Category: 外汇资讯

企业中长期外债备案外汇登记衔接操作流程

企业中长期外债备案与外汇登记的衔接操作需遵循国家发改委和国家外汇管理局的协同监管要求，确保合规性并防范跨境融资风险。以下是具体的操作流程：

一、发改委备案与外汇登记的衔接机制发改委前置备案企业营业执照、经审计财务报表；融资方案（金额、币种、期限、利率）、资金用途说明及还款计划；内部决策文件（董事会/股东会决议）。适用范围：境内企业及其控制的境外企业或分支机构举借1年期以上外债（含贷款、债券等）。核心材料：申报流程：

通过“国家发展改革委外债备案登记管理和服务信息系统”在线填报，上传附件后等待审核。外汇管理局登记发改委备案证明、贷款合同正本；企业基本信息、账户开立情况说明。登记时限：取得《备案登记证明》后，需在签约后15个工作日内办理外债登记。操作路径：

通过外汇局数字服务平台（或委托银行）提交以下材料：结果输出：审核通过后获取《外债业务登记凭证》，完成资金入境通道搭建。二、资金入境与使用的合规衔接账户管理凭外汇登记凭证在银行开立外债专用账户，资金入账需符合备案用途。结汇使用：按实际需求分批结汇，保留支付凭证（如采购合同、发票）备查。动态监管要求定期报告：每季度向外汇局报送外债余额、还本付息计划；重大变更（如展期、重组）需提前报批。用途监控：资金用于备案项目（如设备采购、技术研发），禁止流入房地产、金融投机等领域。

总之，企业需以发改委备案为起点，严格衔接外汇登记、资金划转及后续监管全链条，重点保障材料一致性、时效性及用途合规性。建议建立专项台账管理外债全流程，必要时借助专业机构提升操作效率与合规性。

央行：人民币汇率预计将继续双向浮动，保持弹性

【大河财立方消息】1月15日，国新办就货币金融政策支持实体经济高质量发展成效举行新闻发布会。

人民银行新闻发言人、副行长邹澜发布会上表示，总体看人民币汇率是稳健的。影响汇率的因素是非常多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治突发的风险事件等等。

中国具有超大规模的市场和完整产业链，科技创新和产业创新加速融合，新动能蓬勃发展，内需潜力不断释放，国内国际双循环更加畅通，宏观经济长期向好，对人民币汇率基本稳定形成了支撑。不过，外部形势依然复杂严峻，主要经济体利率调整幅度和节奏还有不确定性，地缘政治冲击可能持续存在，对汇率走势会有一定的扰动，人民币汇率预计将继续双向浮动，保持弹性。

在这样的背景下，人民银行持续完善人民币跨境使用政策安排，支持金融机构丰富完善汇率避险产品，提升外贸企业应对汇率波动的能力，增强外汇市场韧性。

外贸企业以人民币开展跨境贸易结算，基本上不受汇率波动的影响，这个比例目前大约是30%。以外币开展结算的，外汇套期保值的比率也上升到了30%左右。企业可以提前锁定汇兑成本，避免汇率波动对生产经营造成影响。总体上，相当于大约60%的进出口贸易受汇率变动的影响是比较小的。而且随着高水平制度型开放不断深化，金融服务水平不断改善，预计这个比例还会持续提升。

实习编辑:金怡杉 | 审核:李震 | 监审:古筝

暖流资产管理股份有限公司

1、公司及人员

公司董事长黄柏乔，中国人民大学金融学硕士，曾任中信证券(600030)债券发行承销部副总裁、中信证券固收部高级副总裁。目前主要负责公司战略管理。

总裁李银桂，北京大学经济学硕士，原中信证券股份有限公司固定收益部副总裁，在中信证券期间负责债券交易、资金池管理。理财产品研发设计、组合管理等固定收益资产管理，管理规模超200亿。

投资负责人程鹏，中国人民大学金融学硕士，曾任中国建设银行(601939)金融市场部投资处业务经理、金融市场部交易处副处长，曾荣获中国外汇交易中心“优秀交易员”“优秀交易主管”荣誉，参与起草《中国银行(601988)间市场金融衍生品交易主协议》，拥有14年从业经历。目前负责暖流资产债券端投资。

信评负责人高峰，复旦大学理学博士，原中国南方基金公司基金经理，并任全国银行间债券估值委员会成员，是国内最早在基金公司中从事债券研究、投资的专业人员之一。

固收部崔姜薇，北京大学数学、经济学双硕士，美国乔治华盛顿金融硕士，曾任美国乔治华盛顿经济研究中心研究员；世界银行总部信托基金策略与运作部分析师，邮储银行总行资产管理部高级投资经理。

衍生品部总经理李耀忠，大连理工大学理学硕士，曾任北京乐瑞资产管理有限公司担任商品总监、永安期货股份有限公司研究院院长助理、首席策略师，专注于宏观对冲与投资策略研究工作，拥有10年从业经历。

2、投资策略

纯债策略为主，主要债源为全国大中型商业银行的资产管理部，少数大中型银行的个金或私人银行部。城投债比例较高，主要覆盖前30%的房地产企业。

3、 产品情况

暖流稳健1号，成立于2015年7月，截止2018年11月，年化收益6.24%，产品年化波动率1.41%，最大回撤0.72%，夏普比率2.96。

暖流高债1号，成立于2015年12月，截止2018年11月，年化收益8.28%，产品年化波动率7.06%，最大回撤7.1%，夏普比率0.87。

4、风险控制

风控委员会由四名委员组成，两名专职风控主管。风控委员会对董事会负责，委员会提案交董事会议审决定，负责审批投资总规模，战略资产配置、风险额度、根据市场环境灵活调整久期和杠杆，同时运用暖流资产独立开发的胜遇系统，对风险控制提供支持。

总结

暖流资产成立7年，目前管理规模180亿，公司团队80人，创始人为中信证券固收部出身，信评和研究团队均为国内外名校背景且在行业内有资深从业经历。独立开发了信评系统，在投研和风控方面为公司提供支持，旗下产品成立多年，业绩大幅跑赢中债指数，取得了较好收益，从规模和业绩上均处于国内债券类私募基金第一梯队。

如何解释美式期权价格贵的原因？价格差异对投资选择有何影响？

在期货投资领域，期权是一种重要的金融工具，而美式期权和欧式期权是其中两种常见的类型。美式期权价格通常比欧式期权更贵，这背后存在着多方面的原因，并且这种价格差异对投资者的投资选择会产生重要影响。

美式期权赋予持有者在期权到期日前的任何时间都可以行使权利的灵活性，而欧式期权只能在到期日行使权利。这种提前行权的灵活性是美式期权价格较高的主要原因之一。例如，在市场行情对投资者有利时，美式期权持有者可以立即行权，锁定利润或避免损失。而欧式期权持有者则必须等待到期日，在此期间市场行情可能发生不利变化。

从风险的角度来看，美式期权的卖方承担了更大的风险。由于无法确定买方何时会行权，卖方需要时刻准备应对可能的行权要求，这就要求卖方持有更多的对冲头寸，从而增加了卖方的成本。为了弥补这部分成本，卖方会提高美式期权的价格。相比之下，欧式期权的卖方只需要在到期日考虑行权情况，风险相对较小，价格也就相对较低。

市场因素也会影响美式期权和欧式期权的价格差异。当市场波动较大时，美式期权提前行权的可能性增加，其价值也会相应提高。因为在波动的市场中，投资者更希望能够及时抓住有利的行权时机。而欧式期权由于不能提前行权，对市场波动的反应相对滞后，价值提升的幅度相对较小。

这种价格差异对投资者的投资选择有着重要影响。以下通过表格来对比不同投资者在面对两种期权时的选择倾向：

投资者类型美式期权选择原因欧式期权选择原因

激进型投资者

追求高收益，希望利用提前行权的灵活性抓住市场机会，即使价格高也愿意承担成本。

较少选择，因为提前行权的限制可能无法满足其快速获利的需求。

稳健型投资者

如果预期市场波动大且有提前行权的需求，会考虑美式期权，但会权衡价格成本。

若对市场走势有较为明确的判断，且不需要提前行权，欧式期权价格较低的优势会更有吸引力。

风险厌恶型投资者

通常较少选择，因为价格高增加了投资成本和风险。

更倾向于选择，价格相对较低，且到期日行权的确定性有助于控制风险。

综上所述，美式期权价格较高是由于其提前行权的灵活性、卖方承担的高风险以及市场因素等多方面原因造成的。投资者在选择美式期权还是欧式期权时，需要综合考虑自身的投资目标、风险承受能力以及对市场的预期等因素，以做出最适合自己的投资决策。

央行：合格投资者应在每月初5个工作日内调整其外汇衍生品头寸

《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》政策问答（一）

1．新规实施后，境外机构投资者如何实施主报告人制度？

答：对于原仅拥有QFII或RQFII资格的合格投资者，默认原QFII托管人或原RQFII主报告人为主报告人，无需重新办理登记。如有调整的，应在调整后10个工作日内委托新的主报告人向国家外汇管理局申请办理变更登记。对于已经同时拥有QFII和RQFII资格的合格投资者，应在新规实施后30个工作日内指定一家托管人为主报告人，并在指定后10个工作日内委托该主报告人向国家外汇管理局申请办理变更登记。合格投资者应协助新的主报告人做好与其他托管人之间的信息报送等衔接工作。相关登记无需到现场办理，主报告人可选择将登记所需材料邮寄至国家外汇管理局。

2．新规实施后，原QFII投资者汇入人民币，或原RQFII投资者汇入外币开展境内证券期货投资，在新开立资金账户前，是否需要重新申请新的产品或业务编码？

答：新规实施后，对于仅拥有QFII资格的合格投资者汇入人民币开展境内证券期货投资，或仅拥有RQFII资格的合格投资者汇入外币开展境内证券期货投资的，无需重复申请新的产品或业务编码，托管人可沿用该合格投资者原有的产品或业务编码，按新规要求为其开立相应的账户、办理资金汇兑并进行国际收支申报。对于已同时拥有QFII和RQFII资格的合格投资者，其产品或业务编码的使用沿用原来方式。

3．合格投资者应如何调整其外汇衍生品头寸以确保操作中满足实需交易原则？

答：合格投资者应在每个自然月初5个工作日内，根据其上月末境内证券投资对应的人民币资产的最新规模，调整其外汇衍生品头寸。合格投资者有义务告知主报告人其在不同交易对手方的外汇衍生品头寸或总头寸，主报告人应监督该合格投资者在境内的整体衍生品头寸满足实需交易原则。

4．合格投资者出具完税承诺函汇出累计收益时，应包含哪些要素？托管人在收到完税承诺函为其办理收益汇出时具体如何操作？

答：合格投资者使用完税承诺函汇出的收益，须是已抵补以前年度亏损的累计盈利。合格投资者可选择在每次汇出收益前，向为其办理汇出业务的一家托管人提供当次拟汇出部分的完税承诺函；亦可选择就一段时期内（以下简称“有效期”）尚可汇出的累计盈利，向该托管人提供一次性的完税承诺函。不论选择哪种承诺方式汇出收益，每份完税承诺函仅可对应一家托管人。

若合格投资者提供一次性完税承诺函，需明确在有效期内拟通过该托管人汇出的累计盈利金额。该托管人在为合格投资者办理后续盈利资金汇出时，需对每笔汇出金额与承诺函中有效期内对应的累计盈利金额进行比对，保证其所汇出资金不超过完税承诺函所列明的金额。

需明确的是，简化合格投资者已实现的累计收益汇出手续不影响其依法依规纳税的义务。

5．合格投资者与外汇衍生品业务经办机构开展外汇衍生品交易时，外汇衍生品业务经办机构需履行哪些义务？

答：合格投资者与外汇衍生品业务经办机构开展外汇衍生品交易的，在外汇衍生品合约到期时，托管人应根据合格投资者指令划转外币或人民币至外汇衍生品业务经办机构，并从外汇衍生品业务经办机构接收结转的人民币或外币。外汇衍生品业务经办机构需向外汇局进行“外汇账户内结售汇”的信息报送，相关托管人应协助提供外币账号等信息，合格投资者有义务在选择外汇衍生品业务经办机构开展外汇衍生品交易后，协调相关机构与托管人共享所需信息以满足监管要求及数据报送需要。