Tag: 期货套利

期货从业资格考试计算题公式总结（二）

1.垂直套利的相关计算：主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算

本类计算中主要涉及到的变量为：高、低执行价格，净权利金;

其中，净权利金=收取的权利金-支出的权利金，则权利金可正可负;

如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对值)，

相应的最大收益=执行价格差-净权金(取绝对值)考试大论坛

如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的最大收益=净权金，

相应的最大风险=执行价格差-净权金

总结：首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益，

其次，通过净权金为风险或收益，来确定相应的收益或风险，即等于执行价格差-净权金

如果策略操作的是看涨期权，则平衡点=低执行价格+净权金来源：考试大的美女编辑们

如果策略操作的是看跌期权，则平衡点=高执行价格-净权金

(以上是我通过书上内容提炼出来的，大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼，遇到这类题型下手就方便多了，)

2.转换套利与反向转换套利的利润计算：

首先，明确：净权利金=收到的权利金-支出的权利金

则有：转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);注：期货价格指建仓时的价格来源：考试大的美女编辑们

反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加号

提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的：

转换套利：买入期货。。。。。。。。。。。。。。。看多

买入看跌、卖出看涨期权。。。。。。。。看空

反向转换套利：卖出期货。。。。。。。。。。。。。。。看空

买入看涨、卖出看跌期权。。。。。。。。看多来源：考试大

3.跨式套利的损盈和平衡点计算

首先，明确：总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利)。。为正值。。。利润

或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)。。负值。。。。成本

则：当总权利金为正值时，表明该策略的最大收益=总权利金;(该策略无最大风险，风险可能无限大，可看书上损益图，就明白了)

当总权利金为负值时，表明该策略的最大风险=总权利金;(无最大收益)

高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值)

低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值)

建议大家结合盈亏图形来理解记忆，那个图形很简单，记住以后，还可以解决一类题型，就是当考务公司比较坏，让你计算在某一期货价格点位，策略是盈是亏以及具体收益、亏损值，根据图形就很好推算了，我就不总结了。

4.宽跨式的盈亏及平衡点：

与跨式相似，首先根据总权金是正是负(收取为正，支出为负)来确定总权金是该策略的最大收益(总权金为正)还是最大风险(总权金为负)。

高平衡点=高执行价格+总权金来源：考试大的美女编辑们

低平衡点=低执行价格-总权金

(以上公式适用于宽跨式的两种策略)

另外， 结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。

再次忠告一下，记住图形，记忆起来会更轻松些。

5.蝶式套利的盈亏及平衡点：

首先，明确：净权金=收取的权利金-支付的权利金;

则，如果净权金为负值，则该策略最大风险=净权金(取绝对值);

相应的，该策略最大收益=执行价格间距-净权金(取绝对值);

如果净权金为正值，则该策略最大收益=净权金;

相应的，该策略最大风险=执行价格间距-净权金;

高平点=最高执行价格-净权金(取绝对值)来源：www.examda.com

低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值)

高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略;

6.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算：

仍然要用到净权金的概念，即，净权金为正，则该策略的最大收益=净权金;而如果净权金为负，则可确定该策略的最大风险是净权金。

如果策略的最大收益(亏损)=净权金，

则：该策略的最大亏损(收益)=执行价格间距-净权金

高平衡点=最高执行价格-净权金;

低平衡点=最低执行价格+净权金;(关于飞鹰式高低平衡点的计算公式，我必须说明，是自己想当然得来的，因为书上的例题中的数字比较特殊，不具有检测功能，而我又没本事自己给自己出道飞鹰式套利的计算题来验证，所以恳请高手指正。不过，前面的蝶式套利的高低平衡点的计算，完全可以从书上推导出，大家放心用)

7.关于期权结算的计算：不知道会不会考到这个内容，个人感觉一半对一半，大家还是看一下吧

首先，明确，买方只用支付权利金，不用结算，只有卖方需要结算;

其次，买方的平当日仓或平历史仓，均只需计算其净权利金。换句话说，平仓后，将不再有交易保证金的划转问题，有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。

净权金=卖价-买价(为正为盈，划入结算准备金帐户;为负为亏，划出结算准备金帐户)

最后，对于持仓状态下，卖方的持仓保证金结算：

期权保证金=权利金+期货合约的保证金-虚值期权的一半

注意：成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金，在计算时应以上一日的期货结算价格进行计算。

期货从业资格考试计算题公式总结（二）

1.垂直套利的相关计算：主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算

本类计算中主要涉及到的变量为：高、低执行价格，净权利金;

其中，净权利金=收取的权利金-支出的权利金，则权利金可正可负;

如果某一策略中净权利金为负值，则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对值)，

相应的最大收益=执行价格差-净权金(取绝对值)

如果某一策略中净权利金为正值，则该策略的最大收益=净权金，

相应的最大风险=执行价格差-净权金

总结：首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收益，

其次，通过净权金为风险或收益，来确定相应的收益或风险，即等于执行价格差-净权金

如果策略操作的是看涨期权，则平衡点=低执行价格+净权金

如果策略操作的是看跌期权，则平衡点=高执行价格-净权金

(以上是我通过书上内容提炼出来的，大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼，遇到这类题型下手就方便多了，)

2.转换套利与反向转换套利的利润计算：

首先，明确：净权利金=收到的权利金-支出的权利金

则有：转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);注：期货价格指建仓时的价格

反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加号

提醒一下，无论转换还是反向转换套利，操作中，期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的：

转换套利：买入期货。。。。。。。。。。。。。。。看多

买入看跌、卖出看涨期权。。。。。。。。看空

反向转换套利：卖出期货。。。。。。。。。。。。。。。看空

买入看涨、卖出看跌期权。。。。。。。。看多

3.跨式套利的损盈和平衡点计算

首先，明确：总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利)。。为正值。。。利润

或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)。。负值。。。。成本

则：当总权利金为正值时，表明该策略的最大收益=总权利金;(该策略无最大风险，风险可能无限大，可看书上损益图，就明白了)

当总权利金为负值时，表明该策略的最大风险=总权利金;(无最大收益)

高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值)

低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值)

建议大家结合盈亏图形来理解记忆，那个图形很简单，记住以后，还可以解决一类题型，就是当考务公司比较坏，让你计算在某一期货价格点位，策略是盈是亏以及具体收益、亏损值，根据图形就很好推算了，我就不总结了。

4.宽跨式的盈亏及平衡点：

与跨式相似，首先根据总权金是正是负(收取为正，支出为负)来确定总权金是该策略的最大收益(总权金为正)还是最大风险(总权金为负)。

高平衡点=高执行价格+总权金

低平衡点=低执行价格-总权金

(以上公式适用于宽跨式的两种策略)

另外， 结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。

再次忠告一下，记住图形，记忆起来会更轻松些。

5.蝶式套利的盈亏及平衡点：

首先，明确：净权金=收取的权利金-支付的权利金;

则，如果净权金为负值，则该策略最大风险=净权金(取绝对值);

相应的，该策略最大收益=执行价格间距-净权金(取绝对值);

如果净权金为正值，则该策略最大收益=净权金;

相应的，该策略最大风险=执行价格间距-净权金;

高平点=最高执行价格-净权金(取绝对值)

低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值)

高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略;

6.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算：

仍然要用到净权金的概念，即，净权金为正，则该策略的最大收益=净权金;而如果净权金为负，则可确定该策略的最大风险是净权金。

如果策略的最大收益(亏损)=净权金，

则：该策略的最大亏损(收益)=执行价格间距-净权金

高平衡点=最高执行价格-净权金;

低平衡点=最低执行价格+净权金;(关于飞鹰式高低平衡点的计算公式，我必须说明，是自己想当然得来的，因为书上的例题中的数字比较特殊，不具有检测功能，而我又没本事自己给自己出道飞鹰式套利的计算题来验证，所以恳请高手指正。不过，前面的蝶式套利的高低平衡点的计算，完全可以从书上推导出，大家放心用)

7.关于期权结算的计算：不知道会不会考到这个内容，个人感觉一半对一半，大家还是看一下吧

首先，明确，买方只用支付权利金，不用结算，只有卖方需要结算;

其次，买方的平当日仓或平历史仓，均只需计算其净权利金。换句话说，平仓后，将不再有交易保证金的划转问题，有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。

净权金=卖价-买价(为正为盈，划入结算准备金帐户;为负为亏，划出结算准备金帐户)

最后，对于持仓状态下，卖方的持仓保证金结算：

期权保证金=权利金+期货合约的保证金-虚值期权的一半

注意：成交时刻从结算准备金中划出的交易保证金，在计算时应以上一日的期货结算价格进行计算。

期货冠军蒋刘兴低风险盈利百万的套利方法

期货冠军蒋刘兴低风险盈利百万的套利方法：

一、从短线暴利到套利复利增长。

我是做短线起家的，前期资金量比较少，短线的特点是胜率高，可以提高资金使用率，通过短线方式迅速的把资金规模做上来。但是随着这个资金规模的增长，达到一定程度之后，短线策略已经容纳不下我们的自有资金，因为达到一定资金体量以后做短线，那大笔单子在市场里进出不容易，容易滑点或者成交不了，也容易触碰到交易所的一些限制规则。

中间也是做过主观交易，但它净值波动比较大，容易碰到瓶颈，不利于我们资金体量的增长。为了寻求稳定性和整体资金容量，我们整个团队就开始往套利这一块去布局，让前期积累的资金能够慢慢的去做一个复利式的增长，而不是追求暴利。

二、套利的三种策略。

我们目前大策略就是做套利，以正套为主，反套和跨品种为辅，其中正套的仓位达到七成左右。正套是买近月卖远月，近月的价格低了，我买了之后过两个月抛到下个月去，赚其中的这个价差。这个相对比较稳定，但是它的收益率比较低，盈亏比例比较低，但风险也比较低，是一个低风险，低收益的策略。

反套是空近月多远月，近月的价格相对偏高，远月相对低的时候，我们就空近月，同时买入远月的合约进行一个对冲。这个反套收益会高，但是它的风险也比较大。反套最主要是做盈亏比，它不是做胜率的，它胜率低，但是盈亏比会大，是一个低胜率但高盈亏的策略。

跨品种找相关系的品种，比如螺纹钢和铁矿石、螺纹钢和热卷、焦炭、焦煤等等，我们去做它的组合对冲。做跨品种要对基本面有详细的了解，做多强基本面的，做空弱基本面的，形成一个套利的对冲组合，它也是个高风险、高收益、低胜率的策略。

三、选品的方式。

我们是全品种，有价差偏离就关注，择机寻找进场机会。这块最主要是拉历史数据，把它上市以来的历史数据全部拉出来，通过主观的分析，得到相对应的一个高低点震荡区间，得到这个区间之后，我们再通过计算机进行一个回撤，然后再量化出它的一个具体交易方案。

举个例子，比如热卷和螺纹，正常情况下，螺纹钢会比热卷低200块钱。那我们就测算每一次低200就做多的成功率是多少，量化出来这个数据，整体量化出来数据不错的话，就会纳入我们策略池里面。

四、通过策略分散和仓位管理进行风控。

其实任何一个策略都会有风险，但风险大小是取决于你的仓位。我们是有严格的止损，比如说每单子亏50个点就会止损。我们单个组合最大亏损是本金的2%。总账户的话，在净值水下5%时，我们就会禁止交易员的操作，把账户换下一个交易员进行操作。仓位这一块，我们是单个品种最大不超过总仓位的10%，总仓位上面我们基本上不设限制，正常情况下多组合分散，风险也随之分散。比如说你做100万，你最少要做到10个品种，那其实10个品种它有涨有跌，曲线会更加的稳健。如果你单做一两个品种，它风险就会大。

期货套利者：只要价格出现偏差 就能套利赚钱

“我们的交易程序从去年10月开始到现在已经带来了18%的稳定回报。”主要从事商品期货套利交易的张浙勇对《第一财经日报》说，“程序化交易速度非常快，能捕捉到人工操作看不到的价差，以毫秒计的速度来抢单子。这个程序未来用到股指期货上也是完全可以的。”

张浙勇是长城伟业期货公司股指期货开户的第一位客户。他管理的上海筑金投资有限公司主要从事商品期货的跨市场、跨期和跨品种套利和股票投资。他觉得股指期货和商品期货极其相似，未来一定会出现好的投资机会，“如果股指期货3个月合约的价格明显高于现货，那我们就可以买现货合约抛期货合约。”

说到股指期货的具体交易策略，张浙勇表示还需要观望。由于投资门槛较高，他对这个市场的活跃程度和流动性有点担心。“这个合约（标的）设计得太大，50万元的门槛，真正能参与进来的股民很少。”他认为，“期货市场需要有投机力量来增加流动性，现货商的头寸才能有空间做套期保值，否则，期货市场的套期保值功能也不能很好地发挥出来。”他担心，如果股指期货推出后大多是套期保值客户，缺乏投机力量，那么市场的套期保值功能的发挥可能会不尽如人意。

不过，张浙勇也表示：“监管层一开始设置高门槛是对的。这是在保护散户的利益，因为如果没有经验盲目地去做（股指期货）是要闯祸的。散户说不定真的把它当股票来做，如果来一次从6000点下跌到1600点，不及时止损，那不知要爆几次仓呢！”作为一个从1997年就开始参与商品期货的资深投资者，他毫不讳言地说：“仿真交易的实际意义不大。实践和模拟是两回事。真金白银投到盘中，人的心态完全是不一样的。”

在张浙勇看来，要在期货市场立于不败之地，关键要做好风险管理，“一个是合理资金管理和分配，一般仓位控制在20%~30%，满仓一定不利于操作。按照股指期货12%的保证金比例，50万元资金做一手就差不多了。二是严格止损。这个比方向更重要，因为方向只有两个，看对看错的概率是50%，尤其做短线，能做到及时止损，其实亏的很少，留得青山在，不怕没柴烧。”

和很多投资者一样，初涉期货市场时，张浙勇也是从做单边投机开始的，很快他就发现这样的操作风险非常大，“有时可以连续几个月赚钱，但是一招不慎就把你之前赚到的利润全部抹掉了，这种操作的结果往往是‘零存整取’。”因此，他调整策略，通过套利交易来取得“绝对的、稳定的回报”。他印象最深刻的是2004年做铝的跨市套利，“当时国内铝的价格高得严重脱离基本面，我们就抛国内买国际，当时可能有庄家在操控国内市场，我们眼看着国内市场天天涨，但突然之间就崩盘了，连续几个跌停，我们在一个星期里面就获利了100%。”

“我认为没有什么工作比做期货更好。因为这个市场并不存在牛市和熊市，只要价格出现偏差，就能套利赚钱。”张浙勇告诉记者，这些年来，他管理的筑金投资平均年收益高达30%到50%。