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分享投资中国股市参与者一定要功读书本!

经常有一些读者问我关于交易书籍的问题:

1. 我想看书学外汇交易,有哪些书可以推荐呢?

2. 想做业余操盘手,稳稳地赚些旅游钱,有自学好书推荐吗?

3. 职业交易员都看哪些书?

看书,不在于多,而在于精,为了让你少走弯路,看之前先做正确的选择,经典的大师之作也许是了解交易底层逻辑和方法论的最经济简单的方式。

为了节约你的时间,湃课送上一份“职业操盘手书单”,为你的交易开启大道至简之门,与大师对话,取经典思想。

书单大致分为两类:技术类和非技术类。技术类的真不用多,看两个就够了:《期货市场技术分析》,看十遍都不为过;《日本蜡烛图技术》,作为辅助,这两本书的技术讲解可以相互结合。

技术分析解决的是交易入场的问题,而成功交易来自一个执行一个正期望收益的交易系统(包含出场、入场、资金管理、风控等),而长期盈利的成功交易员都知道“入场”的比重是最弱的。

1.《日本蜡烛图技术》

日本蜡烛图技术是现今人们普遍运用分析期货、股票、外汇等证券市场的一项重要方法。该技术提出于1603~1867年之间,提出者是本间宗久,应用于经济学。

我们不寄望于“十年一遇”

甚至“一生一世”的大行情

我们相信无数个中庸的积累

终将带来不中庸的结果

2.《期货市场技术分析》

还算不错的入门读物,技术分析涵盖全面。主要内容有「技术分析的理论基础」「道氏理论」「图表简介」「趋势的基本概念」「主要反转形态」「持续形态」「交易量和持仓兴趣」「长期图表和商品指数」「移动平均线」「摆动指数和相反意见」「日内点数图」「三点转向和优化点数图」「艾略特波浪理论」「时间周期」等。

3.《股票大作手回忆录》

杰西·利弗莫尔作为当年首屈一指的交易员,有太多值得学习。而最后以悲剧收场,这其中很多涉及到底层系统的弱点又值得我们警醒。

这本书记录了美国股票史上传奇人物杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)的投机生涯。他把天赋、才华和热情倾注在金融市场上。他被人们称为“少年作手”和“华尔街巨熊”。1929年,他做空股市赚走一亿美元,成为股票历史上疯狂的大空头。他一生四起四落,赢得很多的掌声,也留下很深的遗憾。他的操作经验至今仍是股市的教科书,被彼得·林奇、巴菲特、索罗斯、格雷厄姆等推崇。

出版90多年来,《股票大作手回忆录(超值畅销版)》一直是金融从业人员以及股市参与者必读的经典作品之一。

4. 《专业投机原理》

专业投机原理,作者维克多斯波朗迪,原是一个赌徒出生,进入金融投资后如鱼得水,他的业绩在书中有所披露。专业投机原理一书是一整套完整的全方位的投机教学,涉及到不光基本面,技术分析,交易员的心理等,十分完备的一套体系。

5.《交易心理分析》

马克道格拉斯是少数几位合格的交易心理辅导师,他的著作《交易心理分析》是许多人推荐的交易心理分析经典。在《交易心理分析》中,作者一语道破赢家的思考方式,并提供了具体的训练方法。不论你是初入股市的新手,或是股票买卖的老手,如果你想在股市中持续一贯地获利,你都应该读一读这本关于股票交易心理学的书,它会让你超脱输家轮回,晋升为市场赢家。

很棒的心理分析,尤其是书中提到的有不少的训练方法,如何做到赢家心态。

6.《穷查理宝典》

迄今为止全面介绍投资大师查理芒格的投资、学习与人生心得的唯一一本书,让我们工作、生活决策水准全面提升的智慧宝典。《穷查理宝典》完整收录了查理芒格的个人传记与投资哲学,以及过去20年来芒格主要的公开演讲和媒体访谈。

贯穿全书的是芒格的聪慧、机智,其令人敬服的价值观和深不可测的修辞天赋。他拥有百科全书式的知识,从古代的雄辩家,到近代欧洲文豪,再到当代的流行文化偶像、名人名言他能信手拈来。他的独特思维方式,他对商业伦理的“洁癖”,他对终身学习的强调,是我们每一个人在商业社会取得成功的基石。

全书不仅为查理提及的人物、地点和其他内容配上了相关的信息、照片和插图,并配有艺术家精心绘制的几十幅经典插画。这不只是一本智慧大全,更是一本典藏之书。

7.《投资最重要的事》

股票投资圣经,作者本身也是橡树资本的创始人,整本书的各种原则闪耀智慧之光。取材于作者霍华德·马克斯著名的投资备忘录,这些备忘录是包括巴菲特在内的全球专业投资者推崇备至的。全新升级版除了饱含马克斯的投资智慧之外,新加入了4位知名投资专家及教育家的评论、看法及不同意见,分别是:

克里斯托弗·戴维斯:著名基金经理,服务于戴维斯投资顾问公司,以奉行价值投资及进行严格的行业筛选著称。

乔尔·格林布拉特:哥谭资本公司创始人,投资类畅销书《股市稳赚》的作者,其以对非理性投资行为的敏锐洞察而大获成功。

保罗·约翰逊:哥伦比亚大学商学院副教授,善于巧妙地将市场智慧融入他的证券分析和价值投资课程。

塞思·卡拉曼:包普斯特集团总裁,著有重要的投资经典《安全边际》。

诸位专家就“第二层次思维”、价格与价值的关系、耐心等待机会、防御性投资等概念发表了精彩的真知灼见。全新升级版新增一章来探讨合理预期的重要性,作者本人也加入了评论。扩充了原先讨论的主题。同时,邀请了被《纽约时报》称为“华尔街大师中的翘楚”的布鲁斯·格林沃尔德撰写前言,就价值投资、生产率、信息经济等概念娓娓道来。

8.《原则》

这本是系统化决策一本好书,不仅仅关于投资交易,还有整个人生的系统。想要进化,建议阅读。

作者瑞·达利欧是全世界投资家、企业家之一,对冲基金公司桥水创始人。桥水创立至今为客户赚取的收益远远超过历史上任何一家对冲基金。达利欧认为桥水的成功源自他所奉行的一套原则,而这些原则也是他一生中学到的最重要的东西。

9.《随机漫步的傻瓜》

《随机漫步的傻瓜》以深刻独到的视角,告诉你这个随机世界的规律和运行方式。随机性虽然无法避免,但我们可以学着接受它。就像在投资市场上,如果一个小概率事件可以带来巨额回报,为什么不在这个事件上持续下注呢?

10. 《短线交易秘诀》

是一本由拉里·威廉斯著作,著名的交易员,曾获罗宾斯世界杯(Robbins World Cup)期货交易锦标赛的全时冠军,在不到12个月的时间里,将账户资金从1万美元经营到110万美元。他曾在全美期货委员会董事会任职,并两次当选蒙大拿州的议员。他的文章在《华尔街日报》、《福布斯》、《财富》等报刊杂志刊登,是过去25年中被引用最广、最受追捧的咨询专家。

11. 《艾略特波浪理论-市场行为的关键》

《艾略特波浪理论》是现存最经典同时也是最实用的趋势分析技法,其中蕴含了数学、经济学、物理学、自然演化和哲学的真理。这本原书第10版是畅销书《艾略特波浪理论》(二十周年纪念版)最新版,新增加波浪使用的干货,想要掌握趋势,看艾略特就没错了。

12.《黑天鹅》

作者纳西姆尼古拉斯塔勒布向读者深入介绍了黑天鹅事件的本质和规律,发掘出我们所不知道的事情背后的真正价值,教会我们如何认识这个社会的运行方式,如何避免小概率事件带来的重大损失,如何在不确定的世界中占得先机。

13.《周期》

作为华尔街最受尊敬的意见领袖之一,马克斯先生曾在畅销书《投资最重要的事》中总结了20条投资秘诀,但其中的“周期”才是重中之重。于是通过新书《周期》,他对玄幻莫测的的市场周期做出了开创性的全面解读,帮助投资者理解、分析和利用周期。

14.《克罗谈投资策略——神奇的墨菲法则》

斯坦利·克罗先生可谓期货市场上的一位传奇式人物,1960年斯坦利先生进入了全球金融中心华尔街。他在华尔街的33年之中,一直在期货市场上从事商品期货交易,积累了大量的经验。斯坦利先生潜心研究经济理论及金融、投资理论,并先后出版了五本专著本书是作者的第六本专著。 期货、股票行业目前在我国还处于刚刚起步的阶段,与具有上百年期货、股票市场历史的美国比起来,还有不小的差距,特别是期货、股票投资策略问题,对广大投资人员来讲还处于朦胧状态。在该书中斯坦利先生总结了他几十年的投资经验,自成一套分析体系,对诸多情况下的投资策略都有其独到的见地,实为一本不可多得的投资工具书。

15.《海龟交易法则》

《海龟交易法则》内容简介:在金融界,流传着这样一个著名的故事。1983年,美国期货界的两个挚友——理查德丹尼斯与威廉埃克哈特之间就一个问题产生了分歧:伟大的期货交易者究竟是天生的,还是可以后天培养的?他们就这个问题进行了一场赌博,并为寻找答案进行了一场试验,这就是著名的“海龟交易试验”。

丹尼斯和埃克哈特在1000个报名者中甄选了13个“海龟”,并用2周的时间给他们传授了交易理念和法则。在随后的四年中,海龟们凭借这些交易法则取得了年均80%的收益。

《海龟交易法则》由柯蒂斯费思所著,作者就是这场试验的海龟之一,而且是最成功的一个。他在书中首次透露了整个试验过程,以及在外人眼里充满神秘色彩的“海龟交易法则”,让你了解:

海龟们如何做交易,如何把握交易时机;海龟们如何衡量风险,如何管理资金;海龟们如何获得超过100%的年均回报率;为什么有些海龟大获成功,有些却赔个精光;如何将海龟交易法则运用于你自己的交易中。

以上就是湃课的推荐书单。优秀书籍还有很多,大家可以根据自身情况慢慢增加,这是一个持续学习成长的路径。

时间是世界上一切成就的土壤

时间给空想者痛苦

给创造者幸福

希望这些书籍能够帮助你创造幸福。

轻信有内幕消息 女股民被骗2万多元

广西新闻网-南国今报柳州讯 许多股民希望有内幕消息来获得高额回报,有人就抓住此心理,冒充投资公司顾问,用股票内幕消息做诱饵,取得股民的信任后实施诈骗。5月17日,一女股民就向柳州市河西派出所报案称,她被骗了2万多元。

家住和平路的阿珊(化名)平日喜爱炒股,一个月前,她在网上看到一个海通证券的网站,便通过QQ与证券“客服”阿玲进行联系,阿玲将证券公司一些“内幕”告诉阿珊。赚钱机会让阿珊心动,但怕上当又不敢轻易相信对方,经过一个月时间的沟通,阿珊决定加入证券公司会员。

5月17日下午3时许,阿玲告诉阿珊首先要加入公司会员,才能获得内幕股信息,这样炒股很有机会赢利,但公司必须验证会员的资金。验证通过,10分钟后又会将钱转回到会员账户上。阿珊听了阿玲的话,通过网银转了21880元到对方提供的账户上。

刚转完钱,阿玲联系阿珊说,公司嫌资金太少,不能通过,需要再转3万,共要5万元才能成为正式会员。阿珊拿不出钱,便向阿玲提出退款要求,谁知阿玲一直找理由拖诞退款。阿珊察觉上当,便向河西派出所报案。

民警提醒,广大股民在投资过程中,凡涉及内部消息等金钱交易的要提高警惕,千万别被陌生人的花言巧语和巧合的涨幅所诱,以免上当受骗。

(杨文葵)

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刷屏的中行原油宝遭遇了什么?上海原油期货会重蹈覆辙吗?投资者该咋办?

4月22日,“中国银行”冲上热搜,表面上看,是中行发布公告称,原油宝将暂停(美油、英油)新开仓交易。实际上,是中行推出的原油宝产品严重亏损,让部分投资者遭受重创!不仅本金没了,还可能要倒贴……

中行原油宝到底遭遇了什么?中行又是如何回应经济日报记者的?上海原油期货会重蹈覆辙吗?带着这些关键问题,跟随我们一起来复盘,看看此次事情的来龙去脉——

中行原油宝穿仓事件分析_中国银行原油宝暂停交易_美国原油期货的参与者

从3月份原油跌破20美元/桶起,原油抄底大军就以各种姿势开始抄底了,包括工行、中行等银行开发的跟踪国际原油期货走势的纸原油。

然而,缺乏风险意识的原油抄底大军遭遇了屠杀。其中中国银行推出原油宝产品,更是因为被投资者指没有及时移仓引发巨大争议。通过原油宝抄底原油的投资者,面临着不仅仅将亏掉本金,还可能由于遭遇穿仓,将倒欠银行一大笔钱。

4月20日,美国WTI 原油期货合约(4月21日到期、5月交割)价格暴跌55.90美元/桶,至-37.63美元/桶,跌幅高达306%。这对国际石油市场具有两个标志性意义:

一是创美国油价单日波动历史纪录;

二是美国期货价格首次跌至负值价位。

“负油价”背后的逻辑很好理解,就是原油期货市场实物交割制度在临近交割和特定市场条件下出现的极端事件,形象地说,就是锅碗瓢盆能装油的地方都装满了,而油井里的油还在不停地往外冒。临近交割日,期货市场如果不平仓,就必须收到实物原油,但是你储存原油的成本更高,所以必须卖,不要钱都卖不掉,就再加钱卖,就是负油价。

那为啥不能把油井关掉?因为有些油井实在是没法关的,关了再启成本太高。

美国原油期货的参与者_中行原油宝穿仓事件分析_中国银行原油宝暂停交易

中行原油宝遭遇到了这只“黑天鹅”。

据中国银行官网显示,原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品,按照报价参考对象不同,包括美国原油产品和英国原油产品。其中,美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约”,英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约”,并均以美元(USD)和人民币(CNY)计价。

中行原油宝穿仓事件分析_美国原油期货的参与者_中国银行原油宝暂停交易

中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理,个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户,签订协议,并存入足额保证金后,实现做多与做空双向选择的原油交易工具。与已有的期货产品,以及此前被集中清理的原油现货等产品相比,原油宝本身不具备杠杆属性。对此,中国银行亦特别强调,“原油宝采用保证金交易形式,暂不提供杠杆,可以进行多空操作。”

目前,有投资者指出,中行原油宝没有像其他机构投资者一样提前调仓,而是拖到交割日倒数第二天才换,有一部分没有来得及换月的,只能在最后时刻平仓,造成重大损失。对此经济日报记者第一时间去函采访核实,中行表示,对于原油宝产品,市场价格不为负值时,多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的,将按结算价为客户完成到期处理,不再盯市、强平。

专家指出,美国的原油期货制度和我国的原油期货制度设计不同。美国是买方负责找库,而当下储库难觅而且储存价格比原油现货还贵出一大截。4月21日,美国东部时间14时30分(北京时间22日凌晨2时30分),WTI5月合约交易到期结束,进入交割阶段。美国WTI期货采用在俄克拉荷马州库欣做实物交割。在交易日之后交割月期间,期货合约多头持仓者有义务租赁库欣库容,在指定具体油阀接油。如果多头持仓者不想交割,为避免在库欣库存高位的情况下无处储油,则须在最后交易日结束前,以买家能接受的价格卖出持仓的头寸。

因此,正是库存高位和实物交割困难等石油供需形势、市场流动性紧张及各种市场交易行为导致了油价暴跌。同时,期货合约临近到期交易规则和交割条件,加剧了油价暴跌的幅度,乃至穿透零值,深度跌入油价负值区间。中国银行等账户原油不能进行实物交割,4月20日换月移仓,出现了被逼平仓的行为,或产生重大损失。4月21日,中国银行发出公告,暂停交易原油宝产品美国原油合约,与芝商所确认结算价格的有效性和相关结算安排。

相信各位看官看到这里,不由得为中行原油宝的客户捏把汗了。那么上海原油期货会不会出现这种情况?答案是:并不会。

据了解,我国原油期货的制度设计和美国不同。上海原油期货是卖方进库,生成仓单,买方买仓单。因此,目前,对上海原油期货而言,一个重要工作是交割库扩容,以满足买卖双方对实物交割的要求。自4月以来,上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心稳步有序地扩充原油期货指定交割仓库库容,已经完成扩容205万立方米,下一步还将继续。

4月21日上海国际能源交易中心发布《关于做好市场风险控制工作的通知》称,近日,国际形势复杂多变,影响市场运行的不确定性因素较多,请各有关单位做好风险防范工作,理性投资,维护市场平稳运行。有关人士表示,这个风险提示倒不是针对原油宝的,主要是负油价的冲击比较大,提示投资者理性投资。

中行原油宝穿仓事件分析_美国原油期货的参与者_中国银行原油宝暂停交易

究竟谁之过?——

有业内专家向经济日报记者表示,“从目前情况来看,中国银行在信息披露上可能是不够到位的。比如,原油宝这款理财产品的交易规则、有何风险、极端波动的情况等或许没有对投资者讲清楚。这在风险提示上是不到位的。”

中国人民大学法学院教授刘俊海表示,对于中行原油宝事件,需要判断银行在管理该产品的过程中,是否尽到了专业理性的投资管理人应当履行的审慎管理的受托义务。因为在此之前,就有国内银行将类似产品的合约移仓了,中行为何“慢了一拍”,因此需要查看相关合约对双方当事人的权利义务与责任等事宜是如何规定的。若中国银行不存在管理人的过错,就无须对投资者损失担责;若存在过错,就应根据过错之大小承担相应损失。因此,破解争议的关键在于合同的约定内容以及合同履行的法律事实。

美国原油期货的参与者_中行原油宝穿仓事件分析_中国银行原油宝暂停交易

与此同时,新网银行首席研究员董希淼强调,“投资者要尽量在自己相对熟悉的领域进行投资,商品期货的投资者要掌握专业的投资知识,了解投资产品的价格变动规律。”他表示,绝大多数个人投资者,不具备专业的投资知识和能力,不建议贸然进入商品期货领域进行投资。个人投资者投资原油期货,基本的前提是要对期货市场、交易规则、风险敞口等有所了解。投资者不仅要熟悉期货合约的特点,交易规模,掌握期货交易规则,熟悉影响期货价格的因素,还要对石油的政策属性、投机属性等方面有较多的认识和理解。

“期货是双向交易,不仅可以做多也可以做空。部分银行原油期货投资,采用保证金模式,原始资金的波动风险较大,可能出现交易亏损大于保证金等情况,更适合具有相关的交易经验、具备较强的风险承受能力的专业人士。投资者应该充分认识其中的风险,在相关条件具备的情况下谨慎参与。”董希淼说。

IGOFX中国区总代卷300亿跑了!如何鉴别藏得很深的庞氏骗局

近日,据媒体报道,IGOFX中国区总代张雪娇(26岁,来自江苏常州)在短短半年内招收逾40万名会员后宣告“崩盘”,卷走人民币近300亿元并潜逃。

“才不是什么外汇交易!根本就是庞氏骗局

尽管IGOFX打着“炒外汇”的名目,听起来相当洋气。实际上,它根本就是个漏洞百出的“庞氏骗局”。

这个名为IGOFX的外汇交易平台打着“躺着赚美金”的口号,宣称一年可获得7倍、两年66倍的基金收益,加上分红及“人拉人,获奖励”,在进入中国半年左右的时间里,疯狂发展下线约40万人。

查看近来对IGOFX的报道和对受害人的采访,可以发现以下种种漏洞。

漏洞一 离岸的监管,过期的执照

据IGOFX外汇交易平台官网介绍,受到瓦努阿图共和国金融服务委员会监管。

瓦努阿图到底是个啥国家?它其实是个位于南太平洋西部的一个岛国,陆地面积1.2万平方公里(北京市面积1.6万平方千米),其监管的最大特点是离岸监管、申请简单、监管宽松,只要给钱基本就会发牌照。这样freestyle的监管方式,如果出现问题,能有多大的监管力度?

据报道,即使在瓦努阿图监管局也查不到IGOFX公司的股东或其他任何信息。也就是说,即使资金链崩溃,IGOFX也可能全身而退。

另外,公司官网上的照片显示,该公司的名称为IGO GLOBAL Limited,成立于成立于2016年5月16日。其条款指出该执照的有效期为1年。唯一能证明受监管的执照都已经过期,如何维权?

漏洞二 赚钱方式就是拉人头?

相关报道介绍,IGOFX最主要的赚钱途径是寻找投资者进入平台 投资者把资金通过系统托管给操盘手,收益的70%属投资者,操盘手拿走20%,剩下的10%则付给四个级别的介绍人,级别越高,收益越高。

客户投资额满500美金时,只享有第一级下线推荐人头费。客户投资金额满1000美金,可以享有一级至四级下线推荐人头费。

下线越多,订单量越多,返佣收益越高。

这种方式是不是很眼熟,跟我们耳熟能详的“拉人头分钱”的传销是不是很像?

漏洞三 你的钱没有真的在投资

IGOFX官网所称的该平台一大特色叫“托管”,也被称为“跟单”,用户只需要向平台的操盘手托付资产,无需再做操作即可获得利益。

这种方法听起来很省事儿,似乎真的是躺着挣钱。报道中所有的受害者都表示在投资的初期吃到了些许甜头,然后就再无音讯。

然而,经过调查发现,投资的钱根本没有参与到真正的外汇大盘交易。投资者所谓的“盈利”其实是来自不断加入的“下线”或代理的资金,也就是拿新开户投资者的钱,付给最初开户的人作为“盈利”。

事实上所有的传销都是这种模式,换汤不换药,只不过换了个“外汇/二元期权”的概念而已。

你贪的是高息,但对方要的是本金……

那么,投资者要怎么远离庞氏骗局呢?选择投资平台时要是碰上以下几种情况,就该远远避开。

一是警惕“低风险、高回报”。其实做过投资的都明白,怎么会有这么大的馅儿饼从天而降呢?如同IGOFX平台所采取的外汇交易,其实风险很大,不存在长时间都是保本盈利、稳赚不赔的,更别说高达7倍、66倍的收益。凡是年化收益率超过12%的都要慎之又慎。你贪的可能是人家给的高息,但人家要的是你的本金。而面对这些平台用来吸引投资者的国外旅游、豪车抽奖等,更要稳住自己,不要因小失大。

二是投资者呈金字塔结构。由于某些平台根本没有把投资用于实质性的项目上,因此对于老会员的投资回报,只能用新会员的投资来支付,这对“庞氏骗局”的资金流提出了相当高的要求。因此,“庞氏骗局”必须不断发展下线,身在局中的人无所不用其极的利诱、劝说朋友、家人、生意伙伴,下线滚雪球式壮大,成为“金字塔”结构。为了不当最后一棒,“全民寻找接盘侠”。

三是华丽的外衣下粗陋不堪。有看似高大上的官网、平台,甚至砸重金在各大电视台投放广告,请名人代言等等种种华丽的包装,但其实根本经不起推敲。在投资前只要在搜索引擎上搜索下这家公司的主营业务、以往新闻报道、口碑等等,国内的公司可以通过一些工商信息查询网址来了解该公司的工商登记情况,以及办公地址是否真实存在。

总而言之,在做任何投资之前,充分了解平台情况、投资方式、风险大小,做到心中有数,谨慎下手才是正道。(游苏杭 陈凯茵/文)

原油宝巨亏 中行市值蒸发近 150 亿

最近,国际原油暴跌让不少投资者再次见证历史。美国时间 20 日,WTI5 月原油期货(美国西得州轻质原油期货)历史上首次收于负值!突如其来的原油价格负值,让国内挂钩原油的交易产品 ” 懵了 “,也导致了尚未及时完成移仓的中国银行原油宝产品穿仓。众多原油宝的投资者不仅血本无归,还倒欠了银行近 3 倍保证金。

4 月 23 日,中新经纬记者从多位投资者处了解到,今日凌晨,中国银行已从其原油宝账户里划转了全部本金和保证金。

值得注意的是,受此事件影响,中国银行 A 股和 H 股双双低开。截至发稿,中国银行 A 股收盘跌 1.98%,报 3.46 元 / 股,中国银行 H 股跌 1.37%,报 2.87 港元 / 股。据 wind 统计数据显示,中国银行总市值单日蒸发近 150 亿元。

01、投资者:33 万本金赔光 倒欠银行 97 万

3 月以来国际原油价格的暴跌,不少国内的投资者认为 ” 抄底 ” 的机会来了,由于开户方便、不带杠杆等优势,去银行开通账户原油(也称为 ” 纸原油 “)的投资者多了起来。

家住福建厦门的张晓风(化名)就是其中一个。” 之前我投了 33 万买了 2460 桶原油,现在不仅 33 万元本金亏完了,还要找我要 97 万多元保证金。” 张晓风告诉中新经纬,像他一样亏钱的投资者还有很多,他们的微信维权群里人数已经超过 200 人。

原油买跌是什么意思_投资者损失分析_中国银行原油宝穿仓事件

投资者持仓记录

张晓风介绍,自己是在 3 月 16 日开始在中国银行的原油宝上投资,因为当时国际原油价格跌至四年来新低,他认为抄底的时机到了,在之前张晓风参加过中国银行组织的讲座,了解到中国银行有一款 ” 原油宝 ” 业务,出于对中国银行的信任,就开通了原油宝。

官网资料显示,原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品,按照报价参考对象不同,包括美国原油产品和英国原油产品。其中美国原油对应的基准标的为 “WTI 原油期货合约 “,英国原油对应的基准标的为 ” 布伦特原油期货合约 “,并均以美元(USD)和人民币(CNY)计价。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。

张晓风称,起初自己只投资了 8 万元,在 3 月底 4 月初,前前后后赚了 27000 元。在尝到甜头后,4 月中旬,他追加了投资本金至 33 万元,想要抄个底,不料遇上了 ” 黑天鹅事件 “。

4 月 20 日当天,他打开原油宝发现一则提示,” 美油 2005 期合约将于 4 月 21 日到期、4 月 20 日 22:00 停止交易并启动移仓。” 张晓风选择到期移仓,所以并未对账户进行交易。

投资者损失分析_原油买跌是什么意思_中国银行原油宝穿仓事件

原油宝提示 05 合约将于 4 月 20 日 22 时启动移仓

4 月 20 日 22:00 以后,国际油价发生了惊人的一幕。WTI5 月原油期货(美国西得州轻质原油期货)结算价暴跌,报 -37.63 美元 / 桶,历史上首次出现负值。

4 月 21 日早上醒来,张晓风慌了,他看到自己的原油宝账户内保证金已经被冻结了,此时的他并不知道自己究竟亏了多少。

当天,中国银行发布了一则公告称,该行正积极联络 CME,确认结算价格的有效性和相关结算安排。受此影响,该行原油宝产品 ” 美油 / 美元 “、” 美油 / 人民币 ” 两张美国原油合约暂停 4 月 21 日交易一天,英国原油合约正常交易。

在焦急等待了一天后,4 月 22 日早上,张晓风再次打开账户发现,他的成交价格为 -266.12 元人民币,平仓损益高达 97 万余元。

而中国银行再次发布了公告称,经该行审慎确认,美国时间 2020 年 4 月 20 日,WTI 原油 5 月期货合约 CME 官方结算价 -37.63 美元 / 桶(约合 -266.48 人民币 / 桶)为有效价格。

中国银行原油宝穿仓事件_投资者损失分析_原油买跌是什么意思

中国银行原油宝业务的公告

” 我一直以为大不了保证金赔光了,怎么现在还会倒欠银行保证金了?” 张晓风怎么也想不通。

质疑一:移仓日选在交易日倒数第二天

不仅张晓风,另一位投资者林鹏祥(化名)也有类似的遭遇。林鹏祥介绍,自己从 2019 年 9 月开始接触原油期货。在中国银行和工商银行都开过账户原油,据他了解,工行和建行在 4 月 14 日至 15 日就完成了移仓,所以此次受到的影响不大,而中国银行恰恰是选择在 4 月 20 日启动移仓。

” 原油宝每个月都有一个合约,大致是提前一个月交割,这次涉及到的 05 合约就是 4 月份交割,中国银行是在 4 月 20 日晚上 22:00 对原油宝业务进行交割。” 林鹏祥对中新经纬介绍。

他表示,自己在 4 月 20 日 22:00 时在原油宝交易 APP 上看到,当时美国原油 05 合约显示的价格是人民币约 78 元 / 桶,按照中行规定的交易规则,个人用户在合约最后交易日,交易时间为 8:00-22:00,之后散户是无权进行交割的,只有银行的交易员有权交割,如果客户选择到期移仓,中国银行就帮客户买进下一个合约,银行收取中间的差价。

张晓风等人质疑,中国银行选择在最后交易日的倒数第二个交易日作为移仓结算日,导致市场已经没有对手方。

中国银行在官网发布了《关于原油宝业务情况的说明》中对于结算价进行了解释,按照协议约定,在进行 ” 移仓和轧差 ” 操作时,合约结算价由中行公布,参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价。

期货交易所按照北京时间凌晨 2 点 28 分至 2 点 30 分的均价计算当日结算价。

质疑二:保证金低于 20% 为何没有平仓?

而在此次事件中,林鹏祥等多位投资者最不能理解的是,在当天晚上美国原油价格跌到负值,客户的保证金已经赔光的情况下,为何没有平仓?

林鹏祥提供了一份与中国银行在线客服聊天记录显示,其问到,” 我用 10000 元保证金全部买了原油宝,亏到只剩下 2000 元,就会强制平仓只剩下 2000 元?” 客服回复称:” 是的 “。

而在张晓风提供的交易明细截图中,中国银行做出了提示:” 当保证金账户的保证金充足率随着市场变化下降至我行规定的最低比例 20%(含)以下时,系统将按照‘单笔亏损比率从大到小’顺序的原则对您的未平仓合约产品进行逐笔强制平仓,直至保证金充足率上升至 20% 以上为止。”

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中国银行原油宝大宗商品保证金说明

在截图中还显示,保证金的报警比例为低于 50%,斩仓比例为低于 20%。不过上述投资人称,报警线成为了 ” 摆设 “,中国银行没有通知他们。

关于强制平仓,说明中表示,对于原油宝产品,市场价格不为负值时,多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的,将按结算价为客户完成到期处理,不再盯市、强平。

对于为何 22:00 之后中行未做强平处理,一位投资者展示了客服的对话显示,根据产品交易规则,4 月 20 日 22:00 之后为非交易时段,银行不在非交易时段为客户强平。

值得一提的是,交易价格为负值恰恰发生在 4 月 20 日 22 时之后,即客户确定进入移仓或到期轧差处理之后。

质疑三:违反投资者适当性匹配?

林鹏祥表示,自己在中国银行做过的风险测评,显示为稳健型投资者,可进行中等风险投资,但他认为原油宝产品实则是一款高风险等级的产品。他认为,中国银行向不适合的投资者销售不合适的产品。

据了解,中国银行等银行都推出了 ” 纸原油 ” 产品,与期货交易所相比,此类产品的投资门槛较低。

官网介绍,原油宝的适用对象为境内外具有完全民事行为能力,对原油市场有一定认识且具备相应风险承受能力的个人客户。开办条件为 ” 申请人需持有本人有效身份证件在中国银行柜台或通过电子渠道开立综合保证金账户。”

一家期货公司的工作人员对中新经纬介绍,在投资门槛上,对个人投资者需 50 万元的可用资金,并且连续 5 个交易日保证金在 50 万元以上,还需要最近三年交易笔数达 10 笔,并进行原油知识考试。

在交易单位上,之前原油宝的最小交易单位为 1 桶,按照 100%” 保证金 ” 标准计算,每手所需资金在 200 元左右。投资者称,近期中国银行已经将交易单位改为了 10 桶。

而在期货交易所开户,投资者每手合约为 1000 桶,以人民币计价,交易一手的保证金约 4 万元。

02、中行:划转投资者原油宝账户本金及保证金

4 月 22 日,多位投资人称,已经收到中国银行发来的短信提示,要求客户根据平仓损益及时补足交割款。

4 月 23 日,中新经纬记者从多位投资者处了解到,今日凌晨,中国银行已从其原油宝账户里划转了全部本金和保证金。

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保证金已经划转

根据双方签订的协议,如果甲方应付未付资金,乙方有权从资金应支付日至实际支付日,或从资金应支付日至平仓日按日收取逾期利息。逾期利息的利率参照中国银行一年期贷款基准利率执行。

中行客服表示,如果交割款项不足,将视为欠款,银行有权向人民银行申请将欠款记录纳入征信。

03、多家银行暂停纸原油新开仓交易

中国银行 ” 纸原油 ” 产品原油宝穿仓事件发生后,建设银行、工商银行、中国银行均暂停 ” 纸原油 ” 新开仓交易。

4 月 23 日,交通银行在官网发布《关于记账式原油产品近期交易安排的公告》称,鉴于当前原油市场价格风险和流动性风险等因素,根据《交通银行记账式原油业务协议》规定,自公告之时起,暂停记账式原油产品的新开盘交易,现有持仓客户的平盘交易不受影响。

4 月 22 日,中国银行公告称,鉴于当前的市场风险和交割风险,该行自 4 月 22 日起暂停客户原油宝(包括美油、英油)新开仓交易,持仓客户的平仓交易不受影响。

同一天,建设银行也表示,鉴于当前的价格风险和流动性风险等因素,自公告之时起,暂停账户原油 Brent 与账户原油 WTI 品种月度合约的开仓交易,持仓客户的平仓交易不受影响。

04、业内人士:考验极端价格波动下银行的风控

北京金阳矿业首席分析师蒋舒对中新经纬表示,中国银行和投资者之间出现的纠纷,是在极端波动下出现的现象。按照常理,原油宝这种 ” 纸原油 ” 产品,本身没有加杠杆,是不会出现 ” 倒贴银行 ” 的情况。

蒋舒分析称,像账户金、原油宝这类品种,它往往都是银行作为中介商或者经纪商,通过买卖价差的点差,跟客户形成一个对手盘头寸,然后再把头寸放到国际市场和国内市场去进行对冲。对于客户而言,倒付给银行钱实际上是他亏掉的钱,并不是给银行的,因为银行相应也生成了一个反向投资,要把它在国际上头寸的一部分亏损再付给它的中间商或者交易对象。

对于银行为何没有及时平仓的问题,蒋舒指出,原油价格为负这种情况在 ” 纸商品 ” 里一般是不会出现的,但是穿仓确实是在期货类衍生品市场里,极端波动时会出现的事。造成穿仓主要是因为原油价格的剧烈下跌,可能短短一个交易日直接从 0 跌到负几十,这样会造成交易无法实现。也就是说,在极端波动下,市场可能是没有成交量的。比如在保证金充足率跌到 20% 时,开始按照 ” 单笔亏损比率从大到小 ” 的顺序平仓,但是暴跌太快,最后平的时候已经跌到了负值。

” 对于客户来说,造成这样的损失在情感上、经济上都很难接受,但是要考虑到当时的实际情况,基于当天的价格剧烈波动,和国际市场原油到期合约的流动性,以及银行是否能证实当时做了平仓的操作。” 蒋舒表示。

蒋舒认为,此次事件的关键是银行在极端价格波动的情况下,按照合约约定,风控机制有没有被激活。

事实上,近期全球最大的期货和期权交易所芝加哥商品交易所(CME)发布测试公告称,如果出现零或者负价格,CME 的所有交易和清算系统将继续正常运行,所有常规交易和头寸处理都可以在清算中执行。

一位不愿具名的分析师认为,在交易所修改交易规则允许为负值时,就意味着做空的空间更大了,银行应该对投资者进行风险提示,甚至暂停 ” 纸原油 ” 继续交易。不过遗憾的是,多位投资者称,他们并没有收到交易所修改规则的风险提示。

中国石油大学(华东)经济管理学院教授高新伟表示,正常情况下,一般投资人可以买工行和中行的纸原油,但是经过银行这个中间商,投资买不到负值的原油。加之油价很难预测,每年的移仓价差累计也会超过 10%,因此一般人都会亏损,不建议大量参与和购买。

未来国际油价将走向何方?蒋舒认为,国际油价跌入负值是因为 4 月受到疫情影响引发全球经济停摆,加之近期临近交割以及石油库容满了,但是负数也不会成为一个常态。他表示,油价可能会在 10-25 美元之间低位徘徊,形成一个 L 形结构。

” 目前还没有看到需求改善,经济复苏的情况也没有明确,在这种情况下不建议投资者去抄底原油,因为风险还比较高。” 蒋舒表示。