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外汇市场外汇交易

通过本章学习，要求掌握：

外汇市场的含义、构成

即期外汇业务和远期外汇业务

套汇、掉期业务

套利与利率平价理论

外汇期货与外汇期权交易

汇率折算与进出口报价

外汇市场外汇交易

第一节外汇市场概述

一、外汇市场的概念

二、外汇市场的种类

三、外汇市场的特点

四、外汇市场的参与者

外汇市场外汇交易

一、外汇市场的概念

外汇市场（ForeignExchangeMarket）是指从事外汇买卖的场所或领域。是国际金融市场的重要组成部分。

外汇买卖的两种形式：

本币与外币

外币与外币

外汇市场外汇交易

二、外汇市场的种类

1、根据经营场所形式不同，可划分为有形的外汇市场和无形的外汇市场

有形市场：外汇买卖双方按照交易规则，集中进行外汇

交易的具体的、固定的市场。

无形市场：外汇买卖双方通过电话、电报、电传、计算

机网络系统及其它通迅工具来进行抽象交易

的市场。没有固定交易场所。

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2.根据外汇交易主体不同，可分为银行间市场　和客户市场

银行间市场：由外汇银行之间相互买卖外汇而形成的

市场。（外汇批发市场）

客户市场：外汇银行与客户（进出口商、投资者、个人

等）进行交易的市场。（外汇零售市场）

外汇市场外汇交易

三、外汇市场的特点

1、空间上的统一性：遍布世界各地。

2、时间上的连续性：一天24小时不间断。

3、外汇交易规模巨大，交易币种集中在热门货币，汇率波动加剧。

外汇市场外汇交易

12

18

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22

东京时间

东京市场

阿姆斯特丹、苏黎世、巴黎、法兰克福

伦敦市场

香港、新加坡市场

纽约市场

旧金山市场

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四、外汇市场的参与者

外汇银行：由各中央银行指定或授权经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。

外汇经纪人：专门从事促成外汇成交或代客买卖外汇，从中收取手续费的中间商。（个人、中介组织）。

中央银行：监管者；参与者。

客户：是外汇市场上的最终供给者和需求者。

交易性的客户：如进出口商、国际投资者、旅游者等；

保值性的客户：如套期保值者；

投机性的客户：外汇投机商。

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商业银行经营外汇业务的原则：

空头（ShortPosition）：指商业银行在经营外汇业务时卖出多于买进的不平衡情况。

多头（LongPosition）：指商业银行在经营外汇业务时买进多于卖出的不平衡情况。

商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡”，防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现的多头或空头立即进行抛补。

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第二节外汇交易方式

一、即期外汇交易

二、远期外汇交易

三、掉期交易

四、套汇交易

五、套利交易

外汇市场外汇交易

外汇市场外汇交易

一、即期外汇交易（SpotTransaction）

1.概念

即期外汇交易（现汇交易）是指在外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。

交割日：交易双方相互支付货币的日期。

汇价：即期汇率是外汇市场最基本的汇率，其

他交易的汇率都是以即期汇率为基础计

算出来的。

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2.即期外汇交易的目的

满足临时性的支付需要。

调整持有的外币币种结构。

进行外汇投机。

银行从事即期外汇交易，主要是获取买卖差价。

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【例题】

公司B委托银行A用日元按104.50的汇价购买100万欧元以支付一笔货款，当天早晨的开盘价为：

美元／日元：102.50／80

美元／欧元：0.9830／60

请问A在什么时候能帮B完成上述交易？

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【解】：

1）开盘时能否成交？

由于开盘价1欧元=104.58日元﹥104.50日元，不能成交。

2）等待行情变化后再成交。

行情的变化有许多种类型：

如美元／日元和美元／欧元的汇率一变一不变或同时变；

同时变又有一下一上、一上一下、同上、同下等几种情况。

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二、远期外汇交易（ForwardTransaction）

1．概念

远期外汇交易（期汇交易），指外汇交易双方预先签订合同，规定交易的币种、金额及汇率，于将来约定的时间进行交割的外汇交易。

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2.种类

（1）根据交割日的确定方式不同

固定交割期是指交割日在某一固定日期的交易。

选择交割期（择期交易）客户可以在将来的规定期限内选择任何一个工作日进行交割。

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（2）根据交割日的不同

规则交割日是指远期期限是整数月的交易，如1个月（30天）、3个月(90天)、6个月（180天）等。

出于特殊需要，银行与客户也会进行一些特定日期或带有零头日期的远期外汇交易，如1个月零5天等。这种期限的远期外汇交易被称为不规则交割日。

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外汇市场外汇交易

3.远期外汇交易目的

（1）套期保值

预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额的远期外汇，以避免因汇率波动而造成经济损失的交易行为。

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外汇市场外汇交易

例题

香港一出口公司向美国出口某产品，价值100万美元，商品成本为750万港币，规定90天付款。如果当时的外汇市场行情如下：

即期汇率：USD/HKD7.7930/48

3个月远期:100/88

①3个月后，市场汇价不变，则香港出口公司获利：

100×7.7930-750=29.3万港币

②3个月后，如果市场汇价下跌至7.6800/10，则香港出口公司获利：

100×7.6800-750=18万港币

③3个月后，如果市场汇价上升至7.8500/10，则香港出口公司获利：

100×7.8500-750=35万港币

④如果公司选择避险，则无论市场汇率如何变动，公司的总盈利是固定的（卖出三个月远期美元）

100×7.7830-750=28.3万港币

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（2）投机

指根据对汇率变动的预期，有意持有外汇的多头或空头，希望利用汇率变动来从中赚取利润。

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例题（做多头）

若某日东京外汇市场上，3个月远期汇率为USD/JPY=119.50/120.00，某投机商预测日元会升值，于是交付保证金买入3个月期汇2390万日元。3个月后，日元果然升值，即期汇率为118.50/119.00，则该投机商可获利多少？

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例题（做空头）

若某日东京外汇市场上，3个月远期汇率为USD/JPY=119.50/120.00，某投机商预测日元会贬值，于是交付保证金卖出3个月期汇2400万日元。3个月后，日元果然贬值，即期汇率为121.00/121.20，则该投机商可获利多少？

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三、掉期交易

1. 概念

掉期交易是指将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合进行的一种交易方式。

掉期交易的主要特点是买卖同时进行，货币买卖数额相等，但交割的期限结构各不相同。

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2. 掉期交易的种类

① 即期对远期的掉期交易

② 远期对远期的掉期交易

③ 即期对即期的掉期交易：用于银行同业的隔夜资金拆借

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例题（即期对远期）

某日泰国银行公布的即期外汇汇率为1美元=25泰铢，1个月远期汇率为1美元=30泰铢，这时投机商可做一笔掉期交易。投机商以即期汇率买入1亿美元，折合25亿泰铢；同时投机商卖出1亿美元的一个月远期，折合30亿泰铢，到交割日投机商赚取5亿泰铢。

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例题（远期对远期）

假定某商人做了两笔交易，一笔是出口，六个月后有出口收入100万欧元，另一笔是进口，三个月后要支付欧元100万。已知汇率情况如下：

现汇率（USD/EUR）1.0320/50

3个月远期差价60/50

6个月远期差价260/240

为了防避外汇风险，该商人应如何进行三个月对六个月的复远期掉期交易？

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【解】

复远期交易内容如下：

即期买3月期EUR100万以预付进口货款，

价：1USD=1.0320-0.0060=1.0260EUR

同时卖6月期EUR100万，

价： 1USD=1.0350-0.0240=1.0110EUR

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四、套汇交易

套汇是指利用同一时间不同外汇市场的汇率差异进行贱买贵卖，套取差额利润的活动。

大量套汇活动的结果使贱的货币价格上涨，贵的货币价格下跌，从而使不同外汇市场的汇率很快趋于一致。

外汇市场外汇交易

1、直接套汇

是指利用同一时间两个不同外汇市场上汇率的差异进行的贱买贵卖活动。

两地的汇率差异直观

外汇市场外汇交易

【例题】

若伦敦市场英镑/美元为：1GBP=1.5750 USD，

同时纽约市场英镑/美元为：1GBP=1.5700 USD，

则对纽约市场上一持有100万美元闲置资金的商人A而言，应如何进行套汇交易才能盈利？

【解】

商人A应在纽约卖出，伦敦买进。

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【例题】

若纽约市场欧元/美元为：1EUR=1.3210/25 USD，

同时欧洲市场欧元/美元为：1EUR=1.3230/45 USD，

则对欧洲市场上一持有100万欧元闲置资金的商人B而言，应如何进行套汇交易才能盈利？

【解】

商人B应在欧洲卖出，纽约买进。

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2、间接套汇

是指利用同一时间三个或三个以上外汇市场的汇率差异进行的贱买贵卖活动。

三地的汇率差异要经计算判断：两地的交叉汇率是否与第三地的汇率相等。

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【例题】：

若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况：

行情Ⅰ行情Ⅱ行情Ⅲ

纽约市场(SF/USD) 0.22000.25000.3000

瑞士市场(SKr/SF) 0.75000.80000.9000

瑞典市场(USD/SKr) 4.80005.00005.5000

请问纽约市场一商人A对其持有的100万美元闲置资金，应如何进行套汇交易才能盈利？

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行情Ⅰ:

对于USD：

纽约市场

瑞典市场

1USD ＝ 4.8000

×0.7500

×0.2200

＝ 0.7920USD

瑞士市场

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【解】

间接套汇的关键在于汇率等式右边的连乘积是否等于1。

若为1，说明各个市场之间的汇率处于均衡，没有必要进行套汇；

若不为1，则可进行套汇。

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行情Ⅰ

汇率等式右边的连乘积=0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1，

A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元。

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行情Ⅱ

汇率等式右边的连乘积=0.2500×0.8000×5.0000 =1，

说明各个市场之间的汇率处于均衡，

A没有必要进行套汇。

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行情Ⅲ

汇率等式右边的连乘积= 0.3000×0.9000×5.5000=1.485﹥1

A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元。

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【例题】

在某日的同一时间，巴黎、伦敦、纽约三地外汇市场的现汇行情如下：

欧洲：1GBP = 1.7100/50 EUR

伦敦：1GBP = 1.4300/50 USD

纽约：1USD = 1.1100/50 EUR

问: ①三个市场是否存在套汇机会?

②若有，应如何套汇?

③假设套汇者用100万英镑套汇，则可获利多少?

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五、套利交易

又称利息套汇，是指利用两个国家货币市场出现的利率差异，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，以赚取利润的行为。

根据是否对套利交易进行保值，套利可分为抛补套利和非抛补套利。

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1、抛补套利

是指在现汇市场买进一国货币向外投资时，同时在期汇市场出售与投资期限相同，金额相当的该国货币的远期，借以规避风险的套利活动。

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【例题】

伦敦货币市场英镑3个月期的存款年利率为8%；纽约货币市场美元3个月期的存款年利率为12%。

假如市场行情如下：

伦敦外汇市场英镑/美元

即期1.8400/20

3个月远期差价10/20

请问对可闲置3个月的100万英镑，如何进行套利交易才能盈利？

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2、非抛补套利

没有采取保值措施的套利交易。

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远期汇率与利率的关系

一般而言，利率高的货币远期为贴水，利率低的货币远期为升水。

升水（贴水）点数 = 即期汇率×两种货币利率差×月数/12

远期汇水折合年率 = 远期汇水/即期汇率×12/月数×100%

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【例题】

若国际金融市场上六月期的存款年利率为美元4.75%、英镑7.25%，即期汇率为1GBP=1.6980/90USD,预期GBP/USD的汇水年率分别为2.0%、2.5%、3.0%，请问对可闲置6个月的100万GBP资金，如何进行套利交易才能盈利？为什么？计算说明。

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利率

美元：4.75％

英镑：7.25％

利差

2.5％

汇差

2.5％

3.0％

2.0％

结论

持有英镑

均可

持有美元

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【解】

1）若GBP/USD的汇水年率为年贴水率2%，则：

100万GBP6个月后可获本息

100×（1+7.25%×1/2）=103.625（万GBP）

即期可换169.8万USD，6个月后的本息

169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（万USD）

再换成英磅，得

173.833 ÷

1.6990×（1-2%×1/2）

=103.349（万GBP）

通过上述计算可知，持有英镑比持有美元更有利

（103.625﹥103.349）

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2）若GBP/USD的汇水年率为贴水年率2.5%，则：

100万GBP6个月后可获本息

100×（1+7.25%×1/2）=103.625（万GBP）

即期可换169.8万USD，6个月后本息

169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（万USD）

再换成英磅，得

173.833÷

1.6990×（1-2.5%×1/2）

=103.608（万GBP）

通过上述计算可知，持有英镑与持有美元相差无几

（103.625≈103.608）

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3）若GBP/USD的汇水年率为年贴水率3%，则：

100万GBP6个月后可获本息

100×（1+7.25%×1/2）=103.625（万GBP）

即期可换169.8万USD，6个月后本息

169.8×(1+4.75%×1/2)=173.833（万USD）

再换成英磅，得

173.833 ÷

1.6990×（1-3%×1/2）

=103.874（万GBP）

通过上述计算可知，持有美元比持有英镑美元更有利

（103.625﹤103.874）

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第三节 外汇期货与期权

一、外汇期货交易

二、外汇期权交易

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一、外汇期货交易

1、概念

又称货币期货，指在期货交易所进行的买卖外汇期货合同的交易。

（是在有形的交易市场内，交易双方在成交后，承诺在未来的日期以事先约定的汇率交割某种特定标准数量外汇的合约。）

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2、特征

外汇期货合约。

保证金制度：初始保证金、维持保证金、追加保证金。

外汇期货交易一般不进行最后交割。

外汇期货交易须在交易所通过经纪人进行。

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外汇期货合约是以外汇作为交割内容的标准化期货合同

1、外汇期货合约的货币和报价。

间接标价法，美元为报价货币。

2、合约的金额。金额固定。

如：JPY1250万；GBP6.25万；CHF12.5万；……。

3、最小价格波动幅度。

如：瑞士法郎 0.0001美元。

4、每日涨跌停板额。

如:瑞士法郎为150个点（1875美元）

5、交割月份和交割日期。

国际货币市场所有外汇期货合约的交割月份都是一样的，为每年的3月、6月、9月和12月。交割月的第三个星期三为该月的交割日。

外汇市场外汇交易

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3. 功能

A.套期保值B.投机获利

假设1月10日，某出口商预计2个月后需收入英镑62.5万（即10份合约量）。为了防止将来英镑汇率下跌造成损失，出口商进行卖出套期保值交易以防范风险。下面仅就汇率突然下跌进行分析，如下表所示。

外汇市场外汇交易

外汇市场外汇交易

由上表可知，如不进行保值交易，该出口商将有潜在亏损1.5万美元；而进行了卖出套期保值后。由于期货市场上盈利1.25万美元，故实际上该出口商仅损失0.25万美元，有效地达到了保值目的。

外汇期货价格与即期外汇价格变动呈一致性的特征是外汇期货可用作避免外汇风险工具的原因。

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4.外汇期货与远期外汇交易的比较

（1）与远期外汇的相同处：都是通过合同形式，把购买或出卖外汇的汇率予以固定；都是在一定时期以后交割，而非即时交割；追求的目的相同，都是为了投机或保值。

（2）与远期外汇的不同处：合同与责任关系不同；有无统一标准不同；是否收取手续费不同；报价内容不同；实现交易的场所与方式不同；是否直接成交与收取佣金不同；是否最后交割不同等。

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二、外汇期权交易

1.概念

外汇期权（Currency Option）是指在未来某一特定时间以特定价格买进或卖出一定数量某种特定外汇资金的权利。

2.特点

（1）期权业务下的保险费不能收回。

（2）期权业务保险费的费率不固定。

（3）具有执行合约或不执行合约的选择性、灵活性强。

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3.类型

A.按期权行使的时间来分

欧式期权：是指期权的买方于到期日之前，不得要求期权卖方履行合约，只能在期权到期日要求期权卖方履行合约。

美式期权：是指期权的买方可在期权到期日前的任何一个工作日，随时要求期权卖方履行合约。

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B.按权利的内容来分

看涨期权（Call Option）：期权购买方在合约期满时或在此之前按规定的汇率购进一定数额外汇的权利。

看跌期权（Put Option）：期权购买方在合约期满时或在此之前按规定的汇率出售一定数额外汇的权利。

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收益+

损失-

市场价格

买方收益曲线

卖方收益曲线

期权费

执行价格

看涨期权的收益/损失图

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收益+

损失-

市场价格

卖方收益曲线

买方收益曲线

执行价格

看跌期权的收益/损失图

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4.期权的功能

更强的两项功能:

A.套期保值——既能防止汇率对己方不利变动而引致的损失，还可以获得汇率对己方有利变动所带来的利益。

B.投机获利——预测汇率将会有大幅度的波动，但无法预测升还是降，可买双向期权。

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外汇期权交易的应用

例：美国某进口商需要在6个月后支付一笔外汇（瑞士法郎），但担心瑞士法郎6个月后升值导致外汇损失。于是，该进口商以2.56%的期权价支付了一笔期权费，购买了10份瑞士法郎欧式看涨期权，其合约情况如下：

买入：瑞士法郎，欧式看涨期权

执行价格：USD1 = CHF1.3900

有效期：6个月

现货日：2005年3月23日

到期日：2005年9月23日

交割日：2005年9月25日

期权价：2.56%

期权费：CHF 625000 ×2.56% = USD16000

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假设六个月后出现了两种情况，分析如下：

第一种情况：

2005年9月23日，瑞士法郎汇率为：USD1=CHF1.4200，

进口商不需要行使期权，其整个交易过程的成本为：

（1）在现汇市场上购买瑞士法郎的成本：

CHF625000÷1.4200 = USD440140.85

（2）期权费用支出：USD16000

（3）总成本： USD440140.85 + USD16000 = USD456140.85

第二种情况：

2005年9月23日，瑞士法郎汇率为：USD1=CHF1.3700，

进口商行使期权，其整个交易过程的成本为：

（1）按期权交易的价格购买瑞士法郎的成本：

CHF625000÷1.3900 = USD449640.29

（2）期权费用支出：USD16000

（3）总成本： USD449640.29 + USD16000 = USD465640.29

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5.外汇期权与外汇期货的比较

场内期权与期货的相同点

固定的交易场所

标准化合约

公开竞价方式

清算机构保证合约的履行

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场内期权与期货的区别

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第四节 汇率折算与进出口报价

一、即期汇率下的外币折算与报价

二、运用汇率买入价与卖出价时应注意的问题

三、远期汇率的折算与进出口报价

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一、即期汇率下的外币折算与报价

1、外币/本币折算为本币/外币

直接标价法与间接标价法之间的转换。

在进出口贸易中，有时外国进口商要求我方对出口商品报价时，既要报出本币标明的商品价格，又要报出外币标明的商品价格。

例：香港某出口商拟向英国出口一批食品500磅，每磅以本币标价为160港币，香港外汇市场即期汇率为：1英磅=11.3084港币，则该食品的单位英磅价格为多少？

解：1港币=0.0884英磅160×0.0884=14.144

每磅食品为14.144英镑

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2、外币和本币买入价与卖出价的折算方法

例：瑞士外汇市场某日牌价：

美元/瑞士法郎 1.1487——1.1554

求：瑞士法郎/美元 （ ）—— （ ）

解：瑞士法郎/美元 0.8655——0.8705

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3、利用即期汇率表确定报价的套算方法

在我国向其他国家进口商品时，外国出口商以两种货币报价，那么我国进口商应当确定接受哪种货币报价呢？

例：2004年某日，我国某公司从英国进口一台机器，英国出口商的英磅报价的单价为10000英磅，美元报价的单价为15000美元。我公司应接受英磅报价还是美元报价？

经查阅，当日人民币对英镑和美元的即期汇率分别为

买入价卖出价

英镑12.367812.3745

美元8.25288.2607

解：将英国出口商的上述报价折算成人民币进行比较，即可看出哪种　货币报价相对较为低廉。

英镑报价折算为人民币：10000×12.3745＝123745（元）

美元报价折算为人民币：15000×8.2607＝123910.5（元）

思考：为什么要用卖出价计算？

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二、运用汇率买入价与卖出价时应注意的问题

汇率的买入价与卖出价之间一般相差1‰～5‰，进出口商如果在货价折算对外报价与履行支付义务时考虑不周，计算不精，合同条款订得不明确，就会遭受损失。在运用汇率的买入价与卖出价时，应遵循以下原则：

(1)本币折算外币时，应该用买入价

例：2007年某日，我国的外汇行市公布美元兑人民币的汇价为7.7196/7.7506，若我国某出口公司商品原人民币报价为每件400元，客户现要求改报美元，

外汇投资与股票投资的区别

1、什么是外汇

外汇，就是外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。我国1996年颁布的《外汇管理条例》第三条对外汇的具体内容作出如下规定：外汇是指：①外国货币。包括纸币、铸币。②外币支付凭证。包括票据、银行的付款凭证、邮政储蓄凭证等。③外币有价证券。包括政府债券、公司债券、股票等。④特别提款权、欧洲货币单位。⑤其他外币计值的资产。

2、汇率与标价方式

汇率，又称汇价，指一国货币以另一国货币表示的价格，或者说是两国货币间的比价。

在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如：

欧元EUR 0.9705

日元JPY 119.95

英镑GBP 1.5237

瑞郎CHF 1.5003

汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：

欧元EUR 0.0001

日元JPY 0.01

英镑GBP 0.0001

瑞郎CHF 0.0001

按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码。

3、直接标价法与间接标价法

汇率的标价方式分为两种：直接标价法和间接标价法。

（1）直接标价法

直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如日元119.05即一美元兑119.05日元。

在直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之，如果要用比原来较少的本币即能兑换到同一数额的外币，这说明外币币值下跌或本币币值上升，叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比。

（2）间接标价法

间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧元0.9705即一欧元兑0.9705美元。

在间接标价法中，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币币值上升，本币币值下降，即外汇汇率下降；反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升，即外汇汇率上升，即外币的价值和汇率的升跌成反比。

外汇市场上的报价一般为双向报价，即由报价方同时报出自己的买入价和卖出价，由客户自行决定买卖方向。买入价和卖出价的价差越小，对于投资者来说意味着成本越小。银行间交易的报价点差正常为2-3点，银行（或交易商）向客户的报价点差依各家情况差别较大，目前国外保证金交易的报价点差基本在3-5点，香港在6-8点，国内银行实盘交易在10-40点不等。

4、全球主要外汇市场

外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电讯系统联结的，以各种货币为买卖对象的交易市场。它可以是有形的—如外汇交易所，也可以是无形的—如通过电讯系统交易的银行间外汇交易。据国际清算银行最新统计显示，国际外汇市场每日平均交易额约为1.5万亿美元。

目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。

每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边的其他国家和地区。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。其简单情况可见下表：

地区城市开市时间（GMT）收市时间（GMT）

亚洲

悉尼

11：00

19：00

东京

12：00

20：00

香港

13：00

21：00

欧洲

法兰克福

08：00

16：00

巴黎

08：00

16：00

伦敦

09：00

17：00

北美洲

纽约

12：00

20：00

5、外汇市场产生的原因

外汇市场，是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。外汇市场之所以存在，是因为：

– 贸易和投资

进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，它们在结清账目时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货币。

– 投机

两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外汇市场交易的绝大部分。

– 对冲

由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。

6、外汇市场的主要参与者

外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、商业银行、非银行金融机构、经纪人公司、自营商及大型跨国企业等。它们交易频繁，交易金额巨大，每笔交易均在几百万美元，甚至千万美元以上。外汇交易的参与者，按其交易的目的，可以划分为投资者和投机者两类。

银行卡境外消费汇率如何确定？

在境外使用银行卡进行消费时，汇率的确定是一个复杂且关键的问题，它涉及到多个因素和不同的计算方式。

首先，要了解汇率的基本类型。常见的汇率类型包括中间价、现汇买入价、现汇卖出价等。中间价是中国人民银行公布的官方汇率，主要用于宏观经济统计和政策制定等方面。现汇买入价是银行买入外汇的价格，现汇卖出价则是银行卖出外汇的价格。在银行卡境外消费中，银行通常使用的是现汇卖出价，因为银行是将外汇卖给消费者用于境外支付。

银行确定境外消费汇率的方式主要有两种。一种是按照卡组织的汇率。目前国际上主要的卡组织有Visa、MasterCard、银联等。这些卡组织会根据市场情况实时更新汇率。以Visa为例，它会在每天的固定时间（通常是美国东部时间下午4点）确定当天的汇率，这个汇率会考虑到全球外汇市场的供求关系、各国经济数据等多种因素。消费者在境外使用Visa卡消费时，交易金额会按照这个汇率进行换算。

另一种是银行自身的汇率。有些银行会在卡组织汇率的基础上进行一定的调整。银行可能会根据自身的运营成本、风险管理等因素，在卡组织汇率上加收一定的点数。例如，某银行可能会在Visa汇率的基础上，每100单位外汇加收0.5个百分点的费用。这样，消费者实际承担的汇率就会比卡组织的汇率略高。

下面通过一个表格来对比不同卡组织和银行在汇率确定上的差异：

卡组织/银行汇率确定方式特点

Visa每天固定时间确定全球统一汇率汇率更新及时，全球通用性强

MasterCard实时根据市场情况更新汇率汇率较为灵活，交易处理速度快

银联参考国际外汇市场及国内银行间外汇市场汇率部分地区有优惠汇率，人民币直接结算方便

某银行在卡组织汇率基础上加收一定点数可能费用相对较高，但服务更个性化

消费者在境外使用银行卡消费时，还需要注意汇率波动的风险。外汇市场是一个高度动态的市场，汇率会随时发生变化。如果在消费时汇率处于较高水平，那么消费者需要支付更多的本币来兑换相同金额的外汇。因此，消费者可以关注外汇市场的走势，选择在汇率相对较低的时候进行消费。

此外，不同类型的银行卡在境外消费汇率上也可能存在差异。例如，信用卡和借记卡的汇率计算方式可能不同。信用卡通常会在消费后的一段时间内进行结算，结算时使用的汇率是结算日的汇率；而借记卡则是实时扣除账户内的资金，使用的是消费时的汇率。

银行卡境外消费汇率的确定是一个涉及多方面因素的过程。消费者在境外消费前，应该了解自己所使用银行卡的汇率政策，以及不同卡组织和银行的汇率差异，以便在消费过程中做出更明智的选择，降低汇率成本。

今日中国银行汇率

2025年7月17日，中国银行外汇牌价最新数据显示，全球主要货币汇率呈现分化走势。根据中国银行官网（www.cnaic.cn）公布的实时外汇牌价表，美元、欧元、日元等货币对人民币中间价较前一交易日出现不同程度波动，反映出当前国际外汇市场的复杂态势。

**一、主要货币汇率表现**

1. **美元兑人民币**

今日中间价报6.8523，较昨日下调67个基点。现汇买卖价分别为6.8762（买入价）和6.9048（卖出价），现钞买卖价差略大，买入价6.8351，卖出价6.9123。据中国银行外汇市场分析页面（news.cnaic.cn）显示，美联储近期货币政策预期仍是影响美元走势的关键因素。

2. **欧元兑人民币**

中间价报7.4236，现汇买卖价区间7.3968-7.4582。欧洲央行维持利率不变的决议持续发酵，欧元汇率波动幅度较上周收窄0.3个百分点。

3. **日元兑人民币**

100日元兑人民币中间价4.2158，现汇价格4.1986-4.2375。日本央行干预汇市的传闻导致日元汇率出现技术性反弹。

**二、外汇市场动态解析**

1. **政策面影响**

中国银行外汇专家在官网分析中指出，近期主要央行政策分化明显：美联储暗示可能推迟降息，欧洲央行保持观望态度，而日本央行持续释放宽松信号。这种政策差异导致主要货币对人民币汇率呈现”美元强、非美货币弱”的特征。

2. **跨境资金流动**

根据外汇牌价网（co.cnaic.cn）监测数据，7月以来企业结售汇需求同比增长12%，其中制造业企业美元结汇量占比达43%，反映实体经济对外汇市场的稳定需求。

3. **离岸市场联动**

香港离岸人民币（CNH）汇率与在岸价差维持在120基点以内，显示跨境资金流动相对平稳。汇率换算平台（haige.cnaic.cn）数据显示，主要海外市场人民币交易量较上月同期增长8%。

**三、个人外汇业务指南**

1. **购汇注意事项**

– 个人年度5万美元便利化额度内购汇，需提供真实合规用途证明

– 关注”现汇”与”现钞”价格差异，大额购汇建议选择现汇账户

– 通过手机银行办理可享受0.1%的点差优惠

2. **外币理财建议**

中国银行理财经理提示：

– 美元存款1年期利率当前为3.2%，较欧元存款高1.8个百分点

– 考虑汇率波动因素，建议分散配置多种货币资产

– 关注挂钩外汇的结构性存款产品，年化收益可达4.5%

3. **留学汇款技巧**

– 使用”预结汇汇款”可锁定汇率波动风险

– 单笔超过5万美元需提供录取通知书等证明材料

– 推荐使用”中银智汇”国际汇款服务，到账时间可缩短至1工作日

**四、企业汇率风险管理**

1. **远期结售汇**

企业可通过中国银行办理最长1年的远期外汇合约，今日1年期美元兑人民币远期报价6.9215，较即期价格贴水1.2%。

2. **期权组合策略**

针对进出口企业，银行提供：

– 区间远期：设定汇率波动上下限

– 触碰期权：达到触发价格可享受优惠汇率

– 目前3个月期美元看跌期权权利金报价1.2%

3. **跨境资金池**

跨国公司可申请开展跨境双向人民币资金池业务，实现集团内资金高效调配，年结算规模超1000亿元的企业可享受0.5‰的汇兑优惠。

**五、市场展望与建议**

1. **短期走势预测**

外汇交易平台www.zgykq.cn分析认为：

– 三季度人民币汇率大概率在6.80-7.00区间双向波动

– 需重点关注7月25日美联储议息会议决议

– 技术面显示美元/人民币关键支撑位在6.8350附近

2. **长期配置策略**

– 居民资产配置可考虑增加欧元资产占比至15%-20%

– 企业进口付汇建议采用分批购汇策略

– 出口企业宜把握6.90上方结汇机会

3. **风险警示**

中国银行特别提醒：

– 谨防”地下钱庄”等非法外汇交易渠道

– 虚假贸易背景的跨境资金流动将面临严厉监管

– 个人分拆购汇行为将被列入外汇局”关注名单”

当前外汇市场波动加剧的背景下，建议个人和企业通过中国银行手机银行、网上银行等正规渠道实时查询最新汇率（更新时间为每个工作日9:15），也可前往各分行网点获取专业的外汇业务咨询。对于大额外汇交易，提前与银行客户经理预约可获得定制化汇率优惠方案。中国银行作为外汇专业银行，提供包括即期、远期、掉期、期权在内的全系列外汇衍生产品，助力客户有效管理汇率风险。

多家银行宣布外币“钞汇同价”

21世纪经济报道 见习记者 林秋彤 北京报道

近期，中国农业银行、中国建设银行、中国银行、中国工商银行、江苏银行、重庆银行等，陆续宣布，优化升级个人外币钞汇服务，升级后将实施钞汇同价、免收钞汇转换价差，并进一步简化相关业务办理流程等。

如农行公告称，12月13日起，将对美元、港币、欧元、英镑、日元、澳元、加元等该行可办理的所有个人外汇币种实施结售汇钞汇同价，办理个人结汇业务时，现钞买入价与现汇买入价相同，办理个人购汇业务时，现钞卖出价与现汇卖出价相同。同时对所有币种免收钞汇转换价差，客户办理现汇账户存取现钞、现汇账户与现钞账户之间划转资金、现钞账户办理个人跨境汇款等涉及外币钞汇性质转换的交易时，由于实施钞汇同价而免收钞汇转换价差。

多家银行工作人员对记者表示，持外币现金、个人身份证和银行卡即可到线下网点办理结汇业务。若境外银行卡中有外币余额需要兑换成人民币，建议先退卡或通过其他方式获取外币现钞，再兑换成人民币。不过，若能以外汇的形式转至银行卡，兑换额度可能更高一些，建议优先考虑。对于购汇业务，由于银行库存有定额，需线上预约后再办理。

某银行工作人员介绍，之前外币结汇购汇有三个牌价，一个是人民币换外币，不管是钞还是汇都是一样的，用外币现钞和外币现汇换人民币是两个不同的牌价，而现在用外币现钞和外币现汇兑换人民币，变成一样的牌价了。

不过一位银行工作人员也表示，虽然近期宣布了钞汇同价，但是“可能还是会有些微区别，不会差太多，而且一天内会变动好多次”，需以实际情况为准。

此前，外汇局对外币结售汇有相关规定，银行美元挂牌汇价，美元现汇买入和卖出价不得超出每日中国人民银行公布的交易中间价的0.16％，美元现钞买入价与现汇买卖中间价的价差为1％。其他币种的挂牌汇价，现汇买入和卖出价不得超出每日中国人民银行公布的交易中间价的 0.15％，现钞买入价与现汇买卖中间价的价差为 2.5％。这意味着，现钞结汇和现汇结汇的金额是不一样的。

一位银行工作人士解释，虽然外币兑换的金额主要取决于人民币与该币种的汇率，且外币现钞与现汇在使用时近乎相同，但是外币现钞与现汇兑回人民币时会存在细微差别，这是由于货币形态不同，现汇存在银行卡里，现钞则是现金形态。

公开信息显示，现钞涉及货币实体的运输、储存等成本，所以银行买入现钞的价格通常低于现汇买入价。