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【校招】中核财务2025年校园招聘开启

关于我们

中核财务有限责任公司（简称“中核财务”）成立于1997年7月21日，是由中国核工业集团公司及其成员单位共计25家股东单位共同出资设立，经原中国银行保险监督管理委员会核准的非银行金融机构，公司注册资本43.86亿元。

中核财务坚持“集团资金归集平台、集团资金结算平台、集团资金监控平台、集团金融服务平台”四个平台功能定位，以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，促进集团优化资源配置，节约财务成本，保障资金安全，提升运行效率，为集团成员单位提供专业金融服务，履行集团总部辅助管理职能。

中核财务奉行“强核强国、造福人类”的企业使命，以“专业金融，成就托付”为企业宗旨，坚持功能定位，坚持产业金融发展方向，立足于服务实体经济和产融结合，承担中核集团全球司库管理中心与司库体系建设的重要职能，为通过专业卓越的金融服务，中核集团及成员单位发展提供强有力的金融支持与资金保障。

公司发展

平台定位

人才成长

招聘岗位

（一）金融科技岗（2人）

岗位职责：

1.负责公司财务金融信息化项目需求管理，包括前期调查，制定可行性研究报告，撰写立项报告等。

2.负责组织公司财务金融信息化项目管理工作，包括项目计划、建设方案、项目过程管控、项目上线、项目验收和应用推广等。

3.负责公司财务金融信息系统优化更新，包括优化方案拟定、新增功能开发对接、系统问题处理等。

4.本岗位的其他工作。

基本条件及任职资格：

1.具备良好的政治素质，立场坚定，大局意识强。

2.2025年应届毕业生。具有金融科技复合型知识结构，金融科技、金融工程、计算机、信息系统管理、财务会计、经济金融、理工类等相关专业全日制硕士及以上学历。

3.对财务金融信息化项目建设管理有一定认知，热爱信息科技与数字化，学习掌握企业架构理论，具备一定的信息技术专业相关英语阅读理解能力。

4.具有创新精神，善于思考探索，勇于提出新的思路，自我驱动力和工作主动性强，具有较强的系统思维能力和逻辑思维能力，具备良好的沟通协调与文字表达能力，具有较强的抗压能力。

5.具有IBM数据科学专业证书、数字技术工程师证书DAMA数据治理认证、PMP证书、软考等计算机类、数字化方向等专业证书者优先。

（二）国际业务岗（2人）

岗位职责：

1.负责从事国际金融市场研究，持续跟踪外汇市场、宏观经济、国际资本市场等动态，定期形成相关研究报告。

2.开展集团司库境外账户管理、境外资金管理等司库运营工作。

3.跟踪成员单位国际化经营资金管理、融资、国际结算、税收筹划等方面需求，提供定制化国际金融解决方案。

4.本岗位的其他工作。

基本条件及任职资格：

1.具备良好的政治素质，立场坚定，大局意识强。

2.2025年应届毕业生。具有金融、理工类复合型知识结构的人员，国际金融、财务会计、税务管理、经济金融等相关专业全日制硕士及以上学历。

3.具有较好的商务英语听、说、读、写能力，一般应具有英语六级及以上水平，能够熟练使用粤语的优先。

4.具有创新精神，善于思考探索，勇于提出新的思路，具有较强的沟通协同能力、调查研究能力、服务执行能力和开拓创新精神，勤勉尽责，良好的责任担当意识。

5.具有注册会计师、特许金融分析师、国际注册会计师、金融风险管理师、法律职业资格证书等优先。

6.身心健康，能够常驻香港及海外工作，服从公司对于岗位和工作地的统一安排。

（三）财务管理岗（1人）

岗位职责：

1.负责公司国际化业务财务管理工作，负责开展预决算、税务管理、费用核算等相关工作。

2.负责财务数据的收集、整理、汇总和分析，负责财务分析模型搭建与作用发挥。

3.负责财务报表报告的撰写工作。

4.本岗位的其他工作。

基本条件及任职资格：

1.具备良好的政治素质，立场坚定，大局意识强。

2.2025年应届毕业生。具有财务管理知识结构的人员，国际金融、财务会计、税务管理、经济金融等相关专业全日制硕士及以上学历。

3.具备一定的国际会计知识，了解国际财务报告准则，具有较好的商务英语听、说、读、写能力，一般应具有英语六级及以上水平。

4.具有创新精神，善于思考探索，勇于提出新的思路，自我驱动力和工作主动性强，具有较强的系统思维能力和逻辑思维能力，具备良好的沟通协调与文字表达能力，具有较强的抗压能力。

5.具有注册会计师、特许金融分析师、国际注册会计师、金融风险管理师、法律职业资格证书等优先。

招聘渠道及安排

（一）招聘流程

（二）应聘方式

1.投简方式：登录中核人才招聘网，点击“校园/社会招聘-加入我们”搜索“中核财务有限责任公司”，点击“展开职位-立即投递”进行应聘申报，请务必填写附件中应聘申请表，并上传至招聘系统附件，未上传视为自动放弃。

2.投简网址：https://cnnc.zhiye.com/

3.投简时间：2025年1月4日—2025年1月19日

（三）联系我们

公司网址：http://www.cnncfc.com.cn/

通讯地址：北京市海淀区玲珑路9号院东区10号楼

联系人：赵女士

联系电话：010-81926055

联系邮箱：zhaopin@cnncfc.com.cn

中核财务有限责任公司应聘申请表.docx

国际油价或步入下行周期 化工行业板块分化明显

展望四季度，国际原油与化工行业的运行轨迹逐渐清晰。上海证券报记者采访多位专家获悉，受OPEC+（产油国联盟）持续增产、原油消费旺季结束等因素影响，四季度油价或维持震荡偏弱态势。

“当前化工行业周期性低谷特征明显，正处衰退的后期、将步入复苏的初期，预计四季度环比改善有限，但相较于去年同期略有提升，子行业分化或将进一步加剧。”申万宏源证券化工行业首席分析师宋涛对上证报记者表示。

具体而言，农化、氟化工和电子化学品等板块因政策支持和需求增长，景气度有望持续上行；而钛白粉、维生素等板块则仍需面对产能饱和、需求端支撑不足的压力。

国际原油价格或进入震荡下行区间

今年前三季度，国际油价整体呈现震荡下行行情。眼下，WTI原油期货价格已跌破每桶60美元的关口。截至当地时间10月17日收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格收于每桶57.54美元，较年初下滑21.32%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶61.29美元，较年初下滑19.28%。

当前，市场对国际油价普遍持看跌预期。美国能源信息署在8月发布的《短期能源展望》报告中预测，布伦特原油现货价格将在四季度跌至58美元/桶。多位专家在接受采访时表示，这一悲观预期主要源于OPEC（石油输出国组织）的增产决策以及供需失衡现状。

东北证券先进材料及石化行业首席分析师杨占魁对上证报记者表示，供应过剩局面或持续，第四季度原油价格整体或维持震荡偏弱的走势。当前，OPEC+增产仍在持续，且巴西、圭亚那、挪威等增产动作进一步加剧原油过剩压力。而在需求端，原油消费旺季结束，引发市场对原油需求前景的担忧。

52HZ航运研究院高级研究员钟健对上证报记者分析称，布伦特原油价格连续数月徘徊在每桶67美元附近，市场多空力量进入“蓄势待发”阶段。展望未来，短期内油价预计仍将在每桶65美元至67美元区间波动。

“预计今年四季度国际油价重回下行通道。”中国石油集团经济技术研究院石油市场研究所经济师刘凯雷判断，第四季度，全球石油需求量环比回落50万桶/日，而供应量环比增加70万桶/日，产量大于需求量约280万桶/日，全球石油库存水平升至5年均值以上，对油价的压制作用显著增加。

农化、氟化工有望表现亮眼

“农化产业链将在四季度迎来高景气期，这一趋势将从12月持续至明年的上半年。”宋涛表示，农化产业链有望在四季度成为表现最为亮眼的板块，主要得益于冬储期需求端的拉动以及农药出口的有力支撑。

磷化工为农化制品中的核心品种。从今年4月开始，磷化工板块就开启了震荡走高的行情。4月9日至10月19日，磷化工板块涨幅达到56.62%，这一态势在四季度能否延续？

隆众资讯磷化工行业分析师李霞分析称，受资源集中度提升和新能源材料需求拉动，磷矿价格或继续居高运行。黄磷市场则明显分化：四季度初受制于现货库存高企和下游需求疲软，价格小幅下探。但随着11月进入枯水期，云南、四川等地电价上调，成本压力将促使小厂减产，供需格局有望在12月重新平衡，价格或迎来修复性反弹。

李霞告诉上证报记者，今年四季度，湿法净化磷酸受硫磺和磷矿成本支撑，价格或居高震荡；磷酸铁市场则将呈现“量增价稳”特征：邦普、云天化等新增产能陆续投产，而储能需求带动刚需采购，市场维持供需两旺；饲料级磷酸氢钙市场将呈现阶段性波动：受硫酸价格上涨及磷矿季节性休采影响，成本端推动价格短期上行。随着市场供需逐步消化，价格趋于平稳，整体维持紧平衡状态。

就另一需求支撑力度较强的品种——钾肥而言，隆众资讯钾肥行业分析师张杰对上证报记者分析称，在国内钾肥供应量整体增幅有限、下游装置开工降低的双重因素影响下，利好与利空交织。四季度国内钾肥市场价格是否会波动，仍需关注进口氯化钾的到货情况，以及冬储市场业内的积极性。

近日，多家氟化工上市公司相继披露三季报预喜公告。记者了解到，氟化工在第四季度有望成为化工行业中的活跃板块。

“制冷剂价格从去年四季度开始上涨，今年总体处于上升的状态。”某氟化工龙头上市企业的人士告诉记者，制冷剂价格上涨的底层逻辑是行业实行配额制管理，导致市场上的供给相对减少。但下游如新能源汽车，夏季高温带来的空调制冷剂需求，均在前三季度维持增长。供给收缩与需求增加构成了贯穿全年的主导逻辑，预计行业在四季度的表现将与三季度基本持平。

宋涛认为，氟化工受益于碳达峰、碳中和政策驱动，景气度长期向上。此外，电子化学品因下游半导体、光伏等领域的国产替代需求增长，业绩表现亮眼，景气度持续攀升。

钛白粉、维生素等品种仍面临挑战

当前，钛白粉行业处于供需失衡状态。多位企业人士对上证报记者表示，由于地产行业影响以及行业产能扩张较快，钛白粉价格已在低位维持较长时间，短期内难有明显复苏迹象。

一家钛白粉上市公司的高管向记者透露，目前全国钛白粉产能接近700万吨，行业正步入整合周期。针对四季度价格走势，其明确表示“虽仍会出现阶段性波动，但大概率不会低于当前低位水平”。

“谁能提前突破中高端，谁就能生存下去，行业洗牌不可避免。”他告诉记者，下游的建筑、涂料等对钛白粉有需求的行业都受到房地产影响，倒逼企业拓展适用于汽车、航空等领域的高端产能，缩减中低端产能的供给。

维生素行业同样面临供需失衡的局面，且这一趋势预计将持续。一家维生素领域头部企业人士向记者透露，随着新厂家陆续投入生产，加之今年化工巨头巴斯夫重启生产，下游采购商普遍持观望态度。当前维生素价格仍处于低位，短期内难以看到明显的复苏迹象。

宋涛也分析称，当前维生素领域竞争激烈，供大于求的局面导致价格承压，缺乏明显的增长动力。

就其他化工品种，宋涛补充道，煤化工、炼化等传统化工板块因原油需求淡季及油价下跌影响，表现可能较弱；化纤类虽有价差修复，但需求端压力限制修复空间。

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资本项目改革支持民营经济高质量发展

作者 | 温信祥 作者系中国人民银行深圳市分行行长、国家外汇管理局深圳市分局局长

要点：外汇局深圳市分局将以“闯”的精神、“创”的劲头、“干”的作风，稳步推进资本项目高水平开放，持续深化重点领域改革，切实服务实体经济高质量发展。

深圳民营经济活力强，集聚多，民营经济是深圳高质量发展的重要基础，也是深圳加快打造更具全球影响力的经济中心城市和现代化国际大都市的重要力量。自改革开放以来，在党中央、国务院以及国家外汇管理局（以下简称“总局”）资本项目改革大方向的指引下，国家外汇管理局深圳市分局（以下简称“外汇局深圳市分局”）聚焦民营经济的迫切诉求，开展了富有特色的资本项目改革创新。通过不断探索直接投资模式，推动引进来和走出去高质量发展，深圳利用外资金额已由1980年的0.33亿美元提升至2022年124亿美元，涌现出华为、比亚迪等全球领先的优质民营企业；持续提升企业跨境融资可得性和便利性，企业外债从无到有，2022年末余额170.9亿美元；积极回应跨国公司全球资金管理诉求，助力民营企业全球竞争力提升。目前，民营企业占深圳资本项目办事主体九成左右，充分享受了外汇改革红利，见证了深圳营商环境的不断优化。

东方风来  双向投资新模式蓬勃发展

深圳位于珠江东岸，与香港山水相连，具有毗邻港澳的区位优势，结合改革开放初期人工、土地低廉的优势，主动探索出一条从“三来一补”—引进外资—双向投资的发展之路。据统计，深圳外商直接投资（FDI）业务开办主体民营企业占比95%以上，在整个过程中，资本项目外汇管理改革一直助推民营经济发展壮大。

早期探索（1979年—1993年）

1978年“国门甫开”，外资对采取何种模式进入中国、如何进行经贸合作均没有明晰的渠道和路径。深圳作为改革开放的“窗口”，主动探索大力引进外资，并辐射全国。

引进第一家“三来一补”企业。1978年12月，深圳宝安落地全国第一家“三来一补”企业——上屋怡高电业厂，与中国香港形成“前店后厂”模式，探索出外资进入中国的通道。1993年，深圳“三来一补”企业超过了8000家，占全省的三分之一,就业人数超过了100万人，出口总额、工缴费结汇均占全省40%左右。就此打下了深圳外向型经济基础，提振了外资投资中国信心。

落地第一家外商投资企业。1981年，正大康地集团正式落地深圳，成为中国第一家外商投资企业。外商直接投资除了带来资金，还带来先进技术、生产和管理经验，大力推动当时我国生产力水平的提升。国家外汇管理局1983年制定《对侨资企业、外资企业、中外合资经营企业外汇管理施行细则》，规范了FDI外汇审批、账户开立、外汇留存、利润汇出等事项，改善了我国投资环境，增强了对外资的吸引力。至1993年，深圳进出口贸易总额已居全国第一，共有外商投资企业9214家，累计实际利用外资占全省的48%。

规范发展（1994年—2012年）

随着我国经济规模快速增长，特别是2001年加入世界贸易组织后，对外开放进入全新阶段，民营经济如雨后春笋般快速发展，对外汇管理和服务提出了新的要求。外汇管理改革思路由“宽进严出”向“均衡管理”转变。

服务“三来一补”企业转型为外资企业。1996年外汇局发布了《外商投资企业外汇登记管理暂行办法》等法规，逐步建立起外商直接投资外汇管理制度。彼时，“三来一补”企业面临着融资受限、缺乏自主品牌、贸易摩擦加剧等困局，转型迫在眉睫。面对深圳来料加工企业的转型需求，外汇局深圳市分局印发《深圳市来料加工企业原地转型设立法人企业有关外汇支付管理规定》，实现深圳来料加工企业可原地不停产转型为具有独立法人资格的企业。1988年，富士康乘着“三来一补”的东风，在深圳设立第一个生产基地，20世纪90年代由“三来一补”企业转型为外资企业，并抓住时代机遇，从简单加工向电脑、手机等高端制造转型，发展成为全球计算机、通讯和消费电子（3C）产品代工巨头，2005年首次入选为世界五百强企业。

精简对外直接投资管理手续。随着我国经济发展，越来越多的国内企业将目光投向国际市场，外汇局于2002年取消境外投资外汇风险审查。2009年，发布了《境内机构境外直接投资外汇管理规定》，探索建立以登记为核心的境外直接投资外汇管理框架。将资金来源和汇出核准由事前审批改为登记，深圳分局合理引导境外直接投资（ODI）有序流动，有力支持国内企业全球化发展。如华为1996年开始正式实施国际化战略，开展多个跨国投资，业务遍及全球170多个国家和地区，2005年华为海外市场收入首次超过国内市场。

灵活便利（2013年至今）

党的十八大以来，外汇局坚持稳中求进的工作总基调，统筹便利化和防风险，深入推进外汇管理改革。

直接投资基本实现可兑换。为进一步便利企业，更好地适应对外开放，2012年外汇局对直接投资外汇管理政策进行了大幅改革，构建了以登记为核心的外商直接投资外汇管理框架，大力推进简政放权，先后取消35项、简化合并14项行政审批子项，并简化申请材料和审核要求。以2015年由银行直接办理直接投资登记为里程碑，大力推动简政放权，辅以取消外商直接投资验资询证，基本实现了直接投资可兑换。

首批开展资本项目外汇收入支付便利化试点。2018年2月，国家外汇管理局批复同意在深圳前海开展资本项目收入支付便利化试点，资本项目外汇收入支付由“先审后付”变为“先付后抽查”，不仅大幅简化了企业业务办理手续，显著提高了办理效率，同时也加快了企业资金周转，有效降低了市场经营主体成本，有效提升了跨境贸易投资便利化水平。2020年，资本项目收入支付便利化试点推广至全国，进一步简化资本项下流入资金结汇和使用流程，截至2023年二季度末，深圳辖内已有1317家符合条件的试点企业办理了试点业务，支付金额合计189.95亿美元，为民营经济带来极大的便利。

开拓跨境双向私募股权投资新模式。2012年、2014年，深圳先后启动合格境外有限合伙人（QFLP）试点和合格境内投资企业（QDIE）试点，均属全国首批。2021年以来，在总局的指导下，外汇局深圳市分局会同地方政府相关部门，优化QFLP/QDIE试点，简化办理流程，拓宽投资范围，灵活资金使用，有效支持跨境双向私募股权投资。截至2023年9月末，深圳设立QFLP基金规模约75亿美元，主要投向国内生物医药、消费、信息技术、新材料等前沿领域企业。批准境外投资额度20.45亿美元，主要投向境外未上市公司股权。深圳QFLP/QDIE试点创新跨境金融合作的路径和模式，加强境内外创投市场互联互通。

以“科汇通”试点开辟科研资金入境新通道。外汇局深圳市分局高度重视和支持河套深港科技创新合作区（以下简称河套合作区）发展建设。近年来，行领导多次带队赴河套深港科技创新合作区实地调研，针对区内机构反馈的科研开办资金跨境调拨难题，主动研究解决方案，积极请示汇报，河套科研机构“科汇通”试点获总局正式批复。2023年9月6日，外汇局深圳市分局正式印发《河套深港科技创新合作区“科汇通”试点业务操作指引》。河套“科汇通”试点为区内科研机构跨境调拨科研资金提供“绿色通道”，为深港两地科技创新要素流动和科技产业协作提供了有力的支撑。

潮起珠江  跨境融资试验田硕果累累

企业利用国内国际两个市场、两种资源是国际通行做法，适时借用境外资金有利于企业降低融资成本。20世纪80年代，我国正式确立了外债登记制度，允许境内机构在较为严格的规模控制下举借外债。随着改革开放的不断深入，2003年，针对不同主体开始进行差异化外债管理，外资企业借用外债实行较为宽松的“投注差”管理模式，但中资企业借用外债事前资格审核则相对严格。党的十八大以来，外债管理体制改革持续深化，深圳积极抢抓改革窗口期，以多项“试验田”助力境内企业扩大跨境融资空间，探索出便利企业跨境融资的有效路径，服务实体经济发展。

在全国率先启动外债宏观审慎管理试点，支持深圳企业充分利用国内国际两个市场、两种资源。2015年3月，深圳前海作为全国三个试点地区之一，正式启动以企业比例自律为主要方式的宏观审慎管理试点，允许中资企业借入外债并结汇。试点首周，即有华讯方舟等三家中资企业成功办理外债登记，金额合计1.2亿美元，平均融资成本仅为2%。企业表示，试点拓宽了企业融资渠道，也大幅降低了企业融资成本。2016年5月，该项试点升级为全口径跨境融资宏观审慎管理政策，并在全国范围推广。

率先开展一次性外债登记试点，深圳企业跨境融资自主性和灵活性大幅提升。2020年2月10日，深圳开立医疗作为全国首家试点企业参与了外债登记管理改革，深圳正式在全辖实施一次性外债登记试点。时值抗击新冠疫情的关键时期，该企业作为生物科技企业，疫情爆发后第一时间建立起了新冠免疫应答检测平台。通过一次性外债登记试点，企业外债登记流程大幅简化，实现资金随借随用随还，为企业后续科研布局提供了有效支持。截至2023年9月末，已为53家企业办理一次性登记外债，金额合计47亿美元。

首批开展专精特新企业跨境融资便利化试点，开辟科创企业跨境融资新渠道。高新技术和“专精特新”企业是创新驱动发展的重要力量。2022年6月，深圳在前期已开展高新技术企业外债便利化试点的基础上，启动专精特新企业跨境融资便利化试点，支持企业不囿于净资产规模借入外债。深圳舒糖科技专注于无创血糖测试，正处于产品研发和市场拓展的关键阶段，在净资产不满足现行借用外债条件的情况下，通过该项试点顺利从境外融入500万美元。截至2023年9月末，深圳共29家高新技术和“专精特新”企业参与试点，金额合计2亿美元。行业涉及电子机械制造、软件与信息技术等多个行业领域。

首创“前海港企贷”，以制度创新强化深港融通衔接。前海作为深港合作最紧密的地区之一，已吸引超过1.1万家外资企业落户，其中港资企业占比达85%。为有效贯彻落实《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见》，2023年8月，“前海港企贷”正式推出，极大便利了原来因净资产不足，不满足借用外债条件的港资小微企业，顺利牵手境外银行资金。在助力港企港人在前海创业创新的同时，也有利于境外银行，特别是港资银行，基于原有的长期授信和合作，将贷款服务延伸至前海。

目前，深圳外债业务的主体中民营企业占比达95%以上。外汇局深圳市分局通过持续推进外债管理体制改革，基本建立本外币一体化全口径跨境融资宏观审慎管理框架并不断完善，企业跨境融资可得性和便利性持续提升。

先行先试  企业资金双循环高效畅通

近年来，随着中资企业国际化进程不断向纵深发展，全球资金管理的难度不断加大，亟需更加便利、高效、低成本的本外币跨境资金运营模式。外汇局深圳市分局密切跟踪市场经营主体创新需求，深度参与、推动资金池相关创新政策的研究制定，推动本外币资金池政策不断迭代升级。在深圳跨境资金池搭建主体中，民营企业占比达85%。

迭代创新

2012年12月，跨国公司外汇资金集中运营管理试点正式启动，深圳华为集团、中兴通讯等跨国公司获得试点资格。2014年6月，跨境人民币资金集中运营试点推广至全国，深圳辖内创维集团等多家跨国公司参与试点。

2019年3月，外汇局发布《跨国公司跨境资金集中运营管理通知》，进一步简化登记管理，优化账户结构，允许跨境本外币资金同时入池，初步探索本外币合一管理，成为跨国公司跨境资金池管理政策演进历程中的重要里程碑。

为进一步贯彻落实“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环互相促进的新发展格局”，深圳于2021年、2023年先后率先落地高、低版本资金池试点，通过“币种自选、划转自由、资金混用、自主购汇、使用便捷、部分归集”等优惠政策，切实回应跨国公司资金集约化管理的更高要求，继续领跑跨境资金池政策创新。

服务实体

跨国公司跨境资金集中运营管理相关政策以“服务实体经济企业、突出受益导向”为原则，重点聚焦辖内信用等级较高的实体制造业跨国公司，行业涵盖新能源汽车、智能制造、通讯设备等，助力企业“两增两减一打通”，为进一步便利跨国公司集团资金归集使用，服务实体经济高质量发展提供有力的政策支持。目前，政策已累计为深圳企业增加财务收入、节约税务成本约1亿元人民币。

提升资金归集度，增加财务收入。传音控股业务范围覆盖非洲、南亚、东盟等共建“一带一路”国家，年度结算量约400亿元人民币，资金池政策下资金归集效率大幅提升，全球资金归集率可达到90%，平均每月沉淀资金约10亿元人民币，试点比分散存放多获得财务收入约3000万元人民币。取消分账管理，增大资金池规模。跨国公司本外币一体化资金池试点政策取消了分账管理要求，财务公司开立的非银行金融机构账户得以和资金池主账户有效联通，资金无需在两个不同的账户体系间流转，效率大幅提升。取消委托贷款，减少税务成本。跨国公司本外币一体化资金池试点政策允许主办企业无需通过委托贷款模式向成员企业划拨资金，免除了签订三方委托贷款合同的繁杂手续，切实降低了企业因委托贷款产生的相关税费成本，目前已为多家企业节约税费成本超1000万元人民币。简化业务流程，减少人力成本。跨国公司跨境资金集中运营管理相关政策大幅简化了资金的划转审核材料和流程，企业只需发出指令即可办理业务，提高支付效率。目前，创维集团跨境资金调拨速度从以往的按天计算缩短至以分钟计，平均5分钟即可完成1笔业务，人员配置已由原来的四名减少为两名。打通意愿购汇路径，有效管理汇率风险。跨国公司本外币一体化资金池试点政策允许企业根据自身实际情况和需求开展自主意愿购汇业务，更为灵活地管理汇率风险。2021年6月，深圳落地了首笔意愿购汇业务，金额5亿港币，为企业节约成本达308.4万元人民币。

目前，深圳跨国公司本外币一体化资金池业务管理框架已初步建成，对支持深圳吸引更多跨国公司形成总部聚集地，建设国际资金结算中心，进而打造与经济中心城市相匹配的金融中心有重大意义。

奋楫笃行  区域改革新征程扬帆起航

党的二十大报告指出，推进高水平对外开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。下一步，外汇局深圳市分局将以“闯”的精神、“创”的劲头、“干”的作风，稳步推进资本项目高水平开放，持续深化重点领域改革，切实服务实体经济高质量发展。

对接高标准，稳步推进资本项目高水平开放。我国正式申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP)，彰显更高水平对外开放的决心。推进资本项目高水平开放，应避免正面清单模式导致的碎片化、管道式开放现象，从顶层设计、制度开放的角度统筹考虑下一步改革的思路。一方面统筹交易环节和汇兑环节，有序推动不可兑换项目的开放，稳妥有序推进以金融市场开放为核心的资本项目开放。另一方面提升可兑换项目便利化水平，进一步优化资本项目业务流程和账户管理，让更多企业享受到高水平开放的政策红利。

打造新高地，构建深港金融合作新格局。2023年2月，人民银行牵头印发《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见》，其中包含20条在外汇管理改革、人民币国际化等领域的具体改革措施，对于已落地项目持续扩面增效。如持续推动开展大豆跨境现货交易人民币计价结算业务扩面增量，积极推动大宗商品贸易人民币计价结算，进一步丰富前海跨境人民币业务创新试验区功能。应以此为契机，加快推动落地正在推进的项目，如财资中心、QFLP总量管理试点等。

【以案释法】应聘外汇“操盘手”，小心沦为“假韭菜”

近日，我院提起公诉的吴某等三人诈骗案件获得法院判决支持。本案中吴某、付某某、周某某通过成立公司，以招聘外汇“操盘手”的方式诈骗十余名被害人共计138万余元，最终三人被判处有期徒刑5年至11年不等。

本案的诈骗方式较为少见，

应引起警惕，具体过程如下：

一、美金高薪招募“操盘手”。

被告人先注册了一家名为北京金隆万德的投资管理公司，后在网络平台发布招聘广告，招募“操盘手”，薪资以美金计算，被害人看到广告后到公司进行面试，至此开始落入诈骗陷阱。

二、宣称受“国际平台”监管。

被害人来到公司后，该公司总监被告人周某某进行面试，声称该公司为澳洲wealthlink外汇交易平台的亚太区总代理，通过银行进行外汇交易订单，并称该平台受到塞浦路斯外汇平台的监管。实际上，该平台为被告人吴某等人向青岛一家公司租赁的虚假平台。

三、岗前培训“实盘考核”。

被告人要求被害人进行为期两周的培训并进行实盘考核。所谓实盘考核，是指由被害人自己拿出几万元美金不等的钱款投入到该公司平台，被告人承诺平台安全可靠，操作的交易量作为工资中的提成部分。

四、利用虚拟数据割“假韭菜”。

被告人通过进行讲解投资风险，引导被害人进行投资操作，被害人以为自己真的赔了钱。而事实上，在wealthlink平台上显示的资金的投资和盈亏都是假的，并没有实际发生投资，被告人将钱款占为己有。

五、“有进无出”各种理由推托兑付。

当被害人想要兑付之前的投资款项时，被告人会以银行在严查出入境汇款、英国退欧黑天鹅事件造成公司保证金账户巨额亏损等理由进行拖延，并要求被害人拉别人到公司进行理财，从而达到其骗取钱款的目的。

检察官提醒

应聘求职需小心。

提高防范意识，对于利用岗前培训、购买设备、试用考核等理由在招聘过程中需要让应聘者先行垫付钱款的，引起警惕，仔细核实该公司业务及资质。

投资理财需谨慎。

办案过程中发现，部分被害人出于理财的目的，作为投资人在该平台进行投资，以期获得高额回报。因此，对理财平台的资质、真实性要进行核实，避免落入诈骗陷阱。

陌生领域需慎重。

被告人虚构了一个平常老百姓不易接触的外汇领域，并以“国际平台”监管为自己背书，在应聘和理财的过程中，面对陌生领域的投资、应聘均应通过多方面渠道确认，避免成为受害者。

供稿 | 邢芳 宿力元

人民币汇率背后的套息交易魅影

人民币汇率背后的套息交易魅影

民生证券周君芝、吴彬

2022/04/27 14:31

美元-人民币套息交易本质上是一笔错配交易。

要点

疫情以来美联储推出历史罕见货币宽松，全球美元流动性极为充沛。得益于过去两年多的有效抗疫，中国生产并未停滞，并借此机会承接住全球消费品生产需求，享受了高景气出口。高速出口增长支撑起中国疫中经济增长，不仅如此，源源不断的贸易顺差还带来巨量美元外汇涌入中国金融市场。

过去两年多抗疫时期，我们在经济层面见证了中国稳定的增长、蓬勃的出口、持续升值的人民币。然而当我们将视线聚焦到金融层面，人民币汇率的另一面——套息交易，进入我们的视野。

美元-人民币套息交易本质上是一笔错配交易。

美元-人民币套息交易涉及多个步骤和机构。撇去细节，一笔典型的美元-人民币套息交易中，套息机构在负债端融入美元流动性，资产端配置人民币资产，最终套息机构可以享受货币错配带来的收益。

美元-人民币套息机构，可以是金融机构，例如境内外商业银行，国内外基金；也可以是非金融机构，例如跨国企业财务公司，甚至可以是进出口贸易商。只要机构可以在负债端融入美元，资产端可配置人民币资产，便可完成套息交易。

人民币计价的资产可以是人民币存款、中国国债、中国银行存单，甚至可以是股票。

美元负债可以在境内美元市场获得，也可以在境外美元市场获得。获取美元负债的方式也极为多样，回购、拆借、存放等等，不一而足。

美元-人民币套息交易的微观机制和滋生土壤。

美元-人民币套息交易天然可以为套息机构带来三大收益。一是货币错配的息差，即人民币资产收入高于美元负债成本，那部分差额即为机构收益。二是人民币汇率升值汇兑收益。当然，套息交易还可以辅以杠杆操作，将收益放到极致。杠杆收益，也是套息交易的第三大收益来源。

套息交易的“息差”越厚，微观上套息交易动机越强，宏观上套息交易规模越大。以美元-人民币套息交易为例，当人民币资产收益越高、美元负债成本越低，人民币和美元套息的息差就越厚。同样，当人民币相对美元持续升值，则美元-人民币套息交易动机越强。

疫情以来美元流动性持续宽松，中国人民币汇率持续升值。不得不说，2020年下半年至2022年3月初，美元-人民币套息交易迎来非常友好的交易环境。

我们相信过去一段时间中国人民币汇率持续升值，美元-人民币套息交易也在不断扩容。当前不论是在岸还是离岸市场，都存在一定规模的套息交易。

分析当前人民币汇率表现，判断后续人民币汇率走势，需要充分关注美元-人民币套息交易。

美元-人民币套息交易无疑将会放大人民币汇率波动。

微观机制决定了套息交易必然放大人民汇率波动。

当人民币相对美元升值，大量美元-人民币套息交易受息差驱动而涌入市场，人民币资产配置需求扩大，人民币资产价格走高，人民币汇率升值。而套息交易的结果——人民币资产价格上涨、人民币汇率升值，又在客观上加大了套息空间，吸引更多美元-人民币套息行为加入市场。

反过来，当人民币相对美元贬值，又或者人民币资产价格下跌，此时美元-人民币套息交易的利润空间缩窄，微观上部分套息机构选择了结交易。套息交易机构平仓，意味着人民币资产被抛，美元需求增多，随之而来的是人民币资产价格下行，人民币相对美元贬值。一旦贬值预期形成，美元-人民币套息交易的利润空间进一步缩窄，引发更多交易平仓。

美元-人民币套息交易平仓过程中，人民币资产价格下跌、人民币汇率急速贬值、套息交易空间压缩，三个现象并行发生，并互为强化，形成螺旋循环。

总之，在人民币升值时，套息交易不断涌入，助推人民币升值；当人民币贬值时，套息交易不断平仓，加大人民币贬值压力，加快人民币贬值节奏。

以下为正文（部分）：

前言

4月18日至25日，人民币急速贬值，美元兑在岸人民币汇率从6.36快速上行至6.56。单周贬值幅度之大，创下2015年“811汇改”以来单周贬值幅度之最。4月25日晚，央行宣布下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点（从9%下调至8%）。

一、外汇存款准备金可以调节外汇流动性

1.1 外汇存款准备金运行机制

外汇存款准备金率可类比于人民币存款准备金率。

商业银行除了吸收本币存款之外，还吸收外币存款。商业银行本币存款需要向央行缴纳外汇存款准备金，类似的，吸收的外币存款同样需要缴纳外汇存款准备金。

外汇存款准备金就是针对外币存款缴纳的准备金，当然也是以外汇形式进行缴纳。

外汇存款准备金在央行资产负债表的会计处理为：资产端对应其他国外资产项，负债端对应其他负债项。

央行可通过外汇存款准备金率高低来调整外汇市场流动性。

当央行上调外汇存款准备金率时，商业银行可使用的外汇资金减少，无论是零售外汇市场还是银行间外汇市场，可用的外汇资金都在减少。反之，央行下调外汇存款准备金率时，商业银行可使用外汇资金增加，外汇市场流动性改善。

1.2 本次准备金率下调释放流动性估算

本次下调外汇存款准备金是历史首次。

央行调节汇率有多种工具，外汇存款准备金率调整只是其中一个工具。历史上中国央行动用外汇存款准备金率的次数并不多，而且往往是上调，而非下调。

大部分时间央行都是用过上调外汇存款准备金，收紧外汇流动性。2005年至今，央行四次上调了外汇存款准备金，其中2021年的5月和12月各上调一次，幅度均为2个百分点。

今年4月25日，下调外汇存款准备金倒是历史第一次。

外汇存款准备金下调可释放约百亿美元流动性。

首先需要强调，直接将外汇存款规模乘以准备金率变动比例，得到外汇准备金释放规模。这种计算会高估实际的外汇流动性投放量，因为部分境外外汇存款不需要缴纳存款准备金。

我国现行外汇账户管理体系下，境外主体或居民在中国境内可开立三类银行账户，分别是

OSA离岸账户（Offshore Account）、自贸区的FT(Free Trade)自由贸易账户、NRA账户（Non-Resident Account）。OSA账户是不需要缴纳存款准备金的，也是计算外汇存款准备金率下调释放流动性的误差来源。

截至2022年3月，外汇存款规模10481亿美元，其中境内外汇存款7295亿元、境外外汇存款3186亿美元。按照这一外汇规模进行计算，此次外汇存款准备金下调实际释放的外汇资金规模在72.95~104.81亿美元之间。

二、套息交易天然放大汇率波动

2.1 套息交易（Carry Trade）机制

套息交易是典型的投机行为。

所谓“套息”，核心操作是负债端借入低息货币（计价的资产），资产端买入高息货币（计价的资产）。低息货币（计价的资产）和高息货币（计价的资产）之间存在息差，这就是套息交易所要套取的“息”。

整个套息交易环节分为三个步骤。

先把低息货币兑换成高息货币。值得注意的是，一个典型的套息交易中，低息货币可以通过金融市场融入。

再将高息货币配置相应的高息资产（高息货币计价资产）。例如存入该国银行机构，即配置成存款资产；或投资于该国资产如国债、股票等更有吸引力的资产。

最后，投资到期后将高息货币转回低息货币，偿还低息货币债务，从而获取息差。

套息交易可依托的模式多种多样。套息交易可投资的资产并不局限于债券类资产，也有可能是股票，商品等，只要保证资产端高收益货币资产高于负债端，各种模式都可以成立。

套息交易收益来源于可以两部分。

一是收益扣除成本所得息差，收益来自高息货币资产，成本主要是低息负债融资成本。

二是汇率波动产生的收益/损失。

部分套息交易或金融工具锁定汇率，避免汇率波动带来的损益，这种情况下套息交易收益来源仅仅依靠息差。锁定汇率波动的金融工具典型有如外汇掉期或者货币掉期工具。

以日元和澳元配对的套息交易案例如下：

先负债端融得低息货币。某金融机构先去获取低息货币负债。例如在日元市场上获得一笔三个月期限的900万日元融资，利率是0.1%。

再资产端配置高息货币资产。该金融机构立即以澳元兑美元为90的汇率将900万日元换成10万澳元，然后将该10万澳元全部购买澳大利亚国债。假设持有澳大利亚国债3个月，且国债到期收益率为2.1%

计算套息所得。3个月后，澳元兑日元汇率为92.7。3个月后这笔套息交易结束，则该笔套息收益为：10万澳元 x （1+ 2.1%）x 澳元兑日元3个月后的汇率92.7 – 900万日元 x (1+0.1%) = 45.567日元。该笔收益最终的收益率约5.06%。

5.06%的收益可拆解为三部分：其一是2%的利差，其次是澳元相对日元升值3%，以及是二者的乘积（一般比较小忽略不计），总收益率为5.06%。

2.1 套息交易天然容易放大汇率波动

套息交易在外汇市场极其普遍，全球外汇市场中成交量中占比超过50%。

一般来说低息货币总是套息交易的融资货币。由于日本央行长期推行低利率政策政策，外汇上市场上主流的套息配对交易均有日元参与的，例如有AUD/JPY、NZD/JPY、USD/JPY等配对的套息交易。

也就是说，外汇市场上套息交易是汇率扰动非常重要的一个因素。因而我们分析汇率波动，尤其短期波动时，必须给套息交易以足够的重视程度。

从套息交易的形成机制，我们可以总结出套息交易三大特征：

第一，套息交易的前提是两种货币资产存在较大的息差。

负债端融入的是低息货币负债，套息机构需要为之付出资金成本。当低息货币的负债成本越低，息差保护就越强。同样，高息货币资产能够提供越高的收益，息差就会越厚。

反过来，一旦低息货币的负债成本高、高息货币资产的收益小，息差就会被大幅压缩，套息交易盈利空间也会被高度挤压。套息交易的活跃度就会下降。

第二，微观机制上套息交易天然会伴随负债和资产端杠杆错配。

套息交易追逐的就是息差本身，因而容易在实务操作中放大负债和资产之间的金融杠杆。常见做法是放大期限错配和风险错配。即负债端短久期，资产端长久期；负债端低风险货币负债，资产端风险相对较高的资产配置。

第三，宏观效果上套息交易放大汇率波动。

套息交易操作本质上是融入低息货币，配置高息货币资产。每一笔套息交易都放大对高息货币的追求，即放大高息货币对低息货币的升值动能。

当高息货币相对于低息货币汇率持续保持升值趋势时，套息空间增厚，会有套息交易介入，赚取息差。而套息交易本身又放大了高息货币相对低息货币的汇率，进一步增厚套息空间，又吸引更多套息交易跟进。

整个过程可用一个简单的逻辑总结，高息货币汇率升值–>套息空间增厚–>套利行为增多–>高息货币汇率进一步升值。

2.3 用美元和人民币完成套息交易

我们首先举一个最为普通的套息交易模式。

假设现在有一家金融机构（不妨将其称为“套息机构”），可以参与国内银行间外汇市场的海外套息交易。套息交易中，机构的负债端是美元，资产端是人民币计价资产。

首先，套息机构通过各种方式已经在负债端囤有一笔美元负债。这笔操作的本质是，负债端记录一笔美元负债，资产端记录一笔美元。

其次，套息机构直接换汇，亦或通过外汇互换合约，与特定银行（不失一般性将其称为“银行Ⅰ”）进行交易。通过这次交易，套息机构可以买入人民币，卖出美元。

再次，套息机构将人民币货币购买人民币计价资产。例如国债或者银行存单等，享受人民币资产带来的收益。套息机构可以购买更高风险同时也更高收益的人民币资产，当然，套息机构还可以放杠杆（例如针和商业银行II进行交易），增厚资产端人民币计价的收益。

最后，人民币资产到期或者套息交易停止，套息机构将人民币资产卖出，降低杠杆，并将人民币换回美元。

之前分析过，若使用外汇掉期锁定，则套息机构可以赚取（当然反面也可能是折损）美元和人民币计价资产之间的息差；也可以赚取人民币升值点差。

在刚才举例的美元和人民币套息交易中，套息机构赚取的收益是人民币国债或存单利率，所付出的成本是美元负债的利率，例如美元是通过同业拆借而来，则需要付出美元同业拆借利率。

值得注意的是，参与套息交易的机构纷繁多样。

若套息机构可以直接获得美元流动性，又或者可直接参与银行间外汇市场，那么这些套息机构具有天然的套息优势。例如境内外的商业银行、国内外的基金等非银金融机构、跨国企业财务公司等，都具备完成套息交易的条件。

另外进出口贸易商由于可以在银行获得外汇信贷资源，也可以通过多种渠道完成套息交易。

本文作者： 周君芝、吴彬，来源：宏观芝道，原文标题：《人民币汇率背后的套息交易魅影》，本文有删节

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