Archive: 2026年5月7日

什么是认购期权，认购期权的简介

买入认购的合约选择

这个系列主要为大家介绍如何选择合理的合约进行期权交易，就先从最简单的买入认购入手。认购期权的买方首先肯定是看涨的，但是不同的看涨可以对应不同的合约，下面就为大家介绍两种不同的情景所对应的不同认购合约的选择。

一、中线持有型的看涨

在实战中，持有认购合约看涨的时候选择稍偏远月的合约会相对有利，这是因为近月合约的时间价值衰减较快，而远月合约由于剩余到期时间较长，时间价值衰减稍慢，这就相对有利于持有较长时间。

另外，持有偏实值的合约在实证结果中也相对效果较好，这是因为时间价值在持仓中的占比相比持有虚值合约要小，时间的流逝对持仓的影响也就相对较小。

总结一下，在考虑中线持有认购合约的时候，我们可以考虑持有相对远月偏实值的合约，无论是时间价值的考虑还是心态上都相对适合于中线持有。

二、快速反弹

在各个交易市场中，都不乏热衷于抢反弹的投资者，期权市场里也不例外，在现货价格跌至一定的低位，快速反弹的时候，利用期权进行抢反弹也是一种较好的策略。

在现货连续下跌的过程中，认购合约会被相对低估，特别是虚值的认购合约，那么在抢反弹的时候买入轻度虚值的认购合约，享受短时间内合约虚转实以及从相对低估到相对高估（或有）的双重收益是一件非常爽快的事情。因此，在抢反弹的时候我们可以考虑使用近月偏虚值的认购合约，并且在获得高额收益后快速平仓。

三、如何选择认购期权

首先判断标的会大概率上涨才买入认购期权，如果判断标的上涨概率不大，不应该选择买入认购期权。

（1）如果投资者判断股票短期内上涨幅度会很大，则应买入虚值的认购期权，因为虚值期权的杠杆更高，涨幅更大。

如果投资者判断股票短期内上涨幅度不是很大，则应买入实值的认购期权。

（2）根据持有时间选择认购期权

期权的持有时间决定了该认购期权的Delta，也就决定了该期权是实值还是虚值。一般来说，期权的持有时间越短，Delta就应该越高。

a.日内交易

因为在一日内，标的的涨幅不是很大，如果Delta太低，日内交易盈利就不会很高。一般日内交易者应该买进Delta为0.9或更高的期权，这些期权是短期的实值期权，它们对标的的小幅度运动也能有迅速的反应。

b.周内交易

一般周内交易者应该买进Delta为0.8或更高的期权，这些期权也是短期的实值期权，它们对标的的上涨也会有迅速的反应。

c.月内交易

一般投资者持有期权一个月，是因为不是很确定标的是否会立即上涨，他们对时机把握不如前两种投资者，为了降低风险，他们选择低Delta的期权，如平值期权或稍稍虚值的期权。

四.买入认购期权盈利途径

（1）提前平仓的情况

标的价格涨跌、隐含波动率涨跌、时间流失三者的权衡决定期权的涨跌。标的上涨对买入认购期权有利、隐含波动率上涨对买入认购期权有利，时间流失对买入认购期权不利。所以并不是标的上涨，认购期权就上涨，因为隐含波动率和时间流失也影响期权的价格。

（2）持有到期行权的情况

只有当标的价格大于盈亏平衡点时才能赚钱。

五.买入认购期权的风险

（1）买的时候期权价格高估了，即隐含波动率太高

隐含波动率有均值回归的特点，如果太高，后面大概率会降低回归到中值水平，而这对认购期权是不利的。

（2）如果持有到期，期权为虚值，则放弃行权，损失全部权利金。即使到期标的大于行权价，期权为实值，从而行权，但如果标的小于盈亏平衡点也会亏损。

（3）提前平仓时，标的涨幅或者隐含波动率涨幅不足以抵消时间价值的流失，或者干脆预测错误标的的方向。

临近到期，期权时间价值衰减加速，尤其是对于虚值期权，越接近到期，越没有可能从平仓或行权中获利。

买入期权亏损有限，收益无限的特性往往使投资者觉得买入期权很划算，但是投资者也要考虑买入期权盈利的概率。

例如深度虚值期权权利金低，常常吸引投资者购买，事实上这类期权获利概率很低，大概率会损失掉全部权利金。

外国期权历史表明，买入深度虚值期权往往是亏损的来源，而那些卖出虚值期权的投资者往往会有稳定盈利。

华林证券2025年业绩有进步 执委会委员曾君年度薪酬299.95万

运营商财经网 付桢/文

日前，华林证券发布公司2025年年度报告。公司在2025年的营业收入突破15亿元，归母净利润突破5亿元。而在公司总发布1509.86万元的薪酬中，执委会委员曾君近300万元的薪酬最高。

公开数据显示，华林证券在2025年的营业总收入实现16.98亿元，同比增长18.34%。其中公司连续四个季度实现营收正增长，在第二季度实现了5.10亿元的营收。

此外，公司在2025年的归母净利润达到5.06亿元，同比增长了43.35%。公司的总资产则达到275.95亿元，和年初相比增长了12.80%。

作为中小型券商，华林证券的业绩在行业内不算亮眼，也不算落后，公司在去年收到的罚单也不少。就在这样的情况下，公司在年报中披露，公司在2025年共发出超1500万元的薪酬，其中执委会委员曾君，以299.95万元的薪酬位列高管第一，这也是对公司高管业绩的鼓励。

据悉，曾君出生于1977年6月，毕业于上海大学世界经济专业，获硕士学位。他曾在农行、交行、汇添富基金和赣州银行工作过，在风险、资产管理、投资等领域均有经验。

2019年8月，曾君进入券商行业工作，他先是在华创证券担任资管业务部副总经理、总经理。2022年6月，曾君入职华林证券出任总裁助理兼资产管理部总经理，此外他还担任公司执委会委员。

从年龄和从业经历来看，曾君并不是公司最资深的员工。不过在年报的注释中，华林证券表示，曾君有150.72万元的薪酬归属于报告期内需延期支付。这样来看，曾君实际的薪酬其实没有超过首席执行官秦湘的184.03万元。

运营商财经网副总经理康锐表示，华林证券的控股股东是深圳立业集团，天眼查显示，深圳立业集团持有公司64.46%的股权。华林证券整体发展态势不错。

亚投行十年“成绩单”有多靓？融资总额超600亿美元惠及38个成员

亚洲基础设施投资银行（亚投行）第十届理事会年会开幕式26日上午在北京举行。本届年会以“互联助力发展，合作共创繁荣”为主题，围绕跨境互联互通与区域合作、绿色融资、动员私营资本、数字化转型与伙伴关系共建等议题展开讨论，来自近100个国家和地区的3500余名嘉宾参会。年会取得了丰硕成果，首次发布了亚投行合作伙伴关系报告。

亚投行由中国倡议成立，是一家以发展中国家为主体、发达国家广泛参与的新型多边开发机构。理事会为亚投行的最高权力和决策机构。

2015年12月成立，2016年1月开业运营，今年是亚投行成立十周年。“过去10年里，亚投行已成为多边主义大家庭中的重要一员，是区域与全球互联互通的坚定支持者，也是在推动发达经济体与发展中经济体合作方面发挥关键作用的重要力量。”亚投行行长金立群在开幕式上说。

亚投行一直以实际行动践行多边主义，通过聚焦加强基础设施互联互通，推动区域经济一体化，提升民众生活水平。目前，亚投行成员数量从57个创始成员增至110个，覆盖世界81%的人口和全球65%的GDP。

“十年来，中方作为亚投行的倡建国、重要股东、总部东道国和发展伙伴，积极支持亚投行不断发展壮大。”亚投行第十届理事会主席、财政部部长蓝佛安在开幕式上表示，中方将继续坚定支持亚投行，同各方携手努力，共同将亚投行打造成国际多边合作新的典范，为全球基础设施建设和共同发展作出新的更大贡献。

“十年时间充分考验了亚投行。”金立群在年会召开前夕接受媒体采访时表示，“筹备亚投行时，我们希望这个新机构能有良好的声誉，做到‘精干、廉洁、绿色’，得到国际社会广泛支持，这些目标都已实现。”

截至目前，亚投行已批准322个项目，融资总额超过600亿美元，带动超2000亿美元资金投入到基础设施建设之中，惠及38个亚洲域内与域外成员。其中22个项目在中国落地，涵盖能源、交通、水利、公共卫生与教育等领域。

北京大学国家发展研究院教授卢锋表示，亚投行通过设计实施非常驻董事会制度与问责机制，显著提升了决策效率，并积极开展与多边机构的互补性合作。在治理结构和运营机制上创新努力，亚投行的实践为全球多边开发机构的改革提供了重要经验。

“走过十年，亚投行马上将进入少年时期。”金立群说，作为一家年轻的多边开发银行，亚投行将持续与时俱进，以长远视野推动更多“面向未来的基础设施”落地见效。

金立群认为，在全球发展挑战加剧、世界面临更多不确定性的当下，践行多边主义更加重要且紧迫。亚投行要发挥积极作用，与其他多边开发银行一道，推动共同发展。

在年会召开期间，亚投行理事会24日选举中方提名的行长候选人邹加怡担任亚投行下一任行长。邹加怡的五年任期将于2026年1月16日开始。

一篇文章看懂什么是认购期权！

什么是认购期权？看涨期权，也称为认购期权，是指在约定的期间内，以约定的价格购买标的资产的权利，这种权利可以看作是一种对未来价格的预期，那么今天一篇文章看懂什么是认购期权！源于：期权圈

一篇文章看懂什么是认购期权！

认购期权是一种金融衍生品合约，给予买方在合约规定的期限内（例如到期日）以约定的价格（行权价）购买指定数量的标的资产（如股票或ETF）的权利。这一权利使得认购期权的持有者可以在未来某一时刻以事先约定的价格购买标的资产，无论标的资产的市场价格是高于还是低于约定价格。

认购期权买方or卖方

在期权交易中，投资者可以选择成为认购期权的买方或卖方。

作为买方，若标的物价格预期上涨，那么若价格实际上涨，您将可通过行使权利以低于市场价格的执行价购买标的物，从而获得差价收益。

作为卖方：若其预期标的物价格将保持稳定或下跌，那么若价格确实保持稳定或下跌，您将获得买方支付的权利金。

认购期权收益与风险

1、认购期权风险

首先，市场波动可能导致认购期权价值大幅波动，甚至可能出现价值归零的情况。

其次，认购期权的流动性可能受到市场状况、交易对手信用状况等多种因素的影响，投资者可能面临无法及时平仓或行权的风险。

此外，认购期权的定价和估值相对复杂，需要投资者具备一定的专业知识和经验。

2、认购期权收益

期权有两种获得收益的方式，计算方法如下：

行权：认购期权的行权收益=标的物市价-执行价格-权利金成本价;

平仓：买方收益=平仓时的权利金-建仓时的权利金，卖方收益=建仓时的权利金-平仓时的权利金。

在投资认购期权时，投资者需要保持理性，充分了解市场情况和风险特点，制定适合自己的投资策略。

最后，以上观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

华林证券，迎新高管！一季度增收不增利

在券商行业高管流动加速的背景下，一则人事变动传闻终于落地。

4月24日晚间，华林证券正式公告，聘任原国盛证券副总裁董东为公司执委会委员。此前市场早有传闻，称董东将加盟华林证券并拟任CEO，截至目前公告而言，董东为该公司高管，后续或担任副总裁。

与此同时，华林证券同步披露了2026年一季报，营收3.74亿元，同比增加15.19%；归属于上市公司股东的净利润9376万元，同比减少9%。

原国盛证券副总裁董东正式出任高管

董东堪称券商行业老将。这位1972年出生的高管，拥有香港中文大学工商管理硕士学位，职业生涯横跨大鹏证券、广发证券、国盛证券。在广发证券期间，他曾执掌深圳多个营业部；2018年加入国盛证券后，先后分管经纪业务、财富管理及投资银行等核心条线，尤其在零售与财富管理领域积淀深厚。

此次加盟华林证券，恰逢该公司深化科技金融转型的关键期。

值得注意的是，华林证券现任CEO秦湘在2024年4月也是先被聘为执委会委员，随后在一个月内正式出任CEO，市场传言秦湘或有变动，但是暂无官方消息回应或证实。这意味着，董东此番进入执委会，其后续角色定位存在较大的想象空间——是如在原国盛证券那样继续做一位分管具体业务条线的副总裁，还是未来有望出任CEO的过渡安排？公告的留白，为市场留下了观察窗口。

据相关接近人士透露，董东后续或担任公司副总裁，暂未听闻接任CEO计划。

另需关注的是，今年3月华林证券高管职务大幅调整，梁仁栋由执委会委员、合规总监、首席风险官调整为执委会委员、首席运营官；原粤开证券总经理姚松涛由执委会委员、董事会秘书调整为执委会委员、董事会秘书、合规总监、首席风险官，身兼数职；王惠春由执委会委员、首席运营官调整为执委会委员。

一季度增收不增利

今年一季度，券商业绩可谓分化明显，中信证券、中金公司等净利润斩获高增长，而国盛证券、国元证券、西部证券等出现净利下滑，华林证券也属于净利下滑券商序列。

华林证券一季报显示，营业总收入3.74亿元，同比增长15.19%；归属于上市公司股东的净利润却仅为9376万元，同比下滑9%。若剔除非经常性损益，扣非净利润降幅达12.22%。

华林证券一季度增收不增利原因何在？利润报表显示，该公司业务管理费的激增与自营投资的波动是拖累净利下滑主要原因。

今年一季度，华林证券业务及管理费高达2.59亿元，较去年同期的2.01亿元激增近三成。该公司解释称“信息技术投入持续加大”，即展现出该公司持续向金融科技平台转型的决心，而系统建设、人才引进等投入具有前置性特征，短期必然侵蚀利润，其成效却需要更长时间来验证。

对华林证券净利带来拖累的是公允价值变动收益。这一科目从去年同期的亏损938万元暴跌至亏损8397万元，增近8倍。该公司坦承，主要系“权益类投资公允价值波动”所致。据券商中国记者了解，在资本市场震荡的环境下，自营投资弹性成为业绩的放大器，此前国盛证券、湘财股份等皆因为公允价值变动收益拖累，导致净利润在今年一季度下滑。

在业务方面，今年一季度，华林证券经纪业务、投行业务等悉数获得增长。具体来看，华林证券经纪业务表现稳健，一季度经纪业务手续费净收入2.24亿元同比增长28%；投行业务手续费净收入从去年同期的710万元跃升至1396万元，增幅高达96.65%，该公司归因于“财务顾问业务收入同比大幅上升”；投资收益方面，今年一季度实现收入9110万元，同比翻倍增长，该公司称系“权益类和固定收益类投资收益同比上升”。