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煤炭：煤炭供应难以释放 后市价格大概率走高

核心投资策略:煤炭供应难以释放,后市价格大概率走高 动力煤焦煤供需持续偏紧,价格有望持续上涨。9月21日,国家发改委发布《关于做好煤电油气运保障工作的通知》,要求加快推进煤炭优质产能释放,加强运输协调保障,全力保障重点地区发电供暖煤炭供应。据国家统计局的最新数据,产地方面,受安全大检查等因素影响,煤炭产能释放不达预期,多数煤矿库存偏低,山西、陕西拉煤车辆排队现象较为普遍。十九大召开前,还将关停部分煤矿,部分看涨贸易商已经积极囤煤,加剧了煤炭资源紧张局面,坑口煤价继续上涨10-20元/吨,目前环渤海三港锚地船舶已累积至190艘以上,港口周转的加快显示下游补库的迹象。下游六大发电集团库存本周末收1013.37万吨,周降49.56万吨;库存可用天数14天,但周中电企库存持续维持1000万吨以下,临近周末重回千万吨水平显示补库略有启动,价格将受支撑。焦炭价格逐步趋稳,国内焦炭现货市场维稳运行,成交良好。上周主产区市场完成第九轮上涨后,下游钢厂均鉴于当期库存水平恢复,限产逐步对于新一轮的焦炭涨价并不乐观,焦企暂且观望。山西长治、太原地区以及河北邯郸、邢台地区均维持限产格局,但多数焦企依旧零库存运行,期货市场跌跌不休,贸易商情绪松动抛货现象增多,焦炭市场心态亦出现分化,预计将维持稳定再次拉涨可能性不大,我们认为当期在煤炭毛利率达50%以上的背景下可以释放的矿井应都在产,处于安全方面原因的矿井在19大前放开可能性不大,电厂已逐步补库后市价格大概率走高,续推荐关注:陕西煤业,潞安环能,西山煤电,阳泉煤业。

股市回顾:煤炭板块涨幅排行靠后,永东股份领涨

供需格局:钢厂开工率持续下行,电厂耗煤速度加快。

8月原煤、焦炭产量下滑1.23%、0.99%。全国高炉开工率75.00%,周降0.83%;焦化厂方面,本周100万吨、100万吨-200万吨和200万吨以上焦化厂开工率环比分别降1.24%、升 2.94%、升3.35%。六大电企日均耗煤71.72万吨,周升1.59万吨,耗煤速度环比上升2.27%

库存情况:焦煤补库意愿强烈,电厂库存持续下滑 炼焦煤六港库存176.6万吨,周增1.8万吨;下游六大发电集团库存收1013.37万吨,周降49.56万吨;库存可用天数14天,周降1天。

价格走势:焦煤焦炭价格高位稳定,期货大幅下跌 本周焦煤焦炭价格环比多数持平。焦煤主力合约1801周跌105元/吨,贴水289.5元/吨;焦炭主力合约1801周跌247.0元/吨,贴水258元/吨;动力煤主力合约1801周跌23.4元/吨,贴水2.0元/吨。9月22日最新环渤海动力煤价格指数586元/吨,周涨3元/吨。

运输情况:铁路周转加快,海外运价走高

行业&公司要闻:发改委再度强调加快优质产能释放,美锦能源设立全资子公司。

爱择咨询2021年氧化铝及下游期现市场高峰论坛圆满闭幕！

由山东宏桥新型材料有限公司、上海期货交易所共同指导，东证期货、爱择咨询联合主办，邹平世博金属材料有限公司协办，山东省铝业协会、新疆有色金属行业协会、滨州市铝行业协会、临沂市铝业行业协会、中铝新材料有限公司、国家电投集团铝业国际贸易有限公司、内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司、广投银海铝业集团有限公司、Tokai COBEX、吕梁宏晨商贸有限公司、山东瀚江铝业销售有限公司、建发物流（上海）有限公司、山东明宇金属科技有限公司、重庆国丰实业有限公司共同支持的《2021年氧化铝及下游期现市场高峰论坛》于5月17-19日山东邹平市顺利召开并圆满闭幕！

本届大会参与主体包括铝土矿、氧化铝、电解铝、铝用辅料等大型生产企业及贸易商；交易院所；期货金融机构；铝用设备供应商等。实际到场代表370余人，共计160余家企业。

嘉宾致辞：立足当下  展望未来

爱择咨询中国事业部总经理张猛先生主持开幕式。

山东宏桥新型材料有限公司销售总公司总经理姜臻先生作为特邀嘉宾致辞时表示:五月的邹平柳丝悠长，骄阳似火。《2021年氧化铝及下游期现市场高峰论坛》的召开，让初夏的邹平更添热烈！宏桥作为国内龙头铝企拥有从上游铝土矿开发到下游铝精深加工的全产业链条。在这片千帆竞发、万马奔腾的发展热土上，山东宏桥愿与在座朋友一道风雨同舟，合作共赢！铝行业迎来了前所未有的黄金时期，发展前景无限。未来氧化铝期货品种的上市在满足发现价格、实现套期保值功能的同时也为产品市场带来资金的参与及市场活跃度的提升，作为实体企业及市场参与企业，期货保值功能的实用性及风险规避作用愈发重要，爱择咨询本次会议在邹平的召开，给我们提供了期货工具应用及氧化铝期货上市前瞻的良好交流机会。

上海东证期货有限公司总经理唐雷先生作嘉宾致辞时表示期货行业的春天已经真正到来，政策方面法律法规日益完备，交易所层面也在不断推出新的产品，参与者对期货工具的认识不断加深，未来将共同推动期货市场的成熟发展。

专家演讲：宏观供需  精彩纷呈

主题报告环节，东证衍生品研究院执行副院长孙枫先生作《全球量化宽松背景下的大宗商品牛市能走多久？》主题演讲，在当前国内外的发展形势之下，列举了现阶段大宗商品市场存在的六大矛盾，历史不会简单重复，但总有相似之处，“以史为鉴”金融市场往往在短期扰乱和中长期趋势的交汇点出现裂变，以便把握未来市场走向。

爱择咨询铝用原料高级分析师勾翔宇先生作《铝土矿、氧化铝市场供需格局演变与行情展望》主题演讲，他表示铝土矿市场的演变核心还是进口矿与国产矿二者市场占比的相互博弈。国内氧化铝市场亟需外力打破当下低迷行情，相信未来在历经调整后，中国氧化铝在全球市场将更具竞争力。

山东宏桥新型材料有限公司市场信息专员孟建宇先生作《碳中和、碳达峰背景下的电解铝产业格局演变趋势》主题演讲，他就双碳背景下电解铝行业变化趋势进行了分析，针对年内电解铝市场价格走向在基本面、成本端、资金方等方面做了深入讲解。

上海期货交易所商品一部高级经理张志勇博士作《电解铝期货运行情况及氧化铝期货上市进展》主题演讲，他表示，近两年铝期货市场稳定运行，成交活跃，功能发挥情况良好。2020年铝期货成交量和成交金额分别增长61%和64%。张博士还就氧化铝期货上市研发进展情况做了简单介绍。

国贸启润资本有限公司张宪策先生作《市场参与者如何利用好期货交易工具》主题演讲，他结合真实案例对套期保值及套利交易进行介绍，并就国内外大型贸易公司套利套保模式进行了对比分析，他表示机构投资者要建立前、中、后台相互制约的内部监管机制以进行风险管理。

山东鲁北企业集团总公司总经理助理、市场部长杜良强先生作《非冶金级氧化铝行业面临的机遇和成长前景》主题演讲，他对氧化铝的分类进行了介绍，并就非冶金级氧化铝在应用领域、常见牌号等方面作了细致阐述，他表示在疫情影响下，世界格局也在悄然发生改变，虽我国化学品氧化铝已经有近30年的发展历史，产品种类也日益丰富，但技术含量方面仍需提升，我们要把握机遇，加大研发投入，才能尽快摆脱低端竞争。

爱择咨询中国事业部总经理张猛先生作《2021年海外铝市场供需情况及内外联动性研究》主题演讲，他对海外氧化铝、电解铝市场的产能分布、供需情况、消费库存、成本利润等方面做了详细阐述，表示2021年海外市场氧化铝、电解铝供应仍将处于小幅过剩状态，国内外联动性会越来越强，海外巨量氧化铝供应需靠中国消耗。

课题研讨：紧抓热点  激烈碰撞

本次大会专家研讨环节，我们邀请到新疆有色金属行业协会秘书长潘存翔先生、中铝国际贸易集团有限公司首席分析师姚希之先生和国家电投集团铝业国际贸易有限公司高级分析师刘灵安先生，各位专家就未来氧化铝期货交割仓库建设、云南限电对新投项目影响、新疆企业如何应对碳达峰、碳中和、生产型企业如何利用期货工具、河南文丰项目对市场格局影响以及无限期暂停中澳战略经济对话机制对中国铝土矿和氧化铝供应影响等相关话题进行了热烈探讨。

18日会议结束，爱择咨询精心准备答谢晚宴及精彩节目，晚宴期间各位领导反馈热烈，交流融洽，宾主尽欢！再次衷心感谢本届大会指导单位、合办单位、协办单位、支持单位以及各位嘉宾领导铝业同仁的信任和支持！爱择咨询愿与各位一道，携手并进！共创共赢！