Archive: 2026年2月21日

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股票期权扩围｜今天起投资者可以开户，多角度利好A股市场

2 月 21, 2026 通过 exness 0 评论 #A股市场, #套期保值, #沪深300ETF, #深市股票期权, #股票期权

希望尝鲜深市股票期权的投资者，今天起就可以开始行动了。

有券商营业部人士向澎湃新闻记者表示，12月9日起，投资者就可以开通深市股票期权合约账户。

澎湃新闻记者也发现，多家券商已经在周末上线了合约账户开通功能，即将正式启用。以头部券商国泰君安证券的君弘APP为例，在掌上营业厅中，客户可以从账户管理栏中找到“深市股票期权合约账户”，从12月9日起在9：00至16：00期间在线办理。

11月8日，证监会宣布，为深化资本市场改革，激发市场活力，经国务院同意，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、 深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。

12月7日，深交所公布了一系列规则文件，为深市首只期权产品的推出铺平道路。

国盛证券计算机行业分析师刘高畅认为，本次深市规则的推出是前期政策的延续，目的为深化资本市场改革、激发市场活力。股票股指期权政策改革对长期巨量资金入市创造制度条件，金融和IT领军股最有望受益。

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对A股市场有何影响？

深交所即将推出的期权产品，标的为嘉实沪深300ETF。

沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现，是反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。

财通证券的研究显示，在上证50和沪深300以及它们分别的相关交易品种中，沪深300的成交额约为上证50成交额的3至4倍，IF（沪深300股指期货）近月合约交易额也是远大于IH（上证50股指期货）合约交易额，只有300ETF的成交额小于50ETF成交额。

该机构预期，随着300ETF期权的上市，投资者对于300ETF会有更多的需求，300ETF的活跃度很有可能会反超50ETF。

华泰期货业认为，从50ETF期权的推出对50ETF的影响来看，金融衍生品推出将有助于做大基础产品规模，提高流动性和机构投资者占比。因此，沪深300ETF期权的推出对标的ETF也将有同样的促进作用。

除了直接影响ETF市场生态，沪深300ETF期权的推出还有望传导至股票现货市场。

东吴证券分析师朱洁羽表示，股票期权的落地有助于投资者开展套期保值和风险对冲，进一步引导中长期资金入市，提升市场流动性和稳定性。

华泰期货量化组研究员杨子江表示，伴随着国内风险管理工具的进一步完善，将引导更多的国内外长期资金进入国内股市。从海外经验来看，期权的推出对指数长期走势的影响不大，但短期促进指数上涨的概率更大。

虽然期权的推出并不改变市场基本面，但可以进一步优化A股的运行环境，有利于预警并疏导系统性风险，且给予投资者更多的风险管理手段。另外，沪深 300 指数作为国内股市的重要参照指数，目前总体估值仍偏低。进一步丰富衍生品工具，有利于沪深300指数平稳运行，为国内市场创造更为良好的投资环境。

刘高畅则从四个角度分析了沪深300ETF期权产品推出的影响。

第一，从监管层面看，股票股指期权是管理股票现货投资的基础性风险管理工具。扩大股票股指期权试点有利于健全多层次资本市场体系，完善市场功能，吸引中长期资金入市，增强市场内在稳定性。

第二，从投资者层面看，今后随着沪深300ETF期权和股指期权获批，意味着更多的机构资金在有了更好的对冲工具的情况下，可以从容地进入A股市场，包括社保基金、养老金、保险资金、公募、私募等上万亿资金。

第三，从金融机构层面看，有助于业务多元化发展，不仅丰富了金融机构的投资策略，而且给经纪业务增加了新的创收渠道。金融衍生品推出将有助于做大基础产品规模，提高流动性和机构投资者占比，特别是头部券商等机构。

第四，从金融IT层面看，金融期权扩容后，证券、期货等金融行业的科技建设要求更高，IT方案需要结合金融期权交易特性和资管、经纪业务服务特点，面向买方和卖方市场，建立资管投资、期权做市、期权柜台、交易行情、风险管控体系等解决方案，这将利好金融科技领军公司。

沪深两市ETF期权有何区别？

11月8日，上海证券交易所和深圳证券交易所相继公布了即将推出沪深300ETF期权的计划，沪市将发行的股票期权标的为华泰柏瑞沪深300ETF，深市则为嘉实沪深300ETF。

同样是追踪沪深300ETF，两市的股票期权产品有何区别？

华泰柏瑞沪深300ETF是上交所上市最早、规模最大的沪深300ETF。2019年三季报显示，该ETF规模为345.12亿元，截至2019年11月8日的日均成交金额分别为13.51亿元和10.11亿元，目前是全市场流动性最好的沪深 300ETF。

嘉实沪深300ETF是深交所上市最早、规模最大的沪深300ETF。截至2019年11月8日场内规模为239.38亿元，近20日日均成交额3.94亿元，且今年以来流动性持续改善。2016 年以来，嘉实沪深300ETF的机构持有比例稳步提升。

财通证券认为，在市场上三个规模最大的300ETF基金中，华泰柏瑞300ETF基金流动性最佳，机构大资金更容易进出，而嘉实沪深300ETF的折溢价较大。

根据深交所此前发布的《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则(2019 年修订)》，新的深市ETF交易机制自10月21日起实施。在新模式下，深交所跨市场股票ETF可以实现“申购ETF-卖出ETF-买入股票-申购ETF”和“买入ETF-赎回股票-卖出股票-买入ETF”的多次日内T+0交易。

这意味着，曾经采用T+2交收模式的深市跨市场300ETF也能实现当日申购的ETF份额当日即可卖出。新机制提高了ETF的申赎效率，对投资者而言提升了资金使用效率。

上市初期期权套利交易或将重新活跃

财通证券的报告认为，沪深300期权的上市将带来更多新玩法。

沪深300交易者可以以期权为工具实现套期保值，期权套利交易者可以在新的期权市场上实现套利策略，50ETF期权与300ETF期权则可以实现跨品种套利。

该机构指出，300ETF期权的上市初期由于市场不够成熟，可能会有丰富的套利机会。在2015年50ETF期权上市初期，市场上期权组合无风险套利策略、期权与股指期货套利策略以及波动率套利策略都有非常不错表现，70%到80%的收益率都有可能实现，不过，套利策略在最近两年表现并不理想，套利机会明显减少，收益也显著降低 。随着300ETF期权的上市，大量资金涌入市场，套利交易有望重新回归，一 些经典的套利策略有望在300ETF期权市场上大放异彩。

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新湖期货马文胜：期货市场从以品种扩容的增长阶段进入高质量发展转型新阶段

2 月 21, 2026 通过 exness 0 评论 #净值化产品, #新湖期货, #期货市场, #财富管理, #高质量发展

中证网讯（记者 林倩）11月21日，由新湖期货股份有限公司（下称新湖期货）主办的申城论剑第十三届衍生品对冲投资（国际）论坛暨中国绝对收益投资管理协会第十一届年会在线上举办。新湖期货董事长马文胜表示，今年中国期货市场发展非常迅速，市场从以品种扩容的增长阶段进入高质量发展转型的新阶段，市场功能在本轮大宗商品保供稳价的过程当中得到了很好体现，期货资管作为对冲基金开始融入到大财富管理中。

马文胜表示，在财富管理市场中，净值化产品今年最大的变化就是赛道的变化，从证券、债券现货市场单一的赛道向现货、期货、期权、场外衍生品四个赛道转变。首先是工具的多元化，继而投资标的的丰富化，推动了策略的多样化，形成的效果就是投资产品在风险可控的前提下，投资收益变得更加的稳定，促进了净值化产品规模在今年快速成长。

根据马文胜介绍，新湖期货近两年发展迅速，从2018年推出“1+6”的综合衍生品市场服务模式，到2019年“五线四板块”专业投研体系的形成，新湖期货正在从单一的卖方业务向卖方+买方，以买方专业化业务促进卖方服务型业务发展的模式转型，这两年也取得了很好的成效。无论是资管、场外衍生品、期现业务、做市商业务都取得了较好的发展，同时促进了经纪业务服务能力的提升，在近几年服务实体、服务三农中创新了很多商业模式。

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外币交易选哪家？解码国有银行的外汇服务王牌

2 月 21, 2026 通过 exness 0 评论 #中国银行, #国有银行, #外币交易, #外汇服务, #特色优势

当一位计划留学的学生家长在银行柜台前，面对几家国有银行琳琅满目的外汇服务手册时，如何选择常常成为一道难题。事实上，这道题有一个历经时间验证的“标准答案”。

在众多国有商业银行中，若论外币交易服务的传统优势、网络覆盖的广度与深度、以及产品的专业与创新程度，中国银行无疑是公认的领军者，常被市场视为“外汇业务的专业银行”。

但这并不意味着其他国有大行在外汇领域无所作为。近年来，随着国家推动金融业高水平对外开放及提升支付便利性，工商银行、建设银行、农业银行等均已大力优化升级外汇服务。选择哪家银行，关键在于厘清自身需求与各家银行的特色优势。

一、 核心对比：四大行外币服务特色一览

要快速把握各家银行的外币服务定位，可以通过下表进行核心比较：

银行

核心优势与定位

关键服务与创新举措

特别适合的人群

中国银行

“外汇外贸专业银行”，全球服务网络最广，历史悠久，专业积淀深厚。

1. 网点与服务：跨境金融特色网点、外币代兑点全省覆盖（以山东为例）。

2. 币种与便利：支持多达26个币种钞汇同价；提供“薪酬结汇”等线上对公服务。

3. 外卡受理：积极建设外卡收单环境，覆盖多类消费场景。

外贸从业者、有复杂跨境金融需求的企业、频繁出国的商务人士、追求最全币种和专业服务的客户。

工商银行

“科技引领的全球金融服务商”，注重产品创新与数字化体验。

1. 产品创新：试点发行集成10种主流外币账户的万事达多币种借记卡，降低跨境支付成本。

2. 交易功能：提供包括挂单交易（如获利、止损、双向挂单）在内的高级外汇交易工具。

3. 线上服务：网上银行支持多种币种结售汇。

重视数字化体验、需高频外汇交易或使用高级交易工具、经常进行跨境线上消费的年轻客群。

建设银行

“流程优化与用户体验的践行者”，境内境外服务衔接顺畅。

1. 流程简化：较早实施个人外汇账户钞汇户合并，统一标识，流程直观。

2. 线上便利：手机APP购汇、境外汇款流程清晰便捷。

3. 境外服务：通过建行（亚洲）提供丰富的境外外汇买卖、限价指示等服务。

留学家庭、旅游人士、偏好线上操作且流程简单的用户，以及在香港等境外有联动需求的客户。

农业银行

“普惠与全面的基础服务提供者”，确保基本外汇服务的可靠性与可得性。

1. 普惠服务：对所有可办理的个人外汇币种实施钞汇同价并免收转换价差。

2. 覆盖广泛：作为国有大行，基础外汇服务网点覆盖广泛，保障基本需求。

广大县域、农村地区客户，以及对外汇需求相对标准、注重成本节省的普通用户。

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二、 为何中国银行是“外汇专业银行”？

中国银行在外汇业务上的领先地位，是由历史基因、战略投入和持续创新共同铸就的。

其前身是清政府的大清银行，随后在民国时期改组为国际汇兑银行。这段独特历史使其自诞生之初就将“外汇”和“国际化”刻入发展基因。改革开放后，它更成为中国对外经贸往来的主要金融桥梁。

在物理网络上，中行的优势突出。以中国银行山东省分行为例，其已建成41家跨境金融特色网点，并在全省布设了1100余台支持25种主流外币兑换的ATM设备，实现了外币代兑点全省覆盖。这种深度布局是其他银行短期内难以企及的。

在服务创新上，中行始终先行一步。它较早推出“中银跨境GO”APP等一站式服务平台，并为“走出去”和“引进来”企业量身定制线上“薪酬结售汇”业务。近期，中行宣布对包括美元、欧元、英镑、新加坡元、韩元等在内的26个币种实施钞汇同价，覆盖币种数量在国有大行中较为突出。

三、 其他国有银行的特色与定位

尽管中行优势显著，但其他国有银行也依托自身资源，在外汇服务领域形成了差异化特色。

工商银行凭借其强大的科技实力，致力于打造“最智能的外汇服务”。其试点推出的万事达多币种借记卡，集成10种外币账户，能直接以外币结算，有效规避了动态货币转换费。工行的网上银行外汇交易系统也最为复杂和专业化，提供多种挂单交易方式，满足了部分投资者捕捉汇率波动的需求。

建设银行的优势在于流程的简洁与境内外一体化。建行在国有大行中较早完成了个人外汇账户的“钞汇户合并”，客户无需再区分现钞户和现汇户，体验更佳。同时，通过建行亚洲，客户能获得与国际接轨的外汇限价、到价提示等投资服务，对有跨境资产配置需求的客户很有吸引力。

农业银行则牢牢把握基础与普惠。在2024年底的这轮服务升级中，农行明确宣布对其可办理的“所有个人外汇币种”实施钞汇同价和免差价，政策清晰明了。这体现了其服务最广大客户群的定位，确保无论客户身在何处，都能享受到成本透明、便捷可靠的基础外汇服务。

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四、 如何选择？关键看你的需求场景

面对各有千秋的银行，决策应回归个人或企业的实际需求。

· 对于留学、旅游等个人经常项下需求：如果币种需求常规（如美元、欧元、日元），各家银行服务同质化程度已很高，通过手机APP都能便捷完成购汇和汇款。此时可优先考虑您已有主要账户、使用体验最佳的银行，以享受一体化服务。若前往东南亚、中东等地区，可关注中行等支持小币种更全的银行。

· 对于外贸企业、跨境投资等资本项下或复杂需求：中国银行的专业团队、全球网络和全链路产品方案（从贸易融资到汇率避险）通常是首选。工商银行的数字化对公平台和交易工具也极具竞争力。

· 对于外汇交易或资产配置需求：追求专业交易工具和低点差的客户，可深入研究工商银行的挂单交易系统。而建设银行（亚洲） 等境外平台提供的分析工具和限价服务，则是另一条路径。

· 对于最基础的外币兑换与使用：四大行均已实现钞汇同价，免除了转换成本。选择网点最方便、或已持有其多币种卡片（如工行新推的多币种借记卡）的银行即可。

五、 未来趋势：同质化竞争与特色化深耕并存

从近期多家国有大行集体优化外币服务，推行“钞汇同价”可以看出，在基础外汇服务层面，同质化、普惠化已成为明确趋势。这背后是国家提升支付便利性、优化营商环境政策的推动。

未来，银行间的竞争将更多地向特色化与深层价值转移。一方面，是像中国银行一样，在专业性、复杂方案和全球化网络上构筑护城河；另一方面，是像工商银行一样，在金融科技、产品创新和数字化体验上寻求突破。对于普通用户而言，这无疑意味着未来将享受到成本更低、效率更高、选择更丰富的优质外汇服务。

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选择外币交易银行，像是在挑选一位全球财务旅伴。中国银行如同一位经验丰富、通晓多国语言、在任何码头都有熟人的老船长；工商银行则像一位装备了最新导航系统和智能工具的新锐指挥官；建设银行提供条理清晰、衔接无缝的行程指南；农业银行则确保在最基础的航线上提供最可靠的通行保障。

你的旅程目的地、频率和方式，决定了哪位旅伴最适合你。在金融开放的时代潮水中，了解这些“旅伴”的独特禀赋，就能让您的跨境之旅更加顺遂。

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如何区分黄金是现货还是期货？这些区别如何影响投资策略价值？

2 月 21, 2026 通过 exness 0 评论 #投资策略, #期货黄金, #现货黄金, #风险承受能力, #黄金投资

黄金投资市场中，现货黄金和期货黄金是两种常见的投资方式，但许多投资者往往难以准确区分它们，也不清楚这些区别对投资策略价值的影响。

首先，从交易机制来看，现货黄金交易没有固定的交易场所，它是通过网络进行全球交易的，24 小时不间断，投资者可以随时买卖。而期货黄金则在规定的交易所内进行交易，交易时间是有限制的。

黄金投资方式选择_现货黄金与期货黄金区别_现货黄金和期货黄金区别

其次，在交割方式上存在明显差异。现货黄金是即时成交，没有交割期限的限制，投资者可以长期持有，也能随时平仓获利。期货黄金则有固定的交割日期，到了交割日，无论盈亏都必须进行交割。

再者，保证金制度也有所不同。现货黄金的保证金比例通常较低，杠杆比例相对较高，这意味着投资者可以用较少的资金控制较大的交易头寸，但同时风险也被放大。期货黄金的保证金比例相对较高，杠杆比例较小，风险相对可控。

在交易成本方面，现货黄金的交易成本主要是点差，也就是买卖价格之间的差价。期货黄金除了手续费外，还可能涉及到交割费用等。

下面通过一个表格来更清晰地对比两者的区别：

区别点现货黄金期货黄金

交易场所

无固定场所，全球网络交易

规定的交易所内

交易时间

24 小时不间断

有限制

交割方式

无交割期限限制

有固定交割日期

保证金制度

比例低，杠杆高

比例高，杠杆低

交易成本

主要是点差

手续费、可能有交割费

这些区别对于投资策略价值有着重要的影响。对于风险偏好较高、追求短期高收益并且具备较强风险承受能力的投资者，现货黄金可能更具吸引力，因为其高杠杆和灵活的交易时间能够提供更多的获利机会。然而，对于风险承受能力相对较低、更倾向于稳定和长期投资的投资者，期货黄金或许是更合适的选择，其交易规则相对规范，风险相对较易控制。

总之，投资者在选择黄金投资方式时，必须充分了解现货黄金和期货黄金的区别，并结合自身的财务状况、投资目标、风险承受能力等因素，制定合理的投资策略。

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股票期权成券商经纪业务“超车”利器

2 月 21, 2026 通过 exness 0 评论 #上证50ETF期权, #做市商, #券商经纪业务, #期权市场发展, #股票期权

日均成交张数同比增72.58% 股票期权成券商经纪业务“超车”利器

2月初，上交所发布了《2018年股票期权市场发展报告》（以下简称《报告》），在2018年中，屡受关注的上证50ETF期权发展全貌得以展现。

作为A股市场唯一的期权交易品种，上证50ETF期权2018年的日均成交张数较2017年增长72.58%，投资者账户数较2017年末增长了19.19%。2018年10月，在月度成交量达到年内顶峰后，11月和12月的月度新增开户数较之前的月份大幅增长。

在上证50ETF期权市场中，从券商开展的业务来看，经纪业务成交量占整体成交量的41%，经纪业务成交量排名前十的券商成交量占整体近40%；自营业务成交量排名前五的证券公司成交占比合计为61.99%；有13家券商担任做市商，其中10家主做市商日均成交98.35万张（双向），占全市场的37.79%。

业界期待创业板ETF期权

上证50ETF期权是上交所根据50ETF为标的物推出的买卖合约，经过4年的发展，起步于2015年2月9日的上证50ETF期权，已发展成为全球主要的ETF期权品种之一。2018年，50ETF期权全年累计成交3.16亿张，其中认购期权1.71亿张，认沽期权1.45亿张，日均成交130.13万张，单日最大成交373.20万张。

上证50ETF期权上市以来，逐月日均成交量及日均未平仓合约数呈现较为明显的上升趋势。

2018年上证50ETF期权市场规模稳步增长。期权日均成交张数130.13万张，日均持仓合约数181.77万张，日均成交面值343.82亿元，日均权利金成交额7.40亿元，分别较2017年增长了72.58%、8.42%、72.83%和102.10%。

数据显示，个人投资者交易量占比39.19%，机构投资者交易量占比60.81%。

截至2018年末，期权投资者账户数达到30.78万户，较2017年末增长了19.19%，年内新增4.96万户，月均新增4130户。

值得注意的是，上交所在《报告》中表示，上交所完成了期权多标的情况下的技术和运行准备，并对跨市场ETF等作为期权合约标的进行了充分的研究，制定了相关业务方案，目前各项准备已经基本就绪。

此前，有期权专业人士对《每日经济新闻》记者表示，业内预测，沪深300ETF期权和深证100ETF期权大概率会在2019年推出。

一券商人士对《每日经济新闻》记者称：“A股的对冲时代刚刚开启，除了上述两种，我们也非常期待创业板ETF期权的到来，到时候肯定是‘1+1+1>3’的效果。现有的上证50ETF期权对于机构来说，只能对冲超级蓝筹股的风险，对冲作用有限。若是有更多品种的推出，投资者可以据此构建风格策略，迭代的交易类型就能丰富起来。”

券商期权业务近来火热

截至2018年底，证券公司累计开立期权经纪业务账户30.36万户，占全市场总开户数的98.65%。值得注意的是，2018年11月和12月，月度新增开户数均达到了7000户以上，相较之前的月份大幅增长，期权业务近来的火热程度可见一斑。

《报告》显示，截至2018年底，已有86家证券公司、24家期货公司开通股票期权经纪业务交易权限，61家证券公司开通股票期权自营业务交易权限。

数据显示，2018年，证券公司经纪业务成交量（含双向）占整体成交量的41%。

券商经纪业务的上证50ETF期权成交量可观，部分券商在该业务中的优势也已经显现。

《每日经济新闻》记者注意到，2017年全年净利润仅为2980万元的华宝证券赫然居于成交量排名的第二位。事实上，翻阅往期《报告》可以发现，华宝证券2017年成交量排名是第一，市场份额为13.27%。2016年华宝证券也是第一名，市场份额为11.40%。

也就是说，华宝证券在这一细分领域的业务向来具有优势，但是如何在市场容量增加的情况下更好地保持优势，值得中小券商探索。

期权不仅对投资者来说是对冲工具，对券商来说或也是财富管理业务的突破口。去年下半年以来，多家券商人士表示，公司特别重视期权业务的发展。

上述券商人士认为：“期权投资对投资顾问的专业能力要求高，客户也愿意为此付费。从我们的业务经验来看，同等资产量下，期权客户的佣金贡献度是交易股票客户的100倍，堪称‘经纪业务弯道超车利器’。”

西北地区某券商营业部后台人员表示：“营业部目前只有一位期权客户，但是客户交易产生的佣金拿到营销人员手上月均有1000多元，还是挺多的。”

券商除了开展与上证50ETF期权有关的经纪业务，还有自营业务和担任做市商。券商自营业务成交量排名前五的证券公司成交占比合计为61.99%，相比2017年成交量排名前五的证券公司成交占比增加了4.27%。

截至2018年底，有13家券商担任做市商，其中有10家证券公司为主做市商，分别是东方证券、光大证券、广发证券、国泰君安、国信证券、海通证券、华泰证券、招商证券、中泰证券和中信证券；3家证券公司为一般做市商，分别是长江证券、申万宏源和西部证券。

在成交量方面，10家主做市商日均成交98.35万张（双向），占全市场的37.79%；日均持仓63.45万张（双向），占全市场的17.76%；日均申报5210.21万张，占全市场的90.63%。2018年，做市商之间、做市商与投资者之间以及投资者之间的成交占比分别为13.41%、49.46%和37.13%。

上交所表示，做市商整体上较好地履行了各项做市义务，在提供流动性和保障合理定价等方面发挥了重要作用。

每经记者 李一玮 每经编辑 杜 宇