美联储加息和IPO重启对债市冲击基本可控

“期货交易平台”的所有交易都是模拟出来的！男子投资53万结果全亏了

“平台稳定、资金安全、和国际盘接轨、低手续费、保证赚钱。”2020年10月，徐先生被一名叫“王慧”（化名）的“期货公司员工”说动，下载了一款可以进行期货交易的软件，并在王慧的指导下，开始在该软件上入金投资，但一直亏损。同年11月，王慧又向徐先生推荐了更专业的“齐老师”，然而情况依旧没有改善。每当徐先生犹豫生疑之际，“齐老师”总能拿出种种“别人在他指导下翻盘”的证明。徐先生就在这样的游说鼓动下继续投钱。直到2020年12月底，齐、王二人失联，该软件平台也无法正常操作和出金了。至此，徐先生共损失了53万。

与徐先生有同样遭遇的多达十余人。经初步统计，十余名投资人损失金额共计约人民币150万余元。这是一起通过虚假期货交易平台诱骗投资人进行虚拟期货交易的诈骗案。

2020年12月底，16名犯罪嫌疑人陆续到案。

2021年1月27日，浦东新区检察院以涉嫌诈骗罪对16名犯罪嫌疑人批准逮捕。

配图，图文无关“目的就是让客户多亏钱”

不知从何时起，市面上出现了一款期货交易平台软件，它号称对接某国际期货交易平台，可以进行黄金、原油、股指等期货交易，被它吸引的客户不在少数。但同时，这款软件也存在一些“问题”，比如与国际盘的连接会有时差，偶尔不稳定以及出入金不自由等等，许多客户对此并未在意。殊不知，藏在这些“小问题”背后的真相让十余名客户损失钱款150余万元，这些资金也从未没有流入过真实的期货交易市场。

这些本就不精于期货交易的客户未曾意识到，这款期货交易平台软件背后有一个完整的团队，但这个团队却没有指导客户敲开期货投资的大门，而是“引导”他们一步步踏入陷阱。自2020年7月起，李某（在重庆被捕，另案处理）利用他人在境外私自搭建的期货交易平台，招募、组建业务团队，雇佣郗某、杨某为客服，康某某、王某某、曹某等人为平台业务员。这些业务员又为平台发展“代理商”池某某、董某某等人。平台为代理商开设账户，由他们去接触客户，以“安全性高”“手续费低”“盈利多”等种种“优势”说动客户在该软件平台进行期货交易。

每一次交易都会产生相应的手续费。按理说，如果客户在平台上赚得越多，那么后期的投入就可能越多。然而，“我们的目标就是让客户多亏钱。”该平台业务员康某某却如是说。

“客户只是在进行虚拟数据交易”

配图，图文无关

事实上，该软件根本是一个虚假的期货交易平台，并不能真实地进行期货交易，只是引用了正规盘的行情数据而已。客户的所有交易都是平台的技术人员通过软件模拟出来的，根本没有真实发生过，资金也从来没有流入真正的国际期货市场。

那客户的钱到底去了哪里？其实一直都在代理商的私人帐户里。平台早就和代理商谈好，客户的资金明面上“进入”国际期货市场，实则进入代理商名下的账户。当客户入金开始，平台和代理商的“深度合作”也就开始了。

由于该平台引用正规的外盘数据行情，所以客户未能及时察觉异常。后台操作人员“顺势”根据正规的外盘数据行情的实时波动来操作产生“盈亏”。但无论如何“盈亏”，钱都是在代理商的账户里，而不是在国际期货市场。客户以为他们是在操作期货交易，实际上他们只是在进行虚拟数据交易。

此外，即便显示“盈利”，代理商也会尽量不让客户“出金”，而是继续留在平台操作。为了让钱一直留在代理商的账户里，平台还设置了规则——必须由代理商审核，否则客户无法自由出金。这一点被害人之一的田女士也予以证实：“平台上的指数涨了以后有好几次我想平仓，但是就是出不了金。”她问客服为什么，客服以客户操作不当、平台延迟、系统升级、系统卡顿等理由搪塞。

“客户的钱一定得‘亏掉’”

配图，图文无关

虽说钱一直在代理商的账户，但只有让客户“亏损”，钱才能顺理成章地真正进入了代理商的腰包。“客户一定得‘亏损’,代理商和平台才算真正把钱握在手里。”无论是代理商还是平台方对这一点的认知都很清醒——客户在平台上操作期货交易“亏损”的钱和所谓的“手续费”就是平台和代理商的利润。

怎么让客户“亏损”？平台的客服人员会配合代理商，按照代理商的要求，用调整代理客户的交易手续费、保证金、爆仓率、隔夜保证金以及修改强行平仓时间等方式来让客户产生“亏损”，并由代理商控制客户出入金。这样一来，客户的交易资金很快会被“消耗”，而客户则以为自己的资金是在国际期货市场里亏掉了。

我们看准时机让客户提前爆仓或强行平仓，直接亏损不给他（她）翻盘的机会。”

说到快速加大客户的亏损，平台和代理商可谓“毫不手软”。客户“亏损了的资金”将被平台和代理商瓜分。

虽然忽高忽低的手续费、突然出现的爆仓或强行平仓也会让客户们感到迷惑和不安，但代理商和平台自有一套话术应对，比如平台不稳定、平台数据有滞后性、日后会返还资金等等。这些投资的客户一来本身并不精于期货投资,二来存在“越是亏损，越想回本”的心理，于是仍将资金投进去。

“对赌关系，客户知道吗？”

配图，图文无关

有犯罪嫌疑人到案后“振振有词”：“客户和代理商其实就是对赌的关系，客户输掉的资金就是正常亏损啊。”

“客户知道他跟你们是对赌关系吗？知道你们是虚假的期货交易平台吗？你们具有兑付能力吗？”面对检察官的一连串发问，犯罪嫌疑人渐渐低下了声：“那他们肯定是不知道的，否则就不会投资了。”

本案中的平台为虚拟盘，即资金根本没有进入真实的交易市场，但客户均被误导，以为资金进入真实市场交易。其次，本案存在平台调低手续费吸引客户的行为，又通过一系列人为手段加快客户的资金内耗，之后与代理一起对手续费及客损分成。此外，本案中的“代理商”也不无辜，他们向客户虚构了平台的真实性，又隐瞒了入金资金实际到个人账户的事实，更对平台通过调整后台数据加快客户的资金内耗的行为心知肚明。部分代理商还有冒充分析师反向诱导、冒充女性吸引客户、持客户账号代为操作的行为。

经审查，检察机关认定，犯罪嫌疑人王某某、康某某等16人以非法占有为目的，采用虚构事实、隐瞒真相的方法骗取他人钱款，数额特别巨大，其行为已触犯《中华人民共和国刑法》第二百六十六条之规定，涉嫌诈骗罪。

检察官说法：想投资，还得找正规平台；想咨询，还得找正规公司。作为投资者，投资前，首先自己得做好“功课”，不能一味被别人牵着鼻子走；如果需要专业人士辅助，最好先实地前往正规公司考察咨询，再将资金交付他人。对于通过网络、电话联系上的“专业人士”，投资者还需打起精神，仔细考量，以免上当。

摩根士丹利华鑫基金美联储加息对债市影响点评

北京时间3月22日凌晨，美联储宣布2018年第一次加息。FOMC声明称，将联邦基金目标利率区间由1.25％-1.5％上调到1.5％-1.75％。摩根士丹利华鑫基金认为加息对国内债市影响有限，一般来说，国际债市联动通过中美利差来传导。

从中美经济周期的运行来看，今年中美利差理应收窄，一方面，美国经济已经持续复苏八年左右，目前正在从复苏走向过热的阶段，失业率创历史低位，税改进一步刺激短期经济，薪资水平上涨带来通胀隐忧，这些都是影响美债收益率上升的因素。特别是税改进一步加剧了美国赤字，可能将加大国债发行规模，促进美债收益率走高。另一方面，中国经济呈现从库存周期高点回落之势，2016年以来的经济复苏，可能已经在2018年初达到本轮库存周期的高点。我们看到今年基建投资将放缓的迹象特别明显，政府稳增长的动力也出现边际下降，而地产销量持续下滑可能影响到后续固定资产投资。这些都将支持国内债券走强。特别是目前国内信用政策偏紧，表外融资回流表内，实体经济延续去杠杆，赤字率目标下调等，有利于改善债券供求情况，促进收益率走低。因此，两国经济周期的定位不同，决定了今年中美利差可能出现收窄的走势。因此我们仍然对国内债市持相对乐观的态度。

从去年以来的货币政策的操作来看，一般联储加息，中国会通过OMO利率跟随。本次加息后，国内仍可能小幅上调OMO利率5-10BP，但目前人民币持续升值，国内资本市场有吸引力，联储加息带来的资本外流压力不大，也留下了很多货币政策独立操作的空间。另外基准利率的调整可能性很小。这是由于广谱利率已经上行了相当长的时间和幅度，社会融资成本已经处于高位，目前通过紧缩的信用政策管控可能性较大。

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【重制版】小白的量化入门⑦：新手如何玩转程序化交易？

开篇

告别了波折不断的第三季度，我们已经站在2025年的尾声冲刺线上。过去的9个月，A股和商品期货经历了剧烈震荡，人工智能概念层出不穷，越来越多“量化”、“程序化”这类词汇出现在散户群里。很多交易者已经开始着手明年的工作计划，一边心痒痒：程序化交易到底是什么？散户能不能学会？为什么总有人说它能带来超额收益？今天这篇番外篇，就带大家拆解程序化交易的基本框架，并结合当下国内市场的发展，给出一些入门建议。

程序化交易的本质

对许多新手而言，“程序化交易”听起来像高深莫测的黑盒。简而言之，它就是用一组事先编好的程序指令告诉计算机“在什么条件下买入、卖出以及怎么执行”。这套规则可以简单，也可以复杂，既可以完全自动执行，也可以在发出信号后由人手动下单。

程序化交易的核心逻辑是“条件输入→结果输出”：我们把金融数据（如价格、成交量、基本面信息、市场情绪指标等）输入给程序，程序按照预设规则计算后给出买卖信号，并将订单发送到券商或期货公司的交易系统。不同的交易者可以选择半自动（人来按键执行）或全自动（程序直接通过 API 下单），后者需要券商提供面向个人的接口支持。其实看到这里大家也不用担心，目前国内有很多第三方软件公司已经对接了券商的接口，为大家打造了安装即用的量化交易平台。

程序化交易是如何运行的？

一般来说，一个典型的程序化交易系统包含以下几个环节：

数据采集：获取历史行情、实时行情以及可能用到的基本面或情绪数据。2025年的国内市场，价格数据已经比较容易获得，越来越多券商开放了实时行情接口；不过高质量、无延迟的专业数据和深度基本面、情绪数据仍然昂贵，并非每个散户都适合投入。策略设计：根据自己的交易思路，明确买卖信号的触发条件。例如使用均线交叉、动量指标、统计套利、波动率模型等。关键在于把口头经验写成明确的“如果…那么…”的逻辑。程序编码：将策略逻辑转换成代码，保证在符合条件时自动生成买卖信号，并附带止损、止盈、仓位控制等风控模块。回测与优化：用历史数据验证策略效果，评估收益、回撤、胜率、盈亏比等指标，再进行参数优化。过度追求历史曲线漂亮可能导致“过拟合”，实盘表现往往不如预期。实盘执行与监控：在真实市场小仓位试运行，记录信号与成交差异，逐步放大资金。还要做好异常处理，如网络断线、服务器故障等。散户常见难点

对于个人交易者来说，程序化之路最先遇到的挑战是数据和硬件投入。某些券商会提供少量免费数据，但往往存在延迟或深度不足；购买高质量数据的成本并不低，刚入门的朋友不必急着投入巨资。另外，基本面和情绪数据需要复杂模型支持，大多掌握在专业机构手中。国内近几年兴起了一些面向个人的量化平台，可以在同一平台上完成策略研究、回测和托管，但在选择时仍需关注手续费、数据质量和稳定性。

为什么要用程序化交易？

很多人选择程序化交易，是希望获得高于市场平均水平的收益，即所谓的“Alpha收益”。假设你投资美股，年化收益率为5%，而同期标普500指数上涨10%，虽然赚钱，但跑输指数。如果将资金直接购买跟踪SPX500的ETF，收益会更高。程序化交易的目标是通过规则化的方法，捕捉超越基准的机会，长久来看产生稳定的超额回报。

当然，这并不容易。一个成功的程序化交易者在正式上线策略之前，需要投入大量时间进行策略构思、数据挖掘、历史回测和模拟，持续不断地优化和迭代。如果没有清晰的逻辑和严格的风控，再先进的程序也只会自动化地放大你的错误。

2025年的新机遇

相比几年前，现在国内散户接触量化交易的门槛正在快速下降：一方面，大型券商和科技公司纷纷推出支持 Python 及可视化编程的交易接口，许多量化社群分享了丰富的开源模板；另一方面，AI 技术的爆发让策略开发工具更友好，即便没有深厚编程基础，也可以通过拖拽式的模块搭建策略框架。与此同时，监管对个人程序化交易的规范更加明确，要求完善风控措施。

不过需要提醒的是，市场竞争也越来越激烈，热点策略的生命周期缩短，低门槛策略容易被挤压。因此，找到适合自己风险偏好和资金规模的策略，扎实做回测与风控，仍是个人量化交易的核心课题。

尾声｜写在“上篇”之后

程序化交易听起来很“硬核”，但其实它更像一台由你亲手组装的机器——每一颗螺丝都决定它能不能跑得稳。

今天我们只是打开了盖子，看见了“算法的轮廓”；下一篇，我们就要开始动手——把这台机器拆成六个模块，看看一套完整的交易算法，是怎样从想法变成信号、从信号变成交易。

别急着关掉页面。

想想看——

如果你每天交易的那些决定，也能被写成规则、被电脑复盘验证，那你的交易还会有多少“拍脑袋”的瞬间？

下一篇，我们把“感觉”变成“模块”，让你看懂一套程序化系统真正的血肉结构。

关注我，别让这一章的成了你的终点。

这两大核心战法，你越早知道越少走弯路!

正所谓，以铜为镜，可以正衣冠；以史为镜，可以知兴替;以人为镜，可以明得失。同样的，外汇交易闭门造车是不行的。我们只有不断的学习，并且吸收别人的交易经验，成功者学习其成功的经验，失败者探究其失败的根源，将他们的经验结合自身，化为自己的优势才能真正把交易做好。

因此，小编经常给大家介绍一些名人的成功经历，希望大家能从中获得帮助，从而少走弯路。

就有朋友跟小编说：这些名人离我们太遥远了，他们或是天赋卓绝，或是资源丰富，而我们只是普通人，有没有普通人的经历可以参考，这样才更有价值。

于是小编就将一位已经稳定盈利汇友这8年的交易经历整理出来，希望他的经历、他的经验能对大家有所帮助。

01初始外汇交易

35岁，IT男一枚，过着每天朝九晚九的稳定生活。直到2010年末时分，平静的生活被打破了。

大家都知道，qq有一个“你可能认识的人”的功能，碰巧碰到一个很久没联系到的老同学(甲女)。

通过聊天了解到她在做证劵(也包括外汇)文员的工作。有天她qq发了一个截图，然后说她自己今天挣了几百，还是美金。然后我就各种兴奋各种好奇各种问，最后了解到，她做的就是外汇和黄金，而且下了两个单子就挣了几百美金，

看到她挣钱如此简单，于是我被吸引着就踏上了一条不归路。

02从模拟到真仓再到爆仓在认识外汇交易之后，极其兴奋，迫不及待的想要交易。边模拟边学习于是就想弄了个模拟交易，每天一有时间就兴奋的操作一番，一个星期模拟仓就爆掉了。

爆完仓，冷静下来细想，果然啥都不懂，是不可能赚到钱的。于是，找度娘找了一大把资料，又买了一堆书。

我还记得第一本是《外汇交易指南》，不过这书我学到了什么，现在是一点印象也没有了。

开启真仓交易

就这样边学习边模拟，后来终于忍不住了，终于开了一个500美金的账户正式步入交易。

说也怪，模拟挣不到，真仓反到挣了，而且500一个多星期就到了980了。

印象最深刻的就是真仓的第一个非农夜：

数据一公布，黄金开始飙升，当时应该涨了15个点，一个0.15手空单下去，不多一会，黄金开始跌，大概跌了10个点样子，挣了150。当时我就减了0.05手，还拿0.1，当时价格横盘，直到深夜，也没心情继续熬着看了，急着盼着过完周末周一早早起来一看，低开低走，而且很快跌了10个点，也总共从500到了1200。

第一个仓爆了

经此一役，我认为自己就是这一行天才，开始盘算，十万、百万还有多久，不管是谁，每当有这个想法距离爆仓不远了。

有了这个想法开始后，交易越来月频繁了，而当时只接触4个月的我，其实对交易还一无所知，什么均线、布林带、K线形态都还不懂，做对完全是运气好。接下来一个多星期，1200到800再到120最后到0,多么美的一个梦就这么破灭了。03不服输开启第二仓

刚爆完仓的时候感觉莫名其妙的就这样亏了很不服气。就思考是不是自己学识太少。

于是又开始买书琢磨，买了一堆书大多数都是垃圾，就一本《日本蜡烛图》看完觉得自己找到了武功秘籍。

于是，入金800刀再战。我开始在我交易中加入了布林带，斐波拉契黄金比例回撤线，还看各种K线形态，只要是书上写的，我都是能往上套的就套。后来越交易越乱，压根不知道该看哪一个指标，于是慢慢的账户金额从800到580然后到了200最后到了0。

是的，我的第二个仓又爆仓了。当时没找到亏损的原因，还一度觉得只是自己技术运用不熟练，经验不丰富。

后来才知道，外汇交易要有自己的系统，有计划的去交易，而不是什么招都往上用。

04再回汇市摸爬滚打

总觉得外汇交易是有瘾的，想要退出的我，又一次入金1000美金。不过这次栽在了重仓之上。

当时也学会了非农的双向挂单，马上非农，双向挂单0.1，战果不错获利150，后来就想，如果只做非农不是很美好，我忍住了，中间没有下单。不过我想的是，非农要是只万非农资金太小了，也没意思，然后再入金了3000美金，一个非农下了0.4手单，果然神啊，一个非农挣了500刀。

然后做梦又开始了，一个非农500刀，十个就是5000刀，前面就说过, 不管是谁，每当有这个想法距离爆仓不远了。

因为上两个月挣了600多刀，各种美啊！于是各种重仓，期间账户资金有4000刀飙升到9600刀。

不过当时不懂止损，又是重仓，记得最重加仓到2.8手，慢慢的损失越来越大，最后这第三个仓也爆了。

05碰上黑平台

第三个仓也爆了之后，我就发现光看书还是不行的，看了不代表就能理解，更不代表就会用。于是就想着去向人请教，那会各种钻论坛加QQ群。

当时有个平台的客户经理说他们有VIP群，群里有专门的分析师指导，一听到这再次开户，入金1400。当时想法，不管赚钱与否先偷师。VIP群果然不同，每天早上就给我们提好了建议，什么位置下单，什么位置止盈，止损。这样做了半年左右，在他们公司开户的账号从1400变成1480。

当时在想，他们提供的建议实在是一般，资金来来回回挣不到什么，也亏不了多少。

最坏的结果是：什么东西都没偷到，想要出金的时候，发现出不了了。这个时候才知道，外汇这行还有黑平台，第四个仓至此也就相当于爆了。

06转折开始

没能找到真正的高手，我也没放弃，后来终于通过朋友认识了一个A高手，A有自己的交易风格，而且是重仓，手动损类型的。

了解到他是，07年接触黄金，而且只做黄金单一品种，前面亏了很多不多说（应该超过100万），可是他得道以来，一年多就回本了，还挣了比当初亏的部分多的多。

他的交易特点是：

碰到高手，我就开始学习高手，可以说是复制高手。这一行能复制另外一个人的成功吗？

我也不知道答案，也许有人复制成功了。但我复制高手的时候，让我再多次大亏。根据他喊的单子，我也下单了，我也学着他的重仓不设置损，可是手动止损我就用的稀巴烂。因次连续几个震荡之后，我再一次爆仓了。

这次让我想到了：根据高手的下单，结合自己的风格折腾一个自己系统，也就是轻仓顺势不止损。这个念头正是我交易生涯转折的开始。

07初级交易战法

顺势轻仓不止损有人做过吗？

我想肯定有不少人这样做过，先不说这样做行不行，反正我这样做，最后惨败。

这样做成功率很高，大部分单子最后起码能保本。然而有一次美日遇到大回调400多点，我就被套着400多点，这样例子在我身上发生几次。还遇到过一次反转600多点的，轻仓是轻仓，顺势也是顺势，我当时看的是大势，而没注重短期和中短期趋势，造成多次被套，心灰意冷。

轻仓顺势为什么还不能挣钱呢？

经过几个月思考，我知道很多人都知道轻仓顺势，轻仓容易做，严格执行就行，但是顺势如何做呢？我那几个月不是顺势的吗？后来我想到了，要分析短期趋势、中期趋势、长期趋势，判断弱势反弹、强势反弹和反转的关系。

如何做好轻仓，我也经过详细琢磨得出了自己系统的雏形。

经过思考，我以资金管理为核心，以资金管理来分配系统的四大元素（头寸、止损、加仓、获利了结）。

1、我以4H为周期，如果要过滤掉大部分的震荡，设置多少止损合适？

结合自己这2年做单，我得出了外汇50点以上，最高100个点。

2、如果你把资金给其他操盘手操作你能允许他最高亏损多少资金？

我当时很快就知道心理答案：30%。

如果每次头寸建立10%，以最高止损100点计算，连续亏损3次就损失了30%。所以，头寸建立10%显然不行，我之前都是10%，我认为是轻仓，但是现在算来不是，后来定义为4%的头寸，可以经得起连续7次止损不超过30%损失。

3、如何判断（短、中、长）趋势？

后来直接得出，50日均线作为趋势判断和跟踪，结合我自己做单：

这里只是一个判断和趋势跟踪，也不是50日均线以上不能做空的意思，如果是50日均线以上，根据自己判断认为下好空单，经过一段时间，价格跌破50日均线，继续向下，这里就起到跟踪左右。

08升级版核心战法

后来经过时间的洗礼得到优化，之前系统太复杂，得出自己系统的核心规则：

累积亏损不得超过总资金20%，累积亏损超过20%离开市场六个月。单笔亏损不得超过总资金4%，任何时候单笔超过4%亏损直接砍仓头寸比例不得超过8%，头寸最大不得超过8%。头寸亏损情况不得以任何理由加仓。

仓位持有正确后，以6%头寸为例子：

在一个位置减小2%头寸，持有4%；出现加仓机会第一次加仓加仓4%；第二次出现加仓机会，加仓2%；一波行情，最多加仓2次

中间有两个细节，是让自己，同时下多个单不受到影响的。

1、总资金20%亏损，不是只入金金额，是指当前金额。

不管里盈利多少，如果每一笔损失是4%，任何时候不允许连续亏损5次，亏损5次即损失了20%，得惩罚。

2、如果下了美日空单，止损100点，如果10000美金，止损掉就是9600美金，如果当前单还持有中没有止损，没有到达保本止损位置。

如果出现下一个下单机会，就当美日单子已经损失，直接以9600美金为总资金开始计算。

仁者见仁，智者见智！我的方法不一定对你就一定切实有效，不过我的经历告诉给大家希望大家不要重走我走过的弯路。最后祝还在亏损中的朋友，早日扭亏为盈。