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外汇期货期权交掖葱伦与外汇风险.ppt

外汇期货交易（Foreign Exchange Futures） 的产生 1972年5月16日 美国芝加哥商品交易所 CME（Chicago Mercantile Exchange）的国际货币市场IMM（International Monetary Market）首次经营外汇期货业务，后来又陆续经营其他金融期货业务（如政府债券、证券指数、欧洲美元存款等）。 其后，纽约期货交易所和美国股票交易所也开办了金融期货业务。 1982年9月LIFFE（London International Financial Futures Exchange） 新加坡1984年 香港1986年 日本于1988年 其中，IMM和LIFFE交易规模最大，IMM的交易量占世界外汇期货交易量的50%。;（一）外汇期货交易概念 是指在固定的交易场所以公开叫价的方式进行外汇期货合约买卖的外汇交易。（二）理解的关键： 1.固定的期货交易场所。 2.公开叫价 买进一份合约：手心向内，指示价格 卖出一份合约：手心向外，指示数量 当然由于场面混乱，也有交易错误的时候，损失由经济公司自行承担。 3.交易币种 各外汇交易所分别规定特定的外汇期货交易币种。;（二）理解的关键 4.合约的买卖（买卖的是标准的期货合约）每笔交易必须是合约面额的整数倍 IMM规定：每份英镑为￡62 500日元￥12 500 000加元C＄100 000瑞士法郎SF125 0005.交割月份及日期 一般为3月、6月、9月、12月作为交割月份；IMM规定交割日为交割月的第三周的星期三。 6.价格波动 每种货币期货合约都规定有价格最低限度和日价格波动最高限额。 7.约定的汇率;（三）外汇期货合约的有关规定 1.买卖外汇期货合同需交纳保证金（Margin）①初始保证金（Initial Margin）②维持保证金（Maintenance Margin） 例. 某交易所规定每一笔加拿大元合同的初始保证金为2200美元，并规定其维持保证金为1500美元。若交易者进行加拿大元期货交易，发生损失，则该交易者的保证金会不断地被冲抵。当保证金下降到1500美元以下时，他的经纪人就会通知他将保证金恢复到2200美元，否则经纪??就会在期货市场上终止这笔合同。;（三）外汇期货合约的有关规定 2.外汇期货交易采用美元报价制以单位外币兑换多少美元来报价如：GBP1=USD1.7600 CHF1=USD0.7260 3.大多采取对冲交易平仓 买卖相对冲：买入外汇期货合同后，在合同到期之前卖出同样数量的该种合同；卖出外汇期货合同后，在合同到期之前卖出同样数量的该种合同，终止到期交割的义务。 外汇期货的实际交割比率很小，只占全部交易的3%左右，大多数都在合同到期之前平仓。 ; 4.逐日清算制度约定的汇率–衡量每日盈亏的标准。即使期货合约持有至到期日仍未对冲，也需以当日的期货价格交割而非约定汇率。 ;（四）外汇期货交易功能;（六）外汇期货与远期外汇的比较 共同点： 1.都是通过合同形式，把购买或卖出外汇的汇率固定下来； 2.都是在一定时期以后交割，而不是即时交割 3.购买或卖出外汇的目的都是为了保值或投机 区 别： 1.交易场地与方式不同 2.市场参与者不同 3.交易合约不同 4.保证金与手续费不同 5.信用风险不同 6.成交方式及报价内容不同;(七)外汇期货交易应用;（七）外汇期货交易的应用;例. 某一美国进口商于某年6月14日，同英国出口商签订合同，进口一批价值25万英镑的商品，并约定同年9月14日以英镑付款提货。外汇行情如下：即期汇率GBP1=USD1.5678期货价格GBP1=USD1.6000;现汇市场;（2）卖出套期保值;现汇市场 ;2.投机获利 ;例. 2003年4月12日某外汇期货市场价格如下：6月份CAD/USD0.67209月份CAD/USD0.6580某投机者预测，其价差在未来将有缩小的趋势，于是进行6月份和9月份的合约各10份的炒作。该投机者在2003年5月23日平仓，这时外汇期货行 情如下：6月份CAD/USD0.66809月份CAD/USD0.6630问：该投机者如何利用期货市场进行跨月套利？获利多少？（每份CAD100 000） ;2003.4.12卖出10份6月份的CAD期货合约 ;练习题假设6月15日的市场行情如下：SpotGBP1=JPY234.0532Future GBP1=JPY233.0768日本某公司让伦敦的分公司将5万英镑转到日本总公司使用，3个月后 归还分公司。为了避免风险损失，总公司进入外汇期货市场进行套期保值。应如何操作？假设9月15日的市场行情为：Spot GBP1=JPY236.2283Future GBP1=JPY235.8765;现汇市场 ;外汇期权交易（Foreign Exchange Options） ;（一）外汇期权产生及概念;（二）外汇期权交易的特点;（三）外汇期权的种类 ;（四）外汇期权的保值与投机技术原理;1. 买进看涨期权;（1）该公司没有买入美元看涨期权，6个月后，该公司买入美元需支付的英镑; 例.某机构预期欧元会对美元升值，但又不想利用期货合约来锁定价格。于是以每欧元0.06美元的期权费买入一份执行价格为EUR1=USD1.18的欧元看涨期权。对此进行盈亏分析;收益;收益;3. 买进看跌期权; 例.假定某美国公司向一英国公司出口电脑，但货款将在3个月后用英镑支付，因为担心3个月后英镑汇率下降，美国出口商随即购买一份执行价格为GBP1=USD1.66的英镑看跌期权，并支付了每英镑0.03美元的期权费。进行盈亏分析。;收益;收益;练习题.美国进口商向英国某公司购买一套设备，3个月后支付25万英镑的货款，该进口商购入期权，期权费USD0.05/GBP,协定价格USD1.5500/GBP该进口商购买的是看涨期权还是看跌期权？在付款日如果市场行情出现以下三种情况，该进口商是否执行期权，为什么？（1）GBP/USD1.7000 （2）GBP/USD1.4000 （3）GBP/USD1.5500 ;第三节 外汇风险管理一、外汇风险的含义及分类二、企业对待外汇风险的态度三、企业外汇风险管理策略;一、风险的概念是指人们在从事某种活动或决策的过程中，预期未来结果的随机不确定性，即出现正面效应和负面效应的不确定性。二、风险管理的含义是一种决策过程，需要通过几个步骤和环节来对风险进行分析和处理。风险管理的环节：（一）建立目标（二）风险识别（三）风险估测（四）风险评价（五）选择风险的管理方法（六）风险管理的实施及效果评价;一、外汇风险的含义及分类1.外汇风险的含义是指在国际经济、贸易、金融等活动中，在一定时期内由于未预料到的汇率变动或其他原因，而使以外币计价的资产或负债获得收益或遭受损失的风险。外汇风险对象是不是企业或者个人持有的、所有的外币资产和负债都要承担外汇风险呢？承担外汇风险的外币资金称为“受险部分”、“外汇敞口”或“风险头寸”。表现为：超买或超卖；企业外币资产与外币负债不相匹配部分；外币资产与外币负债在金额上相等，但在期限上长短不一致 ;一、外汇风险的含义及分类 1.外汇风险的含义外汇风险的构成因素（1）外汇风险存在于不同货币的交易行为（2）外汇风险存在于经济主体以外币计价的资产与 负债存在敞口部分风险头寸：直接受险部分和间接受险部分未来的外汇收支 对经济交易的影响汇率波动不仅影响未来外汇收支，也会影响进出口 产品的量。（3）外汇风险产生的另一个因素是受险时间;2.外汇风险的种类企业外汇风险（1）交易风险（Transaction Exposure）也称结算风险或交易结算风险由于以外币计价、将来结算以外币约定交易时开始发生，在外汇的买或者卖实 际交割时消失。例如，美国一出口商向日本出口一批价值1以日元的设备，1月1日双方正式签订买卖合同，合同规定以日元作为结算计价货币，4月1日一次性付清货款。假定签订合同时USD1=JPY110；4月1日回收货款时汇率变为USD1=JPY115。美国出口商在外汇风险中蒙受损失。;企业外汇风险（1）交易风险（Transaction Exposure）例如，美国一出口商向日本出口一批价值1以日元的设备，1月1日双方正式签订买卖合同，合同规定以日元作为结算计价货币，4月1日一次性付清货款。假定签订合同时USD1=JPY110；4月1日回收货款时汇率变为USD1=JPY115。美国出口商在外汇风险中蒙受损失。;企业外汇风险（2）会计风险也称转换风险，会计风险或评价风险。产生于换算时使用的汇率与当初入账时使用的汇率不同。产生会计风险的原因主要有：①企业应使用该国货币编制会计报表，而不能在会计报表中使用几种不同的货币单位。②海外子公司采用当地货币编制报表，将各子公司会计报表合并时，会产生货币的折算问题。在这种折算中，资金实际上并不发生转移，只是一种账面上的风险。但对企业还是要产生一些影响：①影响企业纳税额度②影响企业资产③影响公司业绩报告，从而影响股票价格;企业外汇风险（3）经济风险是一种潜在的风险。其程度大小取决于汇率变动对产品销售、价格、成本的影响程度。对公司而言，经济风险比交易风险和会计风险更重要，因为它直接影响公司的经营效果或投资收益。而且难于防范和衡量。;银行外汇风险 1.外汇买卖风险 2.外汇信用风险 3.外汇信贷风险国家外汇风险 1.国家外汇储备风险 2.国家外债风险;二、企业对待外汇风险的态度1.消极型2.积极型3.中间型外汇风险管理的原则 全面重视原则 分类管理原则 收益最大原则外汇风险管理的策略 全额管理策略 限额管理原则 零额管理原则;三、企业外汇风险管理策略 1.交易风险的防范 （1）利用金融衍生工具规避交易风险①远期外汇合同②外汇期货③外汇期权;1.交易风险的管理（2）运用贸易经营策略规避交易风险 ①货币选择法 对外交易中，尽力争取本币计价结算 选择可自由兑换货币 争取“收硬付软” 多种货币组合法②提前或推迟结汇法 预计外汇汇率上升，出口商或外币债权人推迟收汇；进口商或外币债务人提前付汇。 预计外汇汇率下跌，出口商或外币债权人提前收汇；进口商或外币债务人推迟付汇。③利用转售中心;④在合同中设立保值条款黄金保值条款签订贸易合同时，按当时黄金市场价格将应支付 的合同货币金额折合成若干黄金，到实际支付日，若 黄金价格波动，支付的货币金额也相应变动。是一种传统的货币保值条款。价格调整保值条款，又称加价保值与压价保值加价保值主要用于出口贸易，指出口商接受软货币计价成交，将汇率损失摊入出口商品价格，以转嫁外汇风险损失。加价后商品价格=原出口商品价格×（1+计价货币预期贬值率）压价保值主要用于进口贸易，指出口商接受硬货币计价成交，将汇率损失从进口商品价格中剔除。压价后商品价格=原进口商品价格×（1-计价货币 预期贬值率）;④在合同中设立保值条款外汇保值条款，又称货币风险条款在合同中规定货币汇率变化幅度，从签约成交到实际结算付款的这段时间内，交易结算货币若发生贬值或升值且超过双方规定的幅度时，适当调整汇率，实际收付的外汇金额按调整过的汇率计算；或者结算日支付货币汇率下跌超过合约规定的幅度时，则按原合同金额和结算日支付货币的汇率重新调整支付金额，交易双方按一定比例共担风险损失。一篮子货币保值条款交易双方在合同中规定用支付货币与多种货币组合的一篮子货币的综合价值挂钩的保值条款，即订立合同时确定支付货币与一篮子货币中各种货币的汇率，并规定每种人选货币的权数和汇率变化的调整幅度，如到期支付时汇率变动超过规定的幅度，则按支付当时的汇率调整，以达到保值的目的。;案例.一篮子货币保值条款日本某公司从美国进口100万美元的货物，签约时即期汇率为USD/JPY=130。为避免结算日美元汇率上升而加大进口成本，公司便以SDR进行保值。假设签约时，SDR1=USD1.3282,100万美元折合100÷1.3282=75.29万SDR。如果结算日美元汇率上升为USD/IPY=136，SDR1=USD1.2386，则日本公司为支付100万美元需支付75.29×1.2386×136=12682.57万日元。若不保值，则需支付100万×136=13600万日元。相比之下，节约13600-12682.57=917.43万日元。;1.交易风险的管理⑤金融方法外汇借款法当企业拥有预期外汇收入时，可借入一笔与预期外汇收入相同的币种、相同金额、相同期限的资金，并立即将其出售换回本币。到结算日一旦外汇汇率下跌，则外汇收入的风险损失可由外汇借款的风险报酬来弥补。执行贸易合同后，出口商收回，用收回的货款偿还贷款本金和利息。外汇投资法当企业有预期外汇支出时，可买入一笔与预期支出外汇相同币种、相同金额、相同期限的外汇，并将其进行同期限的投资。等到付款日，可用收回的外汇支付外汇债务，如果外汇汇率出现上升，则可以将外汇投资的风险收益抵补外汇支出的风险损失。一般投资于短期货币市场。;1.交易风险的管理⑤金融方法BSI法（Borrow-Spot-Invest）即借款-即期合同-投资法。公司有应收账款，为防止应收外币的汇价波动，首先借入与应收外汇相同数额的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日；将借入的外币通过即期合同兑换成本币；将本币存入银行或进行投资，从而弥补防范风险的费用支出。LSI法（Lead-Spot-Invest）即提早收付-即期合同-投资法。公司有应收账款，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣以消除外汇风险的方法。兑换成本币后，再进行投资。;2.折算风险的管理（1）集中套期保值（2）调整暴露在外汇风险下的资产与负债结构（3）远期合同套期保值（4）及时澄清事实3.经济风险的管理（1）市场营销策略（2）生产经营策略（3）经营多样化策略（4）筹资分散化策略;*

做外汇的风险大吗?外汇的风险在哪里?

做外汇的风险大吗?任何投资都是存在风险的，外汇投资市场同样如此，我们每一个人再面对投资市场的时候都应该谨慎操作，因为在风险袭来时，会出现两种不同的交易结果，一些交易者可以安全地避开风险，而另一些交易者却遭受重大损失。

做外汇的风险大吗?

1)收益，我们炒外汇的主要原因就是收益，炒外汇不同于炒股，更具有专业性、不可预测的性质;国际出现某些特殊的因素，就很有可能造成外汇市场的动荡，使得投资者蒙受损失。

2)外汇，并不是与上市公司业绩关联比较大，而是直接与国家经济有关。相对于股票，外汇更是双边性质非常的强，可以在涨、或者跌的时候买入，不可预测性更强。    3)老百姓持有、占有的外汇比例也在逐渐的增加，炒外汇的风险，更是在于杠杆系数过大，如果不能够及时的掌握国际间的经济波动联系、掌握更为专业的外汇贸易知识，那么就很可能造成自身炒外汇的损失。

外汇的风险在哪里?

1、储备风险：它是指一国所有的外汇储备因储备货币贬值而带来的风险。这种风险会让所有投资者的资产都受到影响，大到国家，小到个人持汇者，无一幸免。一个国家的外汇储备可能因为汇率的变动而遭受巨大的损失，国库资金也将跟着吃紧。而由于外汇储备是国际清偿力的主要构成部分，是一国国力的重要象征，因此储备风险一旦变为现实，其后果将十分严重。

2、交易风险：它是指在以外币为支付币种的交易过程，由于汇率的变动，即结算时的汇率与交易发生时的汇率不同而引起收益或亏损的风险。因为，一般以外币为支付条件的贸易，大多是以即期或延期付款为支付条件的，很可能在货物交付后，货款仍未支付，这时就存在着外汇汇率变化的风险。这点在国际贸易中是十分普遍的，所以很多人在交易时，会对支付的额度有所调整。

3、会计风险：它是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的风险。从表面看，它只是一种账面风险，并没有体现到实际的交易中来，但是它却会影响企业资产负债的报告结果。

4、经济风险：它是指由于预计之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化，从而导致企业未来经营成本增减不能确定的风险。例如，据在香港交易所上市的南方航空公司、东方航空公司公布的报道中显示，尽管2002年上半年经营收人大幅上升，但由于其在融资租赁飞机方面产生的负债主要是美元和日元，而2003年上半年日元兑美元的汇率大升，直接导致日元对人民币汇率上升了约10%，结果使其净利润大幅下降30%以上。香港的分析师认为，两家航空公司的外汇汇兑损失总共达1.58亿元。

如何在炒外汇过程中降低风险呢?

首先，心态要放正。外汇与股票不同，在买入的时候，既可以“买涨”，又可以“买跌”，多了一个通道，在炒外汇的时候更应该注意。炒外汇应该多听多看，不能够在一条线索上投入自己的心血，才能更好地规避炒外汇风险。

其次，要抓准时机。炒外汇由于总资金庞大，不会有恶意的控盘现象，所以要抓准时机，及时的了解外汇市场的金融动向，外汇的买卖时间是全天候的，非常的自由。

最后，不能够在外汇市场“朝秦暮楚”。因为在国内炒股，一个股民甚至一年下来会接触、买卖数十种股票，但是外汇市场不同，可能做了几十年接触的也只是美元、英镑，所以更需要杜绝举棋不定的现象，多抓信息，减少炒外汇风险。

炒外汇你为什么没赚？炒外汇新手入门须知的事项

由于很多的外汇新手并不是很了解炒外汇，所以新手朋友在入门的时候可能会出现各种各样的问题，为了能够让新手朋友更好的了解外汇交易市场，因此在新手朋友入门的时候一定要知道一些注意事项，这些事项都是新手朋友在交易中比较容易触犯的，所以新手朋友们一定要谨记。下面我们就一起来看一下炒外汇新手入门须知的事项。

第一、进行外汇交易的资金要充足

对于新手来说，账户的金额一定要充足，这是因为如果新手资金不足的话，交易风险就会很大。而 这样的账户是不能出现一点差错的，稍有失误就会爆仓。

第二、合理利用止损来降低风险

对于有经验的投资者来说，在交易前就会确定好自己的可容忍亏损范围，合理的设置止损位，这样能够有效的帮助投资者规避掉一些潜在的交易风险。

第三、外汇交易不能够只靠运气和直觉

在投资者进行交易的时候，一定要建立自己的交易方式。如果你没有固定的交易方式，那么你的获利很有可能就很随机，就是靠运气。但是这种获利是不能长久的。在炒外汇中，交易的直觉非常重要，但是只靠直觉去做交易则是非常冒险的行为，了解获利产生的原因及发展出你个人的获利操作手法才是最重要。

第四、吸取以前的错误，不要重蹈覆辙

在外汇交易中出现失误是很正常的，所以不要一味的责怪自己，而重要的是从失误中吸取教训，避免以后再犯同样的错误。对于投资者来说，你越快学会接受损失，吸取教训，获利的日子就越快来临。

第五、量力而行，不要重仓交易

投资者在进行交易的时候，一定要衡量好交易量，不要出现过度交易的情况或者重仓交易的情况。

第六、交易的最大障碍是自己

刚开始投资者进行交易成败取决于技术，但是到一定的程度，投资者自己才是炒外汇的最大障碍。因此投资者一定要有良好的自控能力。

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二元期权是什么？二元期权的交易风险有哪些？

在金融市场中，二元期权是一种较为特殊的金融工具。二元期权，也被称作数字期权、固定收益期权，它与传统期权有一定区别。其本质是一种对标的资产在未来一段时间内价格走势进行预测的合约。投资者只需预测标的资产的价格在规定时间内是上涨还是下跌，而无需考虑价格波动的幅度。如果预测正确，就能获得预先设定好的固定收益；若预测错误，则会损失全部或部分投资金额。

二元期权的交易机制相对简单。投资者在交易时，首先要选择标的资产，这些资产可以是股票、外汇、商品期货等。然后确定投资金额和预测的方向（上涨或下跌），以及到期时间。到期时间可以从几分钟到数小时甚至数天不等。当到期时，如果标的资产的价格走势与投资者的预测一致，投资者就能按照约定获得固定比例的收益，一般在 70% – 95%之间；反之，如果预测错误，投资者就会损失投入的资金。

然而，二元期权交易存在着诸多风险。从市场风险角度来看，金融市场本身就充满不确定性，资产价格受到多种因素的影响，如宏观经济数据、政治事件、公司财报等。即使是经验丰富的投资者，也很难准确预测资产价格的短期走势。例如，突发的政策变化可能导致汇率瞬间大幅波动，使得原本看似稳赢的二元期权交易瞬间失败。

操作风险也是不可忽视的。二元期权交易通常具有较高的杠杆效应，这意味着投资者只需投入少量资金就能控制较大的交易规模。虽然杠杆可以放大收益，但同时也会成倍放大损失。而且，二元期权交易平台众多，其中不乏一些不正规的平台。这些平台可能存在操纵价格、延迟交易、拒绝出金等问题，严重损害投资者的利益。

为了更清晰地了解二元期权与传统投资方式的差异，以下是一个简单的对比表格：

对比项目二元期权传统投资

收益方式

固定收益，预测正确获得预设比例回报

收益与资产价格波动幅度相关

风险程度

高，可能损失全部投资

根据投资策略和资产配置不同而不同

交易时间

灵活，有多种到期时间可选

一般遵循市场交易时间

监管情况

部分平台监管缺失

受严格金融监管

在投资过程中，投资者应该充分认识到二元期权交易的高风险性。建议投资者在选择投资产品时，优先考虑受正规监管、交易机制透明的投资方式，避免盲目参与二元期权交易，以保障自身的财产安全。

二元期权的定义是什么？二元期权交易存在哪些风险和注意事项？

二元期权：概念与风险剖析

二元期权，是一种金融衍生交易工具。简单来说，它是一种预测标的资产在一定时间内价格涨跌的交易方式。投资者需要判断资产价格在特定时间段内是上涨还是下跌，如果预测正确，就能获得固定的收益；反之，则损失投资金额。

然而，二元期权交易存在着诸多风险和需要注意的事项。

首先，监管风险不容忽视。在许多国家和地区，二元期权交易并未得到合法的监管认可，这使得投资者的权益难以得到有效保障。

其次，交易平台的风险较大。部分不正规的平台可能存在操纵价格、恶意滑点等问题，导致投资者无法公平交易。

再者，高风险性是其显著特点。由于二元期权的交易结果往往是全赢或全输，投资者面临的损失可能是全部投资本金。

另外，信息不对称风险也值得警惕。投资者在交易中往往难以获取准确、全面的市场信息，容易做出错误的判断。

为了更清晰地展示二元期权交易的风险，以下是一个简单的对比表格：

风险类型具体表现

监管风险

缺乏合法监管，权益无保障

平台风险

价格操纵、恶意滑点

高风险

全赢或全输

信息不对称风险

难以获取准确全面信息

在进行二元期权交易时，投资者需要特别注意以下几点：

一是要充分了解相关法律法规，确保交易活动的合法性。

二是谨慎选择交易平台，查看平台的信誉、资质和监管情况。

三是不要盲目跟风，要有自己的独立判断和分析能力。

四是合理控制投资金额，避免过度投入导致巨大损失。

总之，二元期权交易虽然看似简单，但背后隐藏着巨大的风险。投资者在考虑参与此类交易时，务必谨慎权衡，做好充分的准备和风险评估。