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十大机构看后市：中国资本市场已先行完成了“脱虚向实”的定价，无需焦虑短期市场波动，坚守布局，持股过节

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本周三大指数调整，上证指数跌1.27%，深证成指跌2.11%，创业板指跌3.28%，后市将如何发展？看看机构怎么说。

中信证券：中国资本市场已先行完成了“脱虚向实”的定价，无需焦虑短期市场波动

近期海外市场风险偏好和流动性出现了明显异动。抛开短期市场波动的表现，我们看到的底层趋势有两个：一是欧美脱虚向实的紧迫感不断加强，关键矿产和产业链安全提上议事日程，新提名美联储主席的政策主张亦反映了防资金空转和降实体融资利率的迫切需求；二是AI带来的破坏式创新在打破传统垄断和高回报领域的高墙，近期软件板块首当其冲受到影响，行业的焦虑感明显上升。无论是战略安全的投入还是代表未来的新兴基建和技术投入，都意味着欧美将面临更激烈的竞争，同时面临短期股东利益和长期基础设施投入战略价值的权衡，矛盾在资本市场会反复被激发。对于长期习惯于赚“容易的钱”的投资者而言，未来全球金融市场的不确定性将持续提高，过度基于远期现金流或是资金接力预期的风险资产更容易出现持续的估值修正。反观中国的资本市场，过去几年已经先行完成了“脱虚向实”的定价，正处于对“提质增效”的验证和定价过程中，无需焦虑短期市场波动。配置上，建议依旧维持“资源+传统制造”打底，低吸非银，增配消费链和地产链。

光大证券：坚守布局 持股过节

短期震荡，持股过节。我们认为，本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面层面，未来几个月或仍有利好消息。不过市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。历史上春节前市场交易热度通常会持续降温，这与春节前流动性整体趋紧以及长假之前投资者交易热情下降都有一定的关系。同时，根据我们对于历史牛市的复盘，结构性牛市突破前期震荡区间后，通常会出现阶段性的调整。不过，我们仍然建议投资者持股过节，在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上涨行情。

申万宏源策略一周回顾展望：震荡区间下限逐步探明

震荡波段中，最佳机会是科技新方向，等待新亮点出现。其次震荡区间下限探明后的机会，我们提示，春节前后，关注AI 产业链反弹机会。另外，宽基ETF 赎回压力减弱，非银金融也有望反弹。最后是，基于中期机会做配置，景气科技和周期Alpha 仍是方向。景气科技关注：海外算力链、AI 应用（港股互联网真正机会）、半导体、机器人、商业航天、储能等。周期Alpha 关注：有色金属和基础化工。中期周期Alpha 投资的延伸可能是出口/出海链。另外，中期看好非银金融的重估机会。春节前后短期反弹，更高弹性的也是有中期机会的方向。

浙商策略：市场宽震荡、风格继续切 选好结构、等待节后

随着科技、有色两条“快车道”放慢前进速度，市场逐渐进入震荡整理节奏，而临近春节之际，市场的交易活跃度也有明显下降。展望后市，由于春节将至、容易出现“假日效应”，但前期调整已经释放一定风险，因此我们预计节前或以偏强震荡为主，市场的进攻机会大概率出现在节后。另外，需要指出的是，在2024年9月24日以来的牛市中，科技成长和有色相对于金融、顺周期和消费的相对涨幅较大，由这种“轧差”带来的风格转换目前还没有结束的迹象。我们认为，在出现新的主线之前，市场近期仍会进行“高切低”和风格“再平衡”。当然，综合当前的市场情绪和资金水平，我们认为“系统性慢牛”并未受到影响，季度视角依旧看好。

配置方面，基于“市场震荡风格转换，节前清淡节后期待”的判断，我们建议：择时方面，中线仓无惧短线波动，仍看“系统性慢牛”，但需要适度控制组合弹性。风格方面，继续从成长风格往价值风格切换，适度进行“再平衡”。行业方面，关注相对低位的证券、社会服务、建筑材料等板块，以及年线附近的银行股。个股方面，优先选择在“924行情”以来涨幅落后、具有补涨潜力且能站上年线的个股。

中泰证券：如何看待当前高股息板块的配置价值？

短期把握拥挤度较低的科技交易机会，中期逐步向高股息、低估值配置过渡。操作层面，建议采取分阶段应对策略。春节前，市场仍以交易型资金主导，策略上可继续参与具备趋势基础的科技板块，重点选择拥挤度相对较低、资金净流入强度较好、前期未经历明显主升浪，且已完成一轮调整的科技细分方向作为阶段性配置对象，重点关注AI 应用、机器人及半导体设备等方向。中期至两会后，建议逐步提升高股息、低估值板块在组合中的配置比例，重点围绕银行、食品饮料、交通运输等具备稳定现金流与分红能力的板块进行布局，以对冲组合波动、提升整体收益的确定性。同时，对与消费高度相关但盈利弹性有限、政策受益路径不清晰的品种保持相对谨慎，避免在市场风格切换阶段承受不必要的回撤风险。

长江证券：2025年年度业绩预告 盈利景气修复可期

2026 年市场展望：水到渠成，慢牛延续。1）盈利：盈利底部拐点已现，充裕的流动性和资本开支逐渐兑现在上市公司的业绩当中。2）估值：股债性价比处于历史均值附近，低利率时代继续提供估值上行动力，在中长期资金入市的背景下，中国股市的证券化率仍有较大提升空间。

行业配置展望：科技已至，周期渐起。在大类资产配置-普林格周期视角下，仍看好美股和商品。

按照下一个五年规划的政策指引方向，建议关注科技方向、国内大循环、战略安全和对外开放等几个重点方向。在科技制造和部分周期的行情推动下，市场有望出现更加全面的牛市行情。

开源证券：牛市颠簸期 “守正”投资为先

A 股当下处在牛市逻辑当中，我们建议投资者不要因为非常短期的波动和调整就动摇对积极行情的信心。本轮牛市的核心驱动力没有显著收紧和转向前维持看多，仍建议以证券化率达到1.1 倍以上为信号。结构上，当前全A 尚处在相对安全的环境下，且证券化率指标角度来看仍有扩张空间，结合TMT 板块的相对盈利优势，AI+的高beta 现阶段依然有望获得支撑。

行业配置建议：（1）科技内部的修复和高低切：军工、传媒（游戏）、AI 应用、港股互联网、电池、核心AI 硬件；（2）PPI 改善加广谱反内卷受益：有色、化工、光伏、钢铁、电力、机械、保险；（3）中长期底仓：黄金、优化的高股息。

中国银河策略：如何布局2026年“春节红包”行情？

2026年马年春节前市场表现与过往有共性，亦有其独特性。近期行情符合节前风格切换规律。2026年春节前，市场呈现典型“节前避险”特征。成交缩量，反映资金观望情绪。资金从高估值科技与周期板块撤离，风格切换至价值与消费主线。板块轮动方面，银行、食品饮料等防御板块逆势走强，而前期强势的算力硬件、有色金属等题材板块明显回调。在其独特性方面，由于春季躁动提前启动，成长风格在1月份兑现，“节前躁动”有待进一步观察。同时，近期外部环境不确定性因素反复扰动，全球权益市场波动加大。市场普遍预期节前将延续“求稳”风格，节后（“两会”前后）或迎来风格切换。节前热点阶段性轮动，红利、银行、消费等低波动、高股息板块有望继续获得资金青睐，市场或维持区间震荡，建议均衡配置。节后，随着政策窗口开启、风险偏好回升，市场焦点可能重新转向具备产业催化、业绩确定性的成长板块，如AI应用、高端制造、新能源等。节奏将更趋温和，慢牛行情更加稳健。

华金证券：春季行情未完 持股过节

春季行情未完，春节期间风险可能有限，可持股过节。（1）今年春节期间经济和盈利预期可能改善。一是春节出行、消费数据可能偏好。二是今年春节地产销售可能有所回暖：首先，低基数效应下今年春节期间地产销售同比增速可能有所回升；其次，各地刺激地产销售的政策预期较强，春节假期期间地产销售可能延续回暖趋势。（2）春节期间流动性可能维持宽松。一是春节期间宏观流动性可能维持宽松：首先，海外方面，2 月11 日美国1 月CPI 数据将公布，2 月17 日美国零售数据将披露，预计美元指数可能继续维持低位震荡，海外对国内流动性宽松的掣肘有限；其次，国内方面，春节前流动性季节性紧张下央行可能加大净投放力度。二是春节前股市资金维持一定的水平，春节后可能加速回流。（3）春节期间风险偏好可能维持中性。一是春节期间外部地缘仍可能存在一定的风险，但对国内影响有限：首先，春节期间中美博弈的风险可能较小；其次，春节期间美伊冲突等地缘风险仍可能存在，但对全球资本市场影响有限。二是春节前后政策进一步积极的预期仍较强。

短期调整后，科技成长和周期仍可能相对占优。（1）复盘历史，调整后主线行业受政策和产业趋势支撑可能重新占优。一是春季行情出现调整后，调整前占优的主线行业可能重新占优，主要受政策支持和产业趋势向上驱动。二是调整期估值或情绪偏低的行业在调整后可能补涨。（2）当前来看，短期调整后，科技成长和周期仍可能相对占优。一是科技成长和部分周期行业短期受政策支持且产业趋势仍持续向上：首先，政策上，短期科技创新和反内卷等政策可能进一步落地实施；其次，产业催化上，短期商业航天、AI 等相关催化不断，同时有色金属、化工等相关的商品价格可能继续震荡上行。二是短期医药、计算机、化工、非银金融、消费等行业可能补涨：首先，成长中的医药生物、计算机，周期中的化工、钢铁成交额占比历史分位数相对较低；其次，非银金融、农林牧渔、食品饮料等行业估值分位数较低。

招商证券：沃什交易及AI交易有望如何演绎？

近期海内外科技股齐跌，一方面受到沃什交易带来的流动性冲击影响，另一方面，AI 科技短期缺少新的催化，Anthropic 发布的新工具引发市场对传统软件商业模式被颠覆的担忧。我们认为，最为受伤的港股尤其恒科已经具备配置价值，一旦沃什交易冲击结束，或者AI 产业叙事形成新的催化，恒科有望迎来补涨行情。总体来看，市场在2 月以震荡为主，节后指数有望强于节前。主攻方向上，前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料扩散，建筑建材受益于十五五规划的重大项目。轮动加快可能是2 月最重要的特征。

海外媒体及港媒评微博上市：中概股热情未退

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新浪科技讯 4月21日晚间消息，虽然科技公司在美国资本市场经历俏春寒，但上周四晚逆寒流IPO的微博却给市场注入强心剂：以上涨19%表现结束首日交易，盘中涨幅一度超过40%，海外主流媒体及港媒在评论微博上市时称，微博将成为即将上市公司的风向标。

微博上市当天，不少主流外媒对新浪董事长兼CEO、微博董事长曹国伟进行专访，包括法新社、《时代周刊》、美国科技博客Re/code、《财富》、CNBC均对微博未来发展表示关注，曹国伟给出的答复是，目前微博在广告领域获得巨大进展，上市是为体现自身价值，微博更看重长期前景。

外媒：中概股热情未退

从3月份开始，美国科技类股就春寒凛冽，主要公司股价纷纷下跌10-20%不等。Twitter市值更是在一个月间缩水四分之一。而上周三上市的两只新股定价都跌破指导价区间，更早之前上市的中国公司内达科技、爱康国宾均已跌破发行价。

接下来大概有十几家中国公司计划赴美上市，其中包括明星公司京东(滚动资讯)和阿里巴巴(滚动资讯)。在一片愁云惨淡环境中上市的微博，则成为衡量后续市场最重要的风向标，微博上市首日表现，也成为海外主流财经媒体关注重点。

虽然16.27美元开盘价略显不安，但微博接下来的强劲涨势让所有人松了一口气，海外主流财经媒体在报道评论中均给予不错评价，认为微博给后续上市的中国公司开了好头。

《纽约时报》撰文表示，微博上市首日的大涨体现市场投资中国概念股的热情。《洛杉矶时报》则认为，微博上市首日盘中最高44%的涨幅，为今年计划在美国IPO上市的三只重要的中国科技股(微博、阿里巴巴和京东商城)带来不错的开局。

《纽约时报》在文中写道：投资者的热情背后，是这样一个简单的事实：中国互联网是一个巨大的、充满潜力的市场。据CNNIC统计，中国的互联网用户达到6.18亿，将近美国人口的两倍。路透则评论称，微博上市扫除市场对中国科技股价值偏高的担忧。

与此同时，英国《金融时报》网站、法国《费加罗报》网站均对微博上市进行重点报道。

港媒：微博成为资本风向标

微博上市同样吸引另一重要资本市场香港的关注，接下来也有不少中国公司计划在香港上市。

香港《大公报》指出，微博赴美上市经历惊险万分，都是因为美国新股市场普遍处于弱势状态，加上科技股进入调整期，所以相关股票价格大幅下滑，以社交网站Facebook为例，该股自今年3月以来已累计下跌近13%。

《大公报》认为，微博在美国的股价表现，将成为即将上市科技公司的风向标，测试投资者对中国公司的反应，背后观望的公司包括全球集资额最高的科技巨头阿里巴巴，以及腾讯持股的京东。

《新报》也指出，微博在美国上市首日表现，能够为微博股东阿里巴巴赴美上市受欢迎程度提供线索。

曹国伟：微博更看重长期前景

由于具有Twitter这样的参照物，外媒普遍比较关心微博与Twitter的商业模式差异。曹国伟在回答Re/code这一问题时表示，微博与Twitter在产品功能上存在相似性，但用户行为上有很大差异：微博的活动比Twitter多得多，因为微博允许用户评论原帖和转帖，所以在用户之间催生了大量的沟通行为。

“具体到模式，既有相似性，也有差异性。由于人们在微博上花了很多时间，所以我们自然可以通过信息流中的原生广告创收。Twitter发布了很多推广消息，我们也在做推广消息，这一点很相似。我们现在更重视多媒体。”曹国伟说。

《时代周刊》同样关注微博与Facebook和Twitter争夺投资者关注的问题，曹国伟表示不排除微博更大力度拓展海外市场，同时微博也会研究上述两家伟大公司的创新，看看能否将其中一些应用于中国市场。

在接受法新社采访时，曹国伟坦言市场状况不好，整个IPO市场都很疲软。“成功上市对我们来说或许才是最重要的。我们不太在乎短期的股价。如果能够长期执行战略，并专注于创新，我们便可为股东创造价值。”曹国伟强调。

曹国伟同时承认，微博正在与微信争夺用户的上网时间，但他坚持认为，微博在赢得广告主方面拥有优势。“从根本上讲，公共网络比封闭网络的效率高得多。”他说，“封闭网络的内容传输效率永远比不上公开网络。”

在与Re/code谈到未来最有吸引力的扩张机会时，曹国伟表示是移动端的使用和商业化，针对社交商务创造一套移动生态系统，目前与阿里巴巴已经开展很多尝试。

对于CNBC提出的用户增长放缓问题，曹国伟则表示自从重新将用户增长和用户参与度增长列为发展重点，微博一季度已经在这些方面看到了很大的恢复性增长。

“只要能够正确地执行我们的策略，这种增长的势头将持续下去。从整个中国市场来看，微博虽然是一家大公司，但是在移动端月活跃用户的市场份额只有25%，而中国市场上，移动端总的月活跃用户数也只有3亿多，而总的目标市场有10亿，所以增长的空间还是很大的。”曹国伟向CNBC表示。(崔西)

陈蓉：完善资本市场风险管理体系

日前，证监会同意中国金融期货交易所开展上证50股指期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年12月19日。

股指期货和期权产品，是基础的资本市场风险管理工具。从成熟市场经验看，主要市场的代表性指数均上市了相应的股指期货、股指期权和ETF期权产品，形成了较为完备的风险管理体系，有利于市场稳定运行。上证50股指期货和上证50ETF期权已平稳运行七年多，在完善股票市场交易机制和改善沪市大盘蓝筹板块的运行质量方面发挥了积极作用。上证50股指期权的上市，将进一步促进资本市场风险管理体系的发展，满足投资者的多元化金融需求，也是中金所服务国家重大发展战略、落实资本市场全面深化改革的切实举措。

股指期权的风险管理功能和保险具有一定相似性。股指期权的买方支付权利金（类似于保险费）后获得保险：当股指向不利方向移动、现货出现亏损时，期权买方可以从期权卖方处获得相应补偿，对冲现货的损失；当股指向有利方向移动、现货获利时，期权买方只损失权利金，仍然保有现货的主要盈利。特别是在股市波动较大时，投资者可以在不抛售股票的情况下，利用股指看跌期权对冲股票的下跌风险，有利于稳定投资者的持股信心。中金所沪深300、中证1000股指期权上市以后，其保险功能逐步发挥。2022年以来，日均受保市值约400亿元，较产品上市初期增长近1倍。上证50股指期权上市，将进一步助力投资者规避市场风险，促进稳定持股。

目前，上证50股指期货和上证50ETF期权已平稳运行多年，对完善市场交易机制、促进市场健康发展具有积极意义。股指期权与股指期货、ETF期权既有相似性，也具有不同的设计和特点。上证50股指期权的上市，将对现有上证50指数衍生工具进行有益的扩展与补充，与已有的上证50股指期货、上证50ETF期权共同形成上证50指数及相关基金产品的风险管理与投资交易产品体系，为公募基金、证券公司等中长期资金提供更加丰富、多元的金融基础构件，有利于进一步丰富风险管理和交易模式，设计出对冲风险、增强收益、波动率交易、套利等各类具有不同风险收益特征的交易策略和金融产品，满足投资者多样化和差异化的金融需求。

上证50股指期权的上市，将进一步丰富我国资本市场的风险管理产品体系，发挥期货和期权产品的协同作用，促进风险分散和缓释，有利于增强期现市场整体承载力和稳定性。从境外主要市场有关实践看，标普500的股指期货、股指期权、ETF期权产品先后上市，产品协同稳步发展；从境内市场实践看，2019年沪深300股指期权及相关ETF期权上市后，与沪深300股指期货实现协同发展，市场总体成交和持仓稳步增长，市场总体承载能力不断增强，衍生品组合协同发挥风险管理合力，促进沪深300指数平稳运行。

此外，从全球国际金融中心的发展实践看，风险管理中心是国际金融中心重要的组成部分和必要的基础设施。加快建设包括人民币金融资产风险管理中心在内的“五个中心”，也是进一步加快以人民币金融市场和资产管理为基础的上海国际金融中心建设的具体举措。伴随中国经济长期稳定发展和人民币国际化的稳步推进，境内外投资者持有的以人民币计价的股票资产规模日益增长，相应的风险管理需求也持续上升。上证50指数是沪市股票市场的代表性大盘宽基指数，上证50股指期权的上市，对于完善上海的人民币资产风险管理中心市场和产品体系具有积极意义，有助于提升投资者配置股票资产的意愿和信心，吸引各类中长期资金参与上海金融市场的股票定价与交易，是中金所服务国家重大发展战略，服务实体经济发展，落实资本市场全面深化改革，助力上海国际金融中心和浦东社会主义现代化引领区建设的切实举措。

终于来了！股指期权破冰 股票期权时隔近五年再扩容

据悉，中金所目前就股指期权相关合约规则设计、技术系统建设、会员服务、投资者教育等前期准备工作已扎实开展。

投资者期盼已久的对冲工具将得到进一步丰富。

11月8日下午，证监会宣布正式启动扩大股票股指期权试点工作，将按程序批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。

紧随其后，上交所、深交所及中金所接连发布消息，公布期权产品上市相关安排。

内地股指期权在中金所首落地

此次公布的股指期权在中金所的推出，股指期权在内地终“破冰”。中金所表示，为进一步加强资本市场基础制度建设，经中国证监会原则同意，中金所拟于近期开展沪深300股指期权上市交易。

股指期权是管理资本市场风险的重要工具，上市股指期权，有助于完善资本市场风险管理体系，吸引长期资金入市，对于推动资本市场深化改革，促进资本市场健康稳定发展具有重要意义。

而中金所2013年就开始做准备，启动股指期权仿真交易。据悉，目前相关合约规则设计、技术系统建设、会员服务、投资者教育等前期准备工作已扎实开展。中金所表示，会扎实做好沪深300股指期权上市前的各项业务准备和风险管控工作，确保产品平稳推出、安全运行，逐步完善并发挥功能。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析，不论从市场整体还是从投资者的角度看，股指期权的推出都具有重要意义。股指期权拥有简便易行的“保险”功能，使投资者在管理风险时不放弃获得收益的机会。股指期权可以帮助市场各方有效管理市场波动的风险，也为金融机构提升服务能力提供更为灵活的基础性构件。董登新表示：“希望在股指期权获批之后，国内场内权益类期权产品体系建设的步伐能够有所加快，以更好地服务于多层次资本市场和我国经济的高质量发展。

而厦门大学经济学院教授韩乾则表示，从国际经验看，金融期权和期货在风险管理中扮演着不同角色，是风险管理市场的两大基石。随着我国资本市场的进一步发展和完善，市场参与者利用金融期权进行风险管理的需求日趋强烈。在当前推出股指期权，有助于进一步完善资本市场风险管理体系，丰富避险工具，增强市场长期投资信心，改善市场生态结构，促进股票市场稳定健康发展。

韩乾指出：“我们注意到，未来首个股指期权产品为沪深300股指期权。这个标的选择是期权产品创新的合理路径，更有利于风险防范。从成熟市场经验看，股指期权的标的指数普遍由大盘蓝筹股为样本进行编制，具有较强的抗操纵性和防范内幕交易风险的能力。我国沪深300指数样本覆盖了沪深市场中规模最大、流动性最好的300只股票，其流通市值占全市场比重较高，成分股行业分布较为分散，拥有较强的抗操纵性，是股指期权的理想标的。”

股票期权时隔近五年再扩容

8日证监会新闻发布会之后，上交所率先就股票期权扩容进行表态。

上交所表示，为更好满足投资者风险管理的需求，充分发挥ETF期权经济功能，推动期现联动健康发展，证监会批准上交所上市沪深300ETF期权合约，标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码510300。

而下一步，上交所将在中国证监会的指导下，扎实做好各项准备工作，确保沪深300ETF期权合约顺利上线，实现平稳运行。同时，为提高市场效率，降低市场成本，上交所借鉴境内外市场经验，拟于近期推出股票期权组合策略业务，优化行权机制。

深交所紧接着抛出《深圳证券交易所股票期权试点交易规则（征求意见稿）》，及与中国结算联合制定的《深圳证券交易所中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法（征求意见稿）》。

深交所表示，将全面启动股票期权试点工作，确保平稳推出沪深300ETF期权（标的为嘉实沪深300ETF，代码159919）。启动深市股票期权试点、丰富期货期权品种，是资本市场支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区、推进落实全面深化资本市场改革任务的重要举措，也是进一步完善市场基础制度、引导中长期资金入市、增强市场内在稳定性、提高金融服务实体经济能力的内在要求。

2015年2月9日，国内首只股票期权产品——上证50ETF期权在上交所上市交易。而深交也早在2015年1月开展股票期权全真业务演练。据深交所发布的信息，目前深交所已经完成股票期权业务规则起草和技术系统开发，业务、技术和市场准备已经就绪，今日就主要规则向市场征求意见。下一步，深交所还将组织全网测试、完成规则审批发布、开展投资者教育活动、加强媒体沟通、做好做市商招募等工作，确保沪深300ETF期权业务安全稳健运行。

深交所还称，“本次启动深市股票期权试点，有利于完善大湾区金融市场产品体系，补齐深交所市场风险管理工具短板，更好满足市场风险管理需要，促进形成期现货市场良性发展、满足全球资产配置管理需求的一站式平台。”

我国外汇储备规模连续4个月稳定在3.3万亿美元以上

人民网北京12月7日电 （记者杜燕飞）国家外汇管理局7日发布的统计数据显示，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%。至此，我国外汇储备规模已连续4个月稳定在3.3万亿美元以上。

国家外汇管理局相关负责人表示，2025年11月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

民生银行首席经济学家温彬介绍，汇率方面，11月份，美元指数环比下跌0.3%至99；非美货币涨跌不一，日元汇率下跌1.38%至156.2，欧元、英镑兑美元分别上涨0.56%、0.63%。资产价格方面，美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.2%；11月末标普500指数环比小幅上涨0.1%。

温彬同时表示，投资领域，我国稳步推进资本市场自主开放。证监会近日印发的《合格境外投资者制度优化工作方案》，对配置型外资准入实行绿色通道，有利于提升对境外投资者的吸引力。

同日，国家外汇管理局发布的数据显示，11月末，我国黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，连续第13个月增持黄金。

“当前，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变，美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETE基金不断购入黄金。”温彬说。

业内人士表示，通过增加黄金储备有助于优化我国外汇储备结构、分散美元资产占比过高的风险。由于全球地缘政治风险高企，黄金的避险和抗通胀属性决定了其有较大的投资需求和升值空间，也有助于我国外汇储备保值增值。

“我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。”上述负责人表示。