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什么是外汇掉期？外汇掉期交易形式

什么是外汇掉期?炒外汇中外汇掉期是一个重要的概念，下面为您详细介绍外汇掉期，希望对您有所帮助。

外汇掉期(ForeignExchangeSwap)是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B,并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A.外汇掉期形式灵活多样，但本质上都是利率产品。首次换入高利率货币的一方必然要对另一方予以补偿，补偿的金额取决于两种货币间的利率水平差异，补偿的方式既可通过到期的交换价格反映，也可通过单独支付利差的形式反映。

500)this.width=500′ hspace=10 vspace=10/>    外汇掉期的功能特点：客户委托银行买入A货币，卖出B货币，确定将来另一工作日反向操作，卖出同等金额A货币，买入B货币。客户叙做远期外汇买卖后，因故需要提前交割，或者由于资金不到位或其它原因，不能按期交割，需要展期时，都可以通过叙做外汇掉期买卖对原交易的交割时间进行调整。

一笔掉期外汇买卖可以看成由两笔交易金额相同、起息日不同、交易方向相反的外汇买卖组成的，因此一笔掉期外汇买卖具有一前一后两个起息日和两项约定的外汇掉期汇率水平。在掉期外汇买卖中，客户和银行按约定的汇率水平将一种货币转换为另一种货币，在第一个起息日进行资金的交割，并按另一项约定的汇率将上述两种货币进行方向相反的转换，在第二个起息日进行资金的交割。

最常见的掉期交易是把一笔即期交易与一笔远期交易合在一起，等同于在即期卖出甲货币买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的外汇买卖交易。

外汇掉期对外汇市场的影响：外汇掉期中的远期汇率是基于市场中的远期汇率报价，这必然强调了远期交易得以有效运用的要求–价格稳定，相关远期市场的深度和报价的及时获得性。这自然需要中国外汇远期市场应当继续朝着纵深方向发展。因此，开展外汇掉期操作为推动中国远期外汇市场的进一步发展带来了又一个需求动力。

同时，开展外汇掉期操作也有助于提高远期外汇交易的流动性，两者是相辅相成的。随着远期外汇市场的逐渐规范，今后外汇期货、外汇期权等一系列的外汇市场衍生产品具有了良好的客观定价环境，这有利于中国外汇市场的进一步发展，有利于各种外汇避险工具的应用，有利于中国汇率形成机制的早日完全市场化，有利于中国资本的自由流动早日实现。

股指期货四年渐成”指示器” 金融衍生品迎”扩容季”

新华网上海４月１６日电（记者陈云富　潘清）近１８万户开户投资者、累计成交约４．４亿手、交易量跻身全球前５名……作为中国内地首个场内金融衍生产品，沪深３００股指期货上市四年交出了如是成绩单。

尽管依然面临些许争议，股指期货仍以“指示器”的角色成为中国资本市场的重要组成部分。而在诞生四周年之际，内地金融衍生品市场也迎来了备受期待的“扩容季”。

股指期货渐成“指示器”

对于拥有９年“股龄”的投资者王林而言，沪深３００股指期货并不在自己的投资组合中，却是其投资行为中不可或缺的部分。

“股指期货比Ａ股市场早１５分钟开盘，其开盘情况往往会提前反映出市场的预期，因此我每天的看盘时间也提前了１５分钟。”王林说，来自期指的“信号”对自己的现货投资正变得越来越重要。

与王林的关注不同，许多内地投资者成了股指期货的直接参与者，这使得相对于Ａ股“后发”的股指期货，业已占领了中国资本市场的“一席之地”。

来自中国金融期货交易所的统计数据显示，从２０１０年４月１６日上市至今年４月，沪深３００股指期货累计开户近１８万户，累计交易４．４亿手，成交金额超过３３０万亿元。按照权威机构美国期货业协会的统计，沪深３００股指期货的交易量已进入了全球前５名。

“沪深３００股指期货取得的成功是令人兴奋的。”著名金融衍生品专家、期货期权及其他衍生品教材权威作者约翰·赫尔此前在上海演讲时表示，股指期货的运行为市场参与者提供了更多的投资工具，丰富了投资者策略。

“在大陆市场，期指已经成为‘Ｉｎｄｉｃａｔｏｒ’。”台湾期货交易所前总经理王中恺说。这个英文单词在大陆被译作“价格发现”。但在王中恺看来，“指示器”的说法似乎更贴切，因为期货价格是对现货市场参与者预期状况的一种集中反映。

专家指出，就股市的期现关系而言，“指示”并非“决定”。清华经管学院金融系高峰教授表示，期货市场反应更快一点，但并不意味着决定现货市场的价格走势。事实上，股指期货市场与现货价格变动的先后关系是相关关系，不是因果关系，股指期货可能会领先现货指数走势，但无法决定现货大盘的走势。

震荡Ａ股拥有“稳定器”

作为成熟资本市场的一项基础性制度安排，股指期货给身为新兴市场且以震荡为主要特征的Ａ股带来了什么？

业界的多项研究均显示，沪深３００股指期货上市后，对现货市场最明显的“变革”是降低了其波动性。中国人民大学教授汤珂介绍，股指期货允许卖空机制，在为投资者提供避险工具的同时，也令市场价格更趋向均衡价格。从沪深３００成份股和其他股票的波动率差异来看，前者的波动低于后者，这表明股指期货的运行有效降低了市场波动率。

统计数据也显示，股市短期大幅波动的天数明显减少。从股指期货上市前后各三年多的情况来看，沪深３００指数上涨超过２％的天数从１５６天下降到了６９天，其中跌幅超过２％的天数从１４７天下降到６４天，降幅均超过５０％。

“股指期货降低现货市场的波动，除了套利机制外，与机构利用股指期货操作密切相关。”上海一位私募基金交易员分析说，股指期货正在改变越来越多机构的投资行为。在现货市场出现较大行情时，机构往往先利用股指期货进行仓位调整；而当股市下跌时，机构通常不急于卖出股票，而先利用股指期货对冲，再根据市场的变化逐渐减仓，这使得股市跌幅大幅降低。

“排除其他因素影响，沪深３００股指期货上市近三年来对股市波动率的降幅在２５％左右。”美国康乃尔大学博士韩乾援引自己的研究成果说，股指期货显著降低了Ａ股市场的波动，从而成为Ａ股市场的“稳定器”。

金融衍生品市场迎来“扩容季”

“中国股市的单边市时代正在过去，依靠预测趋向进行单边交易的简单模式很难生存下去。”私募基金理石投资总裁周理表示，期待中国内地市场能出现更多的衍生产品，为开发更多的投资策略提供可能。

大力发展金融衍生产品市场，显然并不仅仅是机构投资者的期待。

“基于对全球金融定价权的争夺，大国经济崛起注定谋求金融的崛起。”首都经贸大学金融学院教授李新说，从战略定位角度看，金融衍生市场发展已经成为我国金融崛起的重要环节，应该从国家战略的高度出发，加快制定金融衍生市场的发展规划。

“金融衍生产品能开放更多的渠道、更多的交易方式、带来各种各样的机会”。著名金融衍生品专家约翰·赫尔预测，按照规律，沪深３００股指期货成功后会带动更多其他指数期货产品的推出。基于此，中国也可以推出更多由专业资产管理机构管理的指数基金，从而为中小投资者提供更多投资渠道。

值得注意的是，在沪深３００指数诞生四周年之际，内地金融衍生品市场正迎来“扩容季”。目前，上证５０、中证５００股指期货及沪深３００和上证５０股指期权等多个产品正面向投资者开展仿真交易。

中证1000股指衍生品今日上市，期货全天成交505亿元

中证1000股指期货和期权相关合约在中金所正式挂牌上市。

7月22日，首批上市的中证1000股指期货和期权分别是IM2208合约、IM2209合约、IM2212合约和IM2303合约4个合约，以及中证1000股指期权MO2208月份合约、中证1000股指期权MO2209月份合约、中证1000股指期权MO2210月份合约、中证1000股指期权MO2212月份合约、中证1000股指期权MO2303月份合约、中证1000股指期权MO2306月份合约等6个合约月份。

至此，中金所上市金融衍生品数量增至9个，包括4个股指期货品种、2个股指期权品种和3个国债期货品种。

中证1000股指期货上市后冲高回落，截至收盘，主力合约IM2208跌0.89％，报6956.6点，挂盘基准价为7018.8点，日内下跌62.2点。

文华财经数据显示，截至收盘，中证500期指主力合约IC2208、沪深300期指主力合约IF2208、上证50期指主力合约IH2208、中证1000期指主力合约IM2008资金分别流入7.41亿元、9.00亿元、10.12亿元、73.12亿元。

数据显示，中证1000股指期货全天成交36487手，成交金额505亿元，持仓30326手。中证1000股指期权当日成交22765手，权利金成交金额2.78亿元，持仓7698手。

光大期货分析称，中证1000指数是所有宽基指数中换手率、振幅相对较高的品种。当前中证1000指数在所有宽基指数中的性价比相对较高，配置价值凸显，而与此同时以中证1000为标的的主被动基金规模整体在百亿水平，明显低于50/300/500对应基金，增长空间巨大，未来随着流动性改善，中证1000指数具有估值提升的空间，因此存在布局中证1000的配置性机会。

瑞银全球金融市场部中国主管房东明指出，中证1000股指期货和期权交易正式开通是中国金融开放中完善A股衍生品体系的突破性举措，标志着除了大中盘股以外，投资者可以通过交易中证1000股指期货和期权直接有效地对冲小盘股头寸。此举能优化目前国内的对冲机制，让投资者更好地管理投资风险。该新期货品种预期能大幅提高小盘股及相关ETF的流动性， 以及提高中证1000股指涵盖相关股票的借券规模。

“该对冲工具推出后，我相信海外投资者，包括QFII投资者，对投资国内小盘股的兴趣也会大幅提升，其中包括对冲基金、量化基金、主权基金和大学基金等等。”房东明认为，在今年全球资本市场受宏观经济等不确定性因素影响的大背景下，海外投资者对投资国内衍生品的需求预期走强。目前在交易所进行买卖的金融期货的交易量占中国期货市场的交易量不到20%，海外市场的占比大概是80%，可见增长空间巨大。中证1000股指期货和期权的交易有望带动金融期货及相关ETF交易量成倍增长。

中金所表示，上市中证1000股指期货和期权，是金融期货市场更好服务全面深化资本市场改革的重要举措之一，将进一步完善金融期货与期权产品体系，逐步形成覆盖大、中、小盘股的风险管理产品序列，满足市场更加多样化风险管理需求，吸引更多资金进入资本市场，更好地服务实体经济高质量发展。

中金所表示，将坚持稳字当头、稳中求进，坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，在证监会党委的统一部署和坚强领导下，切实履行好市场组织者、一线监管者的责任，守牢安全生产和风险防范底线，不断夯实市场基础性制度，完善跨市场监管工作机制，助力资本市场平稳健康发展。

期货从业资格考试计算题公式总结（二）

1.垂直套利的相关计算：主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算

本类计算中主要涉及到的变量为：高、低执行价格，净权利金;

其中，净权利金=收取的权利金-支出的权利金，则权利金可正可负;

如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对值)，

相应的最大收益=执行价格差-净权金(取绝对值)

如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的最大收益=净权金，

相应的最大风险=执行价格差-净权金

总结：首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益，

其次，通过净权金为风险或收益，来确定相应的收益或风险，即等于执行价格差-净权金

如果策略操作的是看涨期权，则平衡点=低执行价格+净权金

如果策略操作的是看跌期权，则平衡点=高执行价格-净权金

(以上是我通过书上内容提炼出来的，大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼，遇到这类题型下手就方便多了，)

2.转换套利与反向转换套利的利润计算：

首先，明确：净权利金=收到的权利金-支出的权利金

则有：转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);注：期货价格指建仓时的价格

反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加号

提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的：

转换套利：买入期货。。。。。。。。。。。。。。。看多

买入看跌、卖出看涨期权。。。。。。。。看空

反向转换套利：卖出期货。。。。。。。。。。。。。。。看空

买入看涨、卖出看跌期权。。。。。。。。看多

3.跨式套利的损盈和平衡点计算

首先，明确：总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利)。。为正值。。。利润

或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)。。负值。。。。成本

则：当总权利金为正值时，表明该策略的最大收益=总权利金;(该策略无最大风险，风险可能无限大，可看书上损益图，就明白了)

当总权利金为负值时，表明该策略的最大风险=总权利金;(无最大收益)

高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值)

低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值)

建议大家结合盈亏图形来理解记忆，那个图形很简单，记住以后，还可以解决一类题型，就是当考务公司比较坏，让你计算在某一期货价格点位，策略是盈是亏以及具体收益、亏损值，根据图形就很好推算了，我就不总结了。

4.宽跨式的盈亏及平衡点：

与跨式相似，首先根据总权金是正是负(收取为正，支出为负)来确定总权金是该策略的最大收益(总权金为正)还是最大风险(总权金为负)。

高平衡点=高执行价格+总权金

低平衡点=低执行价格-总权金

(以上公式适用于宽跨式的两种策略)

另外， 结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。

再次忠告一下，记住图形，记忆起来会更轻松些。

5.蝶式套利的盈亏及平衡点：

首先，明确：净权金=收取的权利金-支付的权利金;

则，如果净权金为负值，则该策略最大风险=净权金(取绝对值);

相应的，该策略最大收益=执行价格间距-净权金(取绝对值);

如果净权金为正值，则该策略最大收益=净权金;

相应的，该策略最大风险=执行价格间距-净权金;

高平点=最高执行价格-净权金(取绝对值)

低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值)

高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略;

6.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算：

仍然要用到净权金的概念，即，净权金为正，则该策略的最大收益=净权金;而如果净权金为负，则可确定该策略的最大风险是净权金。

如果策略的最大收益(亏损)=净权金，

则：该策略的最大亏损(收益)=执行价格间距-净权金

高平衡点=最高执行价格-净权金;

低平衡点=最低执行价格+净权金;(关于飞鹰式高低平衡点的计算公式，我必须说明，是自己想当然得来的，因为书上的例题中的数字比较特殊，不具有检测功能，而我又没本事自己给自己出道飞鹰式套利的计算题来验证，所以恳请高手指正。不过，前面的蝶式套利的高低平衡点的计算，完全可以从书上推导出，大家放心用)

7.关于期权结算的计算：不知道会不会考到这个内容，个人感觉一半对一半，大家还是看一下吧

首先，明确，买方只用支付权利金，不用结算，只有卖方需要结算;

其次，买方的平当日仓或平历史仓，均只需计算其净权利金。换句话说，平仓后，将不再有交易保证金的划转问题，有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。

净权金=卖价-买价(为正为盈，划入结算准备金帐户;为负为亏，划出结算准备金帐户)

最后，对于持仓状态下，卖方的持仓保证金结算：

期权保证金=权利金+期货合约的保证金-虚值期权的一半

注意：成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金，在计算时应以上一日的期货结算价格进行计算。

期权与期货的区别在哪里？

期权交易与期货交易之间既有区别又联系。首先不同于期权的选择权，期货交易对象是标准化合约；其次，和期权到期后可以选择是否履约不同，期货交易到期必须要交割，除非事前已经对冲平仓；此外，在交易规则和买卖方式上，两者也有很多不同，下文介绍期权与期货的区别在哪里？

一、期权和期货的区别：

(1)两者的标的物不同：

期权：是以50ETF(代码510050)为标的物的一种买卖权利，期权的买方在买入权利后，便取得了选择权。在约定的期限内既可以行权买入或卖出标的资产，也可以放弃行使权利;当买方选择行权时，卖方必须履约

期货：交易的标的物是标准的期货合约;期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。

(2)当事人的权利义务不同：

期权：期权是单向合约，期权的买方在支付权利金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，不必承担义务。

期货：期货合约当事人双方的权利与义务是对等的，也就是说在合约到期时，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务。持有人必须按照约定价格买入或卖出标的物(或进行现金结算)。

(3)保证金制度不同：

期权：在期权交易中，买方最大的风险仅限于已经支付的权利金，故不需要支付履约保证金。

而期权卖方面临较大风险，因而必须缴纳保证金作为履约担保。而在我们实际操作中多是做为买方，卖方更多的是在机构。

期货：在期货交易中，无论是多头还是空头，持有人都需要以一定的保证金作为抵押。

(4)盈亏与风险不同：

期权：在期权交易中，投资者的风险和收益是不对称的。具体为，期权买方承担有限风险(即损失权利金的风险)而盈利则有可能是无限的，期权卖方享有有限的收益(以所获得权利金为限)而其潜在风险可能无限;所以对于个人投资者来说就不建议做卖方了。

期货：期货合约当事人双方承担的盈亏风险是对称的。

二、期权与期货的区别在哪里？期权和期货有区别，主要是：

1、买卖双方的权利和义务不同。期权是单向合约，买卖双方的权利与义务不对等，。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则被动履行义务。期货合约是双向的，双方都要承担期货合约到期交割的义务。

2、履约保证不同。在期权交易中，买方最大的亏损为已经支付的权利金，所以不需要支付履约保证金。而卖方面临较大风险，可能亏损无限，因而必须缴纳保证金作为担保履行义务。而在期货交易中，期货合约的买卖双方都要交纳一定比例的保证金。

3、保证金的计算方式不同。由于期权是非线性产品，因而保证金非比例调整。对于期货合约，由于是线性的，保证金按比例收取。

4、清算交割方式不同。当期权合约被持有至行权日，期权买方可以选择行权或者放弃权利，期权的卖方则只能被行权。而在期货合约的到期日，标的物自动交割。

5、合约价值不同。期权合约本身有价值，即权利金。而期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。

6、盈亏特点不同。期权合约的买方收益随市场价格的变化而波动，但其最大亏损只为购买期权的权利金。卖方的收益只是出售期权的权利金，亏损则是不固定的。

7、两者的交易方式区分：

期权：T+0交易模式，可以做双向交易，可以买涨买跌，合约期限内不会被强制平仓、不会爆仓、不用追加本金。

期货：T+0交易，也可以做双向买涨买跌，期货交易容易出现爆仓，会被强制平仓，需要追加保证金。

在期货交易中，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。以上为期货与期权的区别报道。