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威孚高科去年营收净利双降 仍守每年分红“金身”

作为国内汽车（动力工程）核心零部件骨干企业，威孚高科在2016年、2017年业绩两连增后，去年营业收入及净利润双双下降。然而，业绩下滑却无碍公司慷慨分红，2018年度公司仍延续2017年10派12元的高比例分红方案。

5月28日下午，《证券日报》记者来到威孚高科位于无锡市新吴区华山路5号的厂区，这里正举行着公司2018年度股东大会，在长达一个小时的投资者提问交流环节中，多家机构及个人投资者轮番上阵就公司经营、分红等问题连番“追问”董事长陈学军。谈及连续两年12亿元现金分红一事，陈学军表示，“从上市开始，公司每年都是现金分红，未来还是要守住‘金身’，坚持每年进行现金分红。”

投资收益与自营利润“头重脚轻”

据了解，威孚高科属汽车零部件行业，从事的主营业务产品为柴油燃油喷射系统产品、汽车尾气后处理系统产品和进气系统产品。其中，柴油燃油喷射系统产品广泛用于各档功率的柴油机，为各类载货车、客车、工程机械、船用、农机、发电机组等配套。

5月28日下午，记者来到威孚高科2018年年度股东大会现场，在会议室遇见了两名前来参会的个人投资者。

“这是我持仓三年来第一次参加威孚高科的股东大会。”一位投资者告诉记者，“这次来的原因主要是，去年四季度开始公司业绩下降，股价也没涨上去，来听听具体情况。”另外一位持有公司B股股票的投资者也是第一次来参加股东大会，他则表示，“公司B股股票的估值低了，而且看年报发现，公司的投资收益占净利润比重很高，也想过来听一下是什么情况。”

年报数据显示，2018年，威孚高科实现营业收入87.22亿元，同比下降3.28%；利润总额26.02亿元，同比下降8.06%；净利润23.96亿元，同比下降6.82%。其中，公司实现投资收益19.56亿元，占利润总额比例为75.15%，来自于公司参股的两个合资企业（博世汽柴和中联电子）的收益为16.24亿元，理财收益为3.11亿元。扣除投资收益后，公司自营利润仅为6.46亿元。

利润结构的“头重脚轻”，是否说明公司经营实际以投资为主呢？陈学军不以为然，“投资收益的金额是比较大，但也得看投资收益的来源。投资收益的主要来源是产业的长期投资，相互之间的依存度很高，不能直接认定我是投资公司，毕竟支撑我获得这么大收益也是我产业制造的成果。”对于自营部分盈利较少，陈学军也坦言，“自营这一块不是很好，也不是很坏，盈利能力确实是在下降，公司也在降本增效，同时客户端刚性需求确实也在下降。公司股价老是上不去，这也是一个因素。”

在产业上不做“烧钱”买卖

在现场，多个机构及投资者提到了分红的问题，有热情的投资者直接追问陈学军分红的具体时间，“分红拿到的钱，准备再买一点威孚的股票继续投资。”该名投资者告诉记者。

2018年利润分配预案显示，公司拟以10.09亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利12元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。该方案现金分红金额为12.11亿元，占当期净利润比重为50.53%。

前次利润分配方案显示，以公司2017年末总股本10.09亿股为基数，按每10股派发现金红利人民币12元（含税），不进行公积金转增股本。当期已分配利润为12.11亿元，占当期净利润比重为47.09%。该方案已于2018年7月份实施完毕。

2018年年末，公司可供分配利润为93.41亿元。对于选择将可供分配利润用于发放红利，陈学军则称，“公司发展比较良好，经营状况比较稳定，现金流比较充裕，那对于我们公司的投资者，应该有更好的交代。”

陈学军还做了进一步说明，“这些钱无外乎花在投资、理财、分红三个方面，首先烧钱的事情我们不做，其次理财不是长期的行为，只是短期的投资，那就在力所能及的范围内给投资者更多的回报。”

有机构提到，相较于12亿元的高分红，公司2017年及2018年研发支出分别为3.91亿元、4.03亿元，陈学军则强调，“我们不是烧钱，我们在花钱上面控制还是很严格的，对一些确定的东西，后面会看到开发的力度，在研发费用、人才投入上面会大一些。”

对于确定的方向，陈学军则解释道，“公司目前确定的方向一个是内燃机的升级，一个是新能源方向，新能源方向中一个是新能源驱动，我们已经认定了轮毂电机方向，还有一个就是燃料电池方向。”对于机构研究员提到国五、国六标准切换的问题，董事长陈学军在股东大会上表态，“（国六切换）对公司经营层面不会有很大影响，公司已提前做好风险防范。”

记者查阅公告发现，3月27日晚间，威孚高科对外公告称，公司拟在丹麦设立全资子公司SPV公司，以自有现金收购由FCCTApS.公司持有的丹麦IRDFuelCellsA/S（以下简称“IRD”）66%的股权，折合726万欧元。公司拟通过收购IRD公司股权，实现对IRD公司的控股，快速进入燃料电池核心零部件领域。

威孚高科副董事长、总经理王晓东则在股东大会上透露，“燃料电池测试中心已经在运行，预计在今年7月份就可以落实，投入运营。”

（策划 曹卫新 李亚男）

每年两次分红！中国海油计划2024年全年股息支付率不低于40%

中国能源新闻网讯　（见习记者衣韵潼）7月17日晚间，中国海油发布2024年度“提质增效重回报”行动方案。在投资者回报上坚持每年两次分红，包括年度末期股息和董事会根据股东大会授权决定派发的中期股息，原则上均使用现金分红方式，增强投资者获得感。预计2022年至2024年的全年股息支付率不低于40%，且全年股息绝对值不低于每股0.70港元(含税)。

据了解，中国海油2022年和2023年的全年股息分派情况均已达到上述预计。公司表示，将在综合考虑未来收益、资本要求、财务状况、未来前景及董事会认为相关的其他因素基础上，保持股东回报政策的连续性和稳定性，为股东提供具有竞争力的分红回报。公司坚持每年向董事会和股东大会申请股份回购一般性授权，持续将股票回购作为保护投资者利益的手段之一。

此外，聚焦主业，中国海油披露，将加快稳产上产，提升油气保供能力。以“稳定老油田、加快新油田”为方针，大力实施科技创新强基工程，推动老油田精细挖潜，保障在产油气田稳产增产。加快新油田建设，持续推动工程标准化全面深化应用，推广新优快钻完井和提速提效技术体系，加快储产转化步伐。

发力新兴产业，公司指出，将构建差异化竞争优势，争当深远海风电领军者。大力推动海上风电与油气生产融合发展。有序探索新能源业务，持续提高绿电替代水平。积极推动CCS/CCUS(碳捕获、利用与封)产业化，深入推进粤港澳大湾区碳封存集群项目研究。

7月18日，中国海油A股、港股股价双双走高。截至收盘，其A股涨2.26%，报32.98元/股；港股涨1.89%，报21.55港元/股。

中欧鑫悦回报一年持有混合A

投资目标

在力争控制投资组合风险的前提下,追求资产净值的长期稳健增值。

投资理念

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投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括主板、创业板、科创板以及其他经中国证监会允许发行上市的股票)、存托凭证、港股通标的股票、债券(包括国债、地方政府债、政府支持机构债、金融债、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可转换债券、可交换债券、公开发行的次级债、分离交易可转债的纯债部分)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、现金、衍生工具(包括国债期货、股指期货、股票期权)、信用衍生品(不含合约类信用衍生品)以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。本基金可根据法律法规的规定参与融资业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

投资策略

大类资产配置策略本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置,确定股票、债券、现金等资产的投资比例,重点通过跟踪宏观经济数据(包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等)和政策环境的变化趋势,来做前瞻性的战略判断。股票投资策略(1)A股精选策略在定性方面,本基金将综合考虑上市公司的核心业务竞争力、行业发展前景、市场地位、经营管理能力、人才资源、治理结构、研发投入、创新属性等因素,重点关注符合研发投入大、经济发展规律、政策驱动和推动经济结构转型的产业和上市公司。在定量方面,本基金将在宏观经济分析、行业分析的基础上,根据公司的基本面及财务报表信息灵活运用各类财务指标评估公司的价值,评估指标包括但不限于PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA等估值指标以及研发投入占比、研发投入增长率、主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净利润增长率等经营指标。(2)对于存托凭证的投资,本基金将依照境内上市交易的股票,通过定性分析和定量分析相结合的方式,精选优质上市公司;并最大限度避免由于存托凭证在交易规则、上市公司治理结构等方面的差异而或有的负面影响。(3)港股通标的股票投资策略本基金可通过港股通机制投资港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联交所上市的股票。对于港股通标的股票,本基金主要采用“自下而上”个股研究方式,精选出具有投资价值的优质标的。筛选维度主要包括但不限于:治理结构与管理层(例如:良好的公司治理结构,优秀、诚信的公司管理层等)、行业集中度及行业地位(例如:具备独特的核心竞争优势,如产品优势、成本优势、技术优势和定价能力等)、公司业绩表现(例如:业绩稳定并持续、具备中长期持续增长的能力等)。信用衍生品投资策略本基金按照风险管理原则,以风险对冲为目的,参与信用衍生品交易。本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略,审慎开展信用衍生品投资,合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。同时,本基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理,合理分散交易对手方、创设机构的集中度,对交易对手方、创设机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格的准入管理。融资投资策略本基金在参与融资业务时将根据风险管理的原则,在法律法规允许的范围和比例内、风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与融资业务,有效防范和控制风险,切实维护基金财产的安全和基金份额持有人合法权益。资产支持证券投资策略本基金通过对资产支持证券资产池结构和质量的跟踪考察、分析资产支持证券的发行条款、预估提前偿还率变化对资产支持证券未来现金流的影响,谨慎投资资产支持证券。国债期货交易策略国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定,根据风险管理的原则,以套期保值为目的,并结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系,对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控,在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的长期稳定增值。股指期货交易策略本基金参与股指期货交易将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用,降低股票仓位频繁调整的交易成本。股票期权投资策略本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的,参与股票期权的投资。本基金将在有效控制风险的前提下,选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。本基金将基于对证券市场的预判,并结合股票期权定价模型,选择估值合理的期权合约。基金管理人将根据审慎原则,建立股票期权交易决策部门或小组,按照有关要求做好人员培训工作,确保投资、风控等核心岗位人员具备股票期权业务知识和相应的专业能力,同时授权特定的管理人员负责股票期权的投资审批事项,以防范期权投资的风险。可交换债券投资策略可交换债券与可转换债券的区别在于换股期间用于交换的股票并非自身新发的股票,而是发行人持有的其他上市公司的股票。可交换债券同样具有股性和债性,其中债性与可转换债券相同,即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息;而对于股性的分析则需关注目标公司的股票价值。本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。可转换债券投资策略本基金将对所有可转换债券所对应的股票进行基本面分析,具体采用定量分析和定性分析相结合的方式,考量包括正股基本面、转股溢价率、纯债溢价率、信用风险及流动性等综合因素判断其债券投资价值。债券投资策略本基金考察国内宏观经济景气周期引发的债券市场收益率的变化趋势,采取利率预期、久期管理、收益率曲线策略等积极投资策略,力求获取高于业绩比较基准的回报。

分红政策

1、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为相应类别的基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红;基金份额持有人可对各类基金份额分别选择不同的分红方式。选择采取红利再投资形式的,红利再投资的份额免收申购费;2、基金收益分配后各类基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的各类基金份额净值减去每单位该类基金份额收益分配金额后不能低于面值;3、同一类别的每份基金份额享有同等分配权;4、因红利再投资所得的份额与原份额适用相同的锁定持有期;5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。在不违反法律法规且对基金份额持有人利益无实质性不利影响的前提下,基金管理人与基金托管人协商一致后,可对基金收益分配原则进行调整,不需召开基金份额持有人大会。

业绩比较基准

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风险收益特征

本基金为混合型基金,其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金,但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票,还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。