动力煤价格连下台阶 绝地反攻大约在秋季？

动力煤价格连下台阶 绝地反攻大约在秋季？

北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)–伴随着环渤海动力煤价格指数跌破500关口，煤炭龙头企业部分价格也降至2008年以来新低，市场近期疲软行情可见一斑。分析认为，旺季不旺的主要原因是消费低迷和库存高企，而接下来动力煤价格能否止跌反弹，成为市场热议的焦点。观点普遍认为短期弱势震荡还将继续，而进入三季度后供需矛盾得以缓和，煤价或将上演反弹。

动力煤价格连续下台阶 八连跌创历史新低

7月23日发布的最新一期环渤海动力煤价格指数显示，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报498元/吨，比前一报告期下降了8元/吨。这既是该指数自6月4日一周来连续第八周下跌，也是其首次跌破500关口，刷新了2010年10月13日发布以来的最低纪录。

统计显示，从6月至今，该价格指数共累计下降39元/吨。

中国金融信息网制图

值得注意的是，在动力煤价格下台阶式的走势背后，煤企也在连续降价。其中以行业龙头神华集团的动作最受瞩目。7月22日，神华再度下调各卡数下水动力煤价格5元/吨，至此5500大卡煤价降至485元/吨，刷新2008年以来的新低，这也是近一个月左右时间内，神华连续第6次降价。该集团本轮调价始于6月25日，当日其宣布，从6月26日零时起下调动力煤价格，5800和5500大卡下调20元/吨，5200大卡下调15元/吨，5000大卡以下下调10元/吨。

在炎热的夏季，本该需求旺盛的煤炭市场缘何“透心凉”?市场分析认为，库存高企、供大于求是动力煤价格一再下行的主要原因。

煤炭专家李学刚指出，尽管6月下旬至今主要煤炭生产企业集团多次降价，但是环渤海主要发运港口的煤炭库存持续高位运行，使得主要煤炭企业的促销压力挥之不去。继续降价的“预期”不仅增加了市场对价格走势的“悲观”情绪，抑制了采购需求，也直接打压了煤炭交易价格，导致价格指数跌幅进一步扩大。

而今年的天气情况也为煤炭市场浇上一盆凉水。中国证券报援引银河期货研究员于洁观点表示，夏季本为用煤高峰期，受制于今年天气情况，出现高温天气的地区较往年有所减少，且今年雨水丰富，一方面减少居民用电的需求，一方面水电挤压火电市场空间，导致夏季煤炭需求并没有起色。

李学刚同样认为，7月上旬电力生产和消费依然低迷，电煤库存高企、采购积极性不足，使得对今年夏季动力煤市场演绎“靠天吃饭”行情的期冀受挫。

破500关口动力煤未见底? 后市能否否极泰来

动力煤持续低迷的行情能否有所起色?下破500关口后，价格是否已经见底?对此，市场观点大多较为悲观。

分析认为，短期内弱势格局难改，甚至还将进一步下探。24日，中国煤炭工业协会会长王显政表示，今年上半年，中国煤炭企业亏损面已经超过7成。根据证券日报援引统计数据显示，截至7月24日，19家发布上半年业绩预告的煤企，有8家煤企净利润亏损，有14家煤企净利润同比下降。对于亏损的原因，多家煤企都提到，是由于煤炭市场产能过剩，煤炭价格不断不跌造成的。

王显政表示，从目前的运行情况看，煤炭市场供大于求短期内难以改变，煤炭经济下行仍有进一步加剧趋势。

不过，接受中国金融信息网期货频道采访的中国能源经济研究院研究员陈哲则对后市煤炭行情持相对乐观态度。他认为，除基本面供应宽松，下游火电、钢铁、水泥等需求较为平淡等因素之外，考虑季节因素及本轮行情的回落周期和幅度，以及接连不断的微刺激措施逐步减缓市场资金紧张状态，煤炭价格在接下来的8月有望筑底企稳，转为弱势震荡格局。

他同时表示，进入三季度后，大秦线开始检修，神华集团能否联合其他煤企重演2013年绝地反攻行情，虽阻力重重但仍值得期待。

而根据上海中期最新研报指出，在经历连续降价后，动力煤现货销售略有起色。不过，到港拉货的锚地数始终没有明显增加。

光大期货研报则指出，短期来看，需求不足，港口堆存过高，电厂担忧调价政策延续而不敢采购，市场预期较为悲观，将迫使现货煤价进一步调整。长期来看，煤企亏损面进一步扩大，牺牲短时盈利能力占领市场的策略难以长久，三季度末季节性需求到来之时，供需矛盾得以缓和，煤价反弹是大概率事件。

日元大规模做空，国际货币大洗牌，人民币将成世界第3大货币

最近，日元可谓是摊上大事了，遭遇了国际市场的大规模做空，这种情况的严重程度和可能的未来影响，恐怕比很多人想象的要大。其中，最大的问题可能就是日元作为世界货币的地位可能不保了。

你们说，将来还有多少人会愿意持有和使用日元呢？日元的地位会不会急剧下降？在这样的时机下，人民币是不是有可能迅速超过英镑，成为全球第三大货币呢？这个问题不简单，我们来慢慢分析一下。

说起来，这轮对日元的做空从年初就开始了，到了4月份，国际上的大空头们就集中到了日本，规模之大前所未见。4月初的数据显示，日元的净空头头寸规模超过了15万份，达到了过去17年来的最高水平。显然，这是有计划、有组织的行动。

结果呢？日元的价值一路下跌，今年1月份，1美元还能换140日元，现在已经跌到了154日元以下，跌幅超过10%，而且这么短的时间内，简直是跳水比赛。

这种急剧的跳水，短时间内肯定有很大的后果。最直观的就是日元的信用度受损，可能甚至会一蹶不振，使得它在世界货币的地位急剧下降。

像经济学家郎咸平说的，作为世界货币，最重要的是币值的稳定。如果一个货币波动太大，用它来支付就很难，更别提把它当做储备货币了。如果你手里的钱一会儿值这个，一会儿值那个，哪还有人敢大量持有？

这只是最表面的理解。如果你了解现在世界货币的交易结构，就能明白这次对日元的做空，打击有多大。

我们来看看数据，中国是全球最大的货物贸易国，货物贸易额大约6万亿美元，占全球的25%，服务贸易额大约9000亿美元，占15%。这支撑了人民币的储备和支付货币地位。

而美元、欧元、日元和英镑就有点不是那么回事了，可以说水分不小。

现在SWIFT系统每年的交易规模大约2000万亿美元，但全球贸易额只有30万亿左右，还有几万亿的外国投资。那么多差额是什么？主要是金融衍生品的泡沫，还有非法和黑市交易。

这就说明，他们的大量资金都是来自金融衍生品市场的汇兑交易，这些交易是投机性的，没有货物和服务贸易作为支撑。

所以，世界货币的地位，很大程度上靠的是自身的信用。人们是否愿意使用美元、人民币、欧元、英镑还是日元，完全取决于这些货币的信用价值。

如果日元的信用真的崩溃了，那后果将是灾难性的，可以说是彻底被打断了脊梁骨。

我们再看看最新的数据，根据4月18日发布的SWIFT报告，2024年3月，美元、欧元、英镑的全球支付货币排名分别是47.37%、21.93%和6.57%。人民币占比4.7%，已经是全球第四大活跃货币，距离第三的英镑只有1.87%的差距。

而在2023年第四季度的全球外汇储备中，美元是58%，欧元20%，日元5.7%，英镑4.8%，加拿大元2.58%，人民币则是2.29%。

综上所述，人民币在支付货币中的份额已经超过了日元，如果考虑CIPS系统的交易量，与英镑的差距已经缩小到1%左右。但在储备货币中，人民币还有很大的提升空间。

如果这次日元真的崩溃了，它的地位可能会急剧下降，人民币有可能占据它的份额。时间一长，超越英镑也不是不可能的事情。

所以，这次日元的大跳水，对于推动人民币国际化来说，可能是个天大的好机会。这真的是国运的加持，可能是自2009年推行人民币国际化以来，最好的时机。#深度好文计划#

动煤期货缩量震荡 逢低加仓9月合约

5月11日，动力煤期货高开高走，随后五分钟迅速减仓回落，日内缩量震荡，最终日线小幅收阴。具体的，动力煤主力合约TC1509收盘报419.2元/吨，较前一交易日收盘涨1.4（0.34%），TC1601收盘报434.4元/吨，较前一交易日收盘涨1.8（0.42%）；动力煤指数持仓44292手，较前一交易日减仓1724手，成交15678手，较前一交易日缩量19358手。跨期价差方面，TC01-09价差报15.2，远月升水小幅拉升。

现货方面，北方港口最优交割价跌5元/吨至395元/吨，TC1509近月基差-24.2元/吨，TC1601远月基差-39.4元/吨，均较前一交易日走弱。

消息面：1）据中国证券报记者统计，一季度，中信煤炭板块的37家上市企业中，有17家归属于上市公司股东的净利润出现亏损，若扣除非经常性损益，亏损企业将达到20家，占比超过54%。而若剔除中国神华(行情601088,咨询)，今年一季度36家上市煤企净利润总额亏损13.32亿元，行业盈利持续恶化。从同比增长率来看，高达32家上市煤企净利润出现同比下滑，其中26家企业业绩降幅超过50%，占比超过7成。2）郑商所8日发布通知称，动力煤期货合约和《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》限仓额度的修订方案已经郑州商品交易所第五届理事会2015年第2次会议审议通过。具体修改事项主要有四项：一是动力煤期货合约交易单位由200吨/手改为100吨/手，每手交易手续费收取标准为现行标准的二分之一；二是交易时间中增加“及交易所规定的其他交易时间”的表述；三是动力煤期货合约交易代码由TC改为ZC；四是针对交易单位调整，配套修改《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》中动力煤品种限仓额度，由于交易单位由200吨/手缩小至100吨/手，非期货公司会员及客户限仓额度相应扩大至两倍。

行情判断上，尽管6月中旬之前电厂煤耗难有改善，但前期电厂环节去库存已经较彻底，库存可用天数回落至17.73天的低位水平，其补库需求将愈发强烈，在港口的拉货热情最近几日已有回暖，港口库存依然面临下行压力。5月以来三峡水入库流量较去年同期低17.11%，若今年来水持续弱势，进入炎夏后火电耗煤还有望显著回升，对TC1509的多头行情构成支撑。

操作上，维持9月合约震荡偏多的基本判断，逢低加仓9月合约，注意仓位控制、摊薄持仓成本。

又来了！煤价猛涨40%，发改委紧急出手，机构：不会大幅回落

煤炭价格全年将有所回落

自今年1月初以来，煤炭价格出现一波上涨行情。

以秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价（指煤运到港口并装到船上的价格）为例，据Wind的数据，近期的最低价出现在1月4日，报价788元/吨，随后价格逐渐上探，到1月25日突破了1000元大关，报价1007元/吨。2月9日又上一个台阶，报价1105元/吨，短短一个月上涨了40%。

董晓宇对时代财经分析，近期煤炭价格出现的上涨，主要原因是春节期间稳定库存的需求增大，一度达到历史最高水平，同时叠加冬奥期间保障用煤用电安全的政策要求，国内供给端持续偏紧。

“另外，国外煤炭供应受月初印尼煤炭进口禁令影响，多种因素共同推高了价格。”董晓宇进一步强调，本轮价格上涨尚看不出人为炒作的情况，但部分企业借供求趋紧提价冲动应该是存在的。

据中信期货煤炭行情分析报告，近期煤炭价格出现上涨的原因还在于，能耗双控力度减轻和稳增长要求逐渐落实，下游高耗能企业不断复产，能源需求基数抬升，市场对需求边际向好的预期逐渐坚定，供需节奏的错配带动近期市场情绪偏强。

对于2月10日出现煤炭期货下跌但煤炭股受捧的现象，一位投资者对时代财经表示，“散户看多后市煤炭价格，期待发改委的约谈凿出‘黄金坑’。”

关于煤炭价格，董晓宇预计随着冬春采暖季的结束，煤炭价格将逐渐回落。

中国科技大学研究员胡浩也对时代财经表示，近期煤炭价格上涨不存在基本面的支撑。“煤电库存已超过二十二天，为历史最高水平。春节之后也会进入淡季，预计煤炭价格全年将有所回落。”

当然，亦有机构认为今年煤炭价格不会大幅回落。

据民生证券煤炭行业2022年策略报告预计，今年煤炭价格整体走势以季节性波动为主，由于煤炭市场供给缺口仍存，预计2022秦皇岛港动力煤平仓价均价约1100元/吨，与2021年均价的857元/吨相比增长28%；预计2022年动力煤均价在1100元/吨左右。

民生证券认为，在“碳达峰、碳中和”背景下，煤炭行业新建产能的意愿大幅减弱。而存量产能方面，2021年受保供应政策影响，批量存量产能实现产能核增，实现了产量的“超产、非法产能合法化”。同时保供已经挖掘了部分增产潜力，已经基本达到产能极限，在新建产能并不充沛的背景下，未来存量产能释放的增量同样有限。

发改委调控煤价 抓住供给侧“牛鼻子”

众所周知，在去年的很长一段时间内，煤炭价格一路高歌猛进，甚至一度闹起了“煤荒”。进入四季度之后，煤炭价格在国家政策的大力干预下才出现回调。

得益于去年煤炭价格出现的阶段性大涨，不少煤炭上市公司业绩暴增，有的甚至取得了历史上最好业绩。如近日发布2021年年度业绩预增公告的昊华能源(601101)称，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润在19.10亿元至20.60亿元之间，同比增长3887.60%到4200.81%。这意味着昊华能源净利预增39倍至42倍，让市场各方瞠目结舌。

而煤炭业内的“巨无霸”中国神华（601088）、兖矿能源（600188)、中煤能源（601898)这3家上市公司净利润分别为503亿元、160亿元、117.7~143.8亿元。

2月9日，发改委约谈部分煤炭价格虚高企业，其中包括中国神华的母公司国家能源集团以及中煤集团。据发改委发布的消息，该会议主要在保供稳价，“煤炭生产企业进一步提高认识，加强企业自律，规范价格行为，对监测发现价格虚高的企业将第一时间约谈，对经提醒仍不整改的，将进一步研究采取调查追责等措施”。

2月10日，时代财经致电中国神华投资者关系部门，咨询该约谈会议对中国神华的影响，相关工作人员称，“那是集团参加的会议，目前公司还没有收到具体的指示，至于约谈的安排具体内容，什么形式、有什么要求，目前都不了解。”

同日，时代财经以投资者身份致电中煤能源投资者关系部门，对方称，“该约谈目前对公司尚没有什么影响”。

该工作人员解释，“中煤能源属于国资委管控的央企之一，像这样的会也是经常开的，主要是中央传递精神，第一是要求中煤能源保障供给；第二是要控制价格，煤炭行业不要出现像去年10月份价格忽高的现象，主要还是一个维护价格稳定的作用，也是常规的动作。”

对于发改委的约谈，无锡双碳研究院执行院长吴琦对时代财经表示，这是中央加强煤炭市场价格调控监管，旨在打击煤炭市场非法牟利行为和价格非理性上涨，做好春节期间煤炭稳产保供稳价，在此基础上，逐步完善煤炭市场价格形成机制。

吴琦认为，随着煤炭市场稳价保供政策的落实，煤炭价格有望逐步回落。

董晓宇指出，发改委从年初开始持续进行煤炭保供稳价的窗口政策指导，应该说受去年煤炭价格管控经验的启发，当前抓住供给端的“牛鼻子”，煤炭的价格走势会较为平稳，今年会收到更好的成效。

除了着眼价格，发改委也强调“煤炭生产企业要抓紧恢复正常生产供应，严格落实国家煤炭保供稳价的政策要求。”据发改委消息，今年春节正月初三以来，各地区煤炭产量快速回升，目前已基本恢复至节前水平，全国统调电厂存煤仍保持在1.65亿吨以上，较去年同期增加超过4000万吨。

值得注意的是，在约谈次日，2月10日，国家发展改革委 、国家能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，指出要完善和推广绿色电力证书交易，促进绿色电力消费。

吴琦对时代财经分析，从需求侧来说，短期内，以煤炭为主的能源资源禀赋难以改变，应严控“两高”项目盲目发展，提高煤炭利用效率。长期来看，加快构建多能智慧高效协同的现代能源体系，推动煤炭清洁化利用、新能源多类型多路径供应，实现“煤炭、油气、新能源”等多能源互补。