央行黄金储备“十二连增” 负估值效应致外储小幅下降

央行黄金储备“十二连增” 负估值效应致外储小幅下降

记者 范子萌

中国人民银行官网11月7日更新数据显示，截至10月末，中国人民银行黄金储备报7120万盎司，环比上升74万盎司。与此同时，国家外汇管理局7日发布数据显示，截至10月末，我国外汇储备规模为31012亿美元，较9月末下降138亿美元，降幅为0.44%。

全球央行“购金热”持续升温

中国人民银行黄金储备已连续第12个月增加。

今年以来，全球央行“购金热”持续升温，成为全球黄金需求的重要推动因素。世界黄金协会日前发布的三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长14%，达到创纪录的800吨；三季度央行净购金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。

谈及全球央行增持黄金的原因，仲量联行中国区首席经济学家庞溟表示，黄金具有避险、抗通胀、长期保值增值等属性，在国际储备组合配置中增加黄金储备，有利于动态平衡国际储备的安全性、流动性和收益性。

负估值效应拖累10月外储规模

“当前影响我国外汇储备波动的主要因素依然是汇率因素和资产价格变化因素。”民生银行首席经济学家温彬说。

回顾10月，主要发达经济体金融紧缩态势延续，国际金融市场整体动荡，欧美股债市场持续调整。“这一背景下，当月我国外汇储备资产规模小幅回落，整体符合预期。”光大银行金融市场部分析师周茂华说。

从汇率看，受美国经济保持韧性、通胀粘性较强、美联储偏鹰派表态以及全球地缘政治风险上升影响，美元指数全月上涨0.5%至106.7；非美元货币中，日元、欧元分别对美元升值0.15%和0.24%，英镑对美元贬值0.60%。

从资产价格看，10月美国、日本国债收益率有所上行，其中，10年期美债收益率上升29个基点至4.88%，10年期日债收益率上升18个基点至0.95%。主要股市整体回落，标普500股票指数下降2.2%，英国富时100指数下降3.8%，日经225指数下降3.1%。“综合来看，资产价格变化造成我国外储规模有所下降。”温彬说。

我国外储虽受外围环境扰动，依然凸显韧性。周茂华表示，我国外汇储备资产规模放缓幅度低于美元及其他资产波动幅度，并稳定在3万亿美元上方，整体而言，我国外汇储备资产规模保持平稳。

温彬结合国际收支形势分析称，从高频数据和前瞻性指标来看，10月我国货物进出口顺差实现565亿美元，A股“北向通”资金全月净流出448亿元。总体上，国际收支端的流出压力有限，经常项与金融项仍保持“一顺一逆”的平衡格局。

内外部因素支持我国外汇储备规模

继续保持基本稳定

前瞻外储规模变化，专家认为，短期而言，目前全球经济、政策不确定性仍较大，国际金融市场波动仍将对我国外储估值构成扰动。但长期来看，外汇储备规模继续保持基本稳定。

两方面因素将合力推动我国外储规模保持稳定。周茂华表示，一方面，国内经济稳步修复，市场情绪回暖，外资将趋势流入人民币资产；另一方面，美联储按兵不动，美国经济前景趋缓，美元回落，利好非美货币与外汇储备估值。

温彬表示，三季度以来，一揽子“稳增长”政策有效提振了市场信心，宏观经济基本面稳健向好。同时，随着美联储加息接近尾声，中美利差将趋向于收窄，也有利于我国跨境资金流动保持平衡，外汇储备规模继续保持基本稳定。

沪铜期货今日行情广东分析报告网？

在充满活力的金融市场中，沪铜期货以其独特的魅力，吸引了众多投资者的目光，就让我来为大家详细解析一下沪铜期货的今日行情，以及广东地区的分析报告。

一提到铜，大家可能首先想到的是它在我国工业发展中的重要地位，的确，铜作为大宗商品之一，其价格波动对我国经济有着深远的影响，而沪铜期货，作为上海期货交易所的主力品种，更是备受关注。

让我们来看看沪铜期货的基本面，在全球经济逐步复苏的背景下，铜的需求持续增长，特别是在新能源、家电、建筑等领域，对铜的需求量更是节节攀升，而我国作为全球最大的铜消费国，对铜价的走势有着举足轻重的影响。

沪铜期货开盘后，呈现出窄幅震荡的走势，从盘面上看，多空双方力量相对均衡，市场情绪较为谨慎，是什么原因导致了这样的行情呢？

近期国内外铜矿供应紧张，对铜价形成了一定的支撑，随着我国政策面的利好消息逐步消化，市场对于铜的需求预期有所减弱，这两方面的因素相互作用，使得沪铜期货今日呈现出震荡走势。

我们来看看广东地区的分析报告，广东作为我国经济发达地区，拥有众多的铜加工企业和消费市场，以下是广东地区对沪铜期货今日行情的几点分析：

1、需求端：广东地区铜消费需求旺盛，尤其是在家电、电子产品等领域，受制于原材料价格上涨，企业生产成本增加，导致下游需求有所减弱。

2、供应端：广东地区铜矿进口量较大，受全球铜矿供应紧张的影响，进口铜矿价格持续上涨，这使得当地铜企在采购原材料时，面临一定的压力。

3、政策面：我国政府近期出台了一系列稳增长、调结构的政策，对铜价形成了一定的支撑，随着政策效应的逐步减弱，市场对于铜价的预期开始出现分歧。

4、投资者情绪：广东地区投资者普遍认为，当前沪铜期货价格已处于相对高位，进一步上涨空间有限，操作上以谨慎为主，等待更明确的信号出现。

综合以上分析，我们可以看出，沪铜期货今日行情的震荡走势，是多方面因素共同作用的结果，在未来的日子里，投资者需密切关注国内外铜矿供应情况、政策面变化以及下游需求动态，以便更好地把握市场脉搏。

沪铜期货市场充满了机遇与挑战，作为投资者，我们要时刻保持清醒的头脑，深入研究市场，才能在这个充满变数的金融市场中立于不败之地，希望今天的分析能对大家有所帮助，让我们一起期待沪铜期货明日的精彩表现吧！

32853亿美元！外储规模“五连增” 专家：中国国际储备资产多元化继续稳步推进

6月7日，国家外汇管理局发布数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，升幅为0.11%。

中国民生银行首席经济学家温彬接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，受资产价格变化与汇率波动综合影响，5月末外汇储备较上月末上升36亿美元。

记者注意到，外汇储备规模已连续五个月上升。此外，央行黄金储备5月末环比增加6万盎司，已连续七个月增持。

浙商证券宏观联席首席分析师廖博接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，5月末外汇储备环比小幅增加主要源于估值因素。同时，5月海外金融资产价格涨跌互现，资产价格变化等因素综合作用也使得外汇储备有所波动。

5月末外储规模上升

5月末，我国外汇储备规模再度增长。廖博告诉《每日经济新闻》记者，从理论上看，外汇储备须满足一定流动性和安全性要求，通常以可自由兑换货币计价的对外债券的形式持有，包括外币现金、银行存款、长短期政府债券以及其他可用于国际支付的外币资产。

廖博告诉记者，外汇储备主要组成是美元、欧元、英镑、日元四种货币表示的资产，常以美元标价，当美元走软时，欧元、英镑、日元相对升值，就造成了外汇储备增加。从美元指数来看，5月美元指数连续四个月下降，最低降至99下方，月内下降幅度为0.2%。因此，美元指数小幅震荡使得汇率折算后当月外汇储备规模上升。

廖博分析，5月海外金融资产价格涨跌互现，资产价格变化等因素综合作用也使得外汇储备有所波动。2024年末，我国对外证券投资资产（不含储备资产）14173亿美元。其中，股权类投资8598亿美元，债券类投资5575亿美元。

从美债看，廖博进一步分析，美债收益率5月整体上行，主要期限利率全线抬升。10年期美债收益率由月初的约4.20%升至月末的4.49%，上行近30个基点，创出年内新高；2年期和5年期分别升至4.00%和4.07%，短端与中长端齐步走高，曲线略微趋陡。

温彬认为，5月中上旬，中美关税形势有所缓和，全球去美元化交易有所放缓。5月下旬，随着美国国债拍卖遇冷、美欧贸易战升级，去美元化交易再度升温。全月来看，全球资产价格涨跌不一，对外储支撑有限；汇率对外储有所支撑——美元指数小幅下跌0.1%至99.3，日元兑美元贬值0.7%，欧元、英镑兑美元分别上涨0.16%、0.92%。受资产价格变化与汇率波动综合影响，5月末我国外汇储备较上月末上升36亿美元，至32853亿美元。

中银证券全球首席经济学家管涛分析，5月，中国新增外汇储备余额36亿美元，增幅较上月的410亿美元大幅收窄。这主要是受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数先涨后跌，全月基本收平，全球金融资产价格涨跌互现。因此，汇率和资产价格变动对中国外汇储备的估值效应大体上正负相抵。

国家外汇管理局相关负责人分析，5月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

黄金储备连续7个月增加

管涛进一步分析，人民币汇率预期分化更加明显。受到中美日内瓦经贸会谈取得阶段性进展的提振，5月中旬以来，境内人民币对美元汇率升破7.2，中间价与境内即期汇率以及境内外交易价的偏离大幅收敛，“三价合一”趋势进一步显现。离岸人民币交易价（CNH）围绕在岸人民币交易价（CNY）双向波动更加频繁，显示市场汇率预期进一步分化。

在此背景下，境内外汇交投更趋活跃。当月，境内银行间市场日均即期询价外汇成交量达478亿美元，环比增长13%，刷新有数据以来的新高。

展望未来，廖博表示，交易因素有望正向支撑外储。交易因素驱动外汇储备的变动，主要包括银行结售汇、中央银行在外汇市场上的操作、国内经济主体用汇需求和境外机构配置人民币资产等。5月比较典型的特征在于出口回归高景气度。从PMI（采购经理指数）分项指数来看，5月新出口订单指数和进口指数分别为47.5%和47.1%，较上月分别上升2.8和3.7个百分点，进出口情况有所改善。

按不同标准测算，东方金诚首席宏观分析师王青分析，当前我国略高于3万亿美元的外储规模处于适度充裕水平，短期内有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也将成为抵御各类潜在外部冲击的“压舱石”。

各界普遍关注到，在减少美债持有量的同时，中国不断增加黄金储备。廖博指出，中国加速增持黄金、战略资源及非美元资产，目前的外储多元化比例提升至40%以上。中国5月末黄金储备报7383万盎司，环比增加6万盎司，这已是央行连续七个月增持黄金。

对于黄金储备持续上升，王青指出，5月关税争端降温，避险需求弱化导致国际金价出现小幅调整。当月央行继续增持黄金，主要原因仍是美国特朗普政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。

展望未来，王青判断，央行增持黄金仍是大方向。背后主要原因是我国国际储备中的黄金储备占比偏低——截至2025年5月末，我国官方国际储备资产中黄金占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化创造有利条件。因此，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

郑商所修订白糖期权、棉花期权合约挂牌规则

中证网讯（记者 张利静）10月29日，郑商所发布公告，修改白糖期权、棉花期权合约的挂牌规则，除挂牌连续两个近月合约，其后的月份在标的期货合约单边持仓量达到5000手之后挂牌，较原先的双边5000手挂牌标准有所提高。

据了解，本次修订为郑商所期权合约挂牌规则的第二次修订完善。白糖期权上市初期，对应标的的期货合约均挂牌期权合约，平均每日挂牌250-300个，但远期非主力合约成交需求极低，并对做市商的交易系统及资金使用效率产生了较大压力。为促进期权市场持续健康发展，郑商所于2018年3月对白糖期权合约的挂牌规则进行了第一次修订，即挂牌标的期货合约中的连续两个近月合约，其后月份在标的期货合约持仓量达到5000手（双边）之后挂牌。

研究人士表示，第二次修订后的规则有效减少了远期不活跃合约的挂牌数量，降低了做市商系统和资金压力，集中了市场流动性，但现有标准下仍会出现远期合约达到标准并挂牌后仍不活跃的现象。此外，随着连续活跃方案的实施，近月合约逐渐活跃，挂牌期权月份增多，提高期权挂牌标准也不会减少挂牌合约，只会使流动性更加集中在近月和远期的活跃合约。

据悉，郑商所即将上市化工类期权品种，其标的期货为连续合约，按照现行标准，期权合约的挂牌数量过多的问题将更加突出。因此，为进一步提升期权市场服务实体经济的能力，立足市场实际发展要求，郑商所对现有期权合约挂牌规则做出进一步修订完善。

另据了解，郑商所对白糖期权和棉花期权的合约挂牌方式修订方案自2020年1月1日起开始实行，其前已挂牌期权合约仍按原规则执行。

外汇知识–结汇和购汇

2007年，中国正式实施个人外汇管理改革，坚持真实性审核原则，确定了个人结汇和境内个人购汇的年度便利化金额，相当于每人每年5万美元，以满足和便利个人多方面的外汇使用。个人外汇业务按交易性质分为经常项目个人外汇业务和资本项目个人外汇业务。其中，经常项目个人外汇业务按照可兑换原则进行管理，无障碍满足个人真实、合规、合理的经常项目外汇需求;资本项目下的个人外汇业务按照可兑换流程进行管理。自2011年起，个人无需出门即可通过银行电子渠道轻松办理购汇和结汇。

一、境内个人办理结汇业务时，在交易真实、合法的情况下，等值5万美元年度便利化额度内的经常项目结汇，可以凭本人有效身份证件在银行直接办理;超过年度便利化额度的经常项目结汇，凭本人有效身份证件及相关证明材料办理。

例如，A的子女为常年居住在国外的华侨。如果A收到其子女从国外汇出的赡家款，结汇时超过年度便利化额度的，提供直系亲属关系证明或经公证的赡养关系证明、境外给付人相关收入证明(如银行存款证明、个人收入纳税凭证等)，就可以办理。再比如，在国外工作的B从外国老板那里领取工资。对于结汇时超过年度便利化额度的部分，可以通过提供就业合同、收入证明等材料就可办理。此外，对于经常项目外汇收入，如赡家款和员工工资工资方面，个人也可以根据相关资料选择不占用年度便利化额度的结汇。

二、境内个人办理购汇业务时，在交易真实、合法的情况下，应如实申报购汇信息，等值5万美元年度便利化额度内的购汇，可凭本人有效身份证件在银行直接办理，用于经常项目和已经开放的资本项目，包括因私旅游、境外留学、境外就医等等，但不得出借或借用他人年度便利化额度，或用于一些尚未开放的资本项目，比如境外房地产投资、证券投资、购买投资性保险等;超过年度便利化额度的经常项目购汇，凭本人有效身份证件和有交易额的相关证明材料办理。

例如，甲即将出国留学，需购汇支付学费，甲方可选择向银行提供个人有效身份证、入学通知书、学费支付表等能够证明出国留学外汇真实性的资料，办理不占年度便利化额度的购汇;也可以选择仅凭有效身份证件办理年度便利化额度内的购汇。

三、境外个人办理结汇业务时，在交易真实、合法的情况下，等值5万美元年度便利化额度内的经常项目结汇，可凭本人有效身份证件在银行直接办理;超过年度便利化额度的经常项目结汇，凭本人有效身份证件及相关证明材料办理。

例如，当境外个人需要在中国支付租金并办理结汇时，如果超过年度便利化限额，则需要提供有效身份证、房屋租赁合同、发票票或支付通知。

四、境外个人办理购汇业务时，凭本人有效身份证件和有交易额的相关证明材料(含税务凭证)办理。境外个人如持有《外国人永久居留身份证》，享有等值5万美元年度便利化购汇额度。

(1)个人当日存入的外币现金金额不超过等值5000美元，可凭其有效身份证直接到银行办理;超过等值5000美元，还需向银行提供现钞来源证明。

(2)个人当日提取外币现金不超过1万美元的，可以凭有效身份证直接到银行办理;超过等值1万美元的，凭有效身份证、提款目的证明等材料办理。

例如，乙计划出国旅行，并需要少量外币现金以支付零星费用，他可以使用有效身份证直接从银行提取。

需要注意的是，大额外币现钞交易通常与欺诈、赌博和洗钱等犯罪活动密切相关。多数国家对外币现钞有严格的管理。此外，根据反洗钱、外汇管理的相关规定和本行自身的风险管理体系，银行一般会主动对一些异常、可疑和大额的外汇交易进行尽职调查，包括要求个人提供证明材料，个人提供的材料不能证明外汇交易真实合法的，银行可以拒绝办理。

温馨提示：美元走软！慎防美联储“意外偏鸽”调整仓位 英镑、澳元与亚币全走软，人民币中间价上调183点。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。