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爱择咨询2021年氧化铝及下游期现市场高峰论坛圆满闭幕！

由山东宏桥新型材料有限公司、上海期货交易所共同指导，东证期货、爱择咨询联合主办，邹平世博金属材料有限公司协办，山东省铝业协会、新疆有色金属行业协会、滨州市铝行业协会、临沂市铝业行业协会、中铝新材料有限公司、国家电投集团铝业国际贸易有限公司、内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司、广投银海铝业集团有限公司、Tokai COBEX、吕梁宏晨商贸有限公司、山东瀚江铝业销售有限公司、建发物流（上海）有限公司、山东明宇金属科技有限公司、重庆国丰实业有限公司共同支持的《2021年氧化铝及下游期现市场高峰论坛》于5月17-19日山东邹平市顺利召开并圆满闭幕！

本届大会参与主体包括铝土矿、氧化铝、电解铝、铝用辅料等大型生产企业及贸易商；交易院所；期货金融机构；铝用设备供应商等。实际到场代表370余人，共计160余家企业。

嘉宾致辞：立足当下  展望未来

爱择咨询中国事业部总经理张猛先生主持开幕式。

山东宏桥新型材料有限公司销售总公司总经理姜臻先生作为特邀嘉宾致辞时表示:五月的邹平柳丝悠长，骄阳似火。《2021年氧化铝及下游期现市场高峰论坛》的召开，让初夏的邹平更添热烈！宏桥作为国内龙头铝企拥有从上游铝土矿开发到下游铝精深加工的全产业链条。在这片千帆竞发、万马奔腾的发展热土上，山东宏桥愿与在座朋友一道风雨同舟，合作共赢！铝行业迎来了前所未有的黄金时期，发展前景无限。未来氧化铝期货品种的上市在满足发现价格、实现套期保值功能的同时也为产品市场带来资金的参与及市场活跃度的提升，作为实体企业及市场参与企业，期货保值功能的实用性及风险规避作用愈发重要，爱择咨询本次会议在邹平的召开，给我们提供了期货工具应用及氧化铝期货上市前瞻的良好交流机会。

上海东证期货有限公司总经理唐雷先生作嘉宾致辞时表示期货行业的春天已经真正到来，政策方面法律法规日益完备，交易所层面也在不断推出新的产品，参与者对期货工具的认识不断加深，未来将共同推动期货市场的成熟发展。

专家演讲：宏观供需  精彩纷呈

主题报告环节，东证衍生品研究院执行副院长孙枫先生作《全球量化宽松背景下的大宗商品牛市能走多久？》主题演讲，在当前国内外的发展形势之下，列举了现阶段大宗商品市场存在的六大矛盾，历史不会简单重复，但总有相似之处，“以史为鉴”金融市场往往在短期扰乱和中长期趋势的交汇点出现裂变，以便把握未来市场走向。

爱择咨询铝用原料高级分析师勾翔宇先生作《铝土矿、氧化铝市场供需格局演变与行情展望》主题演讲，他表示铝土矿市场的演变核心还是进口矿与国产矿二者市场占比的相互博弈。国内氧化铝市场亟需外力打破当下低迷行情，相信未来在历经调整后，中国氧化铝在全球市场将更具竞争力。

山东宏桥新型材料有限公司市场信息专员孟建宇先生作《碳中和、碳达峰背景下的电解铝产业格局演变趋势》主题演讲，他就双碳背景下电解铝行业变化趋势进行了分析，针对年内电解铝市场价格走向在基本面、成本端、资金方等方面做了深入讲解。

上海期货交易所商品一部高级经理张志勇博士作《电解铝期货运行情况及氧化铝期货上市进展》主题演讲，他表示，近两年铝期货市场稳定运行，成交活跃，功能发挥情况良好。2020年铝期货成交量和成交金额分别增长61%和64%。张博士还就氧化铝期货上市研发进展情况做了简单介绍。

国贸启润资本有限公司张宪策先生作《市场参与者如何利用好期货交易工具》主题演讲，他结合真实案例对套期保值及套利交易进行介绍，并就国内外大型贸易公司套利套保模式进行了对比分析，他表示机构投资者要建立前、中、后台相互制约的内部监管机制以进行风险管理。

山东鲁北企业集团总公司总经理助理、市场部长杜良强先生作《非冶金级氧化铝行业面临的机遇和成长前景》主题演讲，他对氧化铝的分类进行了介绍，并就非冶金级氧化铝在应用领域、常见牌号等方面作了细致阐述，他表示在疫情影响下，世界格局也在悄然发生改变，虽我国化学品氧化铝已经有近30年的发展历史，产品种类也日益丰富，但技术含量方面仍需提升，我们要把握机遇，加大研发投入，才能尽快摆脱低端竞争。

爱择咨询中国事业部总经理张猛先生作《2021年海外铝市场供需情况及内外联动性研究》主题演讲，他对海外氧化铝、电解铝市场的产能分布、供需情况、消费库存、成本利润等方面做了详细阐述，表示2021年海外市场氧化铝、电解铝供应仍将处于小幅过剩状态，国内外联动性会越来越强，海外巨量氧化铝供应需靠中国消耗。

课题研讨：紧抓热点  激烈碰撞

本次大会专家研讨环节，我们邀请到新疆有色金属行业协会秘书长潘存翔先生、中铝国际贸易集团有限公司首席分析师姚希之先生和国家电投集团铝业国际贸易有限公司高级分析师刘灵安先生，各位专家就未来氧化铝期货交割仓库建设、云南限电对新投项目影响、新疆企业如何应对碳达峰、碳中和、生产型企业如何利用期货工具、河南文丰项目对市场格局影响以及无限期暂停中澳战略经济对话机制对中国铝土矿和氧化铝供应影响等相关话题进行了热烈探讨。

18日会议结束，爱择咨询精心准备答谢晚宴及精彩节目，晚宴期间各位领导反馈热烈，交流融洽，宾主尽欢！再次衷心感谢本届大会指导单位、合办单位、协办单位、支持单位以及各位嘉宾领导铝业同仁的信任和支持！爱择咨询愿与各位一道，携手并进！共创共赢！

第十二届期货机构投资者年会在上海成功举行

中证网讯（记者 林倩）11月18日，由上海市期货同业公会主办，上海市金融业联合会、上海市银行、证券、保险、基金同业公会及上海上市公司协会联合主办的“第十二届期货机构投资者年会”在上海成功举行。中国证监会上海监管局党委委员、副局长王登勇，中国期货业协会党委委员、秘书长吴亚军，上海期货交易所党委委员、副总经理陆丰，郑州商品交易所党委委员、副总经理王晓明，大连商品交易所党委委员、副总经理程伟东，中国金融期货交易所党委委员、副总经理李海超，广州期货交易所副总经理李震分别致辞展望，开启本届年会大幕。

上海证监局副局长王登勇指出，近几年上海期货行业取得了长足进步，呈现良好发展势头。服务实体经济能力持续增强，更多产业客户及机构投资者参与期货市场，截至今年9月底，辖区公司有效法人客户数超过2.8万户，法人客户权益突破3000亿元，同比均大幅增长；“保险+期货”规模及成效提升明显，今年前三季度已累计赔付超过1亿元。

中期协秘书长吴亚军认为，期货市场承担着重要的风险管理功能，机构投资者的参与度和成熟度直接影响期货市场功能作用发挥。今年来，我国期货市场资产配置吸引力持续上升，客户权益稳步增长。同时，期货市场产品创新步伐加快，截至目前已经上市94个期货期权品种。总体来看，我国期货市场开始吸引更多的专业化投资者参与，已经呈现出机构化和专业化发展态势。但是，对比成熟期货市场，面临着受政策限制、自身专业能力、对期货衍生品认知偏差等问题，我国期货市场机构参与度依然偏低。下一步，协会将着力推进以下工作：一是扶优限劣，做优做强期货公司及风险管理子公司；二是解决体制机制障碍，提升机构客户参与度；三是加大期货功能作用的宣传和推广。

上期所副总经理陆丰表示，上期所致力于完善金融市场体系、产品体系、机构体系、基础设施体系的建设，打造场内场外聚合、线上线下融合、期货现货结合、商品金融联合的综合化国际化的一流衍生品服务平台。一方面，上期所市场规模稳步提升，服务实体基础更加夯实。今年1-10月，上期所（含上期能源）成交量为20.3亿手，成交规模达到197万亿元，全国占比近37%。目前上期所重点合约交易量在全球同类合约中位列前茅，在FIA今年公布的有关排名中，上期所占12席。另一方面，上期所助力实体稳产保供，促进期货市场高质量发展。一是持续优化存量品种，完善规则制度，提升交易质量和效率；二是拓展服务实体经济空间，助力全产业链稳定性和竞争力；三是服务上市公司稳健经营和高质量发展；四是聚焦产融深度结合，助力期现一体化发展；五是优化境外机构投资者参与，价格影响力不断提升；六是开展多渠道的市场推广和企业培训。

郑商所副总经理王晓明认为，今年以来，党中央、国务院多次要求做好大宗商品保供稳价工作。作为国家重要的金融基础设施，郑商所始终坚持服务实体经济宗旨，主动服务服从国家宏观调控，毫不松懈抓监管、防风险、促稳定，坚决抑制过度投机，同时加大对操纵等违法违规行为查处力度，保持市场稳定运行，为产业企业参与期货市场创造良好条件。一是稳步提升产业企业特别是龙头企业参与度，联合国资委、中期协、证监局等单位举办系列国企、上市公司期货业务培训班；二是支持会员单位创新开展大企业定点服务活动，开展纯碱龙头企业专项支持计划，尿素“商储无忧”试点等工作；三是持续开展“稳企安农 护航实体”品牌活动，“期货服务乡村振兴”“大宗商品风险管理”“期货服务中小企业”等系列主题活动。

大商所副总经理程伟东指出，28年发展至今，大商所在中国证监会的坚强领导下，产品工具体系不断完善、市场规模不断扩大、定价影响力不断增强，服务实体经济、服务国家战略的能力不断提高，进入了产品多元、市场开放、期现结合的新阶段。尤其今年以来，大商所在上市生猪期货、棕榈油期权等场内外品种工具的基础上，以“一品一策”为抓手，为实体企业风险管理和机构投资者的有序发展创造坚实的市场基础和良好生态。

中金所副总经理李海超表示，在中国证监会的坚强领导下，中金所不忘初心、砥砺前行，先后构建起权益类、利率类两大产品线，积极顺应现货市场和实体经济高质量发展需要，认真扎实地做好更多权益类、利率类及汇率类产品的上市研发储备。一直以来，中金所将机构投资者作为金融期货市场发展的“压舱石”，持续不断地积极推动各类机构投资者入市。随着证券、私募、公募、信托、QFII/RQFII、保险资金、养老金、商业银行等相继入市，金融期货参与者机构化、专业化程度不断提升，市场抗风险能力进一步增强。

广期所副总经理李震表示，今年是广期所成立元年。广期所的发展定位为“三个服务”，服务绿色发展，服务粤港澳大湾区和国家“一带一路”建设。今年5月，广期所两年产品规划已获得证监会批准。未来两年，广期所将在四个领域为期货市场带来创新品种：第一类是服务绿色发展相关品种，包括助力能源结构转型、助力实现“碳达峰、碳中和”目标的相关产品；第二类是大宗商品指数类，如宽基类的商品综合指数期货，服务于市场机构大类资产配置、对冲系统性风险的需求；第三类是国际市场互挂类，推动资本市场更高水平的对外开放；第四类是具有大湾区、“一带一路”沿线国家特色的大宗商品板块，如咖啡期货。目前，广期所正围绕首批拟上市品种紧锣密鼓地推进上市各项的准备工作，未来将加快筹建，通过产品、制度、技术创新为引领，为构建行业新格局贡献广期所的一份力量。

中期协将恢复对期货公司风险子公司备案工作

11月8日，由上海市期货同业公会联合上海市银行同业公会、上海市证券同业公会、上海市保险同业公会、上海市基金同业公会及上海上市公司协会共同举办的“第七届期货机构投资者年会”在上海成功举行。会上，中期协会长王明伟透露，近期，中国期货业协会将恢复对期货公司风险子公司的备案工作。

中国证券网消息，上海证监局局长严伯进指出，当前上海期货行业的发展势头良好。伴随上海自贸实验区的三年建设，上海的期货经营机构呈现加速集聚的势头。各项业务稳步推进，合规水平持续提升；经营业绩在持续改善；融资渠道进一步拓宽，创新业务逐步展开，服务实体经济的能力越来越强、效果越来越显著。他希望本届期货机构投资者年会能够就如何充分利用期货市场的特有功能，在服务供给侧结构性改革方面发挥独特的作用；如何主动围绕服务实体经济，更多地开启“期货+实体”的新服务模式；如何进一步提升合规风控水平，适应持续创新发展的要求等重要问题上展开深入探讨，凝聚更多共识，推动更多合作。

严伯进表示，在支持期货行业发展、推动期货市场功能发挥方面，上海证监局一贯而且将继续牢牢把握“五个坚持”原则，即坚持依法、从严、全面监管的重要理念，坚持守住不发生系统性风险的基本底线，坚持把保护投资者合法权益放在突出位置，坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，坚持服务实体经济发展的根本宗旨。

王明伟认为，发展机构投资者对于期货市场的稳定健康发展具有非常重要的意义。近些年，中国期货市场规模不断扩大，但机构投资者占比依然偏低，未来还需要在制度、机制上不断的创新发展，培育有利于期货机构投资者发展的土壤，改善期货投资者市场结构。

王明伟表示，期货市场发展必须以坚持服务实体经济为根本宗旨，中国期货业协会作为行业自律机构，近年来一直积极倡导鼓励广大会员单位服务好实体经济。近期，中国期货业协会将恢复对期货公司风险子公司的备案工作。

郑商所王晓明：三方面为机构投资者营造良好市场氛围

中证网讯（记者 林倩）11月12日，上海市期货同业公会主办的以“立足本源、创新发展”为主题的第十一届期货机构投资者年会在上海举行。郑州商品交易所党委委员、副总经理王晓明在致辞中表示，郑商所将按照中国证监会的统一部署，进一步推动期货市场持续健康稳定发展，为机构投资者营造良好的市场氛围。一是要持续加大产品供给。二是要加强市场服务。三是要不断深化对外开放。

他说，随着我国期货市场服务实体经济不断深入，大宗商品的投资价值进一步显现，尤其是今年新冠肺炎疫情暴发以来，越来越多的机构投资者开始把期货投资纳入到资产配置中来，以私募为代表的机构投资者在期货市场中的地位越来越重要。数据显示，截至10月底，期货公司代理机构投资者资金量约4850亿元，较年初增长65%。从市场结构来看，机构投资者保证金占比超过60%，持仓量占比超过50%，已经成为市场的中坚力量。

为适应机构投资者快速增长的趋势，推动投资机构良性互动和融合发展，王晓明指出，郑商所在服务机构投资者方面也做了大量的工作，主要包括五个方面。

一是增加品种供给，完善品种产业链供应链体系，为机构投资者提供更多的投资品种和策略组合。目前，郑商所已上市22个期货品种和棉花期权等6个期权工具，包括1个国际化品种，范围覆盖粮、棉、油、糖、果等涉农产业以及能源、化工、纺织、冶金、建材等国民经济重要领域，初步形成了兼有期货期权，场内场外协同，从境内向境外拓展的新格局。

二是改善市场流动性，提升机构投资者参与空间。今年1月-10月份，郑商所期货累计成交量12.6亿手，占全国市场的26.48%。期货市场规模的扩大，为投资者提供了较为充足的流动性。另据统计，2020年1-10月，郑商所期货参与交易客户数79.64万个，其中法人参与交易客户数1.29万个，同比增加15.57%，法人客户成交量占比32.49%，同比提高4.84个百分点，部分品种市场结构接近发达国家成熟期货市场水平。

三是加大力度为机构投资者创造良好的期货生态。今年以来修订了棉花、苹果、晚籼稻、铁合金期货和棉花期权等合约规则；在菜油、玻璃、硅铁、锰硅、动力煤期权等5个期货期权品种上引入了做市商，目前，郑商所已有12个期货品种和全部6个期权引入了做市商制度；综合业务平台增加了尿素、硅铁、锰硅、红枣仓单交易业务。

四是建立“稳企安农护航实体”市场服务品牌，大力开展机构投资者市场活动。今年以来，共支持举办线上市场活动约2300场，累计在线观看人数逾166万人次；为满足机构投资者和企业风险管理需要，郑商所主动策划，先后与湖北、北京、浙江等6地证监局合作开展“稳企安农，护航实体”大宗商品风险管理论坛；为推动产投对接，策划机构投资者产业“云”调研7场，活动采用“线上+线下”形式进行，将调研情况制作成视频短片，通过10余家平台同步直播，累计观看人数达15万余人次。

五是持续推进国际化，助力期货市场“双循环”新发展格局。持续推进甲醇期货、PTA期权引入境外交易者；研究推动进口菜粕纳入交割范围，研究进口棉花纳入交割的可行性；开展参考数据业务，回应境外机构、客户关于参考数据的诉求；大力推进与芝加哥商业交易所（CME）的结算价授权合作；筹备新加坡设立代表处，进一步加强与境外机构和投资者的联系，同时积极推动QFII和RQFII参与郑商所品种的交易。

期货市场的最高限额如何？这些限制如何影响交易策略？

在期货市场中，最高限额是一个重要的概念，它对交易策略产生着显著的影响。

首先，需要明确的是，期货市场的最高限额并非是一个固定不变的数值，而是会因交易所、期货品种、合约月份等因素而有所不同。一般来说，最高限额可以分为持仓限额和交易限额。

持仓限额指的是投资者在某一期货合约上可以持有的最大头寸数量。这一限制的设定主要是为了防止市场出现过度集中的持仓情况，从而降低操纵市场的风险，并维护市场的公平和稳定。例如，在某个特定的期货合约中，交易所可能规定单个投资者的持仓量不能超过一定的标准。如果投资者的持仓接近或达到这一限额，就需要调整自己的交易策略。

交易限额则是对投资者在一定时间内交易的最大数量进行限制。这有助于控制市场的交易活跃度和风险水平。比如，有些交易所可能规定每天或每笔交易的最大成交量。

这些限额对交易策略的影响是多方面的。

一方面，如果投资者预期市场将有大幅波动，而其持仓已经接近或达到限额，可能无法充分利用这一机会获取更多利润。此时，投资者可能需要考虑分散投资到其他相关或类似的期货合约上，以实现其投资目标。

另一方面，限额的存在也促使投资者更加谨慎地规划交易规模和频率。他们需要在限额内合理分配资金，以确保风险可控。同时，对于短线交易者来说，交易限额可能会限制其频繁进出市场的操作，从而需要调整交易的节奏和时机。

下面通过一个简单的表格来对比不同期货品种的持仓限额和交易限额：

期货品种持仓限额交易限额

黄金期货

5000 手

2000 手/日

原油期货

8000 手

3000 手/日

大豆期货

30000 手

10000 手/日

需要注意的是，以上表格中的数据仅为示例，实际的限额会根据市场情况和交易所规定进行调整。

总之，了解期货市场的最高限额是制定有效交易策略的重要前提。投资者必须密切关注交易所的规定变化，并根据自身的风险承受能力和投资目标，灵活调整交易策略，以在限额的约束下实现最优的投资效果。