Tag: 布伦特原油

市场意外转向 投资者仓皇逃离布伦特原油

原油交易员正以八年来的最快速度逃离布伦特原油期货！

促使投机者逃离的原因在于：7月，ICE布伦特原油期货转入期货溢价状态，即近月合约价格低于远月合约。据法国外贸银行(Natixis SA)描述，这种转变震惊了交易员，并刺激他们大量平仓那些原本期望从近月交割中赚取现货溢价的头寸，因他们认为伊拉克爆发的伊斯兰教主义者ISIS的叛乱活动将威胁该国原油供应。

然而，市场结构的意外转变导致多头仓皇逃离。彭博新闻社援引巴克莱驻伦敦分析师Miswin Mahesh评论称：

随着地缘政治风险逐步升级，投机者重仓布伦特原油期货。但由于现货市场走软，他们急于平仓出逃。

受影响的还不止结构性投资者。Miswin Mahesh进一步表示，布伦特原油期货市场转向期货溢价，还可能令投资者追求短期溢价交易的换月收益需求受损，因此类收益的利润被破坏。换月交易者通过卖出价格更高的近月合约、买入相对廉价的远月合约赚取价差收益。当市场转向期货溢价，投资者将为换仓近月合约支付溢价。布伦特原油期货换月收益被破坏的影响已反映在标普GSCI布伦特原油指数上，自布伦特转向期货溢价后，该指数下跌了5%。

由于季节性疲软需求与全球充沛的供应，投资者对看涨头寸的押注规模大幅减少。7月，布伦特原油期货未平仓合约数量暴跌20%，至132万张，跌幅为2006年7月以来最大，是WTI原油的两倍多。

伊拉克国家原油部在8月4日公布的统计数据表示，伊拉克7月原油出口增加。此外，非洲原油储量最大的国家利比亚原油产量为日均45万桶，是4月下旬的两倍多。

布伦特原油3月5日价格

布伦特原油3月5日存在不同类型价格数据，具体如下：

现货价格

3月5日布伦特原油现货价格报81.4美元/桶，且与上一日持平。现货价格反映的是当日实际可交易原油的价格情况，它直接体现了当前市场上原油的供需关系以及买卖双方对于当下原油价值的判断。与上一日持平说明在这一天，影响现货价格的各种因素，如全球原油产量、消费需求、地缘政治局势等，没有发生足以推动价格明显波动的变化。

实时行情价格

3月5日实时行情（截至6:20）显示，布伦特原油5月合约报80.56美元/桶，下跌1.30美元，跌幅达1.59%。实时行情价格是不断变动的，它受到市场交易活跃度、短期消息面等多种因素的影响。在6:20这个时间点，价格出现下跌，可能是由于当时市场上出现了不利于原油价格上涨的消息，比如主要产油国宣布增加产量计划，或者全球经济数据不佳引发对原油需求减少的担忧等，导致投资者纷纷抛售合约，从而使价格下跌。

期货收盘价格

3月5日伦敦布伦特原油期货5月交货的合约价格上涨4.01美元，收于每桶85.41美元。期货价格是对未来某一特定时间点原油价格的预期。收盘价是经过一天的交易后最终确定的价格，它综合了全天的各种市场信息和交易情况。这一天期货价格上涨，可能意味着市场参与者对未来5月原油市场的供需形势较为乐观，预期需求会增加或者供应会减少，从而推动价格上涨。也有可能是受到一些长期利好因素的刺激，如新能源发展对传统原油市场的替代速度低于预期等。

成品油调价将至？本年2涨1下调，但国际原油价终值为何未变化？

很有可能，在本周五，也就是2月3日夜24时之后，我国成品油价格又将迎来新一轮调整，而且大概率是向上调价。2023年度，一共出现了3个调价窗口，其中2次上调，1次下跌。但是有意思的是：对应的伦敦布伦特原油当月连续期货价格，几乎在调价日价格都是一样的。

先回顾下过去的两次调价过程，伦敦布伦特原油当月连续期货价格没有变化

1.在2023年1月3日，国家发改委根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，决定从2023年1月3日24时起，国内汽油、柴油价格每吨分别提高250元和240元，折合成升价为上调0.19元/升至0.21元/升。国内92号汽油普遍回到了7.8元左右。

2.在2023年1月17日，国家发改委按照现行成品油价格形成机制，决定从1月17日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别降低205元和195元，折合成升价为下调0.17元。国内92号汽油普遍回到了7.6元左右。

有趣的是：在两个调价日，伦敦布伦特原油当月连续期货价格报价，大约都是在每桶85到86美元之间，并没有发生太大变化。但是92号汽油上调每升0.19元，后来又下调每升0.17元，一上一下导致92号汽油价格，每升底部向上多了0.02元。

undefined

下月3日可能的调价，又是向上调整，同样伦敦布伦特原油当月连续期货价格无明显变化

从1月18日到现在的1月30日，国际原油价格起起落落，10个油价调整工作日过去了6个，期间按照发改委的调价因子计算，国际原油变化率达到了6.22%，如果后面几天不出大的价格波动，那么未来国内成品油还得向上调整，预计汽油和柴油的每吨将向上调整280元。如果折算成升，预计每升会上调0.22到0.24元之间。

但是去观察伦敦布伦特原油当月连续期货价格，价格仍然是在每桶85美元左右，与1月3日、1月17日的价格并无太大变化。也就是说，这3个时点原油价是一致的，但是通过2次上涨、1次下跌，最终客户要承担30天的油价上调，仅仅15天的油价下调，而且最终92号汽油价格还是成功推升到7.8元之上。

如果再仔细观察这3次变化，上调0.19元、下跌0.17元，再上调0.22元，在伦敦布伦特原油当月连续期货价格终点价格不变的情况下，92号汽油不但实现了2次上调，而且底部向上抬升了0.04分。过去所说的成品油价格调整“利涨不利跌”的特性，一下子显现无疑了。

再伴以从2023年1月1日起，我们全面推行了国六B汽油，也就是绿色的乙醇汽油，确实经过这个春节的检验，对于空气质量保持，以及绿色低碳确实是好事，但是有了乙醇添加10%后，油耗确实有点高了。乙醇价格低，为何不反映在油价调整中呢？#春节后首次成品油调价将至#

undefined

昨天国际原油下跌超过6%，汽油下调稳了吗？

最近一段时间受到美联储加息的影响，很多大宗商品价格都出现了不同程度的下跌，其中原油价格下跌是比较大的，在前几天，原油单日跌幅甚至一度跌破5%。

而且截至6月22日，国际原油价格继续下跌7.7%，国际原油价格跌破110美元大关。

按照目前国际原油价格的走势来看，在6月28日24点国内成品油调整的时候，汽柴油价格很有可能迎来年内第2次下调。

按照目前国际原油变化率推算，截至6月22日第6个观察日，国际原油变化率大约是3.8%，对应的国内汽油预计会下调180元左右每吨，相当于每升汽油会下调0.13元左右。

而且按照当前国际原油价格的走势来看，在本轮成品油调整周期剩余的4个观察日内，国际原油价格还有可能继续下跌，如此一来国际原油变化率还有可能进一步扩大，这意味着国内成品油下调的幅度还有可能进一步扩大，说不定可以下调0.2元以上每升。

当然大家也不能高兴得太早，毕竟我国成品油调整机制并不是按照国际原油实时价格来定价，而是参考10个工作日进行定价。

当前我国成品油调整机制以10个工作日为一个周期，在10个工作日内我们会参考布伦特等一些国际原油市场的价格变化进行加权平均，再将这个平均价跟上一周期的加权平均价对比，假如变化幅度比较大，对应的国内成品油调整幅度达到50元以上每吨，那在新一轮成品油调整窗口期的时候就会上调或者下调，否则就会累积到下一轮。

按照我国成品油调整机制，决定成品油价格变动的并不是某一个工作日的实时价格，而是要综合一个调整周期内10个工作日的加权平均价才能得出最终的数据。

虽然最近几天国际原油价格下跌比较明显，原油变化率比较大，按照前六个工作日的观察数据来看，国内成品油在6月28日大概率会下调。

但是目前距离6月28日还有4个工作日，至于未来4个工作国际原油会出现什么样的变化，谁也没法给出一个准确的判断，假如未来4个工作日国际原油市场出现一些极端情况，导致原油大幅拉升，那最终国内成品油下调也有可能出现泡汤。

所以没有等到最后一刻，谁也不能给出一个准确的答案，最终还要看未来4个观察日的原油表现才能得出最终的数据。

国际油价冲击“三位数”后市空头料占上风

6月份以来，国际原油期货价格拾级而上，全球原油基准——布伦特原油期货价格近期更是逼近95美元/桶。伴随原油市场供需问题持续发酵，机构关于油价重返100美元/桶的呼声渐高。本周高盛、花旗集团、摩根大通在内的多家机构纷纷加入了“百元油价俱乐部”。

业内人士表示，目前国际原油价格仍处于上行趋势，但已进入高价区间，上方会面临越来越大的压力。高油价背景下，建议下游石化企业积极利用衍生品工具对冲现货市场的经营风险。

油价持续走高

近几个月以来，国际原油价格持续走高。文华财经数据显示，截至9月21日（周四）发稿时，布伦特原油期货主力合约报91.7美元/桶，较5月底的收盘价71.2美元/桶累计涨超28%。本周二该合约一度上摸94.57美元/桶，为2022年11月以来新高水平。

近期国际油价飙升主要受沙特阿拉伯和俄罗斯石油减产推动。市场供应担忧加剧之际，机构更是看高油价至100美元/桶上方。9月20日，素有“大宗商品旗手”之称的高盛将未来12个月布伦特原油价格预期从此前的93美元/桶上调至100美元/桶。花旗集团分析师摩斯也在周一表示，地缘局势加上技术性交易“可能会在短时间内推动油价突破100美元”。摩根大通表示，如果原油供应面临更大压力，油价可能飙升至三位数，而这可能导致美国及其他国家经济增长接近停滞。

对此，山东齐盛期货原油研究员高健向中国证券报记者表示：“按照目前原油期货盘面形态来看，上行趋势还未走完。目前油价已经升至90美元/桶上方，而原油市场还处于供应紧缺格局，全球库存仍在下滑，机构给出100美元/桶的近期价格预期相对合理。”

方正中期期货研究院首席石油化工研究员隋晓影认为，油价能否涨到100美元/桶取决于多方面因素。“一方面在于‘欧佩克+’减产的持续性及执行力，9月初沙特、俄罗斯宣布延长额外减产措施，且‘欧佩克+’减产政策也延续到明年底，因此后期产油国减产的执行力度是需要关注的焦点。另一方面在于未来宏观环境的走向，随着油价走高，若通胀担忧再度增强，不排除欧美在年底前进一步加息，这会反过来制约石油消费以及宏观经济走势，将打击市场信心。”隋晓影认为，油价能否上涨到100美元/桶仍存在不确定性。

大部分涨势已被“计价”

尽管机构对油价能否冲破100美元/桶存在分歧，但对于后市表现则持相对一致的看法——继续上涨空间不大。

从宏观方面来看，高健认为，欧美地区高通胀情况虽有缓解，但通胀压力并未完全解除。自7月原油价格持续上涨以来，欧美通胀数据抬头，抗通胀压力依然存在。同时，油价处于历史高位区间波动，也会给金融市场的风险偏好以及终端需求带来负反馈影响。“所以，虽然油价目前上行趋势尚未完全终止，但已进入到高价区间，上方将会面临越来越大的压力。”高健说。

高盛也表示，尽管油价步入“三位数”指日可待，但这也意味着大部分涨势“已经过去”，理由是产油国不太可能将油价推至极端水平，这将破坏行业长期剩余需求。

从机构多空持仓情况来看，近期由于产油国持续减产，市场看多情绪不断增强。隋晓影表示，从CFTC（美国商品期货委员会）持仓数据来看，近三周欧美原油净多头持仓连续增长，WTI原油净多头持仓升至今年4月份以来新高，布伦特原油净多头持仓升至今年5月份以来新高，同时非商业持仓多空比也出现明显的低位回升。当前由于原油供给侧缩量较为明显，持续提振市场多头信心，但如果后期宏观风险加剧，可能会打击市场看多信心。

“目前，原油期货基金空仓已经降至绝对低位水平，未来原油期货持仓结构调整可能会出现两种情况：基金多头减仓或者基金空头增仓，但不论哪种情况发生，对于原油期货盘面而言，都会造成潜在的技术性下跌风险。”高健表示。

利用衍生品工具管理风险

作为“大宗商品之王”，原油价格维持高位，也会对其他大宗商品走势产生一定的示范作用。

高健表示，油价持续上涨会带动其他大宗商品价格抬升。同时，下游产品价格也因为成本抬升而跟随上涨，尤其是相关性更高的汽柴油。

就石油产业链而言，原油作为石化产业链的源头，是大部分石化品种的原材料，油价上涨通常会对石化板块品种价格形成成本端提振。隋晓影表示：“近几个月，在油价持续上涨带动下，国内石化板块品种价格整体出现上行，但石化品种整体涨幅基本不及原油，因此一定程度上增加了石化企业的原料成本、压缩了企业经营利润。”在此背景下，隋晓影建议，石化企业可积极利用衍生品工具进行风险管理，对冲现货市场的经营风险。