Archive: 2026年1月2日

日元加息，美元降息，人民币按兵不动，中美日三国利率为何分叉？

今年，中美日三国的利率出现了罕见的一幕。

美国今年，美联储开启了降息周期，前段时间又降息了 25 个基点，今年已经连续三次每次降25个基点，一共降了75个基点，基准利率降到 3.5%～3.75%。

日本的操作正好相反，最近宣布加息到 0.75%，创了30年的新高。

而中国也公布了新一期LPR，一年期3.0%、五年期3.5%，继续原地不动，已经连着7 个月没调。

一个在降，一个在加，一个按兵不动。

按照经济体量看，一个第一，一个第二，一个第四。三个国家的货币政策为何出现了如此迥异的走势？

这背后其实是三家央行，在面对三种完全不同的难题，被逼出来的三种利率。

咱们先来看一下通胀情况。

美国11月CPI同比上涨 2.7%，从高位下来了，但还是高于 2% 的目标。

日本11月核心通胀3.0%，已经连续三年多高于2%的目标。

中国11月CPI同比0.7%，是一年多来的相对高点，但今年前11个月的平均通胀几乎接近0。

光看这几组数字，大致就能看出三国利率政策差异的第一层本质。

美国在对付通胀还没完全下去的问题，日本在对付通缩时代刚翻篇，但通胀又起来的问题，中国则是在对付通胀太低、需求偏弱的问题。

问题不一样，利率这种工具用出来的方向当然会不一样。

美国现在做的是一件很纠结的事。一边是通胀，从9%多的高位压到2.7%，成绩不算差。另一边是经济增速和就业在往下走，11月失业率已经升高到了4.6%。

现在美联储开始面临一个两难的选择，稳物价，还是保就业？

如果一口气把利率降回疫情前的低位，物价有可能再冲一轮，前面几年的紧缩就白忙。如果利率一直维持在很高的位置，经济和就业的压力会越来越大。

所以你看到的操作是，一边往下调利率，一边强调后面要观察，在3.5%～3.75%这个区间停一下，先看通胀和就业下一步的变化。然后，徐徐图之。

从普通美国人的感受来说，房贷利率和信用卡利率比前年有所缓和，但还远谈不上轻松，对全球资本来说，美国国债和美元资产的收益率仍然有优势，钱没必要大规模往外跑。

日本的故事完全相反。

日本过去几十年的关键词是“通缩”，企业不敢涨价，员工不敢提加薪，大家都养成了一个习惯，钱能不花就不花，形成了所谓的低欲望社会。

这两年情况有变化了。日元走弱，进口食品和能源价格上来了，再叠加今年日本春斗，工资普遍上调了，11月核心通胀仍然保持在3%，已经高于日本央行2%的目标很久了。

对日本央行来说，问题不是怎么简单的把物价压下来，而是怎么让通胀和工资维持在一个比较健康的区间，不要重新掉回通缩。

所以它选择把利率从极端低位往上抬，从0.5%调到0.75%。同时在官方文件里明确写着：真实利率还是明显为负，金融环境总体依旧宽松，还会继续支持经济。

简单说，日本的加息更多是从过去的畸形的货币政策，开始往稍微正常的方向上引导了。

但这里面，日本央行也面临一个两难的选择，那就是日本政府的债务负担实在太重。

各种测算里，日本政府债务占GDP的比例在200%往上，有些口径甚至接近250%。而美国相比在120%左右。

在这么高的债务水平上，每往上加一点利率，财政支出的利息部分就会明显增加。

所以你会看到一种很矛盾的画面。一边是日本央行说要正常化利率，一边是日本政府不断上补充预算、搞新刺激，靠继续发债去维持国内需求。

这决定了日本的加息节奏也不可能很激进，只能一点点向前挪，既要给居民多一点存款利息收入，也要防止债务利息把财政压垮。

中国又是另一套逻辑。

名义上看，中国现在的贷款基准利率已经不算高了。一年期LPR3%，五年期3.5%，比很多发达国家的政策利率都低。

通胀更是很温和，11月的CPI只有0.7%，全年平均更是接近0了，和美国、日本那种抗通胀的焦虑完全不是一回事。

但中国的问题是，经历了这一轮房地产调整、地方债压力和外部环境变化，居民和企业的信心明显偏弱。这种情况下，单纯再降一点贷款利率，对于私有部分敢不敢借钱，敢不敢投资帮助相对有限，反而容易带来三个副作用：

银行净息差被进一步压缩，放中长期贷款的动力下降。

人民币和美元之间的利差进一步拉大，汇率压力加大。

居民感受是存款越来越不值钱，消费也未必就上去。

这就是为什么你会看到，中国在今年上半年把 LPR 降到历史低位之后，半年多时间里都选择按兵不动。

政策的重心，在逐渐从再降多少个基点转向怎么用结构性工具，财政政策去托住关键领域。例如一边通过再贷款、专项工具去定向支持科技、绿色、保障房等领域。

一边通过专项债、国补、投资项目去托住基建、制造业和就业。

随着美国从高位慢慢降息，人民币汇率的外部压力会比前两年小一些，你去看未来一段时间的汇率和外资流向，很大概率不会再出现那种持续单边紧张的局面。

中国这边利率短期不动，意味着房贷利率不太可能再出现一轮大幅下降，存款利率短期也难有明显上调，但政策会更多通过财政、产业扶持、就业政策来托底，这些效果不会立刻体现在利率数字上，却会体现在你身边的项目、岗位和补贴上。

（已废止）国家外汇管理局 海关总署 国家税务总局关于货物贸易外汇管理制度改革的公告

为大力推进贸易便利化，进一步改进货物贸易外汇服务和管理，国家外汇管理局、海关总署、国家税务总局决定，自2012年8月1日起在全国实施货物贸易外汇管理制度改革，并相应调整出口报关流程，优化升级出口收汇与出口退税信息共享机制。现公告如下：

一、改革货物贸易外汇管理方式

改革之日起，取消出口收汇核销单（以下简称核销单），企业不再办理出口收汇核销手续。国家外汇管理局分支局（以下简称外汇局）对企业的贸易外汇管理方式由现场逐笔核销改变为非现场总量核查。外汇局通过货物贸易外汇监测系统，全面采集企业货物进出口和贸易外汇收支逐笔数据，定期比对、评估企业货物流与资金流总体匹配情况，便利合规企业贸易外汇收支；对存在异常的企业进行重点监测，必要时实施现场核查。

二、对企业实施动态分类管理

外汇局根据企业贸易外汇收支的合规性及其与货物进出口的一致性，将企业分为A、B、C三类。A类企业进口付汇单证简化，可凭进口报关单、合同或发票等任何一种能够证明交易真实性的单证在银行直接办理付汇，出口收汇无需联网核查；银行办理收付汇审核手续相应简化。对B、C类企业在贸易外汇收支单证审核、业务类型、结算方式等方面实施严格监管，B类企业贸易外汇收支由银行实施电子数据核查，C类企业贸易外汇收支须经外汇局逐笔登记后办理。

外汇局根据企业在分类监管期内遵守外汇管理规定情况，进行动态调整。A类企业违反外汇管理规定将被降级为B类或C类；B类企业在分类监管期内合规性状况未见好转的，将延长分类监管期或被降级为C类；B、C类企业在分类监管期内守法合规经营的，分类监管期满后可升级为A类。

三、调整出口报关流程

改革之日起，企业办理出口报关时不再提供核销单。

四、简化出口退税凭证

自2012年8月1日起报关出口的货物（以海关“出口货物报关单”注明的出口日期为准，下同），出口企业申报出口退税时，不再提供核销单；税务局参考外汇局提供的企业出口收汇信息和分类情况，依据相关规定，审核企业出口退税。

2012年8月1日前报关出口的货物，截至7月31日未到出口收汇核销期限且未核销的，按本条第一款规定办理出口退税。

2012年8月1日前报关出口的货物，截至7月31日未到出口收汇核销期限但已核销的以及已到出口收汇核销期限的，均按改革前的出口退税有关规定办理。

五、出口收汇逾期未核销业务处理

2012年8月1日前报关出口的货物，截至7月31日已到出口收汇核销期限的，企业应不迟于7月31日办理出口收汇核销手续。自8月1日起，外汇局不再办理出口收汇核销手续，不再出具核销单。企业确需外汇局出具相关收汇证明的，外汇局参照原出口收汇核销监管有关规定进行个案处理。

六、加强部门联合监管

企业应当严格遵守相关规定，增强诚信意识，加强自律管理，自觉守法经营。国家外汇管理局与海关总署、国家税务总局将进一步加强合作，实现数据共享；完善协调机制，形成监管合力；严厉打击各类违规跨境资金流动和走私、骗税等违法行为。

本公告涉及有关外汇管理、出口报关、出口退税等具体事宜，由相关部门另行规定。之前法规与本公告相抵触的，以本公告为准。自2012年8月1日起，本公告附件所列法规全部废止。

特此公告。

附件：废止法规目录

国家外汇管理局  海关总署  国家税务总局

二〇一二年六月二十七日

附件1: 废止法规目录

六大行五年期大额存单全面停售，利率跌破1.75%，储户彻底慌了

面对“低利率时代”的来临，过去那种“无脑存银行就能躺赚”的日子已经一去不复返了。对于普通投资者而言，这既是挑战，也是倒逼我们提升财商的契机。想要在低利率环境下守护好自己的钱袋子，建议从以下四个维度进行调整和布局：

调整心态：接受“低收益”新常态

首先要打破过去对高收益刚兑的幻想。在宏观经济增速放缓和银行息差收窄的大背景下，无风险利率的下行是全球性的长期趋势。

不要因为利率下降就盲目追求高风险的高收益产品（如不正规的P2P、高风险理财），那是本金亏损的开始。接受3%甚至更低的时代，保住本金安全是第一要务。

存款策略：化整为零，锁息为王

虽然大额存单的利率在降，但存款依然是家庭资产的“压舱石”。

锁定长期利率：如果你的资金在未来3-5年内确实闲置，不妨趁现在还没完全“零利率”，尽量去寻找城商行、农商行等中小银行还有的相对较高利率的大额存单或定期存款，锁定长期的收益。一旦利率继续下行，这部分资产就显得尤为珍贵。

梯次配置（梯形存款法）：不要把钱全部存成3年期。可以将资金分成几份，分别存1年期、2年期、3年期。这样每年都有一笔钱到期，既能享受定期利息，又能保证资金的流动性，如果未来利率反弹，也有资金及时补仓。

拓宽渠道：寻找替代品（注意风险）

在存款利率下降的同时，我们需要寻找其他的低风险替代品来增厚收益，但必须在自己认知范围内操作：

国债：被誉为“金边债券”，安全性极高。储蓄国债的利率通常略高于同期定存，且锁定长期利率，是保守型投资者的绝佳选择。

货币基金/现金管理类理财：如余额宝、银行T+0理财等。虽然现在只有1.5%-1.8%左右，但流动性好，随时可取，适合存放日常开销和应急资金。

增额终身寿险/年金险：这类保险产品具有长期锁定利率的功能（目前复利接近3%左右）。如果是做10年以上的长期储蓄规划，这类产品可以穿越利率周期，锁定未来几十年的收益，但要注意流动性极差，一旦买入短期内退保会有损失。

投资进阶：让资产“动”起来

低利率环境下，持有过多的现金是最大的“贬值”风险。对于有一定风险承受能力的投资者，可以适当尝试：

红利低波类资产：正如文中专家曾刚所言，高股息率的银行股和红利类资产会受到青睐。这类股票波动相对较小，且有稳定的分红现金流，可以作为替代存款的一种选择（需具备股市基础知识）。

黄金等避险资产：在利率下行和美元波动的时期，黄金具有一定的保值属性，可配置总资产的5%-10%作为对冲。

投资自己：这是最正确的投资。低利率意味着资金的成本变低，利用这个时机提升自己的职业技能、健康水平或学历，带来的回报率往往远超任何理财产品。

不要把鸡蛋放在同一个篮子里。构建一个“金字塔式”的资产配置结构：底层是存款、国债、保险（保本保命）；中间层是债券、固收+理财（稳健增值）；顶层是股票、基金（博取高收益）。在低利率时代，流动性管理和资产配置的能力，将决定你的财富能跑赢多少人。

银行为“失真”单据担责 收付汇办理流程缩短

自本月起，全国范围内的货物贸易外汇管理制度将发生巨大变化。记者从国家外汇管理局、海关总署、国家税务总局联合发布的《关于货物贸易外汇管理制度改革的公告》中了解到，本月起，中国的货物贸易外汇管理制度取消出口收汇核销单，企业不再办理出口收汇核销手续(进口付汇核销从2010年12月1日起已被取消)。中信银行广州分行国际业务部总经理白少凌在接受本报记者采访时透露，这对银行业说，意味着对企业的收付汇办理流程大大缩短。

白少凌表示，新规实施之前，外贸企业在货物出口完成之后，出口外汇短则两三日，长则一周时间才能将资金划到自己名下，新规落地后，最快10余分钟就可完成，大大简化了企业收付汇手续，缩短外贸企业收付汇时间，加快资金周转速度。

银行要为“失真”单据担责

白少凌指出，货物贸易外汇管理制度改革的核心内容是将过往的“业务监管”转变为“主体监管”，对企业实行动态监测和分类管理。外汇局将根据非现场核查的结果，将企业分为A、B、C三类并动态调整，对A类企业给予贸易收支便利，对B、C类企业在贸易外汇收支单证审核、适用业务类型、结算方式等方面实施严格监管。

不过，“便利”是对企业而言，对银行来说，其背后的工作量将会增加。白少凌表示，银行要对外贸企业的交易真实性进行监控，如果审查不严格导致出现假单，银行需要为此承担责任。(记者 刘新宇)

人民币破7.0！换10万美元省1.7万，美元存款不香了？

最近人民币兑美元汇率简直像开了挂，一路高歌猛进冲破7.0关口，12月25日收盘价已经到了0.1427（1人民币可兑0.1427美元），这波升值让不少人直呼“太惊喜”。对留学家庭来说更是直接的福利暴击，要知道去年同期汇率还在7.17左右，现在换10万美元学费和生活费，算下来能省1.7万元人民币，相当于多给孩子买几台笔记本电脑、报几门课外课程，这种“白捡的优惠”谁看了不心动？打开换汇APP，不少家长已经开始批量换汇，毕竟能实实在在省一笔开支，性价比直接拉满。

人民币这波强势升值可不是偶然，背后是实打实的经济基本面在撑腰。最关键的就是贸易顺差的“神助攻”，2025年前11个月我国货物贸易顺差首次突破1万亿美元大关，达到1.076万亿美元，同比增长21.7%，比去年全年还多840亿美元 。海量出口订单带来的美元外汇源源不断涌入，就像给人民币汇率注入了“强心剂”，支撑力十足。而且我国新能源汽车、光伏产品等高端制造出口火爆，机电产品出口占比超六成，外贸结构越来越优质，让人民币的“底气”更足了，这波升值完全是实力使然。

另一边，美元的“拉胯”也给人民币升值让了路。2025年美元指数暴跌约9%，创下2017年以来最差年度表现，目前已经跌破98关口 。美联储年内连续三次降息，联邦基金利率降到3.5%-3.75%，美元资产吸引力大不如前，而其他主要经济体货币政策相对收紧，利差缩小让资本纷纷流出美元资产。再加上美国创纪录的财政赤字和政府信用评级下调，市场对美元的信心大打折扣，美元就像泄了气的皮球，一路走弱给人民币升值创造了绝佳条件。

有人欢喜有人愁，人民币升值让美元存款持有者有点“emo”了。虽然现在部分银行1年期美元存款利率还能达到3%左右，外资银行甚至有3.7%的产品 ，但架不住汇率变化带来的亏损。举个例子，年初换10万美元存一年，当时汇率7.17，本金71.7万元人民币，一年利息约2.15万元人民币（按3%利率算），但现在汇率破7，10万美元兑人民币只剩70万元，算下来反而亏了0.55万元。这种“利率赚的不够汇率亏的”情况，让不少之前跟风存美元的人直呼“踩坑”，美元存款的光环彻底褪去。

最后给大家提个实用建议：留学、旅游等有真实美元需求的家庭，不用盲目追高换汇，可分批小额兑换，避免汇率波动风险；手里有美元存款的，不妨关注汇率走势和产品到期时间，合理调整资产配置，没必要死扛亏损。而对于普通投资者来说，人民币升值背后是我国经济韧性和外贸实力的体现，不用过度纠结短期汇率波动，聚焦自身需求理性决策才是王道。毕竟理财就像过日子，适合自己、稳稳当当的才是最好的，你说对吗？