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货币互换常备化能否真正预防金融危机的蔓延？

货币互换常备化能否真正预防金融危机的蔓延？

货币互换常备化在特定金融联盟内部确实能缓解流动性危机，但无法在全球范围内真正阻止金融危机的蔓延，尤其无法保护新兴市场免受冲击。

一、货币互换常备化的作用与局限性

局部流动性“安全网”作用

发达国家联盟内部：以美联储为中心的货币互换网络（如与瑞士、欧元区等央行的常备互换）可在危机时快速提供美元流动性，缓解短期流动性紧张。例如，2022年瑞士信贷危机期间，美联储通过互换向瑞士央行提供204亿美元支持，避免了危机在西方金融体系内扩散。

中国区域化实践：中国与港澳的常备互换协议（规模扩大至8000亿人民币/9400亿港币）提升了离岸人民币市场稳定性，支持贸易结算和资本流动，但主要服务于“朋友圈”经济体的金融安全。

无法覆盖系统性风险与新兴市场

新兴市场被排除：美联储货币互换网络高度封闭，仅覆盖发达国家和少数盟友（如巴西、墨西哥），而受美联储加息冲击最严重的国家（如斯里兰卡、阿根廷）无法获得救助，导致债务危机爆发。2023年全球超58%的贫困国家陷入债务困境，货币互换未提供任何支持。

治标不治本：互换机制仅解决流动性短缺，无法应对深层次问题（如高债务、资产泡沫）。例如2025年美国财政部发债导致银行准备金跌破3万亿美元警戒线，长期利率飙升，互换无法解决债务驱动的根本性风险。

二、常备互换的潜在风险与争议

强化美元霸权与体系分裂

美联储通过互换网络成为全球“最后贷款人”，巩固美元地位，却削弱IMF等国际机构的作用，加剧全球金融治理体系分裂。

各国被迫寻求替代方案：新兴市场增持黄金对冲美元风险（中国黄金储备升至2304吨），或建立区域化结算体系（如东盟“人民币+黄金”结算），加速去美元化。

透支工具与道德风险

中国将货币互换从“应急工具”转为常态化操作，透支危机应对空间。目前外债规模（2.4万亿美元）+货币互换协议（近1万亿美元）已超外汇储备覆盖能力，若遇资本集中外流，可能引发系统性风险。

过度依赖互换可能掩盖金融体系脆弱性，导致风险积累（如银行流动性紧张、M2挤兑风险）。

三、替代方案：多元化防御体系兴起

黄金与非主权信用锚

央行购金潮反映对主权货币信任下降。2025年黄金在全球储备占比达20%，超过欧元，成为对冲货币体系裂痕的核心资产。

黄金与美元实际利率的关联性减弱，转向对地缘冲突、债务危机的定价（如金价半年涨50%）。

区域化货币合作与技术革新

人民币通过常备互换嵌入离岸市场（如澳门葡语国家金融平台），结合跨境支付系统（CIPS）和数字货币（人民币稳定币），构建独立于美元的结算网络。

风险仍存：离岸汇率易受美元波动冲击，套利监管压力增大，需强化资本流动监测。

结论：货币互换常备化仅是特定金融联盟的“防爆毯”，而非全球危机的灭火器。其有效性高度依赖地缘联盟，且无法解决债务、信任缺失等根本矛盾。真正预防危机需结合黄金储备、区域货币协作及金融体系改革，但新兴市场的脆弱性仍是最大隐患。 (以上内容均由AI生成)

32国4.5万亿,人民币互换增加9国，汇率重回6时代？美财长急求通话

当美国最新的通胀数据和非农数据公布之后，国际黄金价格的上涨是一浪高过一浪，尽管美国的金融大佬们以前对投资黄金嗤之以鼻，认为他是一个不会下蛋，毫无价值的消费品，但是自从布雷顿森林体系瓦解，黄金和美元脱钩以来，黄金只会背叛美元，从来不会辜负他的信徒。

2025年特朗普上任之后，美联储以各种理由拒绝降息，在全球流动性并不充裕的情况之下黄金为什么能够创出新高？在黄金上涨的同时，人民币国际化也在大步迈进，人民币汇率是否会在短期之内重返6时代？

本币互换：不只是“备用金”

根据中国央行的最新的公告显示，9月初，中国央行与欧洲央行、瑞士央行、匈牙利央行续签双边本币互换协议，今年已与9家外国央行签署或续签此类协议。

中欧互换规模为3500亿元人民币/450亿欧元，中瑞为1500亿元人民币/170亿瑞士法郎，中匈为400亿元人民币/1.9万亿匈牙利福林。

这已是今年以来中国央行与第9家外国央行达成的货币互换合作，人民币的“朋友圈”正在悄然扩圈。

双边本币互换协议，听起来高大上，说白了就是两国央行约定“互相开个账户”，需要时可按约定汇率交换等值货币。

其实从货币互换的特性上就能看出端倪，之所以有那么多的国家央行愿意和中国签署货币互换协议，本质上就是想将自己的货币和人民币进行锚定。

而以前，全球几乎所有国家都是将美元作为储备货币，再将自己货币锚定美元。

但是现在美元在全球储备货币中的地位岌岌可危，随时都有可能轰然倒塌，在美元变成废纸之前，各个国家的央行也必须要有行动，建立必要的防火墙。

这些防火墙，包括且不限于扩大货币储备币种的范围，增加黄金储备，并且一定要把黄金运回到本国国内。

在全球众多货币之中，人民币的优势十分的明显。作为全球制造业出口大国，中国每年需要从国外进口大量的原材料，农产品或者矿产。

经过加工之后，每年都要出口大量的轻工业产品，所以储备人民币就等同于储备了中国的制造业产品。

截至2025年5月末，中国央行与32个国家和地区的央行或货币当局签署了双边本币互换协议，总规模约4.5万亿元人民币。

今年除了与欧央行等续签，还与新西兰、印尼、巴西、土耳其等国续签了协议。

规模之大范围之广，已经引发了美国方面的不满，所以，在关税谈判之中，美国财政部长总想将金融列入谈判的议题，并且多次希望中国在这方面做出让步。

人民币国际化：低调但迅猛的增长

人民币国际化这些年步伐稳健。几年前可能还没多少人想到，人民币会如此迅速地成为国际支付中的重要货币。

目前已有80多个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备。根据国际货币基金组织数据，截至2023年二季度末，人民币储备规模占比为2.45%，较2016年人民币刚加入SDR时提升1.38个百分。

2022年5月，IMF将人民币在SDR中的权重由10.92%上调至12.28%，排名第三。

近年来，随着美国频繁将美元武器化，许多国家开始反思对美元体系的过度依赖。

95%的央行预计未来一年的全球黄金储备将会增加，有创纪录的43%的央行计划增持黄金，73%的人预计未来5年美元储备将下降。

自2022年俄罗斯的储备资产被美欧没收之后，全球的黄金储备增长了近90%。

黄金已超过欧元成为世界第二大储备资产。

中国也在调整其外汇储备结构。自2016年以来，在中国外汇储备总额中，中国持有美国国债的份额已下降了大约15个百分点，约22%，接近至少15年来的最低水平。

与此同时，中国持有的黄金份额却在上升，该趋势在2022年开始加速，此后黄金在中国储备中的份额翻了一番。

中国央行加大黄金储备自然有对风险的考量，一方面这些年以来中美关系越来越不稳定，另外一方面人民币在国际化的过程之中，需要有贵金属作为锚，让全球其他央行使用人民币时放心。

人民币汇率将重返6时代

自从美联储加息以来，中美之间的利率差扩大，很多中国制造企业将利率留存在美国本土吃利息，在美国金融系统之内空转，或者是投资美股或者是投资美债，享受高额的利润。

但是现如今特朗普政府为了推动美元降息，对美联储是步步紧逼，中美的利差不断的缩小，这就会引发，前些年寄存在海外一些流动性资金回流中国。

在这样的大背景之下，美元指数自年初高点跌约10%，包括人民币在内的非美货币则普遍反弹、走强。

央行政策有效引导也是人民币升值的稳定基石。4月以来，人民币对美元中间价持续升值，中国人民银行释放出稳定汇率的信号。

人民币国际化进程仿佛一场马拉松，现在正进入加速阶段。不只是央行间的协议签署，更是市场选择的自然结果。

香港金管局最近透露，全球离岸人民币资金池规模已超过1.5万亿元，其中香港占了一半以上。人民币正悄悄融入全球金融血脉，改变着国际货币格局。

美元主导地位不会一夜消失，但变革的种子已经播下。未来十年，我们可能见证一个更加多元化的国际货币体系，就像全球政治经济格局一样，多极化的时代正在到来。