Tag: 风险管理

兼顾监管与发展，衍生品新规的底层逻辑

首部衍生品市场部门规章公开征求意见，标志着衍生品市场监管体系向系统化、规范化迈出关键一步，未来市场将朝着更加有序的方向发展。

为促进衍生品市场规范健康发展，中国证监会于1月16日发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《办法》），公开向社会征求意见。《办法》共有七章，涵盖总则、衍生品交易与结算、禁止的交易行为、交易者、衍生品经营机构、市场基础设施、监督管理与法律责任等全环节，由此使得衍生品交易监管制度更加完善、更加全面，兼顾监管有效性与行业发展包容性。

广发证券认为，首部衍生品市场部门规章公开征求意见，意在支持衍生品市场稳步发展，鼓励衍生品交易发挥管理风险、配置资源、服务实体经济的功能。

正向定位布局体系化监管

作为对2023年初版草案的优化升级，在充分吸纳行业反馈的基础上，此次公布的《办法》聚焦衍生品市场快速发展中的风险隐患与监管空白，以11大核心内容构建起更完善、可操作的监管规则体系，其中跨市场持仓合并计算、业务严格隔离等条款直面行业痛点，为资本市场衍生品业务高质量发展奠定坚实的制度基础。

《办法》以全链条监管为目标，涵盖11个核心方面的内容：一是明确《办法》的适用范围，证监会依法监管的衍生品交易及相关活动适用本《办法》；二是明确衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，以及参与衍生品交易活动的基本原则；三是明确衍生品合约的开发条件及程序；四是明确各类衍生品合约的基本交易规则；五是明确衍生品交易履约保障制度；六是明确交易者适当性标准；七是加强衍生品监测监控与跨市场监管；八是明确衍生品交易禁止性与限制性要求；九是加强衍生品经营机构监管；十是加强衍生品交易场所、衍生品结算机构、衍生品交易报告库等衍生品市场基础设施监管；十一是明确衍生品交易监督管理和法律责任。

具体来看，《办法》旨在形成体系化监管布局，在明确适用范围与监管职责边界的基础上，《办法》界定衍生品市场服务实体经济的功能定位及交易基本原则；规范衍生品合约开发条件与交易规则，完善履约保障制度与交易者适当性标准；强化监测监控与跨市场监管协同，明确禁止性、限制性交易要求；加强对经营机构、市场基础设施（交易场所、结算机构、交易报告库等）的监管，细化监督管理与法律责任条款。

《办法》赋予证监会可以对衍生品交易实施逆周期调节管理，证监会遵循审慎监管原则，健全衍生品市场监测监控制度，对衍生品功能定位正向，对衍生品交易实施逆周期调节管理，对衍生品经营机构从事衍生品交易业务实施分级分类管理，促进衍生品业务稳步、健康发展。

证监会明确支持衍生品市场稳步发展，发挥管理风险、配置资源、服务实体经济的功能。鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机行为。

《办法》严格按规定实施处罚，明确监管“红线”。明确规定不得通过衍生品交易实施操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易、违规减持、利益输送等违法违规行为。对于违反本《办法》规定的相关活动、交易场所、经营机构、从业人员等，监管可采取责令整改、监管谈话、出具警示函、处以罚款等措施，或依据相关法律、行政法规进行处罚。

开源证券认为，总体来看，《办法》加强衍生品监管透明度，利好衍生品业务长期发展。政策为券商和投资者提供了更加稳定的操作框架，随着监管的透明化和规范化，未来衍生品市场将朝着更加有序的方向发展。

业务监管全口径覆盖

伴随着《办法》的公布并征求意见，监管鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，加强对衍生品市场和衍生品业务全环节进行规范管理，有利于证券衍生品业务规范化、健康化发展，在政策的鼓励支持下，未来衍生品业务规模或能稳步提高。

《办法》明确证监会对衍生品业务的监管范围，强调加强对衍生品市场的监控与跨市场监管，明确衍生品合约的开发条件及程序、各类衍生品合约的基本交易规则、履约保障制度、交易禁止性与限制性要求。加强衍生品经营机构监管、加强衍生品交易场所、衍生品结算机构、衍生品交易报告库等衍生品市场基础设施监管。政策要求其建立完善的衍生品市场体系，提升市场透明度，确保市场交易公平、高效。

开源证券表示，值得注意的是，《办法》中最受市场关注的一点是跨市场持仓合并计算与穿透监管机制的建立。根据《办法》的规定，期货交易所在实施持仓限额与大户持仓报告制度时，可将交易者直接、间接持有的挂钩同一或相似资产的衍生品合约与期货持仓合并计算，这一制度从根源上破解了以往跨市场风险隐匿的难题。

此前，部分机构可以通过“分仓”操作规避相应的监管，即在期货市场建立头寸的同时，在场外衍生品市场（如收益互换、远期合约）构建方向相似、经济本质一致的头寸，变相突破场内持仓限制，这在无形中放大了衍生品业务的整体风险敞口。

如果此次《办法》征求意见后并落地实施，上述衍生品交易“分仓”操作以规避监管的灰色操作行为将依据规定被纳入统一的监控范围，监管层可精准识别交易群体背后的真实风险总量，并基于此建立有效防范市场操纵与过度投机的应对措施。

这一制度改变在本质上实现了对场内外衍生品业务的全口径监管覆盖，基本结束了过去监管空白导致的衍生品交易的套利空间。衍生品业务的跨市场、跨品种特性决定了穿透式监管的必要性，此次《办法》通过合并计算规则让风险敞口处于透明化的可控监管范围，同时倒逼机构升级风控模型，实现场内外头寸的一体化管理，推动衍生品业务从“规模扩张”向“合规稳健”的转型。

根据开源证券研报显示，2023年11月末，收益互换业务与场外期权存量规模CR5分别为66%、59%，由此可见衍生品业务高度集中，从券商衍生品业务长期发展的角度来看，具有一级交易商资质的头部券商更具优势。

截至2023年8月，一级交易商共有8家，中信证券、国泰海通（原国泰君安）、中金公司（601995）、华泰证券、广发证券、招商证券、中信建投（601066）、申万宏源。一级交易商可以直接开展个股对冲交易，二级交易商仅能与一级交易商进行个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易。

由于《办法》完善了资本市场领域衍生品监管规则，系统性规范衍生品市场，统一对证券期货经营机构开展衍生品交易的监管尺度和强度，衍生品工具有助于稳定市场，规模限制有望放松，有助于衍生品业务高质量发展。

作为重要的风险管理工具，衍生品在平抑市场波动、促进资金稳定入市方面具有积极作用。证监会明确健全衍生品市场监测监控制度，可以对衍生品交易实施逆周期调节管理。由于衍生品具有平抑市场波动的特性，衍生品有望成为稳市机制之一。

开源证券表示，当前券商衍生品业务市场需求旺盛，随着监管政策的完善以及逆周期调节管理需求增多，未来衍生品规模限制有望放松，进而驱动头部券商衍生品业务收入提升，券商大财富管理、投行和机构业务也获得高质量增长。随着中国资本市场制度不断优化完善，资本市场稳中向好，证券公司持续体现功能性，券商板块配置价值凸显，尤其是具有业务和规模先发优势的头部券商更加受益。

（本文已刊发于1月24日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）

商品期权蝶式套利机会分析

期权套利策略潜在风险较低，应用前景广阔

期权套利策略，主要有转换套利策略、垂直套利策略、跨式套利策略和蝶式套利策略。其中，期权转换套利策略是期权和期货之间的套利。垂直套利策略是期权价格变化方向性策略，依据期权合约价格不合理而进行相应操作。跨式套利策略是根据波动率变化而制定的策略，根据波动率的变化而决定买入或卖出。蝶式套利策略是风险敞口封闭、风险有限、收益有限的操作策略，是一组组合投资策略。蝶式套利策略根据买卖期权合约执行价的不同，可以分为蝶式套利策略和飞鹰式套利策略。

期权蝶式套利的含义

期权蝶式套利是利用到期日相同、执行价不同的期权合约之间的不合理价差进行套利交易，由两个方向相反、共享居中执行价合约的组合套利构成。从本质上分析，期权蝶式套利是由一个牛市套利组合和一个熊市套利组合组合而成的，可以说是期权垂直套利策略的加强版。

从风险敞口分析，期权蝶式套利在净头寸上没有开口，它在头寸的布置上，采取一份低执行价合约、两份中间执行价合约、一份高执行价合约的组合。其中低执行价、高执行价合约的方向一致，中间执行价合约的方向则和它们相反。一组是买执行价、卖中间执行价、买高执行价（多头蝶式套利），另一组是卖低执行价、买中间执行价、卖高执行价（空头蝶式套利）。两组交易所跨的是三种不同的执行价，三种不同执行价的期货合约到期日相同，多空合约数量相等，差别仅仅是执行价格。

不同执行价的期货合约在客观上存在着价格水平的差异。随着标的合约影响因素的变化，投资者对市场预期出现分歧，导致期权合约市场供求关系的变动，中间执行价的合约与两旁执行价的合约价格可能会出现更大的不合理价差。这就造成了套利者对蝶式套利的高度兴趣，即通过操作蝶式套利，利用不同执行价期货合约价差的变动对冲了结，平仓获利。

传统的蝶式套利要求是高执行价与中间合约执行价的价差，应该和中间执行价与低执行价的价差相等。随着时代的发展，交易策略的灵活性，基于投资者对后市的研判，两者之间的价差不再要求必须相等，只要求中间执行价期权合约与两端执行价的买卖方向相反，数量相等即可。

期权蝶式套利的构造与特点

期权蝶式套利策略根据中间执行价合约的执行价格，可以分为蝶式套利和变异蝶式套利（飞鹰式套利），前者是中间合约执行价相同，后者是中间合约执行价不同。由于中间期权不同的执行价，其价格也会出现一定的差异，套利结果就会出现一定的不同。

1.期权蝶式套利。按照买卖方向的不同，期权蝶式套利分为多头蝶式套利和空头蝶式套利两种。如果投资者预期市场价格趋于稳定，希望在这个价格区间内能获利，可选用多头蝶式套利，以较低的议定价格买进一个看涨期权，又以较高的议定价格买进一个看涨期权，同时又以介于上述两个议定价格之间的中等的议定价格卖出两个看涨期权。如果市场如所预期的那样只在较小的幅度内波动，可以获利；可能的损失只限于支付和收取的期权费之差。反之，可以采用卖出蝶式套利策略。

图为期权买入蝶式套利损益

以期权买入蝶式套利策略为例。目前白糖期货1801合约价格在【K1，K2】之间，某投资者以执行价K1买入白糖看涨期权1份，付出权利金C1；以执行价K3买入看涨期权1份，付出权利金C3；以执行价K2卖出看涨期权2份，收入权利金C2。此时，该投资者的净收益为权利金之差Y1（Y1=C2-C1-C3）；最大的风险为白糖期货1801合约价格跌倒K1以下或涨到K3以上，为Y2（Y2=K2-K1-Y1或Y2=K3-K2-Y1）。综合分析，该策略的最大收益是Y2，最大风险是Y1。从绝对值上分析，一般来说，Y1>Y2，因为K2更接近于平值期权，平值期权的时间价值较高，随着到期日临近，时间价值衰减得更快。

2.飞鹰式套利。飞鹰式套利是蝶式套利的变异，最主要的区别是策略中的中间合约执行价不一样。蝶式套利要求中间合约执行价相同，飞鹰式套利要求中间执行价不同，两合约的价差没有明确的要求。单纯从损益平衡图上分析，飞鹰式套利的“躯干”比蝶式套利更宽，“飞翔”更加有力、灵活。

以期权卖出飞鹰式套利策略为例。某投资机构对豆粕期货价格后市没把握，但希望标的物价格到期时能高于高执行价格。该投资机构认为，市场会出现向上突破，但嫌卖出蝶式套利组合所付出的权利金太高，因此愿意将平衡点的距离拉大，减少权利金支出。目前豆粕期货1801合约价格在【K2，K3】之间，某投资者以执行价K1卖出豆粕看涨期权1份，收到权利金C1；以执行价K4卖出看涨期权1份，收到权利金C4；以执行价K2买入看涨期权1份，付出权利金C2；以执行价K3买入看涨期权1份，付出权利金C3。此时，该投资者的净支出为Y2（Y2=K2-K1+C2+C3-C1-C4），也就是最大的风险，发生的条件是豆粕期货1801合约价格处于【K2，K3】之间；最大的收益为Y1（Y1=C1+C4-C2-C3），发生的条件是豆粕期货1801合约价格涨到K4之上或跌到K1以下，所有期权合约都行权和被行权或所有期权合约都不行权和不被行权。综合分析，该策略的最大收益是Y1，最大风险是Y2。从绝对值上分析，一般来说，Y2>Y1，因为K2、K3更接近于平值期权，平值期权的时间价值较高。

图为期权卖出飞鹰式套利损益

无论是期权蝶式套利还是飞鹰式套利，都存在以下共同点：第一，属于同一标的合约不同执行价之间的套利；第二，由两组套利组合构成，两组套利组合方向相反，数量相等；第三，两个套利之间的纽带是中间执行价合约，其数量是两端数量之和；第四，买卖交易指令必须同时下，尽可能同时成交，避免出现风险敞口；第五，与跨式套利策略相比，从理论上看风险和利润都较小。

当前期权蝶式套利的机会分析

1.豆粕期权蝶式套利策略机会分析

某机构投资者通过分析豆粕市场，认为美国大豆进入成熟期，在收获前影响因素不会有太大的变化，即导致豆粕价格大幅波动的事件属于小概率，判断后市豆粕价格或将围绕2900点一线振荡，局部因素可能导致波动幅度超过180点，因此其决定在豆粕期权市场上进行蝶式期权策略操作。具体而言，该投资者，以317.5元/吨的价格买入1手M1801—C—2600合约，以66.5元/吨的价格买入1手M1801—C—3200合约，以145元/吨的价格卖出2手M1801—C—2900合约，同时下单并成交。该机构投资者的资金使用，除结算保证金之外，其支出成本为23.5元/吨（317.5+66.5-145×2=94元，94/4=23.5元），合计支出保证金940元。不计算资金使用成本和交易佣金，本策略最大风险为940元（净支付的保证金），最大的盈利为2060元（期权到期时，豆粕期货1801合约价格为2900元/吨，买入看涨M1801—C—2600期权合约行权，其他合约放弃行权和被行权，此时盈利最大，总收益为（2900-2600-94）×10=2060元）。该策略的盈亏平衡点分别是到期日豆粕期货1801合约价格为2694或3016，在【2694，3016】之间就会盈利，在这个价格之外，就会出现亏损。

图为豆粕1801合约买入看涨期权蝶式套利损益

表为该投资机构的损益平衡表

2.白糖期权飞鹰式套利策略分析

某投资者通过研究分析认为，白糖的暴跌属于资金推动，而不是基本面发生较大变化，暴跌之后出现修复行情的可能性较大，未来价格或将重返6500点以上。为控制风险，其在期权市场上采用飞鹰式套利策略，具体策略构造如下：

表为白糖飞鹰式套利策略构造

经计算，该策略最大的风险为560元（285+65-186.5-107.5=56，56×10=560），最大盈利为1440（白糖期货1801合约价格在6300—6500，此时SR801C6100行权，SR801C6300被行权，SR801C6500未被行权，SR801C6700放弃行权，结果为6300-6100-56=144，144×10=1440）。

图为白糖1801合约买入看涨期权飞鹰式套利损益

表为该投资机构的损益平衡表

和蝶式套利策略相比，飞鹰式套利策略最大收益持续空间更大。从形态上分析，蝶式套利策略最大收益点转瞬即逝，不容易把握和实现；飞鹰式套利最大收益可以在较大的空间存在，比较容易把握和实现。

最后，需要提醒投资者，期权蝶式套利策略应用有以下四方面需要注意：第一，同时下达交易指令，尽可能同时成交，避免出现风险敞口，导致套利策略失败。第二，买入和卖出的头寸在数量上要相等。第三，所有合约到期日相同。第四，注意套利合约中的卖出期权被提前行权的风险。 （作者单位：金石期货）

外汇交易做到以下几点确保不被爆仓！

第一，能屈能伸，在外汇市场中，许多人在交易时由于判断失误而产生亏损，但不并不愿意止损离场，而是选择硬抗，虽然很多次交易都能够扛回来，但有一次长期的单边趋势，就令投资者前功尽弃，全盘皆输，因此炒外汇就像做人一样，能屈能伸，看着行情不对时，及时的终止交易，从而保存有生力量。

第二，建议完善自己的交易系统，学习交易知识，许多投资者把外汇交易看得过于简单，认为只是单纯的买涨买跌，但这仅仅是表象，其实炒外汇最重要的是学习如何判断趋势，如何运用技术指标，一旦拥有扎实的外汇知识，在交易时可以增强自己的信心，更加从容的参与交易。

第三，多看一些炒外汇书籍，比如《K线图的经典图解》 、《技术分析精解-趋势偏》 、《技术分析精解-形态篇》等，通过成熟的方法来炒外汇，而不是单纯的依靠自己的情绪。

第四，选择优秀的外汇平台，许多投资者炒外汇爆仓并非是自己的原因，比如在美国非农公布的时候，许多投资者在交易时设置了止损和止盈，但由于一些平台存在滑点现象，所以导致最终止损失效，产生爆仓，令人扼腕叹息，如果选择优秀的外汇平台，完全可以避免这一现象，比如英国著名的OFX平台。

第五，重仓交易，频繁交易，这两者是造成爆仓的主要因素，我们知道仓位越重，风险越大，并且产生亏损时容易令投资者失去理智，情绪化交易，最终不是败给了市场，而是败给了自己。频繁交易亦是如此，我们常说炒外汇可以及时买卖，24小时交易，这并非是绝对的优势，这种交易规则容易令投资者频繁交易，相应的判断错误的几率也就增加。

外汇市场就是这么一个一旦了解之后就再也不想离开的市场，在中国即将迎来井喷的发展时代，是投资者的一个福音，是金融从业人员的一个福音！

2020是外汇投资爆发期，中国外汇市场将进入20年的金融蓝海

什么时候使用期货？什么时候使用期权？这个要分清楚、搞明白

要理解期货与期权的适用场景，核心需抓住两者的本质差异：期货是“义务”（必须履约），风险与收益对称；期权是“权利”（可选择行权或放弃），风险有限（仅期权费）、收益无限（或取决于方向）。以下是两者的具体适用场景及区分逻辑：

一、什么时候使用期货？

期货的核心价值是“锁定价格”，适用于需要完全对冲价格波动风险或利用价格波动获取确定性差价的场景，具体包括：

企业套期保值，锁定生产成本或销售价格

当企业面临原材料价格上涨（如钢铁企业需要铁矿石）或产品价格下跌（如农产品加工企业需要卖出成品）的风险时，期货是最直接的对冲工具。例如：钢铁企业预计未来3个月需要1000吨铁矿石，当前现货价格为800元/吨，若买入铁矿石期货合约（价格800元/吨），未来无论现货价格涨至1000元/吨还是跌至600元/吨，企业都能以800元/吨的价格买入，完全锁定采购成本。农产品加工企业预计未来6个月将卖出100吨大豆油，当前现货价格为6000元/吨，若卖出大豆油期货合约（价格6000元/吨），未来无论现货价格跌至5000元/吨还是涨至7000元/吨，企业都能以6000元/吨卖出，保障销售利润。投资者投机，利用价格波动获取差价收益

当投资者明确预期市场价格将大幅波动（如宏观经济不稳定、政策调整、地缘冲突等），且愿意承担对称风险时，期货的“以小博大”（保证金交易）特性适合投机。例如：预期原油价格因地缘冲突将上涨，买入原油期货合约，若价格上涨10%，投资者可获得数倍于保证金的收益（杠杆效应）；若价格下跌10%，则损失相应保证金。注意：期货投机的风险与收益对称，价格反向波动时可能导致全部保证金亏损，因此适合有较强风险承受能力、理性自律的投资者。资产配置，分散投资组合风险

期货的风险收益特征与股票、债券等传统资产相关性低，适合有资金实力的投资者将其纳入组合，降低整体风险。例如：持有大量股票的投资者，可买入股指期货合约对冲股市下跌风险；或买入商品期货（如黄金、原油）对冲通货膨胀风险。套利交易，获取无风险利润

当不同市场或合约之间存在价格差异时，期货套利可锁定无风险收益。例如：同一商品在期货市场与现货市场的价格差异（基差套利）；不同到期日的期货合约之间的价格差异（跨期套利）；不同交易所的同一期货合约价格差异（跨市套利）。

二、什么时候使用期权？

期权的核心价值是“灵活选择”，适用于需要对冲风险但保留上行收益或预期市场波动大但方向不确定的场景，具体包括：

套期保值，“保险式”对冲风险

当企业或投资者希望对冲价格波动风险，但不愿放弃价格有利变动的收益时，期权是更灵活的选择。例如：钢铁企业担心铁矿石价格上涨，买入铁矿石看涨期权（行权价格800元/吨，期权费10元/吨）：若未来价格涨至1000元/吨，企业可行权，以800元/吨买入，避免高价采购，净成本为810元/吨（800+10）；若未来价格跌至600元/吨，企业可放弃行权，仅损失10元/吨的期权费，同时以600元/吨的低价在现货市场采购，净成本为610元/吨（600+10）。

相比期货，期权套期保值的最大损失有限（仅期权费），且保留了价格下跌的收益空间。投机，“杠杆+有限风险”的高收益策略

当投资者预期市场将大幅波动但方向不确定时，期权的“以小博大”+“风险有限”特性更适合。例如：预期某股票将因财报发布大幅波动，但不确定涨跌，可买入跨式期权组合（同时买入相同执行价格、相同到期日的看涨期权和看跌期权）：若股票上涨，看涨期权获利；若股票下跌，看跌期权获利；只要波动幅度超过期权费总和，即可盈利；最大损失为两份期权费之和，风险可控。若预期某股票将上涨，买入看涨期权：若股票上涨，收益随涨幅扩大而增加（无限）；若股票下跌，仅损失期权费（有限）。风险管理，对冲现有持仓的“尾部风险”

当投资者持有资产（如股票、期货合约），担心极端价格变动（如股市暴跌、商品价格暴涨）时，期权可作为“保险”。例如：持有大量股票的投资者，买入看跌期权（行权价格为当前股价的90%）：若股市下跌，看跌期权的收益可弥补股票损失；若股市上涨，仅损失期权费，不影响股票收益。波动率交易，利用市场情绪获利

期权价格受市场波动率影响（波动率越高，期权费越高），适合预期波动率变化的投资者。例如：当市场波动率较低（如波动率指数VIX低于20）时，卖出跨式期权组合（同时卖出看涨期权和看跌期权），赚取期权费；当市场波动率较高（如VIX高于30）时，买入跨式期权组合，等待波动率下降或价格大幅波动获利。收益增强，“卖出期权”获取额外收入

当投资者持有标的资产且预期价格波动小时，可通过卖出期权获得期权费，增强收益。例如：持有某股票（当前价格100元），卖出看涨期权（行权价格110元，期权费5元）：若股票价格未涨至110元，期权到期失效，投资者获得5元期权费；若股票价格涨至110元以上，投资者需以110元卖出股票，净收益为15元（110-100+5），但失去了股票继续上涨的收益。

三、核心区分总结：期货vs期权

四、总结建议

面对缓慢上涨或者下跌的行情用期货，盘中的一波三折是能预判和接受的；面对急速上涨或者下跌的行情用期权，期权就是抓瞬间起爆点的最佳工具。

期货投资技巧解读：粮食市场套利与风险管理

【手里有粮 心里不慌：中期协视频解读期货投资技巧】

近日，中期协发布一则视频，旨在通过讲故事的方式向投资者普及期货知识。视频以通俗易懂的语言，分析了期货市场的基本功能及投资者如何进行风险管理。

视频首先介绍了期货市场的概念，强调其对于价格稳定和资源配置的重要性。通过举例说明，视频讲解了如何利用期货合约进行套期保值，降低现货市场价格波动的风险。

接着，视频通过一个关于粮食市场的故事，阐述了期货市场的套利机制。故事中，投资者通过观察市场供需关系，预测粮食价格上涨，从而在期货市场进行套利操作，最终获得收益。

此外，视频还提到了期货市场的一些风险，如杠杆效应、交割风险等。为了帮助投资者更好地应对这些风险，视频建议投资者在进行期货交易时，要充分了解市场规则，合理配置资金，控制仓位，以降低潜在损失。

最后，视频强调了投资者在进行期货交易时，应保持理性，不要盲目追求高收益，避免陷入过度投机的陷阱。通过这则视频，中期协希望投资者能够更好地认识期货市场，合理利用期货工具进行投资。

和讯自选股写手

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