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中国工商银行的主要外汇业务

5.3 中国工商银行的主要外汇业务

中国工商银行始终把实现国际化作为发展的战略目标之一，将国际业务的发展置于全行发展的前沿位置。中国工商银行的国际业务具有悠久的历史和良好的信誉、众多的境外机构和代理行以及雄厚的资金支持等优势。外汇业务是工商银行的重要业务之一，主要包括外汇资金业务和代理外汇资金清算业务等。

120 外汇资金业务

通过运用各种金融工具，特别是各类衍生金融工具及其组合，工商银行可以协助银行同业在控制风险的前提下，实现外汇资产保值、增值的目的。工商银行外汇资金业务品种主要包括代客外汇买卖、代理结售汇业务、代客外汇理财和代客外汇风险管理。

其主要从以下几方面讲解外汇资金业务的解决方案。

1．代客外汇买卖

为满足银行同业对不同币种即期或远期的支付需求，工商银行可接受银行同业委托办理即期或远期外汇买卖。即期交易将于成交日后两个工作日内进行交割，远期交易将于约定的将来特定时间（成交日后两个工作日以上），按照约定的币种、金额及汇率进行交割。

2．代理结售汇业务

作为国家外汇指定银行，工商银行可以为不具备业务资质的银行同业提供代理结售汇服务。工商银行每日公布的挂牌汇价中有14个外币币种可办理结售汇业务，这些币种是美元（USD）、港币（HKD）、日元（JPY）、欧元（EUR）、英镑（GBP）、瑞士法郎（CHF）、加拿大元（CAD）、澳大利亚元（AUD）、新加坡元（SGD）、丹麦克朗（DKK）、挪威克朗（NOK）、瑞典克朗（SEK）、澳门元（MOP）、新西兰元（NZD）。

3．代客外汇理财

工商银行代客外汇理财业务的主要工具是各类外汇结构性存款，即在普通外汇存款的基础上，将存款的最终收益与一个或多个金融产品的价格表现挂钩，以提供高于一般定期存款的利率。协议挂钩的金融产品可以是汇率、利率、股票、指数、商品及债券等。

4．代客外汇风险管理

工商银行代客外汇风险管理业务是根据银行同业的财务管理目标，通过运用各种金融工具，特别是各类衍生金融工具及其组合，协助银行同业对预期收入结构以及债务结构进行调整，力求使未来现金流入与未来现金流出的币种、期限相匹配，防范因国内外经济环境及汇率、利率变化带来的外汇风险，合理控制融资成本。

121 代理外汇资金清算业务

中国工商银行通过中央银行境内外币支付系统、中国工商银行设在境外账户行的外币清算账户、SWIFT系统以及资金汇划系统为银行同业及非银行金融机构提供外汇资金清算代理业务，通过客户在中国工商银行清算中心或所属分行开立的外币备用金账户，为客户提供汇出汇款与汇入汇款解付服务，代理客户进行多币种的外汇资金清算。中国工商银行为客户备付金账户中超过协议规定的最低存款部分支付利息，利率参照LIBOR的水平，由双方协商确定。与此同时，工商银行可以为客户提供包括结构性存款在内的外汇资金管理业务，增加客户提高资金收益水平的途径。

工商银行是中国最大的清算银行，拥有国内最先进的本外币资金汇划与内部清算系统，目前工商银行已经可以提供世界所有的可自由兑换货币的清算服务。

二元期权是什么？投资二元期权需要注意哪些问题？

在金融投资领域，二元期权是一种较为特殊的金融工具。二元期权，又称数字期权、固定收益期权，它与传统的期权有所不同。投资者在进行二元期权交易时，只需预测标的资产（如股票、外汇、商品等）在未来一段时间内的价格走势方向，即判断其价格是上涨还是下跌，而无需考虑价格波动的幅度大小。如果投资者的预测正确，就能获得预先设定好的固定收益；若预测错误，则会损失全部或部分投资金额。

投资二元期权时，有诸多问题需要投资者格外注意。首先，市场风险是不可忽视的。二元期权的收益和亏损是预先确定的，但标的资产价格的波动是复杂多变的，受到全球经济形势、政治事件、公司财报等多种因素的影响。例如，在重大经济数据公布前后，外汇市场的波动会加剧，这使得投资者预测资产价格走势的难度增加，投资风险也相应提高。

其次，平台的选择至关重要。目前市场上存在大量的二元期权交易平台，其中不乏一些不正规的平台。这些不正规平台可能存在操纵价格、拒绝提现等问题，严重损害投资者的利益。投资者在选择平台时，要查看平台是否受到正规监管机构的监管，如美国证券交易委员会（SEC）、英国金融行为监管局（FCA）等。同时，还可以了解平台的口碑和用户评价，避免选择那些存在较多负面信息的平台。

再者，投资者自身的交易心态和风险承受能力也会影响投资效果。一些投资者在交易过程中容易受到情绪的左右，如在连续盈利后过度自信，加大投资金额；在亏损后急于挽回损失，盲目进行交易。这种不理性的交易行为往往会导致更大的损失。因此，投资者要保持冷静、理性的心态，根据自己的风险承受能力合理控制投资金额和交易频率。

为了更清晰地对比二元期权与传统期权的差异，以下是一个简单的表格：

对比项目二元期权传统期权

收益特点

固定收益或亏损

收益和亏损随标的资产价格波动

风险程度

相对固定，但不正规平台风险大

风险和收益都有较大不确定性

交易决策

只需判断价格涨跌方向

需考虑价格波动幅度等多种因素

总之，二元期权虽然具有交易简单、收益固定等特点，但投资过程中存在诸多风险。投资者在参与二元期权投资前，一定要充分了解相关知识，谨慎选择投资平台，合理控制风险，以避免不必要的损失。

二元期权是什么？二元期权的交易风险有哪些？

在金融市场中，二元期权是一种较为特殊的金融工具。二元期权，也被称作数字期权、固定收益期权，它与传统期权有一定区别。其本质是一种对标的资产在未来一段时间内价格走势进行预测的合约。投资者只需预测标的资产的价格在规定时间内是上涨还是下跌，而无需考虑价格波动的幅度。如果预测正确，就能获得预先设定好的固定收益；若预测错误，则会损失全部或部分投资金额。

二元期权的交易机制相对简单。投资者在交易时，首先要选择标的资产，这些资产可以是股票、外汇、商品期货等。然后确定投资金额和预测的方向（上涨或下跌），以及到期时间。到期时间可以从几分钟到数小时甚至数天不等。当到期时，如果标的资产的价格走势与投资者的预测一致，投资者就能按照约定获得固定比例的收益，一般在 70% – 95%之间；反之，如果预测错误，投资者就会损失投入的资金。

然而，二元期权交易存在着诸多风险。从市场风险角度来看，金融市场本身就充满不确定性，资产价格受到多种因素的影响，如宏观经济数据、政治事件、公司财报等。即使是经验丰富的投资者，也很难准确预测资产价格的短期走势。例如，突发的政策变化可能导致汇率瞬间大幅波动，使得原本看似稳赢的二元期权交易瞬间失败。

操作风险也是不可忽视的。二元期权交易通常具有较高的杠杆效应，这意味着投资者只需投入少量资金就能控制较大的交易规模。虽然杠杆可以放大收益，但同时也会成倍放大损失。而且，二元期权交易平台众多，其中不乏一些不正规的平台。这些平台可能存在操纵价格、延迟交易、拒绝出金等问题，严重损害投资者的利益。

为了更清晰地了解二元期权与传统投资方式的差异，以下是一个简单的对比表格：

对比项目二元期权传统投资

收益方式

固定收益，预测正确获得预设比例回报

收益与资产价格波动幅度相关

风险程度

高，可能损失全部投资

根据投资策略和资产配置不同而不同

交易时间

灵活，有多种到期时间可选

一般遵循市场交易时间

监管情况

部分平台监管缺失

受严格金融监管

在投资过程中，投资者应该充分认识到二元期权交易的高风险性。建议投资者在选择投资产品时，优先考虑受正规监管、交易机制透明的投资方式，避免盲目参与二元期权交易，以保障自身的财产安全。

场外期权基础知识丨场外期权的作用（1）：风险管理

▍风险管理

期权最基本也最重要的功能是对标的资产的保险功能。从方向上来说，期权的风险管理功能可以分为两种：一种是在持有标的资产或买入标的资产的同时，买入相应数量的看跌期权，防范标的价格下跌的风险；另一种是卖空标的资产时，买入相应数量的看涨期权，防范标的价格上涨的风险。

如果投资者持有标的资产并看多后续行情，但是担心标的下跌的风险，就可以考虑买入看跌期权，在防范下跌风险的同时保留标的上涨的收益。如下图所示，这种情况的收益类似于一个看涨期权的多头，即成本有限但收益不封顶。

如果投资者卖空标的资产并看空后续行情，但是担心标的上涨的风险，就可以考虑买入看涨期权，在防范上涨风险的同时保留标的下跌的收益。如下图所示，这种情况的收益类似于一个看跌期权的多头。

▍领子期权：吉利并购戴姆勒

在2018年，吉利集团实施了对戴姆勒股份有限公司（现已更名为梅赛德斯奔驰，以下简称“戴姆勒”）的并购，这一案例是当时利用领子期权策略进行单一股票并购的最大规模交易，成为了中国企业跨国并购风险管理的典范。

所谓领子期权，就是在买入看跌期权防范下跌风险的同时，卖出行权价更高的看涨期权，以看涨期权的期权费收入降低整个组合的成本，相当于用更低的费用为手里的股票持仓做了保险。

领子期权最大的好处显而易见，即降低了整个组合的成本。但由于卖出了看涨期权，当标的资产价格上涨超过看涨期权的行权价时，组合中的看涨期权面临被行权的局面，后续的涨势也就与投资者无关了。

领子期权正是适合吉利收购场景的场外期权之一。吉利作为戴姆勒的长期战略投资者，看好戴姆勒的后市而决定对其实施并购。为了防范并购期间戴姆勒股票下跌的风险，吉利进入一个领子期权合约。如果股价下行到领子期权中看跌期权的行权价以下，那么吉利可以获得期权端的收益，弥补股票继续下跌的损失。如果股价没有下降至看跌期权的行权价以下，那么吉利将忍受股票部分的浮亏，但买入的看跌期权价值上涨，卖出的看涨期权价值下跌，两个期权均会获得一部分浮盈，一定程度抵消股价的浮亏。

如下图所示，在并购期间（2018年2月以后），戴姆勒的股价一路下行，波动剧烈，如果不采用期权策略，可能会导致并购行动面临亏损。吉利集团通过应用一项相对简单的场外期权策略，成功地管理了股价波动带来的风险，保障了长达一年多的股权收购计划平稳落地。

注：

法兰克福证券交易所官网，https://www.boerse-frankfurt.de/

交易大百科(C字系列)——货币对冲(Currency Hedging)

货币对冲

货币对冲是通过建立一种货币对头寸，简称为“对冲头寸”，目的是通过对冲的相等损失或收益抵消基础货币交易的任何收益或损失。

无论未来汇率上升或下降，交易者的收益都受到保护，因为对冲头寸有效地“锁定”了风险敞口的本币价值。

因此，进行货币对冲的交易者或公司对市场价格的变动并不关心。

对冲不同于投机，即在预期外币汇率变化的情况下建立货币对冲头寸。

货币对冲是货币风险管理的最重要元素之一。

根据市场竞争概况、运营所在市场的性质以及管理层设定的目标，公司可以在几种可能的货币对冲策略中进行选择，其中大部分可以通过自动化整个过程的软件解决方案来执行。

货币对冲是如何运作的？

货币对冲从评估风险敞口和选择对冲工具开始。

风险敞口通常是以外币计价的商业交易，定义为支付（或接收）固定金额的外币，以换取接收（或交付）固定数量的货物或服务。

在大多数交易中，从交易开始的那一刻到支付或接收外币的那一时刻之间有一段时间。

这一时间跨度会带来潜在的货币汇率风险，因此也带来了货币对冲的机会和/或需求。

对冲工具是抵消货币汇率风险敞口的金融工具。最广泛使用的外汇对冲工具是货币远期合约。

远期合约包括在结算日以指定汇率将一种货币兑换为另一种货币的承诺。

由于规模和交易日期可以根据任何条件设定，远期合约具有内在的灵活性。

远期合约被认为是“会计准则友好”的，这也是其广泛使用的另一个原因。约90%的跨国公司将其作为对冲工具。

外汇期货和期权合约是另外两种主要的外汇对冲工具。

货币对冲示例

一家以美元为计算货币的出口商预计在两个月内以100000欧元的价格向欧洲客户出售成品。出口货物将在交货后一个月结算。

交易启动时，即期汇率为欧元兑美元1.23，远期汇率为1.25。

为了对冲货币风险，出口商签订远期合约，在客户预计付款之日交付100000欧元。

远期合约的对手方同意在到期时支付远期利率和即期利率之间的差额，名义金额为100000欧元。

假设即期汇率已降至1.18欧元兑美元，两项操作结算当天会发生什么呢？

出口商用欧元销售的现金收益结算远期合约，并收到远期合约的美元付款。

从开始销售到结算日期，货物价值下降了5000美元（18000-23000）。

这一损失被远期合约的7000美元（25000-18000）收益抵消。

2000美元的外汇净收益来自于远期汇率，或套期保值时远期和即期汇率之间的差额：100000欧元x（1.25-1.23）。

有关如何实施货币对冲的决策，即实施何种特定的货币对冲策略，需要根据公司的整体货币风险管理进行。

反过来，风险管理框架将考虑许多不同的因素，如公司的业务概况或面临的风险。

尽管走向灵活商业模式的趋势似乎不可逆转，但正在开发新的技术解决方案，以充分支持CFO和财务主管以更加动态的方式对冲其货币风险，无论其公司规模如何。