变化将直接影响到外汇市场的走势，而企业在这样的环境中，必须具备敏锐的市场洞察力和灵活的应变能力。

总的来说，蓝思科技的应对措施为其他企业提供了有益的借鉴。通过优化外汇管理策略，企业不仅能降低汇率波动带来的风险，还能在复杂的市场环境中寻找到新的增长机会。未来，随着全球经济形势的进一步演变，企业在外汇投资方面的决策将愈加重要，如何有效管理外汇风险，将是决定企业成败的关键因素之一。

穿越汇率波动周期 上市公司外汇套期保值热渐起

随着人民币近期持续走强，上市公司外汇套期保值热渐起。据上海证券报记者不完全统计，开年以来，已有超过40家上市公司发布公告，明确将开展外汇套期保值或相关衍生品业务，以期在汇市起伏中筑牢“防波堤”。

过去一年，国际环境风云变幻，外汇市场随之跌宕起伏。企业若任由外汇敞口“裸奔”，经营利润便可能被汇率波动“吞噬”。一如某上市公司在公告中所言：“2025年人民币汇率出现超出市场预期的较大幅度升值，导致公司美元资产敞口产生汇兑损失约合人民币10.99亿元。”

面对汇率波动，外汇套期保值正成为企业穿越周期的重要工具——越来越多的企业正借助外汇套保，提升财务稳健性与抗外部波动能力。

汇率波动成经营重要“变量”

所谓外汇套期保值，通俗而言，就是给企业面对的汇率风险“上保险”。企业可以通过远期、掉期、期权等汇率避险工具，提前锁定未来收付汇的汇率，降低不确定性，避免汇率波动“吃掉”经营利润。这也意味着，企业能否坚持汇率风险中性，直接关系到企业经营的稳健性。

上海证券报记者梳理发现，2026年以来，包括三七互娱、紫金矿业、福蓉科技、裕同科技、安图生物、海螺水泥、百甲科技、雅本化学等在内的逾40家上市公司密集发布外汇套保相关公告。其中，多家公司还提高了额度。比如：皖通科技将其全资子公司华东电子外汇掉期业务额度从不超过3600万元大幅提升至不超过9000万元；裕同科技及控股子公司的外汇套保额度由60000万美元上调至70000万美元。

“汇率波动已经成为直接影响利润表、现金流乃至订单竞争力的关键变量。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对上海证券报记者表示，近年来，全球经济周期错位、主要经济体货币政策分化、地缘风险频发，使人民币汇率双向波动更为常态化。因此，企业开展外汇套保的重要性显著上升，其核心作用在于稳定预期、锁定成本、降低不确定性。

这波开年外汇套保热潮，正是近年来汇率双向波动加大背景下，企业风险中性理念深化的缩影。国家外汇管理局数据显示：2025年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超1.9万亿美元，较2020年翻了近一倍；企业外汇套保比率为30%，较2020年提高8个百分点。

套保成出海企业“稳定器”

上市公司外汇套保热度升温，也是当下企业全球化版图持续扩张的生动写照。

“随着企业全球化布局不断加快，境外收入在整体经营中的占比逐年上升，企业面临的外汇敞口规模也随之持续扩大。”跨境金融研究院院长王志毅对上海证券报记者表示，如果这些敞口完全暴露在汇率波动之下，短期财务波动很容易被放大，甚至掩盖主营业务的真实经营状况。

例如，三七互娱表示，公司海外业务规模持续扩大，美元等外币结算占比不断提升，汇率波动已对经营业绩产生显著影响。为规避外汇市场风险、降低汇兑损益对成本控制和利润水平的冲击，公司拟开展外汇套期保值业务。

在王志毅看来，对全球化程度不断提升的企业而言，外汇套保正从一个“可选项”逐渐变为企业风控体系中的“基本配置”，其重要性也将随着海外业务比重的提升而持续凸显。

此外，当前企业所面临的外汇风险形态也在演变，进一步提升了外汇套保的现实紧迫性。王志毅特别提醒，随着企业“出海”步伐加快，越来越多业务布局落子于汇率波动较大、金融市场尚不成熟的发展中国家和新兴市场。这些市场的币种往往对冲工具有限、流动性不足，汇率风险本身不确定性更高，这也对企业主动管理风险的能力提出了更高的要求。

企业如何“更会”套保？

汇率风险管理的重要性，因行业、具体业务而异。上海证券报记者自业内了解到，不同行业企业的实际套保情况有较大差异，主要受主营业务利润高低、参与国际贸易时间长短、汇率风险转嫁能力强弱等多方面因素影响。通常而言，船舶、电力、粮油等行业普遍搭建了较为完善的汇率风险管理机制，部分长期从事国际货物贸易的企业，套保比例达到100%。

在汇率双向波动愈发明显的当下，企业应如何做好套期保值？

国家外汇管理局发布的《企业汇率风险管理指引》建议：企业初期可设定简单易行的“固定保值”策略，即按照一定的百分比对风险敞口进行保值；积累经验后，可以选择“动态保值”,设置一定的套保比例区间，但区间不宜过宽，避免人为主观因素对保值产生过多干扰。

谈及帮助企业管理汇率风险的政策思路，国家外汇管理局副局长李斌近期在国新办新闻发布会上介绍：一是持续加强汇率风险中性理念宣传，让有避险需求的企业“更想”套保；二是外汇管理部门、外汇市场自律机制、银行将持续发布典型案例，为企业识别汇率风险敞口、制定套期保值策略等提供有益参考，让企业“更会”套保；三是引导金融机构建立健全服务企业汇率避险长效机制，丰富更多币种、简单好用的汇率避险产品，优化汇率风险服务管理方式，让企业“更能”套保；四是支持合规、诚信企业更便利开展外汇衍生品交易，简化业务流程，让企业“更好”套保。

关键字：外汇汇率